Transkrip Panggilan Pendapatan Modal Insurans Pelagos Q2 2026

Pelagos Insurance Capital (NYSE: PLGO) melaporkan keputusan kewangan suku kedua pada hari Khamis. Transkrip dari panggilan pendapatan suku kedua syarikat telah disediakan di bawah.

API Benzinga menyediakan akses masa nyata kepada transkrip panggilan pendapatan dan data kewangan. Law ati https://www.benzinga.com/apis/ untuk mengetahui lebih lanjut.

Panggilan pendapatan penuh boleh didapati di https://events.q4inc.com/attendee/482607439

Ringkasan

Pelagos Insurance Capital melaporkan pertumbuhan 6% dalam premium kasar yang ditulis, didorong oleh prestasi yang kukuh daripada rakan penjamin baru, terutamanya dalam kewangan yang disokong harta tanah, marin, dan aset.

Nisbah gabungan untuk 12 bulan terakhir berjumlah 86.4%, dengan suku kedua menunjukkan nisbah gabungan yang lebih tinggi sebanyak 99.5% disebabkan peningkatan kejadian kerugian besar, termasuk $60 juta dari Timur Tengah dan $34 juta dari letupan paip gas.

Syarikat itu mengembalikan $73 juta kepada pemegang saham, termasuk $60 juta dalam pembelian semula saham, mencerminkan kedudukan modal yang kukuh dan pendekatan peruntukan modal strategik.

Nilai buku Pelagos Insurance Capital bagi setiap saham biasa yang dicairkan meningkat sebanyak 23% tahun ke tahun, menunjukkan tumpuannya pada nilai pemegang saham jangka panjang.

Pengurusan tetap yakin untuk mencapai sasaran nisbah kerugian pertengahan 40-an dan pertumbuhan pertengahan satu digit untuk tahun ini, memanfaatkan model peruntukan modal yang fleksibel dan perkongsian jaminan strategik.

Syarikat itu menyerlahkan keupayaannya untuk menyesuaikan diri dengan dinamika pasaran dengan cepat, mengekalkan strategi penyusunan dan penggunaan modal yang berdisiplin di tengah-tengah keadaan kompetitif.

Kadar cukai efektif Pelagos Insurance Capital untuk suku kedua ialah 16%, dengan pendapatan pelaburan bersih stabil pada $44 juta, terutamanya dari wang tunai dan sekuriti matang tetap.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Selamat pagi, tuan-tuan dan puan-puan, dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan Pelagos Insurance Capital suku kedua 2026. Sebagai peringatan, panggilan ini sedang direkodkan untuk tujuan main semula. Berikutan kesimpulan ucapan rasmi, pasukan pengurusan akan menjadi tuan rumah sesi soalan dan jawapan, dan arahan akan diberikan pada masa itu. Dengan itu, saya kini akan menyerahkan panggilan kepada Miranda Hunter, Ketua Pegawai Perhubungan Pelabur Kumpulan. Cik Hunter, sila teruskan.

Miranda Hunter, Ketua Pegawai Perhubungan Pelabur Kumpulan

Selamat pagi dan selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua Pelagos Insurance Capital 2026. Bersama saya hari ini ialah Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif kami, Alan Declare, CFO kami, dan Johnny Strickel, Pengarah Urusan Kumpulan kami. Sebelum kita memulakan, saya ingin mengingatkan semua orang bahawa kenyataan yang dibuat semasa panggilan, termasuk bahagian soalan dan jawapan, akan merangkumi pernyataan yang berpandangan ke hadapan. Komen pihak pengurusan mengenai jangkaan, unjuran, sasaran, dan sebarang hasil masa depan adalah berdasarkan penilaian dan andaian semasa kami dan tertakluk kepada beberapa risiko, ketidakpastian, dan maklumat yang muncul dari masa ke masa.

Adalah penting untuk diperhatikan bahawa hasil sebenar mungkin berbeza secara material daripada yang dinyatakan atau tersirat hari ini. Maklumat tambahan mengenai faktor yang membentuk hasil ini boleh didapati dalam pemfailan SEC kami, termasuk siaran akhbar pendapatan kami yang dikeluarkan malam tadi. Pengurusan juga akan merujuk kepada langkah-langkah prestasi kewangan bukan GAAP dan proprietari tertentu. Perhimpunan terhadap GAAP AS untuk langkah-langkah kewangan bukan GAAP, serta penerangan mengenai langkah-langkah kewangan proprietari, boleh didapati dalam siaran akhbar pendapatan dan suplemen kewangan kami yang terdapat di laman web kami di pelagosinsurancecapital.com.

Dengan itu, saya serahkan panggilan kepada Sam.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Miranda. Selamat pagi semua, dan terima kasih kerana menyertai kami hari ini. Ini menandakan suku pertama kami sebagai Pelagos Insurance Capital, dan kami sudah mendapat manfaat daripada peningkatan kejelasan mengenai strategi kami. Sebagai peruntukan modal dengan kedudukan unik di pasaran, ini mendorong minat yang lebih luas dan peningkatan aliran peluang. Semasa saya merenungkan prestasi suku kedua kami, saya ingin menyerlahkan tiga tema utama yang terus mengukuhkan keyakinan kami terhadap strategi dan prospek jangka panjang kami.

Pertama, kami meningkatkan premium kasar yang ditulis lebih dari 6% pada suku tahun dan setahun setakat ini, selaras dengan jangkaan kami. Pertumbuhan didorong oleh prestasi yang kukuh daripada rakan jaminan baru kami dan penggunaan yang disasarkan ke kawasan di mana kami terus melihat pulangan yang menarik yang disesuaikan dengan risiko. Keupayaan ini untuk memperuntukkan modal di seluruh alam semesta rangkaian pengedaran yang pelbagai dan berkembang dengan pelbagai titik akses ke pasaran adalah pembezaan utama, dan yang membolehkan kita berkembang di kawasan yang kita tahu dan suka dan yang memenuhi ambang pulangan kita.

Kedua, kami menguruskan turun naik portfolio dalam jangka masa tahunan. Sebagai perniagaan insurans khusus ekor pendek, kami tidak mengharapkan pengagihan kerugian yang sekata. Itulah sebabnya melihat profil kerugian kami dalam tempoh yang lebih lama adalah lensa terbaik untuk menilai prestasi kami, dan dalam konteks itu, aktiviti kerugian yang lebih tinggi kami pada suku ini harus dilihat bersama dengan aktiviti kerugian yang lebih rendah kami pada suku lalu. Apabila kita melihat prestasi kami setakat ini, nisbah gabungan kami ialah 93.1%.

Sepanjang 12 bulan terakhir, nisbah gabungan kami adalah 86.4%, sejajar dengan jangkaan sepanjang kitaran kami. Ketiga, kami meneruskan rekod prestasi kami yang kukuh dalam pulangan modal. Sepanjang suku tahun ini, kami mengembalikan $73 juta kepada pemegang saham, termasuk membeli semula $60 juta saham biasa. Ini termasuk $32 juta dalam urus niaga yang dirundingkan secara peribadi dengan Primebrook, salah satu penaja asal dan jangka panjang kami. Pinebrook kekal sebagai pemegang saham penting dan penyokong jangka panjang syarikat yang dihargai.

