Transkrip Penuh: Panggilan Pendapatan Stesen Angkasa Gemini Q2 2026
Pada hari Jumaat, Stesen Angkasa Gemini (NASDAQ: GEMI) membincangkan hasil kewangan suku kedua semasa panggilan pendapatannya. Transkrip penuh disediakan di bawah.
Kandungan ini dikuasakan oleh API Benzinga. Untuk data kewangan dan transkrip yang komprehensif, lawati https://www.benzinga.com/apis/.
Akses panggilan penuh di https://edge.media-server.com/mmc/p/94f2p83z/
Ringkasan
Jumlah pendapatan Stesen Angkasa Gemini meningkat 37% tahun ke tahun kepada $45.5 juta, didorong oleh pertumbuhan pendapatan perkhidmatan dan perniagaan OTC walaupun terdapat penurunan pendapatan pertukaran 38%.
Syarikat itu melancarkan perdagangan saham AS tanpa komisen dan memperluas rumah kliring derivatifnya, dengan memberi tumpuan kepada membina aplikasi super kewangan dengan portfolio produk yang lebih luas.
Tumpuan masa depan adalah pada penskalaan penggunaan dan peningkatan pendapatan sambil mengekalkan disiplin kos, dengan pasaran ramalan dilihat sebagai peluang pertumbuhan jangka pendek yang signifikan.
Perbelanjaan operasi menurun 15% secara berurutan kerana penstrukturan semula kos, dengan jumlah pekerja dikurangkan sebanyak 40% daripada puncak Q3 2025.
MTU kad kredit merosot, dipengaruhi oleh keadaan pasaran crypto, tetapi usaha sedang dijalankan untuk memperluas ganjaran kad dan mengintegrasikannya dengan produk lain dalam aplikasi super.
Transkrip Penuh
PENGENDALI
Selamat hari dan terima kasih kerana berdiri. Selamat datang ke panggilan pendapatan suku kedua Stesen Angkasa Gemini 2026. Pada masa ini semua peserta berada dalam mod pendengaran sahaja. Harap maklum bahawa persidangan hari ini sedang dirakam. Saya kini ingin menyerahkan persidangan itu kepada Ryan Todd, Ketua Hubungan Pelabur. Tolong teruskan.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Terima kasih, pengendali. Selamat pagi, dan terima kasih kerana menyertai panggilan pendapatan suku kedua Stesen Angkasa Gemini 2026. Nama saya Ryan Todd, Ketua Hubungan Pelabur di Stesen Angkasa Gemini. Menyertai saya pada panggilan hari ini ialah pengasas bersama Gemini Space Station Cameron dan Tyler Winklevoss dan CFO sementara kami, Daniela Stoyanovic. Semalam kami mengeluarkan keputusan kewangan suku kedua 2026 kami. Semasa panggilan hari ini, kami mungkin membuat pernyataan berpandangan ke hadapan, yang mungkin berbeza secara signifikan daripada hasil sebenar dan berdasarkan jangkaan, ramalan, dan andaian semasa pengurusan.
Maklumat mengenai risiko, ketidakpastian, dan faktor lain yang boleh menyebabkan keputusan ini berbeza disertakan dalam pemfailan SEC kami. Perbincangan kami hari ini juga akan merangkumi langkah-langkah kewangan bukan GAAP tertentu. Penyesuaian terhadap langkah-langkah kewangan GAAP yang paling setanding secara langsung disediakan dalam persembahan pendapatan di laman web Perhubungan Pelabur kami dan di laman web SEC. Langkah-langkah kewangan bukan GAAP harus dipertimbangkan sebagai tambahan kepada, bukan sebagai pengganti, langkah-langkah GAAP.
Kami akan memulakan panggilan hari ini dengan ucapan yang disediakan dan kemudian mengambil soalan. Dan dengan itu hilang, izinkan saya serahkan panggilan kepada pengasas kami, Cameron dan Tyler.
Cameron Winklevoss, Pengasas Bersama
Terima kasih, Ryan. Selamat pagi, semua orang. Dengan penutupan Q2, kami menghampiri ulang tahun satu tahun Stesen Angkasa Gemini menjadi umum. Pada bulan September 2025, harga Bitcoin menyentuh 117,000 dan pasaran yang kami masuk kelihatan jauh berbeza dengan pasaran yang kami operasikan hari ini, dengan Bitcoin ditutup Q2 di bawah 60k. Walaupun bertentangan ini, kami telah menuju membina Stesen Angkasa Gemini esok. Platform Stesen Angkasa Gemini telah berubah lebih banyak dalam sembilan bulan yang lalu daripada yang berlaku dalam dekad yang lalu.
Suku lalu kami bercakap mengenai pelancaran pasaran ramalan pada Disember '25, dan bulan lalu, berikutan penutupan Q2, kami melancarkan perdagangan saham AS tanpa komisen. Dengan penambahan saham, pelanggan di negeri yang layak di Amerika Syarikat kini boleh memperdagangkan beribu-ribu ekuiti A.S. dengan komisen 0%, mengambil bahagian dalam pasaran ramalan, dan berdagang crypto semuanya dari aplikasi Gemini Space Station. Sejak akhir Q2 kami juga mula mengendalikan rumah kliring derivatif kami dan menyelesaikan kontrak pasaran ramalan kami sendiri berikutan lesen DCO yang kami terima dari CFTC pada bulan April.
Suku ini kami terus memberi tumpuan kepada perniagaan ramalan kami yang berkembang pesat. Walaupun Q1 sebahagian besarnya memberi tumpuan kepada produk dan ciri, suku ini kami melabur dalam kecairan pasaran dan meningkatkan pengalaman peniaga keseluruhan di pasaran ramalan kami. Sejak Q1, kami menggandakan tiga kali ganda jumlah pembuat pasaran yang dikontrak di platform, melancarkan tiga program insentif pembuat dan pengambilan baharu, dan memperluas infrastruktur perdagangan dengan beberapa penambahbaikan pada API ramalan kami.
