Keputusan Marsh Laporan Q2 2026: Transkrip Panggilan Pendapatan Penuh

Marsh (NYSE: MRSH) mengadakan panggilan persidangan pendapatan suku kedua pada hari Selasa. Berikut adalah transkrip lengkap dari panggilan.

Kandungan ini dikuasakan oleh API Benzinga. Untuk data kewangan dan transkrip yang komprehensif, lawati https://www.benzinga.com/apis/.

Lihat siaran web di https://edge.media-server.com/mmc/p/2x3f9y5g/

Tonton panggilan pendapatan penuh di bawah:

Ringkasan

Marsh melaporkan peningkatan pendapatan keseluruhan 6% untuk Q2 2026, dengan pertumbuhan pendapatan asas meningkat kepada 5% berbanding 4% pada suku sebelumnya. Pendapatan operasi yang disesuaikan meningkat sebanyak 5%, dan EPS yang diselaraskan meningkat sebanyak 9%.

Syarikat itu membeli semula saham $1.5 bilion pada separuh pertama tahun 2026 dan mengumumkan peningkatan 10% dalam dividen suku tahunnya, menandakan kenaikan dividen tahun ke-17 berturut-turut.

Marsh memberi tumpuan kepada inisiatif strategik seperti program Thrive, yang bertujuan untuk mempercepat pertumbuhan dengan memperluas kemampuan, meningkatkan kapasiti jualan, dan memanfaatkan alat AI untuk peningkatan pertumbuhan, produktiviti, dan kecekapan.

Pendapatan Perkhidmatan Risiko dan Insurans Marsh meningkat sebanyak 4% pada Q2, dengan Risiko Marsh meningkat 4% dan Guy Carpenter turun 2% kerana masalah harga. Pendapatan perundingan meningkat sebanyak 10%, didorong oleh permintaan yang kuat di pelbagai wilayah dan industri.

Syarikat menjangkakan satu tahun lagi pengembangan margin dan pertumbuhan EPS yang disesuaikan dengan kukuh, dengan pertumbuhan pendapatan asas serupa dengan tahap 2025. Mereka menjangkakan menggunakan modal $5.5 bilion pada tahun 2026 merentasi dividen, pengambilalihan, dan pembelian semula saham.

Pengurusan menyoroti pertumbuhan dan pengekalan perniagaan baru yang kuat di AS, walaupun terdapat cabaran dalam harga insurans semula, dan menekankan pelaburan berterusan dalam AI dan kapasiti penjualan untuk mendorong pertumbuhan masa depan.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan Marsh. Panggilan hari ini sedang direkodkan. Keputusan kewangan suku kedua 2026 dan maklumat tambahan dikeluarkan awal pagi ini. Mereka boleh didapati di laman web syarikat di corporate.marsh.com. Sila ambil perhatian bahawa kenyataan yang dibuat hari ini mungkin termasuk pernyataan yang berpandangan ke hadapan. Kenyataan berpandangan ke hadapan tertakluk kepada risiko dan ketidakpastian dan pelbagai faktor boleh menyebabkan hasil sebenar berbeza secara material daripada yang dipertimbangkan oleh pernyataan tersebut.

Untuk perbincangan yang lebih terperinci mengenai faktor-faktor tersebut, sila rujuk keluaran pendapatan kami untuk suku ini dan pemfailan SEC terbaru kami, termasuk Borang 10-K terbaru kami, yang semuanya tersedia di laman web Marsh. Semasa panggilan hari ini kita juga boleh membincangkan langkah-langkah kewangan bukan GAAP tertentu. Untuk penyesuaian langkah-langkah ini dengan langkah-langkah GAAP yang paling setanding, sila rujuk jadual dalam keluaran pendapatan hari ini. Jika anda mempunyai soalan, sila tekan bintang 11 pada telefon sentuh anda.

Jika anda ingin dikeluarkan dari barisan, sila tekan bintang 11 sekali lagi. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, anda mungkin perlu mengambil telefon bimbit sebelum menekan nombor. Sekali lagi, jika anda mempunyai soalan, sila tekan bintang 11 pada telefon sentuh anda. Saya kini akan menyerahkan ini kepada John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif Marsh.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Andrew. Selamat pagi dan terima kasih kerana menyertai kami hari ini untuk membincangkan keputusan suku kedua kami. Saya John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif Marsh. Pada panggilan dengan saya ialah Mark McGivney, COO dan CFO kami, dan Ketua Pegawai Eksekutif perniagaan kami: Nick Studer dari Marsh Risk, Dean Klassoura dari Guy Carpenter, Pat Tomlinson dari Mercer, dan Ted Moynihan dari Marsh Management Consulting. Juga bersama kami pagi ini ialah Jay Gelb, Ketua Hubungan Pelabur. Sebagai permulaan, saya ingin mengakui ulang tahun ke-250 Amerika Syarikat yang diperingati awal bulan ini.

Marsh bangga menjadi sebuah syarikat yang berpangkalan di AS dan dengan cita-cita yang terkandung dalam penubuhan negara kita. Kami juga berbangga dengan sumbangan Marsh kepada ekonomi dan masyarakat AS, menyokong pertumbuhan sejak penubuhan kami di Chicago 155 tahun yang lalu, dan kami berterima kasih kepada pelanggan kami atas kepercayaan yang membolehkan kami melakukan perkara yang sama hari ini di seluruh dunia. Saya juga ingin mengucapkan simpati dan keprihatinan kami terhadap rakyat Venezuela. Kami baru-baru ini merayakan ulang tahun ke-70 kami di Venezuela dan kami mempunyai 100 rakan sekerja di negara ini.

Kami berterima kasih kerana mereka semua selamat dan kami akan terus menyokong mereka dan pelanggan kami dengan pemulihan mereka. Beralih kepada keputusan, kami mempunyai suku kedua yang kukuh kerana permintaan untuk nasihat dan kemampuan kami tetap kuat. Keseluruhan pendapatan meningkat 6% pada suku tahun ini. Pertumbuhan pendapatan asas dipercepat kepada 5% daripada 4% pada suku sebelumnya. Pendapatan operasi yang disesuaikan meningkat 5%. EPS yang diselaraskan meningkat 9%. Kami juga membeli semula saham pada suku tahun ini, kini berjumlah $1.5 bilion untuk separuh pertama tahun 2026.

Saya ingin menghabiskan seketika untuk program Thrive kami, bahagian penting dalam strategi kami. Kami bercita-cita untuk menjadi firma perkhidmatan profesional yang paling berpengaruh di dunia, dan kami mempunyai bakat, keupayaan, dan kedudukan pasaran untuk mencapai matlamat ini. Kami adalah pemimpin di kebanyakan pasaran di mana kami beroperasi dan mempunyai set kemampuan yang benar-benar unik merentas risiko, strategi, orang, dan pelaburan yang membezakan kami dan mendorong nilai untuk pelanggan. Kami memberi tumpuan kepada memperuntukkan modal dan sumber kepada keutamaan strategik di mana kami melihat potensi pertumbuhan yang signifikan, dan kami tetap berdisiplin dalam pendekatan kami untuk menyampaikan dalam jangka masa terdekat sambil melabur untuk masa depan.

Thrive direka untuk mempercepat pertumbuhan dengan mewujudkan kapasiti untuk melabur dalam jenama Marsh, memperluas kemampuan dan kapasiti penjualan kami, dan memanfaatkan faedah skala kami dalam operasi dan teknologi. Melalui pasukan Perkhidmatan Perniagaan dan Pelanggan kami, kami telah melihat tindak balas positif yang kuat terhadap jenama Marsh baru. Akibatnya, kami mempercepat peralihan Guy Carpenter dan Mercer ke Marsh pada bulan September. Strategi jenama bersatu menandakan nilai yang dapat kami sampaikan bersama kepada pelanggan merentasi pelbagai industri, segmen, dan geografi, dan kecekapannya telah membolehkan kami meningkatkan jangkauan jenama kami, meningkatkan ROI pemasaran, dan menjadi rakan risiko rasmi Formula Satu. F1 meningkatkan keterlihatan kami di kalangan lebih dari 800 juta peminat globalnya dan, yang penting, kepekatan pemimpin C-suite dan pembuat keputusan yang tinggi. Pendekatan ketepatan, berdasarkan data terhadap risiko dan mengejar kecemerlangan yang tidak henti-hentian adalah apa yang menyelaraskan budaya Marsh dan F1, dan saya teruja dengan kemungkinan pertumbuhan dari perkongsian itu. Kami juga mempercepat pelaburan kami dalam kapasiti jualan melalui Thrive.

Kami sedang membina keupayaan baharu dan menambah bakat yang menghadapi pelanggan dalam sektor di mana kami melihat peluang pertumbuhan yang bermakna. Salah satu contoh ialah kerja kami dengan pelanggan tenaga dalam ekosistem infrastruktur digital, di mana kami mencipta penyelesaian insurans berbilion dolar untuk pendedahan kredit rakan niaga. Program-program ini mengintegrasikan bar sisi insurans tradisional dan insurans semula yang disokong oleh modal pihak ketiga, yang kami dapatkan untuk pelanggan. Ini adalah gabungan kemampuan kami dalam insurans, perundingan, dan pelaburan, serta hubungan dan kepakaran pelanggan yang mendalam di seluruh sektor, yang membolehkan Marsh mereka bentuk dan menyampaikan penyelesaian ini untuk pelanggan.

