Panggilan Pendapatan JD.com Q2 2026: Transkrip Lengkap

JD.com (NASDAQ: JD) mengeluarkan keputusan kewangan suku kedua dan menganjurkan panggilan pendapatan pada hari Khamis. Baca transkrip lengkap di bawah.

API Benzinga menyediakan akses masa nyata kepada transkrip panggilan pendapatan dan data kewangan. Law ati https://www.benzinga.com/apis/ untuk mengetahui lebih lanjut.

Lihat siaran web di https://edge.media-server.com/mmc/p/y6jg4hji/

Ringkasan

JD.com melaporkan peningkatan 21% tahun ke tahun dalam pendapatan bersih bukan GAAP yang disebabkan oleh pemegang saham biasa, mencapai 8.9 bilion RMB, didorong oleh pengembangan margin dalam JD Retail dan mengurangkan kerugian dalam JD Food Delivery.

Syarikat itu mengekalkan pertumbuhan dua digit dalam metrik pengguna utama dan menetapkan rekod semasa Promosi Besar 18 Jun, sambil memperkemas perbelanjaan pemasaran.

Margin kasar JD Retail berkembang sebanyak 1.3 mata peratusan kepada 18.5%, dan margin operasi meningkat kepada 4.6%, disokong oleh faedah skala rantaian bekalan dan gabungan pendapatan yang baik.

JD Food Delivery mengurangkan kerugiannya lebih dari 50% tahun ke tahun, menonjolkan peningkatan ekonomi unit dan kecekapan operasi.

Syarikat ini mengintegrasikan AI dan automasi logistik untuk meningkatkan kecekapan operasi dan pengalaman pengguna, menyumbang kepada peningkatan keuntungan.

JD.com membeli semula kira-kira 69.9 juta saham biasa Kelas A pada H1 2026, menunjukkan komitmen terhadap pulangan pemegang saham.

JD Retail mengalami penurunan jumlah pendapatan sebanyak 2.9% tahun ke tahun kerana asas perbandingan yang tinggi dan tekanan harga dalam elektronik, tetapi menjangkakan pemulihan pada separuh kedua tahun 2026.

Joybuy mengalami pendapatan meningkat dua kali ganda dalam tempoh dua suku, didorong oleh keupayaan rantaian bekalan setempat dan pengalaman pengguna yang dipertingkatkan di Eropah.

Pengurusan menjangkakan pertumbuhan berterusan dalam pendapatan pengiklanan dan pasaran, difasilitasi oleh kecekapan yang didorong oleh AI dan pengoptimuman campuran kategori.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Halo dan terima kasih kerana bersedia untuk panggilan persidangan pendapatan suku kedua JD.com 2026. Pada masa ini, semua peserta berada dalam mod pendengaran sahaja. Selepas ucapan yang disediakan oleh pihak pengurusan, akan ada sesi soalan-jawab. Persidangan hari ini sedang direkodkan. Sekiranya anda mempunyai bantahan, anda boleh memutuskan sambungan pada masa ini. Saya kini ingin menyerahkan mesyuarat itu kepada tuan rumah anda untuk persidangan hari ini, Sean Zheng, Ketua Hubungan Pelabur.

Tolong teruskan.

Sean Zheng, Ketua Perhubungan Pelabur

Terima kasih, pengendali. Selamat hari, semua orang. Selamat datang ke panggilan persidangan pendapatan suku kedua JD.com 2026. Bersama kami hari ini adalah Ketua Pegawai Eksekutif JD.com, Cik Sandy Xu, dan CFO Encik Yan Shan. Sandy akan memulakan panggilan dengan ucapan pembukaannya dan Yan akan membincangkan hasil kewangan. Kemudian kami akan membuka panggilan untuk soalan daripada penganalisis. Sila ambil perhatian, melainkan dinyatakan sebaliknya, semua perbandingan dalam panggilan ini akan bertentangan dengan hasil kami dari tempoh setanding tahun 2025.

Sebelum menyerahkan panggilan kepada Sandy, izinkan saya dengan cepat menutup pelabuhan selamat. Harap diingatkan bahawa semasa panggilan ini, komen dan respons kami terhadap soalan anda mencerminkan pandangan pihak pengurusan pada hari ini sahaja. Kami akan memasukkan kenyataan yang berpandangan ke hadapan. Sila rujuk pernyataan pelabuhan selamat terkini kami dalam siaran akhbar pendapatan di laman web IR yang terpakai untuk panggilan ini. Kami akan membincangkan langkah-langkah kewangan bukan GAAP tertentu. Sila rujuk kepada penyesuaian langkah-langkah bukan GAAP dengan langkah-langkah GAAP yang setanding juga dalam siaran akhbar pendapatan.

Sila ambil perhatian juga bahawa semua angka yang disebutkan dalam panggilan ini adalah dalam RMB kecuali dinyatakan sebaliknya. Dengan itu, izinkan saya serahkan panggilan kepada Ketua Pegawai Eksekutif kami Sandy. Sandy, tolong.

Sandy Xu, CEO

Terima kasih, Sean. Helo semua orang. Terima kasih kerana menyertai panggilan persidangan pendapatan suku kedua 2026 kami. Kami menutup suku kedua dengan prestasi yang stabil sesuai dengan jangkaan kami, mengekalkan daya tahan operasi yang kuat di tengah-tengah hadapan makro dan industri sambil menavigasi asas perbandingan perdagangan yang tinggi, tekanan harga hulu dalam elektronik pengguna dan dinamik makro yang berkembang. Komitmen kami terhadap pembangunan berkualiti tinggi diterjemahkan kepada keuntungan produk yang kukuh.

Paling penting, Q2 menandakan titik perubahan pasti untuk lintasan keuntungan kami. Pendapatan bersih bukan GAAP kami yang disebabkan oleh pemegang saham biasa meningkat sebanyak 21% tahun ke tahun kepada 8.9 bilion RMB, didorong oleh pengembangan margin yang sihat JD Retail dan pengurangan kerugian JD Food Delivery. Khususnya, margin kasar JD Retail dan margin operasi mencapai paras tertinggi bersejarah untuk musim promosi puncak dan JD Food Delivery menyempitkan kerugiannya lebih dari 50% tahun ke tahun pada suku tersebut.

Prestasi ini menggariskan kekuatan unik model perniagaan kami walaupun dalam persekitaran luaran yang kompleks. Ia secara berterusan membolehkan kami memperdalam keupayaan rantaian bekalan kami, membuka kunci kecekapan operasi di seluruh ekosistem perniagaan kami dan mendorong pengembangan keuntungan yang berterusan. Beralih ke sorotan operasi kami, saya ingin berkongsi tiga perkembangan utama untuk suku tahun ini. Pertama, kami mengekalkan momentum pengguna yang sihat sambil meningkatkan kecekapan pemasaran secara dramatik pada suku tersebut.

