Hyperscaler Capex Meningkat $1.2 Trilion: Sembilan Saham Ini Menunaikan, Kata BofA
Jualan semikonduktor Julai dibina di sekitar satu soalan yang tidak selesa: Apa yang berlaku apabila Big Tech akhirnya melambatkan perbelanjaan kecerd asan buatan?
Setakat ini, sebaliknya berlaku.
Bank of America kini menjangkakan perbelanjaan modal yang lebih tinggi akan melebihi $1.2 trilion dalam tempoh 12 bulan akan datang, menurut penganalisis semikonduktor Vivek Arya.
Itu adalah peningkatan yang mencolok dari mana kitaran pelaburan AI berlangsung hanya beberapa bulan yang lalu.
“Selera hiperscale untuk melabur tetap kuat,” kata Arya pada hari Isnin.
Awal musim panas ini, lima hiperscaler terbesar AS diunjurkan akan membelanjakan kira-kira $700 bilion semasa kalendar 2026.
Implikasi untuk pelabur semikonduktor adalah mudah. Kitaran infrastruktur AI tidak hanya bertahan lebih lama daripada yang dijangkakan. Keamatan dolar terus meningkat.
Dan BofA melihat sembilan saham semikonduktor bernilai Beli menawarkan peningkatan sekurang-kurangnya 30% daripada objektif harga 12 bulan.
Masalah Capex Big Tech Adalah Peluang Industri Cip
Terdapat pengagihan semula pelik yang berlaku di dalam ekonomi AI.
Bagi hiperscalers, perlumbaan infrastruktur menjadi semakin mahal. Bagi syarikat yang membekalkan infrastruktur itu, kos yang sama menjadi pendapatan.
Perbelanjaan modal Microsoft meningkat 63% tahun ke tahun awal tahun ini, manakala aliran tunai bebas jatuh 10%. Hyperscaler capex telah naik ke arah 100% aliran tunai operasi.
Itu menjelaskan mengapa pelabur semakin mempersoalkan ekonomi pembinaan AI.
Namun pembekal duduk di seberang persamaan itu.
Setiap dolar tambahan yang dibelanjakan untuk kilang AI memerlukan GPU, pemecut tersuai, memori, peralatan rangkaian dan kapasiti pembuatan semikonduktor.
Anggaran capex terbaru BofA menunjukkan bahawa kumpulan perbelanjaan masih berkembang.
Anggaran Wall Street lain menunjukkan arah yang sama. Morgan Stanley baru-baru ini menunjurkan capex hiperscaler pada kira-kira $800 bilion pada tahun 2026 dan $1.2 trilion pada tahun 2027, meningkat daripada kira-kira $450 bilion anggaran setahun sebelumnya.
Kesesakan semakin menjadi penawaran dan bukannya permintaan.
Perbezaan itu penting.
Sekiranya perbelanjaan hiperscaler terus meningkat, pembetulan semikonduktor semakin tidak kelihatan seperti akhir kitaran AI dan lebih seperti tetapan semula penilaian dalam ledakan pelaburan yang semakin berkembang.
9 Saham Semikonduktor Dengan Peningkatan Sekurang-kurangnya 30%
Arya mengumpulkan benefisiari menjadi lima baldi: pengiraan, memori, semicap, semis kuasa dan optik.
| Saham | Harga 2 Ogos | Objektif Harga BofA | Tersirat tersirat |
|---|---|---|---|
| Teknologi Marvell Inc. (NASDAQ: MRVL) | $187.56 | $365 | 95% |
| Teknologi Micron Inc. (NASDAQ: MU) | $823.03 | $1,550 | 88% |
| Korporasi Intel (NASDAQ: INTC) | $90.20 | $160 | 77% |
| NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) | $200.75 | $350 | 74% |
| Credo Technology Group Holding Ltd. (NASDAQ: CR DO) | $206.99 | $340 | 64% |
| KLA Corp. (NASDAQ: KLAC) | $182.82 | $260 | 42% |
| Applied Materials Inc. (NASDAQ: AMAT) | $507.67 | $720 | 42% |
| Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) | $389.28 | $530 | 36% |
| Peranti Mikro Lanjutan Inc. (NASDAQ: AMD) | $476.15 | $620 | 30% |
Marvell mendahului skrin dengan potensi peningkatan 95%, diikuti oleh Micron pada 88%.
Tetapi senarai itu merangkumi hampir setiap lapisan kritikal timbunan infrastruktur AI.
Nvidia dan AMD menyediakan pengiraan yang dipercepat. Broadcom dan Marvell duduk di persimpangan silikon tersuai dan rangkaian. Credo menangani sambungan.
Micron membekalkan memori yang diperlukan untuk memastikan pemecut diberi makan dengan data.
KLA dan Applied Materials berada lebih jauh di hulu, menjual peralatan yang diperlukan untuk mengeluarkan cip yang semakin kompleks.
Keluasan itu penting. Kes pelaburan tidak lagi bergantung pada satu pembuat cip yang menangkap perbelanjaan AI.
Ia bergantung kepada kerumitan fizikal membina infrastruktur AI itu sendiri.
Kekurangan Menjadi Tesis Pelaburan
Contoh yang paling jelas mungkin ingatan.
Saham Micron telah mengalami penarafan semula yang menakjubkan kerana permintaan AI bertembung dengan penawaran yang terhad. Kitaran memori menjadi salah satu perdagangan terkuat dalam semikonduktor tahun ini.
Kesambungan telah mengikuti jalan yang sama.
Credo mengawal kira-kira 75% pasaran kabel elektrik aktif, menurut penyelidikan BofA sebelumnya. Pasaran itu boleh melebihi $7 bilion menjelang 2030 daripada kira-kira $1.2 bilion tahun ini.
Mekanisme yang sama terus muncul di seluruh rantaian bekalan AI: hiperscalers mahukan lebih banyak pengiraan lebih cepat daripada pembekal yang dapat menyediakannya dengan selesa.
Dan kekurangan boleh merebak.
Lebih banyak pemecut memerlukan lebih banyak memori. Lebih banyak pelayan memerlukan rangkaian yang lebih cepat. Cip yang lebih kompleks memerlukan peralatan fabrikasi dan ujian wafer tambahan.
Ketumpatan pengkomputeran yang lebih tinggi menghasilkan perbelanjaan pesanan kedua untuk infrastruktur kuasa dan penyejukan. Peralihan ke arah penyejukan cecair, misalnya, sudah membuat buku pesanan yang lebih besar di seluruh rantaian bekalan haba pusat data.
Oleh itu, nombor $1.2 trilion kurang penting sebagai ramalan daripada sebagai bukti di mana kitaran AI kini berada.
Pasaran menghabiskan banyak pembetulan semikonduktor baru-baru ini bertanya sama ada Big Tech telah membelanjakan terlalu banyak.
Anggaran terbaru Bank of America menunjukkan bahawa pelabur mungkin tidak lama lagi harus menghadapi masalah yang bertentangan: apa yang berlaku jika hyperscalers masih tidak dapat membina dengan cukup cepat?