Laporan Lument Finance Trust Keputusan Q2 2026: Transkrip Panggilan Pendapatan Penuh
Pada hari Jumaat, Lument Finance Trust (NYSE: LFT) membincangkan hasil kewangan suku kedua semasa panggilan pendapatannya. Transkrip penuh disediakan di bawah.
Kandungan ini dikuasakan oleh API Benzinga. Untuk data kewangan dan transkrip yang komprehensif, lawati https://www.benzinga.com/apis/.
Lihat siaran web di https://app.webinar.net/nok7BevLPR1
Ringkasan
Lument Finance Trust mengumumkan pembahagian saham terbalik 10 lahu-1 untuk mengekalkan keperluan penyenaraian NYSE dan meningkatkan ketertiban pasaran.
Syarikat itu melaporkan kerugian bersih sebanyak $9.2 juta, atau $0.18 sesaham, pada Q2 2026, dengan penurunan pendapatan faedah bersih kerana baki pinjaman prestasi purata yang lebih rendah.
Tumpuan strategik kekal pada menyelesaikan aset warisan, melindungi nilai buku, dan menyebarkan semula modal ke dalam pelaburan multifamily berkualiti tinggi, yang bertujuan untuk penggunaan modal penuh menjelang 2027.
Enam pinjaman dinilai risiko 5, dengan rizab khusus berjumlah $7.4 juta, mewakili 18% daripada UPB yang berkaitan.
Syarikat menghadapi kebimbangan pelabur mengenai penurunan nilai buku dan menyeru kemungkinan penggabungan atau penjualan aset untuk meningkatkan nilai pemegang saham.
Transkrip Penuh
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Kami bersikap berdisiplin mengenai masa dan pemilihan aset, tetapi kami juga memberi tumpuan untuk memastikan modal Syarikat dikembalikan untuk berfungsi seefisien dan secepat mungkin. Lembaga Pengarah kami baru-baru ini meluluskan pembahagian saham terbalik 10 untuk 1 bagi saham biasa kami setelah menentukan bahawa tindakan tersebut adalah demi kepentingan terbaik Syarikat dan pemegang sahamnya, memberikan fleksibiliti untuk mengekalkan pematuhan terhadap keperluan penyenaraian Bursa Saham New York yang berkenaan dan menyokong pasaran awam yang cekap untuk saham biasa Syarikat.
Pembahagian saham terbalik dijangka berkuatkuasa pada penutupan perniagaan pada hari Rabu, 9 September, dan saham biasa Syarikat dijangka mula diperdagangkan secara berpisah di Bursa Saham New York pada pembukaan dagangan pada hari Khamis, 10 September. Di bawah simbol ticker sedia ada LFT, perpecahan saham terbalik akan mempengaruhi semua pemegang saham secara seragam dan tidak akan mengubah kepentingan pemilikan peratusan pemegang saham dalam Syarikat, kecuali berkenaan dengan perlakuan saham pecahan, yang akan dibayar secara tunai.
Kami juga telah menyiarkan dokumen FAQ pemisahan saham terbalik untuk pelabur kami di laman web kami. Kami percaya perpecahan saham terbalik adalah langkah penting ke arah mengurangkan tekanan teknikal pada harga saham awam dan menyokong pasaran yang lebih teratur untuk saham kami. Walaupun tindakan ini tidak mengubah ekonomi asas Syarikat, kami percaya ia membantu menangani salah satu tekanan luaran pada saham dan membolehkan pelabur memberi tumpuan dengan lebih jelas pada nilai portfolio, kemajuan resolusi aset kami, dan lintasan pendapatan kami.
Keutamaan kami kekal tidak berubah. Kami komited untuk menyelesaikan aset warisan, melindungi nilai buku, dan dengan teliti menggunakan semula modal ke dalam pelaburan multifamily berkualiti tinggi. Kami menghargai kesabaran dan sokongan berterusan pelabur dan rakan modal kami semasa kami melaksanakan rancangan ini. Walaupun kami menyedari resolusi aset yang tidak berprestasi dan REO kami masih mencabar, kami melihat peningkatan momentum dalam resolusi perjanjian dan aktiviti penjualan ketika resolusi tersebut berlaku.
Kami berhasrat untuk melabur semula modal dengan cekap dan secara berdisiplin. Kami tetap komited untuk menggunakan modal kami sepenuhnya pada tahun 2027, yang kami percaya akan menjadi pemacu penting bagi peningkatan pendapatan dan, dari masa ke masa, meningkatkan nilai pemegang saham. Kami menyedari masih ada kerja yang perlu dilakukan dan masa resolusi NPL dan REO tertentu tetap tertakluk kepada keadaan submarket. Oleh itu, kami percaya Syarikat mempunyai sokongan rakan modal, jalan yang jelas untuk penempatan semula, dan kemampuan platform yang diperlukan untuk bergerak maju secara konstruktif.
Dengan itu, saya ingin menyerahkan panggilan kepada Jim Briggs, yang akan memberikan butiran mengenai hasil kewangan kami. Jim?
Jim Briggs (Ketua Pegawai Kewangan)
Terima kasih, Jim. Selamat pagi. Malam tadi kami memfailkan laporan suku tahunan kami pada Borang 10-Q dan memberikan persembahan pelabur tambahan di laman web kami, yang akan kami rujuk semasa kenyataan kami. Pembentangan Pelabur Tambahan telah dimuat naik ke siaran web juga. Untuk rujukan anda, pada halaman empat hingga tujuh persembahan, anda akan menemui kemas kini utama dan ringkasan pendapatan untuk suku tersebut. Untuk suku kedua tahun 2026, kami melaporkan kerugian bersih kepada pemegang saham biasa sebanyak 9.2 juta, atau $0.18 sesaham.
