Juris CTOS keluar dari pergerakan modal yang berhati-hati

PETALING JAYA: Keputusan CTOS Digital Bhd untuk mula keluar dari pelaburannya di Juris Technologies mencerminkan strategi peruntukan modal yang berdisiplin dan bukannya kehilangan keyakinan terhadap firma teknologi kewangan, kata penganalisis, kerana kumpulan pelaporan kredit berusaha membuka nilai pemegang saham dan mengasah tumpuannya kepada perniagaan kecerdasan dan analisis pertumbuhan yang lebih tinggi.

Berikutan taklimat dengan pihak pengurusan CTOS, Hong Leong Investment Bank (HLIB) Research berkata syarikat itu membimbing bahawa kelemahan penjualan saham adalah terhad, kerana CTOS telah memperoleh pilihan panggilan yang membolehkan mereka membeli semula saham 10% pada penilaian RM500 juta yang sama jika keluaran yang dirancang dari baki pegangan tidak berlaku dalam jangka masa yang dipersetujui.

Sebagai ringkas, CTOS mengumumkan pelupusan 10% saham dalam Juris, sebuah syarikat bersekutu milik 49%, kepada pengasas dan pemegang saham utamanya Natsoft dengan pertimbangan tunai sebanyak RM50 juta, yang menyiratkan penilaian harga ke pendapatan 17 kali tahun kewangan 2025 (FY25).

Transaksi dijangka selesai pada bulan Julai, selepas itu CTOS akan mengekalkan baki 39% saham untuk kemungkinan keluar fasa kedua melalui tawaran awam awal atau penjualan strategik dalam tempoh 18 bulan, dengan lanjutan enam bulan lagi.

Menurut HLIB Research, pihak pengurusan menekankan bahawa walaupun Juris memberikan pulangan kewangan yang kukuh, dengan keuntungan meningkat daripada RM18 juta pada 2021 kepada RM30 juta pada 2025 (mewakili kadar pertumbuhan tahunan sebanyak 14% selama empat tahun), sinergi strategik yang dijangkakan dengan perniagaan data dan analisis CTOS adalah terhad kerana perbezaan model perniagaan mereka.

“Pada pandangan kami, ini mengukuhkan pendekatan peruntukan modal yang berdisiplin oleh CTOS, manakala pembelian sahamnya harus memberikan sokongan pendapatan sesaham melalui penurunan asas saham dan dividen khas sebanyak RM24.5 juta, yang dijadualkan pada bulan Oktober tahun ini,” katanya dalam laporan itu.

HLIB Research, yang mengekalkan panggilan “beli” dan harga sasaran 89 sen pada saham, berkata peralihan pendapatan kumpulan mungkin akan beransur-ansur.

“Pengurusan mengekalkan sasaran tiga tahun sebanyak pertumbuhan tahunan sebanyak pendapatan sebanyak 10% hingga 12%, pulangan ekuiti 16% hingga 18%, dan nisbah pembayaran dividen 60% hingga 70%, walaupun terdapat potensi pendapatan daripada sumbangan yang lebih rendah daripada Juris dan tamat tempoh insentif cukai dari FY27 dan seterusnya.”

Bagi FY26, kesan pendapatan dijangka minimum, kerana keuntungan pelupusan RM1.6 juta dijangka sebahagian besarnya mengimbangi sumbangan bersekutu yang lebih rendah, sementara operasi teras kumpulan tetap berada di landasan yang betul untuk mencapai pertumbuhan dua digit.

Walau bagaimanapun, ia menjangkakan peralihan pendapatan menjadi lebih mencabar dari FY27, kerana sumbangan Juris yang dikurangkan dan perbelanjaan cukai yang lebih tinggi dapat menimbulkan seretan yang lebih ketara pada garis dasar.