Walaupun keutamaan pertama kami adalah mengejar peluang pertumbuhan yang menarik, kami percaya membeli semula saham kami adalah penggunaan modal secara akretif, dan kedudukan modal kami yang kukuh memberi kami fleksibiliti untuk mengejar kedua-duanya. Bersama-sama, kami yakin dengan pandangan jangka panjang dan strategi kami. Nilai buku bagi setiap saham biasa yang dicairkan meningkat sebanyak 23% tahun ke tahun, mencerminkan perniagaan kami dan fokus berterusan kami untuk mewujudkan nilai jangka panjang bagi pemegang saham melalui pelaksanaan berdisiplin dan peruntukan modal.

Beralih ke barisan teratas, dalam insurans, kami memberikan pertumbuhan sederhana dalam premium kasar yang ditulis pada suku kedua. Pertumbuhan didorong oleh prestasi yang kukuh dalam kewangan harta tanah, marin dan aset yang disokong, dan kredit portfolio. Ini sebahagiannya diimbangi oleh selektiviti berterusan di kawasan di mana harga yang rentan memenuhi halangan pulangan kami, mencerminkan tumpuan berterusan kami pada kualiti portfolio dan margin penjamin. Harta sekali lagi memberikan prestasi yang kuat, dengan pertumbuhan didorong oleh pengembangan hubungan kami dengan band dan insurans.

Di seluruh portfolio kami yang lebih luas, kami memanfaatkan kedudukan kepimpinan kami dan kemampuan kami untuk menavigasi keadaan pasaran yang dinamik untuk memanfaatkan peluang perniagaan baru yang menarik di kawasan di mana pelanggan menghargai kepakaran jaminan dan kapasiti utama. Secara keseluruhan, pasaran hartanah tetap kompetitif berikutan kenaikan kadar kompaun selama beberapa tahun. Dengan latar belakang ini, kami mengekalkan pendekatan underwriting berdisiplin kami dan mendorong peningkatan margin melalui pelaksanaan strategi insurans semula luar kami yang berjaya.

Risiko marin, politik, dan keganasan politik semuanya menyaksikan peningkatan permintaan kerana peningkatan ketidakpastian geopolitik pada suku tahun ini, terutama di seluruh Timur Tengah di mana gangguan aliran perdagangan dan peningkatan risiko berkaitan konflik mengakibatkan permintaan yang kuat dan harga yang menguntungkan. Kami bertindak balas dengan menggunakan modal secara selektif ke kawasan di mana kami percaya pulangan yang disesuaikan dengan risiko adalah paling menarik, bekerjasama rapat dengan rakan jaminan kami untuk membentuk portfolio secara aktif ketika keadaan berkembang.

Pengalaman ini menyoroti fleksibiliti dan ketangkasan model operasi kami. Melalui kemampuan kami untuk memperuntukkan modal secara dinamik, bekerjasama dengan penjamin utama, dan bertindak balas dengan cepat terhadap perubahan keadaan pasaran, kami dapat memanfaatkan tempoh dislokasi tetapi juga menarik diri apabila keadaan tidak lagi sejajar dengan selera penulisan kami. Walaupun ini adalah pendekatan yang sangat menguntungkan pada suku ini, dengan peningkatan semula konflik di rantau ini dan peningkatan persaingan dalam barisan ini, kami mengekalkan komitmen kami untuk menjamin disiplin dan fokus kami pada keuntungan jangka panjang.

Dalam kewangan yang disokong aset dan kredit portfolio, kami terus menjana peluang berkualiti tinggi. Tahun ini, pertumbuhan dalam barisan ini didorong oleh salah satu rakan jaminan baru kami. Garis khusus yang lebih khusus ini menyokong kepelbagaian portfolio dan memberikan pulangan yang baik, kerana motivasi pembelian sering didorong oleh pelepasan modal atau fasilitasi transaksi yang mendasari dan oleh itu terlindung dari kitaran harga insurans tradisional.

Akhirnya, kami mengekalkan disiplin jaminan dalam buku penerbangan kami, dengan mengambil pendekatan yang sangat selektif ketika menilai risiko. Dalam insurans semula, kami melihat pertumbuhan premium kasar yang kuat didorong oleh memperluas hubungan dengan pelanggan sedia ada dan meningkatkan penyertaan secara selektif dalam program di mana harga tetap menarik. Kami telah memanfaatkan persekitaran kadar dalam pasaran langsung yang mendasari dengan mengalihkan kapasiti ke arah tawaran saham kuota berbanding lebihan kerugian.

Walaupun pertumbuhan kami kuat, kami tetap selektif di kawasan di mana harga telah sederhana dan persaingan meningkat. Kami tidak mengejar premium dengan mengorbankan pulangan, dan PML kami tetap stabil. Kami terus mengutamakan kualiti portfolio dan kecukupan harga, dan hubungan pelanggan kami, pengurusan portfolio, dan pandangan risiko yang berbeza membolehkan kami mengenal pasti dan melaksanakan peluang yang menguntungkan. Sebelum menyerahkannya kepada Alan, saya ingin mengambil langkah ke belakang dan berkongsi beberapa pemikiran mengenai pasaran.

Pasaran tetap berganda, dan kami melihat perbezaan antara pasaran utama dan pasaran mengikuti menjadi lebih ketara. Peningkatan kapasiti mendorong pelembutan berterusan di kawasan tertentu di pasaran, dengan penguncupan kadar di sejumlah kelas. Ini telah menekankan lagi keperluan untuk bersikap selektif dan strategik dengan penggunaan modal, dan melalui penggunaan insurans semula luar untuk meningkatkan margin dan melindungi keuntungan underwriting. Sebagai peneraju pasaran, kami terus melihat harga yang kuat, tahap pengekalan, dan akses kepada perniagaan.

Keupayaan kami untuk menyesuaikan diri dengan cepat apabila keadaan pasaran berkembang telah lama menjadi salah satu ciri penentu perniagaan kami, kerana kami secara aktif membentuk portfolio untuk mengoptimumkan margin sebagai tindak balas kepada perubahan pasaran. Hari ini kami menulis lebih dari 100 baris produk, dan di seluruh baris produk kami dapat memilih dan memilih bukan sahaja di mana kami menjamin, tetapi juga dengan siapa yang kami tanggung, melemahkan kesan pengaruh pasaran kitaran. Akses yang berbeza ke pasaran ini melalui rangkaian rakan kongsi jaminan kami yang meluaskan membezakan kami dan telah mendorong pertumbuhan kami setakat ini, dan kedudukan kepimpinan kami membolehkan kami mengekalkan garis menarik, berkembang dengan pelanggan berkualiti tinggi, dan mengekalkan terma dan syarat yang baik pada pembaharuan pertengahan tahun. Pada masa yang sama, kami terus membuat keputusan portfolio yang berdisiplin, termasuk membeli perlindungan tambahan di mana kami percaya ia meningkatkan profil pulangan keseluruhan portfolio yang disesuaikan dengan risiko. Melihat ke hadapan, kami didorong oleh momentum yang kami lihat di seluruh strategi perkongsian jaminan kami dan menjangkakan ini kekal sebagai pemacu utama pertumbuhan kami. Saluran paip kami kukuh, kami terus menarik minat daripada pasukan penjamin yang berkualiti tinggi, dan kami melihat peluang untuk menggunakan modal tambahan melalui kedua-dua perkongsian sedia ada dan baru.