Di sisi produk, kami menghantar pandangan peribadi yang dikuasakan oleh AI dan antara muka yang dibina semula dengan pengalaman unik khusus kategori di seluruh pasaran kontrak yang kami tawarkan. Melihat ke hadapan, kami terus melihat ramalan sebagai peluang pertumbuhan jangka pendek terbesar di platform, terutamanya menuju musim sukan yang akan datang pada separuh kedua tahun ini. Kami baru-baru ini telah mengesahkan pelbagai pemfailan produk baharu dan terus menyampaikan pengalaman baharu untuk menangkap aktiviti tersebut secara langsung.
Dan dengan rumah kliringan kami kini hidup dan membersihkan kontrak kami sendiri, yang memastikan ekonomi tersebut tetap berada di dalam rumah, kami kini memberi tumpuan kepada menambah rakan pengedaran ke DCM kami dan menjangkakan mendapat lebih banyak kemas kini mengenai kemajuan kami di sini tidak lama lagi. Melalui semuanya, tumpuan tetap untuk terus meningkatkan kesihatan kedua-dua belah buku pesanan. Aliran pengambilan yang lebih mendalam menarik lebih banyak pembuat, yang mengetatkan spread dan membolehkan pelanggan berdagang dengan modal yang lebih besar dengan lebih mudah diramalkan.
Kami percaya bahawa ini adalah buka kunci seterusnya dalam memandu aktiviti ramalan lebih tinggi di Stesen Angkasa Gemini, dan dengan itu saya akan menyerahkannya kepada Tyler untuk membincangkan sorotan perniagaan kami baru-baru ini.
Tyler Winklevoss, Pengasas Bersama
Terima kasih, Cameron. Tyler di sini. Pada Q1 kami meletakkan strategi kami untuk Gemini Space Station 2.0, dan Q2 adalah suku penuh pertama kami yang beroperasi di bawahnya. Ketika kita bergerak ke hadapan pada separuh kedua tahun 2026, bentuk perniagaan kelihatan berbeza: lebih banyak produk, asas kos yang lebih kurus, kurang dolar yang keluar dari pintu, dan pendapatan yang kurang bergantung pada perdagangan crypto spot setiap suku tahun. Daniela akan membawa anda melalui kewangan secara terperinci tidak lama lagi, jadi saya akan menghabiskan masa saya pada apa yang kami bina pada suku ini dan apa yang kami ingin lakukan dengannya.
Kami telah beroperasi melalui kitaran pasaran crypto selama lebih dari satu dekad, dan peraturan telah berlaku setiap kali: pasaran beruang adalah untuk membina. Separuh pertama tahun 2026 adalah fokus pada pembinaan mengikut reka bentuk. Kami meletakkan dolar dan tumpuan kami untuk menghantar produk baru dan mendapatkan infrastruktur yang dikawal selia dan bukannya perbelanjaan berlebihan untuk pemerolehan. Dalam persekitaran di mana kami merasakan pemerolehan berbayar tidak akan memperoleh pulangan yang tepat, kami terus percaya bahawa itu adalah penjujukan yang betul.
Ini menjadikan kami berpantas untuk menyelesaikan dan mengendalikan timbunan derivatif kami yang dikawal selia: pasaran kontrak kami yang ditetapkan pada awal tahun ini, rumah kliring derivatif kami langsung awal bulan ini, dan permohonan FCM kami yang difailkan pada bulan Jun. Sangat sedikit di negara ini memegang gabungan lesen itu, dan kami membina kami secara dalaman dan bukannya membelanjakan modal yang besar untuk memperolehnya. Dan timbunan itu dibina untuk lebih daripada ramalan. Sebilangan besar penemuan harga dalam crypto berlaku dalam niaga hadapan kekal, bukan spot, dan hari ini sebahagian besar jumlah itu terletak di luar Amerika Syarikat.
Kami sudah menawarkan kontrak kekal kepada pelanggan di Singapura, jadi produk dan teknologi dibina dan berjalan. Kami memiliki DCM dan DCO dan telah memfailkan permohonan FCM kami. Jika dan apabila kami menerima kelulusan yang kami perlukan, kami bersedia dan berhasrat untuk melancarkan niaga hadapan kekal untuk pelanggan AS. Dari segi produk, tahun ini kami telah memperluas secara dramatik apa yang sebenarnya boleh diperdagangkan pelanggan di Stesen Angkasa Gemini. Dengan ekuiti dan ETF AS tanpa komisen yang dilancarkan pada bulan Julai, platform ini kini menawarkan lebih daripada 5,000 pasaran yang boleh diperdagangkan merentasi ekuiti, kripto, dan kontrak acara, meningkat daripada kurang dari 100 setahun yang lalu.
Kami juga membina semula pengalaman perdagangan lanjutan kami di telefon bimbit supaya pelanggan dapat berdagang terus dari carta atau buku pesanan, dengan kedudukan, pesanan terbuka, dan margin semuanya kelihatan di satu tempat. Kami memperluas aset yang tersedia untuk perdagangan margin, dan kami terus meningkatkan platform pemaju dan keupayaan perdagangan API kami untuk pedagang berprogram dan agentik. Secara bersama-sama, separuh pertama tahun ini adalah mengenai membina produk dan infrastruktur berlesen yang diperlukan untuk menyokong aplikasi super kewangan.
Kami merasa yakin kami tidak pernah mempunyai perangkap tikus yang lebih baik, dan ini mendorong penglibatan yang lebih baik, dengan pengguna pelbagai produk hampir dua kali ganda tahun ke tahun. Fokus kini beralih kepada pengedaran dan peningkatan pendapatan dengan mendapatkan lebih banyak pelanggan dan lebih banyak aktiviti di platform sambil memegang disiplin kos yang telah kami wujudkan tahun ini. Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada CFO sementara kami, Daniela, untuk membincangkan hasil kewangan kami untuk suku ini dengan lebih terperinci.
