FBM KLCI menamatkan tahun 2025 dengan kedudukan yang lebih kukuh

PETALING JAYA: Pasaran saham Malaysia mengakhiri tahun 2025 pada kedudukan yang lebih kukuh, walaupun aliran keluar dana asing dan ketidakpastian makroekonomi luar berlanjutan sepanjang tahun ini.

Ini disokong oleh pengukuhan ringgit, pertumbuhan ekonomi dan meringankan keadaan monetari global.

FBM KLCI ditutup berhampiran paras tertinggi 52 minggu iaitu 1,684.53 pada 1,680.11 semalam, memberikan keuntungan 2.3% tahun hingga kini (y-t-d) pada perolehan sebanyak 1.72 bilion sekuriti.

Penganalisis penyelidikan iFast Capital, Kevin Khaw Khai Sheng berkata pasaran itu disokong oleh penyertaan yang kuat dari dana institusi pada tahun 2025, dengan pengurus dana memberi tumpuan kepada saham berkapital besar, manakala saham berkaitan pengguna juga mendapat manfaat daripada pemberian wang tunai kerajaan.

Melihat ke hadapan, Khaw berkata pasaran dijangka lebih didorong dalam negara, dengan sektor seperti bank, pembinaan, pengguna dan tenaga boleh diperbaharui berfungsi sebagai tema pelaburan utama, disokong oleh pelaksanaan kerangka ekonomi dan dasar kerajaan.

“Kesinambungan dasar di bawah inisiatif yang digariskan dalam pelan tindakan ekonomi Madani, seperti Peta Jalan Peralihan Tenaga Negara dan Pelan Induk Industri Baru, serta kesinambungan program bantuan tunai, harus menyokong sektor ekonomi yang disebutkan di atas tahun ini.

“Selain itu, sektor pembinaan bersedia untuk mendapat manfaat daripada projek pengurangan banjir yang sedang berjalan. Satu lagi pemacu positif termasuk peluang pertumbuhan yang diharapkan dari Zon Ekonomi Khas Johor-Singapore (JS-SEZ),” katanya kepada StarBiz.

Pasaran tempatan menyaksikan aliran keluar ekuiti asing bersih berjumlah RM21.65 bilion y-t-d. Walau bagaimanapun, dana institusi tempatan meningkat dengan aliran masuk bersih sebanyak RM21.47 bilion dalam tempoh yang sama.

Walaupun begitu, Khaw menjangkakan aliran masuk bersih asing ke pasaran domestik tahun ini, kerana pelabur mempelbagaikan dari aset AS di tengah-tengah mengurangkan kekuatan dolar AS, ketidakpastian politik dan institusi di sekitar kemerdekaan Rizab Persekutuan (Fed) berikutan pencalonan lembaga dan ketua baharu, serta peningkatan kebimbangan mengenai tahap hutang AS.

“Pelabur semakin berusaha untuk mempelbagaikan pendedahan mereka. Sebelum ini, modal sebahagian besarnya mengalir ke Amerika Syarikat, tetapi peningkatan ketidakpastian tarif, peningkatan tahap hutang AS dan turun naik dolar AS kini mendorong pelabur untuk menilai semula kedudukan mereka.

“Dalam konteks ini, Malaysia dilihat sebagai destinasi yang agak menarik kerana kedudukan tarif yang lebih baik dan pendirian neutral di tengah-tengah risiko perdagangan dan geopolitik,” katanya.

Selanjutnya, aliran keluar dana yang diproyeksikan dari pasaran AS dijangka mengakibatkan aliran tambahan ke mata wang Asia yang lebih selamat atau berhasil yang lebih tinggi, termasuk ringgit.

Ketua jualan ekuiti Rakuten Trade Vincent Lau berkata walaupun ini mungkin berlaku, beliau tidak menjangkakan pelonggaran dolar AS membawa kelebihan untuk mendorong ringgit lebih kuat dari tahap semasa.

“Dolar AS telah melemah sedikit. Tahap sekitar 4.00 agak baik, dan apa-apa yang lebih rendah mungkin tidak sesuai untuk Malaysia, kerana kita kekal sebagai ekonomi yang didorong oleh eksport. Sekitar empat boleh diterima,” katanya.

“Jangkaan saya untuk pasangan dolar AS — ringgit tahun ini adalah sekitar 4.05 hingga 4.10. Saya tidak fikir ia akan bergerak jauh di bawah tahap itu, dan sebarang penurunan di bawah empat mungkin bersifat sementara,” katanya.

Ketua ekonomi, analisis pasaran dan kewangan sosial Bank Muamalat Malaysia Bhd Mohd Afzanizam Abdul Rashid berkata keputusan Fed mengenai pemotongan kadar faedah membawa banyak berat terhadap prospek ringgit.

Pasaran kini mempunyai harga dua penurunan kadar untuk tahun 2026 melalui Alat FedWatch CME, dengan kebarangkalian menunjukkan kemungkinan penurunan pada mesyuarat 28 hingga 29 Januari 2026.

Harga niaga hadapan mencerminkan berhati-hati berikutan pemotongan Disember, dengan jangkaan beralih ke arah kadar yang lebih perlahan di tengah-tengah data pekerjaan yang berdaya tahan dan inflasi yang melekit, berbanding dengan ramalan pemotongan sebelumnya dan lebih agresif.

Di tengah-tengah ketidakpastian dan turun naik yang semakin meningkat dalam pasaran AS, pasaran bon Malaysia muncul sebagai benefisiari utama pada tahun 2025, menarik aliran masuk yang stabil.

