Kawan Renergy bertaruh pada tenaga boleh diperbaharui

WALAUPUN baru-baru ini hilang anggaran pendapatan penganalisis akibat lebihan kos, Kawan Renergy Bhd berkata prospeknya tetap utuh dan menjangkakan isu itu dapat diselesaikan dalam tempoh enam bulan akan datang.

Pengarah Urusan Lim Thou Lai berkata penyedia penyelesaian kejuruteraan, yang pakar dalam reka bentuk, fabrikasi, pemasangan dan pentauliahan peralatan dan loji proses industri, serta kemudahan tenaga boleh diperbaharui (RE) dan penjanaan bersama, terus membida untuk projek kerana kemunduran itu tidak merosakkan rancangan pertumbuhannya.

“Kami belum menyelesaikan tuntutan dengan mereka tetapi mungkin akan melakukannya dalam setengah tahun akan datang,” kata Lim kepada StarBiz 7.

Isu ini timbul daripada projek untuk salah seorang pelanggan Kawan Renergy yang berpusat di Sabah, di mana kumpulan itu terlibat dalam pembangunan loji janakuasa.

Menurut catatan Penyelidikan Bank Pelaburan Awam (PublicInvest), lebihan kos berpunca daripada skop kerja tambahan di luar perjanjian awal, ditambah dengan penggunaan tenaga kerja yang lebih tinggi untuk mengurangkan kelewatan projek.

Ini mengakibatkan pendapatan utama kumpulan untuk separuh pertama tahun kewangan 2026 (FY26) berjumlah RM6 juta, masing-masing menyumbang hanya 34.7% dan 27.8% daripada anggaran tahun penuh Bank Pelaburan Awam dan konsensus.

Rumah penyelidikan menganggap bahawa kesannya sebahagian besarnya sekali sahaja dan khusus projek, dan harus normal pada suku akan datang setelah selesai.

“Walau bagaimanapun, kami juga mengambil kira kesan margin struktur daripada skop cukai jualan dan perkhidmatan yang diperluas berkuat kuasa September 2025, kerana kontrak tertentu yang sedia ada tidak dapat melepasi sepenuhnya kos cukai tambahan pada tahap ini,” katanya.

Dari segi sejarah, margin bersih projek syarikat melebihi 10%, bergantung pada kerumitan projek, skala dan skop, kata Lim.

PublicInvest Research telah menyemak semula ramalan pendapatan FY26 hingga FY28 masing-masing lebih rendah sebanyak 21%, 6% dan 6%.

Ia mengekalkan panggilan “neutral” tetapi menurunkan harga sasarannya (TP) kepada 51 sen daripada 54 sen berikutan semakan pendapatan, berdasarkan 15.4 kali pendapatan hadapan 12 bulan per saham (EPS) sebanyak 3.31 sen.

Pelaksanaan margin tetap menjadi faktor swing utama, katanya.

Pada pandangan terakhir, stok adalah 35 sen setiap satu.

Masih positif

Lim, yang mengawal lebih daripada 60% syarikat itu, berkata beliau tetap “positif” terhadap syarikat itu, terutamanya perniagaan tradisional mereka bentuk dan memasang peralatan dan loji proses industri.

“Kami masih mempunyai banyak kerja dalam segmen kuasa dan mempunyai bidaan untuk lebih banyak. Kami mendapat banyak pekerjaan penyelenggaraan dan penggantian,” katanya sambil menambah bahawa sektor pusat data (DC) negara yang berkembang juga harus membuat syarikat sibuk.

Oleh itu, Lim mengakui bahawa sentimen pasaran lembut semasa akan terus menjadi cabaran bagi kumpulan itu.

“Malah industri seperti oleokimia mengalami tampalan lembut yang berpanjangan kerana bekalan yang berlebihan dan permintaan yang lemah.

“Tidak semuanya cerah sekarang dan projek besar sedikit dan jauh di antara hari ini. Memandangkan sentimen semasa, kami tidak mengharapkan pembangunan berkembang pesat, tetapi kami tetap sibuk,” tambahnya.