Tidak diketahui, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih, Cameron dan Tyler. Selamat pagi semua, dan terima kasih kerana menyertai kami hari ini. Saya akan mulakan dengan beberapa pengambilan utama dari suku tahun ini, kemudian membimbing anda melalui hasilnya secara terperinci dan tutup dengan prospek kewangan kami yang dikemas kini untuk tahun ini. Tiga perkara yang saya ingin menyerlahkan di hadapan. Pertama, jumlah pendapatan meningkat 37% tahun ke tahun kepada $45.5 juta, didorong oleh pertumbuhan berterusan dalam pendapatan perkhidmatan dan perniagaan OTC kami. Pertumbuhan ini berlaku walaupun terdapat penurunan 38% tahun ke tahun dalam pendapatan pertukaran kerana jumlah pasaran crypto kekal di bawah tekanan sepanjang suku tahun ini.
Kedua, pendapatan perkhidmatan dan pendapatan faedah mencapai $26 juta, meningkat 117% dari tahun ke tahun dan kini mewakili 59% daripada pendapatan bersih, meningkat daripada 50% pada Q1, mencerminkan pertumbuhan berterusan perniagaan kad dan pertaruhan serta persekitaran perdagangan yang lebih lembut. Dan ketiga, penstrukturan semula kos kami menyampaikan: jumlah perbelanjaan operasi menurun 15% secara berurutan kepada $122.4 juta dan jumlah pekerja mengakhiri suku tahun ini pada kira-kira 402, turun 40% daripada puncak Q3 2025 kami.
Manfaat penuh penyusunan semula Q1 kini mengalir melalui struktur kos. Beralih kepada pendapatan, pendapatan bersih adalah $43.7 juta, meningkat 33% tahun ke tahun. Pendapatan transaksi adalah $17.8 juta, turun 15% tahun ke tahun dan turun 26% secara berurutan. Di dalamnya terdapat bahagian bergerak yang bermakna. Pendapatan pertukaran adalah $12.5 juta, turun 38% tahun ke tahun dan turun 27% secara berurutan, mencerminkan kelembutan berterusan dalam aktiviti perdagangan crypto. Jumlah jumlah dagangan spot menurun kepada $3.8 bilion daripada $11.3 bilion pada Q2 2025, penurunan 66% berbanding penurunan 38% dalam pendapatan perdagangan pertukaran.
Jumlah institusi menyumbang hampir 90% daripada penurunan jumlah, sementara ekonomi yuran terus meningkat dalam kedua-dua segmen perdagangan runcit dan institusi. Pendapatan OTC adalah $4.7 juta, meningkat 671% tahun ke tahun. Sama seperti Q1, suku tersebut merangkumi permintaan pelanggan episodik sebagai tindak balas kepada tempoh turun naik yang meningkat dalam pasaran crypto yang menyumbang kepada peningkatan jumlah. Program API OTC yang mendasari terus menambah pelanggan institusi dan kami menjangkakan OTC kekal berubah-ubah suku hingga suku memandangkan sifat perdagangan institusi yang besar.
Pasaran ramalan menyumbang $0.5 juta untuk pendapatan transaksi, meningkat 18% secara berurutan. Angka itu dilaporkan tanpa rebat. Seperti yang disebutkan oleh Cameron, kami melancarkan program insentif pembuat dan pengambilan baru pada suku tahun ini dan rebat yang dibayar di bawah program tersebut, kira-kira 20% daripada yuran kasar, direkodkan sebagai pendapatan kontra. Kontrak acara yang didagangkan pada Q2 meningkat 93% pada suku tahun berbanding suku tahun dan tumpuan kami dalam tempoh tersebut adalah pada membina kedalaman dalam buku pesanan dan bukannya memaksimumkan penangkapan yuran jangka pendek.
Walaupun ini masih merupakan produk peringkat awal, kami digalakkan oleh pertumbuhan aktiviti pelanggan dan percaya pelaburan yang kami buat hari ini meletakkan pasaran untuk pengewangan yang lebih kuat kerana kecairan dan penyertaan terus meningkat. Beralih kepada pendapatan perkhidmatan dan pendapatan faedah, iaitu $26 juta, meningkat 117% tahun ke tahun dan meningkat 6% secara berurutan. Biar saya membimbing anda melalui komponen utama. Pendapatan kad kredit adalah $16.2 juta, meningkat 231% tahun ke tahun dan meningkat 10% secara berurutan.
MTU kad adalah 106,000 pada akhir suku tahun, meningkat 165% tahun ke tahun walaupun turun 7% secara berurutan. Ketika kami terus mengalihkan strategi pemerolehan kami ke arah saluran perbelanjaan yang lebih rendah, pendaftaran baru pada Q2 adalah kira-kira 5,000, mencerminkan penarikan balik yang disengajakan dalam pemasaran pemerolehan. Pada suku kedua, penghutang kad tetap tidak rata secara berurutan pada $219.6 juta dan pendapatan bersih pra-penyediaan pada kad meningkat 44% secara berurutan kepada $5.5 juta, mencerminkan pematangan portfolio yang berterusan.
Pendapatan taruhan adalah $4 juta, meningkat 88% secara berurutan dan meningkat 50% tahun ke tahun. Terdapat tiga pemacu utama kenaikan tersebut. Pertama, kira-kira $1.6 juta berkaitan dengan pendapatan yang dimiliki secara ekonomi pada suku pertama tetapi diiktiraf pada Q2 ketika kami menyelesaikan penghijrahan ke infrastruktur pengesahan dalaman kami dan menyelesaikan masalah penangkapan data yang berkaitan. Kedua, berikutan penghijrahan itu, kami kini bertindak sebagai prinsipal dalam susunan taruhan sehingga kos pengesahan kini mengalir melalui perbelanjaan operasi dan bukannya disaring terhadap pendapatan, meningkatkan pendapatan taruhan yang dilaporkan secara kasar.
Dan ketiga, kami juga melihat pertumbuhan berterusan dalam penggunaan taruhan pada suku tahun ini, mencerminkan penglibatan pelanggan asas yang sihat dengan produk tersebut. Pendapatan yuran penasihat adalah $2.7 juta, selaras dengan dua suku sebelumnya, mencerminkan perjanjian perkhidmatan penasihat berterusan kami dengan pelanggan strategik yang dibuat pada Q3 2025. Oleh kerana pengaturan waran pampasan yang berkaitan dengan perjanjian itu mencapai akhir tempoh pengiktirafannya pada bulan Julai 2026, kami menjangkakan untuk mengiktiraf baki sedikit pendapatan yuran penasihat pada suku ketiga selepas itu sumber pendapatan ini dijangka selesai.
