Keputusan Dow Laporan Q2 2026: Transkrip Panggilan Pendapatan Penuh

Pada hari Khamis, Dow (NYSE: DOW) membincangkan hasil kewangan suku kedua semasa panggilan pendapatannya. Transkrip penuh disediakan di bawah.

API Benzinga menyediakan akses masa nyata kepada transkrip panggilan pendapatan dan data kewangan. Law ati https://www.benzinga.com/apis/ untuk mengetahui lebih lanjut.

Lihat siaran web di https://events.q4inc.com/attendee/270439262#xd_co_f=YzcxNTdmZDYtYTYyZS00YTAzLWJkODYtNjlkNDA2M2MxNWRk ~

Ringkasan

Dow melaporkan prestasi kewangan yang kuat pada Q2 2026 dengan jualan bersih $12.1 bilion, peningkatan 20% tahun ke tahun, dan EBITDA operasi sebanyak $2.3 bilion.

Syarikat itu menyelesaikan program penjimatan kos $1 bilion 2025 dan melihat faedah besar daripada inisiatif Transform to Outperformance, yang bertujuan untuk mendapatkan faedah pertolongan diri $1.3 bilion menjelang akhir tahun.

Dow memberi tumpuan kepada pertumbuhan dalam pasaran bernilai tinggi, meningkatkan daya saing portfolio, dan mengekalkan pendekatan peruntukan modal yang seimbang tanpa tempoh matang hutang substantif sehingga 2029.

Sorotan operasi termasuk penutupan unit siloksana kos tinggi di UK dan memulakan semula keropok Eropah kos terendah di Terneuzen.

Tinjauan Q3 2026 berhati-hati dengan EBITDA yang dijangkakan kira-kira $1 bilion, menyumbang kepada pemampatan margin dan aktiviti penyelenggaraan yang dirancang.

Pengurusan menekankan tumpuan kepada pertumbuhan strategik dan inovasi, terutamanya dalam memperluas kemampuan produk dalam silikon khusus dan memasuki perjanjian jangka panjang dengan rakan kongsi utama.

Syarikat ini memanfaatkan permintaan yang kuat di pusat data dan elektronik pengguna, sambil juga menangani ketidakpastian geopolitik dan makroekonomi di seluruh dunia.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Salam dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua Dow 2026. Pada masa ini, semua peserta berada dalam mod pendengaran sahaja. Sesi soalan dan jawapan ringkas akan mengikuti persembahan rasmi. Jika anda ingin bertanya pada masa itu, sila tekan bintang diikuti dengan nombor satu pada papan kekunci telefon anda. Sebagai peringatan, persidangan ini sedang direkodkan. Saya kini akan menyerahkannya kepada Naib Presiden Perhubungan Pelabur Dow Andrew Rieker.

Encik Rieker, anda boleh mulakan.

Andrew Rieker, Naib Presiden, Hubungan Pelabur

Selamat pagi. Terima kasih kerana menyertai hari ini. Slaid yang disertakan disediakan melalui siaran web ini dan disiarkan di laman web kami. Saya Andrew Rieker, Naib Presiden Perhubungan Pelabur Dow. Memimpin panggilan hari ini ialah Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif, dan Jeff Tate, Ketua Pegawai Kewangan. Sila ambil perhatian bahawa komen kami mengandungi pernyataan berpandangan ke hadapan dan tertakluk kepada pernyataan amaran berkaitan yang terkandung dalam siaran berita pendapatan dan slaid.

Sila rujuk kepada pemfailan awam kami untuk maklumat lanjut mengenai risiko dan ketidakpastian utama. Kecuali dinyatakan sebaliknya, semua kewangan, jika berkenaan, tidak termasuk item penting. Kami juga akan merujuk kepada langkah-langkah bukan GAAP. Perdamaian langkah kewangan GAAP yang paling setanding secara langsung dan pendedahan lain yang berkaitan terkandung dalam siaran berita pendapatan yang disiarkan di laman web kami. Pada slaid 2 adalah agenda kami untuk panggilan hari ini.

Karen akan bermula dengan gambaran keseluruhan tindakan yang kami ambil untuk mewujudkan nilai jangka panjang sepanjang kitaran serta perincian mengenai prestasi suku kedua kami. Berikutan itu, Jeff akan berkongsi lebih lanjut mengenai setiap segmen operasi kami serta prospek kami untuk suku ketiga. Karen juga akan berkongsi beberapa kemas kini tepat pada masanya tentang bagaimana kami memajukan keutamaan kami sambil tetap fokus pada tindakan kami untuk meningkatkan pendapatan dan aliran tunai. Dan Jeff akan berkongsi beberapa pandangan mengenai komitmen berterusan kami terhadap disiplin kewangan dan pendekatan peruntukan modal seimbang kami.

Dan seperti biasa, kami akan meninggalkan banyak masa untuk soalan anda pada akhirnya. Dengan itu, izinkan saya serahkan panggilan kepada Karen.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Selamat pagi dan terima kasih kerana menyertai kami. Semasa saya memegang peranan Ketua Pegawai Eksekutif bulan ini, saya tidak dapat melepaskan banyak asas yang menjadikan Dow berjaya sepanjang sejarah hampir 130 tahun kami, yang kebanyakannya masih benar hari ini. Kami mempunyai portfolio yang kuat, asas aset global berskala dunia, hubungan pelanggan yang mendalam dan bakat yang luar biasa. Oleh itu, sebelum mengkaji prestasi dan prospek jangka pendek kami, saya ingin mengulangi bagaimana kami menggunakan kekuatan ini untuk terus membina syarikat yang lebih kompetitif yang secara konsisten memberikan nilai jangka panjang.

Kami telah meletakkan keutamaan utama kami pada slaid 3. Kami akan terus fokus pada bidang yang dapat kita kendalikan sambil bertindak tegas sebagai tindak balas kepada bidang yang tidak dapat kita kendalikan. Ini bermakna kami akan menetapkan pandangan kami pada keutamaan utama ini, menganggap diri kita bertanggungjawab untuk memenuhi komitmen kami dan memastikan kami secara konsisten berasas dalam mewujudkan nilai. Pertama, kami akan mendorong pertumbuhan dan inovasi yang fokus di pasaran bernilai tinggi di mana Dow dapat menang dan mencipta nilai yang berbeza dengan pelanggan kami.

Kami akan mengutamakan inovasi, teknologi dan kecemerlangan komersil yang disasarkan untuk mengukuhkan kedudukan kompetitif kami, memperdalam hubungan pelanggan dan mempercepat pertumbuhan di mana kami mempunyai peluang terbesar untuk memimpin. Kedua, kami meningkatkan daya saing portfolio kami. Ini bermakna beroperasi dengan pemikiran pemilik terbaik di seluruh portfolio kami, melabur dalam perniagaan terkemuka, teknologi dan kedudukan kos rendah sambil mengambil tindakan di mana kami tidak lagi berdaya saing.

Dan ketiga, kita akan terus bertanggungjawab untuk mengambil pendekatan seimbang terhadap peruntukan modal. Ini termasuk menggunakan prinsip yang konsisten untuk mengukuhkan lembaran imbangan kami, memacu fokus pada aliran tunai dan memastikan fleksibiliti kewangan maksimum. Jeff dan saya akan berkongsi butiran tambahan kemudian pada panggilan hari ini dan pada bulan-bulan mendatang mengenai setiap keutamaan ini. Tetapi pertama-tama mari kita beralih ke slaid 4. Kami memberikan hasil yang kukuh pada suku kedua.

Ini mencerminkan kepimpinan industri kami ketika kami menerjemahkan asas pasaran yang lebih baik dan pelaksanaan berdisiplin menjadi pertumbuhan pendapatan yang bermakna, pengembangan margin dan penjanaan tunai. Jualan bersih adalah $12.1 bilion, mencerminkan peningkatan 20% berbanding tempoh tahun lalu, dan EBITDA operasi adalah $2.3 bilion. Kami menunjukkan kemajuan yang bermakna ke arah memastikan daya saing yang berkekalan, memberikan lebih daripada $300 juta faedah pada suku tersebut melalui tindakan bantuan diri kami yang disasarkan.

Ini termasuk, pertama dan terpenting, penyiapan program penjimatan kos $1 bilion 2025 kami. Selain itu, Transform to Outperformance mula memberikan kesan yang bermakna, dan kami menutup unit siloksana hulu kami di Barry, United Kingdom. Kami juga mengumumkan keupayaan produk dan inovasi baharu di seluruh francais silikon kami. Ini membolehkan kita memanfaatkan peluang hilir bernilai lebih tinggi dan berkembang di pasaran akhir yang menarik seperti aplikasi pengguna dan mobiliti, di mana Dow menyediakan pelbagai penyelesaian yang dipertingkatkan.

Pengeluaran utama adalah ini: Team Dow melaksanakan dengan disiplin. Kami melakukannya dalam persekitaran yang tidak menentu dan mengambil tindakan berani dalam kawalan kami untuk memberikan daya saing yang berkekalan untuk Dow dan meningkatkan penciptaan nilai. Kami mengembangkan tindakan pertolongan diri yang bermakna, dan kami mempunyai jalan yang jelas untuk mewujudkan nilai jangka panjang dengan ketahanan pendapatan yang lebih besar dan aliran tunai yang lebih kuat melalui kitaran ini. Sekarang saya akan menyerahkannya kepada Jeff untuk merangkumi segmen operasi kami dan prospek suku ketiga.

