The Magnificent Seven Masih Penting - Tetapi 2026 Bukan Sekadar Kisah Mereka
Selama tiga tahun yang lalu, pasaran saham AS terasa seperti su kan satu pasukan.
Sekumpulan kecil syarikat teknologi mega-cap, yang disebut Magnificent Seven, telah menguasai pulangan, tajuk utama, dan pertumbuhan pendapatan.
Anggapan umum adalah bahawa, tanpa kumpulan teknologi elit ini, kenaikan pasaran yang lebih luas akan runtuh.
Sejak dilancarkan pada Oktober 2023, R oundhill Magnificent Seven ETF (NYSE: MAGS) telah melonjak 119% - hampir tiga kali pulangan Invesco Equal Weight S&P 500 ETF (NYSE: RSP), menekankan sejauh mana prestasi di puncak pasaran telah menarik diri dari median saham S&P 500.
Namun laporan terbaru Goldman menunjukkan pergeseran halus: kapal mega masih sangat penting, tetapi bahagian pertumbuhan pasaran seterusnya mungkin tidak lagi didorong oleh mereka sahaja.
Carta: Magnificent Seven Telah Menghancurkan Saham Median S&P 500
Mag 7 Akan Memacu Hampir Separuh Pertumbuhan Pendapatan S&P 500, Tetapi Selebihnya Mempercepat
Goldman Sachs meramalkan pendapatan sesaham S&P 500 sebanyak $305 pada tahun 2026, mewakili pertumbuhan 12% tahun ke tahun, diikuti dengan peningkatan 10% lagi pada tahun 2027.
Daripada pertumbuhan 12% tahun depan, Goldman menganggarkan tujuh saham terbesar - NVIDIA Corp. (NASDAQ: NVDA), Microsoft Corp. (NYSE: MSFT), Apple Inc. (NASDAQ: AAPL), Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOG) (NASDAQ: GOOGL), Amazon Inc. (NASDAQ: AMZN), Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META) dan Tesla, Inc. (NASDAQ: TSLA) - akan menyumbang 46% daripada jumlah pertumbuhan pendapatan S&P 500.
Itulah tumpuan yang luar biasa. Hanya 1% konstituen indeks, mewakili kira-kira 36% daripada permodalan pasaran, dijangka memberikan hampir separuh daripada semua pertumbuhan pendapatan.
Walau bagaimanapun, angka itu juga menandakan penurunan sederhana dari tahun 2025, ketika kumpulan yang sama menyumbang kira-kira 50% pertumbuhan pendapatan.
“Kelestarian margin luar biasa untuk saham AS terbesar telah menjadi topik perdebatan pelabur yang lama, dan tumpuan baru-baru ini pada persaingan AI di kalangan firma terbesar menunjukkan bahawa akan kekal sebagai perdebatan utama pada tahun 2026,” kata penganalisis firma Ben Snider.
Goldman melihat pertumbuhan pendapatan untuk 493 saham lain di S&P 500 meningkat daripada 7% pada tahun 2025 kepada 9% pada tahun 2026.
Secara mutlak, kumpulan S&P 493 dijangka menyumbang lebih daripada separuh daripada jumlah pertumbuhan pendapatan indeks tahun depan.
Itu menandakan pergeseran penting. Pertumbuhan pendapatan pada tahun 2025 sudah lebih luas daripada yang dihargai oleh banyak pelabur, dengan syarikat S&P 500 median mencatatkan keuntungan digit tunggal tinggi hingga dua digit rendah.
Pada tahun 2026, Goldman menjangkakan keluasan itu akan bertambah baik apabila keadaan makro menjadi lebih menyokong.
Mengapa Selebihnya Indeks Bertambah Baik
Pertumbuhan ekonomi kekal sebagai pemboleh ubah paling kuat dalam model pendapatan dari atas ke bawah Goldman, menjelaskan lebih daripada separuh variasi EPS S&P 500 sejarah. Sebagai firma pertumbuhan, sektor sensitif kitaran seperti Perindustrian, Bahan, dan Bicara Biri Pengguna dijangka melihat pertumbuhan pendapatan yang lebih cepat.
Pada masa yang sama, kelonggaran pasaran buruh dan keuntungan produktiviti harus menyokong margin keuntungan - walaupun Goldman jauh lebih berhati-hati daripada konsensus bawah ke atas mengenai kadar pengembangan margin di luar firma terbesar.
Menurut Goldman Sachs, kecerdasan buatan akan kekal sebagai angin belakang yang penting - tetapi ia bukan satu-satunya kekuatan yang membentuk pasaran. Walaupun kira-kira 30% - 40% syarikat besar sudah menggunakan AI dalam beberapa kapasiti, sangat sedikit yang melihat kesan yang bermakna terhadap pendapatan setakat ini.
Penggunaan masih awal, tidak sekata, dan condong ke arah syarikat dengan modal, data, dan skala untuk menggunakan AI dengan berkesan.
“Proses penggunaan AI masih awal, tetapi syarikat besar melaporkan lebih banyak kemajuan setakat ini daripada firma yang lebih kecil,” kata Goldman's Snider.
Dari masa ke masa, AI berpotensi untuk meningkatkan daya pendapatan agregat secara material. Tetapi pada tahun 2026, Goldman melihatnya sebagai penyumbang secara beransur-ansur, bukan enjin pertumbuhan yang dominan.
Apa maksudnya untuk pelabur
Pengeluaran utama dari analisis Goldman bukanlah bahawa Magnificent Seven kehilangan relevansi.
Ini adalah bahawa dominasi mereka menjadi kurang eksklusif.
Mega-cap masih cenderung memimpin pasaran pada tahun 2026, tetapi mereka mungkin tidak lagi membawanya sendiri.
Apabila pertumbuhan pendapatan meluas dan sektor kitaran mendapat momentum, set peluang berkembang melampaui segelintir saham kecil.
Baca Seterusnya:
Foto: Shutterstock