Mengapa Wall Street Mungkin Salah Menilai Masa Depan AI Qualcomm, Citrini Kata

Untuk kebanyakan ledakan AI, pelabur telah menyusun syarikat semikonduktor ke dalam kategori kemas.

NVIDIA Corp. (NASDAQ: NV DA) menguasai pemecut AI.

Micron Technology Inc. (NASDAQ: MU) menjadi pemenang memori, sementara Broadcom Inc. (NASDAQ: AV GO) memiliki rangkaian.

Qualcomm Inc. (NASDAQ: QCOM) kekal terperangkap dalam baldi “pembuat cip telefon pintar”.

Penyelidikan Citrini berpendapat bahawa klasifikasi mungkin tidak lama lagi menjadi ketinggalan zaman. Perniagaan di bawah Qualcomm berubah menjadi sesuatu yang lain.

• Saham Qualcomm menunjukkan kelemahan. Mengapa dagangan saham QCOM lebih rendah?

Qualcomm Cuba Menyerang “Dinding Memori” AI

Dalam edisi terbaru Citrini Semis Substacknya, Citrini Research menekankan bahawa transformasi Qualcomm melampaui telefon pintar.

Firma itu berkata syarikat itu membuat dorongan yang boleh dipercayai ke dalam infrastruktur AI - pasaran yang banyak pelabur masih tidak memasuki harga.

Sebaliknya, ia berusaha menyelesaikan salah satu kesesakan terbesar kecerdasan buatan: kos yang meletup untuk memindahkan data antara memori dan pemproses.

Tesis pelaburan tidak berkisar di sekitar pemecut AI yang lain.

Ia berkisar di sekitar seni bina.

Citrini berpendapat bahawa infrastruktur AI hari ini menghadapi “dinding memori” yang semakin meningkat, di mana pemproses telah menjadi lebih cepat secara dramatik sementara lebar jalur memori berjuang untuk bersaing.

Memori lebar jalur tinggi telah menjadi penyelesaian pilihan industri, tetapi kos yang melambung tinggi mewujudkan insentif untuk mengejar seni bina alternatif.

“HBM bukanlah keperluan yang tidak berubah, ia hanya jawapan semasa industri terhadap kos memindahkan sejumlah besar data berulang-balik antara memori dan pemecut,” tulis Citrini.

Firma itu percaya seni bina High Bandwidth Compute (HBC) Qualcomm yang baru diperkenalkan boleh menjadi salah satu alternatif tersebut.

Daripada bergantung pada pembungkusan HBM tradisional, Qualcomm meletakkan pengiraan secara langsung di bawah memori LPDDR, mengurangkan pergerakan data sambil mengelakkan teknologi pembungkusan canggih yang mahal.

Menurut eksekutif Qualcomm Tony Pialis, seni bina memberikan kecekapan lebar jalur yang jauh lebih tinggi sambil mengurangkan penggunaan kuasa.

Sekiranya berjaya, Qualcomm tidak hanya akan menjual cip AI yang lain.

Ia akan menyerang salah satu pusat kos terbesar infrastruktur AI.

Mengapa Pelabur Perlu Fokus Pada 2029, Bukan Suku Depan

Skeptis berpendapat bahawa perniagaan pusat data Qualcomm masih bertahun-tahun dari menyumbang pendapatan yang bermakna.

Citrini mengakui perkara itu tetapi mengatakan pelabur memberi tumpuan kepada garis masa yang salah.

Citrini mengakui bahawa garis masa pengeluaran kekal lebih awal, dengan sistem AI200 tiba tahun ini dan penggunaan hiperscaler yang lebih besar dijangka pada akhir dekad ini.

Saham semikonduktor secara rutin dinilai bertahun-tahun lebih awal daripada pendapatan yang direalisasikan, dan firma itu berkata 2028 dan 2029 adalah “tepat tahun kita meletakkan gandaan pada ini.”

Qualcomm tidak memerlukan berbilion pendapatan AI hari ini. Ia memerlukan pelabur untuk mempercayai pendapatan tersebut menjadi boleh dipercayai.

Potongannya telah dibeli dan bukannya dibina.

Qualcomm menutup pemerolehan Alphawave bernilai $2.3 bilion pada bulan Disember dan bersetuju pada bulan Jun untuk membeli firma perisian AI Modular dengan harga kira-kira $3.9 bilion.

Microsoft Corp. (NASDAQ: MSFT) telah komited untuk menggunakan pemecut yang dibina berdasarkan seni bina. Pengurusan mensasarkan lebih daripada $15 bilion pendapatan pusat data pada fiskal 2029, meningkat daripada kira-kira $300 juta tahun ini.

Di manakah Wall Street berdiri?

Menurut Pen ilaian Penganalisis Benzinga, konsensus mengenai Qualcomm adalah Neutral, dengan sasaran harga purata $207.93. Ini menunjukkan peningkatan kira-kira 22% dari penutupan 22 Julai sebanyak $171.11, dengan sasaran dari $100 hingga $300 yang tinggi di jalanan.

Qualcomm melaporkan keputusan suku ketiga fiskal pada 29 Julai.

Foto: Shutterstock