JPMorgan Chase Laporan Keputusan Q2 2026: Transkrip Panggilan Pendapatan Penuh
JPMorgan Chase (NYSE: JPM) mengadakan panggilan persidangan pendapatan suku kedua pada hari Selasa. Berikut adalah transkrip lengkap dari panggilan.
Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.
Akses panggilan penuh di https://event.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1767182&tp_key=dd05e5b127&tp_special=8
Tonton panggilan pendapatan penuh di bawah:
Ringkasan
J P Morgan & Co Inc melaporkan pendapatan bersih sebanyak $16.9 bilion, dengan EPS pada $6.14, didorong oleh peningkatan pendapatan 15% tahun ke tahun, terutamanya dari pendapatan pasaran dan yuran yang lebih tinggi.
Perbelanjaan meningkat 15% kepada $27.3 bilion kerana peningkatan tenaga kerja, perbelanjaan berkaitan jumlah, dan inflasi, sementara nisbah CET1 standard sebanyak 14.1% dicatat.
Syarikat itu merancang untuk meningkatkan dividen suku tahunnya kepada $1.65 sesaham, berkuat kuasa pada suku ketiga.
Perbankan Pengguna dan Komuniti (CCB) menyaksikan pendapatan bersih sebanyak $5.3 bilion, dengan pendapatan meningkat 8%, didorong oleh pendapatan kad dan pertumbuhan deposit yang lebih tinggi.
Bank Korporat dan Pelaburan (CIB) melaporkan pendapatan bersih sebanyak $9.7 bilion, dengan pendapatan meningkat 27%, disokong oleh prestasi yang kukuh dalam jaminan ekuiti dan saluran perjanjian yang kukuh.
Pengurusan Aset dan Kekayaan (AWM) melaporkan pendapatan bersih sebanyak $2 bilion, dengan pendapatan meningkat 19%, disebabkan oleh yuran pengurusan yang lebih tinggi dan aliran masuk bersih yang kuat.
Syarikat itu menyemak prospek sepanjang tahun 2026, menjangkakan pasaran NI X sekitar $96.5 bilion dan jumlah NII sekitar $105.5 bilion.
Perubahan pengurusan dibincangkan, menekankan penyediaan kepemimpinan baru tanpa mengubah garis masa jawatan Ketua Pegawai Eksekutif Jamie Dimon.
Syarikat ini melabur dalam AI dan teknologi untuk kecekapan dan pulangan masa depan, sambil menguruskan pendekatan risiko seimbang terhadap dinamika pasaran.
Persekitaran pengawalseliaan dan pelarasan yang berpotensi terhadap kerangka Basel III ditangani, dengan J P Morgan menganjurkan peraturan yang lebih jelas dan adil.
Transkrip Penuh
PENGENDALI
Selamat pagi, tuan-tuan dan puan-puan. Selamat datang ke panggilan pendapatan suku kedua 2026 J P Morgan & Co Inc. Panggilan ini sedang direkodkan. Talian anda akan diredamkan sepanjang tempoh panggilan. Kami kini akan pergi secara langsung ke persembahan. Maklumat mengenai penyata berpandangan ke hadapan dan langkah-langkah kewangan bukan GAAP yang termasuk dalam persembahan ini boleh didapati dalam siaran akhbar pendapatan J P Morgan & Co Inc dan persembahan pelabur yang disiarkan di laman web Perhubungan Pelabur.
Tolong berdiri. Pada masa ini, saya ingin menyerahkan panggilan kepada Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif J P Morgan & Co Inc Jamie Dimon dan Ketua Pegawai Kewangan Jeremy Barnum. En. Barnum, tolong teruskan.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih, Amanda, dan selamat pagi, semua orang. Termasuk item penting yang dinyatakan di halaman itu, firma itu menyampaikan pendapatan bersih $16.9 bilion, EPS sebanyak $6.14, dan ROTC sebanyak 23%. Tidak termasuk item penting, pendapatan meningkat 15% tahun ke tahun, terutamanya didorong oleh pendapatan pasaran, yuran pengurusan aset yang lebih tinggi dalam AWM dan CCB, pendapatan perbankan pelaburan yang lebih tinggi, dan baki deposit dan pinjaman yang lebih tinggi, sebahagiannya diimbangi oleh kesan kadar yang lebih rendah. Perbelanjaan sebanyak $27.3 bilion meningkat 15% dari tahun ke tahun, sebahagian besarnya didorong oleh jumlah dan perbelanjaan berkaitan pendapatan serta pertumbuhan pengambilan pekerja pejabat depan dan tenaga kerja.
Kos inflasi dan kredit adalah $2.5 bilion dengan caj bersih sebanyak $2.4 bilion dan binaan rizab bersih sebanyak $149 juta. Dari segi lembaran imbangan, kami mengakhiri suku tahun ini dengan nisbah CET1 standard sebanyak 14.1%, turun 20 mata asas berbanding suku sebelumnya kerana pendapatan bersih lebih daripada diimbangi oleh RWA dan pengagihan modal yang lebih tinggi pada suku ini. Peningkatan RWA standard kira-kira $103 bilion sebahagian besarnya didorong oleh peningkatan pembiayaan di seluruh perniagaan pasaran kami serta pertumbuhan pinjaman tradisional.
Seperti yang anda lihat dalam siaran akhbar CCAR kami pada bulan Jun, Lembaga Berhasrat untuk meningkatkan dividen suku tahunan kepada $1.65 sesaham berkuat kuasa pada suku ketiga. Kini beralih ke perniagaan kami, CCB melaporkan pendapatan bersih sebanyak $5.3 bilion. Pendapatan sebanyak $20.3 bilion meningkat 8% tahun ke tahun, terutamanya didorong oleh kad NI yang lebih tinggi sebahagian besarnya pada baki putaran yang lebih tinggi serta pendapatan pajakan operasi yang lebih tinggi dan yuran pengurusan auto dan aset. Beberapa perkara yang perlu diketengahkan: Pengguna dan perniagaan kecil terus menunjukkan ketahanan walaupun harga gas dan inflasi meningkat, dengan bayaran balik cukai yang lebih tinggi dan pasaran buruh yang kukuh menyumbang kepada pertumbuhan perbelanjaan yang kuat dalam perbankan dan pengurusan kekayaan. Purata deposit meningkat 3% tahun ke tahun dan 2% suku ke suku tahun, didorong oleh pertumbuhan akaun cek baru bersih yang kuat lebih dari 500,000 akaun suku ini. Aset pelaburan pelanggan meningkat 21% tahun ke tahun, didorong oleh prestasi pasaran bersama dengan aliran kuat dalam perkhidmatan kad. Kami menyegarkan semula Kad Pilihan Sapphire pada bulan Jun berikutan penyegaran beberapa produk lain yang berjaya dalam tempoh 12 bulan terakhir. Seterusnya, CIB melaporkan pendapatan bersih sebanyak $9.7 bilion.
Pendapatan sebanyak $24.9 bilion meningkat 27% tahun ke tahun, didorong oleh prestasi yang kuat di seluruh perniagaan. Yuran IV meningkat 30% tahun ke tahun, mencerminkan pertumbuhan dua digit di semua produk dengan prestasi yang sangat kuat dalam penulisan jaminan ekuiti. Walaupun prestasi suku ini disokong oleh beberapa perjanjian ECM yang besar dan percepatan penutupan beberapa transaksi M&A, saluran paip tetap cukup kuat dan tahap aktiviti semasa nampaknya menggalakkan lebih banyak aktiviti sebagai hasilnya.
Walaupun penukaran jelas bergantung pada keadaan pasaran, kami menjangkakan tahap aktiviti kekal sihat. Di pasaran, pendapatan tetap meningkat 6% tahun ke tahun dengan prestasi kukuh dalam kredit, mata wang di pasaran baru muncul, dan kadar sebahagiannya diimbangi oleh pendapatan komoditi yang lebih rendah. Perniagaan ekuiti menyampaikan suku yang sangat kuat dengan pendapatan meningkat 86% tahun ke tahun, mencerminkan keadaan pasaran yang sangat dinamik. Kami melihat kekuatan di seluruh produk dan wilayah.
Aliran kuat dan perdagangan menguntungkan dalam kedua-dua derivatif dan wang tunai, dan utama mendapat manfaat daripada aktiviti dan baki pelanggan yang lebih tinggi. Beralih kepada pengurusan aset dan kekayaan, AWM melaporkan pendapatan bersih sebanyak $2 bilion dengan margin pra-cukai sebanyak 38%. Pendapatan sebanyak $6.9 bilion meningkat 19% tahun ke tahun, didorong oleh pertumbuhan yuran pengurusan pada tahap pasaran purata yang lebih tinggi dan aliran masuk bersih yang kuat serta keuntungan penilaian pelaburan, baki pinjaman yang lebih tinggi, dan aktiviti pembrokeran yang lebih tinggi.
Aliran masuk bersih jangka panjang adalah $50 bilion dengan kekuatan berterusan merentasi pendapatan tetap dan ekuiti. AUM sebanyak $5.1 trilion meningkat 18% tahun ke tahun dan aset pelanggan sebanyak $7.7 trilion meningkat 19% tahun ke tahun didorong oleh tahap pasaran yang lebih tinggi dan aliran masuk bersih yang berterusan. Sebelum beralih kepada prospek, Korporat melaporkan pendapatan bersih sebanyak $4.2 bilion pada pendapatan sebanyak $6 bilion, yang merangkumi item penting yang dinyatakan dalam persembahan. Dari segi prospek sepanjang tahun 2026, kami kini menjangkakan pasaran NI X sekitar $96.5 bilion dan jumlah NII kira-kira $105.5 bilion sebagai fungsi pasaran di AI meningkat kepada kira-kira $9 bilion dan prospek perbelanjaan yang disesuaikan baru adalah sekitar $107.5 bilion dengan peningkatan terutamanya disebabkan oleh jumlah yang lebih tinggi dan perbelanjaan berkaitan pendapatan yang didorong oleh tahap aktiviti dan prestasi pendapatan yang berkaitan. Akhirnya, kami kini menjangkakan kadar caj bersih kad kira-kira 3.2% mencerminkan prestasi kredit pengguna yang lebih baik daripada yang dijangkakan. Dengan itu, kami kini gembira untuk menjawab soalan anda. Jadi mari kita buka talian untuk Q & A.
PENGENDALI
Terima kasih untuk peserta yang mendail di bahagian penganalisis panggilan persidangan hari ini. Jika anda ingin mengemukakan soalan, sila tekan bintang satu untuk dimasukkan ke dalam barisan. Kami meminta anda mengemukakan satu soalan dan hanya satu susulan yang berkaitan. Jika anda ingin mengemukakan soalan tambahan, sila tekan bintang satu untuk dimasukkan semula ke dalam barisan. Untuk soalan pertama kami, kami akan pergi ke baris Ken Houston dengan Penyelidikan Autonomi. Talian anda terbuka.