Pendapatan yuran kustodial adalah $0.6 juta, turun 67% kedua-dua tahun ke tahun dan secara berurutan, mencerminkan penilaian aset purata yang lebih rendah di platform semasa suku tahun dan aliran keluar aset penjagaan bersih. Aset di platform berakhir Q2 pada $8.4 bilion berbanding $18.2 bilion pada Q2 2025, mencerminkan penurunan harga aset kripto sepanjang tahun lalu dan aliran keluar aset bersih simpanan. Pendapatan faedah adalah $2.4 juta, kira-kira rata secara berurutan. Sekarang beralih kepada perbelanjaan, jumlah perbelanjaan operasi adalah $122.4 juta, turun 15% secara berurutan daripada $144.5 juta pada Q1 dan meningkat 24% tahun ke tahun.
Peningkatan berurutan mencerminkan faedah suku penuh tindakan penyusunan semula kami. Gaji dan pampasan adalah $48.2 juta, turun 26% secara berurutan. Ini termasuk pampasan berasaskan saham $20.3 juta. Tanpa pampasan berasaskan saham $20.3 juta, pampasan tunai adalah $27.9 juta, turun 32% secara berurutan dan turun 20% tahun ke tahun, mencerminkan asas jumlah pekerja kami yang lebih rendah berikutan pengurangan tenaga kerja kami. Tidak ada pemecahan pada Q2 berbanding $6.5 juta pada Q1.
Jumlah pekerja menamatkan suku tahun ini pada kira-kira 402, turun daripada 442 pada Q1 dan turun kira-kira 40% dari puncak Q3 2025 kami. Jualan dan pemasaran adalah $8.8 juta, turun 54% secara berurutan dan turun 45% tahun ke tahun. Dalam hal itu, pemasaran jenama dan prestasi adalah kira-kira $0.1 juta ketika kami menghentikan perbelanjaan pemerolehan berasaskan luas dan memberi tumpuan kepada saluran organik dan disasarkan. Tahap perbelanjaan itu mencerminkan keputusan taktikal kami pada suku tahun ini dan tidak boleh dilihat sebagai kadar operasi tetap kerana pelaburan masa depan akan terus didorong oleh peluang pasaran dan pulangan yang diharapkan.
Ganjaran kad kredit dan insentif promosi dan rujukan adalah $8.7 juta, turun 24% secara berurutan, mencerminkan aktiviti perbelanjaan pemegang kad yang lebih rendah. Pada suku tahun ini, kerugian transaksi meningkat daripada $3.6 juta pada tahun sebelumnya kepada $20.1 juta. Peningkatan ini terutamanya disebabkan oleh peruntukan yang lebih tinggi untuk kerugian kredit yang dijangkakan pada portfolio kad kredit. Seperti yang kita bincangkan pada suku lalu, kami sebelum ini mengenal pasti peristiwa penipuan identiti pada Q1 dan menubuhkan rizab awal $4.1 juta berdasarkan maklumat yang ada pada masa itu.
Pada suku kedua, ketika siasatan kami berjalan, kami mengenal pasti corak penipuan tambahan dan akaun terjejas yang berkaitan dengan kohort asal Q1 yang sama. Baki akaun ini terus matang melalui kitaran kenakalan dan rizab 30 Jun kami mencerminkan anggaran terkini kami di bawah metodologi CECL. Yang penting, berdasarkan analisis kami, kami percaya peruntukan yang tinggi tertumpu pada kohort berkaitan penipuan yang dikenal pasti ini dan tidak mencerminkan kemerosotan luas dalam portfolio kredit yang mendasari.
Kami telah mengambil tindakan untuk mengukuhkan kawalan dan pemantauan penipuan kami dan sementara perbelanjaan peruntukan akan terus berkembang seiring dengan musim portfolio, kami menjangkakan peruntukan masa depan didorong terutamanya oleh prestasi kredit asas portfolio dan bukannya peristiwa penipuan sekali sahaja. Perbelanjaan teknologi adalah $18.8 juta, turun 15% secara berurutan dan meningkat 5% dari tahun ke tahun, mencerminkan kecekapan operasi yang sebahagian besarnya mengimbangi pelaburan berterusan dalam pembangunan produk.
Perbelanjaan am dan pentadbiran adalah $20.6 juta, turun 5% secara berurutan dan meningkat 7% tahun ke tahun. Teknologi gabungan dan G & A adalah $39.3 juta untuk suku tahun ini, mengesan dalam julat panduan sepanjang tahun kami. Pada dasarnya, kerugian bersih adalah $107.7 juta, peningkatan 19% tahun ke tahun berbanding kerugian bersih $133.2 juta pada Q2 2025. EBITDA yang disesuaikan adalah kerugian $74 juta berbanding kerugian $59.9 juta pada Q1 dan kerugian $51.9 juta pada Q2 2025.
Kemerosotan itu didorong terutamanya oleh kerugian mark-ke-pasaran bukan tunai pada pegangan Bitcoin, mencerminkan penurunan harga Bitcoin pada suku tahun berikutan penutupan pelaburan strategik Bitcoin $100 juta yang kami terima pada bulan Mei. Kami percaya bahawa kerugian operasi menawarkan pandangan yang lebih bersih mengenai prestasi operasi kami, yang meningkat 18% secara berurutan daripada $94.2 juta pada Q1 kepada $76.9 juta pada Q2, mencerminkan faedah suku penuh tindakan penstrukturan semula kami dan disiplin perbelanjaan berterusan di seluruh perniagaan.