Rancangan AI kami juga mendapat manfaat daripada Thrive. Seperti yang telah saya nyatakan sebelum ini, Marsh berada di kedudukan yang baik untuk menjadi pemenang AI. Sudah jelas bahawa set data proprietari kami yang besar dalam risiko, kesihatan dan faedah, bakat, dan pelaburan, serta hubungan pelanggan kami yang lama, adalah kelebihan yang ketara. Strategi kami adalah untuk mendorong pembangunan AI dalam tiga bidang: pertumbuhan, produktiviti, dan kecekapan. Berkaitan dengan pertumbuhan, kami baru-baru ini memperkenalkan Marsh Risk Companion pada persidangan RIMS di Philadelphia.

Platform pelanggan baru ini mempunyai analisis, pandangan dan keupayaan terkemuka di pasaran dalam satu aplikasi yang didayakan AI. Ia akan meningkatkan keupayaan kami untuk menganalisis risiko mereka dan mengembangkan penyelesaian yang optimum. Dan kami teruja dengan platform Coverage Intelligence kami, yang memberikan pengeluar yang melayani pasaran pertengahan kemampuan untuk memodelkan risiko dan menilai pilihan liputan di tempat jualan. Platform yang didorong oleh AI dapat dengan cepat mencari jurang liputan dan menganalisis dan membandingkan sebut harga untuk pelanggan, kelebihan penting bagi pengeluar kami di pasaran.

Kami juga memperkenalkan Atlas, platform yang didayakan AI yang memberikan pandangan masa nyata untuk menyokong pengembangan strategi insurans semula pelanggan. Atlas menyusun dan mempercepat maklumat termasuk skor bahaya, risiko litigasi, harga pasaran, petunjuk ekonomi, dan data kewangan lain untuk pelanggan. Dan akhirnya, pasukan Quotient kami melakukan kerja yang luas untuk menasihati pelanggan mengenai strategi dan transformasi AI. Sebagai contoh, pada suku terakhir kami melancarkan pembinaan beberapa bank asli AI baru di rantau yang berbeza di seluruh dunia.

Kami juga memperkenalkan alat AI yang meningkatkan produktiviti rakan sekerja kami dan meningkatkan cadangan nilai rakan sekerja kami. Sebagai contoh, kami melancarkan ClaimSiQ kepada 3,000 profesional tuntutan kami. Alat ini menarik data tanpa nama mengenai berjuta-juta tuntutan untuk membantu kami menguruskan kitaran hayat tuntutan dan memberikan pandangan untuk meningkatkan hasil pelanggan. Rakan sekerja juga kini mempunyai akses ke LenWork, pembantu ejen yang membina suite LEN AI kami. LenWork membantu rakan sekerja mengembangkan idea produk baru, membuat strategi penjualan, dan bertindak balas terhadap RFP, antara kes penggunaan lain.

Ia memanfaatkan model sempadan sambil dibina tujuan untuk ekosistem kami. Akibatnya, LenWork memberikan pengalaman yang lebih selamat, relevan dan tangkas, dan di tengah-tengah peningkatan kos token, pendekatan yang lebih cekap kos untuk penggunaan LLM perusahaan. Salah satu program kerja AI yang lebih menarik yang dilancarkan pada suku ini ialah perkongsian BCS dan Oliver Wyman dengan Amazon Web Services untuk membayangkan semula proses pejabat pertengahan dan belakang kami. Kami telah memperkenalkan AI ke dalam operasi kami, tetapi kerja ini akan mendorong sempadan untuk merancang semula cara kerja dilaksanakan untuk meningkatkan kecekapan dan perkhidmatan.

Projek ini pada mulanya difokuskan pada juruterbang untuk merekayasa semula perkhidmatan tuntutan dan pengeluaran perjanjian insurans semula. Kami menjangkakan pelaburan Thrive kami dalam jenama, kapasiti penjualan dan keupayaan, dan alat AI baharu akan menyokong pertumbuhan dan kecekapan operasi berterusan pada tahun-tahun mendatang. Sekarang beralih kepada keadaan pasaran. Menurut Indeks Pasaran Insurans Global Marsh, kadar insurans komersil utama menurun 6% pada suku kedua. Ini mengikuti penurunan 5% pada suku pertama tahun 2026.

Sebagai peringatan, indeks kami merosot ke akaun besar. Kadar di A.S. menurun 2%, Eropah dan Asia merosot pertengahan digit tunggal, Kanada, UK, dan Amerika Latin menurun digit tunggal tinggi, dan wilayah Pasifik mengalami penurunan dua digit. Kadar harta tanah global menurun 12% tahun ke tahun, yang merupakan percepatan daripada suku sebelumnya. Kadar liabiliti kewangan dan profesional global turun 3%, sementara siber menurun 4%. Kadar korban global meningkat 2%, dengan lebihan korban AS meningkat 15% mencerminkan pengalaman kerugian yang berterusan, dan pampasan pekerja menurun 4%. Dalam insurans semula, keadaan pasaran lembut yang berterusan yang didorong oleh kapasiti yang banyak dan selera insurans semula yang semakin meningkat telah membawa kepada pasaran yang menggalakkan bagi syarikat insurans. Seperti yang dijangkakan, hasil pembaharuan kucing Florida 1 Jun menyaksikan pengurangan kadar dalam julat 15% hingga 20% daripada bekalan berlebihan, sebahagiannya diimbangi oleh peningkatan permintaan yang sederhana. Dalam korban AS, pembaharuan insurans semula mencerminkan kapasiti yang mencukupi dan harga yang berbeza berdasarkan pengalaman kerugian dan kualiti portfolio.

Kami terus melihat pengeluaran bon malapetaka tinggi dengan lebih daripada $61 bilion had tertunggak hingga separuh pertama tahun 2026. Pelanggan kami meneroka pilihan alternatif untuk melengkapkan strategi tradisional, termasuk melalui penggunaan penyelesaian modal pihak ketiga. Harga pasaran semasa tetap baik untuk pelanggan insurans dan insurans semula kami walaupun kos risiko meningkat. Kami terus membantu pelanggan mengoptimumkan pembiayaan risiko mereka dan membina daya tahan yang lebih besar dalam dunia yang lebih tidak menentu.

Sekarang izinkan saya beralih kepada prestasi dan prospek kewangan suku kedua kami, yang akan dibincangkan oleh Mark dengan lebih terperinci. Pendapatan gabungan meningkat 6% kepada $7.4 bilion, meningkat kepada 5% secara asas, dengan pertumbuhan 3% dalam Risiko dan 8% dalam Perundingan. Risiko Marsh meningkat 4%, Guy Carpenter merosot 2%, Mercer meningkat 5%, dan Marsh Management Consulting meningkat 13%. Pendapatan operasi yang disesuaikan meningkat 5% dan EPS yang disesuaikan adalah $2.96, meningkat 9% tahun ke tahun. Melihat ke hadapan, kami terus menjangkakan tahun yang baik pada tahun 2026 dengan pertumbuhan pendapatan asas serupa dengan tahun lepas.

Kami juga menjangkakan satu tahun lagi pengembangan margin dan pertumbuhan EPS yang disesuaikan dengan kukuh. Tinjauan kami berdasarkan keadaan semasa, tetapi persekitaran ekonomi dan geopolitik boleh berubah secara signifikan dari andaian kita. Ringkasnya, saya tetap gembira dengan prestasi kami pada separuh pertama tahun 2026. Kami memberi tumpuan kepada melaksanakan strategi kami, meletakkan pelanggan kami di pusat semua yang kami lakukan, dan membina momentum kami. Dengan itu, saya akan mengubah perbincangan kepada Mark untuk tinjauan hasil kami yang lebih terperinci.

Mark McGivney, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih, John, dan selamat pagi. Kami mempunyai suku kedua yang baik yang mencerminkan kepelbagaian portfolio kami, kedudukan utama kami, dan pelaksanaan yang kuat. Pendapatan gabungan meningkat 6% kepada 7.4 bilion dengan pertumbuhan asas sebanyak 5%, yang kami capai walaupun berterusan daripada pendapatan faedah fidusiari dan harga P&C. Pendapatan operasi adalah 1.9 bilion dan pendapatan operasi yang disesuaikan adalah 2.2 bilion, meningkat 5%. Margin operasi kami yang disesuaikan ialah 29.3%.

GAAP EPS adalah $2.63 dan EPS yang disesuaikan adalah $2.96, meningkat 9% berbanding tahun lepas. Untuk enam bulan pertama tahun 2026, pertumbuhan pendapatan asas adalah 4%. Pendapatan operasi yang disesuaikan meningkat 7% kepada 4.6 bilion. Margin operasi kami yang disesuaikan adalah 30.5% dan EPS yang disesuaikan meningkat 8% kepada $6.25. Melihat Perkhidmatan Risiko dan Insurans, pendapatan suku kedua adalah $4.8 bilion, meningkat 4% daripada setahun yang lalu atau 3% berdasarkan asas. Pendapatan operasi dalam RIS adalah $1.5 bilion. Pendapatan operasi yang disesuaikan adalah $1.7 bilion, meningkat 3% berbanding tahun lalu, dan margin operasi yang disesuaikan 35.3%.

