Pendapatan Alphabet, Microsoft, Meta Akan Menonjolkan Perbelanjaan AI - Tetapi Kisah Yang Lebih Besar Mungkin Ada Dalam Nota Kaki

Perlumbaan untuk membina infrastruktur AI telah mendorong perbelanjaan rekod pada GPU, pelayan dan pusat data. Walau bagaimanapun, semakin banyak penganalisis melihat di luar perbelanjaan modal suku tahunan kepada komitmen kontrak yang mengunci syarikat ke dalam perbelanjaan masa depan.

Morgan Stanley men gang garkan bahawa N vidia Corp. (NASDAQ: NVDA) dan lima hiperscaler— Alphabet Inc. (NASDAQ: GOOGL) (NASDAQ: GO OG), Amazon.com Inc. (NASDAQ: AMZN), Meta Platforms Inc. (NASDAQ: META), Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT) dan Oracle Corp. (NYSE: ORCL) —telah terkumpul kira-kira $1 trilion dalam komitmen pembelian yang kekal di luar lembaran imbangan sehingga barang atau perkhidmatan yang berkaitan dihantar di bawah peraturan perakaunan semasa.

Moody's mencapai kesimpulan yang sama. Awal tahun ini, agensi penarafan mengang gar kan kira-kira $969 bilion dalam komitmen pajakan hiperscaler masa depan, termasuk kira-kira $662 bilion yang terikat pada pajakan yang belum dimulakan dan oleh itu belum menjadi liabiliti yang diiktiraf.

Sementara itu, Bank for International Settings (BIS) telah mengg ambarkan banyak struktur pembiayaan yang menyokong infrastruktur AI sebagai “pinjaman bayangan,” dengan alasan bahawa mereka mewujudkan kewajipan yang secara ekonomi serupa dengan hutang walaupun metrik leveraj tradisional tidak menangkapnya sepenuhnya.

Mengapa Pelabur Perlu Membaca Nota Kaki

Perbincangan itu mendapat perhatian baru setelah Nikkei menganalis is pemfailan dari Alphabet, Amazon, Meta, Microsoft dan Oracle, menganggarkan kira-kira $1.65 trilion komitmen berkaitan AI yang kekal di luar lembaran imbangan di bawah peraturan perakaunan semasa. Walaupun anggaran itu berasal dari analisis Nikkei sendiri dan tidak disahkan secara bebas oleh syarikat, ia sejajar dengan trend yang lebih luas yang dikenal pasti oleh Morgan Stanley, Moody's dan BIS.

Syarikat mendedahkan komitmen ini dalam pemfailan peraturan di bawah komitmen pembelian, kewajipan pajakan dan komitmen kontrak lain. Dan mereka biasanya mendapat perhatian yang jauh lebih sedikit daripada hutang yang dilaporkan, pendapatan sesaham atau capex AI suku tahunan.

Itu mungkin patut diingat musim pendapatan ini.

Alphabet, Microsoft dan Meta mungkin akan mengesahkan semula rancangan pelaburan AI yang agresif. Pelabur pasti akan meneliti berapa banyak yang mereka belanjakan pada suku lalu. Tetapi pemfailan itu mungkin mendedahkan sesuatu yang sama pentingnya: berapa banyak perbelanjaan AI yang telah dilakukan selama bertahun-tahun sebelumnya - dan kisah itu lebih cenderung terdapat dalam nota kaki daripada dalam lembaran imbangan.

Imej melalui Shutterstock