Kami melaporkan kerugian yang dapat diagihkan sebanyak 5.3 juta, atau $0.10 sesaham. Terdapat beberapa item P&L Q2 yang ingin saya ketengahkan. Untuk Q2, pendapatan faedah bersih adalah 4.5 juta, penurunan berurutan daripada 5.7 juta yang dicatatkan pada Q1. Ini terutamanya didorong oleh purata prestasi baki pinjaman yang lebih rendah pada suku tahun ke suku tahun, kerana kami memilih untuk membina kecairan pada suku itu dan bukannya melabur semula pembayaran balik prinsipal daripada pinjaman yang dipegang di luar CLO. UPB tertunggak akhir dari jumlah portfolio adalah kira-kira 1 bilion berbanding 1.13 bilion pada 31 Mac. Kupon purata wajaran portfolio pinjaman kami menurun kepada 704 mata asas berbanding 709 mata asas pada suku sebelumnya disebabkan oleh pembayaran pinjaman spread yang lebih tinggi berbanding aset yang baru diperoleh, serta sedikit penurunan kadar purata SOFR dalam tempoh tersebut. Walaupun kami mempunyai bayaran yang lebih besar berbanding Q1, pendapatan yuran keluar kami agak rata berbanding suku sebelumnya, dan pengiktirafan pendapatan yuran lanjutan turun sekitar 300,000 suku tahun ke atas suku tahun.
Jumlah perbelanjaan operasi kami, termasuk yuran kepada pengurus kami, lebih tinggi pada suku ke suku pada 3.9 juta berbanding 3.7 juta. Pemacu utama adalah perbelanjaan yang boleh dibayar balik yang lebih tinggi berbanding Q1, didorong terutamanya oleh peruntukan sumber. Perbezaan antara kerugian bersih GAAP yang dilaporkan dan kerugian yang dapat diagihkan pada suku ini terutamanya disebabkan oleh peruntukan bersih 8.6 juta untuk kerugian kredit yang direkodkan dalam tempoh tersebut, 5.1 juta kerugian yang direalisasikan bagi pinjaman gadai janji dan REO termasuk dalam yang boleh diagihkan, dan 390,000 susut nilai pada REO.
Peruntukan bersih sebanyak 8.6 juta untuk kerugian kredit yang dicatatkan pada suku tahun ini, yang dikecualikan daripada pendapatan yang dapat diagihkan, didorong terutamanya oleh rizab khusus pada pinjaman bernilai risiko 5. Sehingga 30 Jun, kami mempunyai enam pinjaman bernilai risiko 5, semuanya dilindungi oleh aset multifamily. Greg akan memberikan sedikit lebih terperinci dalam ucapannya. Kami menilai 5 pinjaman bernilai risiko kami secara individu untuk menentukan sama ada rizab khusus aset diperlukan pada suku tahun tersebut.
Kami mencatatkan peruntukan khusus yang berkaitan dengan dua pinjaman yang diturunkan kepada penarafan risiko 5 pada suku tahun ini dan tiga pinjaman yang telah dinilai risiko 5 pada 31 Mac, termasuk satu harta yang dirampas dan dipindahkan ke REO dalam tempoh tersebut. Rizab khusus berjumlah 7.4 juta pada akhir suku tahun, mewakili kira-kira 18% daripada ASET yang dinilai secara khusus UPB yang berkaitan. Kerugian 5.1 juta yang direalisasikan termasuk dalam pendapatan yang dapat diagihkan berkaitan dengan tiga aset yang telah diselesaikan sepenuhnya pada suku tersebut.
Ini termasuk pembayaran diskaun pada dua pinjaman bernilai risiko 5 sebelumnya, satu di Philadelphia dan satu di Des Moines, dengan hasil umumnya konsisten dengan nilai tarikan bersih 31 Mac mereka. Di samping itu, kami menjual satu harta REO di San Antonio dengan harga 12.1 juta dan mengiktiraf keuntungan GAAP kecil pada penjualan itu. Kerugian yang direalisasikan yang dicerminkan dalam pendapatan yang dapat diagihkan dalam tempoh ini terutamanya disebabkan oleh rizab tempoh sebelumnya dan penurunan nilai yang dicatatkan pada aset tersebut.
Pada akhir suku tahun, modal CLO kami telah digunakan sepenuhnya pada kadar pendahuluan 88% dan kos dana SOFR ditambah 191. Sehingga 30 Jun, sebahagian daripada portfolio pinjaman dan REO kami telah dijanjikan kepada kemudahan gudang yang menyediakan pembiayaan pada kadar pendahuluan efektif sebanyak 68% dan kos purata dana berwajaran SOFR ditambah 209. Kami mengakhiri Q2 dengan baki tunai yang tidak terhad sebanyak 29 juta, dan FL3 telah digunakan sepenuhnya. Jumlah ekuiti buku Syarikat pada akhir suku tahun ini adalah kira-kira 205 juta.
Jumlah nilai buku saham biasa adalah kira-kira 145 juta, atau $2.76 sesaham, menurun secara berurutan daripada $2.97 sesaham pada 31 Mac. Saya kini akan menyerahkan panggilan kepada Greg Halbert untuk memberikan butiran mengenai aktiviti pelaburan Syarikat dan prestasi portfolio sepanjang suku tahun ini.
Greg Halbert
Terima kasih, Jim. Pada suku kedua, LFT memperoleh atau membiayai empat pinjaman dengan agregat UPB sebanyak 91 juta dan mengalami 184 juta pembayaran pinjaman. Sehingga 30 Jun, jumlah portfolio pinjaman kami terdiri daripada 51 pinjaman kadar terapung dengan baki prinsipal tidak dibayar agregat kira-kira 1 bilion, kadar terapung purata wajaran 330 mata asas berbanding SOFR, dan diskaun pembelian agregat yang tidak dilunaskan kira-kira 800,000. Tempoh baki purata wajaran buku kami pada akhir suku adalah kira-kira 18 bulan, dengan mengandaikan semua lanjutan yang ada dilaksanakan oleh peminjam kami.
Seratus peratus daripada portfolio diindeks kepada SOFR sebulan, dan 91.7% daripada portfolio dikolateralisasikan oleh hartanah multifamily. Sehingga 30 Jun, kira-kira 81% daripada pinjaman dalam portfolio kami dinilai risiko pada 3 atau lebih baik berbanding 77% pada 31 Mac. Penarafan risiko purata wajaran kami pada suku tahun ke suku tahun kekal stabil pada 3.1. Sepanjang suku tahun ini, kami mempunyai beberapa resolusi aset positif, termasuk resolusi dua aset pinjaman yang disebutkan oleh Jim dalam ucapannya, yang telah dinilai risiko 5 pada 31 Mac dan yang mana kami menerima hasil pembayaran yang konsisten dengan nilai tarikan bersih 31 Mac.