Ken Houston, Penganalisis dan Penyelidikan Autonomi
Terima kasih. Hai, selamat pagi, Jamie. Saya hanya tertanya-tanya apakah anda boleh mulakan dengan hanya menilai perubahan pengurusan baru-baru ini dan peningkatan Doug dan Troy menjadi presiden bersama dan apa sahaja yang harus kita fikirkan dari segi perkembangan berterusan pasukan kepimpinan dan apa sahaja yang mungkin maksudnya dari segi tempoh anda sebagai Ketua Pegawai Eksekutif dari perspektif lembaga. Terima kasih.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Tidak, betul-betul. Saya fikir kita cuba untuk benar-benar jelas dalam siaran akhbar yang kini dilihat, Marianne adalah individu yang luar biasa sebagai manusia, sebagai pemimpin dan jelas seorang eksekutif. Tetapi lembaga membuat keputusan untuk meneruskan membuat dua presiden bersama yang akan mempersiapkan mereka untuk melakukan lebih banyak lagi di syarikat itu untuk bersedia. Belum mengubah jadual waktu atau apa-apa dan jelas mengucapkan yang terbaik kepada Marianne. Akibatnya, dia memutuskan apabila dia mengetahui tentang rancangan bahawa dia lebih suka bersara daripada tinggal di sini.
Jadi itu sahaja. Tiada misteri.
Ken Houston, Penganalisis dan Penyelidikan Autonomi
Baiklah, sangat bagus. Dan kemudian hanya pada Jeremy, mengenai susulan anda terhadap kekuatan yang anda lihat di seluruh perbankan pelaburan dan pasaran, hanya anda tahu, saya tahu ia bergantung pada peluang penukaran dan hanya persekitaran, tetapi ini jelas, anda tahu, tahap aktiviti yang jauh lebih tinggi daripada yang dijangkakan oleh sesiapa sahaja. Bagaimanakah anda menilai kemampanan dan bagaimana anda menilai seberapa risiko kita di pelbagai perniagaan? Terima kasih.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, soalan yang bagus, Ken. Oleh itu, saya sebenarnya akan membahagikan bahawa sedikit antara perbankan pelaburan dan pasaran dalam erti kata bahawa mengikut piawaian sejarah yuran perbankan pelaburan baik-baik saja, tetapi ia tidak berada di tahap puncak super. Oleh itu, mereka mempunyai ruang untuk datang sedikit. Oleh itu, salah satu perkara yang kita lihat adalah seperti baik-baik saja, berapa banyak kanibalisasi saluran paip masa depan yang mungkin berlaku melalui percepatan suku ini dan atau sejauh mana hasil suku ini sangat meningkat akibat beberapa IPO berprofil tinggi yang besar dan peningkatan modal lain khususnya.
Dan saya fikir jelas terdapat beberapa tarikan ke hadapan dan jelas tawaran besar menyumbang yang bermakna kepada hasil suku ini. Tetapi pada masa yang sama saluran paip sebenarnya cukup kuat dan pada tahap tertentu terasa sedikit, maksudnya saya meneka di sini jelas, tetapi terasa sedikit seolah-olah, anda tahu, sifat aktiviti berprofil tinggi pada suku ini dan hanya persekitaran yang teguh secara umum itu sendiri menimbulkan lebih banyak aktiviti. Jadi anda tahu, saya jelas tidak mahu membimbing anda dan dalam apa jua keadaan kita hanya meneka tetapi anda tahu, itu mungkin hanya sedikit konteks tentang bagaimana kita memikirkan perdagangan antara keteguhan saluran paip dan hakikat bahawa terdapat beberapa tarikan ke hadapan dan beberapa jenis peristiwa luar biasa pada suku ini. Di sisi pasaran saya mungkin akan memisahkan antara pendapatan tetap dan ekuiti. Maksud saya semua peringatan biasa seperti kita tidak tahu apa-apa boleh berlaku. Dan jelas pendapatan pasaran secara umum telah cukup tinggi dan kuat untuk beberapa waktu. Walaupun seperti yang kami nyatakan itu juga dikaitkan dengan penggunaan sumber kewangan yang lebih banyak dan sokongan pelanggan kami.
Tetapi anda tahu, saya rasa set perkara tertentu yang berlaku dalam ekuiti suku ini, agak sukar untuk membayangkan itu diulang. Tetapi anda tahu, persekitaran latar belakang cukup menyokong. Jadi kita akan lihat, kita akan lihat apa yang berlaku. Tetapi pada akhirnya, anda tahu, kami hanya cuba melayani pelanggan dan menguruskan risiko dan mendapatkan bahagian perniagaan kami yang adil dan, dan secara keseluruhan jelas persekitaran terasa cukup baik, saya rasa. Anda mengatakan sesuatu tentang risiko dan anda berkata betapa berisiko kita?
Dan tidak pedantik, tetapi saya rasa persoalannya kita penting, bukan? Jadi pasaran jelas sangat berisiko dan kami agak mengambilnya. Dan kami cuba mencari keseimbangan yang betul antara menyokong semua pelanggan kami dan berhati-hati dengan sewajarnya dalam persekitaran yang, anda tahu, mempunyai beberapa dinamika rumit di dalamnya. Jadi.
PENGENDALI
Adakah itu menyimpulkan soalan anda?
Ken Houston, Penganalisis dan Penyelidikan Autonomi
Semua set. Terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Chris McGrady dengan KBW. Talian anda terbuka.
Chris McGrady, Penganalisis di KBW
Selamat pagi. Terima kasih atas soalan mengenai deposit. Apa yang berlaku ialah slaid empat kepada saya, pertumbuhan CCB pada suku itu. Berminat dengan kemajuan ke arah bahagian pasaran runcit 15% yang telah anda bicarakan pada masa lalu dan betapa lebih tinggi untuk lebih lama boleh mempengaruhi kadar keuntungan bahagian pasaran dari masa ke masa. Terima kasih.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Pasti. Izinkan saya buat deposit jangka masa untuk syarikat dengan cepat. Biar saya mulakan dengan borong. Pertumbuhan deposit borong agak kuat pada suku ini sebenarnya dan telah berlaku untuk separuh pertama tahun ini. Anda tahu, jika anda ingat, tahun lepas sangat kuat. Saya rasa tahun ini kami menjangkakan ia akan menjadi baik, tetapi sedikit kurang kuat. Dan setakat ini separuh pertama tahun ini telah mengatasi jangkaan kami. Anda tahu, jelas banyak perkara itu adalah kekuatan francais dan tawaran menang dan mengambil bahagian.
Tetapi sebahagian daripadanya juga jenis persekitaran pinjaman, terutamanya jenis ruang MDFI dan banyak perkara pusat data seperti jika anda melihatnya, anda mempunyai sedikit dinamik pinjaman yang membuat deposit dan itu akan muncul secara tidak proporsional dalam borong. Jadi itu mungkin sedikit hujung ekor untuk borong. Mengenai pengguna, kami bercakap tentang menjangkakan pertumbuhan digit tunggal rendah tahun ini dan jangkaan itu masih berlaku, ia tidak berubah, yang bagus kerana saya fikir terdapat beberapa karya bergerak yang berbeza di sana dan mereka boleh dimainkan secara berbeza dalam pengertian tertentu.
Tetapi jika anda melihat apakah kepingan tersebut, pada dasarnya adalah keseimbangan antara pertumbuhan akaun cek baru bersih yang sangat kuat yang berterusan dan persoalan aliran mencari hasil dan kesan yang dimiliki atau tidak pada baki purata setiap akaun. Dan anda melihat akaun cek baru bersih yang sangat kuat pada suku ini. Dan memandangkan fakta bahawa persekitaran kadar sedikit lebih elang, aliran mencari hasil masih merupakan faktor dan mungkin sedikit risiko.
Tetapi secara seimbang gambarnya sesuai dengan jangkaan kami untuk tahun ini, yang bagus. Oleh itu, persoalannya, bagaimana semuanya memasuki 15%? Dan apa yang saya katakan tentang itu ialah kita merasa hebat tentang francais dan kami merasa hebat tentang bagaimana semuanya berjalan dan tidak ada perubahan pada harapan atau aspirasi itu. Tetapi saya akan memikirkannya sebagai sejenis akibat jangka panjang semula jadi dari melaksanakan strategi yang kita percayai di semua pelbagai komponennya.
Anda tahu, fokus pada hubungan bank utama, pengembangan cawangan, memperdalam cadangan nilai produk, dan sebagainya. Oleh itu, anda tahu, pandangannya adalah bahawa 15% akan menjadi hasil daripada itu dan kami masih merasa baik mengenainya.
Ken Houston, Penganalisis dan Penyelidikan Autonomi
Itu hebat. Dan untuk susulan saya, soalan gambaran yang lebih besar mengenai perbelanjaan, sebenarnya pulangan yang anda dapat dari cawangan membina pelaburan AI, semakin tinggi bank. Pada akhirnya, saya rasa persoalannya adalah di mana kita berada dalam kitaran pelaburan dan sebenarnya bagaimana ia memainkan prospek leveraj operasi dalam jangka sederhana?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Saya hanya akan mengatakan ia adalah kesinambungan lengkap dari apa yang telah kita lakukan selama bertahun-tahun. Anda tidak sepatutnya mengharapkan perubahan. Ya, maksudku, itulah yang akan saya katakan juga. Maksud saya jelas terdapat dinamika perbelanjaan lain pada suku ini yang mungkin saya simpan untuk soalan lain. Tetapi pada akhirnya kita melabur, kita akan sentiasa melabur. Ia telah berfungsi. Dan jelas pulangan setakat ini bercakap sendiri. Dan saya fikir perkara yang telah kami katakan untuk masa yang lama adalah bahawa kekuatan francais ini sedemikian rupa sehingga kita dapat melabur secara agresif untuk masa depan demi menjana pulangan masa depan dan mengukuhkan kedudukan kompetitif francais sambil masih memberikan pulangan semasa yang luar biasa. Dan saya fikir itu akan benar jika kita menyampaikan, anda tahu, pulangan 15, 16, 17%. Jelas sekali apabila kami menyampaikan jenis pulangan ini, anda tahu, ia benar-benar melepaskan semua silinder.
Ken Houston, Penganalisis dan Penyelidikan Autonomi
Terima kasih banyak.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari John McDonald dengan Truist Securities. Talian anda terbuka.
John McDonald, Penganalisis di Truist Securities
Terima kasih. Selamat pagi, Jeremy. Tertanya-tanya apakah anda boleh bercakap sedikit tentang pemacu semakan menaik ke pasaran bekas. Oleh itu, mungkin kadens juga pada suku ketiga, suku keempat ketika kita berfikir tentang kadar keluar menuju tahun depan.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, pasti, John. Jadi ya, menyemak semula dari 95 hingga 96.5% untuk tahun penuh dan anda melihat separuh pertama kami sebenar supaya anda dapat menyimpulkan separuh kedua. Dan seperti Jamie selalu suka katakan, apa yang penting ialah, anda tahu, kadar larian dan jalan keluar. Dan jika anda melakukan matematik itu, ia mencadangkan kadar larian keluar yang lebih tinggi yang anda tahu, dalam hal utama, dengan andaian lengkung hasil berjalan seperti ramalan hadapan yang sedang diramalkan dan deposit dan pemacu lain sesuai dengan jangkaan semasa kami, itulah yang kita harapkan.
