Penyenaraian lengan pembinaan boleh membuka kunci nilai IJM

PETALING JAYA: Buku pesanan pembinaan IJM Corp Bhd yang berkembang dan prospek penyenaraian masa depan bahagian pembinaannya dapat membantu membuka nilai pemegang saham.

Ketua jualan ekuiti Rakuten Trade Vincent Lau berkata harga saham IJM telah merosot dengan ketara dan kini jauh di bawah nilai tersirat di bawah tawaran pemerolehan yang dicadangkan Sunway Bhd.

Akibatnya, terdapat tekanan yang lebih besar terhadap IJM untuk mencipta dan membuka kunci nilai.

“Walaupun beberapa anggaran menunjukkan bahawa IJM bernilai jauh lebih tinggi daripada nilai pasaran semasa, mencapai penilaian itu tidak akan mudah.

“Satu jalan yang berpotensi ialah penyenaraian bahagian pembinaannya, walaupun itu mungkin memerlukan masa untuk menjadi kenyataan. Sementara itu, syarikat itu terus menjamin pekerjaan pembinaan, yang sepatutnya memberikan sokongan,” katanya kepada StarBiz.

Sementara itu, CIMB Research berkata tahun kewangan 2027 (FY27) akan menjadi tahun pemulihan bagi bahagian harta tanah IJM.

Rumah penyelidikan berkata walaupun terdapat persekitaran operasi yang mencabar, kumpulan itu menyasarkan penjualan hartanah baharu RM1.9 bilion hingga RM2 bilion untuk FY27, berbanding RM1.8bilion pada FY26, bersama dengan pelancaran baharu bernilai RM1.1 bilion.

Ini akan disokong oleh penjualan tanah di India, yang dijangka akan direalisasikan pada suku pertama Y27.

Memegang tebing tanah yang optimum seluas lebih 3,000 ekar, IJM juga membina portfolio hartanah pelaburan dan taman perindustriannya.

Ini termasuk usaha sama IJM-Southern Catalyst Sdn Bhd untuk membangunkan seluas 307 ekar di Sedenak, Johor.

Kumpulan itu juga membuka kunci nilai dari bank tanah poketnya, termasuk pembangunan berorientasikan transit di Stesen MRT Cochrane, kata CIMB Research dalam laporan semalam.

Ia berkata IJM memperoleh pekerjaan pembinaan baharu bernilai kira-kira RM8 bilion di Malaysia dan Singapura pada FY26, termasuk dua projek pusat data (DC) bernilai RM3.5 bilion, lanjutan Lebuhraya Pantai Baru bernilai RM1.4bilion, dan Pusat Harbourfront (S$390 juta, berdasarkan kepentingan 46% dalam Hexacon Construction).

“Untuk FY27, IJM mengekalkan sasaran kemenangan buku pesanan baharu yang lebih sederhana sebanyak RM6bilion.

“Walaupun saluran tender kumpulan tetap sihat, masa anugerah untuk beberapa pekerjaan mungkin mengambil masa lebih lama untuk menjadi kenyataan kerana keadaan geopolitik yang berkembang.”

Tawaran pekerjaan utama termasuk projek DC tambahan, pengembangan Lapangan Terbang Antarabangsa Pulau Pinang, transit kereta api ringan Pulau Pinang, beberapa projek jalan raya di Sarawak dan projek hospital.

Walaupun kenaikan kos diesel dan input berpunca daripada konflik Timur Tengah, IJM tidak mengharapkan sebarang kesan yang signifikan terhadap margin pembinaan buat masa ini, kata rumah penyelidik itu.

Penyelidikan CIMB berkata perkembangan utama lain termasuk peningkatan jumlah kargo di Pelabuhan Kuantan, dengan IJM Corp menjangkakan output meningkat kepada antara 22 juta dan 23 juta tan pada FY27, daripada 20.6 juta tan pada FY26, berikutan selesai kerja-kerja penyelenggaraan utama oleh pelanggan utama pada April 2026.

“IJM juga telah melancarkan kilang Smart ICP di Bestari Jaya, yang akan meningkatkan produktiviti dan mengurangkan kos pengeluaran untuk timbunan putar berdiameter lebih besar,” kata rumah penyelidik itu.

CIMB Research berkata kumpulan itu juga telah mengulangi komitmennya untuk mengembalikan RM3bilion kepada pemegang saham sepanjang FY27 hingga FY29.

Ini bergantung pada penyenaraian yang dicadangkan bagi IJM Construction, yang terdiri daripada operasi Malaysia dan Hexacon, yang disasarkan pada suku ketiga tahun 2027.

Penyenaraian yang dicadangkan dijangka menyumbang RM1.3bilion daripada pelan pengedaran.

Baki pengagihan dijangka datang daripada pengewangan aset jalan tol Malaysia melalui pelbagai struktur (RM575 juta), keluar kumpulan dari pasaran India (RM165 juta), dan formalisasi polisi pembayaran dividen keuntungan teras 40%.

CIMB Research mengekalkan panggilan “beli” kepada IJM dengan harga sasaran yang tidak berubah sebanyak RM2.95.