Sehingga 30 Jun, kami mempunyai enam pinjaman bernilai risiko 5 dengan jumlah prinsipal purata 98 juta, atau kira-kira 10% daripada baki prinsipal yang tidak dibayar bagi portfolio pelaburan akhir suku kami. Pinjaman dengan agregat UPB sebanyak 62 juta juga dinilai risiko 5 pada suku sebelumnya kerana matang atau kegagalan kewangan. Dua daripada pinjaman ini dengan agregat UPB sebanyak 36 juta telah diturunkan kepada penarafan risiko 5 buat kali pertama kerana kegagalan kewangan pada akhir suku tahun.
Portfolio REO secara keseluruhan terdiri daripada empat hartanah berbilang keluarga dengan nilai mampan agregat kira-kira 61.6 juta dan kadar penghunian purata wajaran kira-kira 67%. Dalam tempoh tersebut kami menyelesaikan penjualan satu aset San Antonio REO dengan nilai mampan 12.2 juta. Kami juga merancang harta berbilang keluarga di Arlington, Texas. Pinjaman 15.7 juta dolar yang berkaitan dengan harta itu telah dinilai risiko 5 pada 31 Mac.
Berikutan akhir suku tahun, kami merampas harta berbilang keluarga di Dallas, Texas. Harta ini mempunyai pinjaman gadai janji bernilai 21.9 juta dolar yang berkaitan dengannya dan dinilai risiko 5 pada 30 Jun. Kami telah sangat aktif dalam mencari resolusi aset positif dan memaksimumkan nilai pemulihan dan gembira dengan kemajuan penting yang telah kami capai setakat ini. Namun kami faham bahawa masih ada lebih banyak kerja yang perlu dilakukan bagi pihak pemegang saham kami. Dengan itu, saya akan menyerahkannya kembali kepada Jim Flynn untuk ucapan penutupnya dan soalan.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Terima kasih, Greg. Saya ingin mengucapkan terima kasih kepada semua orang kerana menyertai kami hari ini untuk perkongsian dan sokongan berterusan anda. Kami mengiktiraf dan menghargai kesabaran pelabur kami semasa kami mengusahakan aset warisan kami dan meletakkan semula Syarikat untuk pendapatan yang lebih baik. Kami tetap memberi tumpuan kepada menyelesaikan aset yang dicabar tersebut, menggunakan semula modal dengan cekap, dan memindahkan Syarikat ke arah portfolio yang dilaburkan sepenuhnya dan pendapatan yang lebih tinggi pada tahun 2027. Yang penting, kami terus mendapat sokongan rakan modal kami semasa kami bergerak ke hadapan, dan kami percaya tindakan yang kami ambil hari ini meletakkan LFT untuk mewujudkan nilai untuk pemegang saham kami dari masa ke masa.
Dengan itu, saya akan meminta pengendali untuk membuka panggilan untuk soalan.
PENGENDALI (Pengendali)
Terima kasih, tuan-tuan dan puan-puan. Sekarang kita akan memulakan sesi soalan-jawapan. Sekiranya anda mempunyai soalan, sila tekan bintang diikuti dengan bintang di telefon sentuh. Sekiranya anda ingin membatalkan permintaan anda, sila tekan bintang yang diikuti oleh kedua-duanya. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila angkat telefon bimbit sebelum menekan sebarang kekunci. Sekali lagi, itu adalah bintang satu sekiranya anda ingin bertanya. Soalan pertama anda adalah dari Steven. Talian anda kini dibuka.
Steven, Pelabur Individu
Ya. Halo. Saya telah menjadi pemegang saham selama bertahun-tahun dan saya melihat nilai buku menurun, anda tahu, bersama-sama dengan harga saham, itulah yang saya bimbangkan. Dan dividen anda, yang saya beli bertahun-tahun yang lalu, juga menurun dengan ketara. Saya lihat apa yang anda bayar sekarang. Dan soalan saya ialah, saya tidak tahu bagaimana anda akan terus membayarnya. Dan soalan yang sangat mudah saya ada. Ia hanya saiz skala. Saya rasa tidak ada syarikat yang lebih kecil daripada syarikat anda sejauh aset dan modal pasaran di ruang tertentu ini.
Ada syarikat lain yang saya miliki, Cherry Hill, yang baru-baru ini membuat penggabungan dengan MIT. Dan soalan saya ialah, saya melihat perbelanjaan anda meningkat. Saya tidak menyalahkan anda. Anda tahu, inflasi ada di sana. Orang perlu membakar wang. Semuanya memerlukan wang hari ini. Tetapi adakah anda melihat peluang untuk bergabung dengan syarikat lain kerana skala itu tidak masuk akal? Atau hanya menjual aset, kerana anda mengatakan nilai buku adalah $2.70. Terima kasih.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Terima kasih. Terima kasih atas soalan itu. Terima kasih atas masa anda sebagai pemegang saham. Kami menghargai sokongan itu. Saya fikir anda pasti telah mengenal pasti cabaran yang telah kami bincangkan pada masa lalu, iaitu saiz kami dan dibandingkan dengan banyak pesaing yang lebih besar di ruang yang, anda tahu, itu tepat. Ini juga salah satu sebab, anda tahu, portfolio kami, anda tahu, mungkin rata-rata mempunyai aset yang mengalami masalah dalam peratusan relatif yang sama dengan set rakan sebaya.
Cabaran kami adalah saiz kami. Oleh itu, kami telah menyimpan kecairan pada buku kami dan tidak menggunakan semula modal itu. Oleh itu, pendapatan yang ditindas selain kerugian yang telah diambil atas pinjaman yang kurang berprestasi. Jadi itulah salah satu pemacu, seperti yang anda nyatakan, dan ketika kita bergerak melalui aset ini dan menggunakan semula modal, kita sepatutnya dapat meningkatkan pendapatan semasa kita bergerak ke hadapan. Dari segi menilai peluang M&A yang berpotensi atau alternatif strategik lain, itu adalah sesuatu yang terus kita lakukan dengan bank kami, dengan sesiapa sahaja yang mempunyai perbincangan dengan kami, dengan lembaga kami.