Yang penting, peluang-peluang ini membolehkan kami meneruskan perniagaan yang menarik sambil mengekalkan ketegasan penyusunan dan kualiti portfolio yang selalu menjadi pusat pendekatan kami. Kesimpulannya, kami gembira dengan prestasi kami sepanjang separuh pertama tahun ini. Fleksibiliti model peruntukkan modal kami, pelaksanaan luar biasa pasukan kami, dan disiplin pengasingan kami meletakkan kami dengan baik untuk terus mencipta nilai untuk pemegang saham kami sepanjang kitaran pasaran.

Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada Alan.

Alan, CFO

Terima kasih, Dan. Pelagos Insurance Capital memberikan pendapatan bersih operasi sebanyak $29 juta, atau $0.34 setiap saham biasa yang dicairkan, pada suku kedua, dan pulangan operasi tahunan kami pada ekuiti purata ialah 5.1%. Ini membawa pendapatan bersih operasi enam bulan kami kepada $117 juta, atau $1.31 setiap saham biasa yang dicairkan, dan pulangan operasi tahunan pada ekuiti purata adalah 10.1%. Nilai buku kami setiap saham biasa dicairkan meningkat kepada $26.56 termasuk dividen kumulatif.

Ini adalah peningkatan sebanyak 23% dalam tempoh 12 bulan yang lalu, mewujudkan nilai yang signifikan bagi pemegang saham kami. Dengan melihat lebih dekat hasil suku tahunan kami, kami meningkatkan premium kasar kami yang ditulis sebanyak 6% berbanding suku yang sama tahun lalu kepada $1.3 bilion. Pertumbuhan dalam segmen insurans kami terutamanya didorong oleh pertumbuhan daripada rangkaian rakan jaminan baru kami yang lebih luas dalam bidang perniagaan kewangan dan kredit portfolio dan harta tanah yang disokong aset kami. Kami juga mempunyai pertumbuhan dalam segmen insurans semula kami daripada penggunaan yang disasarkan ke kawasan di mana kami melihat pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang menarik.

Tuntutan bersih kami yang diperoleh adalah $515 juta dalam insurans dan $66 juta dalam insurans semula, kedua-duanya mengikut jangkaan kami yang diberikan pada panggilan terakhir kami. Melihat suku ketiga, kami menjangkakan premium yang diperolehi bersih serupa dengan suku kedua kami dalam insurans dan $130 hingga $160 juta dalam insurans semula. Sebagai peringatan, kami memperoleh bahagian perniagaan segmen insurans semula yang lebih tinggi pada Q3 dan Q4 memandangkan pendedahan kami kepada bahaya angin, dan premium kedua-dua segmen boleh berbeza-beza bergantung pada premium pengembalian semula ke dalam dan luar.

Prestasi underwriting kami menghasilkan nisbah gabungan 99.5% untuk suku tahun ini. Ini disebabkan oleh jumlah peristiwa kerugian besar yang lebih tinggi daripada biasa. Untuk separuh pertama tahun 2026, nisbah gabungan kami ialah 93.1%. Saya kini akan memecahkan komponen nisbah gabungan kami dengan lebih terperinci. Untuk suku ini, bencana dan kerugian besar kami adalah 27.8 mata daripada nisbah gabungan, atau $162 juta. Dua peristiwa terbesar dalam baldi ini adalah kerugian $60 juta dari Timur Tengah dan $34 juta dari letupan paip gas di kemudahan Ras Nathan di Qatar.

Terdapat juga peristiwa kerugian besar lain yang mempengaruhi harta tanah dan perniagaan marin kami. Kami melihat aktiviti kerugian suku ini sebagai kebolehubahan rawak dan masa kerugian dan bukan petunjuk peningkatan asas dalam kekerapan atau keparahan keseluruhan. Sepanjang suku tahun ini, nisbah kerugian atrisional kami ialah 28.2 mata daripada nisbah gabungan. Kebanyakan kerugian kami berasal dari segmen insurans. Melihat sepanjang empat suku yang lalu, nisbah kerugian kos insurans purata kami adalah 30.4%, sejajar dengan jangkaan jangka panjang kami untuk segmen ini.

Seperti yang telah kami nyatakan sebelum ini, kami menjangkakan nisbah kerugian keseluruhan kami berada dalam julat pertengahan -40%. Dalam insurans, kita menjangkakan kira-kira dua pertiga kerugian akan menjadi bencana dan satu pertiga bencana dan kerugian besar, sementara insurans semula lebih merata antara atrisi dan bencana dan kerugian besar. Kami mengiktiraf perkembangan bersih yang menguntungkan tahun sebelumnya sebanyak $33 juta untuk suku tahun ini, berbanding dengan perkembangan buruk sebanyak $89 juta pada tempoh tahun sebelumnya.

Kami mengalami kemunculan kerugian yang lebih baik daripada yang dijangkakan dalam pelbagai bidang perniagaan dalam segmen insurans kami dan perkembangan positif yang berterusan dalam segmen insurans semula kami. Beralih kepada perbelanjaan, perbelanjaan pemerolehan polisi yang mendasari adalah 32 mata daripada nisbah gabungan untuk suku kedua, selaras dengan 31.4 mata pada tempoh tahun sebelumnya. Perbelanjaan pemerolehan polisi kepada Perkongsian Fidelis adalah 12.1 mata daripada nisbah gabungan pada suku tahun dan 13.7 mata untuk tempoh tahun hingga kini.

Akhirnya, perbelanjaan umum dan pentadbiran kami adalah $29 juta untuk suku tahun ini. Beralih ke hasil pelaburan kami, pendapatan pelaburan bersih kami adalah $44 juta, selaras dengan pendapatan kami suku lalu. Sehingga 30 Jun, 91% daripada portfolio kami adalah dalam bentuk wang tunai dan sekuriti matang tetap yang menghasilkan purata 4.5%. Sekuriti matang tetap mempunyai penarafan purata A+ dengan tempoh purata 2.9 tahun dan hasil wang baru sebanyak 4.7%. Pada suku itu, kami mempunyai pendapatan bersih $26 juta daripada pelaburan lain, terutamanya dari portfolio dana lindung nilai kami, yang, sebagai peringatan, kami mengecualikan daripada pendapatan operasi kami.

Beralih kepada cukai, kadar cukai efektif kami untuk suku kedua ialah 16%. Sekarang, melihat pengurusan modal, kita berada dalam kedudukan modal yang sangat kuat. Ini telah membolehkan kami mengembangkan portfolio underwriting kami, mengembalikan modal kepada pemegang saham, dan memberikan fleksibiliti yang ketara dalam cara kami menggunakan modal. Pada suku kedua, kami membeli semula 2.8 juta saham biasa dengan harga $60 juta pada harga purata $21.60 sesaham. Ini termasuk 1.4 juta saham biasa yang dibeli semula melalui transaksi yang dirundingkan secara peribadi dengan Pine Brook.

