Perdagangan Kenaikan Kadar Warsh Baru Runtuh: Apa Maksudnya untuk Pasaran

Pasaran kewangan telah menghabiskan sebahagian besar bulan Ogos untuk mempersiapkan potensi kenaikan kadar faedah oleh Federal Reserve, di bawah kepimpinan Kevin Warsh. Tetapi pada minggu ini, prospek itu semakin kelihatan seperti per dagangan dari dunia lain.

Kemungkinan kenaikan kadar September telah jatuh kepada kira-kira 25% di Polymarket, daripada sekitar 60% awal bulan ini.

Tetapi kisah yang lebih besar bukan sekadar bahawa pelabur mengharapkan Fed yang lebih mudah. Pasaran memisahkan prospek dasar monetari jangka pendek daripada kekuatan struktur yang mengekalkan hasil bon jangka panjang tinggi.

Perdagangan Kenaikan Kadar Warsh Sedang Terungkap

Data inflasi Indeks Harga Pengguna (CPI) dan Indeks Harga Pengeluar (PPI) terkini melemahkan kenaikan kadar segera.

CPI utama Julai meningkat hanya 0.1%, sementara CPI teras meningkat 0.2%, kedua-duanya sejajar dengan anggaran. PPI tidak berubah untuk bulan ini, dengan PPI teras meningkat hanya 0.1%, kedua-duanya di bawah jangkaan.

Digabungkan dengan angka gaji Julai yang lemah pada hari Jumaat lalu, itu telah mendorong panggilan balik yang tajam dalam mengetatkan jangkaan.

Pantheon Macroeconomics mengatakan data menjadikan kenaikan bulan September semakin sukar untuk dibenarkan.

“Memandangkan data baru-baru ini, Mr. Warsh tidak mungkin terdengar sungguh-sungguh,” kata ketua ahli ekonomi AS Samuel Tombs dalam satu nota.

Pantheon menjangkakan Fed mengekalkan kadar dasar tidak berubah untuk baki tahun ini, kerana inflasi teras tetap rata.

Tetapi Hasil Jangka Panjang Mempunyai Masalah Yang Berbeza

Di sinilah kisah pasaran menjadi lebih rumit.

Keruntuhan pada jangkaan kenaikan September biasanya akan menaik bagi bon Perbendaharaan. Namun ETF Bon Perbendaharaan 20+ Tahun iShares (NASDAQ: TLT) kekal berhampiran tahap terendah dalam beberapa tahun.

Carta: Walaupun Mengurangkan Risiko Kenaikan Fed, ETF Bon Jangka Panjang Berdagang Berhampiran +Paras Rendah 20 Tahun

Sebabnya ialah hasil jangka panjang tidak dikawal secara eksklusif oleh Fed.

Yardeni mengatakan hasil yang lebih tinggi juga mencerminkan permintaan modal yang berkaitan dengan AI yang kuat, tekanan demografi terhadap penjimatan nasional, ketahanan ekonomi dan peningkatan pinjaman oleh hiperskala untuk membiayai pelaburan AI.

“Kami melihat hasil Perbendaharaan 10 tahun antara 4.00% dan 5.00% secara meluas selaras dengan asas-asas ini,” kata Yardeni.

Dengan kata lain, pegangan Fed September dapat membantu bon Perbendaharaan tanpa semestinya mencetuskan kenaikan bon besar-besaran.

“The Bond Vigilantes belum memberontak,” kata Yardeni.

Mengapa Saham Mendapatkan Tawaran Lebih Baik

Ekuiti menghadapi persediaan yang jauh lebih mudah.

Sekiranya Fed tidak naik pada bulan September, pelabur boleh menghapuskan salah satu ancaman jangka pendek terbesar terhadap aset berisiko. Pada masa yang sama, ekonomi tetap berdaya tahan.

Yardeni menyatakan bahawa Indeks Ekonomi Mingguan konsisten dengan pertumbuhan KDNK sebenar kira-kira 3%, sementara model GDPNow Atlanta Fed menunjukkan pertumbuhan suku ketiga yang kuat.

Gabungan itu - kurang pengetatan Fed dengan ekonomi yang kuat - adalah apa yang dikehendaki oleh saham.

SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSE: SPY) ditutup pada paras tertinggi pada hari Khamis, manakala i Shares Russell 2000 ETF (NYSE: IW M) juga mencapai puncak baru.

SPDR Dow Jones Industrial Average ETF Trust (NYSE: DIA) dan Invesco QQQ Trust (NASDAQ: QQQ) juga berdagang hanya dengan paras tertinggi sepanjang masa.

Bagi pelabur, mesej menjadi lebih jelas: perdagangan kenaikan September runtuh, tetapi dunia kadar tinggi tidak.

Imej: Shutterstock