Jeff Tate, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih dan selamat pagi kepada semua yang menyertai hari ini. Seperti yang disebutkan oleh Karen dan sebelum saya masuk ke dalam hasil segmen, pendapatan suku kedua Dow mencerminkan kepimpinan harga, margin bersepadu yang lebih baik, aliran tunai yang lebih baik, dan faedah inisiatif pertolongan diri kami. Ini semua muncul di bahagian bawah dan sebagai hasilnya kami menyesuaikan pampasan berdasarkan prestasi yang diharapkan berbanding tahun-tahun kebelakangan ini. Sekarang beralih kepada segmen Pembungkusan & Plastik Khusus kami di Slide 5, jualan bersih adalah $6.4 bilion, meningkat 27% berbanding tempoh tahun lalu.

EBIT operasi adalah kira-kira $1.3 bilion, mencerminkan peningkatan berbanding tempoh yang sama tahun lalu. Ini terutamanya didorong oleh harga polietilena yang lebih tinggi, yang menaikkan harga tempatan lebih daripada 40%. Manfaat daripada harga yang lebih tinggi ini dalam perniagaan Pembungkusan & Plastik Khusus dilihat secara meluas di semua wilayah dan semua aplikasi. Ini lebih daripada mengimbangi jumlah polietilena yang lebih rendah yang menurun di Eropah, Timur Tengah, Afrika dan India serta Asia Pasifik, sambil berkembang di Amerika yang berdaya tahan.

Perniagaan Hidrokarbon & Tenaga melaporkan penjualan bersih yang lebih tinggi didorong oleh peningkatan harga olefin, yang lebih daripada mengimbangi jumlah yang lebih rendah daripada penyelenggaraan yang dirancang di Pantai Teluk A.S. Yang penting, sementara kadar operasi dalam perniagaan Hidrokarbon & Tenaga menurun kepada 84% kerana aktiviti penyelenggaraan yang dirancang, kami juga berjaya memulakan semula keropok Eropah kos paling rendah dan paling fleksibel kami di Terneuzen untuk memenuhi keadaan pasaran dan mengoptimumkan margin.

Beralih kepada Perantaraan Industri & Infrastruktur pada Slide 6, segmen ini memberikan peningkatan yang kuat tahun ke tahun. Pada suku kedua, jualan bersih meningkat 14% berbanding tempoh tahun lalu yang didorong oleh kenaikan harga tempatan sebanyak 15%. Ini mencerminkan keuntungan di kedua-dua perniagaan di semua wilayah. EBIT operasi meningkat kepada $246 juta, meningkat daripada suku yang sama tahun lepas, disokong oleh margin yang lebih tinggi, inisiatif pertolongan diri kami dan aktiviti penyelenggaraan loji yang lebih rendah.

Poliuretana dan Bahan Kimia Pembinaan mendapat manfaat daripada kenaikan harga tempatan, dan perniagaan Penyelesaian Industri kami memberikan penjualan yang lebih baik, terus mendapat manfaat daripada permulaan pelaburan pertumbuhan alkoksilasi kami yang melayani pasaran akhir yang menarik seperti penjagaan rumah, farmasi, dan tenaga. Kami juga menjana pendapatan tambahan pada suku ini daripada penjualan tanah bukan teras di Taiwan di mana kami sebelum ini telah menutup pengeluaran. Tindakan ini sejajar secara langsung dengan usaha kami untuk mengoptimumkan portfolio kami secara aktif dengan pemikiran pemilik terbaik.

Beralih ke Prestasi Bahan & Salutan pada Slide 7, segmen ini memberikan pertumbuhan barisan teratas yang kukuh dengan penjualan bersih meningkat 11% berbanding tempoh tahun lalu. Peningkatan ini disokong oleh peningkatan jumlah dan harga. Keuntungan isipadu dipimpin oleh pertumbuhan berterusan silikon hilir serta peningkatan dalam monomer akrilik dan salutan seni bina. Di samping itu, perniagaan Penyelesaian Pengguna mendapat manfaat daripada keuntungan dalam pasaran akhir yang menarik termasuk elektronik pengguna dan aplikasi penjagaan rumah.

EBIT operasi adalah $133 juta, yang turun tahun ke tahun. Ini sebahagian besarnya disebabkan oleh kos yang lebih tinggi, termasuk aktiviti penyelenggaraan yang dirancang dan penutupan unit Barry siloxanes kami, yang mengimbangi keuntungan harga dan jumlah serta tindakan bantuan diri kami. Oleh itu, jika anda mundur dan melihat seluruh syarikat, Dow terus memimpin dengan kekal tangkas, tetap dekat dengan pelanggan kami, dan memanfaatkan kelebihan daya saing kami tanpa mengira faktor luaran.

Beralih di sebelah Slide 8, saya akan berkongsi beberapa konteks mengenai keadaan serantau dan makroekonomi yang paling memberi kesan kepada Dow. Pertama, kami mendapat manfaat daripada beberapa angin belakang utama yang didorong oleh pasaran. Sebagai contoh, pembungkusan kekal berdaya tahan di seluruh dunia dan permintaan pusat data mengatasi penawaran. Di samping itu, pasukan kami menang walaupun di kawasan di mana pasaran masih dicabar dan kurang membina. Sebagai contoh, kami memperoleh bahagian pasaran melalui perniagaan Silicones kami dengan elektronik untuk aplikasi mobiliti kerana penggunaan EV berkembang di seluruh Eropah dan Asia.

Ini juga berlaku dalam perniagaan salutan kami di Amerika Utara di mana kami terus mendapat tempat duduk di meja reka bentuk dengan pelanggan yang melayani pasaran dan aplikasi bernilai tinggi. Dan melihat ke seluruh dunia, di Amerika, pengguna tetap stabil, aktiviti ekonomi membina, dan perbelanjaan telah bertahan walaupun pasaran perumahan A.S. masih lembut di bawah berat masalah mampu milik dan kadar gadai janji yang tinggi. Di Timur Tengah, ketegangan geopolitik tetap meningkat dan logistik masih kekangan.

Di samping itu, lalu lintas melalui Selat Hormuz kekal di bawah paras sejarah, terus mengganggu rantaian bekalan global. Kesan geopolitik terhadap tenaga dan bahan mentah terus menyokong premium risiko yang lebih tinggi dan kami melihat nilai yang diperbaharui pada keselamatan bekalan, termasuk kebolehpercayaan dan logistik. Di Eropah, tekanan struktur yang lebih mendalam seperti kos operasi dan buruh yang tinggi berterusan, tetapi dengan itu, beberapa dinamika konstruktif mula muncul, termasuk sokongan kerajaan dan langkah perlindungan perdagangan.

Ini termasuk sokongan yang diumumkan baru-baru ini untuk tindakan anti-dumping dan anti-subsidi EU, masing-masing menyokong persekitaran yang lebih seimbang untuk produk yang dihasilkan di Eropah, termasuk poliol yang telah dipengaruhi oleh import anti-kompetitif. Dan di seluruh Asia Pasifik kita terus melihat isyarat bercampur. Permintaan pengguna serantau tetap lembut dengan penjualan runcit yang lemah pada bulan Mei, tetapi aktiviti pengeluaran dan pembuatan industri baru-baru ini dipercepat.

Di ruang tenaga, operasi kilang semakin normal di China, meningkatkan ketersediaan tenaga di seluruh rantau ini. Jadi secara global, persekitaran bahan mentah yang menyokong tetapi kos lebih tinggi yang dipasangkan dengan permintaan yang berdaya tahan tetapi tidak sekata menyebabkan kita mengharapkan suku ketiga yang lebih diukur tetapi masih kukuh. Oleh itu, mari kita lihat spesifik pada Slide 9. Memandangkan ketidakpastian di begitu banyak pasaran kita hari ini, terutamanya dengan konflik yang berterusan di Timur Tengah, memproyeksikan suku ke depan adalah sukar.

Jika kami menyedari sebarang perubahan yang bermakna semasa suku tahun ini berlaku, kami akan memberikan kemas kini tepat pada masanya yang sesuai. Dan seperti yang anda jangkakan daripada kami, jangkaan kami untuk suku ketiga EBITDA adalah kira-kira $1 bilion. Penurunan berurutan ini menyumbang kepada jangkaan mampatan margin daripada penyelesaian harga polietilena Amerika Utara baru-baru ini pada bulan Jun serta corak normal yang biasanya mengikuti permintaan bermusim yang tinggi pada suku kedua.

Kami menjangkakan $130 juta dalam jangka masa berurutan dari usaha pertolongan diri kami termasuk Transform to Outperformance dan peningkatan awal dari penutupan Barry kami. Faedah ini di seluruh perusahaan akan lebih daripada mengimbangi masalah yang berkaitan dengan penyelenggaraan yang dirancang dan faedah yang tidak berulang dari penjualan tanah pada suku kedua. Beralih kepada segmen operasi kami, dalam Pembungkusan & Plastik Khusus, kami menjangkakan kesan purata penurunan harga bulan Jun akan berjalan sepanjang suku ketiga tetapi tidak mengandaikan pergerakan harga selanjutnya.