Hanya secara mekanikal dari segi pemacu semakan menaik, faktor tunggal terbesar adalah baki deposit, saya katakan di kedua-dua borong dan pengguna kuantum keseluruhannya, tetapi juga membuat peralihan ke dalamnya untuk memihak kepada margin yang sedikit lebih tinggi secara keseluruhan maka kadar sedikit lebih tinggi daripada ketika kami sebelum ini membimbing kedua-dua pada hujung pendek dan di belakang. Dan seperti yang anda ketahui, kami mempunyai kepekaan terhadap kedua-duanya dan mungkin sensitiviti sebenar kami sedikit lebih daripada yang dicadangkan oleh telinga sekarang kerana prestasi beta pengguna yang lebih baik berbanding model dan perbezaan itu mungkin tidak seimbang di bahagian depan. Oleh itu, apabila anda menyusunnya bersama-sama, anda mempunyai sedikit kenaikan sebagai fungsi dari kadar yang lebih tinggi, tetapi kebanyakannya adalah keseimbangan keseluruhan.
John McDonald, Penganalisis di Truist Securities
Baiklah. Dan kemudian hanya untuk menyelesaikan nii, NII pasaran dipandu sedikit lebih tinggi walaupun prospek kadar juga sedikit lebih tinggi. Jadi saya rasa apa beberapa pemandu di sana? Adakah campuran lembaran imbangan dan beberapa faktor lain?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, soalan yang bagus, John. Jadi ya, anda betul-betul merujuk kepada fakta bahawa kami telah mengatakan sebelumnya bahawa pasaran pada nombor AI sebenarnya sensitif terhadap liabiliti, semuanya sama. Juga, jelas dalam konteks apa yang selalu kita katakan, iaitu perubahan umum di pasaran nii, terutamanya apabila mereka didorong oleh kadar hampir selalu diimbangi sepenuhnya dalam garis bawah melalui nirvana. Dan jadi ya, anda betul. Suku ini, walaupun sama berdasarkan kadar yang lebih tinggi, anda menjangkakan pasaran di AI akan turun dan sebaliknya ramalannya meningkat.
Dan perbezaannya adalah perubahan dalam komposisi lembaran imbangan. Pada dasarnya menjangkakan jumlah kewangan yang lebih rendah aset bukan berfaedah pada lembaran imbangan pada separuh kedua tahun ini. Dan pada tahap kadar ini, satu unit lembaran imbangan barangan itu mendorong jumlah tersebut sedikit jika anda memikirkannya, dan dapat mengatasi kesan kadar. Jadi itulah yang berlaku di sana. Jika anda hanya memanjakan diri saya selama 30 saat. Terdapat juga satu lagi nuansa menarik iaitu anda akan menyatakan bahawa kami sebenarnya meningkatkan peruntukan ekuiti kepada CIB pada suku ini atas alasan yang saya fikir cukup jelas berdasarkan jumlah pertumbuhan pelanggan sokongan yang telah kami lakukan dan cara yang dimainkan melalui rwa dan akibatnya adalah untuk memindahkan beberapa ekuiti pada dasarnya keluar dari korporat ke CIB dan banyak pasaran yang jelas datang dengan sedikit nii. Dan supaya NII bergerak keluar dari NII X ke pasaran nii. Oleh itu, ia adalah pengecualian yang jarang berlaku terhadap peraturan bahawa perubahan dalam pasaran NII diimbangi pada dasarnya. Bahagian ini, yang adil agak kecil, mungkin seperti 150 juta adalah sebahagian daripada kenaikan yang tidak kita harapkan dapat diimbangi pada dasarnya.
Semua yang lain sama. Dan jelas ia adalah poket kiri, poket kanan di peringkat syarikat.
John McDonald, Penganalisis di Truist Securities
Baiklah, itu membantu, terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Erica Najarian dengan UBS. Talian anda terbuka.
Erica Najarian, Penganalisis di UBS
Hai, selamat pagi. Saya hanya mempunyai satu soalan. Saya ingin mengkaji semula garis persoalan penggantian kerana ia sangat penting untuk banyak pangkalan pelabur semasa anda. Jamie, saya rasa mungkin mengemukakan soalan itu dengan cara yang berbeza. Apakah ciri-ciri yang anda dan lembaga mencari dari segi pemimpin baru JP Morgan? Apa yang anda fikir menjadikan CEO yang luar biasa pada masa akan datang semasa anda meneruskan tongkat? Selain itu, saya berpendapat bahawa beberapa pelabur anda mungkin telah membaca pengumuman itu, terutamanya pemergian Marion, sebagai semacam lanjutan tempoh anda.
Dan saya tertanya-tanya apakah kita harus memikirkan baki tempoh anda sebagai lebih tetap atau jika pelabur masih memikirkan jenis tarikh persaraan yang lebih berlanjutan dan tinggal lebih lama sebagai ketua eksekutif.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Oleh itu, persoalannya adalah, masa pada dasarnya sama, jelas bergantung sepenuhnya kepada papan, tetapi ia tidak berubah. Hanya ada perubahan semula jadi yang perlu kita lakukan mengenai bagaimana kita melakukannya. Tetapi lihat, soalan itu jelas kritikal, tetapi saya selalu mengatakan bahawa anda mahu pandai dalam pengurusan, anda mahu menjadi pandai pada orang, anda mahu bersikap analitis, anda ingin terperinci, anda mahu menjadi penjaga budaya, anda ingin tahu, anda mahu mempunyai seni, anda mahu mempunyai keburukan, anda mahu mempunyai jiwa, anda mahu mempunyai etika kerja, anda mahu dapat melakukan perjalanan, anda mahu untuk dapat berjalan di pusat operasi dan berurusan dengan Ketua Pegawai Eksekutif dan Perdana Menteri. Ini semua itu. Maksud saya, saya boleh memberi anda senarai panjang perkara, tetapi semuanya pada penghujung hari kita diberkati dengan banyak orang yang merupakan pembawa budaya yang hebat dalam spektrum luas. Tiada siapa yang mempunyai semua perkara itu dengan cara yang sempurna. Dan beberapa perkara yang anda pelajari dan beberapa perkara yang anda menjadi lebih baik. Tetapi anda tahu, apabila anda melihatnya, kami mempunyai dua presiden bersama yang luar biasa dan kami mempunyai orang lain di syarikat yang merupakan pembawa budaya yang hebat.
Tetapi itulah yang anda mahukan dan anda mahukannya di seluruh syarikat. Tidak berkahwin dengan perbankan pelaburan atau perdagangan atau hanya CEO besar, tetapi juga berkahwin dengan fakta bahawa kami mempunyai 300,000 pekerja di seluruh dunia. Di cawangan kami, kami mempunyai 50,000 orang terkemuka. Dan pusat operasi dan pusat panggilan kami, kami mempunyai 150,000 orang. Dan anda perlu fleksibel untuk menangani dunia yang baru, berkembang dan kompleks ini. Dan, dan kita mempunyai pasukan orang. Dan seperti yang anda tahu, saya fikir ia penting, anda tahu, kami menunjukkan bahawa, anda tahu, kami diberkati kerana Jim Pepczak sebagai ketua pegawai operasi dan Mary Erdos terus menjalankan Aspen Wealth Management.
Jadi ia adalah pasukan yang hebat yang saya yakin sepenuhnya. Sekiranya saya terkena trak, yang bukan pilihan saya, kami akan baik-baik saja.
Erica Najarian, Penganalisis di UBS
Dan hanya mahu membongkar. Maaf. Saya akan mengemukakan soalan susulan. Apa yang anda maksudkan dengan tiada perubahan masa?
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Tepat apa yang anda katakan kali lalu. Apa sahaja yang saya katakan kali terakhir adalah jadual pada dasarnya sama. Beberapa tahun anda boleh gunakan, beberapa tahun anda boleh menggunakan plus atau minus atau jelas ia terpulang sepenuhnya kepada papan, bukan terpulang kepada saya.
Erica Najarian, Penganalisis di UBS
Baiklah, terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Jim Mitchell dengan Seaport Global Securities. Talian anda terbuka.
Jim Mitchell, Penganalisis di Seaport Global Securities
Selamat pagi. Hanya Jeremy, mungkin tindak lanjut mengenai soalan perbelanjaan dan persoalan leveraj operasi sebelumnya. Memahami jangka panjang sepenuhnya, tidak ada bank yang dapat menjana leveraj operasi berterusan. Tetapi jika kita melihat hasil tahun hingga kini, ia adalah persekitaran pendapatan yang kuat. Tetapi saya fikir leveraj operasi pada dasar yang disesuaikan adalah negatif. Anda merujuk kepada beberapa perbelanjaan yang berpotensi. Tidak syak lagi anda melabur banyak dan sepatutnya begitu. Saya dapat semua itu. Tetapi hanya apabila saya memikirkan faedah AI dan teknologi secara umum. Adakah terdapat masa sepanjang tempoh pertengahan di mana anda fikir pertumbuhan perbelanjaan dapat memperlahankan sedikit dan leveraj operasi menjadi lebih berkemungkinan dalam tempoh masa dalam beberapa tahun akan datang?
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Saya hanya akan menjawabnya dengan mengatakan apabila anda mempunyai pulangan yang hebat dan margin yang sangat baik, yang sebenarnya meningkat pada suku ini, bukan turun. Pengertian bahawa entah bagaimana anda boleh meningkatkan leveraj operasi anda selama-lamanya adalah tanggapan yang gila. Kami tidak mempunyai itu. Saya fikir ia adalah sebahagian daripada sebab mengapa bank gagal. Sekiranya anda kembali 20 tahun yang lalu, kami tidak akan mempunyai pandangan itu dan AI akan mempunyai pemberian dan pengambilannya. Jadi kita tidak boleh memproyeksikan. Saya fikir anda sebenarnya mungkin melihat perlambatan pertumbuhan, mungkin perlambatan pada 27 atau 28.
Tetapi pasukan sedang melihat semua peluang kami. Dan kami menunjukkan berulang kali apabila kami mempunyai peluang untuk menghabiskan lebih banyak wang dalam pemasaran dengan ROI deposit, kami akan melakukannya. Kita tidak akan mempunyai tuhan palsu. Kita perlu berdoa agar kita tidak boleh melakukan sesuatu yang benar-benar bijak. Saya juga telah menunjukkan berulang kali bahawa beberapa perbelanjaan, jika anda menganggapnya sebagai pelaburan, bahawa mereka mempunyai pulangan yang sangat baik tetapi ia akan dibelanjakan dalam jangka pendek.
Dan AI masih belum dapat dilihat. Kerana perkara lain yang saya fikirkan tentang AI, yang sedikit berbeza daripada orang lain ialah anda tidak mendapat manfaat secara unik dari AI. Benefisiari utama AI akan menjadi pelanggan kami. Dan dalam dunia kapitalis yang kompetitif, kita semua akan menggunakan AI untuk melakukan pekerjaan yang lebih baik untuk pelanggan. Dan kita tidak boleh hanya mengatakan, oh, ia akan meningkatkan margin kita dan kita akan mengekalkannya. Sekiranya itu benar, margin kita akan menjadi 80% hari ini kerana pengkomputeran selama 20 tahun terakhir.