Semua pilihan tersebut dinilai semasa ia muncul. Malangnya, sejak beberapa tahun kebelakangan ini, kami tidak dapat melaksanakan mana-mana yang dibincangkan. Dan sejauh mana sesuatu muncul, kami pasti akan membincangkannya dengan lembaga dan mengambil alternatif yang boleh mencipta nilai pemegang saham dengan serius, dan kami akan terus melakukannya semasa kami bergerak ke hadapan.
Steven, Pelabur Individu
Persoalan lain ialah bagaimana dengan, anda tahu, membungkus dan menjual aset pada harga 275 sebelum ia lebih rendah?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Jadi itu adalah soalan yang adil, pastinya pertimbangan lembaga kami dan pengurusan dan perbincangan dengan lembaga. Satu peringatan yang akan saya katakan ialah jika anda melihat pasaran, pasaran untuk menjual portfolio aset jenis ini, terutama beberapa aset multifamily vintaj yang lebih tua, jika kita cuba menjualnya ke pasaran, mungkin sukar untuk menjual keseluruhan portfolio pada nilai yang dapat dipulihkan. Tetapi seperti yang anda nyatakan, saya fikir, anda tahu, sejauh mana terdapat pelabur strategik atau seseorang yang dapat kami temui, itu akan menjadi sesuatu yang perlu kita pertimbangkan sebagai pasukan pengurusan dan kebimbangan lembaga.
Steven, Pelabur Individu
Saya mempunyai nilai buku bukan hanya anda, tetapi banyak syarikat ini di ruang yang mereka terlalu melambung. Nilai buku harus menjadi apa yang sepatutnya anda dapat terima, pada pendapat saya.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Nah, kami percaya bahawa nilai buku kami mewakili apa yang akan kami terima pada aset ini.
Steven, Pelabur Individu
Baiklah, saya rasa cukup masa anda. Saya menghargai, saya menghargai anda menjawab soalan saya. Seperti yang saya katakan, saya pernah menjadi pemegang saham sebelum anda mengumpulkan wang. Jika anda membaca tawaran itu. Jadi, anda dapat melihat berapa lama saya kembali dan ini adalah REIT yang paling mengecewakan yang saya ada. Saya mempunyai portfolio REIT yang ketara dan ini adalah yang paling penting, anda tahu, semoga, anda tahu, anda boleh membalikkannya. Saya ingat ketika saya membeli ini, semua orang mengatakan anda konservatif dan bahawa ini akan menjadi syarikat pengurusan yang sangat baik. Dan itulah sebabnya saya membeli saham itu. Oleh itu, semoga anda dapat membalikkannya atau membuat keputusan untuk mencari pemegang saham dan bukannya kenaikan perbelanjaan. Itu seperti penghinaan kepada saya sebagai pemegang saham. Anda tahu, semua orang perlu menderita.
Sahamnya turun, tetapi saya rasa pekerja, pihak pengurusan harus mengambil tanggungjawab. Dan tanggungjawab terbaik adalah satu perkataan, wang. Jadi itulah semua soalan yang saya ada. Saya menghargai masa yang saya ada di sini dan saya menghargai jawapan anda. Dan sekali lagi, saya harap anda berhati-hati untuk pemegang saham. Itulah kebimbangan saya. Terima kasih banyak.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Terima kasih. Kami menghargai kedua-dua soalan anda dan masa anda sebagai pelabur.
PENGENDALI (Pengendali)
Terima kasih. Soalan seterusnya anda adalah dari Lee Zolch dari Ubercap. Talian anda kini dibuka.
Lee Zolch
Selamat pagi. Adakah program pembelian semula saham 121525 masih berlaku.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Adakah 10 juta di sana untuk membeli saham biasa. Saya akan menangguhkan kepada Jim Briggs mengenai masa perjanjian itu. Tetapi secara umum, persoalan mengenai pembelian semula saham dan alternatif strategik lain semuanya ada di atas meja dalam perbincangan dengan lembaga kami untuk dijawab. Saya rasa persoalan yang mendasari adalah soalan teknikal sama ada perjanjian itu
Jim Briggs (Ketua Pegawai Kewangan)
Namun, itu masih terbuka. Ya.
PENGENDALI (Pengendali)
Terima kasih. Terima kasih. Soalan seterusnya anda adalah dari John Power dari Redwood Fund. Talian anda kini dibuka.
John Power
Selamat pagi. Terima kasih atas masa anda. Jadi jika pelan beli balik saham masih terbuka dan saham anda didagangkan untuk 25% daripada NAV, mengapa lembaga dan pihak pengurusan sebenarnya tidak membuat sebarang pembelian semula saham di pasaran terbuka?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Oleh itu, sebarang perbincangan mengenai pembelian semula saham atau alternatif lain juga harus mencerminkan pandangan penuh kecairan dan mengekalkan kecairan untuk memastikan bahawa kita dapat menyelesaikan aset yang kurang berprestasi. Tetapi pastinya harga saham semasa kami tidak mencerminkan apa yang kami percaya adalah nilai saksama aset kami. Dan ia adalah sesuatu yang kita akan terus dibincangkan dengan lembaga mengenai sama ada kita mengambil apa-apa tindakan dalam hal itu.
John Power
Jadi ada pemikiran tentang bagaimana untuk menutup jurang itu?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Maksud saya, ada beberapa. Betul. Jadi sudah tentu, anda tahu, anda menyebut pembelian semula saham pasti akan membantu. Cara utama bagi kami untuk meningkatkan nilai buku adalah dengan mengusahakan aset dan menyelesaikannya dari buku kami dan digunakan semula dengan cekap. Hari ini kita mempunyai, anda tahu, kira-kira satu bilion aset tertunggak, termasuk pinjaman yang tidak berprestasi. Kita sepatutnya lebih dekat dengan 1.4. Itu adalah penyebaran pendapatan yang ketara. Belum lagi sebahagian daripada aset tersebut adalah sekitar 300 juta, termasuk REO, dibiayai secara tidak cekap atau tidak dibiayai sama sekali.