Pembelian semula kami sangat meningkat berdasarkan nilai buku dan pendapatan sesaham kepada pemegang saham kami, dengan pembelian semula $280 juta pada separuh pertama tahun ini menyumbang $0.90 kepada nilai buku cair setiap saham kami. Sejak penubuhan program pembelian semula saham kami pada tahun 2024, pendekatan strategik kami untuk pembelian semula saham telah menyumbang $2.14 kepada nilai buku cair setiap saham kami. Kami mengekalkan dividen suku tahunan kami, dan minggu lalu kami mengumumkan dividen suku tahunan $0.15 yang perlu dibayar pada bulan September.

Ringkasnya, kami melaksanakan menentang rancangan kami. Kami mengembangkan barisan teratas kami, mengembalikan modal kepada pemegang saham, dan seterusnya meningkatkan nilai buku setiap saham kami. Kami tetap yakin dengan kekuatan portfolio kami, ketahanan pendapatan kami, dan keupayaan kami untuk terus mewujudkan nilai jangka panjang untuk pemegang saham. Dan dengan itu, saya sekarang akan menyerahkan panggilan itu kepada John.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Terima kasih, Alan, dan selamat pagi, semua orang. Sebagai peruntukan modal, memperluas pilihan yang kita ada untuk mengakses risiko adalah kunci. Kami mencapai objektif itu dengan memanfaatkan hubungan mendalam kami untuk meletakkan kami untuk melaksanakan perkongsian jaminan baru. Rangkaian rakan jaminan baru kami yang semakin meningkat terus berprestasi dengan baik, memberikan hasil pada suku tahun dan setahun hingga kini yang mengalahkan sasaran kami sepanjang kitaran. Ini mengukuhkan kekuatan model kami dan peranannya dalam strategi peruntukan modal jangka panjang kami.

Seperti yang telah kami katakan sebelum ini, setiap rakan penjamin kami membawa kepakaran dan rekod prestasi yang terbukti dalam bidang underwriting tertentu. Perkongsian Fidelis kekal sebagai contoh yang baik, kerana kami dapat melaksanakan peluang yang diciptakan oleh ketidakpastian geopolitik dan persekitaran makro semasa. Ini menunjukkan bagaimana model perkongsian kami membolehkan kami bukan sahaja memadankan modal kami dengan risiko yang betul, tetapi juga kepada rakan kongsi yang tepat pada masa yang tepat. Kami terus melibatkan diri dengan semakin banyak pasukan underwriting yang ingin bekerjasama dengan kami, dan kami telah melihat momentum itu berkembang berikutan penjenamaan semula kami ke Pelagos.

Kami secara aktif menilai sejumlah peluang yang berpotensi merentasi pelbagai kelas perniagaan dengan rakan kongsi baru dan sedia ada, dan tahap minat yang kami lihat adalah pengesahan selanjutnya kemampuan kami untuk menarik bakat underwriting berkualiti tinggi dalam bidang perniagaan khusus. Sepanjang suku tahun ini, kami memperluaskan hubungan sedia ada dalam rangkaian rakan kongsi jaminan kami dengan pakar terkenal dalam kewangan yang disokong aset dan kredit portfolio, meluaskan penyertaan kami merentasi portfolio transaksi yang lebih luas sambil meningkatkan lagi kepelbagaian dalam portfolio kami.

Kewangan dan kredit portfolio yang disokong aset telah menjadi sumber pertumbuhan yang menguntungkan bagi kami sejak beberapa tahun kebelakangan ini, dan perkongsian ini memberi kita satu lagi cara untuk mengakses risiko dalam pasaran yang menarik ini melalui jalan pengedaran baharu. Secara lebih luas, ini adalah contoh yang baik dari faedah strategi perkongsian jaminan kami. Daripada bergantung pada satu laluan ke pasaran, kami sengaja membina pelbagai titik akses kepada kelas perniagaan yang kami kenal dengan baik dan suka.

Dengan bekerjasama dengan pasukan pengwarisan pakar yang mempunyai hubungan dan kepakaran yang berbeza, kami dapat mengembangkan, mempelbagaikan, dan membentuk portfolio sambil mengekalkan disiplin jaminan kami. Seperti yang telah kami katakan sebelum ini, matlamat kami bukan sekadar untuk meningkatkan premium, tetapi untuk berkembang melalui peluang yang meluaskan akses pasaran kami, terus mengoptimumkan portfolio, dan memberikan pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang mampan melalui kitaran ini. Beralih kepada insurans semula ke luar.

Outwards Reinsurance adalah alat pengurusan portfolio strategik yang membolehkan kita mendapat faedah mengambil kedudukan pertumbuhan yang bermakna sambil menguruskan turun naik bersih. Ia meningkatkan pulangan yang disesuaikan dengan risiko sambil mengekalkan disiplin di sekitar modal dan pendedahan. Selaras dengan pendekatan ini, kami terus mengoptimumkan perlindungan kami, dan kami tetap oportunistik. Untuk tujuan itu, kami berbesar hati untuk mendapatkan pengaturan saham kuota keseluruhan akaun tambahan dengan rakan insurans terkemuka AS berkuat kuasa 1 Julai. Ini bukan sahaja menyokong pertumbuhan kami dan mengoptimumkan modal, tetapi juga memberikan pengesahan selanjutnya strategi kami, kualiti portfolio kami, dan peluang menarik yang dihasilkan untuk mengembangkan rangkaian rakan kongsi jaminan. Strategi luar kami telah membolehkan kami berkembang sambil mengekalkan profil risiko bersih kami. Untuk memberikan beberapa konteks mengenai pendedahan risiko kami, pada 1 Julai, kemungkinan kerugian maksimum gempa bumi 1-dalam-250 California kekal pada pertengahan digit tunggal sebagai peratusan ekuiti pemegang saham, dan pendedahan pertembungan 1-dalam-100 Teluk Tenggara dan Caribbean kami kekal di bawah 10% ekuiti pemegang saham.

Kami sangat gembira dengan kedudukan portfolio hari ini. Tindakan yang disengajakan yang kami terus lakukan merentasi semua perkongsian jaminan, insurans semula dan peruntukan modal kami meletakkan kami untuk memberikan pulangan yang menarik melalui kitaran ini. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kembali kepada Dan.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Terima kasih, Johnny. Melangkah kembali, separuh pertama tahun ini merupakan demonstrasi strategi jangka panjang kami yang jelas, memberikan pertumbuhan yang berterusan yang menguntungkan, mengoptimumkan profil risiko kami, dan mengembalikan modal kepada pemegang saham. Secara bersama-sama, ini mewujudkan nilai yang signifikan bagi pemegang saham, seperti yang digariskan oleh pertumbuhan 23% dalam nilai buku kami setiap saham yang dicairkan tahun ke tahun. Walaupun pasaran tetap kompetitif, saya yakin bahawa ini adalah jenis persekitaran di mana perniagaan kami menonjol kerana kami dibina khusus untuk ketangkasan, bergerak dengan cepat dan menggunakan modal melalui rangkaian rakan kongsi kami yang berkembang ke peluang yang paling menarik.