John McDonald, Penganalisis di Truist Securities
Ya, baik, semuanya adil. menghargainya. Dan kemudian mungkin cepat mengenai peraturan. Adakah terdapat kemas kini mengenai pemikiran mengenai potensi penyesuaian terhadap cadangan pengawalseliaan? Oleh kerana saya tahu anda dan rakan sebaya anda sangat kuat mengenai surcaj G-SIB dan beberapa elemen Basel III, hanya ingin tahu jika ada perkembangan di sana.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Terdapat empat perubahan yang jelas yang perlu mereka buat. Dan saya rasa tidak adil apabila saya mendengar mereka mengatakan, anda tahu, mereka harus melakukan nombor dengan cara yang betul dan anda harus menuntut ia melakukan nombor dengan cara yang betul. Sekiranya mereka fikir mereka mahu menjadi lebih konservatif, mereka harus menambah konservatisme. Mereka tidak boleh melakukan nombor dengan cara yang salah untuk menjadikan nombor lebih tinggi. Saya hanya fikir itu kejelasan intelektual dan kejujuran dan perkara seperti itu. Mereka harus menyingkirkan kiraan berganda dalam modal risiko operasi.
Mereka harus menyingkirkan kiraan berganda dalam modal risiko pasaran. Kami mempunyai $80 bilion atau lebih sekarang modal risiko pasaran, dan kerugian suku tahunan terbesar yang pernah kami alami ialah $1.4 bilion. Malah kerugian pasaran CCAR saya fikir adalah seperti 14 atau 15 bilion. Oleh itu, mereka harus menyesuaikan G-SIB dengan cara mereka sepatutnya kembali ke 2015, dan mereka harus mengubah cara mereka melakukan pembiayaan borong jangka pendek. Untuk bersikap adil kepada semua orang, itulah perkara yang perlu mereka lakukan.
Nombor itu mestilah nombor. Jika mereka fikir kita harus memegang lebih banyak modal, mereka harus meminta kita memegang 10% lebih banyak. Dan saya dengan senang hati melakukannya, tetapi saya tidak gembira kerana angka ini dilakukan secara palsu.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, dan saya hanya untuk menambah secara ringkas mengenai pembiayaan borong jangka pendek, saya rasa ada perkara penting di sana dari segi dinamika kompetitif yang kami benar-benar jelas dalam surat komen kami, yang saya akan menggalakkan semua orang untuk membaca kerana ia adalah perkara yang bernuansa, tetapi saya rasa jika anda meneruskannya, ia menjelaskan maksudnya dengan sangat jelas. Dan apa yang telah mereka lakukan dengan perubahan ini kepada pembiayaan borong jangka pendek pada dasarnya meningkatkan beban bank seperti kami dan Bank of America yang mempunyai kedua-dua pasaran dan perniagaan perbankan serta perniagaan pengguna tradisional secara tidak proporsional berbanding bekas pesaing bank pelaburan kami yang mempunyai campuran perniagaan yang berbeza. Dan saya rasa seseorang boleh menginginkannya sebagai hasil dasar. Saya tidak faham mengapa anda mahu itu sebagai hasil dasar. Kerana ia merosakkan keupayaan bank untuk melayani Main Street secara tidak proporsional. Tetapi jika itulah yang seseorang mahu, mereka harus mengatakannya. Dan jika itu bukan yang mereka mahukan, maka mereka tidak boleh membiarkannya berlaku secara tidak sengaja akibat perkara yang kelihatan sangat teknikal seperti mengeluarkan RWA dari penyebut sumbangan dana borong jangka pendek ke skor G-SIB.
Maksud saya, ini sedikit daripada apa yang Jamie bicarakan ketika dia mengatakan seperti, lakukan nombor dengan betul. Dan jelaskan objektif dasar anda.
John McDonald, Penganalisis di Truist Securities
Sudah tentu. Saya menghargai pemikiran. Terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Matt O'Connor dengan Deutsche Bank. Talian anda terbuka.
Matt O'Connor, Penganalisis di Deutsche Bank
Selamat pagi. Nampaknya semuanya menembak pada kebanyakan atau semua silinder. Berdagang, mendapat perbankan, pinjaman, kredit. Adakah ini sebaik mungkin atau. Dan saya tahu anda telah menandakan beberapa risiko di luar sana, tetapi adakah juga hujah yang harus dibuat bahawa kita mendapat kitaran awal kerana AI dan apa yang nampaknya mungkin merupakan peningkatan besar dalam perbelanjaan pertahanan global, pengurusan rantaian bekalan global, ketika kita menyatukan semua itu, apakah pendapat anda?
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Ia semakin hampir sebaik mungkin. Kami tidak tahu berapa lama ia akan bertahan.
Matt O'Connor, Penganalisis di Deutsche Bank
Baiklah. Dan kemudian, anda tahu, jangkaan kadar terus bergerak ke seluruh tempat di luar sana dan anda menunjukkan bahawa anda berada dalam kedudukan yang baik untuk kadar yang lebih tinggi, bermaksud menjana lebih banyak wang. Tetapi adakah titik perubahan di mana tingkah laku deposit berubah dari perspektif volum dan kemudian beta, yang anda merujuk sebelumnya, lebih baik daripada yang dijangkakan setakat ini. Tetapi jika kita naik jumlah tertentu, adakah anda fikir mungkin ada perubahan yang bermakna dalam hal itu?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, itu soalan yang baik. Sebenarnya, Matt, saya rasa jawapan ringkasnya ialah kita tidak benar-benar tahu. Dan jika anda bertanya kepada saya soalan itu beberapa tahun yang lalu, saya akan mengatakan bahawa anda pada dasarnya mengemukakan soalan mengenai kemunculan kadar yang dibayar dinamik, terutama untuk deposit pengguna. Kerumitan negatif, untuk menjadi spesifik. Dan anda tahu, jika anda bertanya kepada saya bahawa pada awal kitaran kadar ini, saya akan mengatakan bahawa kita akan mengalami kesan itu.
Sekarang. Dan kita tidak. Tetapi anda tahu, hanya dari perspektif akal sehat, seperti anda harus percaya bahawa pada satu ketika itu bermula. Oleh itu, apabila kita melakukan ujian tekanan dan ketika kita memikirkan bukan hanya seperti, anda tahu, persekitaran inflasi yang sedikit lebih tinggi dan tindak balas yang sedikit lebih agresif dari Fed, tetapi sesuatu yang sangat berbeza. Itulah ujian tekanan sebenar dengan perubahan sebenar dalam rejim. Salah satu perkara yang kita lihat dan tekanan adalah seperti, baiklah, pada titik manakah anda mempunyai percepatan dan kadar seperti itu yang dibayar sebagai hasil daripada jenis persekitaran itu?
Dan itulah salah satu sebab mengapa penting untuk tidak bersikap naif mengenai kadar yang lebih tinggi. Kerana jika anda hanya mengambil telinga semasa kami, walaupun menyedari bahawa telinga empirikal secara tempatan mungkin lebih tinggi daripada telinga kami yang dilaporkan, dan anda mengabaikan dinamika cembung, anda dapat meyakinkan diri anda bahawa, anda tahu, dalam persekitaran kadar 7% adalah hebat. Dan jelas itu tidak akan benar jika anda harus melakukan francais deposit terbalik secara besar-besaran untuk melindunginya, pada dasarnya.
Oleh itu, kita menganggap beberapa perkara itu. Ia adalah sesuatu yang kita fikirkan. Ia ada dalam model. Ia sangat seperti sebahagian daripada disiplin. Tetapi persoalannya ialah bila? Dan jelas terdapat persoalan yang lebih besar mengenai dinamika kompetitif dan keseluruhan cadangan nilai francais deposit, terutama pada pengguna.
Matt O'Connor, Penganalisis di Deutsche Bank
Baiklah, itu membantu. Terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Mike Mayo dengan Wells Fargo. Talian anda terbuka.
Mike Mayo, Penganalisis di Wells Fargo
Hai. Sebagai tindak balas kepada soalan sebelumnya anda ditanya tentang operasi negatif adalah negatif dan anda memberikan alasan untuk itu. Tetapi adakah operasi negatif dengan cara anda melihat perkara, maksudku, apabila anda meningkatkan pendapatan 15% teras tahun ke tahun, secara peratusan itu negatif, tetapi bijak dolar, saya fikir ia positif. Apabila saya melihat slaid dua, saya tidak tahu mengapa saya tidak akan membuat naratif untuk anda, tetapi walaupun anda mengeluarkan nombor itu, jika anda pasti positif, izinkan saya.
Tetapi bolehkah saya menunjukkan perkara lain? Ia positif, tetapi apabila pendapatan naik 10%, jika margin anda secara keseluruhan adalah 25%, apabila pendapatan naik 10%, pulangan marginal dari itu, jadi anda tidak berada dalam semua overhead akan jauh lebih daripada 25%. Orang ramai melupakannya. Jelas sekali peningkatan pendapatan yang pesat mendorong peningkatan besar dalam leveraj operasi. Ya.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Jadi saya setuju dengan apa yang Jamie baru saja katakan. Dan mungkin sejak kita mempunyai beberapa soalan mengenai perkara ini dan jelas kami telah menyemak semula panduan perbelanjaan tahun ini sebanyak 2.5 bilion, yang bukan nombor remeh. Jadi mungkin saya boleh mengumpulkan semua ini untuk menambah sedikit kejelasan di sini. Jadi pertama sekali, jika anda ingat panduan yang kami berikan pada suku keempat tahun lalu untuk tahun penuh untuk syarikat itu, dan jika anda membuat beberapa andaian yang munasabah mengenai jenis pasaran, persekitaran dan pasaran NIR X untuk seluruh syarikat pada masa itu dan anda membina model anda atau apa sahaja.
Saya tidak ingat dengan tepat apa yang anda miliki, Mike, tetapi saya yakin bahawa konsensus adalah untuk leveraj operasi negatif yang bermakna dalam angka tahun ini, bagaimanapun ditentukan. Dan itulah sebabnya di Company Update, saya memberikan ucapan panjang tentang apa yang selalu dikatakan Jamie tentang mengapa leveraj operasi dalam jangka panjang untuk kitaran ini bukan perkara sekarang bagi syarikat seperti kami, menghasilkan jenis pulangan yang kami hasilkan sekarang. Dan punca utama itu pada dasarnya adalah bahawa, seperti yang baru dikatakan Jamie, ada asas perbelanjaan tetap dan terdapat asas perbelanjaan yang berubah-ubah.
Asas perbelanjaan berubah-ubah dikaitkan secara tidak proporsional dengan kompleks pasaran modal, ditakrifkan secara meluas. Dan kami berada dalam momen di mana keluar dari belakang kitaran mendaki kadar dan pertumbuhan deposit yang agak sederhana, dan sebagainya, NII masih berusaha untuk keluar dari angin berhadapan. Sementara itu, kami mempunyai inflasi dan pelaburan dan perkara biasa yang mendorong asas perbelanjaan. Jadi semacam itu adalah gambaran leveraj operasi untuk tahun ini, hingga kata Jamie.