Selain itu, kami menjangkakan faedah daripada Transform to Outperformance lebih daripada mengimbangi aktiviti penyelenggaraan yang dirancang yang lebih tinggi, kebanyakannya pada aset Pantai Teluk A.S. Untuk Perantaraan Industri & Infrastruktur, kami menjangkakan untuk melihat penurunan musim biasa dalam bangunan dan pembinaan bersama dengan beberapa tekanan margin yang diharapkan di Eropah. Dengan itu, pelaksanaan tindakan pertolongan diri kami yang berterusan harus memberikan imfasi sebahagian. Dan dalam Prestasi Bahan & Salutan, kami menjangkakan bahawa penurunan akan didorong oleh perlambatan bermusim biasa dalam permintaan lapisan serta perubahan PDH yang dirancang pada suku tersebut.

Tindakan pertolongan diri, termasuk manfaat daripada penutupan Barry, dijangka membantu mengimbangi beberapa tekanan pada suku tersebut. Secara keseluruhan, prospek suku ketiga Dow menunjukkan bahawa walaupun kami menavigasi persekitaran makro yang dinamik, pelaksanaan berdisiplin kami terus berkembang, menyokong peningkatan pendapatan dari masa ke masa. Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kembali kepada Karen untuk berkongsi beberapa butiran mengenai setiap keutamaan jangka pendek kami yang bertujuan untuk memastikan penciptaan nilai jangka panjang.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Jeff. Seperti yang saya gariskan di bahagian atas panggilan, keutamaan kami membantu membolehkan Dow yang lebih kuat dan lebih berdaya tahan dengan keupayaan yang dipertingkatkan untuk mengatasi prestasi merentasi kitaran pasaran. Slide 10 menggariskan keutamaan pertama kami, pertumbuhan dan inovasi yang fokus, di mana kami akan mengutamakan sumber kami dalam pasaran akhir yang menarik dan menang dengan pelanggan kami. Sebagai contoh, pertumbuhan pusat data yang pesat mewujudkan permintaan baru untuk penyelesaian yang menangani pengurusan haba, penggunaan air, permintaan tenaga, dan keperluan pengurangan hingar.

Dow bekerjasama dengan hiperscalers dan pemimpin dalam industri ini, memanfaatkan penyelesaian penyejukan cecair gelung tertutup kami, cecair terma canggih, teknologi mitigasi karbon dan bahan akustik. Suku lalu kami melancarkan Dow Coolant Care Network, memperluas tawaran kami untuk menyokong pasaran yang berkembang pesat ini. Model perkhidmatan bersepadu baru kami membantu pelanggan meningkatkan kebolehpercayaan sistem penyejukan, mengurangkan risiko operasi, dan memaksimumkan masa operasi, yang semuanya penting untuk pertumbuhan pusat data.

Secara berasingan, kami mengembangkan perjanjian jangka panjang dengan kedua-dua P&G dan Univar, mengunci permintaan tahan lama dan berkualiti tinggi untuk produk rendah karbon di pasaran utama seperti kecantikan dan penjagaan diri, penjagaan rumah, makanan, farmaseutikal, dan pelbagai pasaran prestasi industri. Ini adalah satu lagi contoh bagaimana kami menerjemahkan inovasi menjadi nilai komersil sambil menjamin pertumbuhan di pasaran akhir yang menarik. Dan terakhir, pada suku kedua kami mengumumkan bahawa kami mengembangkan kemampuan produk dan inovasi kami dalam silikon khusus yang membolehkan kami memenuhi permintaan global yang semakin meningkat dalam mobiliti, elektronik, dan aplikasi penjagaan kesihatan.

Dengan memperluas keupayaan ini, kami lebih mampu memenuhi permintaan pengguna yang semakin meningkat, mengukuhkan keupayaan rantaian bekalan global kami, dan membolehkan pelanggan bergerak lebih cepat dari inovasi ke pengkomersialan. Seterusnya pada Slide 11, keutamaan kedua kami memberi tumpuan kepada meningkatkan daya saing portfolio kami. Untuk memulakan, sejajar dengan tindakan aset Eropah yang diumumkan sebelumnya, kami menutup unit siloksana kos lebih tinggi kami di Barry, United Kingdom.

Sebagai peringatan, ini mewakili kira-kira 25% kapasiti industri siloxane Eropah. Melakukan ini membentuk semula portfolio Bahan Prestasi & Salutan kami. Ini meningkatkan tumpuan kami pada penawaran produk yang berbeza hilir sambil yang penting mengekalkan integrasi dalam rantaian nilai silikon kami. Kami menjangkakan tindakan ini akan memberikan peningkatan EBITDA sebanyak $60 juta pada separuh kedua tahun ini. Selain itu, dalam segmen operasi Pembungkusan & Plastik Khusus kami, kami memulakan semula keropok Eropah kos terendah dan paling fleksibel kami di Terneuzen di Belanda yang telah terhenti sejak pertengahan 2025.

Sehubungan itu, penutupan keropok Böhlen kami tetap berada di landasan yang betul untuk diselesaikan pada tahun 2027. Pada masa yang sama, projek Alberta sedang berjalan seperti yang dirancang, di mana tumpuan kami tetap pada penyiapan yang berdisiplin dan memaksimumkan pulangan. Diambil secara keseluruhan, tindakan ini akan meningkatkan lagi kedudukan kami pada lengkung kos sambil mengekalkan fleksibiliti penting di seluruh asas aset global kami. Seterusnya, saya akan menyerahkan panggilan kembali kepada Jeff untuk berkongsi beberapa butiran mengenai keutamaan ketiga kami, peruntukan modal seimbang, dan bagaimana pengukuhan kedudukan kewangan kami tetap menjadi keutamaan penting bagi pasukan pengurusan Dow sekarang dan ke masa depan.

Jeff Tate, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih, Karen. Pada slaid 12, pendekatan kami terhadap disiplin kewangan adalah konsisten, dan prospek kami untuk tahun ini meletakkan kami dalam kedudukan yang lebih kuat daripada ketika kami memasuki tahun 2026. Kami terus mengambil tindakan yang meningkatkan prestasi lembaran imbangan dan kewangan Dow. Ini termasuk peningkatan yang bermakna dalam metrik leveraj kami dan profil kredit keseluruhan. Di samping itu, kami mengekalkan kira-kira $14 bilion jumlah kecairan yang ada, memberi kami fleksibiliti untuk melabur melalui kitaran sambil melindungi lembaran imbangan kami.

Dan yang penting, pendekatan kami terhadap peruntukan modal seimbang tetap konsisten dengan kerangka kerja yang telah kami kongsi sejak beberapa tahun kebelakangan ini. Dengan peningkatan pendapatan dan penukaran tunai, kami akan mengutamakan sebarang wang tunai yang berlebihan ke arah pembelanjaan. Di samping itu, kami tidak mempunyai tempoh matang hutang substantif sehingga tahun 2029, dan kami baru-baru ini melanjutkan kemudahan kredit putaran kami hingga 2031. Sepanjang tahun ini, kami juga akan terus melaksanakan keputusan pertukaran pintar untuk meningkatkan modal kerja.

Kami kini menjangkakan pelepasan minimum lebih daripada $500 juta pada separuh kedua tahun ini. Tambahan pula, dari segi tunai, kami menerima pampasan kira-kira $1 bilion dari litigasi Nova pada suku pertama dan baki kira-kira $300 juta pada awal suku ketiga. Kami juga terus membuat kemajuan dengan rakan kongsi kami Aramco yang berkaitan dengan Sadara, semuanya bertujuan untuk memastikan kejayaan jangka panjang yang mengoptimumkan nilai pemegang saham.

Oleh itu, sebelum saya membalikkan panggilan kepada Karen, saya ingin mengulangi bahawa setiap tiga keutamaan yang saya dan dia bincangkan selama beberapa minit yang lalu menggariskan jalan yang jelas untuk meningkatkan daya saing. Kami akan sampai ke sana melalui pertumbuhan dan inovasi yang fokus, pelaksanaan portfolio yang menentukan, dan komitmen kami terhadap pendekatan peruntukan modal seimbang tetap konsisten. Seterusnya, Karen akan berkongsi lebih lanjut mengenai bagaimana tindakan pertolongan diri jangka pendek kami menyokong setiap keutamaan ini.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Beralih kepada slaid 13, tindakan yang digariskan di sini menunjukkan kemajuan nyata yang kami lakukan terhadap komitmen pertolongan diri kami, yang kami harapkan akan menghasilkan lebih daripada $1.3 bilion faedah tahun ini, mencerminkan peningkatan sebanyak $200 juta dari sasaran sebelumnya. Pertama, kami telah menyelesaikan baki penjimatan kos yang berkaitan dengan program $1 bilion yang kami umumkan pada Januari 2025. Di samping itu, kami terus melaksanakan beberapa langkah strategik yang akan meletakkan Dow secara unik untuk menang, termasuk memanfaatkan pelaburan pertumbuhan tambahan kami yang baru selesai dan memajukan penutupan aset Eropah kami yang diumumkan sebelumnya.