Di merentasi metrik utama termasuk MAU, pelanggan aktif suku tahunan dan ahli Plus, kami mengekalkan pertumbuhan dua digit tahun ke tahun. Promosi Grand 18 Jun kami juga menetapkan rekod baru untuk pembelian pengguna. Yang penting, kami mencapai pengembangan pengguna ini sambil memperkemas perbelanjaan pemasaran peringkat kumpulan, disokong oleh peningkatan kecekapan operasi dan pengoptimuman pemasaran. Di seluruh JD Food Delivery dan JD Retail, kami mengekalkan momentum pengguna berkualiti tinggi pada Q2, terutamanya didorong oleh penglibatan yang lebih mendalam di kalangan pengguna sedia ada.

Terutama, usaha kami untuk menyediakan perkhidmatan yang pelbagai yang memenuhi keperluan kehidupan pengguna kami, seperti penjagaan kesihatan, perkhidmatan rumah dan perkhidmatan aftermarket kenderaan, sangat bergema dengan pengguna kami, menyumbang kepada penglibatan dan kelekitan pengguna yang lebih mendalam. Dalam penjagaan kesihatan, kami menyediakan pengguna dengan satu set lengkap perkhidmatan dalam talian dan luar talian dari perundingan hingga farmasi dan penjagaan di tapak. Dalam perkhidmatan rumah, pendapatan meningkat secara eksponen tahun ke tahun pada Q2, dan dalam perkhidmatan pasaran selepas kereta, kedai luar talian JD Auto Service kami telah meliputi lebih 1,000 daerah dan daerah di seluruh China pada Q2.

Secara keseluruhan, ini mencerminkan peralihan strategik kami dari pemerolehan pengguna yang cepat ke arah meningkatkan kualiti pengguna dan nilai seumur hidup. Melalui pengurusan kitaran hayat yang berdisiplin, kami berjaya mengubah pengguna baru menjadi pelanggan yang sangat melekit dan setia. Kedua, teras JD Retail memberikan prestasi teratas yang berdaya tahan pada Q2 sambil terus membuka keuntungan yang meningkat. Menjelang ke Q3, kami menjangkakan JD Retail akan mencapai titik perubahan, mempercepat kembali ke pengembangan barisan atas yang positif sambil mengekalkan garis dasar yang sihat.

Melihat prestasi kategori, sementara pendapatan daripada elektronik dan peralatan rumah telah dimoderasi oleh asas perbandingan yang tinggi dan kenaikan harga hulu pada Q2, momentum meningkat pada bulan Jun. Kedudukan pasaran dan bahagian minda pengguna kami tetap utuh di tengah-tengah dinamik pasaran ini. Melihat separuh kedua tahun ini, kami menjangkakan pertumbuhan barisan teratas untuk kategori ini akan dipercepat dari separuh pertama kerana asas perbandingan tinggi dari program perdagangan masuk memudar, dan kekuatan rantaian bekalan kami yang kuat membolehkan kami menavigasi kitaran harga elektronik pengguna dengan lebih berkesan.

Barangan Umum mengekalkan pertumbuhan yang sihat pada suku kedua. Khususnya, kategori pasar raya tetap menjadi penonjol utama, memberikan pertumbuhan pendapatan hampir dua digit tahun ke tahun. Dengan rekod prestasi bertahun-tahun yang terbukti, JD Supermarket telah memantapkan dirinya sebagai platform yang paling menarik untuk pengguna dan pembekal. Kejayaan ini adalah contoh yang kuat yang menunjukkan bagaimana falsafah teras kami - mengejar pengalaman pengguna yang unggul, pengoptimuman kos dan kecekapan operasi - diterjemahkan ke dalam kepemimpinan pasaran yang mampan.

Kategori barangan umum lain seperti produk penjagaan kesihatan dan industri juga memberikan pertumbuhan dua digit yang kukuh pada suku tersebut. Apabila kami memanfaatkan masa kaedah, disokong oleh kecekapan rantaian bekalan kami dan bahagian minda pengguna yang kuat, kami tetap yakin dengan pelaksanaan kami untuk baki tahun ini dan seterusnya. Selain memberikan prestasi teratas yang berdaya tahan, JD Retail mencapai peningkatan keuntungan selanjutnya pada suku kedua.

Margin kasarnya berkembang sebanyak 1.3 mata peratusan tahun ke tahun kepada 18.5%, terutamanya disebabkan oleh dua pemacu: memperdalam faedah skala rantaian bekalan dan gabungan pendapatan yang menguntungkan yang disokong oleh pasaran margin tinggi dan pendapatan pemasaran, terutamanya pertumbuhan pesat dalam pendapatan iklan. Margin operasi JD Retail meningkat sebanyak 7 mata asas kepada 4.6%, menetapkan rekod baru untuk suku promosi puncak. Di luar pengembangan margin kasar, prestasi ini juga mencerminkan perbelanjaan pemasaran kami yang didorong oleh ROI.

Ini membolehkan kami mengarahkan lebih banyak sumber ke arah keupayaan R&D, yang sepenuhnya sejajar dengan strategi perniagaan jangka panjang kami. Beralih ke Perniagaan Baru, melalui tumpuan kami pada kecekapan operasi, kami mengurangkan kerugian dengan ketara dalam perniagaan baru, terutamanya dalam JD Food Delivery, sambil mengekalkan pelaksanaan berdisiplin terhadap peta jalan strategik kami. Pada suku kedua, JD Food Delivery mengekalkan momentum jumlah pesanan yang sihat sambil menyempitkan jumlah kerugian lebih dari 50% tahun ke tahun.

Hanya dalam satu tahun pelaksanaan, JD Food Delivery telah mencapai peningkatan dramatik dan pantas dalam ekonomi unit, didorong oleh fokus kami yang tidak henti-henti untuk mendorong kecekapan operasi dan kepelbagaian pendapatan. Melangkah ke hadapan, kami melihat landasan yang besar untuk pengoptimuman UE selanjutnya dalam perniagaan penghantaran makanan kami sementara kami terus membuka kunci sinergi rentas segmennya dengan perniagaan runcit teras kami. Operasi di perniagaan Joybuy dan Zunci kami maju dengan stabil sepanjang jalan strategik mereka dengan disiplin ROI yang ketat.

Sepanjang suku tahun ini, Joybuy mengasah kelebihan daya saingnya di Eropah melalui pemenuhan yang cepat dan boleh dipercayai dan perkhidmatan setempat premium seperti perkhidmatan penghantaran dan pemasangan bersepadu untuk peralatan rumah. Dengan menangani secara langsung masalah pengguna tempatan, Joybuy sedang membina peningkatan pengekalan pengguna dan telah menggandakan pendapatannya dalam dua suku tahun. Zunci terus memperdalam penembusannya di pasaran yang lebih besar dengan QAC meningkat lebih dari 40% tahun ke tahun dan menyumbang 40% pelanggan aktif baru pada Q2, membuka kunci kumpulan pengguna tambahan berharga untuk ekosistem kami.

Walaupun kedua-dua perniagaan menyaksikan peningkatan berurutan dalam pelaburan strategik, semua perbelanjaan dilaksanakan dengan disiplin yang ketat dan tegas mengikut jangkaan kami. Di luar pelaksanaan operasi, kami mempercepat integrasi AI dan automasi fizikal lebih mendalam ke dalam rantaian nilai teras kami pada suku kedua, merangkumi ramalan permintaan, sumber produk, perkhidmatan pelanggan pintar dan automasi logistik timbunan penuh. Membeli-belah dan penukaran generasi seterusnya, kami secara proaktif menaik taraf carian, cadangan, enjin penyasaran iklan kami bersama dengan ejen membeli-belah AI proprietari kami.

