Transkrip Penuh: Panggilan Pendapatan Angel Oak Mortgage REIT Q2 2026

Angel Oak Mortgage REIT (NYSE: AOMR) mengeluarkan keputusan kewangan suku kedua dan menjadi tuan rumah panggilan pendapatan pada hari Selasa. Baca transkrip lengkap di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Lihat siaran web di https://viavid.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1768540&tp_key=4a8b495d25

Ringkasan

Angel Oak Mortgage REIT melaporkan pertumbuhan yang kuat dari tahun ke tahun dalam pendapatan faedah bersih, dengan pendapatan bersih GAAP sebanyak $3.4 juta dan pendapatan yang dapat diagihkan sebanyak $9 juta pada Q2 2026.

Syarikat itu secara strategik memewangan bon kekalan warisan yang dihapuskan, membeli semula saham biasa $15 juta, dan merundingkan pengurangan spread 35 mata asas pada kemudahan pembiayaan gudang terbesarnya.

AOMR melaksanakan dua sekuritisasi selepas suku tahun dan merancang untuk mengekalkan kadar kira-kira satu pensekuritisasi setiap suku tahun, dengan memberi tumpuan kepada transaksi yang meningkatkan ketahanan lembaran imbangan dan kekuatan pendapatan.

Kupon purata wajaran pinjaman yang dibeli pada suku tahun ini ialah 7.34%, dan prestasi kredit syarikat tetap kuat dengan tunggakan ditambah 90 hari pada 2.8%.

Pengurusan menekankan pendekatan konservatif untuk memanfaatkan dan pensekuritisasi sebagai alat pembiayaan strategik, dengan tumpuan untuk mengekalkan perniagaan yang kukuh dan fleksibel di tengah-tengah ketidakpastian makroekonomi.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Hubungi Encik Casey Kelleher, sila teruskan.

KC Kelleher, Ketua Kewangan Korporat & Perhubungan Pelabur

Selamat pagi dan terima kasih kerana menyertai kami hari ini untuk panggilan persidangan pendapatan suku kedua Angel Oak Mortgage REIT 2026. Pagi ini kami memfailkan siaran akhbar kami yang memperincikan keputusan ini, yang boleh didapati di bahagian Pelabur di laman web kami di www.angeloakreit.com. Sebagai peringatan, kenyataan yang dibuat pada panggilan persidangan hari ini mungkin termasuk kenyataan yang berpandangan ke hadapan. Kenyataan berpandangan ke hadapan tertakluk kepada risiko dan ketidakpastian yang boleh menyebabkan hasil sebenar berbeza secara signifikan daripada yang dibincangkan hari ini.

Kami tidak memikul sebarang kewajipan untuk mengemas kini kenyataan berpandangan ke hadapan kami berdasarkan maklumat baru atau peristiwa masa depan. Untuk perbincangan yang lebih terperinci mengenai faktor-faktor yang boleh mempengaruhi keputusan Syarikat, sila rujuk keluaran pendapatan kami untuk suku ini dan pemfailan SEC terbaru kami. Semasa panggilan ini, kami akan membincangkan langkah-langkah kewangan bukan GAAP tertentu. Maklumat lanjut mengenai langkah-langkah kewangan bukan GAAP ini dan penyesuaian dengan langkah-langkah kewangan GAAP yang paling setanding secara langsung terdapat dalam keluaran pendapatan kami dan pemfailan SEC.

Panggilan persidangan pagi ini dihoskan oleh Ketua Pegawai Eksekutif Angel Oak Mortgage REIT, Srini Prabhu dan Ketua Pegawai Kewangan Brandon Filson. Pengurusan akan membuat beberapa komen yang disediakan selepas itu kami akan membuka panggilan untuk soalan anda. Di samping itu, kami mengesyorkan menyemak suplemen pendapatan kami yang disiarkan di laman web kami. Sekarang saya akan menyerahkan panggilan itu kepada Srini.

Srini Prabhu, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih Casey dan terima kasih semua kerana menyertai kami hari ini. Walaupun prospek makroekonomi masih tidak jelas pada suku kedua, AOMR bertindak balas dengan pendekatan seimbang pembuatan keputusan dan kecemerlangan operasi yang didorong oleh nilai strategik untuk mengukuhkan profil pulangan dan ketahanan jangka panjang portfolio kami. Kami melihat permintaan berterusan untuk kredit bukan QM yang berstruktur dengan baik, tetapi pasaran juga bergerak ke masa berhati-hati ketika pelabur menimbang jalan inflasi, dasar Rizab Persekutuan dan ketidakpastian global yang lebih luas sepanjang suku tahun ini.

