Capex RM20 bilion MISC untuk mendorong pertumbuhan jangka panjang

PETALING JAYA: MISC Bhd memasuki fasa pertumbuhan seterusnya, disokong oleh program perbelanjaan modal yang berdisiplin (capex) kerana penghantaran kapal baharu dijangka mengukuhkan pendapatan sehingga 2030.

CIMB Research, yang mengekalkan panggilan “beli” saham dan menaikkan harga sasarannya kepada RM9.25 daripada RM9.19, berkata ia keluar dari taklimat MISC Up Close 2026 syarikat yang merasakan yakin dengan prospek jangka panjang kumpulan itu.

Ia menekankan bahawa gergasi perkapalan itu telah menetapkan AS$4 bilion (RM16.35 bilion) kepada AS$5bilion (RM20.43 bilion) dalam capex sehingga 2030 untuk membiayai pembaharuan armada, pengembangan luar pesisir dan projek tenaga baharu.

“Kami keluar dari MISC Up Close 2026 dengan merasa yakin tentang prospek syarikat itu,” kata CIMB Research sambil menambah bahawa program pelaburan itu akan mendorong fasa pertumbuhan seterusnya.

Menurut laporan itu, MISC tetap memberi tumpuan kepada menjalankan perniagaan yang stabil dan boleh diramalkan, disokong oleh disiplin operasi, penggunaan aset yang tinggi dan kontrak jangka panjang yang memberikan aliran tunai yang stabil dan pulangan pemegang saham yang dapat diramalkan.

Walaupun kumpulan itu boleh meningkatkan pendedahan kepada kontrak piagam spot semasa tempoh kadar pengangkutan yang tinggi, ia berhasrat untuk memastikan sebahagian besar armada dijamin di bawah kontrak jangka panjang.

Seorang penganalisis memberitahu StarBiz bahawa peningkatan kadar kapal tangki, yang disokong oleh jarak layar yang lebih panjang dan ketersediaan kapal yang lebih ketat, akan memberi manfaat kepada pendedahan tempat MISC, sementara pertumbuhan dalam perkembangan air ultra dalam dan saluran paip projek pengeluaran terapung, penyimpanan dan pemulihan terapung (FPSO) yang sihat akan memberikan langkah pengembangan seterusnya.

Sementara itu, walaupun capex tahunan dijangka meningkat mendadak kepada AS$1bilion kepada AS $1.2bilion pada tahun 2030, berbanding dengan AS$406 juta hingga AS$550 juta dari segi sejarah, CIMB Research percaya lembaran imbangan tetap dapat dikendalikan.

Ia menambah bahawa pelaburan itu dijangka sebahagian besarnya dibiayai melalui aliran tunai operasi sebanyak AS$1.1bilion hingga US $1.4bilion setiap tahun, manakala projek luar pesisir terpilih boleh dibiayai dengan pinjaman tanpa menjejaskan profil kredit kelas pelaburannya.

Rumah penyelidikan menjangkakan hutang ke pendapatan MISC sebelum faedah, cukai, susut nilai dan nisbah pelunasan meningkat kepada 2.7 kali hingga 2.8 kali menjelang tahun kewangan 2027 (FY27) hingga FY28 kerana kapal yang lebih baru menyumbang pendapatan yang lebih tinggi.

Ia menunjukkan bahawa menjelang 2030, armada gas MISC diunjurkan berkembang kepada 50 kapal daripada 39, disokong oleh 19 binaan baru yang selamat, termasuk pembawa gas asli cecair (LNG), pembawa etana yang sangat besar, unit penyimpanan terapung dan pengasifikasi semula dan pembawa karbon dioksida cecair.

Sementara itu, armada petroleumnya dijangka meningkat kepada 78 kapal daripada 68, dengan kapal dwi-bahan api meningkat kepada 24.

Penyelidikan CIMB meramalkan pendapatan meningkat pada kadar pertumbuhan tahunan sebanyak 13.1% antara FY26 dan FY29, didorong oleh pertumbuhan pendapatan 9%.

Rumah penyelidikan juga melihat peluang di pasaran FPSO, terutamanya di Brazil dan Afrika.

Walau bagaimanapun, ia percaya MISC akan terus meneruskan inisiatif kitar semula modal, termasuk penjualan aset yang berpotensi, untuk mengekalkan kekuatan lembaran imbangan sambil membida untuk projek luar pesisir yang lebih besar.

Syarikat itu telah mengumpulkan RM515 juta daripada pelupusan kapal LNG dan petroleum yang sudah tua pada suku pertama FY26.

Projek berkaitan Petroliam Nasional Bhd (PETRONAS) akan kekal sebagai pemacu pertumbuhan utama kumpulan, dengan kira-kira 60% daripada capex yang komited terikat dengan syarikat minyak nasional.

Pendapatan daripada aktiviti berkaitan Petronas, yang kini menyumbang kira-kira 20% daripada pendapatan kumpulan, dijangka meningkat dua kali ganda menjelang 2030 kerana MISC menyampaikan tujuh syarikat penerbangan LNG, dua kapal tangki Aframax dan dua projek luar pesisir terapung.

Walaupun CIMB Research memotong ramalan pendapatan FY26-FY28 sedikit sebanyak 0.3% kepada 1.6% untuk mencerminkan kejayaan yang lebih tinggi, ia menjangkakan pendapatan dan aliran tunai dari penghantaran kapal baharu dan projek luar pesisir akan diteruskan secara progresif hingga 2030, menyokong peningkatan secara beransur-ansur dalam pembayaran dividen.