Dengan memanfaatkan AI untuk mengasah ketepatan dalam pemadanan niat pengguna dan peruntukan lalu lintas, kami telah mendorong peningkatan ketara dalam penglibatan pengguna, penukaran dan ROI untuk rakan jenama kami. Mengenai produktiviti dan kecekapan perusahaan, secara dalaman, kami mengintegrasikan AI generatif dengan lancar ke dalam perkhidmatan pelanggan automatik dan aliran kerja merentas jabatan. Integrasi mendalam ini memberikan kemajuan yang dapat diukur, meningkatkan kepuasan pelanggan sambil menyempurnakan struktur kos kami secara struktur dan mendorong kecekapan operasi jangka panjang.

Mengenai automasi logistik, kemajuan kami dalam automasi logistik fizikal memberi kami ruang yang besar untuk mengoptimumkan lagi struktur kos dan kecekapan operasi kami. Dalam pergudangan dan penyortiran, melalui JD Logistics, kami memperluaskan penggunaan penyelesaian barang-ke-orang proprietari kami di lebih banyak gudang dan kategori produk. Dalam penghantaran autonomi, JDL menskalakan ribuan kenderaan udara dan darat di lebih daripada 20 wilayah. Sehingga Q2, kami melancarkan laluan penghantaran autonomi 24/7 semalaman pertama kami di Shenzhen.

Mengerakkan automasi ini adalah Jingdong Logistics MetaBrain LLM kami, yang mendorong membuat keputusan pintar masa nyata dalam rangka kerja operasi automatik eksklusif kami. Ringkasnya, pasukan kami dilaksanakan dengan konsistensi dan ketahanan strategik sepanjang suku kedua. Melihat ke depan separuh kedua tahun 2026, kami tetap komited sepenuhnya terhadap keutamaan strategik kami sambil bertindak balas dengan ketangkasan terhadap trend makro yang berkembang. Perniagaan JD Retail teras kami akan terus mendorong peningkatan kecekapan di setiap pautan sepanjang rantaian bekalan, dan perniagaan baru akan membuka potensi strategik sambil mengekalkan disiplin kewangan yang ketat.

Digabungkan dengan keupayaan AI bersepadu kami, kami yakin dalam membina perniagaan yang berdaya tahan yang memberikan pembangunan berkualiti tinggi dan mampan melalui semua kitaran pasaran. Dengan itu, izinkan saya serahkan panggilan itu kepada Yan.

Ian Shan, CFO

Terima kasih, Sandy. Halo, semua orang. Terima kasih kerana menyertai panggilan hari ini. Pada suku kedua, kami menyampaikan prestasi kewangan berkualiti tinggi yang dilaburkan oleh pengembangan garis dasar yang kukuh. Walaupun prestasi elektronik dan peralatan rumah sementara dikurangkan oleh asas perbandingan yang tinggi, menyebabkan jumlah pendapatan menurun sedikit sebanyak 2.9% tahun ke tahun, pemacu pertumbuhan sekular teras kami, termasuk kategori barang dagangan umum dan pendapatan pasaran dan pemasaran, mengekalkan momentum yang sihat.

Sementara itu, menghadapi cabaran luaran, kami mengasah tumpuan kami pada keupayaan rantaian bekalan dan kecekapan operasi, dan langkah ini membuahkan hasil dengan jelas pada tahap utama kami. Pendapatan bersih bukan GAAP kami meningkat 20.8% tahun ke tahun kepada RMB 8.9 bilion pada Q2, dengan margin bersih berkembang sebanyak 0.5 mata peratusan kepada 2.6%, disokong oleh keuntungan JD Retail yang kukuh dan pengoptimuman kewangan berterusan JD Food Delivery. Semasa kami menuju ke separuh kedua tahun ini, kami yakin akan kembali ke pertumbuhan positif di barisan teratas sambil membuka kunci keuntungan selanjutnya melalui kekuatan rantaian bekalan kami dan pelaksanaan yang kukuh.

Di samping prestasi kewangan kami yang berdaya tahan, kami tetap komited untuk pulangan pemegang saham. Sepanjang separuh pertama tahun ini, kami membeli semula sejumlah kira-kira 69.9 juta saham biasa Kelas A, bersamaan dengan 34.9 juta ADS, dengan jumlah AS $1 bilion. Ini mewakili sekitar 2.5% daripada saham biasa kami yang tertunggak pada 31 Disember 2025. Sekarang mari kita lihat prestasi kewangan Q2 kami. Jumlah pendapatan adalah RMB 346 bilion pada Q2, mencerminkan penurunan 2.9% tahun ke tahun ketika kami menavigasi dinamik kategori jangka pendek.

Memecah gabungan, pendapatan produk kami mencerminkan prestasi yang berbeza di seluruh kategori. Elektronik dan peralatan rumah diuruskan melalui gabungan gabungan asas perdagangan yang tinggi dan kenaikan harga komponen hulu. Barang dagangan umum kekal sebagai utama pertumbuhan yang berdaya tahan, diketuai oleh kategori pasar raya, yang mengekalkan pertumbuhan pendapatan hampir dua digit yang pesat untuk suku tersebut. Prestasi ini menyoroti kekuatan model pertumbuhan pelbagai enjin kami merentasi kitaran pasaran yang berbeza.

Melihat separuh kedua, kami menjangkakan momentum pertumbuhan akan dipercepat di seluruh kategori kerana kami terus meningkatkan pengalaman pengguna melalui pemilihan produk unggul, daya saing harga, dan kualiti perkhidmatan kami. Pendapatan perkhidmatan meningkat sebanyak 6.8% tahun ke tahun pada Q2. Dalam garis ini, pendapatan pasaran dan pemasaran meningkat 8 mata, terutamanya didorong oleh pertumbuhan pendapatan pengiklanan yang lebih tinggi. Walaupun pertumbuhan disederhanakan berbanding suku sebelumnya berbanding asas lalu lintas pengguna yang tinggi, pendapatan pasaran dan pemasaran secara konsisten mengatasi penjualan produk.

Kami menjangkakan perbezaan struktur ini akan terus berfungsi sebagai pemacu penting untuk pengembangan margin kami dari masa ke masa. Pendapatan logistik dan perkhidmatan lain meningkat sebanyak 5.9% tahun ke tahun pada suku tersebut. Kadarnya dinormalisasi ketika perniagaan penghantaran makanan kami meninggalkan pelancaran awalnya dan memasuki tempoh setanding penuh tahun ke tahun bermula suku ini. Sekarang mari kita beralih kepada prestasi segmen kami. Pendapatan JD Retail meningkat pada RMB 295 bilion pada Q2, turun 4.7% tahun ke tahun pada suku kedua, sejajar dengan jangkaan ketika kami menavigasi kesan asas khusus kategori dan dinamik pasaran.