Untuk enam bulan pertama, pendapatan dalam RIS adalah 9.9 bilion, mencerminkan pertumbuhan asas sebanyak 3%. Pendapatan operasi yang disesuaikan meningkat 5% kepada $3.6 bilion dan margin operasi yang disesuaikan adalah 36.8%. Di Marsh Risk, pendapatan pada suku tersebut adalah $4.1 bilion, meningkat 6% daripada setahun yang lalu, atau 4% pada dasar asas, mencerminkan prestasi kukuh di AS dan di seluruh Antarabangsa. Di AS dan Kanada, pertumbuhan asas meningkat secara berurutan kepada 4%, meningkat daripada 3% pada suku pertama, mencerminkan perniagaan baru yang kuat.

Di Antarabangsa, pertumbuhan asas tetap kukuh pada 5%, dengan EMEA meningkat 5%, Asia Pasifik meningkat 5%, dan Amerika Latin meningkat 8%. Untuk enam bulan pertama tahun ini, pendapatan Marsh Risk adalah $7.8 bilion dengan pertumbuhan asas sebanyak 4%. AS dan Kanada meningkat 4% dan Antarabangsa meningkat 5%. Pendapatan Guy Carpenter pada suku itu ialah 664 juta, turun 2% berdasarkan kedua-dua asas yang dilaporkan dan asas. Pertumbuhan pada suku kedua dipengaruhi oleh perbandingan yang sukar kepada pertumbuhan asas 5% tahun lalu dan penurunan kadar insurans semula yang berterusan, terutamanya dalam garis harta tanah.

Angin berhadapan dari kadar ini mempunyai kesan kira-kira 6 mata peratusan terhadap pertumbuhan asas Guy Carpenter pada suku tersebut. Untuk enam bulan pertama tahun ini, Guy Carpenter menjana pendapatan $1.9 bilion, yang tidak rata pada dasar. Sebagai peringatan, separuh pertama tahun ini menyumbang kira-kira 3/4 daripada pendapatan tahunan Guy Carpenter. Walaupun keadaan pasaran yang mencabar, Guy Carpenter melaksanakan dengan baik dan memberikan pertumbuhan perniagaan baru dua digit pada separuh pertama serta pengekalan pelanggan 90-an yang tinggi.

Dalam segmen Perundingan, pendapatan suku kedua ialah $2.6 bilion, meningkat 10% atau 8% pada dasar asas. Pendapatan operasi perundingan adalah $502 juta dan pendapatan operasi yang disesuaikan adalah $533 juta, meningkat 11%. Margin operasi kami yang disesuaikan dalam Consulting adalah 20.5%. Untuk enam bulan pertama, pendapatan Consulting adalah $5.2 bilion, mencerminkan pertumbuhan asas sebanyak 7%. Pendapatan operasi yang disesuaikan meningkat 12% kepada $1.1 bilion dan margin operasi yang disesuaikan adalah 21%.

Pendapatan Mercer adalah 1.6 bilion pada suku itu, meningkat 7% atau 5% pada dasar asas. Kesihatan meningkat 3%, mencerminkan pertumbuhan berterusan di seluruh wilayah kita, terutamanya di Antarabangsa. Kekayaan meningkat 8%, diketuai oleh perniagaan Pelaburan kami. Ini adalah suku terbaik pertumbuhan Kekayaan sejak kami mula melaporkan berdasarkan dasar ini pada tahun 2016. Aset kami di bawah pengurusan adalah 846 bilion pada akhir suku kedua, meningkat 16% secara berurutan dan meningkat 26% berbanding suku kedua tahun lalu.

Pertumbuhan tahun ke tahun didorong oleh perniagaan baru dan kesan pasaran modal. Kerjaya meningkat 2%, diketuai oleh pertumbuhan di Antarabangsa. Untuk enam bulan pertama tahun ini, pendapatan di Mercer adalah 3.3 bilion dengan pertumbuhan asas 5%. Marsh Management Consulting menjana pendapatan sebanyak 1 bilion pada suku kedua, meningkat 15% atau 13% berdasarkan asas. Ini adalah suku pertumbuhan terpantas dalam tempoh lebih dua tahun, mencerminkan permintaan dan penghantaran yang kuat di seluruh perniagaan.

Untuk enam bulan pertama tahun ini, pendapatan di Marsh Management Consulting adalah 1.9 bilion, peningkatan sebanyak 10% berdasarkan asas. Melihat ke suku ketiga, kami menjangkakan pertumbuhan asas untuk Marsh Management Consulting mungkin berada pada digit tunggal pertengahan hingga tinggi. Pendapatan faedah fidusiari adalah $88 juta pada suku itu, turun $11 juta berbanding suku kedua tahun lalu, mencerminkan kadar faedah yang lebih rendah. Melihat ke hadapan, kami menjangkakan pendapatan faedah fidusiari akan menjadi kira-kira $95 juta pada suku ketiga.

Pertukaran asing adalah faedah $0.02 pada suku kedua. Berdasarkan kadar pertukaran semasa, kami menjangkakan FX akan memberi kesan yang tidak penting terhadap pendapatan pada suku ketiga dan sepanjang tahun ini. Perbelanjaan korporat pada suku kedua adalah $67 juta pada dasar yang diselaraskan, berbanding $66 juta setahun yang lalu. Melihat ke suku ketiga, kami menjangkakan perbelanjaan korporat yang disesuaikan kira-kira $75 juta. Kami terus melaksanakan dengan baik program Thrive kami dan terus berada di landasan yang betul untuk memberikan jumlah simpanan $400 juta, sebahagian daripadanya akan dilaburkan semula untuk pertumbuhan.

Kami terus menjangkakan untuk menanggung kira-kira 500 juta caj untuk menjana simpanan. Jumlah item yang perlu diperhatikan pada suku kedua ialah 130 juta, termasuk 52 juta kos yang berkaitan dengan Thrive. Perbelanjaan faedah pada suku kedua ialah 250 juta. Berdasarkan ramalan semasa kami, kami menjangkakan tahap perbelanjaan faedah yang sama pada suku ketiga. Kadar cukai efektif kami yang disesuaikan pada suku kedua ialah 24.4% berbanding 25.3% pada suku kedua tahun lalu, dengan kedua-dua tempoh mendapat manfaat sederhana daripada item diskret.

Apabila kami memberi panduan ke hadapan mengenai kadar cukai kami, kami tidak memproyeksikan item diskret. Berdasarkan persekitaran semasa, kami terus menjangkakan kadar cukai efektif yang disesuaikan antara 24.5% dan 25.5% pada tahun 2026. Beralih kepada pengurusan modal, lembaran imbangan kami: kami mengakhiri suku tahun ini dengan jumlah hutang sebanyak 20.6 bilion. Matang hutang berjadual seterusnya ialah 550 juta nota senior denominasi euro pada suku ketiga, yang kami menjangkakan pembiayaan semula dengan nota denominasi euro yang serupa.

Kedudukan tunai kami pada akhir suku kedua ialah 1.7 bilion. Penggunaan wang tunai pada suku ini berjumlah $1.4 bilion, termasuk $438 juta untuk dividen, $230 juta untuk pengambilalihan, dan $750 juta untuk pembelian semula saham. Untuk enam bulan pertama, penggunaan wang tunai berjumlah $2.7 bilion dan termasuk $878 juta untuk dividen, $319 juta untuk pengambilalihan, dan $1.5 bilion untuk pembelian semula saham. Kami kini menjangkakan untuk menggunakan kira-kira $5.5 bilion modal pada tahun 2026 merentasi dividen, pengambilalihan, dan pembelian semula saham, meningkat daripada $5 bilion sebelumnya.

Tahap pembelian semula saham utama bergantung pada bagaimana saluran paip M&A kami berkembang. Awal bulan ini, kami mengumumkan peningkatan 10% dalam dividen suku tahunan kami, menjadikan ini kenaikan dividen tahun ke-17 berturut-turut, mencerminkan pertumbuhan pendapatan yang kukuh dan keyakinan kami terhadap prospek kami. Beralih kepada prospek kami untuk tahun 2026, kami tetap berada di kedudukan yang baik untuk satu tahun yang kukuh. Kami terus menjangkakan pertumbuhan pendapatan asas akan serupa dengan tahap yang kami hasilkan pada tahun 2025, bersama dengan tahun lagi pengembangan margin dan pertumbuhan EPS yang disesuaikan dengan kukuh.

Untuk tujuan pemodelan, kami menjangkakan lebih banyak pengembangan margin pada suku keempat daripada pada suku ketiga. Dengan itu, saya gembira dapat mengembalikannya kepada John.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Mark. Andrew, kami bersedia untuk memulakan Q & A.

PENGENDALI

Sudah tentu. Sekarang kita akan memulakan sesi soalan-jawapan. Jika anda mempunyai soalan, sila tekan bintang 1 1 pada telefon sentuh anda. Jika anda ingin dikeluarkan dari barisan, sila tekan bintang 1 1 sekali lagi. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, anda mungkin perlu mengambil telefon bimbit sebelum menekan nombor. Sekali lagi, jika anda mempunyai soalan, sila tekan bintang 1 1 pada telefon sentuh anda. Dan demi kepentingan menangani soalan dari sebanyak mungkin peserta, kami meminta para peserta menghadkan diri mereka kepada satu soalan dan satu soalan susulan.