Pengguna transaksi bulanan adalah 580,000, meningkat 11% tahun ke tahun, walaupun turun 2% secara berurutan kerana keadaan pasaran crypto yang lebih lembut menimbang terhadap aktiviti perdagangan. Biar saya tutup dengan pandangan kita. Selaras dengan suku sebelumnya, kami tidak memberikan panduan pendapatan rasmi pada masa ini. Walaupun kami telah mengembangkan portfolio produk dan infrastruktur pasaran kami, banyak inisiatif ini masih dalam peringkat awal pengewangan. Tumpuan kami pada separuh pertama tahun ini adalah untuk membina kapasiti dengan memperluas jejak kami yang dikawal selia, melancarkan produk baru, dan meningkatkan pasaran.
Semasa kami mengalihkan fokus kami ke arah pengedaran dan pemerolehan pelanggan pada separuh kedua tahun 2026, kami menjangkakan pelaburan ini akan menyumbang dengan lebih bermakna dari masa ke masa, tetapi kadar kenaikan itu tetap sukar untuk diramalkan memandangkan tahap awal perniagaan ini dan persekitaran makro dan kripto yang lebih luas. Mengenai perbelanjaan, kami memperbaiki ketepatan pandangan kami. Pampasan tunai masih dijangka menurun 15% hingga 20% berbanding tahap 2025, yang tidak menyumbang pampasan berasaskan stok atau caj penyusunan semula.
Pampasan berasaskan saham masih dijangka berjumlah $100 juta hingga $115 juta untuk tahun penuh. Kami kini menjangkakan perbelanjaan teknologi dan G & A antara $155 juta dan $170 juta untuk tahun penuh, menyempitkan julat panduan kami sebelumnya. Dalam pemasaran, panduan kami kekal tidak berubah pada 10% hingga 15% daripada pendapatan tanpa ganjaran dan promosi. Perbelanjaan pemasaran pada suku kedua sengaja jauh di bawah julat itu kerana kami mengutamakan pelaburan dalam pembangunan produk, infrastruktur yang dikawal selia, dan keupayaan pasaran dalam tempoh ekonomi pemerolehan pelanggan yang lebih lemah.
Semasa kami memasuki separuh kedua tahun ini, kami menjangkakan untuk meningkatkan pemasaran jenama dan prestasi sambil kekal dalam julat panduan sepanjang tahun yang kami berikan sebelumnya. Dengan hampir 2/4 penyusunan semula kini di belakang kami dan kadar kos penuh yang dicerminkan dalam hasil kami, kami sebahagian besarnya telah menyelesaikan fasa pertama transformasi Stesen Angkasa Gemini sepanjang tahun lalu. Kami percaya bahawa kami secara asasnya telah membentuk semula perniagaan dengan memperluas penawaran produk kami dan mewujudkan model operasi yang lebih berdisiplin.
Kami menambah produk, saham masih hidup, ramalan berskala, dan infrastruktur derivatif sedia ada. Kami percaya bahawa kami beroperasi dengan lebih cekap daripada pada bila-bila masa sejak keluar umum. Fasa seterusnya adalah pelaksanaan dan penggunaan yang semakin meningkat di seluruh platform kami yang berkembang sambil mengekalkan disiplin yang telah kami tetapkan. Ringkasnya, suku ini mencerminkan kemajuan berterusan ketika kami terus mengubah Stesen Angkasa Gemini menjadi platform kewangan pelbagai produk yang lebih luas.
Kami memberikan pertumbuhan pendapatan 37% tahun ke tahun walaupun merupakan salah satu persekitaran perdagangan crypto paling lemah sejak menjadi awam, meningkatkan kerugian operasi untuk suku ketiga berturut-turut, dan terus berkembang melampaui perniagaan pertukaran sejarah kami. Walaupun masih ada kerja yang bermakna di hadapan untuk meningkatkan keuntungan, kami percaya kami telah menyelesaikan sebahagian besarnya untuk memperluas infrastruktur produk dan pasaran kami. Fokus kami kini beralih kepada penskalaan penggunaan, meningkatkan pendapatan, dan menunjukkan leveraj operasi yang tertanam dalam platform.
Dan dengan itu, saya akan menyerahkannya kembali kepada Ryan untuk membuka Q & A.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Terima kasih, Daniela. Kami kini akan beralih kepada Q dan A. Soalan telah dikemukakan secara bertulis semalam selepas pelepasan keputusan suku kedua kami. Sebelum kita pergi penganalisis oleh penganalisis, kami ingin mula-mula memulakan dengan soalan berulang yang kami terima dari beberapa penganalisis, khususnya mengenai peruntukan kerugian kredit pada suku tersebut. Memandangkan betapa konsistennya ia muncul, kami akan mengatasinya untuk bermula. Jadi mengenai peruntukan untuk kerugian kredit pada suku tahun ini, memahami bahawa majoriti peruntukan ini berasal dari kejadian penipuan, bagaimana peruntukan untuk kerugian kredit kelihatan di luar kejadian ini dalam portfolio?
Dan berkenaan dengan penipuan, bolehkah anda membantu kami memahami apa yang berubah dalam penilaian anda dari Mei hingga hari ini? Betapa yakin anda bahawa kita tidak seharusnya melihat peruntukan lain yang bermakna dari kohort ini?
Tidak diketahui, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih, Ryan. Ya, kita faham persoalannya. Memandangkan saiz peruntukan Q2, pertama saya akan memisahkan isu operasi dari prestasi kredit asas portfolio. Berdasarkan penyiasatan kami setakat ini, kami percaya bahawa ini adalah peristiwa penipuan identiti tertumpu yang berkaitan dengan kohort asal Q1 tertentu dan bukannya kemerosotan luas dalam portfolio. Dan begitu banyak akaun tersebut masih terkini pada akhir suku pertama dan kemudian secara semula jadi berkembang melalui kitaran kenakalan pada suku kedua.
Dan ketika siasatan kami berjalan dalam tempoh masa itu, kami mengenal pasti corak penipuan tambahan dan akaun terjejas yang berkaitan dengan peristiwa penipuan yang sama. Oleh itu, apabila jumlah tersebut matang dan lebih banyak data prestasi tersedia, kami mengemas kini anggaran CECL kami untuk mencerminkan ruang lingkup yang diperluas dari peristiwa penipuan yang dikenal pasti ini. Apa yang akan saya katakan ialah metrik kenakalan utama suku ini sangat dipengaruhi oleh satu kohort tertumpu dan bukannya perubahan dalam ciri kredit portfolio yang lebih luas.