Terutama, ketika usaha berterusan kami dalam rantaian bekalan dan pengalaman pengguna mendapat daya tarikan, momentum meningkat pada bulan Jun. Kami menjangkakan lintasan pemulihan ini akan berkembang lebih jauh ke Q3, menjadikan kembali kepada pertumbuhan pendapatan positif untuk JD Retail. Dari segi keuntungan, JD Retail memberikan hasil yang luar biasa pada suku kedua. Margin kasar meningkat sebanyak 1.3 mata peratusan tahun ke tahun kepada 18.5%. Ini menandakan pengembangan margin kasar JD Retail ke-17 berturut-turut tahun ke tahun, bukti kuat kemampuan kami untuk membuka kunci potensi keuntungan secara konsisten merentasi kitaran pasaran.

Di samping itu, keuntungan operasi bukan GAAP JD Retail mencapai carian RMB pada Q2, dengan margin operasi meningkat 7 mata asas kepada 4.6%, rekod tinggi untuk musim promosi. Kami mencapai tonggak ini di tengah-tengah peningkatan pelaburan dalam kemampuan penyelidikan dan pembangunan berkat pengembangan margin kasar dan peningkatan kecekapan pemasaran, yang memberikan kami fleksibiliti kewangan yang hebat untuk melabur semula secara berterusan untuk pertumbuhan jangka panjang. Khususnya, nisbah perbelanjaan pemasaran JD Retail turun tahun ke tahun untuk suku keempat berturut-turut.

Secara keseluruhan, set hasil ini adalah bukti jelas ketahanan model perniagaan kami. Keupayaan rantaian bekalan kami yang lebih mendalam dan campuran pendapatan yang menggalakkan dapat mengurangkan turun naik garis atas jangka pendek dengan berkesan, mendorong keuntungan yang lebih baik melalui kualiti operasi dan bukannya pengembangan skala tunggal. Beralih ke JD Logistics, pendapatannya meningkat sebanyak 24.3% tahun ke tahun kepada R&D6.68.1 bilion pada Q2, terutamanya didorong oleh sumbangan tambahan daripada perkhidmatan penghantaran atas permintaan.

Pendapatan operasi bukan GAAP JD Logistics mencapai RMB 2.3 bilion, meningkat 15.6% tahun ke tahun, mewakili margin operasi sebanyak 3.5%. Turun naik margin jangka pendek JD Logistics terutamanya disebabkan oleh Daphon, sementara seluruh perniagaan JD Logistics mengekalkan trajektori keuntungan yang sihat. Beralih kepada perniagaan baru kami, pendapatan meningkat pada RMB 7.3 bilion pada Q2. Penurunan tahun ke tahun didorong oleh peralihan pengiktirafan pendapatan penghantaran atas permintaan dari perniagaan baru ke JD Logistics, yang berkuat kuasa pada Q1 2026.

Keuntungan dalam segmen ini meningkat dengan ketara, dengan kerugian operasi menyempit dengan ketara tahun ke tahun kepada RMB 9.9 bilion. Ini terutamanya didorong oleh pengurangan kerugian lebih daripada 50% dalam JD Food Delivery, yang menonjolkan pelaksanaan kami yang kuat dalam mengoptimumkan ekonomi unitnya melalui operasi yang diperkemas, kepelbagaian pendapatan, dan disiplin ROI yang ketat. Apabila persaingan pasaran normal, kami yakin bahawa perniagaan penghantaran makanan kami akan terus melihat pengurangan kerugian tahun ke tahun yang bermakna sepanjang tahun ini.

Sementara itu, pelaburan di Joidai dan Jingsi berkembang selaras dengan peta jalan strategik kami. Terutama, Joy Buy memberikan pertumbuhan pendapatan berurutan yang menggalakkan pada Q2 kerana kekuatan rantaian bekalan luar negara kami dan tawaran perkhidmatan yang berbeza terus mendapat daya tarikan di kalangan pengguna Eropah. Walaupun kerugian operasi mutlak berkembang apabila Joy Buy memasuki fasa penskalaan yang pesat, margin kerugiannya menyempit secara berurutan, menunjukkan pendekatan berdisiplin kami untuk pengembangan perniagaan dan penyempurnaan operasi berterusan.

Beralih kepada prestasi keuntungan gabungan kami, margin kasar disatukan berkembang dengan bermakna sebanyak 1.2 mata peratusan tahun ke tahun kepada 17.1% pada Q2, mencapai paras tertinggi hampir sepanjang masa. Pengembangan ini terutamanya didorong oleh prestasi margin yang luar biasa JD Retail. Mengenai perbelanjaan operasi, jumlah perbelanjaan operasi menurun sebanyak 4.4% tahun ke tahun pada suku tahun, dengan nisbah perbelanjaan menurun sebanyak 0.3 mata peratusan. Leveraj operasi ini sebahagian besarnya didorong oleh perbelanjaan pemasaran yang dioptimumkan, yang sebahagiannya diimbangi oleh pelaburan R&D yang dipertingkatkan, terutamanya aplikasi AI yang boleh berskala.

Struktur OPEX linear ini mencerminkan tumpuan strategik kami pada kecekapan operasi dan kualiti garis bawah berbanding pengembangan volum ROI rendah. Akibatnya, pendapatan bersih bukan GAAP kami yang disatukan yang disebabkan oleh pemegang saham biasa berkembang sebanyak 20.8% tahun ke tahun kepada RMB 8.9 bilion pada Q2, menaikkan margin bersih bukan GAAP sebanyak 0.5 mata peratusan kepada 2.6%. Q2 menandakan titik perubahan pasti untuk keuntungan gabungan kami, dan kami yakin dapat mengekalkan lintasan keuntungan yang berkembang ini semasa kami bergerak ke hadapan.

Beralih kepada kecairan kami, aliran tunai bebas 12 bulan terakhir pada akhir Q2 mencapai RMB 31 bilion, mewakili peningkatan yang ketara berbanding RMB 10 bilion pada tempoh tahun sebelumnya. Ini terutamanya didorong oleh pengurusan modal kerja yang berdisiplin, khususnya percepatan yang sihat dalam kutipan penghutang akaun dan aliran keluar tunai yang normal yang berkaitan dengan program perdagangan. Menjelang akhir Q2, wang tunai dan setara tunai kami, wang tunai terhad, dan pelaburan jangka pendek berjumlah R&D235 bilion.

Ringkasnya, suku kedua sekali lagi menunjukkan daya tahan asas perniagaan kami dan disiplin pelaksanaan strategik kami. Walaupun terdapat masalah teratas, kami membuka peningkatan margin dalam JD Retail sambil mengekalkan pelaburan yang didorong oleh ROI yang berdisiplin dalam perniagaan baru. Melihat ke depan separuh kedua tahun 2026, kami percaya kami telah mencapai titik infleksi yang jelas. Pertumbuhan barisan atas semakin cepat, keuntungan berterusan pada lintasan menaik, dan integrasi AI yang mendalam secara aktif mentakrifkan semula pengalaman pengguna dan kecekapan perusahaan.

Dengan momentum operasi yang kukuh dan lembaran imbangan yang kukuh, kami tetap komited sepenuhnya untuk menyampaikan nilai jangka panjang yang mampan kepada pemegang saham kami melalui pertumbuhan berkualiti tinggi, memperluas keuntungan, pendekatan yang berdisiplin terhadap peruntukan modal, dan pulangan pemegang saham yang konsisten. Dengan itu, saya akan mengembalikannya kepada Sean. Terima kasih.

