Pendapatan pertahanan Duopharma bermain positif

PETALING JAYA: Duopharma Biotech Bhd dijangka kekal berdaya tahan walaupun terdapat ketidakpastian geopolitik, disokong oleh pendedahan terhad kepada pasaran Timur Tengah, prospek eksport Asean yang lebih kuat dan strategi inventori proaktif.

Dalam satu laporan, UOB Kay Hian Research (UOBKH Research) berkata syarikat farmaseutikal mempunyai pendedahan terhad kepada pasaran eksport Timur Tengah, dengan pertumbuhan eksport keseluruhan diunjurkan didorong oleh Filipina dan Singapura.

“Pendapatan eksport menyumbang 6% daripada jualan 2025, dengan kurang daripada 5% dikaitkan dengan pasaran Timur Tengah,” katanya, sambil menambah bahawa pasaran ini telah terjejas oleh ketegangan geopolitik baru-baru ini.

“Untuk tahun 2026, jualan eksport dijangka meningkat. Ini didorong oleh momentum berterusan dalam eritropoietin biosimilar di Filipina (40% jualan eksport) dan pemulihan di Singapura (36%) berikutan penurunan harga 2025, lebih daripada mengimbangi kemungkinan penurunan sumbangan Timur Tengah,” katanya.

Rumah penyelidikan berkata risiko rantaian bekalan dapat dikendalikan, kerana syarikat itu telah mengambil langkah-langkah untuk mengukuhkan penampan inventorinya.

“Sebagai tindak balas kepada peningkatan ketidakpastian, pihak pengurusan telah meningkatkan penyangga inventori secara proaktif, mengangkat barang siap dari dua hingga tiga bulan kepada empat hingga enam bulan, dan mensasarkan sehingga tujuh hingga lapan bulan dari empat hingga enam bulan bahan farmaseutikal aktif (API) untuk unit penyimpanan stok utama,” katanya.

Penyelidikan UOBKH menambah bahawa strategi itu memberi tumpuan kepada ubat-ubatan berjumlah tinggi dan penting, membolehkan Duopharma mendapatkan bekalan sebelum kemungkinan gangguan.

“Liputan inventori lanjutan ini menyediakan penimbal yang bermakna, menawarkan ketahanan terhadap kemungkinan gangguan bekalan di hadapan,” katanya.

Mengenai tekanan kos, UOBKH Research berkata kesannya tetap terhad dan tertumpu pada segmen kecil perniagaan Duopharma.

“Bekalan API kekal sebahagian besarnya stabil, dengan hanya subset kecil (kurang daripada 5% pendapatan) mengalami kenaikan harga - terutamanya API paracetamol, yang telah meningkat sebanyak 30% hingga 50%,” katanya.

Rumah penyelidikan mengatakan kesannya dikurangkan oleh inventori sedia ada, sementara permintaan yang lebih kuat dapat mengimbangi kos yang lebih tinggi.

“Stok Panadol pada tahun 2024 mendorong penjualan rekod Uphamol, menunjukkan bahawa kos API yang lebih tinggi mungkin sebahagiannya diimbangi oleh permintaan yang lebih kuat dan peningkatan jumlah produk,” katanya.

Mengenai kontrak, rumah penyelidikan mengatakan bahawa Duopharma baru-baru ini mendapat dua surat anugerah berkaitan insulin pada 16 Februari 2026.

Ini merangkumi RM52.5 juta selama dua tahun melalui tender dan RM65.1 juta untuk insulin manusia selama tiga bulan melalui rundingan langsung sebagai kontrak jambatan, dengan kumpulan itu kini menunggu anugerah jangka panjang.

“Pengurusan menunjukkan bahawa Kementerian Kesihatan dijangka memberikan kontrak insulin manusia selama tiga tahun menjelang akhir bulan ini,” katanya sambil menambah bahawa ini mengikuti perjanjian tiga tahun RM375 juta sebelumnya yang tamat pada April 2025.

UOBKH Research mengekalkan panggilan “beli” saham dengan harga sasaran RM1.62 sesaham.

“Duopharma menawarkan pendapatan pertahanan yang sangat ketara dan penilaian tawar-menawar,” katanya.

Ia terus memihak kepada saham kerana profil pendapatan pertahanannya yang didorong oleh domestik, serta potensi kenaikan dari pergerakan pertukaran asing.