Sejak itu, pada separuh pertama tahun ini, kompleks pasaran modal telah mengatasi jangkaan kami ketika itu sebanyak $6.5 bilion. Dan kami telah menempah pada separuh pertama tahun ini $1.5 bilion perbelanjaan tambahan yang berkaitan dengannya. Jadi itu banyak mengatakan tentang titik leveraj operasi marginal itu. Oleh itu, daripada dua setengah yang kami meningkatkan bimbingan, 1.5 pada dasarnya sudah ditempah dan merupakan akibat gembira langsung dari prestasi yang sangat kuat ketika itu.
Ya, kami secara implisit telah menambah satu bilion untuk separuh kedua tahun ini. Dan terdapat beberapa nuansa. Saya tidak akan membuat terlalu banyak kesimpulan dari segi jangkaan kami mengenai persekitaran pendapatan kerana terdapat beberapa faktor lain dan ada beberapa waktu atau apa sahaja, tetapi pada tahap tinggi yang memberi anda gambaran. Separuh kedua tahun ini akan menjadi apa yang akan berlaku. Dan saya fikir apabila anda melihat pulangan, nisbah overhead, sebarang metrik yang akan ditunjukkan oleh model terkini anda untuk tahun ini, ia jelas prestasi luar biasa, terutamanya melalui lensa pulangan, yang sebenarnya penting.
Sedikit pengurusan kekayaan negara itu, sedikit daripada perbelanjaan kad kredit, sedikit bahagian perniagaan yang lain juga.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Ya, dan itulah sebabnya saya mengatakan kompleks pasaran modal benar-benar kombinasi keseluruhan. Ya, betul-betul. Jadi margin marginal anda berdasarkan nombor yang baru anda berikan ialah 77% pada itu. Jadi mengapa itu sebaik yang mungkin? Adakah anda merujuk kepada persekitaran pendapatan? Mungkin sebaik mungkin, Jamie, atau adakah anda hanya konservatif? Atau apa? Tidak, saya rasa kita berada di pasaran yang sangat sihat, aktif, bersemangat dengan harga yang sangat tinggi dan jumlah yang sangat tinggi, dan kami mendapat manfaat daripadanya. Kami tidak tahu berapa lama ia akan berterusan. Bolehkah ia menjadi lebih baik daripada ini? Ia boleh menjadi lebih baik, tetapi berapa jauh lebih baik? Saya tidak tahu.
Mike Mayo, Penganalisis di Wells Fargo
Kemudian soalan kedua berkaitan dengan perubahan pengurusan dan Troy mengambil alih bank pengguna. Dan kita tidak mengenali Troy seperti Marianne. Dan anda mempunyai lebih banyak maklumat secara dalaman, tetapi untuk terlalu memudahkan dan membesar-besarkan, dan kami mempunyai pedagang FX sekarang, anda tahu, menjual kad kredit gadai janji dan deposit. Dan saya bersikap sederhana dengan alasan tertentu. Tetapi apa yang memberi anda keyakinan bahawa Troy adalah orang yang tepat untuk menjalankan perniagaan pengguna apabila dia tidak mempunyai pengalaman itu pada masa lalu?
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Ya, awak tahu, Mike, ini soalan yang bagus. Anda tahu, pertama sekali, seperti yang saya nyatakan, bagaimana anda menilai orang, jika mereka analisis, itu kekuatan otak mereka, adalah EQ mereka, itu hati mereka, jiwa mereka, pembawa budaya mereka. Bolehkah mereka masuk ke pusat operasi? Dia mempamerkannya dalam pasaran dan perbankan pelaburan. Ingat, bahkan IB mempunyai fungsi operasi yang luas dan fungsi pejabat belakang, fungsi teknologi, di mana dia menunjukkan kepakaran yang hebat.
Kami benar-benar selesa dengannya. Saya rasa sangat penting bahawa orang mempunyai pengalaman di seluruh syarikat. Dan apabila saya melihat bank pelaburan, bank besar, diambil alih oleh seseorang hanya dari bank pelaburan, yang hanya peduli dengan bank pelaburan, percayalah, seluruh francais boleh menderita. Anda perlu menghormati seluruh francais. Jadi saya fikir ia bagus untuknya, ia bagus untuk syarikat itu. Dia sudah teruja. Dia selalu berada di cawangan dan di luar, dan dia akan mengambilnya, semoga ke hadapan dan ke atas.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Dan Mike, hanya pembetulan kecil, Troy, tanpa kesalahan yang ditujukan kepada kawan-kawan baik lama saya yang merupakan peniaga spot pertukaran asing, tetapi Troy sebenarnya adalah peniaga pilihan, yang juga di mana saya mulakan. Jadi saya fikir anda mahu saya membetulkan rekod itu.
Mike Mayo, Penganalisis di Wells Fargo
Baiklah, terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Sal Martinez dengan HSBC. Talian anda terbuka.
Sal Martinez, Penganalisis di HSBC
Hai, selamat pagi. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Saya mempunyai soalan yang lebih luas mengenai, dan adakah terdapat hujah bahawa kita sangat meremehkan potensi manfaat kepada kecekapan dan kesannya dan kesannya terhadap bagaimana syarikat dapat menjalankan perniagaan mereka? Saya tahu Block adalah haiwan yang sangat berbeza daripada anda pada banyak peringkat, tetapi mereka berhujah ketika mereka mengurangkan 40% tenaga kerja mereka yang memandangkan kemajuan dalam alat AI, jika mereka melihat struktur organisasi mereka, dengan kertas kosong mereka boleh menjadi lebih kurus dan tidak berkorban pada halaju produk dan hasil komersil.
Dan saya rasa saya bertanya jika anda fikir mungkin ada selari dengan bank di mana anda boleh beroperasi dengan struktur yang berbeza, menjadi lebih tangkas, lebih cekap dari masa ke masa. Saya tahu ia adalah topik sensitif tetapi ingin tahu bagaimana anda berfikir tentang soalan-soalan ini dan bagaimana anda meletakkan diri anda untuk dunia ini.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Jadi ia bukan topik sensitif sama sekali. Kami akan menggunakan AI untuk melakukan kerja yang lebih baik untuk pelanggan kami. Itulah tugas kita. Kami benar-benar menjangkakan ia akan mempunyai kecekapan yang besar di bahagian tertentu syarikat dan kami menganalisisnya sepanjang masa. Saya rasa kita telah menyebut pada masa lalu kita menghabiskan sedikit wang untuknya. Kami mempunyai banyak MPV yang kami tahu kami ada. Seluruh syarikat sedang menjalankan perkara ini pada ketika ini. Terdapat, saya fikir terdapat hampir 1,000 kes penggunaan hari ini walaupun kami mengatakan yang sangat penting adalah 50 produktiviti merentas penipuan risiko, pemasaran, lindung nilai, prospek, pengambilan nota, penjanaan idea, membaca dokumen dan ia baru bermula.
Oleh itu, kami menjangkakan itu. Saya fikir anda perlu meletakkan di belakang fikiran anda bahawa ada bidang di mana kita mungkin mempercepat apa yang kita lakukan yang kita mahu lakukan bagaimanapun. Fikirkan aplikasi tertentu dan pelanggan yang menghadapi perkara dan perkara seperti itu. Kami sedang bersiap untuk memastikan kami dapat melatih semula rakyat kita dan kami mempunyai bidang yang diskret di mana kami mengurangkan pekerjaan sebanyak 30% atau 40% dan kebanyakan orang itu menawarkan pekerjaan di tempat lain. Oleh itu, kami menjangkakan itu. Saya juga berpendapat bahawa dari masa ke masa, ingat ini akan ditawarkan kepada pesaing yang lebih kecil juga melalui Fiserv dan FIS dan syarikat fintech lain.
Dan dari masa ke masa kami telah melakukan ini tanpa henti selama 25 tahun dengan hanya komputer besar dan mainframe dan, dan API dan pelbagai alat dan helah yang kami gunakan. Telah selalu berusaha untuk membuat barang yang lebih cekap seperti ini. Ini akan lebih cepat, ini akan menjadi dramatik. Seluruh syarikat terlibat di dalamnya. Kami mempunyai luar laman web kami pada bulan Julai. Anda boleh bayangkan ini adalah topik besar di mana-mana dari pejabat depan ke pejabat pertengahan ke pejabat belakang hingga pemasaran untuk membahayakan anda menamakan subjek dan banyak lagi yang akan datang.
Tetapi kami berada di tengah-tengah revolusi mini ini dan kami akan melaporkan kepada anda. Tetapi saya juga ingin menunjukkan mungkin anda boleh mendahului orang lain. Tetapi apa yang selalu berlaku adalah faedah yang diperoleh kepada pelanggan, bukan kepada J P Morgan dalam kes ini kerana orang lain melakukan perkara yang sama dan mungkin membawa kepada kos yang lebih rendah dan kadar ralat yang lebih rendah dan banyak perkara. Anda tidak boleh mengatakan, baiklah, ROE anda akan naik ke 50%. Tinggal di sana.
Sekiranya kita mempunyai 50% ROE hingga 10% setahun, anda mungkin akan mempunyai, dalam 50 atau 60 tahun, anda mungkin 100% daripada KDNK Amerika Syarikat.
Sal Martinez, Penganalisis di HSBC
Ya, ya, okey, terima kasih atas susulan mengenai ekuiti itu. Dan saya fikir, Jeremy, anda berkata, dan jika saya ingat dengan betul, bahawa set perkara tertentu yang berlaku pada suku ini sukar dilihat berulang. Bolehkah anda menghuraikan apa yang paling luar biasa pada suku ini? Saya rasa beberapa rakan sebaya anda telah bercakap mengenai broker utama Asia di sana, dan saya rasa anda menyebut derivatif dan wang tunai yang kuat. Tetapi adakah kawasan atau produk atau geografi yang sangat penting dari segi kekuatan suku ini yang mungkin sukar dikekalkan ke hadapan?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, maksudku, sebenarnya tidak banyak di sebalik komen saya. Ini pada dasarnya apa yang anda akan dapat daripada bertanya kepada mana-mana model AI komersil soalan ini dan dua peringkat, versi lama model. Dalam erti kata lain, itu semua perkara jelas yang banyak dilaporkan. Seperti kami mempunyai beberapa IPO utama, kami mempunyai beberapa pengimbangan semula indeks utama, kami mempunyai beberapa dinamika yang sangat rumit dalam pasaran ekuiti Korea. Terdapat banyak aktiviti di Asia. Persekitaran keseluruhan telah dinamik dan menarik merentasi pelbagai dimensi. Pelanggan telah sangat aktif. Jadi seperti semua, ia adalah semua tajuk utama yang pada dasarnya telah mendorong pasaran dan tentu saja itu dapat berulang. Tetapi saya hanya berpendapat secara statistik nampaknya tidak mungkin bahawa gabungan kesan tertentu itu berulang.
Dan anda, mereka yang memberi perhatian, anda dapat melihat sebahagian besar perkara ini setiap hari melalui jumlah Bursa Saham New York. Pembelian CME melalui dana lindung nilai bukanlah rahsia. Pinjaman marginal. Anda dapat melihat banyak perkara ini berlaku selama satu perempat.
Sal Martinez, Penganalisis di HSBC
Mendapat. Terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Ibrahim Punuwala dengan Bank of America. Talian anda terbuka.