Dengan latar belakang itu, tumpuan kami adalah untuk kekal berdisiplin dalam penggunaan modal, mengekalkan fleksibiliti dan melaksanakan peluang untuk mengembangkan pendapatan dan peningkatan operasi yang telah kami capai sejak beberapa suku yang lalu. Platform kami menunjukkan ketahanan dengan pertumbuhan yang kukuh dari tahun ke tahun dalam pendapatan faedah bersih, nilai buku yang stabil dan prestasi kredit tahan lama. Terutama, kami mengambil beberapa tindakan strategik untuk mengukuhkan portfolio termasuk pengewangan bon tertahan warisan yang dihapuskan, pembelian semula saham biasa daripada pelabur pra-IPO pada tahap pulangan penambahan dan berjaya merundingkan pengurangan spread yang ketara pada kemudahan pembiayaan gudang terbesar kami. Tindakan berhemah oportunistik ini direka untuk mengukuhkan kekuatan dan profil pulangan portfolio kami dalam jangka pendek dan jangka panjang. Kami terus mendapatkan pinjaman yang sesuai dengan kriteria kredit dan pulangan kami. Walaupun kami tidak mempunyai sekuriti pada suku kedua, kami melaksanakan AOMT 2026.3 dan 2026 HB1 berikutan akhir suku tahun ini. Kami menjangkakan untuk meneruskan kadar kira-kira satu pensekuritisasi setiap suku tahun.

Yang penting, kami tidak hanya memberi tumpuan kepada mengeluarkan transaksi. Kami memberi tumpuan kepada mengeluarkan transaksi yang mengukuhkan ketahanan lembaran imbangan kami, mengurangkan ketidakpastian pembiayaan dan menyokong kuasa pendapatan jangka panjang. Apabila kita bergerak pada separuh belakang tahun ini, keutamaan kami jelas. Walaupun kita tidak dapat mengawal keadaan makroekonomi atau perubahan penilaian dari hari ke hari, kita dapat terus membuat keputusan berdasarkan nilai yang bijaksana untuk mengekalkan perniagaan yang kukuh dan fleksibel.

Kami akan terus berasal dan membeli secara selektif, mengekalkan pendekatan konservatif untuk memanfaatkan dan menggunakan pensekuritisasi sebagai alat pembiayaan strategik dan bukannya objektif yang didorong oleh jumlah. Kami percaya pendekatan ini meletakkan AOMR untuk menavigasi pasaran yang tidak menentu sambil terus membina nilai untuk pemegang saham dari masa ke masa. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kepada Brandon yang akan membimbing kami melalui prestasi kewangan suku kedua kami dengan lebih terperinci.

Brandon Filson, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih Srini. Keputusan suku kedua kami mencerminkan asas operasi yang kukuh yang kami bina walaupun timbangan berpunca daripada penurunan penilaian mark-ke-pasaran yang tidak direalisasikan dalam portfolio pinjaman bersekuriti tanpa cagar kami. Terutama, seperti yang disebutkan oleh Srini, selaras dengan tumpuan kami untuk mengawal apa yang dapat kita kendalikan, kami mengambil beberapa tindakan strategik pada suku tahun ini untuk memperkuat lagi portfolio kami ke hadapan. Kami menjual bon tersimpan kami dari pensekuritisasi AOMT 2023 dan telah melaburkan semula hasil tersebut ke dalam pembelian pinjaman yang baru asal dengan hasil model yang lebih tinggi.

Kami membeli semula ekuiti biasa $15 juta daripada pelabur pra-IPO pada tahap pulangan akretif dan kami mengurangkan spread kadar faedah pada penyedia pembiayaan gudang terbesar kami sebanyak 35 mata asas. Kami menjangkakan untuk menyedari kesan positif tindakan ini pada suku dan tahun-tahun akan datang. Pada suku kedua kami mempunyai pendapatan bersih GAAP sebanyak $3.4 juta atau $0.14 setiap saham biasa yang dicairkan. Hasilnya didorong oleh pendapatan faedah bersih yang sihat dan tahap perbelanjaan operasi yang dikekalkan, sebahagiannya diimbangi oleh kerugian mark-ke-pasaran yang tidak direalisasikan.

