Teori Berusia 100 Tahun Ini Mengatakan Pasaran Saham Tidak Selesai Mendaki: Ed Yardeni

Kecerdasan buatan telah menguasai perhatian Wall Street tahun ini. Pelabur telah terobsesi dengan perbelanjaan modal, mengecilkan aliran tunai bebas dan sama ada hiperscaler membelanjakan terlalu banyak untuk AI.

Namun salah satu petunjuk tertua di pasaran secara senyap-senyap menceritakan kisah yang sangat berbeza.

Menurut Ed Yardeni, teori yang dikembangkan lebih dari 100 tahun yang lalu masih menunjukkan bahawa pasaran kenaikan harga akan terus berjalan.

“Teori Dow tetap menaik,” kata Yardeni dalam prospek sektor terbarunya.

Mengapa Teori Lama Berabad Masih Penting

Teori Dow bermula dari Charles Dow, yang berpendapat bahawa pasaran lembu yang sihat memerlukan pengesahan dari dua sudut ekonomi.

Syarikat perindustrian mesti membuat barang. Syarikat pengangkutan mesti memindahkannya.

Sekiranya kedua-dua Dow Jones Industrial Average dan Dow Jones Transportation Average mencapai paras tertinggi baru bersama-sama, pasaran memberi isyarat bahawa aktiviti ekonomi berkembang secara meluas dan bukannya didorong oleh spekulasi sahaja.

Itulah yang dilihat oleh Yardeni hari ini.

“Purata Perindustrian Dow Jones dan Purata Pengangkutan Dow Jones kekal di wilayah yang tinggi rekod,” katanya.

ETF Pengangkutan iShares (NYSE: IYT) telah meningkat hampir 17% tahun hingga kini, menggandakan pulangan SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SP Y).

Terutama, saham pengangkutan telah mengatasi sektor teknologi itu sendiri, seperti yang diwakili oleh Invesco QQQ Trust (NAS DAQ: QQQ).

AI Boom Muncul Di Tempat Yang Tidak Diduga

Bahagian yang mengejutkan bukanlah bahawa stok pengangkutan meningkat - itulah sebabnya.

Sektor ini menjadi benefisiari tidak langsung dari perlumbaan infrastruktur AI, kata Yardeni. Setiap pusat data skala hiperscale baru memerlukan sejumlah besar keluli, konkrit, peralatan elektrik, transformer dan sistem penyejukan.

Sebilangan besar kargo itu bergerak dengan kereta api sebelum sampai ke tapak pembinaan.

“Pemulihan rel bertepatan dengan ledakan pembinaan pusat data,” kata Yardeni. “Rel mengangkut bahan dan peralatan yang diperlukan untuk membina pusat data.”

Penganalisis telah bertindak balas dengan mengangkat ramalan mereka dengan mendadak.

Jangkaan konsensus untuk pertumbuhan pendapatan pengangkutan kereta api S&P 500 pada tahun 2026 telah meningkat kepada 6.6%, lebih daripada dua kali ganda anggaran 2.9% dari bulan Mac.

Pendapatan hadapan bagi syarikat kereta api, tidak stabil selama beberapa tahun, kini mencapai rekod tertinggi.

Pasaran Mungkin Mencari Di Tempat Yang Salah

Sebilangan besar Wall Street tetap memberi tumpuan kepada sama ada perbelanjaan modal AI yang melambung tinggi akan menjejaskan keuntungan Big Tech.

Alphabet Inc. dan Tesla Inc. kedua-duanya terjual selepas melaporkan pendapatan walaupun terdapat pertumbuhan pendapatan yang kuat, kerana pelabur bimbang akan merosot aliran tunai bebas.

Yardeni melihat perbelanjaan secara berbeza.

Daripada memusnahkan nilai, dia berpendapat bahawa wang itu hanya mengalir di tempat lain dalam ekonomi.

Syarikat semikonduktor terus mendapat manfaat daripada pelaburan yang lebih tinggi, sementara perniagaan perindustrian - dari jalan kereta api hingga pembekal infrastruktur - semakin menangkap kesan urutan kedua dari pembinaan AI.

Satu Risiko Untuk Memantau

Yardeni tidak mengabaikan risiko.

Saham pengangkutan kini diperdagangkan pada harga ke pendapatan yang rekod sebanyak kira-kira 24, manakala harga minyak yang lebih tinggi boleh menekan margin keuntungan jika kos bahan bakar terus meningkat.

Walaupun begitu, mesejnya yang lebih luas tetap membina.

Walaupun pelabur membahaskan perbelanjaan AI, geopolitik dan kadar faedah, salah satu petunjuk pasaran tertua di Wall Street terus menunjuk ke arah yang sama.

Menurut Teori Dow, pasaran lembu masih mempunyai pengesahan.

Imej: Shutterstock