Itulah seretan terbesar pada pendapatan kami. Oleh itu, mengusahakan aset-aset ini, saya harus menunjukkan, dengan tiga resolusi suku lalu, kami menjangkakan akan mempunyai beberapa lagi di sini pada suku atau dua tahun berikutnya dan benar-benar bergerak melalui portfolio warisan yang akan membolehkan kita bergerak maju dengan menggunakan semula modal itu dengan cekap. Itulah seretan terbesar. Tetapi sepanjang perjalanan kami akan terus melihat apakah ada, anda tahu, peluang lain yang berpotensi untuk meningkatkan nilai buku atau harga dagangan saham kami berbanding dengan nilai buku.
John Power
Baiklah, terima kasih.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Dan kami menghargai anda telah mengadakan panggilan ini dan bercakap dengan pemegang saham dan pelabur. Terima kasih. Terima kasih atas sokongan anda.
PENGENDALI (Pengendali)
Terima kasih. Soalan seterusnya adalah dari Greg Bennett. Talian anda terbuka.
Greg Bennett
Hei, selamat pagi. Mengenai data tambahan anda, apabila anda mempunyai tarikh tutup untuk pinjaman dan kemudian anda mempunyai tarikh matang, anda melihat beberapa pinjaman ini yang telah dilakukan pada tahun 21, katakan, saya anggap ini adalah masalah setiap kali ganda. Adakah saya betul bahawa kebanyakan pinjaman masalah ini adalah pinjaman yang dilakukan pada 21 dan 22? Adakah itu betul?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Itu pada umumnya betul. Mungkin pada awal 23. Tetapi itulah umumnya jenis, di seluruh industri dan portfolio kami, masa aset yang paling dicabar, biasanya masalah penilaian, yang bermaksud mereka terlalu dinilai pada mulanya.
Greg Bennett
Oleh itu, apabila kita melihat ini dan tarikh matang, ada beberapa yang saya akan lihat bahawa tarikh tutup adalah 21, tetapi mereka akan mempunyai, berapa banyak daripadanya mempunyai lanjutan? Saya rasa apa yang saya cuba dapatkan, anda mengambil pinjaman yang telah dilakukan pada tahun 21 dan anda melihat bahawa tarikh matang adalah 27. Sekarang itu akan menjadi pinjaman enam tahun. Adakah tarikh matang itu, sekiranya terdapat tanda bintang di sebelah yang memberitahu kami bahawa anda sebenarnya melakukan lanjutan pinjaman yang dapat kami kenal pasti.
Mungkin ini adalah pinjaman yang lebih lemah. Tarikh matang, adakah tarikh matang termasuk pelanjutan pinjaman atau adakah itu tempoh asalnya?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Ya. Oleh itu, ia akan menjadi tarikh matang semasa dalam suplemen. Dan jika saya, jika saya, saya akan meminta pasukan untuk melangkah masuk jika saya mengatakan apa-apa yang salah. Tetapi kebanyakan pinjaman jambatan kami mempunyai jumlah matang lima tahun, biasanya tempoh awal tiga tahun dengan dua pelanjutan satu tahun. Kadang-kadang ia adalah dua dengan tiga lanjutan satu tahun dan tarikh matang luar disenaraikan sebagai tempoh lima tahun itu. Tetapi bagi mana-mana pinjaman yang telah melalui pengubahsuaian dengan tarikh matang yang dilanjutkan, tarikh matang dalam suplemen akan disenaraikan sebagai tarikh matang semasa.
Kami boleh memberikan data tersebut dalam suplemen masa depan. Untuk jelas. Tetapi untuk pinjaman yang dilakukan pada 21 yang mempunyai tarikh matang 27, itu akan menjadi lanjutan. Kerana kita tidak mempunyai pinjaman yang mempunyai matang awal melebihi lima tahun.
Greg Bennett
Baiklah. Saya tidak tahu. Okay, teruskan. Maaf. Oh, teruskan, selesaikan.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Nah, saya hanya akan mengatakan, saya tidak, saya mengesyaki seseorang tidak mempunyai data tepat di hujung jari mereka, tetapi kita pasti dapat memberikannya pada masa akan datang. Tetapi jika orang lain dalam pasukan memilikinya, yang bermaksud jumlah pelanjutan, beberapa daripadanya juga telah dilanjutkan sebelum ini, tepat pada akhir tiga tahun. Dan kemudian mereka mendapat tempoh awal kerana beberapa perjanjian yang telah mereka capai dengan kami mengenai lanjutan. Biasanya bayaran turun.
Greg Bennett
Ya. Jadi pinjaman masalah atau pinjaman masalah hanya berkaitan dengan pengurusan harta tanah yang telah selesai pengubahsuaian atau pembinaannya, atau bahawa ia tidak diuruskan dengan baik, atau adakah kerana mereka masih menggunakan pinjaman untuk meletakkan pengubahsuaian modal ke dalam harta itu?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Jadi apa-apa pinjaman yang bermasalah pada umumnya kita tidak lagi maju. Dari segi soalan terakhir, dari segi pengurusan, ini sedikit beg campuran. Sudah tentu dalam beberapa kes ini disebabkan oleh pengurusan. Selalunya ia adalah kerana penaja sendiri kehabisan modal. Ini bukan satu-satunya harta atau satu-satunya pinjaman mereka, dan mereka tidak lagi mempunyai modal untuk berkomitmen terhadap aset yang mereka miliki, sama ada dalam portfolio kami atau yang lain. Dan apa yang berlaku apabila penaja tidak lagi melabur modal, walaupun perkara kecil, adalah hartanah merosot yang menjadikannya lebih sukar untuk menyewa unit baru.
Oleh itu, saya fikir jawapan kepada soalan anda adalah dalam banyak kes ia adalah pengurusan yang buruk. Tidak semestinya penaja tidak tahu bagaimana untuk melakukannya atau apa yang harus dilakukan. Ia adalah bahawa mereka tidak lagi mempunyai sumber kerana mereka telah memegang aset ini untuk jangka masa yang panjang, menunggu pasaran berubah menjadi lebih baik. Submarket di mana mereka berada, memikirkan tempat seperti Houston atau San Antonio dan jenis pasaran yang telah bergelut dan oleh itu mereka hanya kehabisan wang dan sumber.
