Malakoff mungkin mengalami titik perubahan pada FY26

PETALING JAYA: TA Research menjangkakan tahun kewangan Malakoff Corp Bhd 2026 (FY26) menjadi titik perubahan selepas pelbagai kemunduran yang dialami pengeluar kuasa bebas pada FY25.

Prestasinya tahun ini terjejas oleh margin bahan api negatif, kebocoran paip crossover turbin wap Tanjung Bin Energy (TBE), kejadian kebakaran di TBE pada bulan Oktober dan kes keruntuhan kren angkat arang batu di jeti Kompleks Tanjung Bin (TBC) di Johor Sabtu lalu.

TA Research, dalam nota kepada pelanggan, berkata: “Pada ketika ini, tidak pasti berapa lama kren mengangkat arang batu akan tidak berfungsi, tetapi berdasarkan lawatan kami awal tahun ini, kami memahami bahawa inventori arang batu sehingga dua bulan dikekalkan di TBC.

“Pada ketika ini, kami tidak menjangkakan sebarang gangguan besar terhadap operasi kedua-dua loji Tanjung Bin Power dan TBE,” katanya.

Mengambil petunjuk dari kejadian kebakaran TBE sebelumnya, TA Research menganggap bahawa kerosakan fizikal dan kemungkinan gangguan perniagaan mungkin dilindungi oleh insurans kumpulan.

“Walau bagaimanapun, di luar jangkaan kerugian pembayaran kapasiti akibat kebakaran TBE yang akan tercermin pada suku keempat Malakoff pada tahun FY25 yang akan datang, kami percaya trend pendapatan boleh mula terbalik apabila kumpulan itu pulih daripada insiden yang tidak dijangka, ditambah dengan penstabilan harga arang batu,” kata rumah penyelidikan itu.

Lebih penting lagi, prospek penambahan kapasiti Malakoff bertambah baik berikutan permintaan cadangan Suruhanjaya Tenaga (RFP) untuk kapasiti loji janakuasa gas, di mana kumpulan itu telah mengemukakan cadangan untuk kedua-dua lanjutan perjanjian pembelian kuasa (PPA) dan loji janakuasa turbin gas kitaran gabungan (CCGT) baharu di bawah kategori satu dan dua RFP masing-masing.

Sementara itu, tambahan 2.8GW loji janakuasa CCGT yang dicadangkan di Kedah dan Negri Sembilan sedang dalam rundingan dengan pengawal selia.

“Sebagai ukuran, kami menganggarkan bahawa setiap 1GW kapasiti CCGT baru yang dijamin dapat meningkatkan penilaian sekitar 30 sen sesaham, dengan mengandaikan kepentingan 100% dan kadar pulangan dalaman projek 7% konservatif pada PPA 21 tahun,” kata TA Research.

Rumah penyelidikan telah mengekalkan panggilan “beli” saham dengan harga sasaran yang tidak berubah sebanyak RM1.29.

“Sebarang kelemahan harga saham memberikan peluang yang baik untuk berkumpul, menurut pendapat kami,” katanya, sambil menambah bahawa penilaian itu dapat menilai semula lebih tinggi memandangkan pasaran elektrik yang mengetatkan dan meningkatkan prospek untuk mendapatkan kapasiti baru.