Aset China bertambah

Pasaran CHINA semakin dilihat sebagai sumber kepelbagaian dan bukannya sekadar pertaruhan pasaran baru muncul dengan pertumbuhan tinggi.

Ini berlaku apabila pelabur menilai semula strategi portfolio di tengah-tengah ketidakpastian geopolitik yang berterusan, pasaran global yang tidak menentu dan perubahan trend makroekonomi.

Menurut analisis oleh Reuters, pergeseran itu menandakan perubahan ketara dalam bagaimana pelabur global meletakkan aset China dalam portfolio mereka.

Perubahan persepsi menandakan penyerahan yang ketara dari beberapa tahun kebelakangan ini, apabila kebimbangan mengenai ekonomi China yang perlahan, kemerosotan harta tanah yang berpanjangan dan pengetatan peraturan mendorong banyak pelabur global untuk mengurangkan pendedahan mereka kepada ekonomi kedua terbesar di dunia, lapor newswire.

Reuters melaporkan selanjutnya bahawa pelabur kini melihat di luar naratif pertumbuhan tradisional China, sebaliknya memberi tumpuan kepada kemampuan negara untuk memberikan pulangan yang semakin terlepas dari faktor-faktor yang mendorong kebanyakan pasaran global.

Daripada bergerak dengan perkembangan seperti ledakan kecerdasan buatan (AI) atau jangkaan sekitar dasar Rizab Persekutuan AS (Fed), aset China mula membentuk arah mereka sendiri, menjadikannya alat kepelbagaian yang menarik bagi pengurus portfolio yang berusaha mengurangkan risiko pasaran keseluruhan.

Peranan yang berkembang

Christopher Hamilton, ketua penyelesaian pelaburan pelanggan untuk Asia Pasifik bekas Jepun di Invesco, yang menguruskan kira-kira AS$2.2 trilion dalam aset global, mengatakan peranan China dalam portfolio pelaburan sedang berkembang.

“Peranan China dalam portfolio berkembang daripada peruntukan pertumbuhan pasaran baru yang sederhana ke arah sumber kepelbagaian yang lebih bernuansa,” katanya kepada Reuters.

“Kepelbagaian akhirnya adalah mengenai menggabungkan pendedahan yang bertindak balas secara berbeza terhadap keadaan ekonomi dan pasaran, dan China semakin dinilai melalui lensa itu,” tambahnya.

Reuters menyatakan bahawa daya tahan pasaran China melalui serangan turun naik global baru-baru ini, termasuk ketegangan yang meningkat di sekitar konflik Iran dan perubahan pesat yang didorong oleh saham berkaitan AI, telah memperkuat pandangan bahawa negara ini menawarkan set pemacu pulangan yang berbeza berbanding dengan pasaran utama lain.

Penganalisis mengatakan ekonomi China semakin tidak selaras dengan inflasi dan kitaran kadar faedah yang mempengaruhi banyak ekonomi maju, membantu melindungi pasaran kewangannya daripada perubahan dasar yang mendominasi pemikiran pelabur di tempat lain.

Liu Gongrun, Timbalan Pengarah Eksekutif di Institut Kewangan Antarabangsa CEIBS Lujiazui, berkata aset China tidak lagi dinilai terutamanya berdasarkan sentimen pasaran jangka pendek atau keputusan Fed.

“Ini bermakna apabila kita memperuntukkan, dan menilai, aset China, ia tidak lagi ditentukan oleh penilaian jangka pendek, sentimen perdagangan atau perubahan dalam kadar faedah Fed,” jelasnya.

Reuters melaporkan bahawa beberapa faktor struktur telah menyumbang kepada perbezaan ini.

Pengaruh domestik

Tidak seperti banyak pasaran maju, pasaran saham China masih banyak dipengaruhi oleh pelabur runcit domestik, yang tingkah laku perdagangannya sering berbeza daripada pengurus dana institusi besar di luar negara.

Pada masa yang sama, pengawal selia, bank milik negara dan pelabur yang disokong oleh kerajaan telah secara aktif menyokong kestabilan pasaran sebagai sebahagian daripada dasar ekonomi yang lebih luas.

Salah satu contoh yang paling jelas ialah prestasi yuan.

Walaupun terdapat kekuatan dolar AS yang luas dan hasil bon domestik yang agak rendah, mata wang China telah meningkat sekitar 5% berbanding dolar AS sejak tahun lalu.