Oleh itu, jika anda mengecualikan kohort berkaitan penipuan, anda dapat melihat bahawa portfolio yang mendasari telah berprestasi secara meluas sesuai dengan jangkaan kami. Kenakalan meningkat dari 3.8% kepada 9.4%, tetapi hampir semua kenaikan itu berkaitan dengan penipuan. Oleh itu, kenakalan berkaitan penipuan meningkat dari 1% kepada 6.1%, sementara apabila anda melihat kenakalan bukan penipuan, ia meningkat secara sederhana dari 2.8% kepada 3.3%. Jadi ini selaras dengan perasa biasa dalam portfolio yang agak muda.
Dan apa yang telah kami lakukan sejak itu, kami telah mengambil pembelajaran ini dan memperkuat kawalan penipuan, penyertaan, dan pemantauan kami berdasarkan apa yang telah kami pelajari melalui penyiasatan kami. Dari perspektif masa, baki peruntukan ini akan mengalir ke peringkat pengecasan sepanjang kitaran kerugian kredit biasa ketika mereka berjalan melalui kenakalan dan mencapai status pengecasan. Dan akhirnya, kita akan mengatakan, jelas sukar berkenaan dengan separuh kedua tahun ini.
Kami tidak memberikan panduan suku tahunan mengenai perbelanjaan peruntukan atau caj potongan. Tetapi seperti mana-mana portfolio pinjaman, perbelanjaan peruntukan akan terus berkembang secara semula jadi apabila musim portfolio dan apabila maklumat baru tersedia. Tetapi apa yang akan kita katakan ialah berdasarkan apa yang kita ketahui hari ini, kami menjangkakan peruntukan masa depan semakin mencerminkan prestasi kredit asas portfolio dan bukannya peristiwa penipuan khusus ini.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Dan sebagai tindak lanjut berulang, apa yang secara khusus berubah dalam pemeriksaan penipuan yang akan melindungi anda daripada perkara ini berlaku pada masa akan datang?
Tidak diketahui, Ketua Pegawai Kewangan
Ya, malangnya, pencegahan penipuan bukanlah proses statik. Penipuan adalah bidang di mana pelakon buruk terus mengembangkan taktik mereka, dan oleh itu kawalan penipuan dan pemantauan dan keupayaan penulisan kami harus terus berkembang bersama mereka. Kami telah melaksanakan beberapa peningkatan dan kawalan berdasarkan apa yang kami pelajari dari acara ini, dan kami akan terus melabur dalam keupayaan tersebut dari masa ke masa. Kami juga secara berkala melaksanakan peningkatan dan kawalan baharu tanpa mengira sebarang peristiwa tertentu, supaya kami dapat terus dilengkapi untuk mengenal pasti dan mencegah skim penipuan yang berkembang.
Di luar itu, kami tidak fikir ia sesuai untuk membincangkan perincian kawalan penipuan kami secara terbuka kerana kawalan tersebut adalah sebahagian daripada rangka kerja pencegahan penipuan kami. Tetapi kita melihatnya sebagai disiplin yang berterusan dan bukannya pembaikan satu kali.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Soalan seterusnya kami datang dari James Yarrow di Goldman Sachs mengenai pasaran ramalan. Bolehkah anda membimbing kami melalui kelebihan daya saing anda dalam pasaran ramalan, khususnya dalam membina mereka secara dalaman? Bagaimanakah skala anda di pasaran ini memandangkan pesaing melabur secara agresif dan membawa pangkalan pelanggan yang jauh lebih besar?
Cameron Winklevoss, Pengasas Bersama
Ini Cameron di sini. Oleh itu, saya fikir salah satu perkara utama di sini ialah kita bukan sekadar aplikasi ramalan, kita sebenarnya membina aplikasi super yang menawarkan ramalan, dan ramalan tersebut ditawarkan bersama Bitcoin spot, taruhan, kad kredit, dan ekuiti AS, dan banyak lagi. Oleh itu, kami fikir terdapat banyak peluang untuk pendebungaan silang dan ini adalah tawaran yang lebih luas daripada sekadar ramalan, dan saya rasa hanya sedikit orang yang sebenarnya mempunyai keluasan yang begitu kuat.
Di samping itu, memberi tumpuan kepada ramalan, kami juga telah melabur dalam keseluruhan timbunan. Oleh itu, kami mempunyai rumah kliringan dan pertukaran, yang membolehkan kita mengawal nasib kita dengan lebih banyak kawalan dan juga bekerja pada perkongsian pengedaran untuk membantu menggerakkan roda lalat. Oleh itu, saya fikir secara bersama-sama, ini adalah kisah yang jauh berbeza daripada sekadar ramalan. Dan saya fikir peluang untuk menjual silang pangkalan pelanggan sedia ada yang kami ada adalah peluang yang baik. Sebagai contoh, 50% orang yang telah membuat ramalan di Stesen Angkasa Gemini juga mempunyai kad kredit Stesen Angkasa Gemini.
Itulah satu contoh yang baik dari pendebungaan silang di antara pengalaman aplikasi super kami.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Soalan seterusnya kami datang dari Michael Cypress di Morgan Stanley mengenai permanents. Memandangkan kelulusan CFTC terhadap pegawai aset digital di A.S., apakah proses dan jangka masa bagi Stesen Angkasa Gemini untuk membawa produk ke pasaran? Dan apakah beberapa item gating yang perlu diatasi? Secara lebih luas, jika laluan pengawalseliaan A.S. dibuka untuk pegawai di luar crypto, seberapa cepat anda boleh melancarkan dan di mana anda fikir minat pelanggan mungkin paling kuat? Dan akhirnya, memandangkan kelebihan kecairan pegawai yang lebih besar, apa yang memberi anda keyakinan anda dapat membina bahagian yang bermakna?