Ibrahim Punuwala, Penganalisis di Bank of America
Hei, selamat pagi. Saya rasa mungkin banyak perbincangan mengenai latar belakang Wall Street yang kuat. Mungkin Jeremy, hanya bercakap tentang bahagian Main Street dari ekonomi AS. Terdapat rasa bahawa terdapat kerapuhan apabila anda melihat perumahan, kadar hartanah berpotensi boleh meningkat. Beri kami gambaran tentang apa yang anda lihat dari pihak pengguna, keupayaan untuk menarik diri ke hadapan dan daya tahan jika kadar naik. Dan adakah anda melihat pengembangan di Capex di luar AI atau adakah ia sangat berpusat di AI dari segi apa yang anda lihat pada aktiviti pinjaman komersil.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Baiklah, izinkan saya melakukan ini dalam urutan terbalik sebenarnya, kerana saya hanya akan menangani soalan AI Capex anda dengan cepat. Kami melihat beberapa jenis Capex yang baik dan pertumbuhan pinjaman yang berkaitan di seluruh francais dan sekurang-kurangnya di permukaan sebahagiannya nampaknya tidak berkaitan dengan AI. Walau bagaimanapun, saya agak enggan membuat kesimpulan itu terlalu kuat hanya kerana tema AI telah mula berkembang di begitu banyak bahagian ekonomi yang berbeza. Betul. Ia seperti komen mengenai pusat data akhirnya menimbulkan banyak permintaan untuk tukang paip dan juruelektrik.
Betul. Oleh itu, anda akhirnya melihatnya di tempat yang sedikit tidak jelas. Oleh itu, sebarang pertumbuhan pinjaman atau Capex yang anda lihat yang tidak kelihatan seperti berkaitan dengan AI, mungkin masih ada, tetapi sebaliknya ia mungkin tidak memberi anda nombor yang besar. Saya rasa capex adalah kira-kira 4 trilion setahun dan AI meningkat dari 400 bilion tahun lalu kepada 700 bilion tahun ini projek orang yang begitu juga dengan rakyat kita. Ia akan menjadi lebih dari satu trilion tahun depan dan mungkin sedikit pengurangan dalam capex bukan AI.
Tetapi itu sukar untuk difahami kerana orang yang sama, beberapa orang yang sama melakukan perkara yang sama. Ya, saya bercakap dengan ahli ekonomi kami pada hari yang lain mengenai kesan CAPEX dari akta Chips dan beberapa perkara itu agak dilancarkan dan ia digantikan oleh barangan AI yang lebih langsung. Oleh itu, agak sukar untuk membongkar keseluruhannya kepada pengguna sebentar. Jadi beberapa perkara yang saya rasa sudah saya bincangkan. Tetapi perbelanjaan nombor satu adalah seperti baik, kukuh dan merentasi segmen pendapatan nampaknya sedikit sebanyak dari pengembalian cukai. Kehakalan sedikit lebih rendah daripada yang kami jangkakan dan sekali lagi itu adalah prestasi yang lebih baik yang anda lihat secara keseluruhan mengikut jenis skor FICO.
Beberapa data heterogenitas ekonomi itu keluar dari Fed baru-baru ini yang juga saya rasa tidak memberikan banyak sokongan kepada naratif berbentuk K. Pada dasarnya sekali lagi kita memikirkan perkara ini, kita bimbang tentang perkara ini, kita melihatnya, tetapi dari perspektif kita melalui semua pelbagai dimensi, tidak banyak yang ada dari segi untuk menyokong naratif berbentuk K. Sekarang untuk anda mengenai kerapuhan dan kadar serta perumahan dan perkara seperti itu, sudah tentu kita berada dalam persekitaran inflasi yang sedikit lebih tinggi daripada biasa.
Saya rasa Marianne telah membuat beberapa komen pada satu ketika mengenai sekumpulan pengguna yang mengalami pertumbuhan gaji sebenar negatif dan yang berpotensi menimbulkan sedikit kesusahan bagi orang-orang itu sekarang, sebahagian daripadanya secara statistik selalu menjadi kenyataan pada bila-bila masa, dalam mana-mana kohort, tetapi itu mungkin kawasan jam tangan. Dan saya fikir secara umum, jelas ia adalah pengembangan lama yang telah berlangsung untuk masa yang lama. Saya rasa ekonomi terkejut, kekuatan pengguna telah mengejutkan secara terkejut, dan itu pasti membuat semua orang bimbang tentang kerapuhan dan tentang perkara yang boleh mengubahnya.
Tetapi seperti yang selalu saya katakan, apabila ia berkaitan dengan prestasi kredit pengguna, ini hanya mengenai pasaran buruh. Oleh itu, anda tidak akan mendengar apa-apa dari saya yang baru atau dibezakan mengenai pasaran buruh. Kita semua melihat nombor yang sama dan ia sangat berdaya tahan. Jadi buat masa ini, itulah naratif.
Ibrahim Punuwala, Penganalisis di Bank of America
Mendapat. Dan saya rasa hanya susulan di bahagian ibu kota. Anda mempunyai modal yang berlebihan, ROE yang kuat. Tetapi saya rasa persoalannya ialah mengapa membeli semula stok di sini pada buku tiga kali nyata apabila perkara begitu baik, perkara buruk boleh berlaku. Mengapa tidak hanya mempunyai lebih banyak modal yang berlebihan untuk hari hujan jika keadaan pergi ke selatan? Bercakap dengan kami dari segi bagaimana anda berfikir tentang pembelian pada tahap ini. Dan saya tahu Jamie bercakap tentang potensi M&A di South Point, mungkin pengurusan aset, fintech, tetapi ya, ingin mengkaji semula itu.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Jadi sebelum saya menjawabnya, saya ingin memberitahu bahawa saya sentiasa seronok membaca nota hujung minggu anda. Mereka berwawasan dan kadang-kadang agak lucu. Jadi terima kasih untuk itu.
Ibrahim Punuwala, Penganalisis di Bank of America
Terima kasih.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Lihat, anda betul-betul betul. Maksud saya, kami selalu mengatakan bahawa kami mahu membeli kembali lebih sedikit stok kerana harga naik dan lebih banyak stok apabila harga turun. Kami mempunyai banyak modal berlebihan dan jadi kami bergelut dengannya. Jika anda bercakap kira-kira dua tahun yang lalu, kami masih fikir jumlah itu hanya menggunakan kira-kira 40 bilion. Dan saya fikir kita sekarang fikir kita sebenarnya menggunakannya. Dari masa ke masa, dunia semakin besar, ia menjadi lebih kompleks. Saya baru sahaja kembali dari lawatan ke Eropah.
Inisiatif daya tahan keselamatan kami. Hiperscalers, keperluannya sangat besar. Dan ia bukan hanya AI. Anda bercakap mengenai infrastruktur global, remilitarisasi dunia, penstrukturan semula perdagangan, perdagangan sedang berlaku, keperluan kerajaan yang sangat besar. Anda mempunyai defisit global hampir 4.5% atau 5%, yang merupakan jumlah yang sangat besar yang bersaing untuk modal yang sama. Oleh itu, kita fikir kita akan menggunakannya dan itu mempunyai akibatnya. Dan kita tidak akan memberitahu pasaran apa yang akan kita lakukan.
Tetapi kami bersetuju dengan anda secara amnya, jika kami fikir kami boleh menggunakan, ia sangat berbeza daripada membeli semula stok. Saya juga tidak pernah berfikir bahawa membeli. Saya sebenarnya mahu menyingkirkan jumlah wang itu yang dikembalikan kepada pemegang saham. Saya tidak suka melihatnya kerana membeli semula saham bukan mengembalikan wang kepada pemegang saham. Anda membuat keputusan pelaburan, anda tidak membuat pulangan wang kepada keputusan pemegang saham. Saya sebenarnya mahu meminjam semua laporan dan supaya anda dapat melihat perubahan yang berlaku.
Kami tidak akan memberitahu anda apa itu. Saya membuat kesilapan kali terakhir menyebut $20 bilion. Kita jelas boleh melakukan lebih daripada itu atau tidak ada apa-apa. Apa yang saya cuba tunjukkan ialah kami mempunyai peluang besar untuk pertumbuhan organik dalam setiap perniagaan yang kami lakukan. Pertumbuhan organik sukar. Ini teknologi, orang, sistem, cawangan, bank, pengambilan pekerja, latihan, merekrut. Tetapi saya terkejut apabila mengetahui di beberapa bahagian Eropah bahawa walaupun kami menggandakan bahagian kami di kawasan tertentu, mereka berpendapat bahawa kita boleh melakukan lebih banyak di sana dan negara demi negara, termasuk negara-negara yang tidak berfungsi dengan baik.
Dan saya fikir itu benar. Di sini kami mempunyai cawangan Amerika Syarikat, kami mempunyai perniagaan kad kredit kami, kami mempunyai senjata aplikasi, perniagaan Apple pada satu ketika, yang kami harapkan jika kami menghasilkan produk yang lebih baik dan perkhidmatan yang lebih baik. Oleh itu, matlamatnya adalah untuk menggunakan modal kita dengan pulangan 17%. Itulah matlamat, yang kita fikir kita boleh lakukan dari masa ke masa. Kita harus selalu melihat bukan organik. Apa yang kita tidak mahu lakukan ialah melihat bukan organik sebagai tanda kelemahan organik, yang saya rasa syarikat kadang-kadang melakukan kosong mengenai M&A ketika mereka harus memberi tumpuan kepada mengapa mereka tidak berfungsi dengan baik di kawasan itu atau sesuatu seperti itu. Dan kami mempunyai banyak persaingan, omong-omong, dan kami telah menunjukkan sebelum ini, persaingan yang sangat baik. Bukan hanya Goldman Sachs, yang melakukan kerja yang hebat jika anda tidak membaca nombor mereka pagi ini, kerana saya melakukannya. Tetapi anda tahu, anda mendapat Stripe dan Paypal dan Cash and Block dan Chime dan Sofi dan Revolut dan mereka bagus. Dan kita perlu membuat pelaburan tertentu untuk mengikuti mereka atau semoga melakukan pekerjaan yang lebih baik daripada beberapa di antaranya. Dan jadi, jadi kami melakukan semua itu.
Tetapi anda harus sentiasa melihat perkara-perkara yang boleh baik untuk syarikat anda secara tidak organik. Dan kami telah membuat banyak tawaran tahun ini. Kebanyakannya baik, pasangan tidak begitu baik. Dan kita akan melihat dan kita berfikiran terbuka. Ia bukan perkara tertentu atau tempat tertentu. Ia mungkin bersebelahan, mungkin berkaitan data, mungkin sekumpulan kesilapan. Kami mempunyai banyak perang skunk yang sedang berlaku. Kami berharap Chase UK terus membina itu dengan cara yang menjadi bank digital Eropah yang hebat dari masa ke masa.
Ia akan mengambil banyak masa dan usaha untuk melakukannya. Tetapi anda menaikkan perkara yang baik.
Glenn Shore, Penganalisis di Evercore
Terima kasih. Saya gembira mendengar bacaan anda. Ibu bapa saya akan bangga. Terima kasih, Jamie.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Katakan salam kepadanya. Sudah tentu.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Glenn Shore dengan Evercore. Talian anda terbuka.
