Transkrip: Panggilan Persidangan Pendapatan Perjalanan +Leisure Q2 2026
Travel+Leisure (NYSE: TNL) melaporkan keputusan kewangan suku kedua pada hari Rabu. Transkrip dari panggilan pendapatan suku kedua syarikat telah disediakan di bawah.
Kandungan ini dikuasakan oleh API Benzinga. Untuk data kewangan dan transkrip yang komprehensif, lawati https://www.benzinga.com/apis/.
Lihat siaran web di https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=ZaHgIRZ4
Ringkasan
Travel+Leisure melaporkan hasil Q2 2026 yang kuat dengan pendapatan $1.06 bilion dan EBITDA $269 juta, masing-masing menandakan peningkatan 4% dan 8%. Pendapatan sesaham meningkat 21% tahun ke tahun.
Syarikat itu mengumumkan dua pengambilalihan strategik: Yes Ann Vacations dan Spinnaker Resorts, menambahkan 23 resort dan lebih 100,000 pemilik, dijangka menyumbang sebanyak $15 hingga $20 juta EBITDA pada tahun 2026.
Travel+Leisure meningkatkan panduan sepanjang tahun untuk EBITDA, Pemilikan Percutian, Jualan, dan BPG berdasarkan prestasi dan sumbangan yang lebih kuat daripada yang dijangkakan daripada pengambilalihan baru-baru ini.
Sorotan operasi termasuk peningkatan 6% dalam jualan VOI kasar, dengan penjualan pemilik baru dan peningkatan pemilik mendorong pertumbuhan. Strategi pelbagai jenama terus meningkat dengan jenama seperti Margaritaville dan Sports Illustrated Resorts.
Pengurusan menekankan tumpuan syarikat pada peruntukan modal, mengekalkan lembaran imbangan yang kukuh, dan pulangan pemegang saham melalui dividen dan pembelian semula saham.
Transkrip Penuh
PENGENDALI
Salam dan selamat datang ke Panggilan Persidangan Pendapatan Suku Kedua Travel+Leisure 2026. Pada masa ini, semua peserta berada dalam mod pendengaran sahaja. Sesi soalan-jawapan akan mengikuti persembahan rasmi. Jika sesiapa memerlukan bantuan pengendali semasa persidangan, sila tekan star zero pada papan kekunci telefon anda. Sebagai peringatan, persidangan ini sedang direkodkan. Sekarang saya gembira untuk memperkenalkan tuan rumah anda, Andrew Burns, Naib Presiden, Hubungan Pelabur.
Tolong teruskan.
Andrew Burns, Naib Presiden, Hubungan Pelabur
Terima kasih, Donna. Selamat pagi semua orang. Sebelum kita mulakan, saya ingin mengingatkan anda bahawa perbincangan kami hari ini akan merangkumi pernyataan yang berpandangan ke hadapan. Keputusan sebenar boleh berbeza secara signifikan daripada yang ditunjukkan dalam pernyataan berpandangan ke hadapan, dan pernyataan berpandangan ke hadapan yang dibuat hari ini hanya berkesan pada hari ini. Kami tidak bertanggungjawab untuk mengemas kini atau menyemak semula kenyataan ini secara terbuka. Faktor-faktor yang boleh menyebabkan keputusan sebenar berbeza dibincangkan dalam pemfailan SEC kami.
Dalam siaran akhbar kami yang menyertai panggilan pendapatan ini, anda juga boleh mendapatkan penyesuaian langkah-langkah kewangan bukan GAAP yang dibincangkan hari ini dalam siaran akhbar pendapatan yang tersedia di laman web Perhubungan Pelabur kami. Sila ambil perhatian bahawa semua rujukan kepada EBITDA, pendapatan bersih, pendapatan sesaham, dan aliran tunai bebas yang dibuat semasa panggilan ini adalah berdasarkan pelarasan seperti yang dinyatakan dalam siaran akhbar pendapatan kami hari ini. Selain itu, semua rujukan kepada pendapatan sesaham adalah secara cair.
Pagi ini Michael Brown, Presiden dan Ketua Pegawai Eksekutif kami, akan memberikan gambaran keseluruhan hasil kami dan strategi pertumbuhan jangka panjang kami, dan kemudian Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan kami, akan memberikan terperinci mengenai hasil kami, strategi peruntukan modal dan prospek untuk tahun 2026. Berikutan ucapan kami yang disediakan, kami akan membuka panggilan untuk pertanyaan. Akhirnya, semua perbandingan hari ini adalah pada tempoh yang sama tahun sebelumnya kecuali dinyatakan secara khusus.
Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Mike.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Selamat pagi, dan terima kasih kerana menyertai kami. Keputusan suku kedua dan separuh pertama kami yang kukuh menunjukkan pelaksanaan yang konsisten dan ketahanan model perniagaan kami. Trend pemilik yang sihat dan permintaan perjalanan yang kuat diterjemahkan ke dalam penjualan peningkatan berulang, meningkatkan jualan pemilik baru, aliran tunai yang dapat diramalkan, dan pulangan modal yang bermakna. Saya ingin mengucapkan terima kasih kepada rakan sekerja kami di seluruh Travel+Leisure kerana menyampaikan pengalaman percutian yang luar biasa yang menjadi asas kejayaan kami.
Momentum berterusan yang kami miliki dalam perniagaan kami jelas tercermin dalam hasil separuh pertama. Pertumbuhan pendapatan digabungkan dengan peningkatan margin EBITDA dan pendekatan peruntukan modal mesra pemegang saham kami mendorong pertumbuhan gabungan di seluruh P&L. Jualan VOI kasar, enjin teras yang mendorong pelbagai aliran pendapatan yang boleh diramalkan, meningkat 7%. EBITDA meningkat 9%, didorong oleh peningkatan 120 mata asas dalam margin EBITDA. Pendapatan sesaham meningkat 21% tahun ke tahun kerana pembelian semula saham menguatkan ekonomi sesaham.
Sepanjang separuh pertama tahun ini, kami telah mengembalikan $253 juta kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian semula saham. Kami telah dapat mengurangkan saham biasa kami yang tertunggak sebanyak 4%, mencerminkan komitmen berterusan kami terhadap peruntukan modal yang berdisiplin. Untuk suku ini, kami menjana pendapatan sebanyak $1.06 bilion dan EBITDA sebanyak $269 juta. Jualan VOI kasar meningkat 6% dan berada di atas julat bimbingan kami, disokong oleh lawatan berkualiti tinggi dan penglibatan pemilik yang kuat.
Jumlah setiap tetamu juga melebihi rancangan pada $3,318, meningkat 2% tahun ke tahun. Pengguna kami tetap sihat dan terus mengutamakan perjalanan. Ketibaan separuh pertama, disesuaikan dengan penutupan resort strategik, peningkatan tahun ke tahun dan tempahan hadapan memberi kita penglihatan yang jelas tentang pertumbuhan berterusan pada separuh kedua. Metrik tempahan utama juga kekal kuat. Tetingkap tempahan adalah 109 hari dan purata tempoh penginapan adalah 4 hari, baik pada tahap atau di atas tahun sebelumnya.
Bersama-sama, trend ini mencerminkan kesihatan asas pemilik kami dan cadangan nilai produk kami. Secara keseluruhan, keterlihatan separuh kedua ini digabungkan dengan prestasi separuh pertama kami yang kuat memberi kami keyakinan untuk meningkatkan prospek EBITDA, Pemilikan Percutian, Jualan, dan BPG sepanjang tahun kami. Panduan terkini kami juga mencerminkan penambahan yang diharapkan dari pengambilalihan yes Ann Vacations dan Spinnaker Resorts, yang kami umumkan minggu lalu. Pengambilalihan ini menambah resort berkualiti tinggi di destinasi percutian permintaan tinggi, meningkatkan asas pemilik kami, dan segera meningkatkan pendapatan.