Sean Zheng, Ketua Perhubungan Pelabur

Terima kasih, Sandy dan Yin. Untuk sesi Soal Jawab, anda dialu-alukan untuk bertanya soalan dalam bahasa Cina atau Inggeris, dan pihak pengurusan kami akan menjawab soalan anda dalam bahasa Cina dan akan menyediakan terjemahan bahasa Inggeris untuk tujuan kemudahan sahaja. Sekiranya terdapat sebarang percanggahan, sila rujuk pernyataan pengurusan kami dalam bahasa asal. Pengendali, kami membuka panggilan untuk sesi Q & A sekarang.

PENGENDALI

Terima kasih. Sesi soalan dan jawapan panggilan persidangan ini akan bermula seketika. Untuk menjadi adil kepada semua pemanggil yang ingin bertanya, kami akan mengambil dua soalan pada satu masa dari setiap pemanggil. Jika anda mempunyai lebih daripada dua soalan, sila minta untuk menyertai barisan soalan sekali lagi selepas dua soalan pertama anda telah ditangani. Jika anda ingin bertanya, sila tekan bintang satu di telefon anda dan tunggu nama anda diumumkan.

Jika anda ingin membatalkan permintaan anda, sila tekan bintang dua. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila ambil telefon bimbit untuk bertanya soalan anda. Soalan pertama anda datang dari Kenneth Fong dengan UBS. Tolong teruskan.

Kenneth Fong, Penganalisis di UBS

Terima kasih, pihak pengurusan, kerana menjawab soalan saya. Walaupun pangkalan tinggi pada suku kedua, JD Retail masih mencapai prestasi yang lebih baik. Memandangkan ketidakpastian makro, permintaan yang dimuatkan depan untuk kategori elektronik dan peralatan rumah 3C, dan kenaikan harga yang berterusan, bolehkah pihak pengurusan berkongsi prospek untuk kategori ini untuk trend pertumbuhan pada separuh kedua tahun ini? Dan soalan kedua saya adalah mengenai kadar pertumbuhan barang dagangan umum, yang mengalami perlambatan pada suku kedua.

Apakah faktor utama yang mendorong ini? Dan bolehkah pihak pengurusan berkongsi pandangan anda mengenai trend pertumbuhan bagi kategori barang dagangan umum ini pada suku yang akan datang? Tolong. Terima kasih.

Sandy Xu, CEO

Biar saya menterjemahkan jawapan pertama kepada soalan pertama. Terima kasih. Hai, Kenny, terima kasih atas soalan anda. Seperti yang anda katakan, pada suku kedua JD Retail sekali lagi menunjukkan daya tahan operasi yang kuat. Prestasi pendapatan elektronik dan perkakas rumah kami selaras dengan jangkaan kami sebelumnya, walaupun kategori tersebut menghadapi tekanan jangka pendek pada suku tersebut terutamanya disebabkan oleh asas tinggi tahun lalu dan kenaikan harga elektronik yang didorong oleh kos bahan mentah yang lebih tinggi.

Walaupun begitu, disokong oleh keupayaan rantaian bekalan kami yang kuat dan perkongsian minda pengguna yang kukuh, kami terus mengukuhkan kedudukan pasaran kami. Terutama, bahagian pasaran kami di semua kategori perkakas rumah utama berkembang dengan stabil pada suku kedua. Terutama, usaha omnichannel kami juga membuahkan hasil, dengan perniagaan luar talian kami berkembang pada kadar yang jauh lebih cepat. Akibatnya, prestasi keseluruhan kami kekal lebih berdaya tahan dalam peralatan rumah dan kategori elektronik daripada industri.

Seperti yang sudah anda ketahui, kami membuka JD Mall di Shanghai dan Hong Kong, dan kami mengalu-alukan penganalisis dan pelabur untuk melawat. Melihat separuh kedua, sementara kenaikan harga elektronik pengguna yang berterusan mungkin terus menimbang permintaan pengguna, kami tetap yakin bahawa kategori ini akan berkembang. Pertumbuhan akan bertambah baik dengan bermakna pada separuh kedua kerana tiga sebab. Nombor satu, kesan asas mula secara beransur-ansur normal bermula dari Q3 - seretan dari pangkalan tinggi tahun lalu secara beransur-ansur akan merosot.

Pertumbuhan dalam elektronik dan peralatan rumah dijangka akan dipercepat semula apabila asas perbandingan normal. Kedua, kami menggunakan keupayaan rantaian bekalan kami untuk mengurangkan tekanan harga. Kami terus mengukuhkan keupayaan rantaian bekalan kami, yang merupakan kelebihan daya saing kami yang kuat. Melalui perancangan proaktif dan pengurusan inventori tangkas, kami dapat mengurangkan kesan kenaikan harga elektronik pengguna dengan berkesan. Ini membantu kami mengekalkan daya tahan operasi yang kukuh sambil memberikan harga yang kompetitif kepada pengguna kami.

Ketiga ialah inovasi produk kami. Pertumbuhan AI yang pesat membuka peluang untuk inovasi produk dan kategori kami. Kami bekerjasama rapat dengan jenama untuk mengembangkan produk baru menggunakan teknologi baru ini. Joy Insight kami telah bekerjasama dengan hampir 200 jenama, memanfaatkan keupayaan AI JD.com untuk membolehkan interaksi yang lebih bijak di seluruh peralatan rumah dan robot, memberikan pengalaman pengguna yang lebih bijak dan lebih mudah. Oleh itu, dalam jangka masa panjang, kami tetap yakin dengan kepimpinan kami dalam kategori elektronik dan perkakas rumah.

Walaupun penjualan mungkin turun naik dalam jangka pendek, nilai unik JD.com untuk jenama menjadi lebih jelas dalam masa yang tidak menentu. Kami akan terus memanfaatkan kecekapan rantaian bekalan 1P kami untuk memberikan harga dan perkhidmatan yang lebih kompetitif kepada pelanggan kami, sambil menyediakan jenama dengan saluran jualan yang sangat dapat diramalkan dan cekap. Untuk soalan kedua anda, ya, kategori barang dagangan umum kami juga dipengaruhi oleh asas tinggi pada Q3 terakhir. Pada masa yang sama, program perdagangan bukan sahaja secara langsung meningkatkan penjualan barangan rumah, ia juga bergabung dengan perniagaan penghantaran makanan kami untuk mendorong lalu lintas yang ketara ke platform kami dan mendorong penjualan silang hingga tahap tertentu.

Oleh itu, sementara pertumbuhan barang dagangan umum agak sederhana pada Q2 tahun ini, kami terus memperoleh bahagian pasaran secara berterusan di semua subkategori barang dagangan umum. Terutama, pasar raya - kategori terbesar kami dalam barangan umum - memberikan prestasi berdaya tahan hampir dua digit, sementara produk penjagaan kesihatan dan industri mengekalkan pertumbuhan dua digit yang kukuh. Baiklah, melihat ke hadapan, kami yakin bahawa kategori barang dagangan umum akan mengekalkan pertumbuhan yang sihat yang disokong oleh beberapa pemacu utama.

