Matematik Emas Pan American Silver Semakin Susut: Keluaran Lebih Rendah, Kos Lebih Tinggi Dan Bil Cukai Yang Lebih Besar

Saham Pan American Silver Corp. (NYSE: PAAS) jatuh pada sesi prapasaran Khamis selepas syarikat melaporkan hasil suku kedua 2026 yang lebih lemah daripada yang dijangkakan.

Syarikat itu melaporkan pendapatan yang disesuaikan sebanyak 73 sen sesaham, di bawah anggaran penganalisis $1.04. Pendapatan sebanyak $1.124 bilion juga terlepas anggaran konsensus sebanyak $1.158 bilion.

Gambaran Pendapatan

Pengeluaran perak yang boleh dikaitkan berjumlah 6.47 juta ons, pada akhir prospek suku tahunan syarikat. Pengeluaran emas berada pada 165,900 ons, di bawah julat panduan suku tahunan.

Kos penyelenggaraan perak, atau AISC, adalah $17.80 per ons, manakala emas AISC adalah $1,984 per ons. Kedua-duanya sedikit melebihi jangkaan suku tahunan syarikat.

Aliran tunai operasi berjumlah $320 juta pada suku tahun ini. Aliran tunai bebas yang boleh dikaitkan adalah $344 juta, termasuk Juanicipio dan selepas $205 juta dalam pembayaran cukai suku kedua.

Pengurusan menjangkakan suku kedua mewakili suku pembayaran cukai tertinggi syarikat pada tahun 2026 kerana ia termasuk penyelesaian akhir cukai 2025.

Pan American mengakhiri suku ini dengan wang tunai $1.8 bilion, setara tunai dan pelaburan jangka pendek.

Kemas Kini Projek Utama

Di La Colorada Skarn di Mexico, Pan American melabur $20 juta pada separuh pertama tahun 2026, terutamanya pada penggerudian dan kejuruteraan penerokaan untuk Projek Penurunan 588. Pembangunan bermula pada bulan Ogos.

Kerja kejuruteraan untuk sistem pengendalian bahan dan aci pengudaraan tetap mengikut jadual untuk kelulusan papan.

Di Jacobina di Brazil, syarikat itu melabur $22 juta pada separuh pertama ke arah peningkatan infrastruktur, penambahbaikan loji dan kajian pengoptimuman jangka panjang.

Pembinaan tangki karbon dalam pulpa baru dijangka selesai pada bulan Ogos. Peningkatan substesen dan kawalan motor juga sedang dijalankan.

Di Timmins di Kanada, Pan American sedang meneruskan rancangan pembangunan sumber berperingkat yang bertujuan meningkatkan pengeluaran dan memanjangkan hayat lombong.

Lembaga itu meluluskan $146 juta untuk fasa pertama, yang merangkumi lanjutan aci Bell Creek dan saliran penerokaan ke deposit Vogel dan Samson.

Anggaran sumber yang dikemas kini dijangka pada suku ketiga tahun 2026, diikuti dengan penilaian ekonomi awal pada separuh pertama tahun 2027.

Pembelian Dan Dividen

Pan American mengembalikan rekod $300 juta kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian semula saham pada suku tersebut.

Syarikat itu membeli semula kira-kira 4.4 juta saham pada harga purata $51.46 sesaham dengan harga kira-kira $224 juta. Ia juga membayar dividen $76 juta.

Sehingga 11 Ogos, Pan American telah membeli semula kira-kira 7.3 juta saham pada harga purata $49.22 sesaham dengan harga $358 juta.

Syarikat itu mengisytiharkan dividen suku kedua sebanyak 18.4 sen setiap saham biasa, yang perlu dibayar sekitar 4 September kepada pemegang saham yang rekod pada 24 Ogos.

Tinjauan Emas 2026 Di Bawah Tekanan

Pengurusan menjangkakan pengeluaran emas sepanjang tahun 2026 berhampiran hujung rendah julat panduan 700,000-750,000 ons.

Pengeluaran emas suku ketiga dijangka jatuh 3,000-6,000 ons di bawah julat suku tahunan syarikat 178,500-192,000 ons.

Pengeluaran yang lebih rendah di Jacobina dan El Peñon dijangka sebahagiannya diimbangi oleh output yang lebih tinggi di Timmins dan Shahuindo.

Kos mengekalkan semuanya emas kini dijangka mendekati hujung tinggi julat $1,700-$1,850 per ons. Prospek mencerminkan pengeluaran yang lebih rendah dan kos tenaga kerja dan bahan habis pakai yang lebih tinggi.

Hujan lebat yang berkaitan dengan El Niño juga boleh mengganggu operasi di Chile dan Argentina hingga akhir tahun ini.

Harga logam yang lebih tinggi daripada yang dijangkakan telah meningkatkan keuntungan tetapi juga meningkatkan perbelanjaan cukai. Pan American menaikkan panduan yang dibayar cukai 2026 kepada $585 juta-$635 juta. Ramalan itu mengandaikan harga perak dan emas separuh kedua masing-masing $60 dan $4,000 per ons.

Di Jacobina, pengeluaran emas dijangka berada sekitar 10,000 ons di bawah julat 181,000-191,000 ons asal.

Pengurangan itu mencerminkan penjujukan lombong yang disemak semula dan langkah-langkah untuk menangani risiko seismik. Ini termasuk tiang yang lebih besar, kadar pengeluaran yang lebih rendah dan peningkatan pembangunan. Syarikat itu juga menilai kaedah perlombongan dan pengisian semula alternatif untuk meningkatkan operasi dalam jangka masa panjang.

Tindakan Harga PAAS: Saham Pan American Silver turun 5.59% pada $49.45 semasa dagangan pra-market pada hari Khamis, menurut data Benzinga Pro.

Foto melalui Shutterstock