Tolong satu saat. Soalan pertama berasal dari garis Greg Peters dengan Raymond James.

Greg Peters, Penganalisis di Raymond James

Selamat pagi, semua orang. Oleh itu, untuk soalan pertama saya ingin memikirkan pertumbuhan pendapatan organik di Perkhidmatan Risiko dan Insurans. Saya pasti menghargai ulasan harga anda dan saya rasa kesannya terhadap Guy Carpenter. Semasa kami menantikan ke hadapan, mungkin anda dapat membantu mendamaikan bagaimana anda melihat seretan dari harga, mungkin dengan penggantian pekerja baru dan kemenangan perniagaan baru. Itu membantu anda mendapatkan panduan pendapatan organik anda yang serupa dengan tahun lalu.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Greg, dan selamat pagi. Terima kasih atas soalan itu. Saya akan berkongsi beberapa komen dan kemudian mungkin saya akan meminta Nick dan Dean untuk menambah warna. Saya fikir ia adalah separuh pertama yang baik dan kukuh di Marsh Risk. Ia adalah suku yang baik. Kami telah melihat beberapa peningkatan dalam pertumbuhan kami di Amerika Syarikat, yang kami teruja. Ia menjadi bidang tumpuan bagi kami di mana kami telah mengupah bakat pengeluaran di sana. Oleh itu, ini adalah separuh pertama tahun yang baik bagi kami dalam menambah bakat lateral di Amerika Syarikat dan di tempat lain, tetapi kami sangat fokus di sana di AS, dan ini adalah suku perniagaan baru yang sangat kuat bagi kami di Reinsurance AS, tentu saja, itu bukan hasil yang kami mahukan, tetapi seperti yang dinyatakan oleh Mark, pelaksanaan kami sangat kuat. Harga yang besar, tetapi sekali lagi kami menyampaikan untuk pelanggan kami. Pengekalan kuat, sangat kuat. Perniagaan baharu sangat baik pada separuh pertama, dan saya menambah bahawa penyatuan pasaran, beberapa M&A, tidak membantu kami pada suku ini dan kami mempunyai portfolio harta tanah kucing terbesar di pasaran. Tetapi ada banyak peluang untuk kami berkembang dalam insurans semula, dan Dean dan pasukan memberi tumpuan kepada itu, dan oleh itu kami [teruja] dengan apa yang ada di hadapan kami pada separuh kedua.

Jadi dengan itu, mungkin Nick, anda boleh bercakap sedikit tentang prospek pertumbuhan di Marsh Risk.

Nick Studer, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Greg, ya, terima kasih atas soalan itu. Sangat gembira dengan prestasi dalam menghadapi hadapan kadar yang anda nyatakan. Pertumbuhan organik yang benar-benar kukuh mewakili tumpuan berterusan terhadap inovasi untuk pelanggan serta kecekapan dan pelaksanaan. Sekiranya saya membimbing anda sedikit di sekitar perniagaan: di AS dan Kanada, pertumbuhan yang dipercepat, pertumbuhan perniagaan baru satu digit tinggi yang dibincangkan oleh John. Itu sebenarnya dua digit dalam Marsh Risk, berasal dari pelbagai perniagaan/kepakaran.

Pertumbuhan dua digit dalam marin, dalam risiko transaksi, dalam pembinaan, dalam penerbangan, tenaga dan kuasa, saluran paip yang sangat kuat dalam infrastruktur digital yang mempengaruhi sejumlah kepakaran tersebut, yang mula memberikan sumbangan yang bermakna kepada pertumbuhan. Tetapi juga, seperti yang anda nyatakan, pertumbuhan berterusan dalam kapasiti jualan kami, pengambilan pekerja yang kuat di pasaran, pertumbuhan pemimpin jualan yang kuat, trend yang kami harapkan akan berterusan hingga separuh kedua, dan kemudian benar-benar menyokong fakta bahawa pertumbuhan kami sangat luas.

Pertumbuhan pendapatan GAAP antarabangsa sebanyak 7%, pertumbuhan mendasari 5% di atas 7% setahun yang lalu, dengan pertumbuhan yang kuat di LAC dan di Asia dan di EMEA, benar-benar didorong oleh UK yang telah berkembang dengan kuat. Dan sorotan di Antarabangsa: insurans semula fakultatif kami bersama pertumbuhan dua digit Marsh Re; kepakaran yang serupa dengan AS dan Kanada. Pertumbuhan dua digit dalam risiko transaksi dan pembinaan, marin dan siber; dan pertumbuhan perniagaan baru yang sangat kuat di Pasifik; dan benar-benar mula memanfaatkan beberapa keupayaan borong kami dan kemampuan Risiko Marsh seperti Magripp MMA di London. Jadi semua itu membuat kita yakin dengan strategi kami. Walaupun harga turun, pelanggan kami melihat lebih banyak risiko, lebih banyak ketidakpastian, dan lebih banyak turun naik. Mereka mempunyai lebih banyak masalah yang mereka perlukan bantuan kami, dan kami yakin dengan strategi kami dan melabur dalam perniagaan pasaran pertengahan kami dan membina sektor yang berkembang pesat seperti infrastruktur digital - tetapi saya boleh menambah pertahanan dan keselamatan dan banyak lagi - mengupah dan memupuk bakat pengeluar, membina kemudahan kami, membina Fast Track di mana penggunaan berkembang dengan baik, dan benar-benar berusaha menjadi penasihat risiko yang mengubah permainan dan perantara risiko yang berkaitan.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Di sana anda pergi. Terima kasih, Nick.

Dean Klisura, Ketua Pegawai Eksekutif Guy Carpenter

Terima kasih, John, dan Greg, mungkin sedikit konteks untuk anda mengenai hasil Guy Carpenter dan pasaran insurans semula. Pertumbuhan negatif kami pada suku ini dan pertumbuhan rata kami untuk separuh pertama tahun ini, seperti yang dinyatakan oleh John, jelas didorong oleh penurunan harga CAT hartanah. Indeks dalam talian kadar CAT hartanah kami, yang anda lihat setiap suku tahun, turun 16% pada pertengahan tahun, mempercepat turun daripada 12% negatif pada pembaharuan 1 Januari dan penurunan paling curam tahun ke tahun yang kami perhatikan sejak indeks dibuat 25 tahun yang lalu.

Dan seperti yang anda ketahui, seperti yang dinyatakan oleh John, harta tanah adalah 50% daripada portfolio global kami dan kami mempunyai buku CAT harta tanah terbesar di pasaran global. Kami terus memberikan pelaksanaan yang kuat dalam pasaran yang sangat mencabar dan, seperti yang dinyatakan oleh John, walaupun harga bertentangan, kami melihat peluang yang kuat untuk berkembang maju. Kami mempunyai rekod perniagaan baru pada separuh pertama tahun ini, pertumbuhan perniagaan baru dua digit yang kuat, kadar kemenangan RFP kami tidak pernah lebih kuat, dan di luar harta tanah kami mempunyai sejumlah perniagaan yang menunjukkan prestasi yang sangat baik.

Seperti yang disebutkan oleh Nick, perniagaan fakultatif antarabangsa kami berkembang dua digit. Perniagaan korban kami terus berkembang dengan kuat pertengahan digit tunggal. Modal dan Penasihat terus memberikan pertumbuhan dua digit yang kuat dalam penasihat M&A, perjanjian berstruktur, pasangan sampingan, dan struktur modal lain. Dan kami mengetuai 20 pengeluaran bon CAT pada separuh pertama tahun ini, berjumlah had $5 bilion - rekod untuk Guy Carpenter. Kami terus melabur dalam bakat pengeluaran teratas di seluruh dunia.

Kami telah meningkatkan jumlah pekerja kami selama lima tahun berturut-turut, dan permintaan untuk nasihat dan penyelesaian kami daripada pelanggan tidak pernah lebih kuat. Oleh itu, saya akan menyimpulkannya, Greg, dengan mengatakan, walaupun terdapat cabaran pertumbuhan kami pada separuh pertama, kami merasa hebat tentang pasukan kami, bakat kami, platform kami, dan prospek kami untuk pertumbuhan bergerak ke hadapan.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Dean. Jadi, Greg, semoga itu membantu. Beberapa masalah yang tidak mengejutkan bagi kami dari sudut pandangan harga, tetapi pelaksanaannya kuat dan kami merasa gembira dengan prospek pertumbuhan kami ketika kita melihat ke hadapan. Adakah anda mempunyai susulan?

Greg Peters, Penganalisis di Raymond James

Saya lakukan. Terima kasih. Itu adalah perincian yang baik. Saya perhatikan. John, dalam komen anda anda menyebut kos token dan anda bercakap tentang AI yang mendorong pertumbuhan, produktiviti, dan kecekapan. Saya hanya ingin tahu bagaimana anda melihat peningkatan kos teknologi, pelaburan infrastruktur, dan bagaimana ia dapat meningkatkan keuntungan kecekapan. Nampaknya dari beberapa tajuk utama yang kita baca, kenaikan kos mungkin mengimbangi sepenuhnya kenaikan kecekapan. Tetapi apa yang anda lihat di syarikat anda?