Nombor satu, kategori kecemerlangan operasi meningkatkan pengalaman pengguna. Kami melihat peningkatan lebih lanjut dalam keupayaan rantaian bekalan 1P kami untuk kategori barang dagangan umum, terutama di pasar raya. Dengan memperluas pemilihan produk, membina daya saing harga, dan meningkatkan kualiti perkhidmatan, kami akan meningkatkan pengalaman pengguna dan mengukuhkan minda pengguna JD.com dalam kategori barang dagangan umum. Kedua, kita melihat momentum pertumbuhan pengguna yang berterusan. Apabila perkongsian minda pengguna untuk kategori barang dagangan umum kami semakin mendalam, pangkalan pengguna kami terus berkembang dengan sihat.

Perniagaan baru termasuk penghantaran makanan dan Jingxi membawa peningkatan lalu lintas yang ketara dan pengguna baru. Melangkah ke hadapan, kami akan meningkatkan operasi pengguna kami untuk meningkatkan penukaran dan mendorong penjualan silang, dan kami melihat peningkatan yang bermakna dalam penjualan kategori barang dagangan umum. Ketiga ialah peningkatan ekosistem platform kami. Kami terus menaiki pedagang berkualiti tinggi dan menginkubasi jenama baru, sambil membantu mereka mengoptimumkan operasi hujung ke hujung. Ini membolehkan peniaga dan jenama mencapai pertumbuhan yang lebih tertentu di JD.com sambil juga membawa penjualan tambahan ke platform kami.

Pada masa yang sama, pertumbuhan JD Retail 3P GMV telah melampaui 1P untuk tiga suku berturut-turut yang lalu, dengan sumbangannya kepada jumlah GMV yang berkembang Q-on-Q pada Q2. Jadi secara keseluruhan, kami menjangkakan pertumbuhan JD Retail akan mempercepat suku demi suku pada separuh kedua tahun ini. Elektronik dan peralatan rumah kami harus pulih secara berterusan, sementara kategori barang dagangan umum mengekalkan pertumbuhan yang sihat. Kami juga melihat kecekapan penukaran iklan bertambah baik. Pendapatan pengiklanan kami mempunyai ruang yang bermakna untuk meningkatkan kelajuan.

Terima kasih atas soalan anda, Kenny. Kita boleh pergi ke penganalisis seterusnya.

PENGENDALI

Terima kasih. Soalan seterusnya anda datang dari Ronald Keung dengan Goldman Sachs. Tolong teruskan.

Ronald Keung, Penganalisis di Goldman Sachs

Terima kasih, pengurusan. Jadi, dua soalan. Satu adalah pada aliran tunai percuma anda. Kami melihat anda memasuki kitaran aliran tunai percuma yang lebih sihat berbeza dengan had mega lain di internet yang melihat CapEx melebihi aliran tunai operasi untuk had mega. Jadi dengan kedudukan unik JD.com ini, namun saya melihat beberapa pelaburan tambahan termasuk beberapa hartanah. Oleh itu, adakah pihak pengurusan akan mempertimbangkan untuk menetapkan peratusan keuntungan tahunan yang lebih rasmi untuk pulangan pemegang saham?

Kedua adalah di JoyBuy, melihat pertumbuhan yang sangat pantas di sana dan pengambilalihan peruncit Jerman yang masih belum selesai. Jadi bagaimana anda membezakan atau merancang untuk membezakan harga, pengalaman pengguna, atau pengalaman logistik anda lebih jauh? Dan apakah anggaran pelaburan anda untuk separuh kedua dan tahun depan?

Ian Shan, CFO

Terima kasih, Ronald. Pada separuh pertama tahun ini kami membeli sekitar 69.9 juta saham biasa dengan jumlah keseluruhan 1 bilion dolar AS. Ini mewakili 22.5% daripada saham biasa kami yang tertunggak pada 31 Disember 2025, di bawah program pembelian semula saham 3 tahun, 5 bilion USD yang diumumkan sebelumnya. Jumlah selebihnya adalah sekitar 1 bilion USD. Kami melaksanakan program seperti yang dirancang. Mengenai nisbah pulangan pemegang saham, kami tetap komited untuk mewujudkan nilai untuk pemegang saham kami.

Kami akan terus melabur dalam operasi perniagaan dan keupayaan rantaian bekalan untuk meningkatkan daya saing dan nilai jangka panjang JD.com. Kami akan mengembalikan nilai kepada pemegang saham melalui pelbagai bentuk termasuk pembangunan perniagaan yang sihat dan mampan, dividen, dan pembelian semula saham. Matlamat kami adalah untuk memaksimumkan jumlah pulangan pemegang saham jangka panjang. Rekod prestasi kami juga menunjukkan komitmen kami yang kuat terhadap pulangan pemegang saham. Sejak 2023 kami telah mengembalikan sekitar 13 bilion USD kepada pemegang saham melalui dividen dan pembelian semula saham.

Mengenai dividen, kami telah mengekalkan pembayaran dividen tahunan sejak 2022 dan mengekalkan dividen sesaham stabil walaupun keuntungan turun naik pada tahun 2025, memberikan pemegang saham pulangan tunai yang stabil. Pada pembelian, kami telah membeli semula sekitar 17% saham tertunggak kami sejak 2023. Oleh itu, ke hadapan, kami akan tetap komited untuk pulangan pemegang saham.

Sandy Xu, CEO

Hai Ronald, izinkan saya jawab soalan kedua anda. Kekuatan teras JoyBuy terletak pada mengambil keupayaan rantaian bekalan lama JD.com di luar negara dan melokalisasikannya di Eropah, terutamanya dalam peralatan rumah di mana kami mempunyai kelebihan yang jelas didorong oleh keupayaan pemenuhan runcit dan logistik 1P kami yang cekap. Kami menawarkan pengalaman pengguna yang sangat berbeza, termasuk perkhidmatan penghantaran dan pemasangan bersepadu. Ini telah membantu JoyBuy secara beransur-ansur memenangi pengiktirafan pengguna dan perkongsian minda yang lebih kuat di seluruh Eropah, meningkatkan pengekalan pengguna dan menggandakan pendapatan JoyBuy dalam masa dua suku tahun.

Pertama, JoyBuy mula mewujudkan kelebihan yang jelas dalam pengalaman dan pengekalan pengguna. Dikuasakan oleh rangkaian gudang kami sendiri di Eropah, JoyBuy kini menawarkan penghantaran pada hari yang sama dan hari berikutnya di bandar-bandar utama Eropah. Buat pesanan pada waktu pagi, terima secukupnya - perkhidmatan penghantaran pantas - kepada lebih dari 40 juta pelanggan di Eropah. Anda dapat melihat, tidak seperti platform e-dagang sempadan tradisional lain, JD.com memanfaatkan rantaian bekalan kami untuk membina model e-dagang setempat.