Seperti yang saya nyatakan sebelumnya pada panggilan itu dan beralih ke Transform to Outperformance, kami menjangkakan kerja ini akan memberikan faedah besar sekitar $700 juta tahun ini, dengan jelas menunjukkan nilai awal yang kita ambil. Yang penting, kami tetap yakin dengan peluang keseluruhan $2 bilion yang akan diberikan oleh usaha ini menjelang akhir tahun depan. Kami melihat hasil awal yang signifikan dari kerja produktiviti yang diselaraskan dengan Transform to Outperformance, yang, sebagai peringatan, mewakili dua pertiga daripada jumlah faedah yang dijangkakan.

Sebagai contoh, kami telah melaksanakan kira-kira 55% daripada jumlah pengurangan peranan Dow, yang dijangka menyumbang peningkatan EBITDA lebih daripada $200 juta pada separuh kedua tahun ini. Selain itu, kami telah menyelesaikan buku permainan transformasi tapak kami di enam laman web terbesar kami, yang dijangka menyampaikan kira-kira $50 juta sahaja pada separuh kedua tahun ini. Tindakan yang kami ambil termasuk meningkatkan hasil pengeluaran, mendorong produktiviti penyelenggaraan dan kecekapan tenaga, dan mengoptimumkan perbelanjaan pihak ketiga.

Di sisi pertumbuhan, yang mewakili satu pertiga daripada faedah yang diharapkan dari Transform to Outperformance, kami melihat hasil awal daripada strategi komersil dan fokus pasaran yang dipercepat. Platform pertumbuhan yang disasarkan memberikan peningkatan keuntungan pada suku tahun ini, disokong oleh pengurusan peluang strategik, pelaksanaan komersil yang kuat, dan penggunaan harga digital dan keupayaan perancangan permintaan. Kami tetap didorong oleh kemenangan awal ini dan nilai yang mereka hasilkan untuk Dow.

Contoh-contoh ini memberi kita keyakinan terhadap besarnya peluang dan kemampuan kita untuk menentangnya. Seterusnya, saya akan menutup slaid 14, yang menyoroti apa yang sebenarnya ditunjukkan oleh suku ini mengenai Dow. Ini adalah tempoh yang dinamik. Latar belakang geopolitik dan makro tetap tidak menentu, dan isyarat permintaan bercampur. Kami tidak menunggu syarat untuk memihak kepada kami. Kami memimpin dengan tindakan yang disengajakan dan mengawal apa yang dapat kita kendalikan, dan ketegasan itu jelas dalam hasil suku kedua kami.

Bantuan diri kami menyampaikan. Pasukan di seluruh syarikat sedang merancang semula cara kerja diselesaikan, memodenkan cara kami melayani pelanggan kami, dan meningkatkan pengambilan keputusan untuk mendorong pertumbuhan dan produktiviti. Pemikiran ini akan membimbing di mana kita pergi dari sini, dan ia bergantung kepada tiga keutamaan yang kita gariskan hari ini. Pada pertumbuhan dan inovasi yang fokus, kami meletakkan modal dan bakat kami di belakang pasaran akhir yang menarik di mana kami boleh menang dengan pelanggan kami. Kami mendorong tindakan di seluruh portfolio global kami untuk mengukuhkan jejak kos rendah berskala dunia Dow di setiap rantau dan di setiap segmen operasi kami.

Dan akhirnya, kami meningkatkan kelenturan imbangan dan kewangan kami. Ini termasuk pendekatan yang konsisten dan tidak tergoyahkan untuk peruntukan modal seimbang sambil mengekalkan kecairan yang mencukupi dan mengutamakan pemecahan wang tunai yang berlebihan. Secara bersama-sama, keutamaan ini direka untuk meningkatkan kelebihan daya saing yang berkekalan Dow. Dan yang penting, pertolongan diri kami bukan sekadar acara sekali sahaja. Ini adalah pemikiran dan disiplin yang secara asasnya menetapkan semula bagaimana kami menjalankan syarikat kami, bagaimana kami melayani pelanggan kami, dan bagaimana kami memberikan nilai yang berkekalan.

Disiplin ini, digabungkan dengan kekuatan portfolio kami dan rakyat kami, adalah sebabnya mengapa Dow adalah peluang pelaburan yang menarik. Sekarang saya akan menghantar panggilan kembali kepada Andrew untuk memulakan kami dengan Q & A.

Andrew Rieker, Naib Presiden, Hubungan Pelabur

Terima kasih, Karen. Sekarang mari kita beralih kepada soalan anda. Saya ingin mengingatkan anda bahawa kenyataan berpandangan ke hadapan kami berlaku untuk kedua-dua ucapan kami yang disediakan dan Soal Jawapan berikut Operator, sila berikan arahan Soal Jawab.

PENGENDALI

Terima kasih. Tuan-tuan dan puan-puan, kami kini akan memulakan sesi Soal Jawab kami. Jika anda telah mendail masuk dan ingin mengemukakan soalan, sila tekan bintang satu pada papan kekunci telefon anda. Jika anda ingin memulakan soalan anda, sila. Sekali lagi, kami meminta semua orang untuk menghadkan diri mereka kepada satu soalan. Soalan pertama anda datang dari Hassan Ahmed dengan Alembic Global.

Hassan Ahmed, Penganalisis di Alembic Global

Pagi. Karen dan Jeff, lihat, soalan dua bahagian, anda tahu, terutamanya mengenai polietilena. Jadi bahagian pertama ialah, anda tahu, anda jelas bercakap tentang harga polietilena rata untuk panduan Q3 anda. Jadi bahagian pertama persoalannya ialah bagaimana anda membuat faktoring dalam kenaikan baru-baru ini yang kita lihat dalam harga minyak mentah dan jelas penyumbatan berterusan Selat Hormuz dan sebagainya, bagaimana ini mempengaruhi anggapan harga.

Dan kemudian bahagian kedua, hanya sekitar inventori, anda tahu, banyak eksekutif industri tenaga bercakap mengenai inventori, semacam inventori tenaga, berada pada tahap kritikal. Anda tahu, ketika saya melihat China, nampaknya China melalui Q2 sekurang-kurangnya menghasilkan lebih sedikit, anda tahu, menyebutnya polietilena dan produk kimia komoditi lain, namun dieksport lebih banyak. Jadi ini bermakna, sekurang-kurangnya bagi saya, bahawa terdapat banyak penumpang di sana. Jadi, anda tahu, bagaimana perkara itu perlu diambil kira?

Bolehkah kita menjangkakan mungkin terdapat semula stok ke hadapan?

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan anda. Hanya beberapa perkara mengenai perkara itu. Mari kita mulakan dengan jenis panduan dan apa yang kita ada dalam panduan, dan kemudian saya akan bercakap tentang ke mana kita pergi dari sini dari segi keadaan semasa. Oleh itu, anda tahu, kami cuba mengambil pandangan yang cukup seimbang mengenai panduan $1.7 bilion. Dan untuk menjadi jelas, apa yang berkaitan dengan margin polietilena, panduan itu mengandaikan penurunan $0.10 per paun dalam margin bersepadu global berbanding suku kedua.

Jadi apa yang termasuk adalah penyelesaian $0.15 turun pada bulan Jun, dan kemudian itu berjaya melalui suku ketiga. Dan seperti yang dinyatakan oleh Jeff sebelumnya pada panggilan itu, itu juga tidak mengandaikan pergerakan harga suku tahunan tambahan. Sekarang, pada tahap anda, banyak perkara telah berubah. Sekiranya anda melihat minggu ini, minyak naik $10 sebelum permulaan minggu hingga sekarang. Stok bahan utama juga meningkat. Harga polietilena juga meningkat, terutamanya di China. Dan anda menyebutkan ini, inventori mereka menurun.

Dan itu juga tercermin dalam buku pesanan kami. Hanya beberapa hari terakhir, kami benar-benar melihat peningkatan dalam pemuatan pesanan kami. Oleh itu, apabila kita melihat dinamika pasaran berubah, kami mengumumkan 5 sen per pound kami di Amerika Utara. Sekiranya anda melihat dinamika minyak dari sekarang - Selat Hormuz pada dasarnya disekat lagi, kami melihat semalam serangan di Laut Merah - dinamika tersebut, ditambah dengan permintaan tahan terhadap polietilena dan semua perkara lain yang saya nyatakan, benar-benar menetapkan asas untuk kenaikan harga dari sini.

Jadi jika ia berlaku, anda tahu, itu akan menjadi kelebihan kepada panduan $1.7 bilion. Tetapi apa yang saya katakan ialah perkara terus tidak menentu. Kami akan berusaha untuk memaksimumkan suku tahun seperti yang selalu kami lakukan, dan jika keadaan berubah secara material, kami pasti akan kembali kepada anda dan mengemas kini anda mengenainya.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda datang dari Vincent Andrews dengan Morgan Stanley.

Vincent Andrews, Penganalisis di Morgan Stanley

Terima kasih dan selamat pagi semua orang. Karen, terima kasih atas perbincangan peruntukan modal. Hanya ingin menindaklanjuti sedikit perkara itu, terutamanya berkaitan dengan Alberta. Adakah anda mempunyai kemas kini peringkat tinggi mengenai perkembangan projek itu? Dan kemudian, anda tahu, memandangkan jelas terdapat perubahan dalam landskap global dan jelas Amerika Utara lebih menarik hari ini—ia selalu menarik; ia mungkin lebih menarik hari ini daripada sebelum konflik - adakah terdapat peluang tambahan untuk membawa rakan kongsi dalam projek itu atau melakukan sesuatu yang kreatif dengannya?

