Margin Farm Fresh diturunkan oleh diesel dan kos baja

PETALING JAYA: Margin syarikat tenusu bersepadu Farm Fresh Bhd kekal di bawah tekanan daripada kos diesel, baja dan komoditi tenusu yang lebih tinggi apabila pengguna menarik balik perbelanjaan di tengah-tengah persekitaran inflasi semasa, kata CIMB Research.

Pembrokeran itu mengulangi penarafan “tahan” pada saham dengan harga sasaran yang tidak berubah sebanyak RM2.30, yang dikaitkan dengan harga ke pendapatan 28 kali 2027 selaras dengan purata sejarah tiga tahun.

“Pada pandangan kami, potensi penilaian semula jangka pendek tetap dibatasi oleh kos permulaan, susut nilai yang lebih tinggi, dan latar belakang kos yang meningkat,” katanya.

Syarikat itu terus menghadapi tekanan kos daripada diesel, baja, dan komoditi tenusu, dengan penggunaan diesel berharga RM1juta setiap bulan manakala kos baja juga meningkat dengan ketara.

Harga susu tepung keseluruhan dianggarkan meningkat kepada US$3,500 hingga US$3,600 per tan, dari US$3,300 per tan pada tahun 2025.

Ia menambah bahawa penilaian semula yang bermakna memerlukan penambahan pendapatan yang lebih baik daripada yang dijangkakan daripada kemudahan pengeluaran syarikat yang akan datang yang terletak di Bandar Enstek, Negri Sembilan, di samping daya tarikan serantau yang berterusan dan kos input yang lebih rendah.

Kilang itu, dengan barisan pengeluaran untuk ais krim barangan yang dibungkus pengguna dan minuman siap diminum baru, mempunyai tarikh pentauliahan sasaran pada suku kedua yang berakhir pada 30 September 2026 (2Q27). Sayap kedua kemudahan ini termasuk minuman susu protein tinggi, jus buah, dan teh botol.

Syarikat itu juga menyasarkan pengembangan barisan jenama kepada sekurang-kurangnya lima daripada tiga, dengan kategori produk termasuk susu suhu ultra tinggi, mentega, susu tepung skim, dan produk susu protein tinggi yang ditapis ultra dirancang untuk dilancarkan pada suku akan datang.

Pengurusan Farm Fresh berkongsi semasa mesyuarat pelabur di Invest Malaysia 2026 bahawa cadangan pengambilalihan Amelia yang berpangkalan di Sabah, sebuah syarikat ais krim, akan siap menjelang suku pertama tahun kewangan berakhir Mac 2027.

Amelia kini menjana pendapatan tahunan sebanyak RM15 juta hingga RM16 juta dan keuntungan tahunan selepas cukai RM1.5 juta, dengan pengambilalihan ini menyediakan akses kepada syarikat kepada lima barisan pengeluaran, 25 trak milik, dan 3,500 tempat penyejuk beku di seluruh Sabah.

“Farm Fresh juga merancang untuk menggunakan lebihan ruang di kilang Taman Perindustrian Kota Kinabalu di Amelia untuk memasang saluran susu segar yang dipasteur, membolehkan kumpulan itu melayani Sabah, Sarawak dan Brunei dengan produk susu sejuk teras,” katanya.

Jumlah populasi lembu tenusu syarikat di ladang Muadzam Shah kini melebihi 10,000 kepala, dengan pengeluaran susu segar meningkat dengan ketara dalam tempoh tiga tahun yang lalu kepada 19 juta liter daripada 14 hingga 15 juta liter sebelum tawaran awam awalnya pada tahun 2022.

“Farm Fresh juga menyatakan bahawa inovasi produk kekal sebagai strategi pertumbuhan utama, yang disokong oleh pelancaran produk susu protein tinggi. Susu protein tinggi yang akan datang dijangka mengandungi 8g hingga 9g protein setiap pek 250 ml (atau 3.7g setiap 100 ml), disokong oleh teknologi ultra penapisan,” kata CIMB Research.