Secara perbandingan, pada suku kedua 2025 kami mempunyai pendapatan bersih GAAP sebanyak $800,000 atau $0.03 setiap saham biasa yang dicairkan. Pendapatan yang dapat diagihkan untuk suku tahun ini adalah $9 juta. Portfolio pinjaman bersekuriti kami dan portfolio pinjaman kediaman kami digabungkan sebanyak $3.6 juta kerugian yang tidak direalisasikan dan portfolio derivatif kami mendorong kerugian yang tidak direalisasikan $2.4 juta, mendorong perbezaan antara pendapatan bersih GAAP dan pendapatan yang dapat diagihkan. Pada suku kedua tahun 2025, pendapatan yang dapat diagihkan adalah $2.6 juta.

Pendapatan faedah untuk suku itu ialah $41.4 juta dan pendapatan faedah bersih adalah $10.7 juta. Ini dibandingkan dengan pendapatan faedah sebanyak $35.1 juta dan pendapatan faedah bersih $9.9 juta pada Q2 2025, masing-masing menunjukkan pertumbuhan 18% dan 8%. Untuk enam bulan pertama tahun 2026, pendapatan faedah dan pendapatan faedah bersih masing-masing meningkat sebanyak 21% dan 14% berbanding enam bulan pertama tahun 2025. Kadar kupon bukan QM telah turun berbanding separuh pertama tahun 2025.

Prestasi telah disokong oleh pembelian aset yang disasarkan, penurunan spread gudang dan akses yang konsisten ke pasaran sekuritisasi. Perbelanjaan operasi untuk suku kedua adalah $3.6 juta tidak termasuk perbelanjaan pampasan saham bukan tunai. Perbelanjaan operasi suku kedua ialah $3.2 juta. Peningkatan kecil berbanding setahun yang lalu adalah disebabkan oleh peningkatan yuran ketekunan pinjaman yang berkaitan dengan baki aset sasaran yang lebih besar. Dalam masa hadapan, kami menjangkakan untuk mengekalkan tahap perbelanjaan operasi yang serupa dan akan terus menjadi seefisien mungkin dengan struktur perbelanjaan kami.

Pembelian pinjaman pada suku tahun ini berjumlah $204 juta dan terus mencerminkan profil kredit konservatif, nisbah pinjaman-ke-nilai sederhana dan kupon pasaran semasa yang kami percaya tetap menarik. Atas dasar yang disesuaikan dengan risiko, kupon purata wajaran pinjaman yang dibeli sepanjang suku adalah 7.34%, purata wajaran CLTV adalah 70.5% dan skor kredit purata wajaran adalah 759. Metrik jaminan kredit kami terus mencerminkan profil kredit dan pulangan kami yang diinginkan.

Sehingga akhir suku tahun ini, portfolio pinjaman dan amanah sekuritisasi kami membawa kupon purata wajaran sebanyak 6.04% dengan kos pembiayaan purata wajaran kira-kira 4.5%. Kami berhasrat untuk terus mengakses pasaran sekuritisasi melalui strategi pensekuritisasi yang berdisiplin dan metodis kami. Seperti yang disebutkan, kami melaksanakan sekuriti AOMT 2026.3 sejurus selepas akhir suku tahun ini. Kami adalah satu-satunya penyumbang dalam perjanjian itu, yang mempunyai baki prinsipal yang tidak dibayar $280 juta dan kupon purata wajaran sebanyak 6.9%, skor kredit bukan sifar purata wajaran sebanyak 757 dan CLTV purata wajaran sebanyak 69%.

Bon kanan bernilai AAA berharga 130 titik asas tersebar di atas keluk hasil Perbendaharaan. Selain itu, kami baru-baru ini menilai harga AOMT 2026 HB1, sekuritisasi HELOC yang digabungkan $221 juta di mana kami menyumbang pinjaman $71 juta. Pinjaman yang mendasari perjanjian itu mempunyai kupon purata wajaran sebanyak 9.79%, skor kredit bukan sifar purata wajaran 744 dan CLTV purata wajaran sebanyak 64.8%. Pasaran sekuritisasi kekal membina di tengah-tengah ketidakpastian pasaran dan kami terus menjangkakan untuk melaksanakan kira-kira satu pensekuritisasi setiap suku tahun, atau empat setahun.