Dengan latar belakang ini, kami mengekalkan pendekatan berdisiplin kami dalam cara kami menggunakan modal, memberi tumpuan kepada menjana pulangan yang disesuaikan dengan risiko yang kuat dan komited untuk tindakan pengurusan modal akretif, yang semuanya kami percaya meletakkan kami dengan baik untuk terus mencipta nilai melalui kitaran ini. Dengan itu, pengendali, kami kini akan membuka talian untuk soalan.

PENGENDALI

Terima kasih. Sekarang kita akan memulakan sesi soalan-jawapan. Jika anda telah mendail masuk dan ingin bertanya, sila tekan bintang satu pada papan kekunci telefon anda untuk mengangkat tangan anda dan menyertai barisan. Sekiranya anda ingin menarik balik soalan anda, cukup tekan bintang satu lagi. Sebelum kami mengambil soalan anda, saya ingin meminta semua orang untuk menghadkan soalan anda kepada satu soalan utama bersama dengan satu susulan. Dan jika anda mempunyai sebarang pertanyaan lanjut, sila sertai semula barisan.

Dan soalan pertama kami datang dari Meyer Shields di KBW. Hebat.

Meyer Shields, Penganalisis di KBW

Dan, saya harap anda dapat berkongsi sedikit tentang bagaimana anda menilai keuntungan underwriting yang berkaitan dengan konflik Timur Tengah, kerana jelas sebahagian daripada strategi adalah untuk bersandar dan itu akan membawa risiko rawak dan kerugian. Jadi secara dalaman, bagaimana anda berfikir tentang bagaimana peluang ini berlaku?

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih, Meyer. Soalan yang baik. Saya fikir semasa kami membincangkan pada panggilan terakhir, ini adalah contoh yang sangat baik dari model peruntukkan modal yang kami dapat mengenal pasti siapa yang kami fikir akan menjadi rakan penjamin terbaik untuk melaksanakan apa yang kita lihat sebagai peluang. Itulah perkongsian Fidelis. Kami segera menetapkan kerangka risiko dan mereka mula menggunakan kapasiti, tetapi pada setiap kapal, setiap kenderaan, setiap pelayaran, setiap kargo. Jadi sangat spesifik. Kami tidak mahu memasuki pasaran dengan kemudahan yang lebih luas.

Oleh itu, sebagai penggerak pertama di pasaran, kami dapat memanfaatkan. Ia sangat cair. Ia adalah perniagaan yang sangat menguntungkan sejak awal konflik di Timur Tengah. Tahun ini, saya fikir kami telah menulis perniagaan kami dan ia berjalan pada sesuatu seperti nisbah kerugian sub-20. Jadi itu sangat menguntungkan. Saya fikir sekarang kita telah melihat peningkatan semula dan kami juga telah melihat sedikit lebih banyak persaingan di pasaran. Oleh itu, kita melihat lebih sedikit risiko yang akan sejajar dengan selera risiko kita.

Tetapi kami sangat cepat dengan perkongsian pada hujung minggu itu menetapkan kerangka risiko itu dan itulah yang memberi anda kelebihan penggerak pertama.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Ini Johnny di sini. Hanya untuk menambah beberapa angka di sekelilingnya, Meyer, jika kita memikirkan buku perang kita secara keseluruhan, misalnya, sejak Rusia-Ukraine, kami telah menulis lebih dari $1 bilion premium di sana dengan nisbah kerugian sub-20%. Dan itu termasuk kerugian yang kita ambil di Timur Tengah. Oleh itu, kami terus berfikir bahawa garis berkaitan perang adalah kawasan yang sangat menarik untuk menggunakan modal. Sekiranya saya memikirkan Timur Tengah secara khusus, seperti yang dikatakan Dan, selepas konflik, perniagaan yang telah kami tulis di sana berjalan pada nisbah kerugian sub-20%.

Saya juga menambah bahawa jenis perniagaan itu, tidak ada kelewatan pelaporan dalam tuntutan yang datang kepada kami, jadi kapal itu terkena, kami tahu mengenainya dalam sehari. Dan itu kerana kita menulisnya risiko demi risiko supaya kita dapat mengesannya risiko mengikut risiko. Dan jika saya memikirkan kerugian keseluruhan Timur Tengah kita, bahagian pasaran kami dalam garis ini adalah di utara 5%. Oleh itu, saya fikir dengan konteks itu, jika anda melihat saiz kerugian kami berbanding saiz bahagian pasaran kami, kami fikir portfolio telah menunjukkan prestasi yang sangat baik dalam konflik secara keseluruhan.

Dan sebab kami fikir kami mendapat hasil itu adalah pendekatan pengasingan kami. Kami fikir risiko dengan risiko, kapal dengan kapal adalah jalan yang harus dilalui. Dan saya fikir itu terbukti jika anda melihat hasil kami dalam konteks.

Meyer Shields, Penganalisis di KBW

Baiklah, itu sangat membantu, terima kasih. Dan jika saya dapat menukar gear secara ringkas, dan saya memohon maaf jika saya ketinggalan, saya hanya berharap sedikit pandangan mengenai nisbah perbelanjaan pemerolehan segmen insurans semula kerana ia sedikit lebih tinggi daripada yang kami jangkakan untuk suku tahun ini.

Alan, CFO

Ya, Alan di sini. Meyer, terima kasih atas soalan itu. Seperti yang anda ketahui, kami memberi tumpuan kepada keuntungan keseluruhan perniagaan kami dengan melihat nisbah gabungan. Dan boleh ada beberapa perubahan antara nisbah pemerolehan, nisbah kerugian, nisbah perbelanjaan semasa kita bergerak melalui proses pengasingan kami. Dan apa yang anda lihat sedikit dari keseluruhan ini ialah dengan perniagaan rakan kongsi jaminan baru kami, dan kerana ia memperoleh pendapatan, tidak ada komisen perkongsian Fidelis yang berkaitan dengannya, dan beberapa lagi kos masuk ke dalam garis pemerolehan.

Dan kedua, untuk tahun 2026, seperti yang dikatakan Dan dalam ucapannya yang disediakan, terdapat lebih banyak premium saham kuota yang ditulis dan pendapatan melalui buku kami. Jadi itu akan mempunyai komisen yang lebih tinggi, tetapi semoga secara keseluruhan masih memenuhi nisbah gabungan pertengahan hingga tinggi 80-an kami.

Meyer Shields, Penganalisis di KBW

Baiklah, hebat. Terima kasih.

PENGENDALI

Kami akan bergerak di sebelah David Motomatten di Evercore ISI.

David Motomatten, Penganalisis di Evercore ISI

Hei, terima kasih. Selamat pagi. Gambaran yang lebih besar, saya tertanya-tanya apakah anda boleh membincangkan bagaimana nisbah bencana dan kerugian besar di sini pada suku kedua dibandingkan dengan jangkaan anda untuk suku kedua biasa, memahami bahawa terdapat beberapa rawak pada beberapa kerugian pada garis khusus. Tetapi 50% buku itu adalah harta benda, yang mempunyai beberapa musim. Jadi saya harap anda boleh membantu kami memikirkannya.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih, David, Dan di sini. Soalan hebat. Jadi saya akan memulakan bagaimana kita berfikir tentang perniagaan. Saya rasa kita telah mengatakan sebelum ini kita tidak melihatnya suku hingga suku tahun. Kami menguruskan perniagaan melalui pelan tahunan dan kemudian kami percaya, anda tahu, melihat perniagaan kami melalui lensa itu adalah cara terbaik untuk menilai prestasi kami. Nisbah gabungan untuk 12 bulan terakhir ialah 86.4%, yang sesuai dengan jangkaan kami, selaras dengan rancangan kami.

