Tinjauan yang cerah untuk sektor tenaga pada tahun 2026

PETALING JAYA: Sektor tenaga sedia menghadapi satu lagi tahun yang menarik pada tahun 2026 memandangkan projek utama yang akan mendorong aliran berita mengenai tenaga boleh diperbaharui (RE), kata RHB Research.

Projek-projek ini termasuk Skim Bekalan Tenaga Boleh Diperbaharui Korporat (Cress), solar 6 berskala besar (LSS6), Program Tindakan Peralihan Dipercepatkan Suria (Solar Atap) dan sambungan loji bertenaga gas.

Bagi Cress, yang merupakan model akses pihak ketiga yang membolehkan penerima membeli elektrik secara langsung dari pemaju RE, RHB Research mengatakan caj akses sistem (SAC) yang lebih rendah sebanyak 11% hingga 20% akan menjadikan projek Cress lebih berdaya maju.

“Kami percaya Cress akan menjadi lebih menarik, kerana pengambilan akan dapat membayar kos tenaga tetap selama 21 tahun tanpa pendedahan kepada kenaikan harga grid, dan tenaga hijau dijamin 100%,” tambah rumah penyelidikan itu.

Dengan mengandaikan kadar Cress 62 sen (5% lebih tinggi daripada harga grid semasa), RHB Research berkata, “Kami menganggarkan projek Cress dengan penyimpanan bateri akan menghasilkan kadar pulangan dalaman (IRR) 9% hingga 12%.”

“Dengan kadar SAC dimuktamadkan, kami menjangkakan lebih banyak pengumuman projek Cress tahun ini.”

Menurut RHB Research, Tenaga Nasional Bhd (TNB) akan mendapat manfaat daripada ini, kerana semua projek Cress dikehendaki menandatangani perjanjian bekalan tenaga dengan gergasi utiliti.

Projek Cress juga boleh mencetuskan kelulusan perbelanjaan modal kontingensi (capex) untuk TNB.

Perhatikan bahawa UEM Lestra juga bekerjasama dengan Bursa Malaysia untuk membangunkan lelongan Cress menjelang 2028.

Sementara itu, RHB Research menjangkakan lebih banyak lanjutan loji gas pada tahun 2026.

Pada bulan November 2025, TNB memenangi tawaran untuk melanjutkan bekalan kuasa 1.3GW untuk tiga loji gas.

“Memandangkan jangkaan kekurangan permintaan 4GW hingga 5GW sehingga 2030, kami tidak menolak kemungkinan kerajaan melanjutkan tempoh lebih banyak loji gas pada separuh pertama tahun kewangan 2026 (1H26).

“Kami menganggarkan 4.3GW loji gas sedia ada yang boleh dilanjutkan — mengakibatkan potensi kenaikan pendapatan sesaham sebanyak 4% dan 8% bagi TNB dan Malakoff Corp Bhd, jika baki kapasiti mereka diperbaharui,” kata rumah penyelidikan itu.

Di samping itu, RHB Research menjangkakan kerajaan mengumumkan pemenang tender loji gas baharu 6GW hingga 8GW pada suku pertama tahun kewangan 2026.

Memandangkan rekod prestasi mereka, rumah penyelidikan percaya bahawa TNB, YTL Power International Bhd dan Malakoff adalah peneraju tawaran tender Kategori 2 Suruhanjaya Tenaga.

Dengan mengandaikan TNB memenangi tawaran untuk membina loji gas baharu 2,800MW (capex RM9.8bilion, pembiayaan hutang 70% dan kos modal purata wajaran: 8.2%), RHB Research berkata “kami menganggarkan IRR projek sebanyak 12% dan penambahan RM1.66 (naik 11%) pada harga sasaran saham kami.”

Di samping itu, rumah penyelidikan menyerlahkan peluang dalam LSS6 dan Solar Atap.

Ia menjangkakan tender LSS6 2GW akan diumumkan pada 1H26, memberikan peluang kejuruteraan, perolehan, pembinaan dan pentauliahan sehingga RM10bilion untuk kontraktor solar.

Inisiatif Solar Atap yang baru dilancarkan juga dianggap positif dalam memacu pengisian buku pesanan untuk golongan seperti Solarvest Holdings Bhd dan Samaiden Group Bhd.

RHB Research mempunyai panggilan “berat badan berlebihan” terhadap sektor tenaga dengan pilihan “beli” teratas iaitu TNB, YTL Power, Solarvest dan Samaiden.

“Kami suka TNB kerana pendapatan yang dikawal selia stabil menyokong hasil 4%, dengan peningkatan daripada kadar cukai yang lebih rendah dan kelulusan capex kontingensi.

“Solarvest dan Samaiden adalah benefisiari lebih banyak projek solar yang dilancarkan, dan kami menjangkakan sumbangan pertama daripada projek pusat data kecerdasan buatan 10MW YTL Power untuk mengurangkan pendapatan Power Seraya yang lebih lemah,” tambah rumah penyelidikan itu.