Tidak bermakna mereka tidak tahu. Dalam banyak kes, ia tidak bermakna mereka tidak tahu apa yang mereka lakukan. Ini hanya bermakna mereka tidak lagi mempunyai modal. Dan itulah persekitaran yang mencabar di mana anda telah berkembang kadar had, anda mengalami kenaikan kadar faedah, dan supaya penaja itu tidak mempunyai modal untuk dimasukkan ke dalam aset tersebut. Kami cuba bekerjasama dengan mereka untuk keluar dari aset, semoga dengan hasil pinjaman kami. Tetapi pada ketika ini, dalam banyak kes, seperti yang kita lihat di bawah hasil pinjaman, dan proses itu terus terang mencabar dengan beberapa penaja yang tidak mahu mengurangkan kerugian mereka, untuk dikatakan, dan terus maju.
Itulah sesuatu yang telah dipercepat sedikit di sini pada tahun 2026, bergerak ke arah resolusi. Tetapi itulah masalah terbesar bahawa penaja memperoleh aset pada tahap penilaian yang sejak itu menurun dengan bermakna. Perbelanjaan mereka telah meningkat dan sumber mereka telah dihabiskan.
Greg Bennett
Ke hadapan, apabila anda komited untuk pinjaman, maksud saya, jelas terdapat kekurangan keyakinan berdasarkan harga saham. Jadi saya tertanya-tanya dari sudut pandangan pengurusan atau dari, anda tahu, dari ORIX, penaja anda, jika ada cara untuk melakukannya. Nah, pertama sekali, anda tahu, komitmen akan datang bahawa mungkin anda hanya melabur dalam dua pinjaman bernilai, anda tahu, untuk cuba memperbaiki, saya rasa apa kualiti portfolio itu. Saya tidak tahu sama ada itu penting atau tidak.
Dan kemudian perkara lain adalah. Teruskan.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Nah, saya akan mengatakan bahawa kami pasti telah menilai kriteria pelaburan dan telah menganggap kekuatan penaja sebagai salah satu komponen utama di sini dari segi tema umum di kalangan aset yang bergelut. Sekali lagi, saya fikir portfolio untuk aset multifamily di seluruh industri, bukan hanya portfolio Lument Finance Trust, telah menyaksikan perjuangan besar dalam aset yang diperoleh dalam tempoh tersebut yang dikenal pasti dalam tempoh '21 hingga '23. Mereka diperoleh pada masa kadar faedah yang lebih rendah, perbelanjaan yang lebih rendah, dan kadar had yang lebih rendah.
Ketiga-tiga perkara itu telah bergerak secara bermakna terhadap pemiliknya. Oleh itu, kami telah melihat dengan lebih dekat dan mengenal pasti penaja yang lebih kuat pada aset yang lebih baru - mereka yang mempunyai poket yang lebih dalam, lebih banyak modal, lebih banyak pengalaman - dan penaja yang tidak semestinya berkembang dengan ketara seperti banyak pelabur, banyak penaja yang dilakukan dalam tempoh itu. Jadi itu pasti sesuatu yang telah kita lakukan. Dan jika anda melihat portfolio kami yang telah dilaburkan sejak tempoh itu, ia menunjukkan prestasi yang cukup baik.
Steven, Pelabur Individu
Satu pemikiran yang saya ada - dan saya tidak tahu sama ada ini tersedia atau tidak - tetapi sebahagian daripada sebab untuk melabur dalam syarikat anda semestinya adalah hubungan dengan Lument dan kemudian syarikat induk, anda tahu, ORIX. Dan saya tidak tahu - maksudku ini akan menjadi layak sendiri - tetapi kerana orang dalam memiliki secara kasar, jika anda memikirkannya, orang dalam memiliki kira-kira 45% syarikat ini, syarikat yang didagangkan secara awam, dengan ORIX, saya rasa, pemegang saham terbesar, jika ada cara - jika ada cara untuk membina keyakinan pelabur - menyokong harga ORIX, atau penaja pada dasarnya - saya tidak tahu bagaimana anda akan melakukannya, tetapi mengambil semula aset ini untuk, seperti, saham pilihan dalam syarikat dan membenarkan syarikat induk menyelesaikan perkara ini. Maksud saya, mereka yang membayar pinjaman ini. Maksud saya, mereka adalah yang - anda tidak membelinya dari broker. Maksud saya, sebahagian daripada daya tarikan untuk melabur dalam hal ini adalah bahawa anda tidak bergantung kepada pihak ketiga untuk membawa anda tawaran ini. Semua ini telah dijamin dan dilakukan secara dalaman oleh syarikat induk, yang mana kami membayar yuran pengurusan. Itu mungkin idea gila, tetapi idea itu - menutup diskaun - tidak akan berlaku sehingga kita melihat pasang surut berubah.
Dan cara untuk mengubah arus dengan lebih cepat adalah, saya fikir, untuk menghapuskan kekurangan keyakinan pelabur - kami adalah kumpulan kecil sekarang dan dengan perpecahan terbalik kita akan menjadi lebih kecil lagi. Jadi adakah mungkin untuk melakukannya?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Nah, adakah mungkin? Saya pasti ia mungkin. Tetapi dari segi melihat portfolio dan mencari jalan untuk, sama ada melalui ibu bapa atau pelabur lain, untuk mencari jalan untuk pada dasarnya - apa yang saya katakan adalah seperti kotak risiko atau memindahkan risiko itu - dari mereka, anda tahu, apa yang kini menjadi bahagian portfolio yang menyusut tetapi masih mempunyai kesan yang bermakna terhadap pendapatan, sekali lagi, seperti yang saya katakan, dalam kerugian dan dari penggunaan modal dengan berkesan dan cekap.
Apa yang anda gambarkan - tolak, saya tidak akan mengatakan ibu bapa komited untuk melakukan sesuatu seperti itu - tetapi idea untuk cuba memasukkan risiko itu ke dalam portfolio pinjaman yang boleh diketepikan dan diselesaikan adalah sesuatu yang pasti kita telah dan sedang menilai. Dan sejauh mana kita dapat mengetahui sesuatu yang memberi tumpuan kepada para pemegang saham, kami pasti ingin melakukannya dan kami akan meneroka peluang itu semasa kami bergerak ke hadapan di sini. Oleh itu, saya fikir soalan dan pemikiran anda adalah yang baik, dan ada peluang yang kita lihat dengan pelabur mengenai cara yang mungkin kita boleh melakukan itu atau sesuatu seperti itu.