Separuh pertama tahun ini kami menjalankan lebih dari 10% ROAE. Jadi pada 93% gabungan, secara meluas sejajar dengan rancangan itu. Q3, Q4, secara historis kami memperoleh lebih banyak premium pada suku tersebut, sehingga mempunyai kesan yang lebih mendalam terhadap nisbah gabungan. Oleh itu, kami fikir ketika kami sampai ke separuh tahun ini kami sedang dalam rancangan dan kami sangat gembira dengannya.

David Motomatten, Penganalisis di Evercore ISI

Mendapat. Ia seperti beban kucing sepanjang tahun, saya rasa ia seperti 22 dan 23 tahun, panggilnya pada tahun 2024 dan 2025. Adakah semacam itu, sama seperti susulan, adakah cara anda akan memikirkannya ke hadapan juga?

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Ya, Johnny di sini. Jadi bagaimana kita memikirkannya adalah nisbah kerugian pertengahan 40-an secara keseluruhan untuk insurans dan kira-kira satu pertiga daripadanya berasal dari besar dan kucing. Dalam insurans semula, kami menganggap nisbah kerugian pertengahan 40-an dan separuh daripadanya adalah peristiwa besar yang masuk ke dalam baldi besar dan kucing kami. Jika anda memikirkannya dalam dolar, David, anda akan mendapat lebih banyak kucing dolar dan beban besar pada separuh kedua tahun ini kerana kami memperoleh lebih banyak premium untuk garis yang terdedah kepada kucing.

David Motomatten, Penganalisis di Evercore ISI

Mendapat. Itu masuk akal. Dan kemudian soalan saya seterusnya hanya mengenai saluran perkongsian. Kedengarannya seperti itu telah mendapat daya tarikan yang lebih sedikit. Oleh itu, saya tertanya-tanya apakah ada lebih banyak butiran yang boleh anda kongsi dari segi beberapa yang datang dalam talian dan potensi kesan ke barisan teratas berbanding, saya fikir anda mengatakan kira-kira separuh daripada pertumbuhan premium tahun lalu berasal dari perkongsian baru. Adakah itu sesuatu yang boleh dipercepatkan dari tahap itu?

Hanya tertanya-tanya bagaimana anda memikirkannya di sini.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, saya rasa kami menganggarkan pertumbuhan pertengahan satu digit untuk tahun ini. Kami menyampaikan pertumbuhan 6.4% pada suku tahun ini, pertumbuhan 6.6% setakat ini. Dan saya fikir kekuatan model telah membolehkan kami menyampaikannya. Dan itu jelas model itu membolehkan kami bekerjasama dengan rakan teras kami, tetapi juga bekerja dengan rangkaian pengedaran baru. Dan kita telah melihat pertumbuhan itu berlaku dalam jumlah kita. Saya tidak fikir kami menjangkakan Q3 dapat memberikan pertumbuhan yang sama dan itu benar-benar sekitar musim buku ini.

Tetapi kami masih sangat selesa dengan pertumbuhan pertengahan satu digit itu. Dan ya, kami mempunyai peluang dengan kedua-dua perkongsian dan rakan kongsi baru dan itulah yang kami fokuskan.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Ini Johnny di sini. Untuk menambahnya, jika anda memikirkan perkongsian underwriting baru kami, maka kebanyakannya adalah tawaran peringkat portfolio. Oleh itu, terdapat penimbangan yang lebih tinggi pada suku pertama. Oleh itu, jika anda melihat kembali keputusan kami suku hingga suku tahun, anda akan melihat insurans khususnya meningkat lebih banyak pada Q1 daripada Q2, dan itu mencerminkan beberapa musim yang disebutkan oleh Dan.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Tetapi saya fikir, anda tahu, cara kita memikirkannya adalah, anda tahu, kita selesa dengan rancangan untuk berkembang pertengahan digit tunggal pada tahun 2026.

David Motomatten, Penganalisis di Evercore ISI

Terima kasih.

PENGENDALI

Dan sebagai peringatan, jika anda ingin bertanya, sila tekan bintang satu. Kami akan bergerak di sebelah Pablo Singh di JPMorgan.

Pablo Singh, Penganalisis di JPMorgan

Hai, selamat pagi. Soalan pertama yang saya ada: semasa anda menambah perkongsian underwriting, bolehkah anda membincangkan ambang keuntungan yang anda gunakan untuk rakan kongsi dan bidang perniagaan baru? Saya rasa sekurang-kurangnya di kepala saya, betul, rangka kerja sepanjang kitaran yang saya ada untuk anda adalah sesuatu seperti gabungan pertengahan hingga tinggi 80-an, anda tahu, mungkin berada di pertengahan remaja sepanjang kitaran. Adakah anda menggunakan lensa yang sama semasa anda menilai rakan kongsi baru? Terima kasih.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Hei Pablo, Johnny di sini. Saya akan mengambilnya dan terima kasih atas soalan itu. Ya adalah jawapan pendek. Kami menggunakan lensa yang sama untuk perkongsian underwriting baru. Maksud saya kita memikirkannya di mana kita harus menggunakan modal untuk mendapatkan hubungan risiko-pulangan terbaik yang kita boleh. Oleh itu, rakan kongsi underwriting baru harus bersaing dengan rakan underwriting sedia ada. Apabila kita memikirkannya, jelas ia adalah hari-hari awal dari segi perkongsian jaminan baru yang diperoleh dalam hasil kami, tetapi seperti yang saya nyatakan dalam ucapan saya yang disediakan, prestasi mereka mengatasi halangan tersebut setakat ini.

Jadi mereka telah menunjukkan prestasi yang sangat baik. Kami sangat gembira dengan itu.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, maksudku kita telah berkata sebelum ini apabila kita memikirkan rakan kongsi baru, mereka perlu bertemu atau mengalahkan rangka kerja sedia ada. Apabila kita memikirkan prestasi, saya gembira untuk mengatakan perkara itu berlaku.

Pablo Singh, Penganalisis di JPMorgan

Terima kasih. Dan kemudian soalan kedua saya adalah mengenai pengaturan saham kuota baru. Adakah anda menyedarinya dengan menjangkakan kenaikan pertumbuhan premium kasar, atau adakah itu lebih merupakan strategi pengurusan lebihan? Terima kasih.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Hai, Pablo, Johnny di sini lagi. Ini lebih merupakan hubungan strategik dan sesuatu yang kami harapkan dapat membina dan menyokong portfolio kami dalam jangka masa panjang. Dan sebagai peringatan, ia merangkumi semua perniagaan yang kami tulis, sama ada melalui perkongsian Fidelis atau rakan kongsi penjamin baru. Oleh itu, ia meletakkan kita dengan baik untuk berskala sama ada dari masa ke masa.