Ringgit kekal berdaya tahan walaupun aliran keluar ekuiti asing yang besar, kerana modal terus beredar di Malaysia, dengan dana beralih daripada ekuiti ke pasaran bon di tengah-tengah jangkaan penurunan kadar selanjutnya oleh Fed tahun ini.

Pegangan asing Sekuriti Kerajaan Malaysia meningkat bulan ke bulan kepada RM298bilion pada November 2025 daripada RM292bilion pada Oktober 2025, dan juga lebih tinggi tahun ke tahun (tahun ke tahun) berbanding RM277bilion pada November 2024.

Khaw iFast Capital berkata aliran masuk bon membantu mengurangkan turun naik pasaran yang lebih luas, kerana pelabur mencari aset yang lebih selamat di tengah-tengah ketidakpastian mengenai pertumbuhan global, tarif dan penilaian ekuiti.

> BERALIH KE HALAMAN 2

“Kebanyakan aliran masuk ke Malaysia tahun lepas masuk ke dalam bon, kerana hasil tetap stabil dan menarik berbanding pasaran lain,” kata Khaw sambil menambah bahawa pasaran bon mendapat manfaat daripada jangkaan pelonggaran kewangan selanjutnya.

Melihat ke hadapan, beliau menjangkakan prestasi pasaran bon pada tahun 2026 akan lebih diukur, kerana ruang lingkup untuk keuntungan selanjutnya semakin sempit.

Walaupun pemotongan kadar tambahan oleh Fed dan potensi pemotongan kadar insurans oleh Bank Negara Malaysia boleh memberi sokongan, Khaw menyatakan bahawa kesannya mungkin sebahagiannya diimbangi apabila hasil global stabil.

“Pada peringkat ini, hasil bon sudah agak stabil, jadi peningkatan selanjutnya boleh dibatasi. Dari segi relatif, ekuiti mungkin kelihatan lebih menarik daripada bon,” katanya.

Sementara itu, kompleks logam berharga mempunyai tahun yang kuat dengan emas meningkat 65.7% tahun ke tahun, daripada sekitar US$2,630 per troy owns pada akhir 2024 kepada AS$4,349 per troy owns menjelang 30 Disember 2025.

Perhimpunan itu didorong oleh pembelian bank pusat, ketegangan perdagangan, dan trend penyahdolar.

Ramai yang menjangkakan kenaikan itu akan berterusan hingga tahun 2026 berikutan risiko geopolitik yang berterusan dan menjangkakan pelonggaran Fed.

Di sisi aset alternatif, Bitcoin, mata wang kripto yang paling popular, melakukan perjalanan rollercoaster pada tahun 2025, melonjak dari terendah awal April sebelum mengalami penurunan mendadak dari awal Oktober yang menghapuskan keuntungan sebelumnya. Bitcoin turun sebanyak 14% y-t-d.

Dengan latar belakang ini, ahli ekonomi kanan UOB Julia Goh berkata pertumbuhan produk domestik kasar negara pada tahun 2026 dijangka kekal stabil pada 4.5%, mencerminkan sedikit kesederhanaan daripada kadar yang diunjurkan pada tahun 2025.

“Pertumbuhan tahun ini dijangka disokong oleh langkah-langkah fiskal yang baru dilaksanakan yang direka untuk meningkatkan penggunaan dan pelaburan swasta, serta kempen Visit Malaysia 2026,” katanya.

Goh menambah bahawa dari segi luar, prospek harus didorong oleh kecerdasan buatan (AI) dan pelaburan yang didorong oleh teknologi, rangsangan fiskal yang berterusan dan sokongan dasar, penyusunan semula perdagangan global yang berterusan yang memberi manfaat kepada pasaran baru muncul dan Asean, ekonomi serantau yang berdaya tahan, dan persekitaran kadar faedah AS yang lebih akomodatif.

Walau bagaimanapun, dia memberi amaran bahawa risiko kelemahan memerlukan perhatian.

Ini termasuk potensi kejutan kewangan akibat peningkatan penilaian dalam ekuiti berkaitan AI, tekanan inflasi baru yang berpunca daripada kesan tarif di tengah-tengah permintaan yang berdaya tahan, kelemahan pasaran buruh yang semakin mendalam dalam ekonomi maju, dan ketidakpastian politik dan geopolitik yang meningkat.

“Peristiwa risiko utama untuk dipantau adalah pilihan raya pertengahan AS pada November 2026,” kata Goh.

Khaw berkata perkembangan politik kekal sebagai wildcard utama bagi pasaran domestik, dengan memberi amaran bahawa persekitaran politik yang lebih tidak menentu - termasuk ketidakpastian mengenai kemungkinan pilihan raya umum awal - boleh memberi kesan kepada sentimen pelabur.

Beliau menambah bahawa risiko yang berkaitan dengan AI akhirnya dapat melebihi kebimbangan berkaitan tarif, kerana tarif sebahagian besarnya dijangkakan dan dihargai oleh pasaran.

“Sebaliknya, kebimbangan mengenai gelembung AI yang berpotensi tetap meningkat, terutamanya sama ada pemain teknologi dan semikonduktor utama dapat terus memberikan pertumbuhan pendapatan yang besar dan berjaya memperoleh perbelanjaan pelaburan yang besar.

“Jika pengewangan mengambil masa lebih lama daripada yang dijangkakan (dengan tahun 2026 dilihat secara meluas sebagai tahun ujian utama), ia boleh muncul sebagai sumber utama turun naik dan seretan pasaran yang lebih luas,” kata Khaw.