Glenn Shore, Penganalisis di Evercore
Halo. Terima kasih. Hanya dua susulan cepat. Satu dalam beberapa kali terakhir anda bercakap secara terbuka, anda mempunyai beberapa komen mengenai alat tunai pintar yang sedang anda kerjakan. Saya tahu anda mengatakan ia baru lahir dan awal, tetapi kadang-kadang teknologi bergerak pantas. Jadi ingin tahu status alat apabila anda mungkin menggunakannya kepada siapa? Dan mungkin sedikit lagi mengenai komen anda mengenai anda perlu membayar lebih banyak wang dari masa ke masa. Hanya ingin tahu.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya. Jadi berkaitan seperti ini dengan Jeremy yang dibincangkan sebelum ini mengenai halaju wang dan bagaimana ia akan bergerak di dunia baru. Oleh itu, kami agak bersedia untuk itu. Jadi ini masih merupakan kes ujian. Bank, orang adalah kedudukan yang berbeza. Dan jika anda benar-benar melihat akaun, ini tidak berkaitan dengan setiap akaun. Mereka berkaitan dengan segmen akaun yang sempit di mana anda bersaing untuk perniagaan pelaburan mereka dan perniagaan deposit mereka. Jadi apa yang anda akan lihat ialah ujian tertentu yang keluar dan kemudian anda akan mengetahui tentang apa yang boleh kita lakukan atau kita tidak boleh lakukan. Dan kita akan belajar banyak dengan melakukan beberapa perkara itu. Dan kami fikir ia boleh menjadi baik untuk pelanggan dan baik untuk kami. Kami bukan hanya mencari cara untuk membuang wang.
Glenn Shore, Penganalisis di Evercore
Baiklah, jadi masih perkara tahun ini, saya ambil?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya. Anda akan melihat sesuatu yang sangat keren tahun ini.
Glenn Shore, Penganalisis di Evercore
Satu lagi tindak lanjut mengenai anda hanya menyentuhnya secara ringkas. Saya hanya ingin tahu bagaimana anda menyatakan aspirasi perbankan pengguna Eropah anda. Anda menyebut peluang. Anda melakukan banyak perniagaan di sana, tetapi anda menyebut peluang setiap negara mengikut negara. Tetapi mungkin anda hanya dapat meringkaskannya secara agregat dari apa yang anda cuba menjadi sebagai bank pengguna di seluruh pasaran utama di Eropah.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Kami tidak melakukannya ketika kita bercakap hanya mengenai batu bata dan mortar, kami tidak akan cuba bersaing kerana kami tidak dapat melakukan dengan bank tempatan, jenama mereka, kemampuan mereka. Dan tidak seperti Amerika Syarikat di sana, kita perlu menambah semua lebihan dalam bahasa yang berbeza dan rejim pengawalseliaan yang berbeza, dan sebagainya. Dan kita tidak mempunyai alasan sebenar apabila digital mungkin telah mengubahnya. Oleh itu, kami memulakan Chase UK. Saya terlupa seperti empat atau lima tahun yang lalu ia adalah permulaan yang lengkap, anda tahu dan kami membuat sedikit kesesuaian dan permulaan.
Tetapi kami mempunyai saya fikir hampir tiga juta atau dua setengah juta pelanggan di UK. Kami telah membuka di Berlin. Kami sebenarnya telah melakukan yang jauh lebih baik di Jerman daripada yang kita fikirkan akan kita lakukan walaupun belum betul. Oleh itu, kita perlu melihat adakah anda mempunyai platform, platform itu memerlukan wang. Oleh kerana anda boleh mengedarkan ke lebih banyak pelanggan di semakin banyak negara, anda boleh sampai ke titik di mana anda merata dan kemudian diharapkan menguntungkan.
Kami telah menambah produk pelaburan di UK. Anda boleh menganggap kami akan cuba menambahkannya di tempat lain dan mungkin kad kredit semoga impiannya adalah bahawa ia akan menjadi bank digital Eropah yang berjaya yang dibina dari kekuatan JPMorgan Chase. Kami adalah bank swasta. Kami mempunyai perniagaan kelas atas dan besar di sini. Kami mempunyai banyak pelanggan yang melintasi sempadan. Kami mempunyai banyak keupayaan latihan dan keupayaan penjamin dan keupayaan penyelidikan.
Tetapi ia masih menyesuaikan dari masa ke masa. Kami selalu menyebutnya seperti ia tidak koheren, ia bukan perkara baru. Tetapi ia berkembang dari masa ke masa. Saya mempunyai harapan yang tinggi untuk itu dan pasukan pengurusan melakukan yang hebat. Kami memberitahu mereka secara berterusan, masuk dan beritahu kami apa yang anda mahu lakukan, apa yang anda mahu lakukan secara berbeza, apa yang kami pelajari. Dan kita agak sabar. Jenis
Glenn Shore, Penganalisis di Evercore
Kami juga. Baiklah, terima kasih Jamie.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Gerard Cassidy dengan RBC. Talian anda terbuka.
Gerard Cassidy, Penganalisis di RBC
Terima kasih. Jamie dan Jeremy, anda telah bercakap tentang anda melihat beberapa kelebihan dalam jaminan dan kredit akhir tahun lepas. Saya rasa ia adalah Jamie. Jeremy, anda bercakap tentang risiko di pasaran modal. Apa yang anda lihat dalam jaminan kredit daripada pesaing anda? Adakah ia semakin gila atau. Tidak, ia masih cukup bagus. Dan apa pandangan di sana, tolong?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Maksud saya gila adalah perkataan yang kuat tetapi saya menghabiskan sedikit masa untuk melihat isu ini seperti seminggu yang lalu dan kami mendengar beberapa contoh. Maksud saya, saya tidak tahu atas sebab apa pun, saya fikir ruang penulisan pusat data adalah ruang yang bergema dengan saya sebagai semacam penonton untuk apa yang orang lakukan. Dan kami menyampaikan beberapa tawaran yang jelas apabila anda melihat perkara pusat data, soalan utama ialah apa yang berlaku dengan bekalan kuasa? Apa yang berlaku dengan penyewa? Apa yang berlaku dengannya. Ini adalah perkara yang dibincangkan dengan baik. Dan kita mempunyai kerangka yang cukup tepat untuk mengatur apa yang kita sanggup lakukan dan apa yang kita tidak sanggup lakukan di ruang itu merentasi jenis risiko tersebut. Dan kami melihat beberapa tawaran datang di mana kami seperti, ya, kami tidak melakukannya. Jadi ia adalah perkara biasa, saya rasa ia kompetitif dan orang tidak sabar-sabar untuk terlibat.
Dan dalam beberapa kes, ironinya terdapat beberapa elemen pinjaman hubungan yang berlaku melalui ruang pusat data apabila ia adalah jenis entiti permulaan yang membina pusat data. Jadi itu juga sebahagian daripada cerita itu sedikit pun. Tetapi saya tidak fikir kita menjerit dari bumbung bahawa pusat jaminan memutuskan untuk runtuh. Tetapi saya fikir anda melihat tekanan biasa dan kami menavigasikannya dengan cara yang kami lakukan, iaitu, anda tahu, kami melentur pada beberapa saat untuk pelanggan dan situasi yang sangat penting di mana kami merasa seperti itu adalah perkara yang betul untuk dilakukan. Tetapi secara umum, anda tahu, kami cuba menjadi orang yang memegang garis dan memastikan bahawa kita dipandu oleh selera risiko kita sendiri dan semacam pandangan yang ragu-ragu terhadap alam sekitar.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Kami tidak membincangkan kemerosotan besar dalam piawaian pengasingan kredit. Saya rasa kita membincangkannya sebagai yang sangat ringan. Tetapi ia merentasi beberapa spektrum yang merupakan anggapan orang mengenai pertumbuhan pendapatan atau menambah kembali perbelanjaan. Lebih lemah memilih, ada yang lemah. Dan ini bukan merentas tetapi lebih banyak pemain daripada yang lain, beberapa perjanjian yang lebih lemah, sesetengah orang mengambil lebih banyak risiko rollover. Dan dengan itu saya maksudkan jika kadar naik, berapa banyak pendedahan kadar faedah yang diambil berbanding dengan pendedahan underwriting. Dan ia hanya perkara seperti itu. Tetapi di seluruh spektrum itu anda telah melihat sedikit kelemahan. Satu-satunya perkara yang selalu kita cuba buat ialah apabila terdapat kitaran kredit dan akan ada kitaran kredit, bagaimana prestasi semua orang? Dan saya tidak fikir ia akan menjadi seperti lengkung prestasi loceng.
Saya fikir sepatutnya ada yang cantik akan ada beberapa kelebihan di luar sana seperti yang ada, dalam krisis kewangan yang besar.
Gerard Cassidy, Penganalisis di RBC
Saya benar-benar setuju dengan anda Jamie, mengenai perkara itu. Saya tidak mahu terdengar Pollyannish, tetapi pada soalan mengenai prospek peraturan, jelas kita mempunyai permainan akhir Basel III. Mudah-mudahan ia akan dikodkan mungkin menjelang akhir tahun ini. Saya tahu anda telah mengeluarkan kenyataan anda mengenainya dan tahun depan semoga kami dapat menjahit. Bolehkah anda membayangkan tempoh di mana, dan sekali lagi, saya tidak mahu terdengar Pollyannish. Tetapi tempoh di mana pengawal selia hanya ditetapkan ke mana anda pergi. Kerana selama 20 tahun terakhir terdapat perubahan berterusan dengan pengawal selia yang mempengaruhi industri perbankan. Bolehkah kita memasuki tempoh di mana kita mempunyai kestabilan dalam persekitaran pengawalseliaan yang dapat meningkatkan penilaian mungkin untuk saham bank?
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Nah, teruskan.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Saya akan memecahkan soalan itu kepada dua bahagian. Seperti, bolehkah kita membayangkan kestabilan dan kesan terhadap penilaian mengenai persoalan kestabilan? Maksud saya, saya rasa tidak Pollyannaish mengatakan bahawa kestabilan peraturan adalah perkara yang diingini. Dan saya sebenarnya fikir ia adalah idea yang agak tidak berpihak. Seperti, anda tahu, saya fikir ia dapat difahami dan betul bahawa, anda tahu, akan ada reaksi besar terhadap krisis dan kemudian mungkin reaksi terhadap tindak balas dan bahawa jenis amplitud ayunan tersebut mungkin berkurang.
Dan kita sampai ke tempat di mana kita faham dengan betul. Dan terus terang, kita sampai ke titik di mana bank terutama tertumpu tidak mematuhi kekangan peraturan pelbagai jenis, yang mungkin pada umumnya sepatutnya beroperasi sebagai backstop, melainkan memikirkan apa piawaian mereka sendiri dan apa selera risiko mereka sendiri, dan memandangkan itu menjadi utara sebenar dari sekumpulan keputusan tertentu. Dan saya fikir kita semakin dekat dengan keadaan itu, yang akan menjadi baik.
