Hutang AI Luar Imbangan Big Tech Dilaporkan Menampaui $1.65 Trilion: Ed Zitron Mengatakan Ia 'Harus Menjadi Kerusuhan Pemegang Saham'

Big Tech dilaporkan mempunyai hutang $1.65 trilion yang tidak dapat dilihat oleh pelabur di mana-mana lembaran imbangan, dan pengkritik teknologi terkemuka Ed Zitron menyebutnya sebagai “skandal korporat.”

Angka ini berasal dari kajian Nikkei Asia mengenai Meta Platforms (NASDAQ: META), Oracle (NYSE: ORCL) , Alphabet (NASDAQ: GOOGLEL), Microsoft (NASDAQ: MSFT) dan Amazon (NASDAQ: AMZN). Digabungkan dengan kira-kira $1.35 trilion yang dilaporkan syarikat secara rasmi, jumlah kewajipan mereka mungkin sekitar $3 trilion, dengan lebih daripada separuh daripadanya di luar lembaran imbangan mereka.

Hutang tersembunyi Meta sahaja dilaporkan sekitar $420 bilion, hampir tiga kali ganda hutangnya yang direkodkan.

“Ini Harus Menjadi Kerusuhan Pemegang Saham'

Zitron, pengarang surat berita “Where's Your Ed At”, memberitahu podcast Prof G Markets pada hari Khamis bahawa cerita itu patut mendapat perhatian yang jauh lebih.

“Ini sepatutnya menjadi berita depan di mana-mana,” katanya. “Ini sepatutnya menjadi rusuhan pemegang saham.

Liabiliti berpunca dari pajakan pusat data dan kontrak GPU yang peraturan perakaunan diturunkan ke nota kaki, tetapi hanya semasa kemudahan sedang dalam pembinaan atau perkakasan tidak dihantar. Setelah pusat data dihidupkan, hutang bergerak ke lembaran imbangan.

Liabiliti tersembunyi Oracle telah meningkat lebih daripada 30 kali ganda dalam empat tahun kepada $273.3 bilion, menurut kajian Nikkei, ketika syarikat itu membina projek Stargate dengan OpenAI.

S&P mengurangkan penarafan kredit Oracle kepada BBB-, satu tahap di atas sampah, pada 9 Julai, dengan menyebut risiko kredit dari pengembangan infrastruktur AI.

Meta Mungkin Tidak Dilindungi Dari Kelemahan

Sebilangan besar pembiayaan berjalan melalui kenderaan tujuan khas. Meta memiliki hanya 20% usaha sama Louisiana dengan Blue Owl Capital kini dijangka menelan belanja lebih dari $50 bilion, tetapi Nikkei melaporkan syarikat itu telah menjamin untuk menampung kerugian pelabur jika kemudahan itu tidak perlu dan pajakan ditamatkan.

Zitron memberi amaran bahawa hutang sebahagian besarnya dibiayai oleh kredit swasta, yang semakin disokong oleh wang persaraan dan insurans. Michael Burry menim bulkan kebimbangan serupa pada hari Khamis, mempersoalkan berapa lama pasaran ekuiti dan kredit swasta “dapat menahan nafas mereka.”

“Jika pusat data ini tidak membayar, kami mempunyai dana persaraan dan premium insurans yang tidak dapat dibayar,” katanya.

Bank untuk Penyelesaian Antarabangsa telah menimbulkan kebimbangan yang serupa, memberi amaran pada bulan Mac bahawa “pinjaman bayangan” ini dapat menyaksikan projek yang terhenti menyebarkan kebimbangan AI melalui pasaran.

Soalan Permintaan

Mengikut matematik Zitron, pembinaan yang dirancang memerlukan kira-kira $1.68 trilion dalam pendapatan pengiraan tahunan untuk membayar sendiri, sementara industri perisian global menjana kurang dari $800 bilion.

Nikkei menyatakan permintaan semasa sebahagiannya bulat: N vidia (NASDAQ: NVDA) dan gergasi teknologi melabur dalam syarikat permulaan AI dan pengendali pusat data, dan wang itu mengalir kembali sebagai yuran GPU dan awan, menjadikan permintaan organik sukar diukur.

Pedagang pasaran ramalan tetap tidak terganggu. Pasaran “AI bubble burst” Polymarket pada masa ini memberikan kira-kira 17% kemungkinan pecah menjelang akhir tahun 2026, walaupun angka itu telah berubah antara 9% dan 30% tahun ini.

Saham Alphabet jatuh lebih daripada 4% minggu ini selepas al iran tunai bebas berubah menjadi negatif buat kali pertama. Dengan Microsoft, Meta dan Amazon masih belum melaporkan, angka nota kaki mungkin meningkat lebih jauh.

Imej: Shutterstock