Steven, Pelabur Individu
Ya. Anda tahu, dalam komen anda, anda merangka bahawa prospek mula kelihatan lebih positif untuk beberapa pinjaman masalah ini. Tetapi maksud saya, saya melihat harta tanah San Antonio membayar $11 juta, apa pun. Tetapi saya - jadi anda mempunyai itu. Jadi sekarang anda sudah sampai, apa, $50 juta harta tanah yang dimiliki atau - kawan, saya tidak tahu. Saya tidak merasakan bahawa hartanah yang dimiliki atau aset bermasalah semestinya menjadi lebih baik. Adakah itu...
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Jadi apa yang sedang berlaku - apa yang mula berubah - sekali lagi, kami melihat pasaran yang tidak melihat berita baik selama beberapa tahun yang kita lihat, anda tahu, penghunian meningkat, kekosongan menurun, penyerapan meningkat, pengkontrak bekalan terhad atau terhad. Betul? Oleh itu, dinamik itu mula berlaku di pasaran yang tidak melihatnya selama bertahun-tahun. Oleh itu, untuk menjelaskan mungkin ucapan saya, apa yang mula kita lihat adalah beberapa momentum positif di pasaran yang telah berjuang selama bertahun-tahun dalam pertumbuhan sewa, penghunian, kekosongan, dan momentum perjanjian.
Kami mula melihat beberapa tawaran selesai. Apa yang telah kita lihat selama beberapa tahun sekarang ialah aset di bawah kontrak, atau sekurang-kurangnya LOI awal, untuk dijual - ini berprestasi dan tidak berprestasi - dan penjualan tersebut jatuh atas sebab apa pun. Biasanya sesuatu yang ketekunan muncul atau pasaran hanya bergerak menentang dan pembeli pergi. Apa yang kita lihat dalam beberapa keadaan, termasuk suku ini, adalah bahawa kami mendapat resolusi. Ia tidak positif berbanding jumlah pinjaman asal, tetapi positif untuk memindahkan aset itu dari buku kami, untuk merebut kembali kecairan itu, dan dapat menggunakannya semula ke dalam aset yang berprestasi.
Jadi, untuk menjadi jelas, ini lebih berkaitan dengan penyelesaian - agar aset ini terus kekal di dalam buku dan berlarutan adalah seret pada apa jua nilai. Jadi, anda tahu, optimis adalah perkataan yang salah. Tetapi terdapat tanda-tanda di pasaran ini bahawa kita dapat melihat beberapa momentum perjanjian. Sekarang, saya juga akan menawarkan bahawa kami bukan satu-satunya pemberi pinjaman yang cuba menjual atau melupuskan aset di pasaran ini. Oleh itu, itu juga berlaku - itu telah memberi tekanan kepada kembali ke suku sekarang. Tetapi walaupun kita maju, kita akan terus melihat pemberi pinjaman lain mempunyai pengalaman yang sama, yang bermaksud kita mungkin melihat beberapa aset yang bergelut atau tertekan datang ke pasaran dari beberapa pemberi pinjaman di tempat yang sama. Itu akan menjadi satu-satunya peringatan. Tetapi, untuk menjadi jelas, saya tidak mencadangkan bahawa ini adalah kisah perubahan lengkap. Ia hanya relatif kepada tempat kita berada, kita mula melihat beberapa aspek berubah.
Steven, Pelabur Individu
Baiklah. Hei, satu komen lain kerana cuba membina keyakinan pelabur. Adakah terdapat cara - pinjaman ini yang ditandaikan oleh ibu bapa - adakah terdapat peruntukan di sana, ke hadapan? Ini tidak dibeli dari broker, anda menandaikannya, di mana amanah mempunyai peruntukan bahawa jika kita tidak menyukai cara ini berubah, kita mempunyai keupayaan untuk mengembalikan beberapa pinjaman ini kepada ibu bapa? Maksud saya, itu akan menjadi sesuatu...
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Itu akan - maksudku, pinjaman ditandai oleh Lument, yang dimiliki oleh ORIX, dan kami menjamin pinjaman tersebut. Jelas sekali, saya tidak fikir itu adalah peruntukan pasaran. Anda tahu, mengembalikan kepada pengurus apabila pinjaman menjadi buruk akan menjadi cabaran untuk membuat ibu bapa kita, atau mungkin mana-mana ibu bapa, untuk bersetuju. Tetapi pastinya menilai apabila aset telah menjadi buruk, bagaimana kita boleh menyemak semula standard penjamin atau melihat aset secara berbeza - kita akan terus melakukannya.
Seperti yang saya katakan sebelumnya, kami akan terus meneroka semua peluang dan pilihan untuk memindahkan resolusi ini dari lembaran imbangan dengan cepat dengan bantuan pelabur sedia ada dan/atau baru. Tetapi kami belum menemui peluang setakat ini yang merupakan sesuatu yang kami rasa akan meningkatkan nilai pemegang saham. Mudah-mudahan kita dapat melakukannya di sini pada suku akan datang, tetapi kami belum dapat melakukannya setakat ini.
Steven, Pelabur Individu
Baiklah, terima kasih. Satu soalan lain - kerugian yang boleh diagihkan. Saya tidak fikir - saya tidak biasa dengan istilah itu. Apa maksudnya kepada pemegang saham dalam syarikat? Istilah kerugian yang dapat diagihkan - kedengarannya seperti aliran tunai bebas - tetapi adakah sesuatu apabila anda mendapat cukai akhir tahun anda, 1099, itu dianggap sebagai kerugian? Adakah anda tahu, untuk pelabur individu, apa maksudnya?
John Power
Jadi yang boleh diagihkan - maaf, kerugian yang dapat diagihkan - dan, anda tahu, saya bukan pakar cukai - tetapi kerugian yang dapat diagihkan adalah konsep GAAP dan ia bukan konsep cukai.