Izinkan saya berkongsi dengan anda faedah strategik dengan lebih terperinci. Pengambilalihan ini menambah 23 resort, termasuk enam hartanah di Hilton Head dan tujuh di Maui. Ini adalah destinasi rekreasi yang sangat dicari di mana pembangunan baru mencabar. Ini lebih daripada mengimbangi penutupan resort strategik kami baru-baru ini, menunjukkan komitmen kami untuk mengembangkan rangkaian kami secara proaktif sambil meningkatkan kualiti, jangkauan, dan relevansi resort kami. Menambah destinasi utama melalui pengambilalihan dan pembangunan sambil membuang hartanah yang lebih tua dan lebih rendah meningkatkan cadangan nilai pemilik kami dan menyokong pertumbuhan jangka panjang.
Kami juga menambah lebih 100,000 pemilik, memperluas asas pemilik kami lebih daripada 10%. Pemilik ini serupa dari segi umur dan pendapatan purata dengan pangkalan pemilik Travel+Leisure, dan kira-kira 80% daripadanya telah membayar sepenuhnya pinjaman timeshare mereka. Menambah pemilik ini mewujudkan khalayak tertanam yang lebih besar untuk aktiviti peningkatan masa depan, terutamanya apabila kami memperkenalkan pemilik ini kepada set produk kami yang lebih luas dan sistem berasaskan mata yang fleksibel. Dari perspektif peruntukan modal, pengambilalihan ini membersihkan ambang berasaskan pulangan kami dan menawarkan profil pulangan jangka panjang yang menarik dan penambahan segera.
Saiz transaksi ini mengekalkan fleksibiliti lembaran imbangan kami dan membolehkan kami mengekalkan strategi peruntukan modal kami, termasuk dividen dan pembelian semula saham. Yang penting, kami percaya tawaran ini mempunyai risiko integrasi yang rendah. Mereka adalah platform yang dikendalikan dengan baik dan mantap dengan pangkalan pemilik yang mapan dan operasi resort sedia ada dan model perniagaan yang biasa. Kami dapat mengekalkan apa yang berfungsi secara tempatan sambil dengan teliti membawa perniagaan ke platform kami, yang mengurangkan risiko pelaksanaan dan membolehkan kami mengintegrasikan pada kadar yang betul.
Pada suku kedua, kami terus membuat kemajuan yang bermakna meningkatkan strategi pelbagai jenama kami. Margaritaville berada di landasan yang betul untuk melebihi $150 juta dalam penjualan VOI tahunan, penjualan Accor Vacation Club kekal hampir dua kali ganda pada tahun 2026, dan penjualan Eddie Bauer Adventure Club melebihi jangkaan kami. Sports Illustrated Resorts juga berkembang, dengan resort Nashville kami dibuka pada suku ketiga dan penjualan sudah dijalankan di pusat jualan baru kami.
Setiap jenama memberi kami cara yang berbeza untuk mencapai profil pengembara baru sambil memanfaatkan skala, kepakaran jualan, dan platform operasi Travel+Leisure. Penjualan VOI gabungan dari jenama ini tetap berada di landasan yang betul untuk mendekati 10% daripada campuran jualan kami tahun ini. Strategi pelbagai jenama kami didasarkan pada pandangan yang mudah tetapi kuat: pengguna semakin memilih perjalanan riadah yang mencerminkan siapa mereka dan bagaimana mereka ingin menghabiskan masa mereka. Sama ada tenaga kaki di pasir, minuman di tangan Margaritaville atau kegembiraan di sekitar Sports Illustrated Resorts dan hujung minggu bola sepak SEC, jenama ini mewujudkan hubungan yang lebih peribadi dan emosi dengan pelancong. Itulah yang menjadikan strategi begitu menarik, dan kemajuan yang dapat diukur yang kita buat memberi kita keyakinan bahawa strategi sedang berkembang seperti yang kita bayangkan pada awalnya. Kami juga melabur dalam infrastruktur digital untuk menyokong strategi ini. Kami baru-baru ini melancarkan aplikasi Margaritaville, memberikan pemilik cara yang lebih lancar untuk melibatkan diri dengan jenama tersebut. Ini adalah satu lagi tonggak dalam memajukan peta jalan digital kami yang lebih luas, yang direka untuk membantu pemilik mencari, merancang, menempah, dan melakukan perjalanan melalui saluran digital.
Sebagai contoh, aplikasi Club Wyndham yang memenangi anugerah, yang kami lancarkan kurang dari dua tahun yang lalu, kini mewakili lebih daripada 30% daripada jumlah tempahan kelab. Beralih kepada inisiatif pengoptimuman resort, ia terus berfungsi dengan baik. Sebagai peringatan, inisiatif ini melibatkan menghapuskan sebilangan kecil resort penuaan dan permintaan rendah untuk mengukuhkan keseluruhan sistem HOA dan pemilik kelab kami dan meningkatkan kesihatan kewangan Travel+Leisure.
Kami menyedari penjimatan perbelanjaan yang kami harapkan sebagai sebahagian daripada inisiatif pengoptimuman resort kami dan, setakat ini, penukaran dan VPG yang lebih kuat telah mengimbangi jumlah lawatan yang hilang dari pusat jualan tertutup, yang membolehkan kami mengekalkan kadar pertumbuhan penjualan VOI kami. Untuk menutup, hasil kami mencerminkan pelaksanaan yang luar biasa dan mengukuhkan kekuatan model kami. Kami memasuki separuh belakang tahun ini dengan keterlihatan yang jelas terhadap pertumbuhan yang berterusan. Pada masa yang sama, kami melabur dalam bidang yang akan memperluas landasan pertumbuhan kami, termasuk meningkatkan strategi pelbagai jenama kami, meningkatkan kualiti dan jangkauan portfolio resort kami, dan meningkatkan pengalaman pemilik melalui inovasi digital. Semua faktor ini menyokong pertumbuhan jangka panjang yang mampan dan memberi kami keyakinan untuk meningkatkan panduan EBITDA, Pemilikan Percutian, Jualan dan BPG sepanjang tahun kami. Sekarang saya akan menyerahkan panggilan kepada Eric untuk menerangkan lebih lanjut mengenai hasil, rangka kerja peruntukan modal, dan prospek kami.
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih, Mike, dan selamat pagi, semua orang. Saya akan mulakan dengan prestasi perusahaan kami, kemudian membincangkan segmen operasi kami, peruntukan modal, lembaran imbangan kami dan akhirnya prospek kami. Bermula dengan prestasi perusahaan, kami menyampaikan satu lagi suku yang kukuh menghasilkan pendapatan sebanyak $1.06 bilion dan EBITDA sebanyak $269 juta. Kompaun terbukti di seluruh P&L. Pendapatan meningkat 4%, EBITDA meningkat 8% dan pendapatan sesaham meningkat 14%. Margin EBITDA berkembang 70 mata asas, mencerminkan leveraj operasi yang sihat di seluruh perniagaan.
Kami percaya kualiti pendapatan kami sama pentingnya dengan kuantiti. Sekali lagi, pendapatan tersebut diterjemahkan ke dalam aliran tunai bebas, membolehkan kami terus melabur dalam perniagaan, mengembalikan modal yang bermakna kepada pemegang saham, melaksanakan pengambilalihan akretif dan mengekalkan lembaran imbangan yang kukuh. Beralih kepada segmen pemilikan percutian, perniagaan terus berprestasi dengan baik merentasi metrik operasi utama. Jualan VOI kasar meningkat 6% kepada $693 juta, pendapatan segmen meningkat 6% kepada $907 juta dan segmen EBITDA meningkat 13% kepada $247 juta, mencerminkan permintaan yang sihat, kekuatan berterusan dalam jumlah setiap tetamu dan faedah berterusan inisiatif pengoptimuman resort kami. Lawatan meningkat 1% pada suku tahun ini, mencerminkan permintaan yang kukuh dan pemerolehan pemilik baru. Campuran pemilik baru meningkat sedikit dari tahun ke tahun dengan jumlah transaksi pemilik baru yang sihat dan kadar penutupan. Kedudukan inventori kami terus berkembang dengan baik. Kami keluar dari resort yang lebih tua dan permintaan rendah melalui inisiatif pengoptimuman resort kami dan meningkatkan kualiti rangkaian resort kami melalui jenama baharu dan pengambilalihan baru-baru ini. Hasilnya adalah rangkaian yang lebih kuat, pengalaman pemilik yang lebih baik dan perniagaan berkualiti tinggi.
