SpaceX Membeli Tesla pada Penilaian Semasa Tidak Akan 'Lulus Muster, 'Kata Gary Black ketika SPCX Berundur Dari Tahap Tertinggi Pasca IPO
Pengarah Urusan Dana Masa Depan Gary Black menolak semalam terhadap spekulasi bahawa SpaceX (NASDAQ: SPCX) boleh memperoleh Tesla Inc. (NASDAQ: TSLA), dengan alasan bahawa kawalan pengundian Elon Musk tidak membebaskan lembaga SpaceX dari kewajibannya.
Kawalan Musk Tidak Memadamkan Tugas Lembaga
“Mereka yang berpendapat $ SPCX akan membeli $ TSLA tidak memahami konsep tugas fidusiari lembaga,” tulis Black pada X.
Black meletakkan kawalan Musk pada 82% kuasa mengundi SpaceX dan 42% ekuiti. Prospektus SpaceX menunjukkan Musk mengekalkan kawalan pengundian yang luar biasa, termasuk kuasa untuk memilih lembaga, sementara pemegang saham awam mempunyai pengaruh terhad terhadap keputusan korporat.
“Itu tidak secara ajaib membiarkan SPCX keluar dari cangkuk fidusiari,” kata Black.
Dilution Math Menjual Kurang Pengambilalihan Tesla
Bantahan utamanya adalah pencairan. Saham SpaceX didagangkan berhampiran $131 Jumaat, di bawah harga IPO $135 dan jauh di bawah puncak pasca penyenaraian mereka. Membeli Tesla dengan saham memerlukan SpaceX mengeluarkan saham baru yang besar, mengurangkan pemilikan pelabur.
“Pada $132 dan tenggelam, SPCX tidak boleh hanya membeli TSLA dalam perjanjian ekuiti dilutif 25%,” kata Black. “Matematik tidak akan lulus perhimpunan.”
Tiada pengambilalihan telah diumumkan. Amaran Black mengikuti komen dari pelabur SpaceX awal Chamath Palihapitiya, yang memberitahu CNBC terdapat “logik industri yang sangat jelas" untuk meletakkan kedua-dua syarikat di bawah “satu struktur modal” dan “satu lembaran imbangan.”
Wall Street Menimbang Logik Penggabungan Dan Risiko
Wall Street telah meneliti idea itu. Jefferies menganggarkan bahawa transaksi premium nil boleh meninggalkan Musk dengan kawalan pengundian 55.3% sambil mengekalkan ruang untuk menawarkan premium kepada pemegang saham Tesla. JPMorgan menyebut gabungan itu “koheren secara strategik di atas kertas,” menunjukkan integrasi merentasi kecerdasan buatan, robotik, tenaga, pengangkutan dan ruang, sambil memberi amaran tentang tadbir urus, pelaksanaan dan komplikasi peraturan.
Penggabungan akan menghadapi pandangan yang berbeza mengenai penilaian SpaceX. Pengurus dana lindung nilai George Noble, bekas pembantu pelabur Fidelity Peter Lynch, menulis bahawa “IPO terbesar dalam sejarah juga terbentuk menjadi operasi kecairan keluar terbesar dalam sejarah.” Dia berpendapat bahawa orang dalam membeli pada harga yang jauh lebih rendah dan akhirnya dapat menjual kepada permintaan awam.
Perbahasan itu berlaku sebelum Tesla melaporkan keputusan suku kedua pada 22 Julai. Menurut data Benzinga Pro, Wall Street menjangkakan pendapatan sebanyak 32 sen sesaham dan pendapatan $26.02 bilion. Tesla telah mel aporkan 480,126 penghantaran kenderaan untuk su ku ini.
Tindakan Harga: Saham Tesla diperdagangkan 2.03% lebih rendah pada $383.30 pada waktu pra-pasaran pada hari Jumaat.
Kedudukan tepi Benzinga menunjukkan sah am TSLA sebagai skor Momentum pada persentil ke-42 dan skor Pertumbuhan pada persentil ke-88.