Sehingga akhir suku tahun, nilai buku GAAP sesaham adalah $10.13. Nilai buku ekonomi, yang menilai adil semua kewajipan pensekuritan bukan resur, adalah $12.24. Berbanding akhir suku pertama 2026, nilai buku GAAP sesaham menurun 1.7% dan nilai buku ekonomi menurun 0.3%. Perubahan nilai buku sepanjang suku ini mencerminkan pendapatan operasi yang diimbangi oleh pembayaran dividen suku tahunan dan perubahan penilaian yang tidak direalisasikan oleh pasaran yang disebutkan di dalam portfolio.

Walaupun pasaran terus menunjukkan turun naik yang terikat dengan faktor makroekonomi dan geopolitik, kami menganggarkan bahawa pada hari ini nilai buku tetap agak rata sejak akhir suku kedua. Lembaran imbangan kami tetap berada di kedudukan yang baik dengan wang tunai sebanyak $48.6 juta dan nisbah hutang ke ekuiti rebusan sebanyak 2.3 kali ganda. Nisbah ini selaras dengan apa yang kita harapkan sejurus sebelum pensekuritisasi. Oleh itu, berikutan sekuritisasi AOMT 2026.3 dan AOMT 2026 HB1, hutang ke ekuiti rebusan menurun kepada kira-kira satu kali.

Kami berhasrat untuk mengekalkan kecairan dan kapasiti pembiayaan yang tersedia untuk memberikan fleksibiliti untuk bertindak balas terhadap perubahan keadaan pasaran. Kami menamatkan suku ini dengan pinjaman rumah kediaman tanpa sekuriti pada nilai saksama $439 juta yang dibiayai dengan hutang gudang $365 juta, pinjaman gadai janji kediaman $2.1 bilion dalam amanah sekuritisasi dan $334 juta RMBS, termasuk pelaburan $26 juta dalam entiti sekuritisasi yang digabungkan, yang termasuk dalam aset lain dalam lembaran imbangan kami.

Kami menamatkan suku tahun ini dengan kapasiti pembiayaan pinjaman yang tidak terpakai kira-kira $900 juta dengan empat rakan pinjaman berkualiti tinggi. Prestasi kredit terus kukuh dengan portfolio selama 90 hari ditambah tunggakan pada kira-kira 2.8%, termasuk pinjaman kediaman, pinjaman bersekuriti dan portfolio RMBS kami. Ini mewakili peningkatan kira-kira 9 mata asas dari Q1 2026. Prestasi di seluruh rak Angel Oak kekal kukuh dan kami percaya bahawa prestasi cagaran kami berbanding pasaran sekuriti bukan QM adalah pembezaan utama untuk platform kami.

Saya akan mengulangi jangkaan kami bahawa prestasi kredit yang berbeza kami akan diterjemahkan kepada kerugian yang lebih rendah daripada platform bukan QM yang setanding merentasi kitaran kredit penuh. Pandangan ini disokong oleh penghijrahan proaktif spektrum kredit kami, LTV konservatif dan pendekatan underwriting yang berdisiplin, yang kami percaya meletakkan portfolio untuk berprestasi secara konsisten walaupun dalam persekitaran yang lebih mencabar. Kelajuan prapembayaran tiga bulan bagi portfolio pinjaman bersekuriti RMBS bukan QM kami adalah 13.6% pada akhir suku tahun berbanding 12.5% pada suku pertama tahun 2026.

Seperti yang telah kami sebutkan pada suku sebelumnya, kami menjangkakan kelajuan prapembayaran akan terus meningkat apabila kadar menurun dan pemilik rumah diberi insentif untuk membiayai semula. Dengan itu, kami memodelkan pulangan kami berdasarkan kelajuan prapembayaran purata sejarah sebanyak 20% hingga 30%. Walaupun kelajuan prapembayaran cenderung menaik dan kadar kupon yang baru berasal terus menurun, majoriti portfolio kami masih mempunyai kadar kupon yang berada di bawah kadar kupon yang baru berasal dan kami menjangkakan bahawa kadar gadai janji perlu jatuh dengan bermakna untuk menghasilkan kesan yang signifikan terhadap pulangan kepada portfolio kami.

Akhir sekali, Syarikat mengisytiharkan dividen biasa $0.32 sesaham yang perlu dibayar pada 28 Ogos 2026 kepada pemegang saham biasa yang rekod pada 21 Ogos 2026. Untuk butiran tambahan mengenai hasil kewangan dan komposisi portfolio kami, sila rujuk suplemen pendapatan yang terdapat di laman web kami.