PENGENDALI

Kami akan mengambil soalan seterusnya dari Brian Meredith di UBS.

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Ya, terima kasih, Dan. Saya hanya ingin tahu, bolehkah anda bercakap sedikit tentang apa yang anda lihat, jenis kesan modal alternatif di pasaran sekarang, dan mungkin mengingatkan kami atau membincangkan pendekatan anda dan apa pendapat anda tentang menggunakan modal alternatif mungkin sebagai kenderaan modal untuk diri anda sendiri?

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, soalan yang bagus, Brian. Jelas sekali kita melihat salah satu ciri musim pendapatan ini adalah perbualan mengenai modal yang banyak. Dan itu bukan hanya melalui pemain tradisional, tetapi seperti yang betul anda katakan, modal alternatif. Kami melihat lebih banyak interaksi itu dengan topi membeli kami, memikirkan ILS dan beberapa dana yang ada di luar sana. Dan kami sebenarnya berpendapat pasaran retrocesi sebagai pembeli telah menjadi salah satu pasaran yang paling kompetitif sejak sekian lama sekarang.

Tetapi sebagai pembeli, itu meningkatkan program insurans semula luar kami, meningkatkan margin, dan menguruskan turun naik. Oleh itu, kita mempunyai sejarah panjang perdagangan dengan modal alternatif. Ia di sini untuk kekal, tetapi ia membantu kami meningkatkan margin kami.

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Hebat. Ia membantu, terima kasih. Dan mungkin mungkin bercakap sedikit tentang peluang skala hiperscale untuk anda semua, pembinaan pusat data. Saya tahu nampaknya had terus meningkat di sana.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Hei, Brian. Ya, Johnny di sini. Ya, kami masih terus melihat itu sebagai peluang yang menarik. Kami telah mengatakan sebelum ini selera risiko kami di kawasan itu cukup vanila. Kami mahu berpegang pada risiko pembinaan. Kami mahu menjauhkan diri dari cip, gangguan perniagaan, apa-apa perlindungan yang berkaitan dengannya dengan cara apa pun. Tetapi masih, anda tahu, ini adalah salah satu faktor yang mendorong pertumbuhan ekonomi, terutamanya di AS pada masa ini. Oleh itu, di mana kita boleh mengambil bahagian dengan cara vanila, maka itu adalah sesuatu yang kita akan terus mahu lakukan.

Brian Meredith, Penganalisis di UBS

Hebat, terima kasih.

PENGENDALI

Soalan seterusnya kami datang dari Carol Schmiel di Citizens JMP.

Carol Schmiel, Penganalisis di Citizens JMP

Selamat pagi. Minta maaf jika ini telah disebutkan, tetapi bolehkah anda menentukan seberapa besar perjanjian saham kuota baru itu?

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Hai, Carol, Johnny di sini. Itu bukan sesuatu yang dapat kita dedahkan pada masa ini. Tetapi kita akan terus memberi warna pada itu kerana ia berkembang dari masa ke masa.

Carol Schmiel, Penganalisis di Citizens JMP

Terima kasih. Itu sahaja.

PENGENDALI

Dan seterusnya kita akan berpindah ke Mike Zyramski di BMO Capital Markets.

Mike Zyramski, Penganalisis

Hei, terima kasih. Selamat pagi. Mungkin hanya soalan gambar yang besar. Memikirkan jenis dinamika kitaran pada masa ini berbanding, anda tahu, satu atau dua tahun yang lalu dan jenis sasaran ROE anda. Saya tahu bahawa beberapa tahun yang lalu kita memikirkan jenis ROE. Kami berada di puncak kitaran. Jadi ROE mungkin berada pada usia remaja. Dan kini kitaran ini berpindah ke pasaran yang lebih lembut. Tetapi kemudian juga prospek syarikat telah banyak berubah. Perkara telah berlaku sejak beberapa tahun kebelakangan ini.

Jadi hanya ingin tahu. Saya tahu anda memberi panduan dan panduan dan jenis nisbah yang sangat berguna untuk setiap segmen, tetapi patutkah kita memikirkan ROE konsensus, anda tahu, di mana mereka berada? Sekiranya kita berfikir di hujung julat yang sangat rendah untuk masa hadapan memandangkan dinamika pasaran atau apa-apa jenis proses pemikiran yang boleh anda tambahkan akan membantu. Terima kasih.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, terima kasih, Mike. Dan di sini. Soalan hebat. Oleh itu, saya fikir kami mempunyai banyak keyakinan terhadap bimbingan kami mengenai ROAE dan nisbah gabungan. Jika anda melihat 12 bulan terakhir, nisbah gabungan kami meningkat pada 86.4%. Oleh itu, kami telah berdagang melalui giliran yang lebih kompetitif, tetapi masih dapat memberikan metrik sasaran kami. Kami tidak melihat apa-apa sebab untuk mengubahnya. Separuh tahun ini kami cukup dalam rancangan dan seperti yang saya katakan sebelumnya, Q3, Q4, kami memperoleh lebih banyak premium kami.

Oleh itu, kami menjangkakan suku tersebut akan membawa kita selaras dengan sasaran kami. 13 hingga 15 ROAE, nisbah gabungan pertengahan hingga tinggi 80-an. Kami fikir itu boleh dicapai. Kami tidak melihat apa-apa sebab untuk mengubah rancangan itu pada masa ini. Ia lebih kompetitif. Tetapi sebagai pemimpin, terdapat pembifurkasi besar di pasaran antara plumbum dan susulan. Kami menguruskannya melalui insurans semula luar yang lebih baik, yang membantu margin. Tetapi ya, kami melihat kami yakin dengan metrik prestasi kami untuk 26.

Mike Zyramski, Penganalisis

Mendapat. Cemerlang. Sangat jelas. Dan terakhir pada beberapa pembelian saham, masih merupakan peluang di pasaran swasta berbanding pasaran awam secara berterusan, apa yang anda semua dapat lakukan di sana.

Alan, CFO

Ya, terima kasih, Mike. Ini Alan. Ya. Maksud saya pada separuh pertama tahun ini kami membeli semula saham bernilai $280 juta. 216 daripadanya adalah melalui transaksi yang dirundingkan secara peribadi. Sudah tentu kami, kami bekerjasama dengan pemegang saham institusi swasta kami yang sedia ada untuk membeli kembali beberapa saham mereka. Kami tidak memberi komen mengenai aspirasi pemegang saham kami, apa yang mereka rancang untuk lakukan dengan modal saham mereka. Sudah tentu mereka telah menjual beberapa saham mereka. Kami akan terus bercakap dengan mereka apabila mereka datang kepada kami.

Tetapi sekarang, anda tahu, kami akan memberi tumpuan kepada pasaran terbuka dan bekerjasama dengan pemegang saham swasta mereka apabila keperluan timbul.

Mike Zyramski, Penganalisis

Mendapat. Baiklah, terima kasih banyak.

PENGENDALI

Dan sebagai peringatan terakhir, jika anda ingin mengemukakan soalan, sila tekan Star one. Kami akan berhenti sebentar sahaja. Dan tanpa soalan lanjut, itu menyimpulkan sesi soalan dan jawapan hari ini. Saya minta maaf. Kami mempunyai satu soalan lagi. Alex Scott dari Barclays.