Sama ada mencapai keadaan itu akan sangat menyokong penilaian saham bank, saya akan meninggalkan soalan itu kepada anda. Tetapi sekurang-kurangnya saya fikir untuk bank seperti kami, saya tidak yakin bahawa itu adalah seretan utama sekarang, sejujurnya, atau bahawa ia telah berlaku pada masa lalu.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Saya hanya akan menambah satu litigasi perundangan ini, keputusan Mahkamah Agung yang menjadikannya kurang kemungkinan bahawa kita tidak akan mengalami flip flopping, iaitu presiden dapat membuang banyak orang dengan lebih mudah. Tetapi saya berharap, maksud saya, apa yang sepatutnya berlaku sekarang ialah apabila mereka menulis undang-undang, mereka dapat lebih jelas tentang niat mereka dan apa yang mereka mahukan kerana mereka boleh menulisnya dan mengatakan, kami mahu ini bebas, atau anda hanya boleh menggantikan begitu banyak, atau kami tidak mahu peraturan flip flopping.
Tetapi saya sangat menyukai kenyataan bahawa Mickey Bowman dan Kevin Warsh, atau mengambil langkah ke belakang dan melihat pelbagai perubahan yang telah meluas selama 20 tahun dan tidak pernah berakhir dan selalunya tanpa niat utama atau akibat yang dimaksudkan. Apa yang mereka mahukan dalam sistem dan di luar sistem menjadikannya lebih selamat. Tetapi saya sebenarnya percaya kita boleh menjadikan sistem lebih selamat, lebih selamat. Dan itu sepatutnya menjadi matlamat sebenar, bukan hanya menambah lapisan ke lapisan pelaporan birokrasi. Beberapa pengawal selia mengatakan bahawa mulai sekarang mereka akan memberi tumpuan kepada keselamatan dan kebaikan. Nah, jika mereka melakukannya, kita tidak akan mempunyai MRA kerana tidak ada yang berkaitan dengan keselamatan dan kebaikan kita. Mereka berkaitan dengan isu-isu lain dan saya fikir anda mempunyai kaitan dengan keselamatan dan kebaikan.
Bank Silicon Valley dan First Republic tidak akan berlaku hanya apabila mereka mengambil terlalu banyak risiko kadar faedah yang mendedahkan satu perkara itu. Oleh itu, saya hanya fikir matlamatnya adalah untuk mengambil langkah ke belakang, melihat perkara-perkara ini dalam cahaya terbuka, bersikap jujur tentang apa yang berfungsi dan apa yang tidak berfungsi. Seperti resolusi tidak berfungsi, pemulihan resolusi tidak berfungsi. Orang harus melihat tetingkap diskaun secara berbeza. Bagaimanapun, jika perkara-perkara itu dilakukan, saya fikir kita mempunyai sistem perbankan yang lebih selamat di mana kita tidak perlu bernafas setiap kali bank gagal.
Jim Mitchell, Penganalisis di Seaport Global Securities
Terima kasih.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Fikiran saya betul-betul.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Terima kasih, Jim.
Gerard Cassidy, Penganalisis di RBC
Kamu adalah orang yang tahu banyak tentang perkara ini. Harus ada membuat beberapa cadangan ini kepada pengawal selia. Itu semua kepentingan kita. Ia hanya untuk menjadi lebih baik. Bukan salah seorang daripada kita. Kita semua. Dipersetujui.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih Jamie dan terima kasih Jeremy.
Jamie Dimon, Ketua dan Ketua Pegawai Eksekutif
Terima kasih Gerard.
PENGENDALI
Terima kasih. Untuk soalan terakhir kami, kami akan pergi ke barisan Manon Ghasalia dari Morgan Stanley. Talian anda terbuka.
Manon Ghasalia, Penganalisis di Morgan Stanley
Hei, selamat pagi Jeremy. Semasa kita memikirkan pelbagai baldi perbelanjaan yang anda panggil pada awal tahun ini, anda tahu, jumlah perbelanjaan berkaitan, bank, pemasaran teknologi dan saya tahu sebahagian besar peningkatan dalam panduan perbelanjaan datang dalam talian berkaitan pendapatan. Tetapi adakah anda juga mengemukakan beberapa kategori lain, anda tahu, mungkin menarik perbelanjaan teknologi atau pemasaran memandangkan persekitaran?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, ada beberapa perkara yang berlaku. Oleh itu, saya cuba menjadikannya mudah dan memberi tumpuan secara tidak proporsional pada pemacu besar yang jelas adalah jumlah dan perbelanjaan berkaitan pendapatan. Tetapi seperti biasa, terdapat beberapa naik turun, beberapa di antaranya berkaitan dengan perkara-perkara seperti strategi pemasaran kami, yang mungkin saya tidak mahu mendedahkan. Tetapi saya fikir satu topik yang tidak bermakna dari segi kewangan tahun ini tetapi yang saya fikir menarik dan mungkin menjadi pada masa akan datang adalah persoalan perbelanjaan token.
Kerana itu adalah sesuatu yang kita habiskan banyak masa untuk saya fikir, seperti yang mungkin hampir semua orang di Amerika korporat. Jadi hanya untuk mengelakkan keraguan, ini adalah nombor remeh untuk separuh pertama tahun ini. Kami meramalkan beberapa percepatan yang bermakna dalam jumlah itu untuk separuh kedua tahun ini. Tetapi masih sumbangan tahun penuh itu masih remeh dan jelas kami telah memanggarkan sebahagian daripadanya. Oleh itu, ia bukanlah pemacu yang bermakna bagi prospek semasa atau semakan dalam prospek.
Tetapi jelas apabila anda mendengar ceramah Frontier Labs, mereka bercakap tentang eksponen tambahan dan percepatan penggunaan yang jelas mendorong pendapatan mereka dan seseorang membayar bil tersebut. Dan kita dalam erti kata seperti perwakilan ekonomi secara keseluruhan, bahawa kita mungkin ketinggalan sedikit daripada penggunaan dan penggunaan canggih seperti yang sepatutnya, memandangkan siapa kita sebagai syarikat. Tetapi ia adalah persoalan penting bagi kita ketika kita memasuki tahun depan dan tahun-tahun berikutnya.
Dan saya fikir berita baiknya ialah, bahawa kami telah melakukan banyak pemikiran berkualiti tinggi mengenai perkara ini dan banyak infrastruktur yang telah kami bina sejak beberapa tahun kebelakangan ini akan meletakkan kami menjadi agak canggih tentang menggunakan model yang betul untuk tujuan yang betul. Maksud saya, hanya untuk menggunakan satu jenis contoh topikal, tidak ada kesalahan yang dimaksudkan kepada anda yang cenderung menulis laporan yang sedikit panjang, tetapi seperti yang anda bayangkan, kadang-kadang orang suka meringkaskan laporan tersebut menggunakan alat AI.
Dan seperti yang anda ketahui, alatnya cukup baik dalam melakukannya. Dan anda tahu, anda benar-benar tidak memerlukan model canggih terkini, anda tahu, yang sangat mahal untuk meringkaskan laporan analisis. Jadi ideanya ialah menggunakan model yang betul untuk tujuan yang betul, bijak tentang sumber terbuka jika sesuai, dan pastikan anda mendapat nilai daripadanya. Pada akhirnya, anda tahu, sama ada kita akan mempunyai lebih banyak kapasiti atau kita akan mempunyai lebih banyak kecekapan atau kedua-duanya, atau kita akan mempunyai hasil pendapatan yang lebih baik atau kita akan bersaing dengan lebih berkesan dan kita hanya perlu berdisiplin tentang bagaimana kita mengatasinya.
Jadi itulah satu kerja yang sedang berlaku sekarang.
Manon Ghasalia, Penganalisis di Morgan Stanley
Mendapat. Sangat membantu. Dan kemudian mungkin hanya pada CIB dan peningkatan peruntukan modal di sana, saya rasa, betapa lincah anda harapkan berada di sana? Adakah anda fikir kita berada di puncak peruntukan di sini? Adakah terdapat had dalaman yang mungkin anda gunakan atau adakah ruang untuk terus memperuntukkan lebih banyak lembaran imbangan kepada perniagaan jika persekitaran tetap berada di mana adanya?
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Maksud saya, saya pasti tidak akan berbincang dengan anda mengenai pengurusan had dalaman. Saya rasa ia adalah pada panggilan akhbar, jadi mungkin anda tidak mendengar ini, tetapi saya mendapat soalan mengenai perkara ini dan saya fikir betul, dan saya fikir anda mengatakan ini dengan betul, tetapi saya hanya ingin salah dari segi tepat di sini. Kadang-kadang orang berfikir tentang peruntukan modal hampir seolah-olah ia adalah dana lindung nilai di mana anda memberi banyak orang sedikit modal dan memberitahu mereka untuk menggunakannya.
Itu bukan cara ia berfungsi. Ia adalah sebaliknya. Dengan kata lain, kami mempunyai permintaan daripada pelanggan untuk menyokong mereka dalam pelbagai cara. Dan untuk menjadi jelas, kami juga mempunyai beberapa, apa yang mungkin anda gambarkan sebagai kesan pasif, seperti jelas apabila turun naik lebih tinggi, modal risiko pasaran meningkat secara pasif dan hanya peningkatan pasaran ekuiti global meningkatkan RWI yang berkaitan dengan perkara seperti perniagaan utama. Oleh itu, anda mempunyai kesan aktif dan pasif, tetapi kesan aktif adalah kami bertindak balas terhadap keperluan pelanggan.
Dan jelas kita mempunyai banyak akses sebagai syarikat. Dan seperti yang dikatakan Jamie, matlamat utama kami adalah untuk menggunakannya secara organik. Oleh itu, apabila pelanggan CIB kami mahu kami melayani mereka dan kami boleh melakukannya dengan cara yang masuk akal bagi kami dari selera risiko dan dari perspektif pulangan, kami mempunyai banyak modal untuk melakukannya. Dan jadi kami melakukannya. Kadang-kadang terdapat kekangan sumber kewangan lain dan itulah sebahagian daripada apa yang kita lakukan untuk hidup, adalah cuba menguruskan perkara itu.
Saya bercakap sedikit di Company Update, jika anda ingat, mengenai sistem dan hakikat bahawa sistem pada masa ini cukup rata dengan modal, tetapi pada margin kurang rata dengan kecairan. Dan itu jelas merupakan bidang advokasi, terutamanya berdasarkan matlamat yang dinyatakan untuk mengurangkan saiz lembaran imbangan Fed. Anda benar-benar perlu mengurangkan permintaan bank untuk rizab untuk melakukannya. Dan seterusnya mungkin memerlukan beberapa penyesuaian terhadap peraturan kecairan.
Jadi itulah, anda tahu, perkara seterusnya dalam agenda.
Manon Ghasalia, Penganalisis di Morgan Stanley
Betul. Dan standard risiko kami tidak berubah, jadi, anda tahu, ada kemungkinan beberapa perkara ini berubah kerana orang sendiri memilih dan memilih orang lain. Dan itu akan baik-baik saja dengan kami. Terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih banyak.
Jeremy Barnum, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih.
PENGENDALI
Kami tidak mempunyai terima kasih lagi kepada anda semua kerana menyertai persidangan hari ini. Anda boleh memutuskan sambungan pada masa ini dan menikmati hari anda yang hebat.
Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.