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Oleh itu, tumpuan kami sekarang pada Alberta adalah pelaksanaan yang benar-benar berdisiplin dan menyelesaikan projek, dan kemudian juga mengekalkan akauntabiliti kami terhadap pulangan yang telah kami komited. Jadi di mana kita duduk hari ini ialah kira-kira 60% daripada capex telah dibelanjakan. Projek ini berjalan seperti yang dirancang. Kami mempunyai kira-kira 40% lagi untuk dibelanjakan. Kebanyakannya adalah pada buruh. Perkara lain yang saya ulangi ialah insentif tetap utuh, dan kebanyakan kontrak buruh kritikal telah diberikan.

Oleh itu, anda tahu, sekali lagi, kami sangat fokus untuk memastikan projek itu melepasi garis matlamat. Anda tahu, kami telah melihat rakan kongsi yang berpotensi sebelum ini. Saya rasa kami membincangkannya dalam panggilan ini, dan kami tetap terbuka untuk itu, tetapi mereka mesti berdaya maju dari segi kewangan dan memenuhi ambang pulangan kami. Jadi secara ringkasnya, apa yang benar-benar kita fokuskan sekarang ialah menjadikan projek itu melepasi garis matlamat—tentu saja selamat — tetapi juga pada garis masa yang disemak semula supaya kita dapat memperoleh pertumbuhan dan pulangan pelaburan tersebut.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda datang dari Frank Mitch dengan Fermium Research.

Frank Mitch, Penganalisis di Penyelidikan Fermium

Selamat pagi dan tahniah kerana menghantar 2/2 bilion. Saya sedikit bingung berkenaan dengan PNSP. Apabila anda menawarkan panduan pada 23 April, anda menawarkan EBITDA $1.75 bilion. Jeff memberikan kemas kini dalam meningkatkan jumlah EBITDA daripada 2 kepada $2.2 bilion. Oleh itu, saya menganggap bahawa itu meningkatkan PNSP. Jadi bolehkah anda membincangkan mengapa PNSP berada di bawah jangkaan yang telah anda tetapkan pada bulan April, dan kemudian dinaik taraf semula pada bulan Jun?

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi saya akan membuat beberapa komen dan kemudian Jeff, jika anda mempunyai sesuatu yang lain yang ingin anda tambahkan di sini, ada beberapa perkara. Pertama, penurunan harga $0.15 pada bulan Jun tidak dimasukkan ke dalam angka yang dibincangkan oleh Jeff, terutamanya pada suku kedua. Kami juga akan memasuki suku ketiga. Perkara lain ialah kami bukan sahaja mempunyai beberapa penyelenggaraan yang dirancang, tetapi kami juga mengalami beberapa gangguan yang mempengaruhi angka sebenar pada suku kedua.

Tetapi Jeff, apa-apa lagi yang anda mahu tambahkan pada itu?

Jeff Tate, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, satu-satunya perkara yang akan saya tambahkan, dan selamat pagi Frank, ialah anda sangat cemerlang dari segi P&SP. Tetapi imbangan yang kami lihat berlaku di II & I yang membawa kami hampir dengan nombor panduan terkini keseluruhan kami yang saya kemas kini pada bulan Jun, di mana kami melihat peningkatan margin di sana kerana beberapa gangguan bekalan yang berlaku serta beberapa kekangan bahan mentah. Dan kami juga mempunyai penjualan tanah yang saya nyatakan dalam ucapan saya yang disediakan pada suku kedua iaitu kira-kira $50 juta.

Oleh itu, dengan lebih rendah daripada yang dijangkakan pada P&SP, yang diimbangi oleh II & I yang lebih baik daripada yang dijangkakan, kami masih hampir dengan nombor panduan terkini yang kami ada untuk suku kedua.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Mungkin satu perkara lain sebelum kita pergi ke soalan seterusnya yang saya rasa penting untuk disebutkan ialah pertolongan diri kita terus berlebihan. Jadi jika anda melihat separuh pertama, kami berkomitmen untuk $100 juta. Kami telah menyampaikan $190 juta dan itulah sebabnya kami benar-benar yakin untuk meningkatkan sebahagian daripada tindakan pertolongan diri kami yang, seperti yang kami nyatakan sebelumnya, kini akan memberikan $700 juta berbanding $500 juta.

Jadi itulah perkara lain, Jeff, yang saya hanya akan menyebutkan yang membantu kita untuk bukan sahaja mencapai pada suku kedua tetapi juga membantu memaksimumkan EBITDA untuk sepanjang tahun ini.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Jeff Zekauskas dengan JP Morgan.

Jeff Zekauskas, Penganalisis di JP Morgan

Terima kasih banyak. Program Transform to Outperformance anda sedang berjalan lancar, tetapi apabila saya melihat perbelanjaan SG&A anda, ia meningkat sekitar $200 juta tahun ke tahun dan $100 juta secara berurutan. Dan sebagai peratusan jualan mereka telah menaikkan kira-kira 1 mata peratusan. Adakah nombor $535 yang anda laporkan adalah nombor biasa atau nombor yang tidak normal? Dan kedua, bagi Jeff, mengenai keutamaan di mana aliran tunai pergi, adakah masuk akal untuk mengambil sejumlah aliran tunai dan mengimbangi pencairan dari penerbitan saham kerana kos ekuiti yang tinggi dan harga saham anda rendah berbanding sejarahnya dan oleh itu aliran keluar tunai tidak begitu banyak?

Jeff Tate, Ketua Pegawai Kewangan

Hei, selamat pagi Jeff. Ini adalah Jeff. Saya akan mengambil kedua-dua bahagian soalan ini di sini. Anda tahu, pertama, bermula dengan komponen SG&A. Anda tahu, pertama sekali SG&A kami terus menjadi kuartil teratas. Apabila anda melihat kumpulan rakan sebaya kami, anda tahu, kami hampir 6%, yang terbaik di kelas. Tetapi kami mempunyai beberapa perkara yang berlaku pada suku kedua yang berkaitan khusus dengan SG&A. Kami mempunyai item penting sekali kami yang berkaitan dengan beberapa kos yang berkaitan dengan Transform to Outperformance, yang anda akan lihat tercermin dalam bidang SG&A, serta peningkatan pampasan berasaskan prestasi kami yang saya nyatakan dalam kenyataan yang disediakan.

Oleh itu, itu adalah dua item besar yang kami miliki pada suku itu yang membayangi peningkatan berterusan yang kita lihat melalui tindakan pertolongan diri kami bukan sahaja dari Transform to Outperformance tetapi juga dari program kos keluar 2025 yang kami selesaikan secara material sepanjang suku kedua. Oleh itu, semasa kami membungkus tindakan pertolongan diri tersebut pada separuh kedua tahun ini, anda akan terus melihat angka SG&A turun dari apa yang anda lihat pada hasil suku kedua.

Beralih ke komen anda mengenai peruntukan modal dan penggunaan wang tunai, beberapa komen yang akan saya buat di sana. Salah satu perkara yang akan kami terus komited, Jeff, adalah profil kredit kelas pelaburan kami. Oleh itu, semasa kita melihat keutamaan kami di sini, niat kami adalah untuk terus membayar sebahagian hutang yang terutama kami kumpulkan selama 12 bulan terakhir atau lebih, iaitu sedikit lebih dari satu bilion dolar. Oleh itu, itu akan menjadi keutamaan pertama yang akan memberi kami peluang untuk meningkatkan fleksibiliti kewangan kami, anda tahu, menguruskan profil liabiliti kami dan jelas mengukuhkan lembaran imbangan kami semasa kami melalui kitaran ekonomi. Dan kami sebenarnya membayar kira-kira $80 juta hutang sepanjang suku kedua. Oleh itu, kami terus membuat kemajuan dengan lebihan wang tunai yang perlu kita terus menghilangkan. Dan kami akan terus melihat peluang untuk pembelian saham pada masa akan datang. Tetapi jangkaan adalah bahawa kita tidak akan memilikinya pada tahun 2026.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, mungkin hanya untuk menambahnya, saya ingin menangani jumlah pekerja secara langsung kerana pada tahap Jeff anda belum dapat melihatnya dalam nombor SG&A, tetapi kami komited sebagai sebahagian daripada ini bahawa kami akan mempunyai pengurangan jumlah pekerja Dow sebagai sebahagian daripada program ini. Lima puluh lima peratus daripadanya telah dilaksanakan. Oleh itu, anda akan melihat peningkatan EBITDA $200 juta pada separuh kedua berdasarkan tindakan itu. Jadi pada tahap anda, ia sedang berjalan lancar. Ini bukan hanya mengenai pengurangan jumlah pekerja Dow.

Terdapat beberapa tindakan yang sedang berjalan berkaitan dengan pertumbuhan dan produktiviti. Yang lain yang baru saya nyatakan ialah kami sedang melaksanakan buku permainan transformasi laman web kami. Kami telah melakukannya di enam laman web terbesar kami. Kami merancang untuk melakukannya di 18 tahun. Dan usaha itu juga akan memberikan peningkatan EBITDA sebanyak $50 juta pada separuh kedua juga.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari John McNulty dengan BMO Capital Markets.