Srini Prabhu, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih Brandon. Untuk menutup, kami tetap yakin dengan kelebihan platform Angel Oak. Akses kami kepada asal yang berbeza, pengalaman kami dalam pensekuritisasi dan penekanan kami pada disiplin kredit memberi kami pelbagai tuas untuk mengurus melalui perubahan keadaan pasaran. Kami memberi tumpuan untuk terus menerjemahkan trend tersebut ke dalam pendapatan yang konsisten, pertumbuhan lembaran imbangan yang bijak dan nilai pemegang saham jangka panjang. Dengan itu, kami akan membuka panggilan untuk soalan anda.

PENGENDALI

Terima kasih tuan-tuan dan puan-puan. Sekarang kita akan memulakan sesi soalan dan jawapan. Sekiranya anda mempunyai soalan, sila tekan bintang diikuti dengan bintang pada telefon sentuh anda. Anda akan mendengar arahan bahawa tangan anda telah diangkat. Sekiranya anda ingin menolak proses pengundian, sila tekan bintang yang diikuti oleh kedua-duanya, dan jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila angkat telefon bimbit sebelum menekan sebarang kekunci. Sila seketika untuk soalan pertama anda.

Dan soalan pertama anda datang dari Marissa Lobo dari UBS. Tolong teruskan.

Marissa Lobo, Penganalisis di UBS

Selamat pagi. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Hanya memikirkan sekuritisasi baru, seberapa besar anda melihat peluang HELOC untuk AOMR dan apakah peruntukan sasaran anda berbanding, pertama, bukan QM?

Srini Prabhu, Ketua Pegawai Eksekutif

Hai, Srini di sini, saya akan menjawabnya. Jadi, anda tahu, kami suka peluang HELOC. Jelas sekali ini semua mengenai saiz dan skala dan produk, kotak kredit yang ingin kita mainkan. Oleh itu, kami menganggapnya sebagai peruntukan 10% hingga 15% daripada peruntukan keseluruhan kami. Oleh itu, kita masih akan menjadi sebahagian besarnya bukan QM. Dan kemudian secara selektif kami akan melihat HELOC berdasarkan kotak kredit kami.

Marissa Lobo, Penganalisis di UBS

Mendapat. Baiklah, terima kasih. Dan hanya melihat komposisi bukan QM, anda tahu, melihat bahawa pinjaman pelabur sebahagian besarnya adalah kira-kira 50% pasaran, bagaimana cagaran AOMR dibandingkan dengan itu, dan sejauh mana anda meningkatkan pendedahan DSCR?

Srini Prabhu, Ketua Pegawai Eksekutif

Saya fikir komposisi kami mengenai pinjaman aliran tunai pelabur adalah sekitar jumlah yang sama. Anda tahu, ia telah menjadi sumber yang baik untuk pertumbuhan bagi kami sejak beberapa tahun yang lalu, tetapi kami masih banyak bermain dalam ruang dan peminjaman penyata bank itu, program penjamin kepada, seperti, pemilik perniagaan kecil.

Marissa Lobo, Penganalisis di UBS

Baiklah, terima kasih kerana mengambil soalan saya.

PENGENDALI

Terima kasih. Dan soalan seterusnya anda datang dari Doug Harter dari BTIG. Tolong teruskan.

Doug Harter, Penganalisis di BTIG

Terima kasih. Dalam ucapan yang disediakan, anda menyebut bahawa salah satu kemudahan pembiayaan gudang bertambah baik sebanyak 35 mata asas. Bolehkah anda membincangkan pulangan yang anda lihat semasa tempoh gudang berbanding pulangan yang anda lihat semasa pensekuritan?

Brandon Filson, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, saya fikir, anda tahu, semasa tempoh gudang ia akan berubah sedikit kerana penyebaran itu bergantung pada bagaimana kita mencampurkan pembiayaan kami. Tetapi biasanya sekarang saya fikir kita melihat pulangan sekitar 13% hingga 14% dalam fasa gudang. Dan kemudian dalam pensekuritisasi, 15% hingga 20% yang sering kita sebut bergantung pada tempat sekuritisasi dilaksanakan.

Doug Harter, Penganalisis di BTIG

Hebat. Dan kemudian hanya satu soalan yang menjelaskan: dalam suplemen anda, nampaknya kos hutang gudang telah meningkat sejak beberapa suku yang lalu. Adakah terdapat bunyi bising di sana yang harus kita fikirkan semasa kita mengira nombor itu setiap suku tahun?