Prestasi kredit pada suku ini kekal selaras dengan standard jaminan kami. Purata skor FICO berwajaran pada asalnya kekal melebihi 740 dan tahap bayaran pendahuluan telah meningkat tahun ke tahun. Kadar penyediaan pinjaman kami adalah tetap tahun ke tahun dan kadar kenakalan meningkat secara berurutan dari suku pertama. Keputusan ini menguatkan apa yang membezakan perniagaan pemilikan percutian kami: pangkalan pemilik yang besar dan terlibat, ekonomi unit yang menarik dan pelbagai jalan untuk pertumbuhan jangka panjang—enjin kompaun yang kami gariskan pada awal tahun ini.
Beralih ke Travel+Leisure. Pendapatan suku kedua menurun 5% kepada $157 juta manakala segmen EBITDA merosot 11% kepada $49 juta, mencerminkan evolusi berterusan perniagaan pertukaran kami. Tumpuan kami terus menjadi menstabilkan profil pendapatan jangka panjang dan penjanaan aliran tunai bebas perniagaan melalui penambahbaikan operasi, perkongsian strategik baharu dan inisiatif digital. Beralih ke peruntukan modal, yang terus menjadi salah satu keutamaan tertinggi kami, kami terus beroperasi dengan kerangka yang kami tetapkan pada bulan Februari: melabur dalam perniagaan teras, mengembalikan modal kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian semula, dan mengejar M dan A oportunistik apabila pulangan jelas lebih unggul daripada membeli kembali saham kita sendiri. Sepanjang suku tahun ini, kami membeli semula kira-kira $88 juta saham biasa, peningkatan sebanyak 25% daripada tahun sebelumnya, sambil terus membayar dividen suku tahunan kami. Selepas akhir suku tahun, kami memperoleh Yesan Vacations dan melaksanakan perjanjian untuk memperoleh Spinnaker Resorts. Urus niaga ini mencerminkan apa yang kita cari: pulangan kewangan yang menarik, pemilik berkualiti tinggi yang boleh kita tingkatkan dari masa ke masa, penghutang yang boleh kita sekuriti, resort yang meningkatkan portfolio kami, aliran yuran pengurusan berulang, dan perniagaan yang kita tahu kami boleh berjaya mengintegrasikan.
Matematik kewangan pada transaksi ini membersihkan rangka kerja dengan margin yang bermakna. Kami melabur kira-kira $340 juta untuk memperoleh perniagaan yang dijangka menjana kira-kira $50 juta EBITDA berdasarkan sinergi sepanjang tahun. Selepas mensekuriti kira-kira $80 juta penghutang kewangan, modal bersih kami yang digunakan jatuh kepada kira-kira $260 juta, mengakibatkan pelaburan bersih berganda kira-kira 5 kali ganda EBITDA. Urus niaga menambah kira-kira 2/10 dari satu giliran leveraj dan kami menjangkakan akan berakhir pada tahun 2026 dengan leveraj sebanyak 3.2 kali.
Yang penting, program pembelian semula saham kami akan diteruskan. Kami menjangkakan tahap pembelian yang serupa pada tahun 2026 berbanding 2025. Urus niaga ini dibiayai melalui wang tunai dan kapasiti hutang sedia ada dan tidak memerlukan sebarang perubahan kepada komitmen pulangan modal kami. Kami teruja untuk mengalu-alukan kedua-dua organisasi ke Travel+Leisure dan berharap dapat mengemas kini anda mengenai kemajuan integrasi kami pada suku yang akan datang. Beralih kepada lembaran imbangan, kami mengakhiri suku dengan kedudukan kecairan yang kuat dan leveraj di bawah 3.2x, turun daripada 3.4x pada suku kedua tahun lepas.
Kecairan kekal kuat dengan lebih daripada $1.2 bilion kapasiti tersedia di seluruh wang tunai dan kemudahan kredit putar. Awal minggu ini kami menyelesaikan transaksi ABS kedua kami tahun ini, mengumpulkan $300 juta pada kadar pendahuluan 98% dan kupon 5.52%. Secara keseluruhan, lembaran imbangan kami terus memberikan fleksibiliti kewangan yang ketara untuk menyokong pelaburan dalam perniagaan, pulangan pemegang saham dan peluang pelaburan masa depan. Fleksibiliti kewangan kami adalah kelebihan daya saing.
Beralih ke prospek, kami meningkatkan panduan sepanjang tahun kami kerana dua sebab: prestasi operasi yang lebih kuat daripada yang dijangkakan di seluruh perniagaan teras kami dan sumbangan yang diharapkan daripada pengambilalihan Yesan Vacations dan Spinnaker Resorts. Bermula dengan teras, prestasi separuh pertama kami melebihi jangkaan asal kami, didorong oleh pelaksanaan yang kuat, permintaan pemilik yang sihat dan kekuatan berterusan dalam jumlah bagi setiap tetamu. Tidak termasuk pengambilalihan, kami kini menjangkakan EBITDA sepanjang tahun antara $1.05 bilion dan $1.065 bilion.
Beralih kepada pengambilalihan, kami menjangkakan Yesan Vacations dan Spinnaker Resorts menyumbang sebanyak EBITDA tambahan $15 hingga $20 juta pada tahun 2026. Menggabungkan prospek yang lebih kukuh untuk perniagaan teras dengan sumbangan yang diharapkan dari pengambilalihan, kami kini menjangkakan penjualan VOI kasar sepanjang tahun sebanyak $2.6 hingga $2.675 bilion dan EBITDA $1.065 hingga $1.085 bilion. Dalam perniagaan kewangan pengguna kami, kami masih menjangkakan kadar penyediaan sepanjang tahun kami akan menjadi sederhana di bawah tahap tahun sebelumnya sebelum kesan pengambilalihan.
Termasuk peruntukan penjualan daripada pengambilalihan kami yang diumumkan baru-baru ini, kami kini menjangkakan kadar peruntukan kerugian pinjaman gabungan kami adalah kira-kira 21%. Andaian panduan tambahan termasuk kadar cukai disesuaikan sepanjang tahun kira-kira 29%, penukaran aliran tunai bebas kira-kira separuh daripada EBITDA dan pertumbuhan EPS tahun ke tahun kira-kira 20% yang disokong oleh pertumbuhan EBITDA, penambahan perjanjian dan pembelian semula saham. Untuk suku ketiga, kami menjangkakan jualan VOI kasar $700 hingga $740 juta, EBITDA $275 hingga $285 juta dan jumlah bagi setiap tetamu $3,300 hingga $3,350.
Sebagai penutupan, perniagaan terus berprestasi seperti yang dirancang dan prospek kami yang dikemas kini menunjukkan momentum yang kita lihat dalam perniagaan. Pada masa yang sama, kita tidak berdiri diam. Kami menggunakan modal untuk menjadikan syarikat kami lebih baik. Tesis pelaburan kami tetap mudah dan terus didasarkan pada empat ciri. Pertama, cadangan nilai pengguna yang menarik yang terus menarik pemilik baru sambil memperdalam hubungan dengan pangkalan pemilik kami yang ada.
Kedua, model perniagaan permintaan berulang yang menghasilkan pendapatan tahan lama, aliran tunai dan keterlihatan. Ketiga, pelbagai pemacu pertumbuhan termasuk strategi pelbagai jenama kami dan pengambilalihan strategik yang terus mengembangkan landasan pertumbuhan kami. Dan akhirnya, aliran tunai bebas yang kuat dan rangka kerja peruntukan modal yang tertumpu pada penggabungan nilai setiap saham jangka panjang. Itulah perniagaan yang terus kami bina dan mengapa kami tetap yakin dengan strategi dan kemampuan kami untuk mencipta nilai setiap saham jangka panjang.