John McNulty, Penganalisis di BMO Capital Markets

Ya, selamat pagi. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Hanya ingin membongkar II&I sedikit lagi kerana ia pasti kelihatan seperti anda mengalami lompatan yang sangat tebal. Dan saya faham sebahagiannya dalam penjualan aset, tetapi nampaknya masih sedikit lebih kuat daripada apa yang kita harapkan. Jadi saya rasa bolehkah anda membantu kami memikirkan apa yang mendorong beberapa kekuatan di sana dan kelestarian itu? Dan kemudian juga, maksud saya, saya rasa anda bercakap dengan beberapa pertumbuhan dan peluang pusat data.

Saya rasa bolehkah anda membantu kami untuk mengubahnya dari segi seberapa besarnya sekarang, jenis pertumbuhan yang anda lihat dan bagaimana kita harus memikirkannya ke hadapan? Ke hadapan. Terima kasih.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Pasti. Jadi pada II & I, lonjakan pada suku kedua didorong terutamanya oleh margin yang lebih tinggi. Dan itu disebabkan oleh beberapa gangguan bekalan yang kita lihat di Amerika memberi kesan kepada rakan sebaya kita. Jadi MDI dan PO, khususnya anda bertanya tentang ketahanan. Asasnya, terutamanya dalam bangunan dan pembinaan, masih agak lemah secara keseluruhan. Oleh itu, saya akan mengatakan bahawa seperti yang kita harapkan terutamanya pada suku ketiga, dan ini adalah sebahagian daripada panduan 3Q kami, bahawa gangguan bekalan itu mula hilang.

Oleh itu, anda akan mula melihat normalisasi pada margin tersebut. Tetapi pada tahap anda di sekitar pusat data, maksudku, ini adalah kisah baru yang hebat untuk perniagaan DIS kami, yang tentu saja merupakan sebahagian daripada II & I, dan mereka juga membantu memberikan lonjakan pendapatan berurutan itu. Maksud saya, kita melihat margin bersepadu yang lebih tinggi di semua barisan produk di DIS. Pusat data kekal sebagai sumber pertumbuhan yang sangat kuat untuk penyelesaian penyejukan haba kami khususnya. Kami juga melihat pertumbuhan dalam penyelesaian penjagaan rumah—jadi fikirkan pembersihan, detergen dobi.

Sudah tentu, kami mengumumkan pelaburan pertumbuhan tahun lepas dalam kapasiti kami yang memberi kesan langsung kepada perkara itu. Kami juga melihat pertumbuhan PEG dan surfaktan, yang juga memberi kesan kepada aplikasi pencuci pembersihan dan cucian. Perkara lain yang saya katakan mengenai pusat data bukan hanya produk yang kami jual ke dalamnya, tetapi salah satu perkara yang kami lancarkan pada suku kedua adalah sesuatu yang disebut Rangkaian Dow Coolant Care kami yang melayani pusat data dari segi keperluan pengurusan haba mereka.

Anda tahu, pusat data ini cukup panas, jadi menguruskan haba adalah salah satu isu kritikal yang mereka ada. Oleh itu, anda tahu, kami cukup teruja dengan model perkhidmatan bersepadu baru ini akan dibawa kepada kami dari segi margin tambahan tetapi juga pendapatan tambahan.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda datang dari David Begleiter dengan Deutsche Bank.

David Begleiter, Penganalisis di Deutsche Bank

Terima kasih. Selamat pagi, Karen, Jeff. Hanya mengenai eksport polietilena AS anda, bolehkah anda membincangkan berapa banyak pengeluaran anda dieksport pada Q2, apa yang anda harapkan untuk Q3 dan bagaimana penurunan harga eksport polietilena AS adalah anggaran matematik dalam panduan turun Q3 anda, saya rasa $0.10 untuk margin bersepadu global. Terima kasih.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi saya akan kembali kepada, sekali lagi, apa yang kami ada dalam panduan untuk suku ketiga kerana saya hanya ingin benar-benar jelas tentang apa yang berlaku di sana. Oleh itu, penurunan margin bersepadu $0.10 ini adalah nombor global yang menggabungkan penurunan $0.15 per paun di Amerika Utara pada bulan Jun, dan sekali lagi itu berjaya. Oleh itu, tidak ada pergerakan harga lebih lanjut yang kami miliki sebagai sebahagian daripada panduan $1.7 bilion untuk suku ketiga. Oleh itu, izinkan saya bercakap sedikit mengenai inventori industri dan pandangan kami mengenai apa yang berlaku pada akhir suku kedua dan bagaimana itu akan mempengaruhi suku ketiga.

Oleh itu, anda melihat sedikit binaan lain pada bulan Jun di belakang binaan yang berlaku pada bulan Mei. Tetapi perkara yang sangat penting ialah DDI sebenarnya merosot pada bulan Jun berikutan lonjakan Mei. Dan itu sebenarnya mencerminkan pemulihan jumlah jualan dalam tempoh tersebut. Anda melihat kedua-dua eksport dan juga jualan domestik meningkat. Saya menyebut sebelumnya pada panggilan bahawa buku pesanan kami yang sudah ada di sini pada bulan Julai telah diambil. Kami mula melihat lebih banyak pesanan datang dari China.

Oleh itu, kami benar-benar mengharapkan untuk menjual produk yang dapat kami hasilkan. Kami juga mempunyai - kami terus memilikinya - perubahan keropok besar yang berlaku pada suku ketiga. Jadi beberapa inventori yang kami bina juga sebelum perubahan yang bermula pada suku kedua tetapi akan berakhir di sini pada suku ketiga. Jadi, anda tahu, kami cukup optimis mengenai kemampuan kami untuk menjual permintaan yang kami ada dalam inventori. Dan, anda tahu, $0.05 per paun, seperti yang saya nyatakan sebelum ini, dinamika ada untuk kita mendapatkannya.

Dan itulah di mana kita benar-benar fokus.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Patrick Cunningham dengan Citi.

Alex, Penganalisis di Citi

Hai, selamat pagi. Ini Alex untuk Patrick. Hanya beberapa soalan mengenai silikon. Mungkin bolehkah anda membantu kami memahami apa yang mendorong pusingan pelaburan tambahan di seluruh dunia di sisi khusus dan apa jenis pulangan yang harus kita harapkan dari beberapa pelaburan di AS dan Asia.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Oleh itu, kami terus melihat permintaan hilir yang sangat kuat terhadap silikon. Ini adalah salah satu sebab kami mengambil tindakan di Eropah untuk memperbaiki kapasiti hulu kos tinggi kami untuk benar-benar membebaskan lebih banyak pelaburan untuk silikon hilir. Maksud saya, kita melihat pertumbuhan dua digit dalam EV, juga dalam elektronik pengguna dan elektronik industri. Pusat data tentu saja juga merupakan tempat yang sangat terang bagi kami dalam silikon. Oleh itu, ketika kita terus memberi tumpuan kepada pasaran hilir, yang semuanya berkembang di atas KDNK, kami menjangkakan dapat melihat pulangan 20% atau lebih tinggi pada jumlah yang kita jual.

Jadi perkara lain yang ingin saya nyatakan adalah mengenai kapasiti siloksana yang kami tutup di Eropah - kira-kira 25% daripada kapasiti serantau - yang akan memberikan peningkatan EBITDA $60 juta pada separuh kedua. Tetapi sekali lagi, hanya ingin mengulangi bahawa itu adalah tindakan bagi kita untuk membentuk semula perniagaan itu supaya kita dapat terus memberi tumpuan lebih kepada pasaran bernilai tinggi di hilir yang bukan sahaja berkembang di atas KDNK tetapi di mana kita juga mengambil bahagian. Oleh itu, fikirkanlah dalam konteks pulangan sekitar 20% atau lebih tinggi.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Matthew Dio dengan Bank of America.

Matthew, Penganalisis

Pagi semua orang. Oleh itu, saya ingin bertanya sedikit mengenai Transform to Outperformance dan jenis inisiatif kos agregat secara umum. Jadi pada maksud Jeff sebelumnya, saya akan menjangkakan sedikit lebih banyak daya tarikan pada SG&A dan R&D. Dan ini tidak semestinya soalan 2Q, tetapi ketika kita menilai kemajuan anda, di mana kita melihatnya? Adakah mana-mana item baris ini akan jatuh secara mutlak? Dan sebagai tindak lanjut, katakan slaid 13 - jika saya memilih EBITDA 2025, yang seperti $3.2 bilion sebagai asas - adakah anda pada dasarnya mengatakan bahawa pada '28 EBITDA harus lebih besar daripada $6 bilion, semuanya sama, jika kita menganggap ekonomi 2025?

Atau ada angin lain di sana? Atau adakah inflasi? Adakah anda memerlukan pertumbuhan volum untuk mencapai sebahagian daripada itu, atau hanya makro yang lebih baik, yang sering berlaku apabila kita mendengar tentang pemotongan kos dan keupayaan untuk menangkap barang? Jadi bolehkah anda mengembangkannya?

