Pasaran Tidak Diposisikan Untuk Hasil Bon Lebih Rendah, Tetapi Cek $2,000 Trump Boleh Mengubah Perdagangan 2026
Bercakap minggu ini di podcast, Hartnett mengatakan hal hasil yang lebih rendah terletak pada tiga tonggak - kedudukan, kemerosotan makro, dan dasar - dengan wildcard politik penting yang boleh mengganggu tesis.
“Kami masih berpendapat bahawa pasaran tidak berada di kedudukan untuk hasil bon yang lebih rendah,” kata Hartnett.
Pasaran Masih Tidak Ditetapkan Untuk Hasil Bon Lebih Rendah, Kata Hartnett
Walaupun terdapat perdebatan berterusan mengenai pertumbuhan yang melambatkan, pelabur tetap sangat condong ke arah aset berisiko.
Hartnett berkata pelanggan swasta Bank of America memegang kira-kira $4 trilion di seluruh portfolio, namun hanya 4% diperuntukkan kepada Treasurys, berbanding dengan 66% dalam ekuiti.
Pada pandangannya, ketidakseimbangan itu menjadikan hasil yang lebih rendah sebagai perdagangan bertentangan klasik.
Hartnett mengatakan latar belakang makro juga menyokong bon.
“Kami akan mempunyai pertumbuhan suku negatif pada suku keempat tahun 2025, dan saya rasa pada separuh pertama tahun 2026,” katanya.
Dia juga menyoroti kelemahan pasaran buruh, termasuk peningkatan pengangguran belia hampir 9% di AS, dan inflasi yang menuju ke arah 2% menjelang pertengahan 2026.
Dasar juga penting. Hartnett berkata Rizab Persekutuan sudah memotong kadar, sementara pentadbiran Trump mungkin akan mengutamakan hasil yang lebih rendah dan dolar yang lebih lemah untuk menyokong syarikat pembuatan, berkapital kecil, dan pertengahan.
“Anda dapat melihat Perbendaharaan 30 tahun di bawah 4% [hasil] dan Perbendaharaan lima tahun sekitar 3% [hasil] sebelum akhir separuh pertama,” katanya.
Sekiranya ramalan Hartnett terbukti betul, aset jangka panjang seperti ETF Bon Perbendaharaan iShares 20+ (NASDAQ: TLT) atau ETF Indeks Perbendaharaan AS PIMCO 25+ Year Zero Coupon (NYSE: ZROZ) boleh mencet uskan kenaikan mendadak.
Sentimen Bullish Pelabur Mencecah Ekstrim: Isyarat Jual BofA Dicetuskan
Tinjauan Pengurus Dana Global Bank of America terbaru menunjukkan sentimen pelabur pada tahap paling menaik dalam lebih dari tiga tahun, dengan jangkaan pertumbuhan dan pendapatan tertinggi sejak 2021.
Peruntukan tunai telah jatuh kepada 3.3%, terendah sejak tahun 1998, manakala pendedahan kepada ekuiti dan komoditi berada pada tahap tertinggi sejak awal 2022.
Indikator Bull & Bear syarikat telah meningkat kepada 8.5, mencetuskan isyarat penjualan bertentangan selepas aliran masuk besar ke ETF ekuiti.
Ungkapan pandangan pilihan Hartnett adalah defensif.
Bank of America “tidak mengejar konsensus risiko tetapi memainkan CPI yang lebih rendah melalui bon kupon sifar panjang, cap pertengahan, ekuiti EM, dan sumber semula jadi,” menurut laporan itu.
Apa yang Boleh Salah?
Hartnett mengatakan risiko terbesar terhadap pandangan bonnya adalah politik.
“Kuncinya di sini adalah bagaimana Trump benar-benar menangani penarafan kelulusannya,” katanya.
Hartnett memberi amaran bahawa lebih banyak rangsangan fiskal dapat membalikkan panggilan bon.
“Sebagai contoh, terapung idea $2,000, cek rangsangan,” katanya. “Jika itu berlaku, inflasi akan meningkat dan kadar faedah akan meningkat.”
Beliau menambah bahawa rangsangan fiskal dan gelembung ekuiti boleh mendorong hasil lebih tinggi.
“Rangsangan fiskal dan gelembung akan menjadi dua cara untuk mendapatkan kenaikan hasil yang bermakna pada tahun 2026,” kata Hartnett.
Baca Seterusnya:
- Peluang Konflik Trump-Venezuela Teratas 50% Di Pasaran Pertaruhan - Masa Untuk Membeli Minyak Murah?
Foto: Shutterstock