Tyler Winklevoss, Pengasas Bersama
Terima kasih atas soalan itu. Ini adalah Tyler. Oleh itu, kami sedang dalam proses mencapai kelulusan yang kita perlukan untuk menawarkan kekal pada crypto di A.S., dan apa yang diperlukan ialah pindaan kepada DCO kami, yang sudah ada dalam senarai untuk margining, dan kelulusan FCM, yang sudah terbang. Dan sebaik sahaja kami menerima kelulusan tersebut, kami akan dapat melancarkan kekal di A.S. Penting untuk diperhatikan bahawa teknologi di pihak kami sudah siap. Kami sudah menawarkan produk ini di luar pesisir di Singapura, jadi kami telah melakukan ini sekarang selama sekurang-kurangnya dua tahun, mungkin lebih.
Oleh itu, kami memahami teknologi, enjin risiko, enjin sepadan, dan cara menjalankan pasaran jenis ini. Dan sekarang ini hanya soal mendapatkan kelulusan yang diperlukan di A.S., yang kami percaya boleh berlaku tahun ini. Dan apabila ia berlaku, kami akan menawarkan produk ini. Produk ini telah menjadi produk didagangkan terbesar dengan kecairan paling banyak dalam crypto untuk masa yang sangat lama. Oleh itu, kami sangat optimis mengenai permintaan. Industri crypto suka berdagang peserta.
Terdapat permintaan yang besar untuknya dan telah wujud di seluruh dunia selama bertahun-tahun. Dan sebaik sahaja kami mendapat lampu hijau di A.S., kami teruja untuk membawa instrumen ini kepada pelanggan A.S.
Cameron Winklevoss, Pengasas Bersama
Dan ini Cameron, hanya untuk membina sedikit. Perps telah menjadi instrumen paling popular dalam crypto selama bertahun-tahun, tetapi tidak ada pewarga di A.S. jadi kisah itu baru bermula. Sudah begitu awal. Oleh itu, apabila anda memikirkan persaingan dan peluang, saya fikir kita - senjata permulaan pada dasarnya baru sahaja hilang. Kami berada di satu batu maraton. Kisah perp di A.S. baru bermula, dan kami fikir terdapat banyak permintaan dan kegembiraan untuk produk ini.
Dan ia adalah hari-hari yang sangat awal, walaupun mereka telah wujud di luar pesisir di tempat lain untuk masa yang lama.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Soalan seterusnya kami datang dari Adam Frisch di Evercore pada kad. MTU jatuh pada 2Q26. Adakah anda menjangkakan pertumbuhan MTU yang berterusan kekal lembut/negatif memandangkan pasaran crypto menurun? Dan adakah anda menjangkakan pertumbuhan pasaran ramalan dan produk ekuiti yang baru diperkenalkan dapat membalikkan trend pertumbuhan kad MTU?
Cameron Winklevoss, Pengasas Bersama
Terima kasih atas soalan itu. Ini Cameron. Oleh itu, saya fikir kisah kad pada tahun 2025 sangat merupakan kisah pertumbuhan, dan banyak perkara itu adalah kegembiraan kemampuan inovatif ini untuk mendapatkan ganjaran crypto dengan kad kredit. Secara semulajadi, kerana harga kripto telah menurun 50% sejak puncak tahun lalu, pada masa itu, minat terhadap kad ganjaran crypto secara semula jadi sedikit berkurang dan ia boleh menjadi kitaran. Dengan itu, saya rasa kami menghabiskan dua suku terakhir - jika 2025 sangat berkaitan dengan pertumbuhan, saya fikir separuh pertama tahun 2026 adalah mengenai kematangan dan memastikan bahawa kita meletakkan kawalan yang betul.
Kami mempunyai pertumbuhan yang besar dalam penghutang dan memastikan bahawa kami menangkap penipuan. Kami mempunyai kawalan yang betul dan portfolio itu membumbui untuk jangka panjang. Dan kami berpendapat bahawa kad itu masih sangat seperti enjin diesel, dan saya rasa orang menyukainya. Dan saya fikir terdapat banyak pertumbuhan secara organik melalui mulut ke mulut, walaupun dalam kemerosotan crypto. Tetapi kami sangat percaya pada produk ini dan kami percaya bahawa ia akan terus berkembang sepanjang tahun 2026.
Tetapi tumpuan kami telah berubah berdasarkan bagaimana pasaran telah berubah.
Tyler Winklevoss, Pengasas Bersama
Dan ini adalah Tyler. Saya juga akan menambah bahawa kami ingin memperluas jenis ganjaran yang boleh diperoleh pelanggan dengan kad kredit, seperti menawarkan keupayaan untuk mendapatkan ganjaran saham. Dan ini memainkan visi keseluruhan kami, tentu saja, mengenai aplikasi super di mana kad kredit adalah satu bahagian teka-teki dan pengalaman yang lebih besar itu. Dan kami bukan hanya syarikat crypto. Kami menawarkan ekuiti yang jelas sekarang dan ramalan, dan apabila permintaan pelanggan berubah, sama ada mereka memasuki Bitcoin atau berubah menjadi saham AI, kami mempunyai tawaran itu untuk mereka.
Oleh itu, selalu lebih sukar untuk memasarkan crypto apabila harga turun. Walaupun pelanggan—ini adalah masa mereka harus membeli Bitcoin—mereka cenderung teruja untuk membeli Bitcoin apabila harga mendekati paras tertinggi sepanjang masa. Oleh itu, ini hanya menekankan pentingnya mempunyai tawaran yang sangat luas. Ganjaran memperoleh kad kredit adalah sebahagian daripadanya, tetapi juga sangat luas dalam tawaran kami mengenai maksud ganjaran, dan sama ada itu anda boleh mendapatkan kembali crypto atau anda boleh mendapatkan kembali dalam saham.
