Trump mendapat ledakan kilang yang dia mahukan, tetapi tidak terima kasih kepada tarif

Pengeluaran semula pembuatan telah menjadi hujah utama dalam kes Presiden Donald Trump untuk tarif, baik semasa penggal pertamanya dan sepanjang kempen 2024 dan pentadbiran semasa. Namun, kebangkitan pembuatan yang diinginkan oleh Trump bukan disebabkan oleh tarif.

Pertumbuhan Perkilangan AS Mencecah Tertinggi 4 Tahun

PMI Pembuatan ISM melonjak kepada 55.6 pada bulan Julai daripada 53.3 pada bulan Jun, bacaan tertinggi sejak Mei 2022. Kesemua lima komponen yang secara langsung memberi makan indeks utama berpindah ke wilayah pengembangan.

Pengeluaran melonjak kepada 58.5, bacaan terkuat sejak November 2021. Pekerjaan melebihi 50 untuk pertama kalinya dalam 33 bulan, sementara pesanan baru, tunggakan dan eksport semuanya berkembang.

Kilang juga mengambil semula.

Indeks Pekerjaan ISM melonjak dari 49.7 kepada 52.8, bacaan tertinggi sejak Ogos 2022 dan bacaan pengembangan pertama dalam 33 bulan.

Benzinga memeriksa dari mana pesanan baru, pengeluaran dan pengambilan pekerja datang. Sumber momentum yang paling jelas bukanlah perlindungan daripada persaingan asing. Ini adalah kitaran pelaburan yang begitu besar sehingga mula membentuk semula ekonomi fizikal Amerika.

AI Menjadi Dasar Industri Amerika

Cap jari ada di seluruh laporan ISM. Produk komputer dan elektronik berkembang pada bulan Julai. Begitu juga jentera, peralatan pengangkutan dan peralatan elektrik.

Pengilang sendiri menunjukkan trend itu.

Seorang pengurus pembelian dalam komputer dan elektronik menyebut pertumbuhan merentasi “semikonduktor, AI, pembungkusan canggih, dan pasaran pengkomputeran berprestasi tinggi.”

Seorang eksekutif mesin lebih jelas.

“Produk yang masuk ke pusat data sedang meningkat sepenuhnya perolehan dan pembuatan,” kata responden itu.

Permintaan untuk produk semikonduktor dan sambungan pusat data merentasi kuasa, rangkaian dan fotonik “berkembang pesat,” sementara pesanan yang berkaitan dengan produk perubatan, industri dan pengguna jauh lebih lemah.

Itulah paradoks di dalam ledakan pembuatan Trump. Washington membina strategi perindustriannya di sekitar tarif, tetapi motosikal supercycle AI capex Amerika mungkin melakukan lebih banyak untuk mengisi buku pesanan kilang.

Ini Bukan Lebar Untuk Semua Orang

Jeffrey Roach, ketua ahli ekonomi di LPL Financial, melihat satu lagi ciri penting dalam data: ekonomi berbentuk K Amerika telah merebak dari pengguna ke syarikat.

“Ekonomi berbentuk K yang menggambarkan ruang pengguna adalah deskriptor yang baik untuk sektor korporat juga,” kata Roach.

Sesetengah permintaan berundur sementara kawasan lain mempercepat.

Tanggapan ISM menunjukkan bahawa membahagikan dengan jelas.

Satu pengeluar produk kimia menggambarkan pelanggan secara serentak mengurangkan inventori dan menarik permintaan ke hadapan. “Oleh kerana ramai pelanggan yang semakin perlahan, jumlah yang sama semakin meningkat,” kata responden itu.

Pengilang lain melaporkan kemerosotan di beberapa unit perniagaan, terutamanya produk pengguna.

Infrastruktur AI, Permintaan Pertahanan Berjalan ke arah yang bertentangan

Ini kurang kebangkitan industri yang luas daripada pengagihan semula permintaan pembuatan ke arah industri yang terletak paling dekat dengan ledakan perbelanjaan modal.

Bagi pelabur, perbezaan itu penting.

Pemenang mungkin bukan hanya pengeluar Amerika. Mereka semakin banyak syarikat yang membekalkan infrastruktur fizikal yang diperlukan untuk mengubah pelaburan AI beratus-ratus bilion dolar menjadi pusat data sebenar.

ETF Pembuatan iShares AS (NYSE: MAD E) telah meningkat kira-kira 18% tahun setakat ini, berbanding pendahuluan 10.9% untuk S&P 500.

Lebih mendedahkan adalah apa yang terletak berhampiran bahagian atas papan pendahulu. Beberapa pemenang terbesar MADE terdedah kepada pembinaan AI fizikal - kuasa, peralatan elektrik dan elektronik yang diperlukan untuk mengubah pusat data daripada cetak biru menjadi infrastruktur operasi.

Bloom Energy Corp. (NYSE: BE), yang membekalkan penyelesaian kuasa di tapak yang semakin disasarkan ke pusat data, telah melonjak 151% tahun hingga kini. Vertiv Holdings Co. (NYSE: VRT), pembekal utama infrastruktur kuasa dan penyejukan untuk pusat data, telah memperoleh 62%.

Prestasi pasaran itu mengukuhkan mesej yang datang dari lantai kilang: pelabur tidak hanya membeli cerita reshoring. Mereka membeli syarikat yang membekalkan infrastruktur di sebalik ledakan capex AI.

Imej: Shutterstock