Brandon Filson, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, saya fikir ia benar-benar bergantung betapa berdaya kita sepanjang suku tahun dan betul-betul bagaimana kita membiayai, kerana jelas kita baru sahaja menutup dua sekuriti. Kami akan menutup sekuritisasi HELOC hari ini. 2026.3 sudah ditutup sejurus selepas akhir suku tahun. Anda tahu, sekarang kita mempunyai banyak modal segar. Kami akan pergi dan membeli pinjaman yang dilepaskan dan kemudian perlahan-lahan menambah hutang. Di mana saya fikir suku lalu adalah situasi yang bertentangan di mana kita mempunyai, anda tahu, pada Q2, kami mempunyai lebih banyak leveraj sepanjang suku tahun ini daripada yang biasa kita miliki kerana tidak ada sekuriti.

Tetapi, anda tahu, anda harus melihat pembersihan dan membersihkan semacam itu sedikit ke Q3.

Doug Harter, Penganalisis di BTIG

Baiklah, itu masuk akal. Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih. Dan hanya sebagai peringatan, jika anda mempunyai soalan, sila tekan Star One. Dan soalan seterusnya anda datang dari Jason Weaver dari JonesTrading. Tolong teruskan.

Jason Weaver, Penganalisis di JonesTrading

Hei kawan-kawan, selamat pagi. Hanya melihat perjanjian 2026.3, nampaknya kita melihat jumlah mampatan spread yang cukup di sana berbanding sekuriti terakhir dengan WAC cagaran yang lebih rendah dan spread yang lebih tinggi pada AAA. Bolehkah anda bercakap sedikit mengenai andaian hadapan di sini - jika masih dalam julat remaja yang tinggi itu-dan jika ada sesuatu perjanjian khusus yang mendorong penyebaran bersih itu lebih ketat?

Brandon Filson, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, saya fikir kita masih menjangkakan 15 hingga 20, tentu saja, yang boleh melonjak dari semasa ke semasa. Yang terakhir ini ialah, komposisi portfolio anda adalah kupon yang sedikit lebih rendah daripada apa yang kami beli sekarang. Tetapi sekarang sebagai tindak balas kepada, anda tahu, kadar yang lebih tinggi, kupon gadai janji kami telah meningkat sebanyak 35, 40 mata asas, anda tahu, secara purata. Dan hari ini kita membeli pinjaman lebih dekat ke tahap pertengahan 7-an itu dari perspektif bukan QM. Dan, maksud saya, spread dalam pasaran pensekuritan agak ketat.

Pasaran sekuritisasi sihat di ruang bukan QM. Banyak pembeli, banyak aktiviti. Oleh itu, itu bergerak ke arah yang betul walaupun dalam menghadapi turun naik kadar - tidak benar-benar diterjemahkan menjadi penyebaran yang melebar atau tidak menentu.

Jason Weaver, Penganalisis di JonesTrading

Mendapat. Dan saya tertanya-tanya secara meluas jika anda boleh bercakap sedikit tentang apa yang anda lihat hanya mengenai trend kredit pengguna yang luas dan piawaian underwriting bukan QM. Ada lagi ketegangan di sana?

Srini Prabhu, Ketua Pegawai Eksekutif

Secara umum, anda tahu, pasaran jelas sukar dari sisi asal, bukan? Kerana kemampuan perumahan, anda tahu, semakin perlahan kerana kadar terus meningkat. Oleh itu, pasaran bukan QM, cukup luar biasa sejak dua tahun terakhir, terus berkembang. Secara perbandingan, ia sangat kompetitif kerana anda mempunyai penambahan keseluruhan syarikat insurans yang melangkah masuk pada kadar yang lebih tinggi ini. Oleh itu, anda pasti perlu berdisiplin dari segi penyusunan yang lebih lemah secara kompetitif di seluruh pasaran.

Terdapat titik lemah yang mula muncul dalam program tertentu yang biasanya kita tidak lakukan, tetapi sesetengah pesaing kami melakukannya, sama ada mereka berada di ruang REIT atau sama ada mereka hanya berada di seluruh pasaran. Dan ada carta yang saya fikir kami ada yang boleh kami hantar kepada anda. Dan saya tidak mahu bercakap tentang apa-apa secara individu, tetapi beberapa program yang tidak kita lakukan yang mula kita lihat di pasaran. Tetapi yang dikatakan, secara amnya, penulisan jaminan masih berhemah dan berdisiplin di pasaran - bukan hanya Angel Oak, tetapi secara amnya secara amnya.