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Tolong. Ya, terima kasih atas soalan itu. Ia adalah yang penting. Dan sekali lagi, saya ingin mengulangi, jelas terdapat banyak soalan dalam komuniti pelabur mengenai AI. Kami sangat teruja dengan AI, kesannya terhadap nilai yang kami sampaikan untuk rakan sekerja kami, pelanggan kami, dan untuk pemegang saham. Dan kami fikir kami berada dalam kedudukan yang sangat baik untuk menjadi pemenang. Dan saya telah bercakap sedikit tentang mengapa: kami penggerak awal. Dan CIO kami, Paul Beswick, telah melakukan pekerjaan yang hebat benar-benar membina asas bagi kami untuk mewujudkan nilai yang kami bicarakan.

Kami menjangkakan peningkatan kos menjadi cabaran bagi kami dari masa ke masa. Itulah sebabnya saya bercakap mengenai Lendwork dalam ucapan saya yang disediakan, yang pada dasarnya adalah model dalaman yang dibina pada LLM pihak ketiga. Ia berada beberapa bulan di belakang model sempadan dari segi keupayaannya, tetapi ia lebih daripada mencukupi - sebenarnya, ia cukup mampu - untuk melakukan sejumlah besar kerja yang diperlukan oleh rakan sekerja kita dari AI pada masa ini. Oleh itu, ia adalah model kos rendah dan sangat cekap untuk kami dan kami cukup teruja mengenainya.

Sekarang, tentu saja, apabila kita perlu melakukan kerja lain yang memerlukan model paling kontemporari di pasaran - dan itu mungkin berlaku di dalam Oliver Wyman dan di Mercer - kami akan menambah kerja kami dengan melibatkan diri dengan model pihak ketiga. Oleh itu, kami teruja dengan jalan yang kami lalui. Setakat ini pertumbuhan dari AI kebanyakannya datang ke Oliver Wyman. Seperti yang ditunjukkan oleh Nick, kami mula melihat semakin banyak pertumbuhan dan peluang dalam infrastruktur digital, dan ekosistem itu mendorong pertumbuhan yang baik untuk kami.

Tetapi kami juga teruja dengan keuntungan kecekapan. Saya bercakap tentang perkongsian antara pasukan kami di OW dan AWS untuk benar-benar menyerang beberapa kerja pertengahan dan back-office yang kami lakukan. Jadi ia adalah hari-hari awal di bahagian itu, tetapi kami teruja mengenainya. Maafkan saya, Andrew. Soalan seterusnya, sila.

PENGENDALI

Soalan seterusnya kami datang dari barisan Mike Zyrimski dengan BMO Capital Markets.

Mike Zyrimski, Penganalisis di BMO Capital Markets

Hei hebat, selamat pagi. Dari segi beberapa komen anda hari ini dan awal tahun ini mengenai jenis pelaburan semula dalam pertumbuhan, apakah tekstur yang anda sanggup berikan mengenai jenis pertumbuhan jumlah pekerja pengeluar? Adakah anda menyasarkan jenis digit tunggal pertengahan, digit tunggal tinggi? Dan adakah pengeluar tersebut - patutkah kita memikirkannya, sumbangan mereka kepada organik, jenis penyerahan dalam tempoh satu hingga dua tahun akan datang, atau adakah ia lebih banyak dimuatkan bahagian depan, dan sebagainya? Terima kasih.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih, Mike, untuk soalan itu. Seperti yang saya nyatakan secara ringkas dalam soalan Greg, ini adalah separuh pertama yang baik bagi kami dalam menarik bakat pengeluaran di pasaran utama. Jenama bakat kami sangat baik di pasaran di mana kami beroperasi dan bersaing. Kami mempunyai bakat terbaik di sini di syarikat kami, tetapi kami melihat peluang untuk menjadi lebih kuat. Saya akan menunjukkan pengekalan rakan sekerja kami sangat kuat, penglibatan rakan sekerja kami sangat baik, dan semuanya berlabuh oleh cadangan nilai rakan sekerja yang sangat kuat dan sengaja dan telus - perbualan yang kami lakukan dengan rakan sekerja kami dan dengan bakat yang sedang mempertimbangkan untuk bekerja di sini.

Dan pelaburan kami dalam AI adalah contoh lain bagaimana kami dapat menjadikannya lebih menarik untuk bekerja di syarikat kami. Seperti yang saya katakan, saya tidak mahu melaporkan setiap suku tahun mengenai berapa banyak orang dan semua itu. Tetapi ia adalah separuh pertama yang baik dan kami menjangkakan perkara itu akan berterusan. Saluran kami untuk bakat tetap cukup kuat, jadi kami akan terus mencapainya. Itu bukan satu-satunya sumber meningkatkan kadar pertumbuhan syarikat. Sudah tentu kita melakukan perkara lain yang akan mendorong pertumbuhan, termasuk mengembangkan kemampuan dan termasuk melalui M&A. Tetapi ia adalah sumber pertumbuhan yang penting bagi kami dan kami mempunyai separuh pertama yang baik. Adakah anda mempunyai susulan, Mike?

Mike Zyrimski, Penganalisis di BMO Capital Markets

Ya, terima kasih, John. Juga, dalam ucapan yang disediakan anda terus menyerlahkan beberapa, saya rasa, beberapa keupayaan analisis yang menghadapi pengurus risiko yang anda semua melabur. Salah seorang pesaing langsung anda secara terbuka bercakap tentang melihat kadar kemenangan jualan 40% lebih tinggi menggunakan penganalisis mereka yang lebih baru dan dinaik taraf. Itu kelihatan seperti lonjakan besar dalam kadar kemenangan RFP. Hanya ingin tahu, adakah anda semua terus melabur dalam analisis anda dan terus menaik taraf mereka untuk mengikuti pesaing, atau adakah anda merasa seperti berada di tempat yang hebat?

Ingin tahu lagi tekstur di sana? Terima kasih.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, saya tidak melihat sesiapa di pasaran melaporkan kadar pertumbuhan 40%, jadi saya sedikit ragu-ragu di sana. Tetapi kita tidak berusaha untuk mengikuti pasaran. Kami memimpin pasaran dan terus memperluas kedudukan utama kami di pasaran. Saya bercakap mengenai rangkaian analisis di bawah jenama Companion - suite Marsh Risk Companion yang kami lancarkan di RIMS, aplikasi yang didayakan AI. Oleh itu, saya fikir satu lagi contoh hebat mengapa, sebagai pegawai dan peneraju pasaran, kami berada di kedudukan untuk menjadi pemenang AI.

Maklum balas yang kami dapat dari pelancarannya sangat luar biasa, dan saya sebenarnya berada di kafe kami di RIMS untuk menyaksikannya secara langsung dan mengadakan beberapa demo dengan beberapa pelanggan. Oleh itu, kami terus melabur dalam hal itu. Kami mempunyai kelebihan besar dalam data, seperti yang saya sebutkan, dan AI hanya mewujudkan peluang baru bagi kami untuk membantu pelanggan kami memahami risiko mereka, memodelkan risiko tersebut, menanda aras risiko tersebut - tentu saja tanpa nama - berbanding dengan industri lain yang mereka saing, menetapkan selera risiko mereka dengan betul, dan kemudian memikirkan pembiayaan risiko.

Dan kemudian apabila kita membiayai risiko, kita melakukannya melalui tawanan, kita melakukannya melalui syarikat insurans tradisional, kita melakukannya melalui modal alternatif. Oleh itu, ini adalah semua sebab mengapa kami berada dalam kedudukan yang baik untuk terus menyampaikan kepada pelanggan kami. Terima kasih, Mike. Soalan seterusnya, Andrew.

PENGENDALI

Soalan seterusnya kami berasal dari baris Brian Meredith dengan UBS.

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Ya, terima kasih, John. Soalan pertama, saya ingin tahu, berkenaan dengan pengurusan modal di sini dan melabur modal. Sekiranya saya melihat M&A anda pada separuh pertama, ia agak sederhana, mari kita sebutnya, berbanding aliran tunai bebas. Semasa kita melihat separuh kedua tahun ini, adakah anda menjangkakan mungkin pengambilan di sini, mungkin sebagai spread bid-ask, panggilnya, sempit? Adakah terdapat apa-apa pada separuh pertama yang mungkin menyebabkan M&A sedikit lebih ringan daripada yang dijangkakan?

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Saya harap jurang sempit, tetapi saya tidak pasti saya sudah bersedia untuk memanggilnya lagi. Sebenarnya, saya akan mengatakan masih ada sedikit antara apa yang saya fikir strategi mungkin menganggap harga yang tepat dan mungkin beberapa penaja kewangan, tetapi kita akan lihat. Saya akan menunjukkan bahawa kami sebelum ini telah mengumumkan Altmark M dan Alts Manager bahawa kami teruja untuk menambah perniagaan pelaburan kami di Mercer. Anda tahu, itu dijangka ditutup pada separuh kedua, tertakluk kepada kelulusan peraturan.

Pada 1 Julai kami menutup Astera, sebuah perniagaan di Sepanyol yang sebelumnya kami mempunyai kepentingan minoriti. Oleh itu, kami teruja dengan kedua-dua perniagaan tersebut. Kami sangat aktif di pasaran tetapi anda tahu, selain jurang yang semakin meningkat, kami bahkan melihat beberapa aset keluar dari pasaran sepenuhnya. Dan tentu saja, anda tahu, kita akan kekal, anda tahu, berdisiplin seperti kita selalu. Strategi kami adalah sama. Betul. Kami, anda tahu, kami mempunyai pendekatan yang seimbang.