Donna, kita kini boleh membuka baris untuk soalan.
PENGENDALI
Terima kasih. Lantai kini dibuka untuk soalan. Jika anda ingin bertanya, sila tekan bintang satu pada papan kekunci telefon anda. Pada masa ini, nada pengesahan akan menunjukkan bahawa baris anda berada dalam barisan soalan. Anda boleh menekan bintang dua jika anda ingin mengeluarkan soalan anda dari barisan. Bagi peserta yang menggunakan peralatan pembesar suara, mungkin perlu mengambil telefon bimbit sebelum menekan kekunci bintang. Kami meminta anda menghadkan diri anda kepada satu soalan dan satu susulan.
Sekali lagi, itu adalah bintang pertama untuk mendaftarkan soalan pada masa ini. Soalan pertama hari ini datang dari Patrick Scholes dari Truist Securities. Tolong teruskan.
Patrick Scholes, Penganalisis di Truist Securities
Hai, selamat pagi, Mike dan Eric. Saya akan mulakan dengan soalan peringkat tinggi, kerana anda adalah jenis syarikat penginapan yang lebih besar yang pertama untuk melaporkan. Mike, berikan kami pemikiran terbaru anda mengenai keadaan pengguna anda. Bagaimanakah, secara umum, pemikiran di sekelilingnya? Dan kemudian saya akan mempunyai soalan susulan untuk anda.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Terima kasih. Apabila kami menutup Q1, kami cukup jelas bahawa pengguna kami tetap komited untuk bercuti. Metrik yang menyokong mereka, baik dari segi tingkah laku dan ekonomi, kuat. Dan ketika kita berusia 90 hari kemudian, tiada apa yang berubah dalam pandangan itu. Apabila anda melihat corak tempahan kami, tempahan hadapan kami, tempoh penginapan, jarak perjalanan untuk bercuti, semuanya sangat konsisten dengan apa yang kami lihat pada Q1 pada bulan April. Anda boleh melihat melalui perniagaan pemilik baru kami yang menandakan lawatan dan transaksi, serta VPN pemilik kami berada di atas julat.
Sisi ekonomi pengukuran kami tetap sangat konsisten dan sangat kuat. Oleh itu, ketika kami menjelang akhir musim panas kami, kami sangat gembira untuk bergerak melalui Q2 dan ke Q3, dua suku tertinggi tahun ini, dengan permintaan yang sangat kuat dari pengguna. Dan kami tidak melihat apa-apa dalam metrik kami yang menunjukkan terdapat kelemahan yang berlaku. Begitu konsisten dan kuat.
Patrick Scholes, Penganalisis di Truist Securities
Baiklah, terima kasih. Dan Eric, mari kita bercakap sebentar mengenai trend dalam peruntukan kerugian pinjaman. Sudah tentu pada 1Q terdapat beberapa kebimbangan mengenai kenaikan yang sangat sederhana dalam kenakalan peringkat awal. Bolehkah anda membimbing kami melalui apa yang terbaru dalam 2Q dan bagaimana ia telah menjadi trend, serta pemikiran dan pemerhatian terperinci lain dalam penyediaan kerugian dan trend di sekelilingnya? Terima kasih.
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, terima kasih, Patrick. Oleh itu, mungkin memperbesar sedikit buku kewangan pengguna, dan saya mungkin mulakan dengan tempat jualan, dan saya menyebutnya dalam ucapan saya yang disediakan. Tetapi penulisan jaminan titik jualan tetap sangat konsisten. Ia tetap sangat berdisiplin. Kami mempunyai skor FICO yang rata-rata dalam julat 740, kadar bayaran pendahuluan telah bergerak ke pertengahan tahun dua puluhan. Oleh itu, saya fikir garis punchline yang berkaitan dengan underwriting titik jualan tetap konsisten dan berdisiplin.
Beralih ke kenakalan peringkat awal, anda betul. Pada suku pertama kami membincangkan peningkatan berurutan kira-kira 20 mata asas dalam kenakalan peringkat awal. Sejak masa itu, kami telah melihat peningkatan kira-kira 80 mata asas sejak suku pertama, yang lebih ketara daripada apa yang biasanya kita harapkan antara suku pertama dan suku kedua, yang kira-kira 40 mata asas. Oleh itu, peningkatan yang bermakna dalam kenakalan peringkat awal pada suku kedua, yang meletakkan kita kembali ke corak bermusim yang kita harapkan.
Dan kemudian perkara ketiga yang berkaitan dengan peruntukan kerugian pinjaman sepanjang tahun: kami terus menjangkakan tahun 2026 lebih rendah daripada 2025. Satu perkara yang khusus berkaitan dengan kenakalan peringkat awal di Travel+Leisure, Patrick, anda mesti terkini dengan pinjaman anda untuk menempah perjalanan dan anda mesti terkini dengan pinjaman anda untuk benar-benar tiba di salah satu pusat peranginan kami. Oleh itu, ketika kita telah berpindah dari suku pertama ke suku kedua, kita telah melihat corak kenakalan bergerak kembali ke tempat yang kita harapkan ketika kita bergerak ke musim perjalanan yang lebih berat tahun ini.
Patrick Scholes, Penganalisis di Truist Securities
Terima kasih atas warna dan butiran mengenai perkara itu.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Chris Waronke dari Deutsche Bank. Tolong teruskan.
Chris Waronke, Penganalisis
Hei, selamat pagi, kawan-kawan. Terima kasih kerana mengambil soalan. Michael, jika anda mungkin dapat memberi kami sedikit latar belakang mengenai dua pengambilalihan ini, anda baru sahaja mengumumkan dari segi bagaimana ia berlaku dan apa yang mungkin membuat anda melepasi garisan penamat berbanding mungkin beberapa yang lain, sama ada awam atau swasta, yang mungkin juga dilihat. Terima kasih. Kemudian saya mempunyai susulan.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Nah, izinkan saya terlebih dahulu mengatakan bahawa strategi kami di sekitar M&A telah konsisten pada setiap panggilan ini, bahawa kita ingin mencari transaksi strategik yang bertambah baik dari segi kewangan. Kami bercakap panjang sepanjang ucapan yang disediakan bahawa kedua-duanya memukul tanda itu dan memukul mereka tepat di mata lembu. Kedua-dua syarikat ini adalah syarikat yang dikendalikan dengan baik yang mempunyai resort di destinasi di mana kami mempunyai ruang putih. Hilton Head, South Carolina, dan Maui adalah dua lokasi yang sangat diminati untuk pangkalan pemilik kami, dan kami mempunyai keperluan dalam kedua-duanya.
Tambah hakikat bahawa pembangunan di kawasan tersebut sangat terhad, kami sangat menyukai peluang ini untuk meletakkan, seperti yang kami katakan, 13 dari 23 resort berada di dua lokasi itu sahaja, selain daripada 10 projek hebat lain dalam sistem mereka. Oleh itu, pengembangan resort untuk pemilik kami dari masa ke masa, sangat penting di destinasi utama. Sebaliknya, peluang bagi pangkalan pemilik YES dan Spinnaker untuk melihat rangkaian yang lebih luas mengenai percutian yang mereka ada. Itulah titik nombor satu: portfolio resort dan destinasi.
Nombor dua adalah pangkalan pemilik. Lebih 100,000 pemilik. Keupayaan untuk menawarkan asas pemilik sedia ada sebanyak 100,000 plus ke dalam rangkaian resort kami, sekiranya mereka memilih, sistem berasaskan mata yang membolehkan fleksibiliti maksimum. Ini hanya akan menjadi tawaran hebat untuk pangkalan pemilik sedia ada yang saya fikir akan diterima dengan sangat baik oleh pangkalan pemilik tertanam di kedua-dua syarikat tersebut. Dan akhirnya, penambahan, penambahan kewangan. Saya rasa Erik menjalani dengan baik sebab-sebab bahawa ini sangat masuk akal dari segi kewangan.
