Apa Yang Berlaku Apabila ETF Bitcoin Terbesar Menjual 100,000 BTC?
i@@ Shares Bitcoin Trust BlackRock (NASDAQ: IBIT), spot Bitcoin ETF terbesar di dunia, secara senyap-senyap telah lulus salah satu ujian operasi terbesarnya sejak dilancarkan setelah menjual hampir 100,000 Bitcoin baru-baru ini untuk memenuhi permintaan penebusan pelabur.
Walaupun penjualan menggariskan seberapa cepat sentimen dapat berubah di pasaran crypto, mereka juga menunjukkan bagaimana struktur ETF menangani gelombang pengeluaran tanpa gangguan pasaran yang besar.
Penebusan itu berlaku semasa pembetulan tajam yang menyaksikan Bitcoin jatuh di bawah $57,000 pada awal Julai, lebih daripada 50% di bawah rekod tinggi Oktober 2025 di atas $126,000. Sejak itu, mata wang kripto telah pulih hampir 10%, walaupun pegangan IBIT merosot kepada lebih dari 733,000 BTC. Episod ini muncul sebagai ujian tekanan utama pertama untuk ETF Bitcoin spot AS sejak debutnya.
Penebusan IBIT Menguji Struktur ETF Bitcoin
Tidak seperti ETF ekuiti tradisional, dana spot Bitcoin mesti menjual mata wang kripto yang mendasari apabila peserta yang diberi kuasa menebus saham, menjadikan aliran ETF sebagai pengukur sentimen pasaran yang diperhatikan dengan teliti.
Penjualan IBIT hampir 100,000 BTC menggambarkan skala di mana mekanisme penciptaan dan penebusan ETF kini beroperasi. Walaupun aliran keluar yang besar, dana terus berfungsi seperti yang dirancang, tanpa tanda-tanda tekanan kecairan atau gangguan dalam perdagangan pasaran sekunder. Episod ini menyoroti bagaimana pembungkus ETF dapat menyerap pengeluaran pelabur besar dengan cekap walaupun dalam tempoh turun naik yang meningkat.
Kelas aset yang lebih luas juga kekal berdaya tahan. Sejak dilancarkan pada Januari 2024, ETF Bitcoin spot AS telah menarik kira-kira $38 bilion dalam aliran masuk bersih kumulatif, menjadikannya antara pelancaran ETF yang paling pesat berkembang dalam catatan, menurut Coinspeaker. Walaupun selepas penebusan baru-baru ini, IBIT masih memegang lebih daripada 733,000 BTC, mengukuhkan kedudukannya sebagai tempat dominan Bitcoin ETF.
Permintaan Institusi Mungkin Menghilangkan Penarikan
Pengeluaran baru-baru ini telah menghidupkan semula perdebatan mengenai apakah aliran ETF kekal sebagai pemacu utama harga Bitcoin.
Penganalisis di Bitfinex memberi amaran bahawa aliran keluar berterusan dari ETF Bitcoin spot boleh menimbang kepada pemulihan Bitcoin dengan meningkatkan tekanan jualan, menurut CoinGlass, yang dipetik oleh Coinspeaker. Walau bagaimanapun, Simon-Peter Massabni, Ketua Pegawai Ekseku tif XS.com, berpendapat bahawa permintaan institusi terbukti lebih kuat daripada yang ditunjukkan oleh angka penebusan utama. Menurut Massabni, pelabur jangka panjang telah terus memperuntukkan modal untuk mengesan ETF Bitcoin semasa pembetulan, membantu menyerap tekanan jualan dan berpotensi memendekkan tempoh kemerosotan.
Perbezaan itu menjadi semakin penting kerana pelabur institusi menyumbang bahagian pemilikan ETF yang lebih besar daripada kitaran crypto sebelumnya.
ETF Emas Menawarkan Peta Jalan untuk Dana Bitcoin
Penganalisis ETF Kanan Bloomberg Intelligence Eric Balchunas percaya pengeluaran semasa mungkin menyerupai tahun-tahun awal ETF emas lebih daripada pasaran beruang crypto sebelumnya.
Balchunas baru-baru ini menyatakan bahawa kedua-dua ETF Bitcoin spot dan ETF emas adalah pembungkus di sekitar simpanan nilai yang tidak menghasilkan, yang bermaksud sentimen pelabur - bukannya pendapatan atau aliran tunai - sebahagian besarnya mendorong permintaan. ETF emas terbesar di dunia, SPDR Gold Shares (NYSE: GLD), secara ringkas menjadi ETF terbesar di seluruh dunia pada tahun 2011 sebelum bertahan bertahun-tahun aliran keluar dan genangan, hanya untuk kemudian pulih dan mencapai paras tertinggi baru ketika harga emas meningkat.
Dia berpendapat bahawa ETF Bitcoin boleh mengikuti jalan yang sama, dengan tempoh penebusan berat mewakili fasa normal dalam kitaran pelaburan yang lebih lama dan bukannya tanda-tanda kelemahan struktur.
Apa yang Pelabur ETF Perlu Tonton Seterusnya
Bagi pelabur ETF, persoalan utama bukan lagi sama ada ETF Bitcoin spot dapat menahan gelombang penebusan besar; mereka sudah ada. Ujian yang lebih besar adalah sama ada permintaan institusi terus mengimbangi sentimen runcit yang lebih lemah dan adakah aliran ETF stabil ketika Bitcoin pulih dari terendah baru-baru ini.
Sekiranya sejarah adalah panduan, kitaran penebusan baru-baru ini mungkin kurang menjadi tanda keyakinan yang pudar dan lebih merupakan tonggak dalam pematangan pasaran Bitcoin ETF spot.
Foto: Shutterstock