Kami mahu melabur dalam perniagaan kami. Ini akan mendorong pertumbuhan ke hadapan. Jadi anda tahu, kami jelas meningkatkan pembelian pada separuh pertama. Kami juga mengumumkan peningkatan dividen kami sebanyak 10%. Anda tahu, seperti yang dinyatakan oleh Mark dalam ucapannya yang disediakan, kami menjangkakan untuk menggunakan 5.5 bilion modal sepanjang tahun. Oleh itu, strategi tetap sama. Sekali lagi kami akan terus aktif di pasaran tetapi anda betul, ia sedikit lebih perlahan dari segi apa yang dapat kami tutup pada separuh pertama.

Adakah anda mempunyai susulan, Brian?

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Ya, betul-betul. Jadi Marsh Management Consulting, terima kasih atas panduan pada suku ketiga, Mark, tetapi mungkin sedikit lebih warna pada suku kedua. Adakah terdapat apa-apa jenis yuran kejayaan sekali sahaja atau adakah ini berkaitan dengan AI, pertumbuhan pendapatan organik yang besar pada suku itu?

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, anda tahu, Brian, kami sangat teruja dengan pertumbuhan itu. Anda tahu Ted dan pasukan telah melaksanakan dengan baik. Ini adalah persekitaran yang sangat kompleks yang dilalui oleh perniagaan. Oleh itu, peluang untuk kami bukan sahaja membantu pelanggan memahami risiko dan menguruskan risiko tersebut dengan lebih berkesan, tetapi untuk memanfaatkan peluang di tengah-tengah kerumitan dan semua perubahan, yang mendorong peluang untuk kami dalam perniagaan perundingan kami.

Dan kami melakukannya dengan baik. Tetapi Ted, mungkin anda boleh berkongsi sedikit warna pada apa yang mendorong permintaan.

Ted Moynihan, Rakan Kongsi Urusan di Oliver Wyman

Ya, pasti. Hai Brian. Lihat, sebagai jawapan kepada soalan anda, sebenarnya ia adalah pertumbuhan yang cukup luas. Kami melihat pertumbuhan di semua wilayah. Kami melihat pertumbuhan dalam kebanyakan bidang perniagaan. Pertumbuhan terkuat adalah di Eropah dan di Asia mengikut wilayah, mengikut industri dan tenaga, insurans, telekomunikasi, pengangkutan. Sekiranya anda melihat jenis penawaran perkhidmatan, pastinya pertumbuhan terkuat kami pada jarak tertentu adalah dalam Quotient, yang ada dalam pasukan penasihat strategik AI kami. Tetapi kami juga melihat banyak aktiviti dalam kerja berkaitan kecekapan secara lebih luas, beberapa perjanjian dalam M&A di mana kami melakukan kerja pra-perjanjian dan integrasi pasca penggabungan, dan kami melihat pertumbuhan ketara dalam ekuiti swasta dalam penggunaan modal juga. Begitu berasaskan luas.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Brian. Andrew, kami ada soalan seterusnya.

PENGENDALI

Ya, soalan seterusnya kami datang dari barisan Rob Cox dengan Goldman Sachs.

Rob Cox, Penganalisis di Goldman Sachs

Hei, terima kasih. Selamat pagi. Ya, hanya ingin bertanya tentang pertumbuhan yang kuat di antarabangsa dalam Marsh. Risiko digit tunggal pertengahan positif. Dan saya tahu Marsh bukanlah indeks harga, tetapi penghalang harga untuk sekurang-kurangnya akaun yang lebih besar di geografi antarabangsa nampaknya merupakan cabang yang cukup kuat yang anda lawan. Adakah adil untuk mengatakan rata-rata pelanggan dalam pangkalan pelanggan anda melihat penurunan kadar yang lebih rendah daripada beberapa nombor yang telah anda kutip, dan bagaimana kita harus memikirkan daya tahan pertumbuhan organik di sana?

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih, Rob. Anda tahu, sebenarnya perubahan kadar turun lebih banyak, atau perubahan harga turun lebih banyak, di antarabangsa. Secara amnya, jelas ia bukan satu pasaran. Ia adalah koleksi pasaran mengikut geografi, mengikut produk. Dan terdapat pelbagai isu yang tentu mendorong persaingan harga. Tetapi secara umum, harga di antarabangsa semakin turun. Sudah tentu di AS saya bercakap tentang harga korban yang berlebihan masih meningkat pada pertengahan remaja, yang benar-benar mencerminkan persekitaran litigasi dan persekitaran liabiliti yang sangat mencabar di sini di AS Sudah tentu terdapat jurang perlindungan yang lebih besar di AS, kami lebih menyerang pasaran pertengahan di bahagian lain di dunia, semuanya mendorong peluang besar untuk kita berkembang. Oleh itu, kami teruja dengan kedudukan kami. Dan Nick, saya tidak tahu sama ada anda mempunyai warna lagi yang ingin anda tambahkan pada itu.

Nick Studer, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, Rob, saya hanya akan mengatakan ia serupa dengan komen saya sebelumnya. Pelanggan kami menghadapi dunia yang sangat rumit. Oleh itu, walaupun harga turun dan itu baik untuk pelanggan kami setelah beberapa tahun sebelumnya harga pasaran yang lebih sukar, mereka mempunyai cabaran besar dan tidak kemas. Anda mengambil sesuatu seperti Pasifik, di mana kami melihat pertumbuhan perniagaan baru yang sangat kuat. Seperti yang dimaksudkan oleh John, harga yang agak tinggi, diketuai oleh harta tanah, tetapi benar-benar merentasi. Tetapi tidak ada yang lebih mampu menyelesaikan masalah pengurusan risiko dan jenis pemindahan risiko yang besar, dan itulah perkara-perkara yang mendorong pertumbuhan.

Saya juga berpendapat bahawa kami hanya bekerja dengan lebih bijak di seluruh wilayah dan merentasi keupayaan untuk memastikan kami menghubungkan risiko pelanggan kami dengan semua sumber modal yang ada yang boleh kami sambungkan dengan mereka. Oleh itu, Dean dan saya berdua bercakap tentang, sebenarnya saya membincangkan beberapa aktiviti pasaran borong yang kami ingin disalurkan ke MMA McGriff di London dan perkara seperti itu. Jadi secara umum kita mengusahakan sistem dengan lebih keras. Tetapi ya, terdapat banyak risiko di luar sana dan kita melihat pertumbuhan.

Saya menyenaraikan sebelum ini, tetapi merentasi pelbagai produk dan kepakaran.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Nick. Rob, adakah anda mempunyai susulan?

Rob Cox, Penganalisis di Goldman Sachs

Ya, itu sangat membantu. Dan jika saya hanya dapat menindaklanjuti antarabangsa, saya rasa suku lalu anda menyebut kesan terhad dari konflik Timur Tengah secara keseluruhan terhadap keputusan. Bagaimanakah trend itu pada suku ini dan jika anda mempunyai jangkaan untuk separuh belakang tahun ini?

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih, Rob. Pertama sekali, saya ingin memberi serangan kepada lebih 2,500 rakan sekerja kami di seluruh rantau ini. Saya tidak boleh lebih bangga dengan daya tahan mereka. Saya bercakap mengenai tragedi yang berlaku di Venezuela baru-baru ini dengan gempa bumi. Tetapi rakan sekerja kami di seluruh Timur Tengah telah, sangat luar biasa dan mereka terus menyampaikan untuk pelanggan kami di sana. Campuran perniagaan untuk kami berbeza di rantau itu. Perniagaan perundingan kami jauh lebih besar daripada, atau lebih besar, daripada perniagaan risiko kami.

Penjualan sedikit perlahan pada suku kedua dan itu sedikit memberi tumpuan kepada apa yang kami tunjukkan dari segi pertumbuhan separuh kedua dalam perundingan. Tetapi kami masih berusaha melalui apa yang cukup sihat. Dan kesannya setakat ini terhad dan berterusan hingga suku kedua. Tetapi jika keadaan semasa berterusan selama berbulan-bulan, itu jelas boleh berubah dari masa ke masa. Apa yang saya katakan, selain daya tahan rakan sekerja kami, ia adalah daya tahan pelanggan kami dan juga luar biasa.

Maksud saya, mereka semua melakukan yang terbaik untuk meneruskan seolah-olah perniagaan seperti biasa. Sudah tentu tidak, tetapi sangat luar biasa apa yang kita lihat di seluruh rantau ini. Dan setakat ini begitu baik. Dan sekali lagi, kami berada di kedudukan yang sangat baik di rantau itu dan kami teruja dengan pertumbuhan dari rantau itu untuk perniagaan kami dari masa ke masa dan kami akan melihat bagaimana ia berjalan. Tetapi ia cukup terkawal setakat ini. Terima kasih, Rob. Andrew, soalan seterusnya, tolong.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari garis Meyer Shields dengan KBW.

Meyer Shields, Penganalisis di KBW

Hebat. Terima kasih banyak. Selamat pagi, Mark. Bolehkah anda mendapatkan sedikit warna mengenai apa yang mendasari peningkatan modal yang boleh digunakan $500 juta itu?

