'Rendah Dan Beriko': Warner Bros. memberitahu Pemegang Saham Untuk Mengelakkan Tawaran Paramount Skydance
Warner Bros. Discovery, Inc. (NASDAQ: WBD) pada hari Rabu menggesa pemegang saham untuk menolak tawaran tender Paramount Skydance Corp. (NASDAQ: PSKY), mengatakan tawaran itu lebih rendah daripada perjanjian penggabungan yang ditandat angani oleh WBD dengan Netflix (NASDAQ: NFLX).
Lembaga WBD sebulat suara menyimpulkan tawaran PSKY, yang dilan car kan pada 8 Disember 2025, tidak demi kepentingan terbaik pemegang saham dan tidak layak sebagai “Cadangan Superior” di bawah perjanjian penggabungan WBD dengan Netflix, yang ditandatangani pada 4 Disember dan diumumkan pada 5 Disember.
Dalam surat kepada pelabur, lembaga menyatakan bahawa ia memulakan tinjauan umum mengenai alternatif strategik pada bulan Oktober dan terlibat dengan beberapa pihak.
Berkaitan: Rakan Kongsi Affinity Jared Kushner Menarik Keluar Dari Pertarungan Pengambilalihan Warner Bros.: Laporan
Proses ini memuncak pada perjanjian Netflix selepas apa yang digambarkannya sebagai tinjauan kompetitif dengan penasihat kewangan dan undang-undang bebas.
Lembaga mengulangi sokongannya terhadap transaksi Netflix dan menasihati pemegang saham untuk tidak melakukan tender saham ke dalam tawaran PSKY. Pengerusi Lemb aga Samuel A. Di Piazza Jr. berkata tawaran itu memberikan nilai yang tidak mencukupi dan akan mengenakan risiko dan kos yang besar kepada pemegang saham.
Di bawah perjanjian Netflix, pemegang saham WBD ditetapkan untuk menerima $23.25 setiap saham secara tunai dan $4.50 sesaham dalam saham Netflix, tertakluk kepada kolar harga. Lembaga itu juga menyebut nilai tambahan yang berkaitan dengan pemisahan Discovery Global yang dirancang dan potensi peningkatan berikutan transaksi itu.
Risiko Pembiayaan Dan Pelaksanaan Disyor
Lembaga mencabar tuntutan pembiayaan PSKY, mengatakan keluarga Ellison tidak menyediakan backstop ekuiti. Ia mengatakan tawaran itu bergantung pada amanah yang boleh dibatalkan dengan aset dan liabiliti yang tidak didedahkan yang boleh berubah, mewujudkan ketidakpastian dan risiko penurunan.
Surat itu juga menyebut kerosakan terhad yang berkaitan dengan pengaturan amanah, termasuk dalam senario pelanggaran sengaja. Sebaliknya, lembaga itu menggambarkan perjanjian Netflix sebagai mengikat, dibiayai sepenuhnya, dan disokong oleh syarikat awam dengan lembaran imbangan gred pelaburan.
Yuran Penamatan Dan Kepastian Perjanjian
Lembaga itu memberi amaran bahawa meninggalkan perjanjian Netflix boleh mencetuskan kos yang besar, termasuk yuran penamatan $2.8 bilion dan kos pembiayaan sekitar $1.5 bilion, berjumlah kira-kira $4.3 bilion, atau sekitar $1.66 sesaham, jika tawaran PSKY gagal ditutup.
Ia juga menyatakan bahawa tawaran tender PSKY tidak mengikat dan boleh dipinda atau ditamatkan, sementara masih memerlukan kelulusan pengawalseliaan global yang boleh mengambil masa 12 hingga 18 bulan, sehingga memperluaskan ketidakpastian bagi pemegang saham.
Mengenai peraturan, lembaga menyatakan bahawa penasihat tidak menemui perbezaan penting dalam risiko pengawalseliaan antara tawaran PSKY dan perjanjian Netflix.
Ia menyerlahkan yuran tunai penamatan peraturan Netflix bernilai $5.8 bilion sebagai sokongan untuk kepastian perjanjian dan menggesa pemegang saham untuk mengkaji semula pemfailan Jadual 14D-9 WBD untuk maklumat tambahan.
Respons Netflix
Netflix secara berasingan mengalu-alukan cadangan lembaga WBD dan menggesa pemegang saham WBD untuk meluluskan penggabungan tersebut. Netflix ber kata perjanjian tunai dan saham yang dirundingkan sepenuhnya menilai WBD pada $27.75 sesaham, dengan nilai perusahaan kira-kira $82.7 bilion, ditambah nilai tambahan daripada pemisahan Discovery Global yang dirancang pada suku ketiga tahun 2026.
Ketua Pegawai Eksekutif Netflix Ted Sarandos dan Greg Peters menyatakan bahawa syarikat itu menjangkakan penutupan dalam masa 12 hingga 18 bulan, tertakluk kepada kelulusan peraturan, dan menyebut yuran penamatan terbalik $5.8 bilion sebagai bukti keyakinan terhadap penutupannya.
Tindakan Harga: Saham Warner Bros. Discovery turun 1.12% pada $28.57 pada masa penerbitan pada hari Rabu, men urut data Benzinga Pro. Paramount Skydance jatuh 2.82%, sementara Netflix meningkat 1.52%.
Baca Seterusnya:
Imej melalui T. Schneider melalui Shutterstock