Oleh itu, kita terpaksa bersungguh-sungguh keras untuk mencari alasan untuk tidak mengejar kedua-duanya secara agresif. Kami mengejar kedua-duanya secara agresif, dan saya rasa dari sudut penjual dan pembeli, semua orang menang dalam kedua-dua persamaan ini. Dan, anda tahu, kami akan menjadi pelayan hebat kedua-dua syarikat ini dan membantu mengembangkan pangkalan pemilik mereka dan mengembangkan, saya fikir, kepuasan hampir 800,000 pemilik kami ditambah 100,000 yang akan kami tambahkan ke sistem kami.
Chris Waronke, Penganalisis
Baiklah, terima kasih atas semua warna, Michael. Dan kemudian, anda tahu, sebagai tindak lanjut, anda telah bercakap pada masa lalu tentang berpotensi ingin mencipta nilai dalam segmen keahlian perjalanan. Dan saya agak ingin tahu ketika kita duduk di sini sekarang, kita melihat banyak modal swasta yang melabur dalam ruang perjalanan dan rekreasi yang lebih luas ini di seluruh dunia. Adakah anda fikir terdapat kemungkinan yang lebih tinggi bahawa sesuatu nilai tambah boleh berlaku sekarang daripada mungkin setahun yang lalu atau enam bulan yang lalu?
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Jadi biar saya mulakannya, dan kemudian saya akan menyerahkannya kepada Erik di sini. Izinkan saya mulakan dengan mengatakan mengenai prestasi suku tahunan kami, kami terus tetap komited untuk mengembangkan perniagaan dalam ruang perjalanan dan keahlian. Apabila anda memasuki perniagaan itu, anda melihat perniagaan pertukaran adalah sisi cabaran persamaan, dan kami terus mengembangkan transaksi, walaupun margin lebih rendah, pada perniagaan kelab pelancongan. Berkaitan dengan peluang lain yang berpotensi, kami benar-benar akan melihatnya.
Saya fikir semasa saya menyerahkannya kepada Erik di sini, kami akan sangat berdisiplin, sama seperti kami dengan dua pengambilalihan ini, untuk memastikan bahawa kami menyemak kotak yang betul. Tetapi memandangkan peruntukan modal adalah bailwick Erik sebagai tambahan kepada saya, izinkan saya menyerahkannya kepadanya untuk membiarkannya membuat kesimpulan.
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, Chris, saya rasa seperti yang dikatakan Mike, kita terbuka untuk beberapa perkara. Nombor satu, kami akan terus memberi tumpuan kepada memacu perniagaan ini - mendorong pulangan dalam perniagaan ini dengan cara di mana kita dapat memadankan prestasi EBITDA dengan prestasi pendapatan. Oleh itu, kami sangat fokus berkaitan dengan menguruskan kos, menjalankan perniagaan dengan wang tunai. Kami membuat beberapa pelaburan sederhana dalam perniagaan, seperti yang saya nyatakan dalam ucapan saya yang disediakan, yang berkaitan dengan beberapa keupayaan digital yang serupa dengan aplikasi yang kami ada untuk Club Wyndham dan WorldMark dan Margaritaville untuk mengurangkan geseran yang berkaitan dengan produk untuk pelanggan dalam perniagaan.
Tetapi setakat alternatif strategik untuk perniagaan, kami akan terus menilai. Kami sangat fokus berkaitan dengan jumlah pulangan pemegang saham dan memastikan bahawa sebarang keputusan yang kami buat berkaitan dengan portfolio mendorong penambahan kepada asas pemegang saham.
Chris Waronke, Penganalisis
Okay, faham. Sangat membantu. Terima kasih, kawan-kawan.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Terima kasih, Chris.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya datang dari Steven Grambling dari Morgan Stanley. Tolong teruskan.
Steven Grambling, Penganalisis di Morgan Stanley
Hei, terima kasih. Ingin menjelaskan - menyedari ia lebih awal - tetapi ketika kita melihat, saya rasa anda katakan, 15 hingga 20 juta dolar EBITDA tambahan pada '26 dari pengambilalihan, adakah jenis kadar berjalan yang tepat, berdasarkan musim perniagaan teras, untuk difikirkan sekurang-kurangnya kes asas untuk 2027? Adakah terdapat cara lain yang perlu dipertimbangkan semasa kita fikirkan melalui integrasi dan apa-apa jenis sinergi atau kos satu kali yang berpotensi?
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Jadi, Steven, itu Mike. Mari kita mulakan dengan fakta bahawa kami telah menutup pada YES kira-kira 10 hari yang lalu, dan walaupun kami telah menandatangani Spinnaker, kami akan menutup perniagaan itu pada bulan Ogos. Jadi anda tidak mendapat hasil penuh setengah tahun tahun ini, itulah sebabnya, seperti yang dinyatakan oleh Erik, 50 juta tahun satu, dan kami akan mendapat empat setengah hingga lima, lima bulan itu tahun ini. Oleh itu, saya fikir anda lebih baik memulakan dengan kadar larian 50 juta tahun satu sebagai titik permulaan.
Proses kami akan cukup jelas: ini adalah perniagaan yang dikendalikan dengan baik, jadi kami akan masuk dan kami akan berusaha merealisasikan sinergi kami secepat mungkin supaya kami dapat menikmati kos sinergis penuh pada tahun 2027. Mengenai sinergi pendapatan, itu memerlukan lebih banyak masa untuk memastikan anda melakukannya dengan teliti - anda tahu, mengukur dua kali, potong sekali pendekatan. Sudah jelas bahawa kita mempunyai peluang untuk memindahkan sistem ke berasaskan mata, yang akan mewujudkan banyak nilai pemilik dan oleh itu peluang meningkatkan.
Dan itu bukan peralihan suku demi suku; kami akan memulakan peralihan tahun ini, tetapi akan mengambil masa beberapa tahun untuk merealisasikan potensi penuh peningkatan tersebut. Tetapi 50 juta yang anda dengar hari ini untuk tahun pertama adalah kadar berjalan terutamanya yang telah disinergis selama 12 bulan pertama.
Steven Grambling, Penganalisis di Morgan Stanley
Mendapat. Itu membantu. Jadi semuanya kos tetapi pendapatan mungkin datang kemudian. Satu lagi penjelasan: anda memberikan beberapa butiran mengenai peningkatan kenakalan. Semasa kita memikirkan peruntukan itu, sejak tiga tahun kebelakangan ini peruntukan itu melebihi penghapusan; kedua-duanya bergerak lebih tinggi. Sekiranya kenakalan semakin stabil atau menurun dari tahun ke tahun, pada titik manakah anda akan mula memikirkan mungkin melepaskan beberapa elaun tambahan berbanding garis trend penghapusan?
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Hei, Steven. Saya fikir ia adalah soalan yang adil, tetapi izinkan saya mulakan dengan peningkatan kenakalan peringkat awal suku kedua. Kami turun 80 mata asas secara berurutan, mengesahkan semula bahawa peruntukan kerugian pinjaman harus turun. Akan ada tekanan sederhana yang berkaitan dengan kerugian pinjaman yang berkaitan dengan perniagaan yang diperoleh. Saya fikir ketika kita dapat pada akhir tahun ini, Steven, dan mula memikirkan jangkaan 2027 kita, itu mungkin masa yang sesuai bagi kita untuk menilai semula bagaimana yang kita harapkan peruntukan jangka panjang.
Steven Grambling, Penganalisis di Morgan Stanley
Cukup adil.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya datang dari Ben Chaikin dari Mizuho. Tolong teruskan.
