Kenaikan sewa, hotel baru untuk mengangkat YTL-REIT

PETALING JAYA: Amanah Pelaburan Harta Tanah YTL Hospitality (REIT), pemilik hartanah hotel seperti JW Marriott di Kuala Lumpur dan Pangkor Laut Resort, boleh menjangkakan pertumbuhan dividen daripada kenaikan sewa yang dijadualkan dalam pajakan induk serta pendapatan daripada hotel baru, kata CGS International (CGSI) Research.

Rumah penyelidikan, yang memulakan perlindungan pada REIT dengan panggilan “tambah” dan harga sasaran RM1.18, berkata penilaian kelihatan tidak memerlukan, memandangkan konsensus pasaran untuk hasil dividen sebanyak 7.8% dan tahun kewangan berakhir pada 30 Jun 2026 (FY26) nilai harga ke-buku (PBV) sebanyak 0.06 kali berbanding hasil sebaya 7.2% dan PBV sebanyak 0.72 kali.

Ia menyatakan bahawa gabungan hasil pertahanan dan pertumbuhan dividen FY26 hingga FY28 yang dapat dilihat, yang disokong oleh portfolio aset hospitaliti premium yang terletak secara strategik di seluruh Malaysia, Australia dan Jepun, nampaknya menarik.

Dividen - mewakili spread hasil 4.3% berbanding Sekuriti Kerajaan Malaysia 10 tahun - mungkin menyempit, memandangkan profil pendapatan yang diperkukuhkan lagi disokong oleh peningkatan prospek pelancongan akibat Visit Malaysia 2026, peningkatan sewa berjadual, dan peningkatan sumbangan daripada aset yang baru dibangunkan.

Ia menganggarkan kenaikan sewa dan pendapatan tambahan yang dijadualkan daripada AC Hotel Puchong dan Moxy Niseko yang baru dibangunkan untuk secara kolektif membawa pendapatan hartanah bersih tahunan tambahan sebanyak RM42.5 juta sepanjang FY26 hingga FY28, merangkumi 14% daripada unjuran NPI FY26 dan menyokong kadar pertumbuhan purata dividen sebanyak 8.3% dalam tempoh tiga tahun.

Ia menunjukkan bahawa kebimbangan pelabur mengenai pertumbuhan sewa yang terhad dan turun naik pendapatan dari aset Australia kerana penghunian, kadar bilik dan turun naik pertukaran asing mengabaikan peningkatan profil pertumbuhan REIT, yang merangkumi suntikan aset penaja yang berpotensi sementara pajakan induk terus memberikan pendapatan yang berdaya tahan.

Penyelidikan CGSI melihat ruang untuk diskaun penilaian yang lebih rendah terhadap keterlihatan daripada keuntungan pelabur yang datang dari trajektori pertumbuhan dividen dan nilai aset hospitaliti premium REIT.

“Di luar ini, kami percaya suntikan aset penaja selanjutnya kekal sebagai pemangkin penarafan semula utama, dengan anggaran 18 hotel (dengan lebih 2,000 bilik) tersedia untuk potensi pemerolehan, yang dapat mempercepat pertumbuhan dividen FY26 hingga FY28,” katanya.