Kami mengukuhkan tawaran produk kami, bekerjasama secara proaktif dengan jenama dan pembekal peringkat teratas, dan menyampaikan produk berkualiti tinggi kepada pelanggan tempatan kami di Eropah. Semasa penjualan Black Friday musim panas JoyBuy baru-baru ini, 211 penghantaran hari yang sama dan perkhidmatan penghantaran dan pemasangan sehenti kami mendorong penjualan elektronik dan perkakas rumah yang kuat. Terutama, semasa gelombang panas di Eropah, kami melihat penjualan penghawa dingin yang kuat, di mana perkhidmatan penghantaran dan pemasangan sehenti kami benar-benar memberikan pengalaman yang berbeza, meningkatkan lagi reputasi jenama JoyBuy dan kepuasan pelanggan di Eropah.

Sudah tentu, JoyBuy masih dalam peringkat awal pembinaan keupayaan. Apabila kami mengukuhkan kekuatan rantaian bekalan teras kami di seluruh pemilihan produk dan pemenuhan logistik, pada Q2 pelaburan kami dalam JoyBuy meningkat secara sederhana Q-on-Q, tetapi kerugian, atau margin kerugiannya, meningkat secara berurutan. Pada suku yang akan datang, kami menjangkakan apabila jumlah pesanan JoyBuy terus berkembang dengan cepat dan kecekapan pemenuhan logistik bertambah baik dan liputan perkhidmatan berkembang, pelaburan dalam JoyBuy dijangka meningkat dengan sewajarnya.

Walau bagaimanapun, pelaburan kami akan kekal sangat berdisiplin dan dapat dikendalikan. Di samping itu, model perniagaan JoyBuy selaras dengan model teras JD.com, dengan rantaian bekalan di pusat. Oleh itu, apabila JoyBuy berskala, ekonomi skala akan bermula dan mendorong peningkatan berterusan dalam ekonomi unit JoyBuy. Terima kasih. Kita boleh mengambil soalan seterusnya.

PENGENDALI

Terima kasih. Soalan seterusnya anda datang dari Alicia Yap dengan Citigroup. Tolong teruskan.

Alicia Yap, Penganalisis di Citigroup

Halo, selamat petang. Terima kasih. Jadi, empat soalan. Pertama berkaitan dengan penghantaran makanan. Jadi dengan landskap stabil, apakah rancangan terbaru JD.com untuk bahagian pasaran anda, pertumbuhan pengguna dan juga sasaran sinergi penjualan silang? Soalan kedua adalah untuk pasaran dan juga pendapatan pemasaran. Bagaimanakah JD.com dapat mengekalkan kadar pertumbuhan yang lebih cepat di tengah-tengah pertandingan dan juga penggunaan yang lebih perlahan? Apakah pandangan anda mengenai jangkaan pertumbuhan untuk item baris ini pada separuh kedua?

Terima kasih.

Ian Shan, CFO

Terima kasih, Alicia. Izinkan saya menjawab soalan pertama mengenai penghantaran makanan JD. Penghantaran makanan JD telah membuat kemajuan kukuh pada suku kedua. Jumlah pesanan mengekalkan pertumbuhan yang sihat sambil menyempitkan jumlah kerugian lebih dari 50% tahun ke tahun. Oleh itu, kami tidak hanya satu tahun pelaksanaan. Ekonomi unit bertambah baik secara bermakna untuk perniagaan ini, didorong oleh operasi halus dan kecekapan subsidi yang lebih tinggi. Kami melihat subsidi setiap pesanan menurun secara signifikan dari tahun ke tahun, peningkatan kecekapan B2 pada skala, dan sumbangan yang semakin meningkat daripada komisen dan pendapatan pengiklanan.

Dari segi sinergi dengan perniagaan teras kami, sebagai perniagaan yang tertanam dalam ekosistem JD, penghantaran makanan JD memberikan sinergi yang jelas. Pertama, ia mewujudkan sinergi yang kuat dengan perniagaan runcit teras kami di seluruh pemerolehan pengguna dan penjualan silang. Pelanggan aktif suku tahunan kami mengekalkan pertumbuhan dua digit tahun ke tahun yang kukuh pada suku tersebut. Kedua, ia memperkayakan bekalan berasaskan lokasi dan ekosistem pedagang kami. Dan ketiga, kami mengintegrasikan keupayaan perolehan asas antara penghantaran makanan dan logistik, yang kami percaya akan meningkatkan keupayaan dan kecekapan penghantaran atas permintaan kami.

Dari segi matlamat jangka panjang, kami berhasrat untuk mengekalkan pertumbuhan skala yang sihat dalam penghantaran makanan dan terus meningkatkan kecekapan operasi dan ekonomi unit. Lebih penting lagi, kami akan memperdalam integrasi antara penghantaran makanan dan perniagaan teras kami untuk membuka selanjutnya sinergi ekosistem untuk mendorong pertumbuhan pengguna dan pendapatan yang mampan sambil meningkatkan kecekapan dan keuntungan keseluruhan. Untuk soalan kedua anda, Alicia, JD tetap komited untuk meningkatkan pengalaman pengguna.

Tanpa menjejaskan fokus ini, kami secara beransur-ansur akan mendorong pengewangan melalui peningkatan kecekapan. Pada suku kedua, pendapatan pasaran dan pemasaran kami mengekalkan pertumbuhan yang melampaui jumlah pendapatan kami, dengan pendapatan pengiklanan menunjukkan momentum yang lebih cepat. Melihat ke depan separuh kedua tahun ini, apabila penjualan keseluruhan kami pulih, kami yakin dapat mempercepat pertumbuhan pendapatan pengiklanan kami. Sementara itu, kami menjangkakan keuntungan kecekapan yang didorong oleh teknologi, pengoptimuman campuran kategori, dan pengembangan kumpulan lalu lintas untuk membantu meningkatkan momentum berterusan dalam perniagaan pengiklanan kami.

Mengenai kecekapan yang didorong oleh teknologi, kami telah mendorong kecekapan pengedaran iklan dengan mengintegrasikan AI ke dalam algoritma kami. Ini mengoptimumkan ketepatan cadangan, meningkatkan kadar penukaran dan mempercepat pertumbuhan pendapatan iklan. Mengenai pengoptimuman campuran kategori, kategori barang dagangan umum, yang mempunyai kadar pengewangan iklan yang lebih tinggi, berkembang lebih cepat dan mengambil bahagian yang lebih besar daripada jumlah jualan kami. Pergeseran campuran ini secara struktur menyokong pertumbuhan pengiklanan kami. Mengenai pengembangan kolam lalu lintas, perniagaan baru seperti penghantaran makanan telah membawa peningkatan lalu lintas ke platform kami, memperluas kumpulan trafik keseluruhan kami untuk pengiklanan.

Di samping itu, keupayaan pengiklanan penghantaran makanan sendiri terus matang, menyumbang peningkatan pendapatan iklan. Dalam jangka panjang, kerana ekosistem platform kami terus bertambah baik dan berkembang, dan ketika teknologi mendorong peningkatan kecekapan, kami menjangkakan pendapatan pengiklanan kami dapat mengekalkan pertumbuhan yang stabil, berfungsi sebagai salah satu pemacu utama pertumbuhan pendapatan dan keuntungan kami. Baiklah, tuan, kita boleh pergi ke soalan seterusnya.

PENGENDALI

Terima kasih. Soalan seterusnya anda datang dari Thomas Chong dengan Jefferies. Tolong teruskan.