Justin, Penganalisis di Barclays

Selamat pagi, ini Justin untuk Alex. Saya baru sahaja mempunyai soalan ringkas mengenai kewangan dan kredit portfolio yang disokong aset. Nampaknya siaran itu menyoroti bahawa pertumbuhan datang dari perkongsian baru. Saya hanya ingin tahu jika, anda tahu, pertumbuhan, jika terdapat pertumbuhan yang datang dari rakan kongsi sedia ada dalam bidang perniagaan ini.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Hei Justin, Johnny di sini. Saya akan ambil yang itu. Terima kasih atas soalan itu. Ya, kami telah berkembang secara konsisten dengan perkongsian Fidelis sejak beberapa tahun kebelakangan ini dalam kewangan yang disokong aset dan kredit portfolio dan kami fikir kami akan terus melakukannya. Perkongsian baru yang kami jalani menyasarkan pangkalan pelanggan yang sedikit berbeza. Jadi ia adalah produk yang sama, satu set pelanggan yang berbeza dengan fokus geografi yang berbeza. Ini sangat melengkapi dengan apa yang dilakukan oleh perkongsian Fidelis dan itulah sebabnya kami memasukkannya. Tetapi kami terus melihat kedua-dua peluang di luar perkongsian Fidelis dan peluang untuk berkembang bersama mereka dalam bidang perniagaan ini.

Justin, Penganalisis di Barclays

Sudah faham, terima kasih. Dan kemudian sebagai susulan cepat, saya fikir sekarang, seperti jika saya melihat aset yang disokong dan dipesan secara umum, seperti kira-kira 12% atau aset disokong, ABF adalah kira-kira 12% daripada portfolio anda. Oleh itu, saya rasa dari sudut pandang campuran portfolio, anda menyebut seperti faedah kepelbagaian berkembang ke kawasan yang dipesan ini. Seperti seharusnya kita lebih memikirkan peralihan campuran ini ketika kita berfikir ke depan menjadi 27 dari segi seperti, anda tahu, ABF telah menjadi penyumbang besar kepada pertumbuhan pada 26 tahun. Saya hanya ingin tahu apakah itu akan, anda tahu, terus berlaku kerana kita suka melihat beberapa tahun luar juga.

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Nah, hei Justin, ini Johnny lagi. Ya, saya benar-benar memikirkan kewangan yang disokong aset sebagai sesuatu yang berkembang dengan stabil selama empat atau lima tahun yang lalu, sedangkan bidang perniagaan lain bersifat lebih kitaran. Anda tahu, anda melihat kami mengembangkan buku D&F harta tanah kami dengan sangat ketara untuk tempoh masa apabila ia menarik dan kemudian pertumbuhan perlahan apabila pasaran berubah. Jadi menantikan ke hadapan sangat sukar untuk diramalkan kerana kita tidak tahu pasaran apa yang akan kita berada pada tahun depan.

Apa yang kita tahu ialah kredit portfolio kewangan yang disokong aset, saya fikir akan terus berkembang pada kadar yang sama. Bidang perniagaan lain akan menilai keadaan pasaran bergantung pada bagaimana ia berubah dari masa ke masa.

PENGENDALI

Dan kita akan mengambil soalan lain dari Andrew Anderson dengan Jefferies.

Andrew Anderson, Penganalisis di Jefferies

Hei, terima kasih. Selamat pagi. Anda telah membincangkan perpecahan antara pasaran utama dan pasaran berikut. Bolehkah anda bercakap tentang bagaimana dinamik itu telah berkembang dalam tempoh enam hingga 12 bulan terakhir dan bagaimana anda berfikir tentang ketahanan bifurkasi itu?

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Ya, Dan di sini. Jadi ya, soalan hebat. Saya rasa begitu melihat secara khusus mengatakan bahawa pembaharuan had insurans semula pertengahan tahun yang kita dengar dari rakan sebaya dari anggaran broker kadar turun 15% hingga 20%. Saya rasa contoh yang baik di sini adalah di mana anda dapat memanfaatkan kedudukan utama anda yang merangkumi struktur insurans semula luar yang dipertingkatkan tetapi juga kemampuan anda untuk membuat kapasiti pivot, menyusun semula, masuk terlebih dahulu. Kami fikir kita mengatasi metrik ini.

Ia akan lebih dekat dengan digit tunggal untuk kita. Jadi saya fikir itulah jenis delta yang akan kita fikirkan. Atau apabila kita bercakap mengenai pembifurkasi plumbum berbanding mengikuti pasaran menegak, dan sebagainya, dan sebagainya, saya fikir kita telah melihat penyebaran itu melebar sedikit dalam 12 bulan terakhir. Ia bergantung sedikit dalam talian. Tetapi ya, menjadi pemimpin mempunyai kelebihan yang berbeza. Ia memberi anda hasil yang berbeza tanpa bayangan keraguan.

Andrew Anderson, Penganalisis di Jefferies

Terima kasih. Apabila anda bercakap tentang kerugian suku ini, termasuk elemen turun naik rawak, bagaimana anda berfikir tentang harga sahaja dan pembinaan portfolio? Adakah terdapat perubahan dalam andaian frekuensi yang akan datang?

Johnny Strickel (Pengarah Urusan Kumpulan)

Hei, Johnny di sini. Terima kasih atas soalan itu. Saya akan ambil yang itu. Kami tidak melihat perubahan dalam anggapan frekuensi. Maksud saya kami mengatakan mungkin setahun yang lalu bahawa kami menjangkakan 3 atau 4 acara besar setiap suku tahun. Kami mempunyai 1 pada suku pertama, kami mempunyai 5 pada suku kedua. Oleh itu, dari segi frekuensi kita masih menggunakan kadar larian yang sama. Timur Tengah, saya tidak suka menggunakan istilah ini. Ini adalah kerugian besar yang lebih besar dan ini seperti yang kita harapkan memandangkan bahagian pasaran kami dalam barisan itu berbanding bahagian pasaran kami di barisan lain.

Jadi sekali lagi saya tidak benar-benar melihat perubahan pada keparahan frekuensi sebaliknya berlaku. Dan semua itu menambah bahawa kita tidak melihat alasan untuk mengubah bimbingan kita. Dan saya fikir nombor yang paling tepat ialah jika anda melihat 12 bulan terakhir, nisbah gabungan kami adalah 86%. Jadi di sana dari segi keuntungan keseluruhan.

Andrew Anderson, Penganalisis di Jefferies

Terima kasih.

PENGENDALI

Dan itu menyimpulkan sesi soalan dan jawapan hari ini. Saya ingin membalikkan panggilan kepada Dan Burrows untuk ucapan penutup.

Dan Burrows, Ketua Pegawai Eksekutif

Baiklah, terima kasih, semua orang. Kami menghargai anda menyertai kami hari ini seperti biasa. Sekiranya terdapat sebarang pertanyaan tambahan, kami di sini untuk menerima panggilan anda. Kami mengucapkan terima kasih banyak atas sokongan berterusan anda dan menikmati sisa hari anda.

PENGENDALI

Terima kasih. Itu menyimpulkan panggilan persidangan hari ini. Terima kasih kerana menyertai. Anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.