Mark McGivney, Ketua Pegawai Kewangan

Meyer, apabila kita masuk ke tahun ini, anda tahu, ada banyak ketidakpastian dalam pandangan. Jadi kita mulakan dengan nombor yang kita rasa baik. Dan seperti yang telah kita bincangkan, selama enam bulan hasil kami mengesan dengan sangat baik dengan jangkaan kami. Kami juga datang ke tahun ini dengan sedikit wang tambahan pada lembaran imbangan kami. Ia benar-benar semudah itu. Kami hanya mendapat lebih keyakinan mengenai pandangan kami untuk tahun ini. Oleh itu, pada ketika ini kita melihat lebih seperti 5.5 bilion daripada 5 bilion yang kita bimbing sebelumnya.

Meyer Shields, Penganalisis di KBW

Baiklah, ikuti perkara itu. Ya, hanya yang cepat. Saya berharap dapat mendapatkan kemas kini mengenai peratusan buku Marsh yang diwakili oleh Indeks Harga Marsh.

Mark McGivney, Ketua Pegawai Kewangan

Nah, ia sebenarnya jenis bekas MMA sekarang. Kami mempunyai data ke dalam MMA di mana harga di AS agak stabil. Dan sekurang-kurangnya secara historis, pasaran itu telah beroperasi dalam jalur yang lebih ketat naik dan turun dari tahun ke tahun. Dan dengan berkesan, itulah yang dikecualikan daripadanya.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Meyer. Andrew, soalan seterusnya. Andrew, adakah anda di sana? Pengendali, adakah anda di sana?

PENGENDALI

Ya. Soalan seterusnya kami berasal dari barisan Alex Scott dengan Barclays.

Alex Scott, Penganalisis di Barclays

Hai, selamat pagi. Yang pertama yang saya miliki untuk anda adalah dalam persaingan untuk bakat dan jika anda dapat memberikan ulasan mengenai jangkaan peningkatan margin yang anda miliki dan berapa banyak yang anda harapkan dari beberapa inisiatif kecekapan yang anda lakukan berbanding mungkin imbangi dari perang bakat ini yang telah kita semua dengar.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Baiklah, jadi anda mahukan itu. Anda melakukan dua untuk satu di sini. Saya akan pergi. Anda tahu, di bahagian bakat, saya akan mulakan dengan itu. Dan anda tahu, saya menyebutnya sebelum ini. Kami mempunyai pasukan terbaik di pasaran dan kami teruja dengan itu. Kami mempunyai separuh pertama yang baik dari segi menambah bakat pengeluaran di pasaran utama. Dan saya suka hakikat bahawa anda semua bertanya tentang orang kerana orang penting. Itulah yang menjadikan syarikat kami, itulah yang membuat syarikat kami berjalan. Tetapi jenama kami untuk bakat dan menarik bakat di pasaran sangat baik.

Dan kami mempunyai cadangan nilai rakan sekerja yang sekali lagi membawa kepada dialog yang sangat telus. Ini mengenai budaya kita, ia mengenai kerja yang kita lakukan. Ini mengenai peluang pembelajaran dan pembangunan, mobiliti, tentu saja ganjaran. Bahagian penting mengapa kita semua datang ke sini. Dan pada asasnya apa yang kita bicarakan ialah kita mahu rakan sekerja kami menjadi yang terbaik di Marsh. Dan itulah yang dimaksudkan. Banyak tajuk utama dalam akhbar perdagangan mengenai perang bakat. Data pengekalan rakan sekerja kami tidak akan menyokongnya.

Ada sesuatu yang baru dari yang mengatakan bahawa ia adalah perang berbanding dengan jenis pasaran bakat lain. Ia adalah pasaran yang kompetitif untuk bakat. Itu bagus. Saya baik dengan itu. Saya suka bagaimana kami berada dalam kedudukan untuk bersaing dalam hal itu. Sudah tentu, terdapat serangan pasukan dan tingkah laku yang tidak beretika di pasaran, yang saya fikir mungkin adalah apa yang sebenarnya di sebalik beberapa tajuk utama tersebut. Tetapi kami merasa sangat baik tentang bagaimana kami berada di kedudukan dan bagaimana kami menarik bakat di pasaran.

Dari segi margin, Mark membincangkannya dalam ucapannya yang disediakan. Kami menjangkakan peningkatan margin untuk tahun ini. Kami sentiasa memberi amaran pada masa lalu mengenai pengindeksan berlebihan pada hasil suku mana pun. Kami menjangkakan untuk membuat beberapa pelaburan pada separuh pertama tahun ini. Kami melakukannya, kerana saya hanya bercakap mengenai pelaburan bakat terutamanya, dan kami juga menjangkakan pasaran harta tanah menjadi sedikit mencabar, dan pasaran insurans semula harta tanah yang saya maksudkan, dan sudah tentu itu berlaku.

Tetapi kami telah bercakap pada masa lalu mengenai BCS, anda tahu, operasi bersama kami dan pasukan teknologi yang benar-benar berkumpul di bawah kepimpinan Paul Beswick. Pasukan di sana melakukan kerja yang hebat. Oleh itu, kami telah melakukan lebih banyak penyerahan tepat, automasi dan, anda tahu, dalam ucapan saya yang disediakan saya membincangkan beberapa keuntungan produktiviti dan kecekapan dari AI dan jadi kami teruja dengan semua itu dan kami jelas akan berusaha menyampaikan di sini pada separuh kedua.

Soalan seterusnya, Andrew.

PENGENDALI

Sudah tentu soalan seterusnya kami berasal dari baris David Motumaden dengan Evercore ISI.

David Motumaden, Penganalisis di Evercore ISI

Hei, terima kasih. Selamat pagi John, saya berharap mungkin anda boleh bercakap sedikit secara khusus mengenai pengekalan di Marsh Risk AS dan Kanada secara khusus. Saya fikir sejak beberapa suku yang lalu dan suku ini juga, anda telah bercakap mengenai perniagaan baru yang kuat tetapi tidak banyak mendengar mengenai bidang pengekalan. Jadi saya berharap anda boleh mengulas mengenai perkara itu.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, pengekalan sudah kukuh. Itu bukan sesuatu yang perlu ditimbulkan. Saya rasa pencapaian yang lebih besar adalah bagi kami dalam kekuatan perniagaan baru. Dan tentu saja ia adalah pasaran M&A yang sangat aktif bukan hanya di pasaran insurans tetapi sebenarnya ia jauh lebih aktif di luar pasaran insurans. Itu menimbulkan beberapa cabaran pengekalan tetapi pengekalan keseluruhan tetap kukuh di AS dan di luar AS yang saya perhatikan. Adakah anda mempunyai susulan, David?

David Motumaden, Penganalisis di Evercore ISI

Ya, terima kasih untuk itu. Mungkin hanya pada perniagaan kesihatan di Mercer suku ini saya terkejut sebanyak 3%, itu adalah suku pertumbuhan sub 4% pertama yang kami alami dalam beberapa tahun dan di bawah 6% di mana anda telah beroperasi secara organik. Saya tahu anda memanggil antarabangsa sebagai kuat sehingga menunjukkan bahawa AS mungkin sedikit lemah tetapi hanya berharap untuk mendapatkan sedikit warna mengenai apa yang secara khusus merosot dalam kesihatan dalam perniagaan.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Pasti, ini mungkin merupakan contoh yang baik di mana perniagaan baru cukup kuat dan pengekalan agak biasa di pasaran di mana jelas inflasi perubatan menimbulkan banyak tekanan bagi majikan. Tetapi anda betul, David, pertumbuhan kami di antarabangsa adalah baik. Izinkan saya minta Pat bercakap lebih lanjut mengenainya.

Pat Tomlinson, Presiden Mercer

Pasti. Dan terima kasih, David, untuk soalan itu. Dengar, kami gembira dengan momentum pertumbuhan yang kami miliki dalam kesihatan sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Seperti yang anda ketengahkan, betul. Kami sebenarnya mempunyai pertumbuhan 5 peratus ditambah sejak beberapa tahun kebelakangan ini setiap suku tahun. Dan sementara suku ini meningkat kepada tiga. Betul. Dan ia berada di bawah itu. Izinkan saya mulakan dengan memberi amaran untuk tidak mengekstrapolasi terlalu banyak dari mana-mana suku tahun. Kami berpendapat bahawa 5% yang kami sampaikan pada separuh pertama mungkin merupakan gambaran yang lebih baik dari profil pertumbuhan asas perniagaan keseluruhan.

Secara keseluruhan, dari perspektif strategi, kami berada di luar sana menyediakan penyelesaian inovatif dan disesuaikan kepada pelanggan kami. Terdapat banyak permintaan untuk mereka. Kami memperluaskan fungsi alat kami yang didayakan secara digital. Kami kini tinggal di lebih 100 negara. Anda menyerlahkan antarabangsa sebagai sebahagian daripada soalan anda dan kami telah sangat aktif dalam mengembangkan alat kami dan keupayaan kami di seluruh dunia untuk membolehkan perunding dapat memacu nasihat teknikal ini dalam masa nyata dengan mereka, dapat mempertajam fokus mereka pada segmentasi pelanggan di kawasan yang berbeza di seluruh dunia, baik pasaran multinasional, besar dan pertengahan.

