Bukti adalah dalam pelaksanaan

Oleh kerana pemimpin industri menjadi sangat didorong untuk melabur lebih banyak dalam perbelanjaan modal untuk mengembangkan perniagaan mereka, penyelidik ekuiti percaya ini harus berjalan seiring dengan peningkatan keterlihatan strategi dan rancangan jangka panjang mereka, selaras dengan inisiatif MY Value Up.

Di samping itu, beberapa faktor luaran, seperti konflik Iran yang berterusan, ditambah dengan kemungkinan Malaysia boleh mengadakan Pilihan Raya Umum ke-16 (GE16) dalam tempoh 18 bulan akan datang, juga akan memainkan peranan penting sama ada pengurus dana dan pelabur menyesuaikan strategi mereka.

Bagi ketua eksekutif Areca Capital Danny Wong, MY Value Up tidak betul-betul menggerakkan jarum dari segi bagaimana dia melabur. Wong berkata dia selalu melihat di luar pendapatan suku tahunan.

Walaupun begitu, dia mengakui bahawa MY Value Up akan memainkan peranan utama dalam membuat syarikat berkomunikasi dengan lebih jelas mengenai tempat mereka mahu berada dalam tempoh tiga hingga lima tahun akan datang, bagaimana mereka merancang untuk sampai ke sana, dan bagaimana mereka akan mengukur kejayaan.

“Sebagai pelabur, kami menghargai syarikat yang telus mengenai rancangan peruntukan modal mereka, sama ada itu melabur untuk pertumbuhan, meningkatkan pulangan, atau mengembalikan wang tunai kepada pemegang saham,” katanya kepada StarBiz 7.

Wong menekankan bahawa ketelusan yang lebih besar akan meningkatkan keyakinan pelabur apabila pasukan pengurusan dapat menyokong strategi mereka dengan sasaran yang jelas dan secara konsisten menunjukkannya.

“Pada penghujung hari, pelaksanaan masih lebih penting daripada persembahan.

“Pasaran akan memberi ganjaran kepada syarikat yang boleh melakukan apa yang mereka katakan akan lakukan,” tekannya.

Hari-hari awal

Sebaliknya, Wong mengatakan masih terlalu awal untuk menilai sama ada pasaran telah mengalami penilaian semula yang bermakna semata-mata kerana MY Value Up, walaupun dia memerhatikan bahawa syarikat menjadi lebih proaktif dalam melibatkan diri dengan pelabur dan menjelaskan strategi jangka panjang mereka.

Walaupun itu pasti merupakan perkembangan positif, beliau menunjukkan bahawa pelabur, terutama dana asing, pada umumnya lebih suka melihat hasil yang nyata daripada sekadar rancangan.

“Jika pihak pengurusan secara konsisten mencapai sasaran yang telah ditetapkan, maka dari masa ke masa kita harus melihatnya tercermin dalam penilaian yang lebih baik, kecairan yang lebih kuat dan peningkatan minat institusi.

“Walau bagaimanapun, saya percaya kami masih berada di peringkat awal, dan pasaran memerlukan beberapa kitaran pelaporan sebelum membuat penilaian itu,” kata Wong.

Pengurus portfolio Tradeview Capital Ng Tzyy Loon bersetuju dengan Wong bahawa masih terlalu awal untuk mengesan pengaruh material dari MY Value Up terhadap strategi pasaran, memberitahu StarBiz 7 bahawa tiada apa yang berubah setakat ini di kalangan syarikat yang boleh dimasukkan dalam inisiatif tersebut.

“Kami masih dalam peringkat awal untuk melihat perubahan yang bermakna di kalangan korporat. Sementara itu, pasaran telah dibayangi oleh situasi flip-flop di sekitar konflik Timur Tengah, yang masih belum dapat diselesaikan, bersama-sama dengan beberapa gangguan pasaran dalam sektor kecerdasan buatan (AI).

“Aliran masuk asing baru-baru ini mungkin lebih seperti pembalik rata-rata selepas aliran keluar bersih yang kuat tahun hingga kini,” kata Ng.

