Pemilikan insurans tidak dilihat sebagai trend bagi bank

PETALING JAYA: Beberapa tawaran yang dibuat oleh bank baru-baru ini untuk memperoleh syarikat insurans tidak menandakan pergeseran industri yang luas di mana bank memiliki syarikat insurans, menurut CIMB Securities.

Tawaran yang dimaksudkan termasuk pembelian Malayan Banking Bhd baki 30.95% saham dalam Maybank Ageas dengan harga RM4.83bilion, dan perjanjian RM1.64 bilion Bank Kerjasama Rakyat Malaysia Bhd untuk pemilikan 100% Keluarga Takaful Ikhlas dan Takaful Ikhlas General.

Selanjutnya, tahun lepas, Public Bank Bhd memperoleh saham 44.15% dalam LPI Capital Bhd dengan harga RM1.72 bilion, yang membolehkan pemberi pinjaman segera meningkatkan kehadirannya di pasaran insurans am melalui anak syarikat terkemuka LPI, Lonpac Insurance Bhd.

Rumah penyelidikan itu memetik sebuah artikel di StarBiz yang merujuk perjanjian itu memberikan isyarat yang jelas kepada pasaran bahawa bank mengetatkan cengkaman mereka terhadap industri insurans berbilion ringgit dan takaful negara, manakala insurans bank bukan lagi sekadar perniagaan tambahan yang berkaitan dengan perbankan tradisional.

CIMB Securities berkata transaksi baru-baru ini mencerminkan objektif strategik khusus institusi, dengan bank mengejar pendekatan yang berbeza untuk memenuhi agenda lain yang lebih luas, seperti penjajaran strategik di peringkat kumpulan.

Walaupun insurans dan takaful semakin penting dalam ekosistem perbankan, pemilikan langsung tidak sememangnya lebih unggul daripada model pengedaran.

Rumah penyelidikan mengatakan bahawa bank lebih suka menjadi ringan aset, tetapi mempunyai kaedah lain untuk menjana pendapatan.

“Menjamin perkongsian insurans bank jangka panjang yang menjana pendapatan yuran berulang sambil menyediakan saluran pengedaran produk yang penting untuk pelanggan pengurusan kaya dalam ekosistem penjualan silang yang luas adalah sesuatu yang lebih suka dilakukan oleh bank,” katanya.

Tambahan pula, CIMB Securities berkata ia mempunyai lebih banyak kaitan dengan pulangan pemegang saham daripada pemilikan.

Sebagai contoh, rumah penyelidikan berkata pemerolehan Bank Awam didorong oleh pematuhan peraturan, kerana penyelarasan yang lebih baik antara kedua-dua pihak akan memudahkan penembusan penjualan silang dan insurans bank yang lebih mendalam.

Bagi Bank Rakyat, MNRB Holdings Bhd yang dicadangkan pelupusan perniagaan umum dan keluarga Takaful Ikhlas kepadanya mencerminkan keutamaan yang berbeza.

“Bagi Bank Rakyat, rasionalnya adalah salah satu integrasi menegak, yang memungkinkan untuk menginternalisasi sebahagian besar rantaian nilai, menangkap kedua-dua ekonomi pengedaran dan bahagian yang lebih besar dalam keuntungan jaminan,” jelas rumah penyelidik itu.

Perjanjian Maybank-Etiqa tidak akan mewujudkan aliran pendapatan baru tetapi menghapuskan kekangan pemegang saham minoriti terhadap peruntukan modal, dasar dividen, insentif jualan dan strategi pengedaran.

“Pada akhirnya, pertimbangan utama bukanlah peratusan yang dimiliki, tetapi sama ada struktur atau cara pengedaran yang dipilih dapat memberikan pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang menarik dan nilai pemegang saham yang mampan dari masa ke masa dan meningkatkan kecekapan modal,” kata CIMB Securities.

Dengan itu, CIMB Securities berkata ia akan mengekalkan panggilan “berat badan berlebihan” terhadap sektor perbankan.

Ini kerana bank yang dikira mampu secara konsisten menukar modal berlebihan menjadi dividen dan pengagihan khas lain layak diperdagangkan pada nilai harga ke-buku premium berganda, walaupun dalam persekitaran pertumbuhan pendapatan yang lebih sederhana.

“Oleh itu, bank termurah mungkin tidak semestinya yang paling menarik. Tumpuan pelabur harus kekal pada bank yang dapat menukar modal lebihan dengan cekap dan mampan menjadi pulangan pemegang saham yang mampan dan bukannya bergantung pada pertumbuhan pendapatan sahaja.