Mengenai kredit pengguna, maksud saya jelas HELOC semakin dekat dengan kredit pengguna dari pihak kami. Anda perlu berhati-hati di sana dari segi apa yang anda tanggung. Kami umumnya cuba menjamin 40 LTV ke 65 pinjaman ke nilai gabungan. Itulah yang kami cuba tanggung dan, anda tahu, bergantung pada jenis pengguna yang kita akan jumpa. Jadi, dan di situlah saya sebutkan sebelumnya, kami tidak mahu menskalakan program itu demi penskalaan kerana jelas IRR bagus.

Anda harus berhati-hati tentang kredit yang anda tanggung, terutamanya dalam puncak harga perumahan yang kita lihat. Kredit pengguna umum - bekas perumahan pengguna - umumnya adalah kredit yang mungkin juga tidak mendapat manfaat daripada pasaran ekuiti. Saya fikir pengguna terus menjadi lebih lemah. Anda tahu, kami berada di ruang itu melalui dana bersama kami, ETF dan dana kami yang lain. Jadi di sinilah kita sangat berhati-hati. Tetapi jelas kita tidak memainkannya di AOMR.

Jason Weaver, Penganalisis di JonesTrading

Mendapat awak. Terima kasih atas warna itu.

PENGENDALI

Ya, terima kasih. Dan soalan terakhir anda datang dari Timothy D'Agostino dari Securities. Tolong teruskan.

Timothy D'Agostino, Penganalisis

Ya, hai. Terima kasih. Selamat pagi. Saya rasa hanya pada sekuriti, jelas anda menutup dua selepas suku tahun, dan kedengarannya seperti bahasa berubah sedikit - jadi anda tidak benar-benar menuju kuantiti sekuriti. Jadi saya hanya tertanya-tanya, anda tahu, bagaimana pendapat anda tentang empat sekuriti bukan QM setiap suku tahun dan dua pensekuritisasi HELOC? Dan adakah saluran paip untuk bukan QM berpotensi menyokong pensekuritisasi kedua pada suku ketiga atau tidak? Terima kasih.

Brandon Filson, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, saya fikir, anda tahu, unjuran kami masih mempunyai empat bukan QM, atau, anda tahu, secara purata, anda tahu, empat sekuritisasi setahun di ruang bukan QM. Saya rasa sekuriti HELOC kedua juga agak mungkin tahun ini. Dan ada peluang yang baik dengan saluran paip yang datang bahawa kita akan melihat bukan QM kedua dalam Q3. Tetapi pastinya jika ia tidak menjerit, anda tahu, September, mungkin, bulan Oktober, seperti yang berlaku sekarang - semuanya bergantung pada apa yang berlaku di pasaran, perkara seperti itu.

Kami akan bersedia untuk pergi pada masa itu.

Timothy D'Agostino, Penganalisis

Baiklah, hebat. Dan adakah anda, saya rasa tetap berada di pihak bukan QM, adakah anda masih melihat permintaan yang baik di sana dari segi, anda tahu, apa yang dapat anda laburkan? Hanya warna apa pun di sana akan menjadi hebat. Terima kasih.

Brandon Filson, Ketua Pegawai Kewangan

Ya, tidak, saya rasa ada banyak permintaan bukan QM. Maksud saya, ruang itu, anda tahu, berterusan. Syarikat gadai janji kami terus mengeluarkan sejumlah pinjaman yang baik. Anda tahu, seperti yang disebutkan oleh Srini, terdapat banyak pembeli di sisi lain, yang mendorong, anda tahu, pembentukan modal di ruang angkasa. Oleh itu, kami fikir terdapat banyak selera makan dan permintaan di sana dan, anda tahu, harus diteruskan sepanjang tahun ini.

Timothy D'Agostino, Penganalisis

Baiklah, terima kasih banyak kerana mengambil soalan.

PENGENDALI

Terima kasih. Dan tidak ada soalan lagi pada masa ini. Anda boleh meneruskan persidangan anda. Tuan-tuan dan puan-puan, ini menyimpulkan panggilan persidangan anda untuk hari ini. Kami mengucapkan terima kasih banyak atas penyertaan anda. Anda kini boleh memutuskan sambungan. Selamat hari yang hebat.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.