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Sudah tentu. Biar saya melalui tindakan pertolongan diri bernilai $3 bilion yang kami komited, dan kemudian saya akan meminta Jeff untuk bercakap sedikit tentang tempat anda - Jadi, anda tahu, seperti yang anda nyatakan, kami berakhir tahun lalu sekitar $3.3 bilion. Komitmen kami adalah satu lagi $3 bilion dalam tindakan pertolongan diri. Ini sebahagian besarnya bebas daripada makro. Jadi, satu bilion dolar dari program kos yang kami umumkan pada tahun 2025 - yang lengkap secara material - jadi itu adalah bilion dolar.

Perkara kedua yang kami umumkan adalah tindakan aset, baik dari perspektif pertumbuhan - yang sebahagian besarnya kita melihat manfaatnya. Itu dalam polietilena dan kemudian kapasiti alkoksi. Projek tersebut telah selesai. Bahagian lain dari tindakan aset adalah tiga penutupan aset Eropah yang kami umumkan pada pertengahan tahun lalu. Kapasiti siloxanes yang saya bicarakan, yang baru sahaja kami tutup pada suku kedua di Barry, UK, adalah yang pertama dari tiga tindakan tersebut.

Dua tindakan lain - Cav..., juga keropok di Boehlen - kami berada di landasan yang betul untuk terus menutupnya pada akhir tahun depan. Dan yang ketiga ialah Transform to Outperformance. Dan hanya sebagai peringatan, dua pertiga daripadanya berasal dari produktiviti, satu pertiga daripadanya berasal dari pertumbuhan, dan itulah $2 bilion yang kami komited untuk menyampaikan menjelang 2028. Jadi, anda tahu, seperti yang saya nyatakan sebelum ini, kami sebenarnya mengatasi garis masa asal yang kami jangkakan - menyampaikan $190 juta pada separuh pertama.

Kami akan memberikan manfaat $700 juta menjelang akhir tahun ini, iaitu $200 juta lebih baik daripada yang pada awalnya kami jangkakan untuk faedah dalam tahun. Jadi secara keseluruhan, pertolongan diri $3 bilion, sebahagian besarnya bebas dari makro pasaran, semuanya akan disampaikan menjelang 2029 jika anda memasukkan tindakan aset Eropah. Jadi itu adalah tiga ditambah tiga, iaitu enam - sedikit di utara enam - yang membawa kita dalam julat keuntungan aliran tunai bebas ini, yang saya akan memberitahu anda bahawa pasukan pengurusan Dow sangat fokus.

Tetapi Jeff, anda ingin bercakap sedikit tentang di mana kita patut mula melihatnya?

Jeff Tate, Ketua Pegawai Kewangan

Ya. Salah satu perkara, Matthew, yang akan kami laporkan setiap suku tahun dalam Q kami dan juga K kami pada akhir tahun adalah pergerakan jumlah pekerja yang kita lihat melalui usaha transformasi kami. Dan itulah salah satu perkara yang belum kita lakukan sebelum ini, tetapi kami akan mula memberikan tahap ketelusan itu supaya anda dapat mula melihat, sekurang-kurangnya dari sisi produktiviti, khusus untuk kemajuan jumlah pekerja yang kami buat setiap suku tahun, bagaimana ia berkembang.

Dan kemudian itu akan mula mencerminkan dirinya bukan sahaja dalam garis SG&A kami ketika kita bergerak ke hadapan, tetapi juga di bidang lain P&L, terutamanya dalam kos barang yang dijual.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Kevin McCarthy dengan Vertical Research Partners.

Kevin McCarthy, Penganalisis di Rakan Penyelidikan Vertikal

Ya, terima kasih dan selamat pagi. Mungkin soalan dua bahagian untuk saya mengenai perkara kadar operasi. Bolehkah anda membincangkan apa yang anda masukkan ke dalam panduan anda untuk operasi Pantai Teluk A.S. pada suku ketiga berbanding dengan tempat anda berlari pada suku kedua? Dan kemudian soalan yang sama berkaitan dengan aset luar negara anda. Saya rasa dalam beberapa bulan kebelakangan ini terdapat perbincangan tentang, anda tahu, pelbagai bahagian Asia khususnya dikekang daripada bahan mentah dan sebagainya.

Mungkin anda boleh bercakap sedikit tentang bagaimana JV anda dapat berjalan pada masa kini dan sama ada anda akan meramalkan sebarang varians di sana pada suku ketiga berbanding suku kedua. Terima kasih.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih atas soalan itu. Jadi kadar operasi harus melebihi 90%. Anda tahu, di situlah kami menjangkakan mereka akan berlari ketika kami memasuki suku ketiga. Sekali lagi, kami mempunyai salah satu keropok kami yang tiada dalam pemulihan penyelenggaraan yang dirancang. Walau bagaimanapun, setelah itu kembali, kami akan berada dalam julat melebihi 90% pada kadar operasi. Dari segi JV kami di Thailand, anda tahu, margin di sana telah bertambah baik. Kami menjangkakan perkara ini akan berterusan pada suku ketiga. Mereka dapat mendapatkan bahan mentah yang mereka perlukan, jadi kami tidak melihat sebarang kekangan di sana ketika kita bergerak ke hadapan juga ke suku ketiga.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Abigail Elbert dengan Wells Fargo. Hai sana.

Abigail Elbert, Penganalisis di Wells Fargo

Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Satu lagi di MDI. Saya rasa anda membincangkannya dalam komen terakhir, tetapi adakah anda menghadapi masalah dengan bekalan karbon monoksida atau klorin, dan kemudian juga dengan harga minyak yang kembali naik, adakah anda menjangkakan untuk memberikan kembali beberapa manfaat margin yang anda lihat daripada harga benzena yang lebih rendah pada suku ini? Terima kasih.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi terima kasih atas soalan itu. Kami tidak mempunyai sebarang masalah pada soalan pertama anda. Anda tahu, sekali lagi, keadaan terus agak tidak menentu. Anda tahu, kami melihat benzena - tentu saja yang berkaitan dengan minyak - yang mula muncul semula. Oleh itu, anda dapat melihat beberapa margin kembali pada suku ketiga yang tidak kami masukkan ke dalam panduan suku ketiga kami. Dan seperti yang saya nyatakan sebelum ini, anda tahu, kami akan memberi tumpuan kepada memaksimumkan suku seperti yang kita lakukan pada suku kedua.

Dan jika perkara menjadi sangat berbeza daripada 1.7, maka kami akan kembali kepada anda dengan lebih banyak maklumat.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Josh Spector dengan UBS.

Josh Spector, Penganalisis di UBS

Ya, hai, selamat pagi. Saya mahu melakukan susulan lain mengenai perkara INI. Hanya, anda tahu, ketika anda bercakap mengenai delta berbanding jangkaan, anda banyak bercakap mengenai jumlah dan beberapa kejayaan yang anda miliki di sana. Tetapi, anda tahu, jumlah INI yang dilaporkan anda turun kira-kira beberapa peratus tahun ke tahun. Jadi, maksudku, nampaknya lebih banyak manfaatnya berkaitan dengan penyebaran dan saya rasa, anda tahu, dalam masa seperempat atau mungkin beberapa ratus juta lebih baik - kira-kira separuh daripadanya nampaknya seperti itu satu kali dengan penjualan tanah - dan separuh lagi, seperti, adakah anda menganggap bahawa anda memegang lebih banyak perkara itu?

Adakah terdapat sesuatu struktur yang akan anda bicarakan yang membantu INI dari sisi penyebaran di sini yang harus kita pertahankan, atau adakah ini lebih sekadar cerminan bahawa pasaran masih lebih ketat? Apa pandangan anda di sana? Terima kasih.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Jadi terima kasih atas soalan itu. Dari segi kelantangan, ia benar-benar Sadara - anda tahu, itulah jurang yang anda lihat. Aset itu terus turun, dan itu memberi kesan negatif kepada jumlah kami dalam segmen INI, terutamanya pada poliuretana. Tetapi ketika kita melihat panduan suku ketiga, kami menganggap margin yang lebih rendah secara keseluruhan, benar-benar didorong oleh permintaan bermusim yang lebih rendah, tetapi kemudian juga tekanan harga menurun di Eropah. Sehingga, anda tahu, sekali lagi, kita berada dalam persekitaran yang sangat tidak menentu.

Oleh itu, kita dapat melihat sebahagian margin itu kembali di Eropah, yang akan memberi kita sedikit kelebihan daripada $1.7 bilion itu. Dan kemudian anda menyebut penjualan tanah. Itu juga berfungsi sebagai angin belakang berurutan dan angin depan pada suku ketiga. Anda tahu, jadi mari kita lihat apa yang berlaku. Anda tahu, sekali lagi, kami juga melihat beberapa normalisasi pada MDI dan PO yang kami katakan memberi kesan kepada rakan sebaya sebelum ini. Tetapi kita mempunyai sedikit angin belakang yang dimasukkan ke dalam panduan $1.7 bilion mengenai perkara itu.

Sekiranya rakan sebaya mengambil masa lebih lama untuk bangkit semula, maka itu juga boleh menjadi positif bagi kita berbanding panduan.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Duffy Fisher dengan Goldman Sachs.