Thomas Chong, Penganalisis di Jefferies

Hai, selamat petang. Terima kasih, pihak pengurusan, kerana menjawab soalan saya. Soalan pertama saya ialah, bolehkah pihak pengurusan memberi komen mengenai prospek margin JD Retail separuh kedua? Dan soalan kedua saya adalah tentang bagaimana kita harus memikirkan pelaburan dalam perniagaan baru dan, dari segi itu, bagaimana kita harus memikirkan keuntungan peringkat kumpulan dan margin bersih? Terima kasih.

Ian Shan, CFO

Terima kasih, Thomas. Saya akan mengambil soalan anda. Pada Q2, margin operasi JD Retail meningkat dengan stabil. Ini terutama disebabkan oleh, pertama, margin kasar menyaksikan peningkatan berterusan. Ini disokong oleh pertumbuhan penjualan produk, pengembangan margin sebagai hasil peningkatan kecekapan operasi dan rantaian bekalan, bersama dengan peningkatan sumbangan daripada komisen margin tinggi dan pendapatan pengiklanan. Kedua, nisbah perbelanjaan dan perbelanjaan pemasaran JD Retail telah meningkat dari tahun ke tahun, trend yang telah kami lihat selama empat suku berturut-turut, sementara pada masa yang sama kami terus memberi penekanan yang kuat pada kemampuan R&D, terutama berkaitan dengan aplikasi AI.

Perbelanjaan R&D JD Retail meningkat dengan ketara pada Q2. Melihat separuh kedua tahun ini, kami menjangkakan peningkatan kecekapan rantaian bekalan akan terus mendorong margin kasar yang lebih tinggi untuk JD Retail. Pada masa yang sama, kami tetap komited untuk pelaburan jangka panjang, terutamanya dalam R&D. Untuk aplikasi AI, kami menjangkakan perbelanjaan R&D mengekalkan lintasan pertumbuhan untuk jangka masa terdekat, tetapi kami percaya pelaburan ini secara beransur-ansur diterjemahkan menjadi faedah operasi, meningkatkan kecekapan jangka panjang dan mengoptimumkan struktur perbelanjaan keseluruhan untuk JD Retail.

Dalam jangka panjang, kami tetap yakin untuk mencapai sasaran margin satu digit tinggi kami. Pemacu utama termasuk: pertama, keupayaan 1P - dengan keupayaan rantaian bekalan 1P yang lebih kuat dan faedah skala, kami menjangkakan margin kasar jualan produk meningkat dengan mantap. Kedua, kategori terbalik - kategori seperti pasar raya masih mempunyai potensi yang bermakna untuk meningkatkan keuntungan. Di samping itu, ketika kami memperbaiki campuran produk, kategori elektronik dan peralatan rumah juga mempunyai ruang untuk pengembangan margin dari masa ke masa.

Akhir sekali, ekosistem platform - kerana pendapatan perkhidmatan margin tinggi seperti komisen dan iklan berkembang dengan pesat, kami menjangkakan gabungan pendapatan kami dapat dioptimumkan lagi, berfungsi sebagai pemacu struktur untuk pengembangan margin. Dari segi pelaburan dalam perniagaan baru dan keuntungan gabungan JD Group, pertama, usaha dan pelaburan kami dalam perniagaan baru adalah inisiatif jangka panjang dengan fokus untuk memanfaatkan dan meningkatkan kekuatan rantaian bekalan kami. Kawasan ini termasuk perniagaan antarabangsa, pasaran peringkat rendah, dan runcit atas permintaan, dan sebagainya. Apabila perniagaan baru ini secara beransur-ansur matang, sinergi di seluruh ekosistem perniagaan kami akan terus berkembang, menyokong pertumbuhan jangka panjang yang sihat dan sumbangan keuntungan. Pada masa ini, perniagaan baru kami berada pada tahap pembangunan dan kitaran pelaburan yang berbeza. Kami tetap komited untuk disiplin kewangan yang ketat, memberi tumpuan kepada kecekapan ROI, dan akan mengimbangi peruntukan sumber secara dinamik di seluruh inisiatif baharu.

Secara keseluruhan, kami akan memastikan trend keuntungan kami di peringkat kumpulan tetap sihat. Khususnya, pada Q2, JD Food Delivery mengurangkan kerugiannya sebanyak 50% tahun ke tahun. Melihat ke hadapan, kami tetap memberi tumpuan kepada mengoptimumkan ekonomi unitnya, dan kami menjangkakan peningkatan kecekapan selanjutnya dan penyempitan kerugian tahun ke tahun yang besar pada separuh kedua tahun ini. Untuk perniagaan antarabangsa, sementara pada peringkat awal, ia menunjukkan momentum pantas dan sihat dengan ekonomi unit secara beransur-ansur bertambah baik.

Memandangkan perkembangannya yang pesat, pelaburan kami telah meningkat dengan sewajarnya. Ke hadapan, kami akan melabur pada kadar yang diukur dan memastikan jumlah pelaburan untuk perniagaan stabil dan dalam kawalan kami. Bagi Jinshi, kerana ia berkesan menembusi pasaran peringkat rendah dengan bekalan yang berbeza, ia telah membawa sejumlah besar pengguna baru dan meningkatkan penglibatan pengguna untuk platform kami. Melangkah ke hadapan, kami menjangkakan Jinshi dapat mendorong pertumbuhan pesanan yang pesat sambil terus meningkatkan ekonomi unitnya.

Keuntungan - Q2 menandakan infleksi yang jelas dalam lintasannya, kembali ke pengembangan tahun ke tahun yang sihat. Melihat ke depan separuh kedua tahun ini, disokong oleh kesihatan perniagaan teras dan disiplin pelaburan, kami yakin dapat mendorong pertumbuhan keuntungan yang dipercepat di peringkat kumpulan. Dalam jangka panjang, kerana perniagaan runcit teras kami mempunyai ruang lebih lanjut untuk meningkatkan keuntungan dan perniagaan baru terus mengoptimumkan kecekapan ROI, membuka sinergi, dan secara beransur-ansur menjadi enjin pertumbuhan baru, kami berada di kedudukan yang baik untuk mendorong pengembangan keuntungan jangka panjang yang stabil untuk kumpulan.

Sean Zheng, Ketua Perhubungan Pelabur

Saya rasa itu semua masa yang kita ada untuk Q & A. Kembali kepada pengendali.

PENGENDALI

Terima kasih. Kami kini menghampiri akhir panggilan persidangan. Saya kini akan menyerahkan panggilan itu kepada Sean Zheng dari JD.com untuk ucapan penutup.

Sean Zheng, Ketua Perhubungan Pelabur

Baiklah, terima kasih. Terima kasih kerana menyertai kami hari ini dalam panggilan dan terima kasih atas soalan anda. Seperti biasa, jika anda mempunyai soalan lanjut, sila hubungi saya dan pasukan IR. Kami menghargai minat dan sokongan anda di JD.com dan sangat berharap untuk bercakap dengan anda lagi pada suku depan. Terima kasih banyak. Selamat hari.

PENGENDALI

Terima kasih atas penyertaan anda dalam persidangan hari ini. Ini menyimpulkan persembahan. Anda kini boleh memutuskan sambungan. Selamat hari.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.