Ben Chaikin, Penganalisis di Mizuho
Hei, selamat pagi. Terima kasih kerana menjawab soalan saya. Mungkin hanya satu di M&A dengan tiga bahagian jika tidak mengapa. Nampaknya peluang utama di sini adalah peningkatan YES sedia ada serta pemilik Spinnaker. Saya rasa nombor satu, adakah jangka sederhana - dan kita tidak perlu meletakkan jangka masa padanya - tetapi kecenderungan peningkatan jangka sederhana yang anda fikir adalah munasabah? Anda tahu, 15%, 20%, 30%? Atau mungkin cara yang lebih baik untuk bertanya ialah apa yang telah anda lihat pada masa lalu dalam jenis tawaran ini, sekali lagi dari segi peningkatan kecenderungan pemilik warisan ke dalam sistem baru?
Soalan kedua ialah, adakah platform ini berada di titik atau adakah mereka diatasi? Dan kemudian tiga, adakah ini juga membantu anda - atau mungkin saya akan berhenti di sana dan kemudian ada susulan ketiga yang cepat.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Oleh itu, izinkan saya cuba mendapatkan yang kedua terlebih dahulu, yang merupakan salah satu syarikat yang tidak menggunakan sistem berasaskan mata. Oleh itu, ini adalah langkah yang jelas hanya untuk menghormati dan mengiktiraf pemilikan mereka sekarang tetapi memberi mereka peluang untuk beralih ke sistem berasaskan mata. Industri ini bergerak ke sana - fleksibiliti tinggi - dan syarikat lain hanya mempunyai pelbagai jenis produk yang berbeza tetapi tidak bersih pada sistem berasaskan mata. Oleh itu, apabila anda melihat pangkalan pemilik 100,000, anda melihat peluang untuk memindahkannya ke sistem berasaskan mata.
Oleh itu, saya akan menggambarkan peluang itu cukup berkaitan dengan pangkalan pemilik itu. Hari ini saya tidak akan memberikan kemungkinan kecenderungan peningkatan. Apa yang saya katakan adalah apa yang sangat kami nikmati tentang proses dan mengenali kedua-dua syarikat ialah kami melihat banyak sinergi pemilik antara kedua-dua syarikat di lokasi, titik, platform penggunaan, dan kami menjangkakan bahawa, seperti yang betul anda katakan, Ben, peluang pemilik adalah peluang pertama yang jelas dan segera yang berkaitan dengan sinergi pendapatan.
Walau bagaimanapun, apa yang saya katakan, dan salah satu faedah strategik transaksi ini, adalah kami tidak memasarkan hari ini di dua lokasi utama Maui dan Hilton Head ini, yang mewujudkan peluang baru yang tidak kami miliki 30 hari yang lalu. Jadi, ya, kita semua pernah melihatnya sebelum ini dalam industri: peluang pemilik adalah yang paling besar dan ia adalah yang paling segera, tetapi kami sangat menyukai peluang jangka panjang yang halus yang terdapat di kedua-dua pasaran ini yang baru dalam sistem kami.
Dan jangan lupa, mereka mempunyai resort lain dan destinasi lain yang bertindih dengan kami, tetapi mempunyai lebih dari 50% resort di destinasi baru dan destinasi berkualiti ini, di mana anda dapat melihat dua lautan, benar-benar merupakan kemenangan hebat bagi kami.
Ben Chaikin, Penganalisis di Mizuho
Itu sangat membantu. Dan kemudian hanya satu ketiga yang cepat: adakah ini membantu mengisi jurang untuk mengurangkan beberapa kebocoran, jika saya boleh, dari pengoptimuman resort? Saya rasa sebab ini terlintas di fikiran - dan mungkin itu hanya kebetulan - tetapi saya rasa salah satu aset yang diperoleh atau beberapa aset yang diperoleh berada di Branson, Missouri, yang merupakan lokasi yang anda rujuk pada panggilan terakhir dan merupakan sebahagian daripada penyelarasan. Jadi apabila saya mengatakan kebocoran, bermaksud menambah beberapa lokasi di mana anda mungkin telah melihat geseran pelanggan di bahagian penjualan VOI.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Ya, saya tidak akan menggambarkan ini sebagai mengisi jurang di mana kita kalah dalam pengoptimuman resort. Saya akan mengatakan ia adalah peningkatan berasaskan luas ke sistem kami di pelbagai lokasi. Sebahagian daripada-saya tahu anda menyebut Branson - tetapi saya rasa Branson adalah salah satu daripada mereka yang masih merupakan lokasi bermusim. Apa yang kami lihat ini ialah meningkatkan portfolio kami, beralih dari permintaan yang lebih rendah dan lokasi yang sangat bermusim ke resort tepi laut sepanjang tahun. Bagi saya inilah di mana kita boleh beralih kepada ketiga-tiga asas pemilik ini—Spinnaker, YES, dan platform kami yang sedia ada — dan katakan kami di Travel+Leisure menggunakan modal untuk kepentingan pangkalan pemilik supaya anda mempunyai kurang mampatan, kurang geseran tempahan, dan lokasi yang lebih baik dan lebih baru yang boleh anda nikmati dan kemungkinan besar akan menghasilkan pemenuhan. Yang merupakan perniagaan nombor satu yang kami lakukan, membawa orang bercuti nombor satu mereka sekerap mungkin, dan memasukkan 23 resort ini ke dalam sistem apabila kami keluar dari 12 resort penuh dan lima pusat peranginan adalah peningkatan berangka mutlak, tetapi juga peningkatan kualiti untuk pilihan percutian orang ramai.
Ben Chaikin, Penganalisis di Mizuho
Terima kasih. Sangat membantu.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari David Katz dari Jefferies. Tolong teruskan.
David Katz, Penganalisis
Hai, selamat pagi. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Menikmati semua perincian mengenai perniagaan yang diperoleh. Hanya bermula dengan satu susulan di sana. Kedengarannya salah satu syarikat yang diperoleh telah memiliki produk yang dibeli berbanding mata. Apa pandangan yang anda ada bahawa pangkalan pemilik itu tidak membeli apa yang mereka beli kerana mereka hanya mahu pergi ke lokasi itu? Maksudnya beberapa sinergi pendapatan mungkin didorong oleh kebolehpindahan pemiliknya, anda tahu, untuk membeli di lokasi lain juga. Betul. Kami telah melihatnya dalam salah seorang rakan sebaya anda selama bertahun-tahun dengan Hawaii, misalnya, kami telah.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
David, itu soalan yang hebat, soalan yang berwawasan. Kami benar-benar mengharapkan pangkalan pemilik di kedua-dua syarikat ini melekit pada lokasi ini. Dan sama ada dalam Soal Jawab atau dalam ucapan kami, saya lupa yang saya katakan, kami fikir akan ada peluang dari masa ke masa bagi orang untuk menaik taraf ke lokasi ini. Mengapa itu berlaku? Terdapat perolehan pemilikan yang berterusan. Seiring bertambahnya usia pemilikan, orang akan mencari pilihan mereka dan ia boleh membeli lebih banyak dalam sistem berasaskan mata, ia mungkin keluar dari sistem.
Kami memasuki transaksi ini yang sanggup memasukkan modal dan sanggup menyokong pemprosesan inventori pada dasarnya dan itu boleh meningkatkan pusat peranginan, ia boleh memproses penyimpangan, ia mungkin benar-benar melabur dalam penjenamaan semula resort ke pelbagai jenama. Jadi saya fikir akhirnya, David, anda mempunyai lokasi yang hebat dengan asas tertanam yang akan mahu pergi ke sana. Dan kemudian anda hanya mempunyai populasi orang yang akan mahukan lebih banyak pilihan.
Dan kami menyediakan skala dan platform kami dan skala modal kami bahawa kami dapat memenuhi semua keperluan pangkalan pemilik dan akhirnya itu akan mewujudkan ketersediaan inventori di destinasi permintaan tinggi ini.