Jelas sekali saham AI sangat popular dan terdapat banyak permintaan. Kami tidak mahu kehilangan pelanggan itu. Oleh itu, itu kembali kepada idea ini yang kita seda—sudah tentu kami bermula sebagai syarikat crypto, tetapi kami benar-benar berkembang menjadi Gemini Space Station 2.0 menjadi syarikat pasaran, dan kami terus berusaha meningkatkan dimensi itu.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Soalan seterusnya kami berasal dari Matt Code dari Truist. Bolehkah anda menyentuh peluang pengembangan ARPU jangka panjang untuk pengguna kuasa Stesen Angkasa Gemini? Dengan kata lain, bagaimana ARPU untuk pelanggan runcit anda yang menggunakan semua tawaran produk Gemini Space Station 2.0 anda dibandingkan dengan ARPU runcit rata-rata campuran hari ini? Dan bagaimana anda merancang untuk mewujudkan lebih banyak pengguna kuasa?
Tidak diketahui, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih atas soalan itu, Matt. Kami percaya terdapat peluang pengembangan ARPU jangka panjang yang bermakna di hadapan kami, terutamanya kerana pelanggan menggunakan lebih banyak ekosistem Stesen Angkasa Gemini. Dari segi sejarah, ramai pelanggan runcit terlibat dengan kami melalui satu produk untuk sebahagian besar. Tetapi strategi kami adalah untuk meningkatkan kedua-dua skop dan kekerapan penglibatan dengan menawarkan platform kewangan yang lebih komprehensif. Oleh itu, 1H26 benar-benar mengenai itu—tentang membina ekosistem dan memberi pelanggan lebih banyak alasan untuk terlibat dengan Stesen Angkasa Gemini melalui produk seperti pasaran ramalan dan, baru-baru ini, ekuiti bebas komisen, sementara pada masa yang sama memastikan perniagaan kad berada pada kedudukan yang kukuh selepas peristiwa penipuan. Ke hadapan, tumpuan beralih ke pengedaran dengan mendorong penggunaan di seluruh suite produk itu, meningkatkan penjualan silang, dan juga mewujudkan lebih banyak pengguna kuasa pelbagai produk. Itulah yang kami percaya akan mendorong langkah seterusnya pengembangan ARPU dan pertumbuhan pelanggan. Setahun yang lalu kami terutamanya memperoleh pedagang crypto, tetapi hari ini kami memperoleh pelanggan ke dalam platform yang merangkumi tawaran produk yang jauh lebih luas, dan kami percaya itu akan memperluas nilai seumur hidup pelanggan dengan bermakna dan memberi kami peluang yang lebih besar untuk benar-benar menghasilkan wang setiap pelanggan yang diperoleh dan sedia ada dari masa ke masa.
Dan walaupun kami tidak mendedahkan ARPU peringkat produk, kami secara konsisten melihat bahawa pelanggan berbilang produk berdagang lebih kerap, mengekalkan baki lebih lama, dan menunjukkan pengekalan jangka panjang yang lebih kuat, jadi dari masa ke masa kami percaya ekosistem produk ini akan mendorong pengembangan ARPU yang mampan melalui penggunaan produk yang lebih besar dan frekuensi penglibatan yang lebih tinggi daripada bergantung semata-mata pada aktiviti perdagangan yang lebih tinggi atau keadaan pasaran crypto yang menggalakkan.
Ryan Todd, Ketua Perhubungan Pelabur
Soalan terakhir kami datang dari John Todaro dari Needham. Berikutan pelancaran awal perdagangan saham di platform, bagaimana jumlah awal kelihatan? Selain itu, bagaimana trend aktiviti perdagangan di seluruh platform sejak awal suku ketiga? Dan adakah terdapat kategori khusus yang pelanggan diperdagangkan lebih kerap pada suku ini dalam ramalan?
Tidak diketahui, Ketua Pegawai Kewangan
Terima kasih, John. Ya, jadi kami digalakkan oleh penerimaan awal untuk ekuiti, tetapi masih hari yang sangat awal. Pelancaran hanya berusia kira-kira lima minggu, jadi kami akan berhati-hati untuk tidak menafsirkan aktiviti awal secara berlebihan. Dan kami tidak menjangkakan ekuiti menjadi penyumbang pendapatan material pada tahun 2026. Tetapi dalam jangka masa panjang peluang pengewangan benar-benar datang melalui hubungan pelanggan yang lebih mendalam, termasuk baki tunai pelanggan dan pinjaman sekuriti, serta ekonomi aliran pesanan dan bukannya komisen perdagangan.
Tetapi sekali lagi, yang lebih penting, seperti yang telah kami tekankan berkali-kali, kami melihat ekuiti sebagai langkah lain dalam membina aplikasi super kami dan platform pelaburan yang lebih luas. Dan sejak tahun lalu, seperti yang diketengahkan oleh Cameron atau Tyler, saya percaya kami telah berkembang daripada kurang daripada 100 produk yang boleh diperdagangkan kepada kira-kira 5,000 di seluruh pasaran crypto, ekuiti, dan ramalan. Dan pangkalan pengguna pelbagai produk kami hampir dua kali ganda dari tahun ke tahun. Oleh itu, ini adalah metrik yang paling kami fokuskan kerana ia mendorong peluang penglibatan dan penjualan silang.
Berkenaan dengan aktiviti Q3, jumlah kripto spot telah dimoderasi daripada tahap tinggi yang kita lihat secara sejarah dan ia juga lebih lemah daripada suku kedua, yang selaras dengan data pasaran yang tersedia secara umum. Tetapi pada masa yang sama pasaran ramalan terus menunjukkan prestasi yang baik. Kami mencapai paras tertinggi bulanan baru dalam jumlah dagangan ramalan pada bulan Julai dan sebahagian daripadanya dibantu oleh peringkat akhir Piala Dunia. Tetapi yang penting, aktiviti tetap sihat walaupun selepas itu disimpulkan.
Kami terus melihat penglibatan yang kuat dalam diri kita - khususnya dalam kontrak ramalan crypto kami, terutamanya kontrak Bitcoin yang mempunyai tempoh dan tarikh luput yang berbeza, dan benar-benar menunjukkan bahawa pasaran ramalan berkembang melampaui perdagangan yang didorong oleh acara sekali sahaja.
PENGENDALI
Terima kasih. Ini menyimpulkan persidangan hari ini. Terima kasih atas penyertaan anda. Anda kini boleh memutuskan sambungan.
Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.