Buka Kunci Berjuta-Saham SpaceX Bunyi Menakutkan. Inilah Mengapa Ia Mungkin Tidak Penting.

Pelabur Space Exploration Technologies Corp. (NASDAQ: SPCX) telah menghabiskan beberapa minggu untuk mempersiapkan apa yang kelihatan sebagai ujian pasca IPO terbesar syarikat setakat ini. Berikutan laporan pendapatan Selasa, kira-kira 911 juta saham dijadual kan layak dijual di bawah jadual penutupan berperingkat syarikat.

Pada pandangan pertama, angka-angka terdengar membimbangkan. Satu bilion saham baru dalam syarikat roket Elon Musk yang layak dijual nampaknya seperti resipi yang sempurna untuk tekanan penjualan yang diperbaharui.

Tetapi pelabur mungkin mengemukakan soalan yang salah.

Isu sebenar bukanlah berapa banyak saham yang layak dijual. Itulah berapa banyak yang sebenarnya mungkin melanda pasaran.

Layak Tidak Bermakna Dijual

Buka kunci yang akan datang hanya mewakili kira-kira 7% daripada kira-kira 13.09 bilion saham SpaceX yang tertunggak. Lebih penting lagi, kebanyakan saham tersebut dipegang oleh eksekutif, pekerja dan pelabur awal dan bukannya peniaga jangka pendek.

Tamat tempoh lock-up hanya memberi pemegang saham kemampuan untuk menjual. Ia tidak memerlukan mereka melakukannya.

Sejarah menunjukkan bahawa tamat tempoh lock-up tidak selalu membawa kepada penjualan yang berat. Walaupun sesetengah pelabur menggunakan peluang untuk mempelbagaikan atau merealisasikan keuntungan, yang lain terus memegang kedudukan mereka - terutamanya apabila saham didagangkan jauh di bawah paras tertinggi baru-baru ini.

Jadual pelepasan berperingkat SpaceX juga menyebarkan potensi bekalan dalam beberapa tempoh pendapatan dan bukannya melepaskannya sekaligus.

Penurunan 50% Mengubah Persamaan

Masa juga boleh mengurangkan kemungkinan penjualan meluas.

Sejak mencapai paras tertinggi intraday sekitar $225 sejurus selepas IPO pada bulan Jun, saham SpaceX telah jatuh kira-kira 50%, baru-baru ini diperdagangkan hampir $110 mendahului pendapatan.

Itu tidak semestinya bermakna orang dalam tidak akan menjual. Sesetengah pelabur awal masih boleh memilih untuk mengimbangi semula portfolio atau menjana wang sebahagian daripada pegangan mereka. Tetapi bagi eksekutif dan pekerja yang kekayaannya tetap terkait rapat dengan prestasi jangka panjang syarikat, penjualan selepas penurunan mendadak mungkin kurang menarik daripada menunggu penilaian yang lebih tinggi.

Overhang Mungkin Lebih Penting Daripada Jualan

Itu tidak bermakna buka kunci tidak relevan.

Sejak IPO, SpaceX mempunyai float awam yang agak kecil, atau saham yang tersedia untuk perdagangan awam. Terapung terhad dapat menguatkan perubahan harga ke kedua-dua arah, menjadikan perubahan dalam bekalan yang ada sebagai faktor penting bagi pelabur.

Walaupun hanya sebahagian kecil saham yang baru layak akhirnya dijual, pasaran tahu bahawa terapung yang boleh diperdagangkan akan terus berkembang dari masa ke masa. Itu sahaja dapat mengurangkan beberapa kekurangan premium yang diberikan oleh pelabur kepada saham sejak debutnya.

Pada akhirnya, pendapatan SpaceX akan kekal sebagai pemangkin utama. Keputusan yang kuat dan ulasan yang optimis mengenai Starlink, inisi atif kecerdasan buatan dan pertumbuhan jangka panjang dapat menarik minat pembelian baru.

Bagi pelabur, persoalan selepas pendapatan sebenar bukanlah sama ada 911 juta saham layak dijual. Ia sama ada cukup dari mereka benar-benar datang ke pasaran untuk mengatasi permintaan - atau sama ada Wall Street telah terlalu menilai risiko sepanjang masa.

Imej: Shutterstock