Anda menyerlahkan antarabangsa dan AS. Saya ingin bercakap sekejap mengenai syarikat multinasional kerana kami mempunyai banyak syarikat multinasional AS yang kami menghabiskan banyak masa untuk mendorong pertumbuhan dan memenangi perjanjian pengurusan faedah global. Kami membina kemudahan di seluruh dunia yang memanfaatkan rangkaian luas global yang besar yang kami bina. Kami mempunyai broker kelas terbaik di tempatan di negara ini. Saya akan mengatakan penyelesaiannya benar-benar sesuai dengan peluang pengurusan faedah global kami yang lebih besar di benua Eropah, tetapi juga di AS dengan majikan besar mendorong lebih banyak nilai bagi pelanggan tersebut.

Menggabungkan kemampuan penasihat tempatan dan multinasional yang kami bina, gabungan pembrokeran dan perundingan untuk benar-benar membantu mereka menavigasi kos dan kemudian mengakses penjagaan di seluruh dunia. Oleh itu, saya akan mengatakan secara keseluruhan kita mempunyai pandangan yang sangat positif mengenai lintasan pertumbuhan perniagaan. Kami menjangkakan momentum pertumbuhan akan berterusan. Kami mempunyai makro yang kuat dan permintaan pelanggan yang menyokong nilai yang kami bawa kepada pelanggan. Terima kasih, David, untuk soalan itu.

Tinjauan kami kekal positif dalam kesihatan. Andrew, soalan seterusnya tolong.

PENGENDALI

Soalan seterusnya kami berasal dari garis Elise Greenspan dengan Wells Fargo.

Elise Greenspan, Penganalisis di Wells Fargo

Hai, terima kasih. Selamat pagi. Soalan pertama saya, hanya kembali kepada Guy Carpenter. Anda jelas tidak dapat mengimbangi masalah kadar perniagaan itu seperti pada suku sebelumnya. Oleh itu, hanya memandangkan persekitaran harga semasa, adakah anda mengharapkan organik negatif dalam perniagaan itu untuk masa hadapan?

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Elise. Seperti yang saya nyatakan, itu bukan hanya harga, tentu saja kita sedikit terjejas oleh penyatuan pasaran, yang tidak membantu kami. Tetapi Dean menyebut beberapa peluang pertumbuhan, bukan hanya pada separuh kedua, tetapi melihat ke hadapan sebenarnya dan nasihat korban dan M&A, semua kerja modal alternatif. Oleh itu, kami teruja dengan itu. Oleh itu, saya tidak akan melihat terlalu jauh ke hadapan dari segi apa yang berlaku pada suku kedua dan separuh pertama yang rata.

Dan bahkan pada separuh kedua gabungan perniagaan kami berbeza daripada apa yang ada. Ia jelas separuh kedua yang jauh lebih kecil, tetapi ia adalah gabungan perniagaan yang berbeza daripada separuh pertama. Anda mempunyai tindak lanjut, tolong.

Elise Greenspan, Penganalisis di Wells Fargo

Ya, terima kasih. Dan kemudian soalan kedua saya adalah mengenai Amerika Syarikat dan Kanada. Saya hanya berharap untuk mendapatkan sedikit lebih banyak warna pada sumbangan hanya dari pusat data serta perniagaan jenis transaksi M&A pada suku kedua dan bagaimana anda berfikir tentang kedua-dua sumbangan tersebut pada masa hadapan.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, kedua-dua infrastruktur digital dan TR, risiko transaksi, adalah, anda tahu, pemacu penting pertumbuhan bagi kami dalam, anda tahu, pada separuh pertama dan pada suku kedua. Jadi kita merasa baik mengenainya. Infrastruktur digital telah menjadi, kami telah berada dalam perniagaan TR jelas selama bertahun-tahun. Pertumbuhan dan pelaburan jelas dalam ekosistem infrastruktur digital juga merupakan bidang yang, anda tahu, telah menjadi tumpuan kita untuk beberapa waktu.

Dan ia bukan sekadar insurans. Saya akan menunjukkan perniagaan perundingan kami, operasi pelaburan kami dan Pelaburan Mercer mempunyai suku yang luar biasa. Kami sangat teruja dengan bagaimana perniagaan itu diposisikan tetapi kami mempunyai set kemampuan yang unik dan oleh itu memberi nasihat mengenai kontrak dan SLA antara pelbagai pihak adalah bahagian penting daripadanya. Pemetaan dan pemodelan gangguan perniagaan adalah kerja penting. Saya bercakap dalam ucapan saya yang disediakan mengenai beberapa isu berkaitan tenaga dan pendedahan kredit rakan niaga yang dimiliki oleh utiliti kepada beberapa pemilik pusat data ini.

Oleh itu, ia adalah sumbangan yang baik pada suku kedua dan kami mempunyai, seperti yang ditunjukkan oleh Nick, saluran paip yang sangat kuat ke hadapan. Terima kasih, Elise.

PENGENDALI

Andrew, satu lagi. Sudah tentu. Soalan seterusnya kami berasal dari garis Pablo Cinzon dengan JP Morgan.

Pablo Cinzon, Penganalisis di JP Morgan

Oh hai. Terima kasih kerana memasukkan saya. Saya ingin menindaklanjuti salah satu komen anda tentang memanfaatkan lebih banyak keupayaan pemborong dalaman anda. Dan saya sebenarnya lebih berminat dengan bagaimana rakan niaga anda bertindak ketika anda menginternalisasi lebih banyak fungsi itu. Betul. Oleh itu, sebarang ulasan yang boleh anda berikan mengenai kesediaan syarikat insurans E & S untuk berurusan dengan anda secara langsung dan bukannya pemborong dan bagaimana hubungan anda dengan komuniti pemborong berkembang?

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, maksudku, anda tahu, tentu saja tidak, anda tahu, ini bukan saat yang kuat untuk pasaran E & S. Seperti yang anda ketahui, harga hartanah berada di bawah tekanan dan, anda tahu, lebih banyak perniagaan telah berhijrah kembali ke, anda tahu, ke pasaran yang diterima. Tetapi, anda tahu, saya rasa Nick menyebut ketika dia bercakap tentang beberapa peluang pertumbuhan untuk kami. Oleh itu, apabila kami memperoleh agensi di pasaran pertengahan di sini di Amerika Syarikat, kami biasanya mengambil jejak perniagaan borong pihak ketiga dan beberapa syarikat tersebut telah memilih untuk bersaing dengan kami di tempat-tempat.

Oleh itu, kami mencipta meja untuk MMA dan McGriff di pasaran London, yang telah mendorong sedikit pertumbuhan untuk kami dan membolehkan kami membawa kembali beberapa perniagaan dari pihak ketiga di pasaran London. Oleh itu, kami tidak ingin membina perniagaan borong pihak ketiga, tetapi. Dan kami mempunyai bakat khusus yang sangat istimewa. Oleh itu, pemborong pihak ketiga melakukan kerja yang baik untuk kami, tetapi kami mahu menggunakannya apabila kita perlu menggunakannya. Adakah anda mempunyai tindak lanjut, Pablo, sebelum kita selesaikan?

Pablo Cinzon, Penganalisis di JP Morgan

Ya, hanya satu yang cepat mengenai perniagaan kekayaan. Berapa banyak pendapatan di sana terikat dengan pasaran dan hanya yuran jenis generik yang mungkin terikat dengan kes atau jumlah pekerja. Terima kasih.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih atas soalan itu. Ia adalah suku yang sangat baik dan jelas pasaran kuat, tetapi kami mempunyai suku perniagaan baru yang sangat baik. Pat, sangat ringkas.

Pat Tomlinson, Presiden Mercer

Ya, dengar, kami sangat gembira dengan tempat kami berada dalam perniagaan kekayaan. Kami telah dapat membina banyak pengambilalihan baru-baru ini yang kami buat untuk meningkatkan keupayaan kami sejak beberapa tahun terakhir. Kami juga telah melakukan kerja yang hebat untuk meningkatkan perkongsian di seluruh firma, bekerjasama dengan Guy Carpenter, Marsh Risk, Marsh Management Consulting untuk mengumpulkan modal dan membangunkan penyelesaian yang berbeza. Mark menyebut pertumbuhan AUM. Kami gembira dengan pertumbuhan AUM meningkat 26%, sehingga 846 bilion.

Tetapi saya akan menyerlahkan kita juga terus melihat pertumbuhan yang sangat kuat dalam perundingan pelaburan di mana aset di bawah nasihat, tidak dibayar dalam mata asas, lebih banyak yuran, adalah sehingga 16 trilion. Betul. Oleh itu, kami mempunyai kesan besar di pasaran.

John Doyle, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Pat. Terima kasih, Pablo. Terima kasih semua kerana menyertai kami pagi ini. Saya ingin mengucapkan terima kasih kepada rakan sekerja kami atas dedikasi kepada Marsh dan pelanggan kami atas sokongan berterusan mereka. Kami mengucapkan terima kasih banyak kepada anda semua dan kami tidak sabar-sabar untuk bercakap dengan anda lagi pada suku depan. Andrew, kembali kepada awak.

PENGENDALI

Tuan-tuan dan puan-puan, ini menyimpulkan program hari ini dan anda boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.