Steven, Pelabur Individu
Baiklah, itu baik-baik saja. Baiklah, itu bagus. Adakah anda. Terima kasih kerana mempunyai - ya, terima kasih kerana mendapat panggilan. Mudah-mudahan - Saya rasa saya akan keluar dari panggilan ini dan saya tidak merasakan bahawa pasang surut semestinya berubah, tetapi saya rasa kita akan lihat pada beberapa suku akan datang.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Ya, terima kasih, dan pasti menghargai sokongan anda.
PENGENDALI (Pengendali)
Terima kasih. Soalan seterusnya adalah dari Martin Brody. Talian anda terbuka.
Martin Brody
Ya, hai, selamat pagi. Nah, pemanggil terakhir bertanya banyak soalan yang akan saya tanya. Saya juga seorang pemegang saham yang lama menderita. Saya kembali kepada beberapa perubahan nama - Poor Oaks, saya rasa ia pada asalnya. Jadi, pada pertengahan bulan Jun - 25, 15 Jun - suku itu hampir berakhir dan anda mengisytiharkan dividen suku kedua sebanyak 4 sen, yang menggembirakan saya pada masa itu. Tetapi ia menyesatkan saya sedikit kerana saya menganggap jika anda membayar $0.04 maka sekurang-kurangnya anda mempunyai pendapatan positif atau pendapatan yang tersedia untuk pengedaran.
Bolehkah anda memberitahu saya mengapa anda melakukannya ketika - seperti yang saya katakan - suku itu hampir berakhir? Oleh itu, anda tahu dengan jelas keadaan pendapatan dan perbelanjaan pada ketika itu.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Oleh itu, setiap kali kita membincangkan dividen, kami berkongsi dengan lembaga kami dan membincangkan dengan lembaga unjuran semasa untuk suku tahun dan untuk tahun dividen dan, terus terang, untuk masa depan. Berdasarkan unjuran pada masa itu, kami merasakan bahawa dividen 4 sen sesuai untuk suku tersebut berdasarkan di mana kami menjangkakan keadaannya. Beberapa resolusi mengakibatkan kerugian yang lebih besar semasa penjualan atau pembayaran muktamad daripada yang kami jangkakan. Dan semasa kami melalui perbincangan dividen pada suku seterusnya dengan lembaga, kami akan menilai unjuran semasa untuk suku ini dan untuk beberapa suku seterusnya dan melalui perbincangan yang sama yang kita lakukan setiap suku tahun.
Ini adalah perbincangan suku tahunan berdasarkan, anda tahu, bukan hanya suku itu tetapi pulangan yang dijangkakan dan dijangkakan tahun.
Martin Brody
Baiklah, soalan seterusnya adalah - ini mungkin mustahil - tetapi anda mempunyai pengurus luar yang mana anda membayar yuran yang besar, dan saya faham itu, tetapi itu, anda tahu, mengambil peratusan pendapatan yang lebih besar dan lebih besar. Adakah mungkin untuk menginternalisasi pengurusan?
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Saya minta maaf, adakah mungkin - bolehkah anda - saya terlepas bahagian terakhir?
Martin Brody
Internalisasi pengurusan untuk menurunkan yuran? Tidak, internalisasi - internalisasi. Kedua-duanya sebenarnya - terima kasih kerana meningkatkannya - menurunkan yuran dan menginternalisasi pengurusan. Kedua-dua cara akan menjimatkan wang, tentu saja.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Ya, baik, saya tidak fikir itu mungkin, tetapi apa yang akan saya tunjukkan - saya fikir pengurusan internalisasi sebenarnya akan meningkatkan yuran. Anda tahu, terdapat had untuk yuran dan perbelanjaan yang boleh dibayar balik yang mungkin dilampaui syarikat awam mandiri dengan saiz ini. Tetapi pada masa ini tidak ada rancangan untuk menginternalisasi pengurus.
Martin Brody
Baiklah, tidak pasti ia akan berlaku. Nampaknya seperti perniagaan yang agak mudah, tetapi mungkin saya salah. Satu soalan terakhir berkaitan dengan perdagangan saham. Oleh itu, pada akhir bulan Jun - saya rasa ia adalah hari sebelum ia menjadi eks-dividen - terdapat cetakan sebanyak 5 juta saham pada akhir hari, yang, seperti yang anda tahu, besar-besaran. Dan sebenarnya setahun yang lalu, kira-kira pada masa yang sama, terdapat juga cetakan sebanyak 5 juta saham. Dan saya terkejut kerana tidak ada pelaporan mengenai perkara ini. Bolehkah anda memberi penerangan mengenai perkara itu? Saya pasti anda menyedarinya.
John Power
Ya, saya boleh menjawabnya, Jim. LFT - setahun yang lalu, lebih dari setahun yang lalu pada ketika ini, seperti yang anda nyatakan - terdapat cetakan besar pada akhir bulan Jun. LFT telah ditambahkan ke FTSE Russell 3000. Jadi apa yang anda lihat setahun yang lalu dan berubah, dan apa yang anda lihat pada bulan Jun lalu, adalah kesan dari sebarang aktiviti dari dana pengimbangan semula dan indeks yang diindeks ke Russell 3000 yang kami berada. Jadi, ya, itu menjelaskan cetakan besar Jun '25 ketika LFT ditambahkan, dan ketika LFT ditarik keluar, itu menjadi berkesan pada akhir perniagaan pada hari itu anda melihat cetakan besar.
Oleh itu, terdapat banyak aktiviti pada hari itu juga.
PENGENDALI (Pengendali)
Terima kasih. Terima kasih. Tiada soalan lagi pada masa ini. Sila teruskan dengan ucapan penutupan.
Jim Flynn (Ketua Pegawai Eksekutif)
Saya ingin mengucapkan terima kasih kepada pelabur kami kerana menyertai hari ini. Sekali lagi, untuk kesabaran anda. Hargai soalan dan maklum balas dan sokongan, dan kami akan terus berusaha untuk meningkatkan profil pendapatan, dengan tujuan untuk meningkatkan harga dagangan kami berbanding nilai buku. Terima kasih semua, dan kami akan bercakap pada suku depan.
PENGENDALI (Pengendali)
Tuan-tuan dan puan-puan, persidangan itu sudah berakhir. Terima kasih semua kerana menyertai. Anda kini boleh memutuskan sambungan talian anda.
Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.