Dalam kemas kini mengenai syarikat itu, Kenanga Research menjangkakan pendapatan Kawan Renergy akan pulih pada suku ketiga (Q 3), kerana sebahagian besar daripada lebihan kos projek Sabah telah ditanggung pada suku tahun ini.

Buku pesanan semasa kumpulan itu berjumlah RM128 juta, di mana RM71 juta terdiri daripada pesanan pembelian terjamin baru-baru ini yang dijangka memberikan keterlihatan pendapatan dari Q 3 dan seterusnya, katanya.

Broker juga menyatakan bahawa, berikutan “kejutan pendapatan” syarikat, ia telah menyemak semula andaian marginnya ke bawah, terutamanya untuk mencerminkan kos tenaga yang lebih tinggi yang berpunca dari konflik Timur Tengah, serta peningkatan kos subkontraktor.

Ini menghasilkan potongan 29% terhadap ramalan pendapatan FY26 dan pengurangan 23% untuk FY27.

Kira-kira 51% daripada pendapatan FY27 syarikat bergantung pada buku pesanan sedia ada, yang mungkin terdedah kepada kos yang lebih tinggi, ia memberi amaran.

Oleh itu, ia telah mengurangkan anggapan margin kasarnya sekitar 20 mata peratusan daripada ramalan sebelumnya.

“Walaupun kami memahami elemen kos yang besar telah banyak ditanggung pada suku tahun ini, kami tidak mempunyai kejelasan tambahan mengenai tuntutan di bawah pesanan variasi untuk skop kerja tambahan.

“Oleh itu, kami berpendapat tidak ada pemulihan pada ketika ini,” kata Kenanga Research.

Rumah penyelidikan tetap mengekalkan panggilan “prestasi” pada stok tetapi telah menurunkan TP kepada 57 sen daripada 73 sen, berdasarkan 12 kali ganda EPS FY27.

Bagi enam bulan berakhir pada 30 Jun, Kawan Renergy mencatatkan keuntungan bersih sebanyak RM6.5 juta berbanding RM9.8 juta pada tempoh yang sama setahun sebelumnya.

Pendapatan berjumlah RM90.2 juta, berbanding RM60.3 juta sebelumnya.

Untuk Q26, pendapatan disokong terutamanya oleh sumbangan yang lebih kuat dari segmen RE dan penjanaan bersama, yang meningkat 15.6% suku ke suku (q-o-q) dan 278.4% tahun ke tahun (y-o-y) kepada RM25.5 juta.

PublicInvest Research menunjukkan bahawa segmen ini menyumbang 55.6% daripada jumlah pendapatan, didorong oleh pengiktirafan kontrak selaras dengan tonggak kemajuan projek.

Sementara itu, pendapatan daripada peralatan proses industri menurun 19.2% q-o-q dan 15.4% tahun ke RM13.3 juta. Pendapatan loji proses meningkat 14.4% q-o-q kepada RM6.2 juta, walaupun kekal 24% lebih rendah pada tahun.

Rumah penyelidikan menyatakan bahawa campuran pendapatan syarikat semakin condong ke arah RE dan penjanaan bersama, dengan pendapatan suku tahunan dan turun naik margin sebahagian besarnya bergantung pada masa dan tahap pengiktirafan projek.

Dalam laporan tahunan terbarunya, Kawan Renergy mengatakan strategi jangka sederhana hingga jangka panjang kumpulan itu berpusat pada membina aliran pendapatan berulang daripada aset RE, terutamanya melalui projek penjanaan kuasa.

Ia melihat “potensi kuat” yang timbul daripada pelaksanaan inisiatif Peta Jalan Peralihan Tenaga Negara dan pertumbuhan berterusan perkembangan DC di Malaysia.

Syarikat ini bertujuan untuk meletakkan dirinya sebagai rakan kongsi tenaga bersih dan RE, dan bukannya sekadar pembekal peralatan.

Kawan Renergy beroperasi melalui tiga anak syarikat utama iaitu Kawan Engineering Sdn Bhd, Kawan Green Energy Sdn Bhd dan Magenko Renewables (Asia) Sdn Bhd.