Reuters mengatakan keuntungan itu mencerminkan eksport yang berdaya tahan serta keutamaan pembuat dasar untuk peningkatan mata wang secara beransur-ansur dan teratur.

Beberapa bank pelaburan global kemudiannya telah menyemak lebih tinggi ramalan mereka untuk yuan, menjangkakan keuntungan selanjutnya setelah mencapai paras tertinggi tiga setengah tahun berbanding dolar AS pada bulan Jun.

Kelvin Lam, ahli ekonomi kanan di Pantheon Macroeconomics, percaya dasar telah menjadi pemacu mata wang yang lebih penting daripada asas ekonomi tradisional.

“Kekuatan Yuan agak terpisah dari pemandu jangka panjang standard rawa tradisional seperti bagaimana keadaan ekonomi.”

“Sebaliknya, ia didorong oleh dasar - niat pihak berkuasa untuk memproyeksikan kestabilan mata wang pada masa kekacauan global.”

Keyakinan baru juga mula menarik modal luar negara kembali ke pasaran kewangan China setelah beberapa tahun aliran keluar.

Pembeli bersih

Menurut Reuters, pelabur asing kembali sebagai pembeli bersih pasaran bon China pada bulan Mei, menandakan bulan pertama aliran masuk bersih dalam lebih dari setahun.

Wee Khoon Chong, ahli strategi makro Asia-Pasifik di BNY, berkata pelabur semakin melihat bon kerajaan China sebagai pelaburan yang agak stabil.

“Terdapat permintaan baru untuk bon China, yang kami percaya didorong oleh keselamatan relatif dan turun naik yang rendah.”

Reuters juga memetik komen dari Liu Haoling, naib pengerusi pengawal selia sekuriti China, yang mengatakan pegangan asing saham A daratan telah meningkat daripada 3.67 trilion yuan pada akhir tahun lalu kepada lebih daripada empat trilion yuan pada akhir Mei.

Walaupun data aliran modal ekuiti rasmi tidak lagi diterbitkan secara berkala, kenaikan menunjukkan penyertaan luar negara yang diperbaharui dalam pasaran saham domestik China.

Walaupun begitu, Reuters melaporkan bahawa pendapat pelabur tetap berpecah.

Beberapa pengurus dana global terus memihak kepada pasaran Asia yang lain yang menawarkan momentum pendapatan yang lebih kuat.

Matthew Miskin, ketua strategi pelaburan bersama di Manulife John Hancock Investments, mengatakan beberapa strategi pelaburan firma itu tetap “neutral” untuk “kurang berat” pada ekuiti China, lebih memilih pasaran seperti Korea Selatan dan Taiwan, di mana pertumbuhan pendapatan korporat lebih kuat.

Yang lain tetap berhati-hati kerana perbelanjaan pengguna China yang lemah, permintaan domestik yang lemah dan cabaran sektor harta tanah yang berlarutan.

Tom Graff, ketua pegawai pelaburan di Facet, berkata firmanya tidak menganggap China sebagai pelaburan selamat tradisional walaupun mengiktiraf faedah kepelbagaian.

“Kami tidak menganggapnya sebagai tempat perlindungan yang selamat,” katanya.

“Kami pasti ingin mencari aset yang kurang berkorelasi dengan pasaran AS, tetapi dengan berbuat demikian kami terutama memikirkan risiko di sekitar perdagangan AI dan dolar AS,” jelasnya, sambil menambah bahawa pasaran maju dan beberapa pasaran baru muncul bukan China “dapat memenuhi tujuan itu dengan baik”.

Walaupun begitu, Reuters melaporkan bahawa banyak pelabur terus melihat dinamik pasaran unik China sebagai semakin berharga di dunia di mana ketidakpastian geopolitik dan perbezaan makroekonomi dijangka tetap meningkat.

Phillip Wool, ketua pengurusan portfolio di Rayliant Investment Research, mengatakan pasaran domestik China terus menawarkan faedah kepelbagaian yang sukar ditiru di tempat lain.

“Kami telah lama melihat pasaran China, terutamanya saham A China yang disenaraikan di pantai, sebagai sumber kepelbagaian yang jarang berlaku.”

“Sekarang, di samping itu, anda mempunyai pemisahan ekonomi sebenar yang berlaku.”

Tidak dinafikan, ketika pelabur global terus mencari aset yang mampu mengurangkan portfolio daripada kejutan luaran, pengasingan China yang semakin meningkat dari pemacu pasaran tradisional mungkin hanya meletakkan ekuiti, bon dan mata wang sebagai sumber kestabilan alternatif.