Duffy Fisher, Penganalisis di Goldman Sachs

Ya, saya hanya mahu kembali, jika kita boleh, ke polietilena. Saya terkejut jumlah anda turun, dan mungkin itu kerana Terneuzen - dan, anda tahu, tahun ke tahun adalah faedah tahun lalu dan bukan tahun ini dalam perubahan, perkara seperti itu. Tetapi berapa jumlah yang anda jual berbanding dengan apa yang anda ada pada Q2? Adakah anda terhad pada jumlah untuk menjual lebih banyak? Dan ketika kita pergi dari Q2 ke Q3, anda mempunyai satu lagi perubahan dalam Q3, tetapi anda ulang tahun Terneuzen dan anda mendapat satu perubahan kembali.

Jadi adakah anda mempunyai lebih banyak jumlah yang tersedia untuk dijual pada Q3 daripada yang anda lakukan pada Q2?

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Oleh itu, apabila anda melihat jumlahnya pada suku kedua, kami telah merancang penyelenggaraan - jadi sekali lagi saya menyebut perubahan keropok - dan itu menghadkan beberapa jumlah yang harus kami jual. Tetapi perkara lain yang sangat penting untuk diketengahkan ialah kami memaksimumkan margin pada suku kedua. Jadi, anda tahu, ada beberapa jumlah yang kami memutuskan untuk tidak menjual untuk memastikan bahawa kami mengembalikan margin ke tahap yang diperlukan.

Anda menyebut bahawa kami memulakan semula Terneuzen 3. Saya hanya akan membuat komen tentang itu dan kemudian menyerahkannya kepada Jeff untuk sebarang komen tambahan. Anda tahu, Terneuzen 3 adalah keropok kos paling rendah dan paling fleksibel kami di Eropah. Ini adalah keropok kuartil pertama di rantau itu, dan itu juga akan memberi manfaat kewangan kepada kami ketika kita memasuki separuh kedua. Hanya peringatan bahawa kerana naftha telah meningkat lagi sepanjang minggu lalu - itu berkaitan langsung dengan minyak - propana juga telah meningkat, tetapi ia meningkat kurang.

Jadi ini adalah dinamik yang kami lihat pada suku kedua di mana anda mendapat penyebaran propan—naftha yang semakin melebar, dan kami mempunyai fleksibiliti 2x lebih banyak dari segi apa yang dapat kita pecahkan di Eropah berbanding rakan sebaya terdekat kami. Oleh itu, mempunyai sandaran keropok kuartil pertama - Terneuzen 3 di Eropah - sangat bermanfaat bagi kita, terutamanya memandangkan dinamika pasaran semasa. Tetapi Jeff, ada yang lain dari pihak anda?

Jeff Tate, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, pasti. Satu-satunya perkara yang akan saya tambahkan ialah perubahan yang kita ada di Pantai Teluk A.S. yang disebutkan oleh Karen pada suku kedua juga masuk ke suku ketiga, seperti yang dirancang, dan oleh itu ia akan berakhir sepanjang suku ini. Oleh itu, anda mempunyai sedikit lapisan dari 2Q hingga 3Q yang berkaitan dengan perubahan keropok Gulf Coast.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari John Roberts dengan Mizuho.

John Roberts, Penganalisis di Mizuho

Terima kasih. Adakah kapal kosong atau balast untuk bahan kimia atau produk halus memasuki Teluk Parsi lagi? Dan adakah itu sesuatu yang perlu kita fokuskan? Adakah kita perlu mempunyai kapal kosong yang masuk sebelum kita dapat meningkatkan kapasiti untuk produk dan bahan kimia halus di Teluk Parsi?

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih atas soalan itu. Saya tidak mempunyai maklumat atau maklumat mengenai perkara itu terutamanya. Saya dapat memberitahu anda dari perspektif Dow kami telah mengesannya untuk penghantaran kami sendiri, dan kami tidak menyedari mana-mana penghantaran kami yang ada di sana. Tetapi itu adalah soalan yang sukar untuk saya fikirkan. Tetapi Andrew, adakah anda mempunyai pemikiran di sini?

Andrew Rieker, Naib Presiden, Hubungan Pelabur

Ya, John, kami telah mengesannya. Saya rasa apa yang kita lihat sekarang adalah bagaimana rangkaian logistik rantaian bekalan sebenarnya normal. Dan kami telah banyak bercakap mengenai perkara ini. Anda memerlukan kapal untuk kembali. Kami telah membincangkan perkara ini mungkin selama tiga hingga empat bulan terakhir - bahawa mesti ada pembersihan segala-galanya di rantau ini, dan kemudian itu secara semula jadi akan mula membiarkan kapal lain kembali masuk dan mengisi semula.

Jadi itu perlu berlaku. Dan ketika itu berlaku, kami akan memberi anda pemikiran terbaru kami. Tetapi saya fikir sekarang kita masih menjangkakan ia akan menjadi sedikit bergelombang untuk melihat apa yang berlaku. Dan saya fikir itulah yang anda lihat sedikit pada suku ketiga apabila anda melihat harga dan mungkin beberapa pergerakan Asia sekarang di mana keadaan telah mencapai tahap yang cukup rendah. Tetapi kami akan terus mendapatkannya dan memberi anda kemas kini apabila kami mendapat lebih banyak maklumat.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Kami melihat pelanggan benar-benar memberi tumpuan kepada kebolehpercayaan bekalan. Dan di sinilah, anda tahu, jejak aset global kami benar-benar memberi manfaat kepada kami kerana kami telah dapat memenuhi permintaan, anda tahu, di semua perniagaan kami. Jadi, itu juga manfaat untuk kita.

PENGENDALI

Soalan seterusnya anda adalah dari Matthew Blair dengan Tudor Pickering.

Matthew Blair, Penganalisis di Tudor, Pickering, Holt & Co.

Terima kasih dan selamat pagi. Bolehkah saya mendapatkan pemikiran umum anda mengenai etana AS ke hadapan? Dan khususnya, terdapat beberapa paip gas asli Permian baru yang baru-baru ini dimulakan atau dalam saluran paip. Adakah anda fikir paip tersebut akan membantu meningkatkan harga, membantu menaikkan harga etana AS di Pantai Teluk ke hadapan?

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Anda tahu, pandangan kami adalah bahawa harga akan kekal rendah. Maksud saya, ada bekalan yang mencukupi. Anda tahu, sekali lagi, ini adalah faedah di mana anda mendapat, anda tahu, minyak naik, tetapi gas asli dan etana di AS kekal rendah. Dan itu sebenarnya kerana anda mempunyai bekalan yang mencukupi. Dan jadi, anda tahu, anda betul, ada beberapa infrastruktur yang berkembang, anda tahu, loji gas, saluran paip, pecahan, dan sebagainya. Anda tahu, tetapi semua itu benar-benar memenuhi keperluan bekalan keropok domestik dan beberapa permintaan eksport.

Anda tahu, tetapi pandangan kami adalah bahawa harga tersebut kekal rendah ketika kami bergerak ke hadapan, yang sekali lagi merupakan faedah kerana kami mempunyai begitu banyak aset kami yang berada di kawasan kelebihan bahan mentah - sebenarnya, anda tahu, lebih dari 60% - yang memberikan lagi kenaikan margin yang anda lihat pada suku kedua. Dan walaupun dengan panduan 1.7, yang dimasukkan ke dalam itu, anda tahu, itulah 2x apa yang kami dapat sampaikan pada suku pertama. Jadi itulah pandangan kami. Jadi dengar, saya minta maaf.

Andrew Rieker, Naib Presiden, Hubungan Pelabur

Hanya ingin menutup panggilan dan mengucapkan terima kasih dan kami sangat menghargai semua soalan anda hari ini dan tidak sabar-sabar untuk menjawab lebih lanjut.

Karen S. Carter, Ketua Pegawai Eksekutif

Anda tahu, jika ada satu mesej untuk diambil, sebenarnya inilah yang kita terus melaksanakan dengan disiplin dalam persekitaran yang sangat tidak menentu. Saya bercakap tentang pada awal minggu hingga sekarang, anda melihat kenaikan minyak $10, tetapi kemudian juga apa yang berlaku di Laut Merah dan di tempat lain. Tetapi apa yang saya benar-benar ingin anda ketahui ialah kami bukan sahaja akan memaksimumkan suku tahun ini, tetapi kami akan mengambil tindakan untuk menguruskan apa yang ada dalam kawalan kami dan memastikan daya saing yang berkekalan bagi syarikat.

Kami juga mempunyai jalan yang sangat jelas untuk mewujudkan nilai jangka panjang untuk pelabur kami, tetapi juga untuk pelanggan kami serta rakan sekerja kami. Dan tindakan yang kita ambil hari ini bukan hanya jangka pendek, tetapi juga jangka panjang dan meletakkan kami untuk memberikan ketahanan pendapatan yang lebih besar, aliran tunai yang lebih kuat, yang kita fokuskan, dan kemudian meningkatkan pulangan pemegang saham melalui kitaran ini. Oleh itu, ingin mengucapkan terima kasih atas minat dan sokongan berterusan anda terhadap syarikat kami.

Jeff dan saya berdua berharap untuk terus berinteraksi dengan anda. Terima kasih kerana menyertai panggilan hari ini.

PENGENDALI

Dan terima kasih kepada semua orang kerana menyertai panggilan kami. Untuk rujukan anda, salinan transkrip kami akan disiarkan di laman web Dow dalam masa 48 jam. Ini menyimpulkan panggilan kami. Ini menyimpulkan panggilan persidangan hari ini. Anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.