Bekas jurubank pelaburan dan pelabur sepenuh masa Ian Yoong berpendapat bahawa program MY Value Up mempunyai objektif mulia untuk mempamerkan syarikat-syarikat berkapital besar yang sangat menarik yang disenaraikan di Bursa Malaysia.

Beliau berkata faktor yang paling penting dalam memastikan kejayaan program ini adalah untuk semua 88 syarikat terlibat secara aktif dengan media, penganalisis pihak jualan dan pihak beli, serta pelabur institusi.

“Kami melihat banyak syarikat tersenarai, terutama syarikat berkapital kecil dan sederhana, lebih enggan bertemu dengan orang di luar industri masing-masing,” tambahnya.

Memandangkan MY Value Up masih belum menghasilkan perubahan yang jelas dalam pendekatan pelaburan pelabur institusi, Yoong memerhatikan bahawa pelabur institusi dan runcit tetap memberi tumpuan kepada tema pelaburan tertentu.

“Tema pelaburan panas semasa adalah AI. Ini telah mencetuskan minat dalam sektor semikonduktor kami dan sektor berkaitan pusat data,” katanya.

Menangani diskaun Malaysia

Melihat masa depan dalam tempoh 12 hingga 24 bulan akan datang, Wong dari Areca Capital berkata satu elemen MY Value Up yang dia jangkakan akan memberi kesan paling kuat dalam mengurangkan “diskaun Malaysia” adalah peruntukan modal yang lebih baik, yang beliau harap akan menarik aliran masuk institusi yang berterusan ke pasaran modal negara.

“Diskaun Malaysia” adalah istilah pasaran tidak rasmi yang digunakan oleh pengurus dana dan penganalisis untuk menggambarkan kecenderungan lama bagi banyak syarikat Malaysia untuk berdagang pada kadar penilaian yang lebih rendah daripada asas asasnya, rakan sebaya serantau yang setanding di Asean atau pasaran baru muncul, serta purata sejarah FBM KLCI sendiri.

“Banyak syarikat Malaysia menjana aliran tunai yang baik, tetapi pelabur semakin ingin mengetahui bagaimana wang tunai itu digunakan. Adakah ia dilaburkan ke dalam projek yang menghasilkan pulangan yang menarik? Adakah pengurusan berdisiplin ketika membuat pengambilalihan? Adakah pemegang saham diberi ganjaran dengan sewajarnya apabila wang tunai yang berlebihan tidak diperlukan?” Wong bertanya.

Oleh itu, beliau menyatakan tadbir urus yang baik dan pendedahan yang lebih baik adalah sama pentingnya kerana ia membantu membina keyakinan pelabur.

Pada akhirnya, pelabur sanggup membayar penilaian yang lebih tinggi untuk syarikat yang secara konsisten menghasilkan pulangan modal yang kuat dan memperuntukkan modal itu dengan bijak.

“Jika lebih banyak syarikat Malaysia dapat menunjukkan disiplin itu dan membina rekod prestasi dalam mencapai apa yang mereka janjikan, saya fikir ia akan membantu mengurangkan jurang penilaian dan menarik lebih banyak pelabur institusi jangka panjang,” kata Wong.

Sementara itu, Ng kurang optimis, menyatakan bahawa penilaian Malaysia secara amnya lebih rendah akan mengambil masa yang sangat lama untuk menghapus atau bertambah baik, di mata pelabur asing.

Di samping itu, beliau mengatakan bahawa dengan GE16 berkemungkinan berlaku dalam tempoh 18 bulan akan datang, kestabilan dan kesinambungan dasar akan menjadi pemacu yang lebih penting bagi pelabur dalam jangka masa terdekat.

Sebagai nota yang berasingan, Yoong berharap MY Value Up dapat mendorong lebih banyak minat terhadap “banyak permata tersenarai” di Bursa Malaysia, walaupun banyak kaunter ini adalah saham bernilai kecil dan sederhana yang berada di luar ambang program ini.

“Sebilangan kecil mempunyai kapitalisasi pasaran yang lebih rendah daripada wang tunai bersih pada lembaran imbangan. Terdapat pemaju hartanah tersenarai yang berdagang pada sebahagian kecil daripada nilai buku mereka,” katanya.