David Katz, Penganalisis
Difahami. Saya menghargai pertumbuhan dan saya ingin melakukan susulan dengan cepat untuk memastikan saya tidak menggabungkan dua komen dan menghubungkannya dengan tidak wajar. Saya rasa dalam ucapan yang disediakan anda mengatakan bahawa 80% pemilik yang anda perlukan tidak mempunyai pinjaman. Dan saya fikir Eric, anda mungkin telah mencadangkan bahawa, anda tahu, kerugian pinjaman tahun ini akan menjadi 21% jika saya mendengar dengan betul, yang sedikit lebih tinggi daripada yang saya fikirkan apa yang biasa kita harapkan.
Adakah saya menghubungkan dua titik dengan tidak wajar untuk mengatakan 20% pemilik yang lain, anda tahu, adalah pemacu, anda tahu, mendorong kerugian pinjaman itu sedikit lebih tinggi. Atau sekali lagi, adakah saya menyambungkan dua titik secara tidak wajar?
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Tidak, David, saya rasa begitu. Saya rasa ada beberapa perkara di dalam sana. Pertama, mari kita mulakan dengan peruntukan kerugian pinjaman organik. Kami menjangkakan jumlah itu akan turun setiap tahun berbanding tahun 2025. Inilah yang telah kita bicarakan sejak beberapa suku terakhir. Jadi anda faham perkara itu betul-betul. Peruntukan yang berkaitan dengan syarikat yang diperoleh adalah lebih tinggi. Oleh itu, semasa kami membawanya ke dalam ekosistem di sini pada tahun 2026, kami menjangkakan A + B sedikit lebih tinggi daripada sedikit turun pada dasar tahun ke tahun.
Jadi itu mungkin 2026 dan kemudian mungkin melihat sedikit ke hadapan, anda tahu, kerana kami menggunakan koleksi dan kemampuan servis yang sama seperti yang kami ada di Travel+Leisure dan menjalankan prestasi kredit sejarah kami, saya menjangkakan bahawa disiplin operasi tersebut untuk membantu portfolio yang diperoleh berhijrah lebih dekat dengan prestasi sejarah kami. Jadi itulah yang ada. Kami menjangkakan peruntukan kerugian pinjaman organik akan turun. Terdapat beberapa tekanan yang berkaitan dengan portfolio yang diperoleh.
Tetapi lebih daripada apa-apa lagi, dan kami telah membincangkannya sedikit hari ini, kami tidak membeli syarikat-syarikat ini untuk portfolio, kami membeli syarikat-syarikat ini untuk 100,000 pemilik yang datang dengannya dan keupayaan untuk kami memperkenalkan Club Wyndham Access atau strategi pelbagai jenama dan mempunyai keupayaan untuk menaik taraf mereka dari masa ke masa.
David Katz, Penganalisis
Sangat jelas. Terima kasih banyak.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Ian Zaffino dari Oppenheimer and Company. Tolong teruskan.
Ian Zaffino, Penganalisis di Oppenheimer
Hai. Terima kasih banyak. Anda tahu, pada VPG, ia masuk, anda tahu, lebih baik daripada yang dijangkakan. Apa yang mendorongnya, atau sekurang-kurangnya seperti apa yang mengejutkan anda, apa yang anda lihat pada suku itu berbanding jenis apa yang anda harapkan pada suku itu, sama ada, anda tahu, pemilik baru atau pemilik sedia ada, harga, anda tahu, jenis apa yang mendorongnya, percanggahan itu dengan apa yang anda harapkan. Terima kasih.
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Ya. Hei, Ian, anda tahu, benar-benar ada dua pemandu untuk kegemaran dalam VPG. Ini... Kami melihat pakej yang lebih besar dijual. Itulah komponen dan kami melihat sedikit tahunan harga pada pakej itu sendiri.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Dan jika saya boleh menindaklanjuti, Ian, saya hanya akan menambah satu perkara. Eric faham betul-betul. Tetapi saya hanya akan mengambil kesempatan itu. Kami hanya mempunyai pasukan jualan dan pemasaran yang luar biasa. Mereka melakukan kerja yang hebat suku demi suku. Dan saya hanya, anda tahu, bukan untuk menjawab soalan anda, tetapi saya hanya mahu memberi mereka berteriak. Kerana kadang-kadang hanya prestasi hebat adalah prestasi yang hebat. Maaf, anda mempunyai tindak lanjut.
Ian Zaffino, Penganalisis di Oppenheimer
Baiklah, ya, dan saya rasa saya akan menindaklanjuti perkara itu kemudian. Saya mempunyai soalan kedua, tetapi susulan mengenai itu adalah pakej yang lebih besar. Adakah pemilik baru atau sedia ada, anda tahu, di mana sebenarnya itu? Dan kemudian soalan kedua saya hanya mengenai pengambilalihan. Mungkin bercakap tentang di mana anda akan mendapatkan sinergi, bagaimana kita berfikir tentang pusat jualan, dan sebagainya. Terima kasih.
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Oleh itu, kerana ia berkaitan dengan transaksi, anda melihatnya secara konsisten di sisi pemilik persamaan. Kami melihat angka yang baik pasti di pihak pemilik baru, tetapi harga transaksi purata - maaf - rata-rata, ATP, pada pemilik adalah di mana kami melihat peningkatan VPG kerana ia berkaitan dengan saiz pakej. Soalan anda mengenai sinergi kos. Jadi, Ian, anda tahu kita mempunyai $50 juta yang kita harapkan dapat pada tahun pertama, saya rasa ada tiga komponen padanya. Ini adalah prestasi asas perniagaan, sinergi perbelanjaan operasi, yang kebanyakannya berkaitan dengan G & A.
Ini G&A, ada sedikit teknologi. Dan kemudian perkara ketiga adalah dalam $50 juta itu, terdapat beberapa perbelanjaan faedah tambahan yang berkaitan dengan buku kewangan pengguna yang akan kita sekuriti.
Ian Zaffino, Penganalisis di Oppenheimer
Baiklah, terima kasih banyak.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya datang dari Trey Bowers dari Wells Fargo. Tolong teruskan.
Nick, Penganalisis di Wells Fargo
Hai, ini Nick untuk Trey. Hanya mahu menggali perjanjian itu sedikit. Saya tahu anda bercakap dengan sinergi pasca 5X dalam pensekuritisasi, tetapi bolehkah anda bercakap dengan beberapa sinergi pra-sinergi untuk aset yang diperoleh?
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Pasti. Jadi mungkin juga memperbesar sedikit untuk awak, Nick. Ketika kami melihat transaksi itu sendiri, kami benar-benar melihat tiga lensa yang berbeza. Kami sedang mencari tawaran yang segera meningkatkan pendapatan, bertambah kepada EBITDA, EPS dan aliran tunai bebas setiap saham. Jadi itu mungkin perkara pertama. Lensa kedua yang kami lihat adalah pulangan yang berkaitan dengan transaksi berbanding pulangan tersirat hanya terus membeli semula stok kami sendiri.
Dan matematik yang kita fikirkan di sana ialah hasil aliran tunai bebas kami semasa ditambah dengan kadar pertumbuhan EBIT jangka panjang kami melebihi yang sama. Dan kemudian perkara ketiga adalah dalam jangka masa yang lebih lama bahawa kami mendorong pulangan yang lebih tinggi ke atas modal yang dilaburkan berbanding kos modal kami. Dan ketiga-tiga transaksi ini membersihkan semua halangan itu. Dari perspektif pembelian berganda, kedua-dua transaksi tersebut, kami membelinya dalam pelbagai dagangan semasa kami dan kemudian sampai ke tahap anda, setelah kami menginergi dan mensekuriti penghutang kewangan pengguna yang berkaitan, yang mendorong modal bersih yang digunakan lebih hampir lima kali.
Nick, Penganalisis di Wells Fargo
Mendapat. Terima kasih.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya datang dari Brandt Montour dari Barclays. Tolong teruskan.
Brandt Montour, Penganalisis di Barclays
Hai, selamat pagi. Jadi soalan pertama adalah mengenai aliran lawatan. Nampaknya aliran lawatan pada suku kedua perlahan sedikit dan saya fikir kami sedang mencari. Anda telah bercakap dengan sesuatu dalam julat digit tunggal pertengahan untuk tahun ini. Jadi semacam pemerolehan bekas, anda tahu, adakah itu lebih rendah daripada jangkaan dalaman anda? Adakah anda menjangkakan hanya separuh kedua yang lebih besar atau keadaan berkembang dengan cara yang berbeza untuk P&L sebagai cara anda melihat ke arah bahagian belakang,
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Mereka telah berkembang sedikit berbeza, tidak banyak, Brandt. Pada akhirnya, ketika kami bermula pada awal tahun ini, kami tahu bahawa inisiatif pengoptimuman resort kami akan memberi kesan kepada aliran lawatan kami tahun ini. Apa yang kami teruja dan apa yang kami lihat pada Q2 ialah lawatan pemilik baru kami dipercepat dan kami melihat pertumbuhan yang baik untuk benar-benar mula menyokong kembali ke 30-an pada transaksi pemilik baru. Dan kemudian kesannya mula berlaku pada aliran lawatan pemilik pada Q2 akibat penutupan resort strategik kami.
Itulah cara kami menjangkakan tahun ini akan berlangsung dan kami melihatnya berlalu. Apa yang menjadi kejutan positif ialah VPG telah membolehkan kami mengatasi penurunan lawatan di pihak pemilik melalui penutupan resort, sehingga kami dapat mencapai kadar pertumbuhan VOI bersejarah kami. Jadi ya, seperti semua ini, semua perkara KPI kami melonjak ke atas dan ke bawah dalam julat. Lawatan adalah sama, VPG adalah sama, satu sedikit ke bawah, satu sedikit ke atas.
Dan, anda tahu, kesan bersih ialah penjualan VOI berada di atas tempat yang kami jangkakan pada asalnya pada 6%.
Brandt Montour, Penganalisis di Barclays
Baiklah, Mike, terima kasih untuk itu, itu membantu. Dan kemudian, anda tahu, mungkin untuk Eric, saya hanya mahu meluaskan lensa mengenai semakan kerugian pinjaman dan bercakap lebih banyak, lebih banyak jangka panjang. Sekiranya kita kembali tahun lepas, saya rasa, saya tidak mahu meletakkan kata-kata di mulut anda, tetapi jangkaan atau hasil untuk tahun ini adalah kehilangan pinjaman boleh turun pada remaja tinggi. Dan sekarang atau semacam awal tahun ini, jangkaan 2026 sememangnya muncul, semacam berkembang menjadi sedikit turun dari tahun ke tahun, yang akan menunjukkan masih melebihi paras 20% itu.
Anda tahu, sekarang kita ada perjanjian, perjanjian itu akan mendorong semuanya sedikit, yang dapat difahami sepenuhnya. Dan kemudian ada kedutan suku pertama yang kini kelihatan seperti terbalik sepenuhnya dan bertambah baik. Oleh itu, saya rasa apa, saya rasa di luar perjanjian itu, apa yang akan membuat 26 tidak kembali ke jalan sebelumnya menuju remaja tinggi? Apa yang akan membuatkan anda ingin memberikannya setahun lagi untuk berharap anda dapat sampai ke sana?
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Ya. Terima kasih atas soalan itu, Brian. Jadi pertama, mari kita mulakan dengan. Anda betul, suku kedua telah membalikkan dirinya sepenuhnya daripada apa yang kita lihat pada suku pertama dari perspektif kenakalan peringkat awal. Anda tahu, kami membimbing 2026 untuk berada sedikit di bawah tahap penyediaan kerugian pinjaman 2025. Dan dalam panggilan sebelumnya, saya fikir kita telah membincangkan peruntukan kerugian pinjaman yang diselesaikan dalam jangka masa panjang pada remaja atas. Saya rasa tesis itu terus bertahan. Saya fikir kita mempunyai beberapa petunjuk positif awal yang berkaitan dengan apa yang kita lihat dari portfolio di sini pada suku kedua. Tetapi saya berpendapat bahawa ketika kita semakin mendalam ke 2026 dan mula berfikir lebih keras tentang rupa nombor 27 itu. Kami akan kembali kepada anda mengenai perkara itu.
Brandt Montour, Penganalisis di Barclays
Baiklah, cukup adil. Terima kasih atas warna.
Erik Hoag, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih, Brian.
PENGENDALI
Terima kasih. Soalan seterusnya kami adalah susulan yang datang dari Patrick Scholes dari Truist. Tolong teruskan.
Patrick Scholes, Penganalisis di Truist Securities
Terima kasih. Mengenai pengambilalihan, nampaknya, dan soalan saya adalah mengenai bagaimana ia boleh dimasukkan ke dalam RCI. Nampaknya minggu-minggu tetap di Spinnaker sudah menjadi sebahagian daripada RCI. Tetapi jika saya betul di sini, minggu terapung adalah sebahagian daripada Interval International. Adakah anda akan melihat jalan raya bila-sebenarnya, jika itu betul - kontrak Interval International berakhir. Dan saya teringat di sini tentang apa yang berlaku dengan pemerolehan Shell bertahun-tahun yang lalu bahawa anda akan kontrak semula dengan RCI untuk minggu-minggu terapung, dengan anggapan saya mempunyai fakta saya betul di sini.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Terima kasih. Ya, itu. Itu pasti akan menjadi hasil yang logik. Ada yang boleh segera, bergantung kepada pangkalan pemilik. Dan saya tidak merujuk kepada Spinnaker. Dan kemudian ada yang akan berlaku dari masa ke masa, tetapi ada sebahagian besar dari seratus ribu yang tidak bergabung pada masa ini, yang mewujudkan peluang untuk kita dalam 24 bulan akan datang, mungkin 36. Saya tidak tahu tepat masa di atasnya.
Patrick Scholes, Penganalisis di Truist Securities
Baiklah, jadi suatu ketika dalam dua hingga tiga tahun akan datang.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Mungkin, ya.
Patrick Scholes, Penganalisis di Truist Securities
Baiklah, terima kasih. Saya sudah siap.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Terima kasih, Patrick.
PENGENDALI
Terima kasih. Pada masa ini, saya ingin menyerahkan lantai kembali kepada Encik Brown untuk sebarang komen tambahan atau penutup.
Michael Brown, Ketua Pegawai Eksekutif
Terima kasih sekali lagi untuk menyertai kami hari ini, dan terutamanya saya ingin mengucapkan terima kasih kepada Erik. Saya ingin mengalu-alukan pasukan Yes dan Spinnaker ke pasukan Travel+Leisure. 2026 sedang menjadi satu lagi tahun hebat untuk Travel+Leisure. Sepanjang separuh pertama tahun ini kami memberikan pertumbuhan pesat di seluruh P&L: pertumbuhan pendapatan 4%, pertumbuhan EBITDA 9%, dan pertumbuhan pendapatan sesaham 21%. Momentum ini bersama dua pengambilalihan kami yang diumumkan baru-baru ini memberi kami keyakinan untuk meningkatkan titik tengah panduan EBITDA tahun penuh kami sebanyak lebih daripada $30 juta.
Yang penting, kami mencapai semua ini sambil mengekalkan strategi peruntukan modal mesra pemegang saham dan fleksibiliti lembaran imbangan kami. Keputusan ini adalah hasil langsung dari strategi pertumbuhan kami dan penggunaan modal yang berdisiplin, dan kami berada di kedudukan yang baik untuk mewujudkan nilai jangka panjang yang bermakna bagi pemegang saham. Erik dan saya tidak sabar-sabar untuk melihat anda di persidangan yang akan datang, dan terima kasih atas minat berterusan anda dalam Travel+Leisure.
PENGENDALI
Tuan-tuan dan puan-puan, ini menyimpulkan acara hari ini. Anda boleh memutuskan sambungan talian anda atau log keluar dari siaran web pada masa ini dan menikmati sepanjang hari anda.
Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.