Sandisk Mungkin Memecahkan Kitaran Boom-Bust Memori

Sandisk Corp. (NASDAQ: SNDK) menerima panggilan kenaikan harga daripada JPMorgan pada hari Jumaat selepas Hari Pelabur 2026, dengan firma itu menunjukkan permintaan storan yang didorong oleh AI, perjanjian pelanggan jangka panjang dan margin yang lebih tinggi sebagai potensi pemacu pertumbuhan pendapatan berbilang tahun.

Penganalisis JPMorgan Harlan Sur memindahkan Sandisk ke penarafan Overweight daripada Not Rated berikutan Hari Pelabur syarikat 2026. Dia menetapkan ramalan harga Disember 2027 sebanyak $2,250, menyiratkan peningkatan sekitar 47% daripada harga penutupan Sandisk pada 13 Ogos $1,528.11.

AI Boleh Meningkatkan Permintaan NAND

JPMorgan menjangkakan pasaran kilat NAND berkembang secara dramatik kerana kesimpulan AI mewujudkan keperluan penyimpanan baru.

Syarikat itu menganggarkan pasaran akan berkembang dari sekitar $70 bilion pada tahun 2025 menjadi lebih daripada $300 bilion pada tahun 2026. Sandisk menjangkakan pasaran akan mendekati $500 bilion pada tahun 2027. Pusat data dijangka menyumbang kira-kira separuh daripada pasaran pada tahun 2026, meningkat daripada kira-kira 30% pada tahun 2025.

Kesimpulan AI sangat intensif penyimpanan. Model yang lebih besar, tetingkap konteks yang lebih panjang dan aplikasi AI agentik memerlukan data disimpan dan diambil dengan cepat. JPMorgan menyerlahkan cache nilai kunci berterusan sebagai sumber permintaan NAND yang muncul.

Sementara itu, kapasiti wafer industri kekal sekitar 30% di bawah puncak sebelumnya dan penggunaannya hampir 100%. JPMorgan berkata keadaan bekalan tersebut dapat menyokong harga NAND dan melanjutkan kitaran naik semasa.

Tawaran $94 Bilion Boleh Mengurangkan Kitaran Boom-Bust

Bahagian utama tesis kenaikan harga JPMorgan adalah model perniagaan baru Sandisk, yang menggunakan perjanjian jangka panjang dengan pelanggan utama. Penganalisis melihat perjanjian jangka panjang Sandisk sebagai potensi pemecahan dari kitaran pertumbuhan bersejarah memori flash, menggantikan keterlihatan harga jangka pendek dengan lebih dari empat tahun ekonomi yang komited.

Sandisk telah menandatangani lapan perjanjian yang mewakili kira-kira $94 bilion dalam jumlah nilai kontrak pada harga lantai. Kontrak mempunyai tempoh purata berat lebih dari empat tahun dan termasuk jaminan kewangan $16.5 bilion. JPMorgan menganggarkan margin kasar boleh kekal sekitar 80% walaupun pada harga lantai.

Perjanjian itu dijangka meliputi lebih separuh daripada bit Sandisk pada fiskal 2027 dan kira-kira dua pertiga pada fiskal 2028. JPMorgan berkata itu dapat mengalihkan sebahagian besar perniagaan Sandisk dari kilat harga tempat yang tidak menentu ke arah pendapatan margin tinggi yang bertarikh panjang.

JPMorgan Melihat Pertumbuhan EPS Melebihi 25%

Model kewangan jangka panjang Sandisk memerlukan pertumbuhan pendapatan peratusan remaja pertengahan hingga tinggi pada fiskal 2028 hingga fiskal 2030. Ia juga mensasarkan margin kasar yang diselaraskan sekitar 80%, margin operasi kira-kira 75% dan margin aliran tunai bebas yang disesuaikan berhampiran 50%.

JPMorgan menjangkakan pertumbuhan pendapatan diterjemahkan ke dalam kadar pertumbuhan tahunan kompaun EPS melebihi 25%. Firma itu juga menjangkakan rancangan Sandisk untuk mengembalikan 100% aliran tunai yang berlebihan kepada pemegang saham untuk mengurangkan jumlah sahamnya dan seterusnya menyokong pertumbuhan pendapatan sesaham.

Sur meramalkan kalendar 2027 EPS sebanyak $250. Ramalan harga $2,250 beliau menggunakan ganda sembilan kali ganda untuk anggaran itu, dalam julat pendapatan hadapan tujuh hingga 10 kali sejarah untuk saham memori.

Flash Generasi Seterusnya Menambah Pemangkin AI Lain

JPMorgan juga menyerlahkan peta jalan teknologi Sandisk. Cip BiCS10-nya mengambil sampel lebih awal daripada jadual dan membungkus 65% lebih banyak bit setiap wafer daripada BiCS8. Firma itu menjangkakan Sandisk dapat mencapai kadar pertumbuhan tahunan sebanyak 27% dalam produktiviti bit setiap wafer di beberapa generasi BIC.

Sandisk juga sedang membangunkan High Bandwidth Flash, atau HBF, untuk beban kerja inferensi AI. Die memori HBF pertama telah dirakam, dengan sampel produk inferensi awal disasarkan untuk tahun 2027.

JPMorgan berkata gabungan keuntungan melalui kitaran yang lebih kuat, permintaan bit yang didorong oleh AI yang berterusan dan pengurangan saham dapat mewujudkan kisah pendapatan berkumpul selama bertahun-tahun untuk Sandisk.

Tindakan Harga

Tindakan Harga SNDK: Saham Sandisk naik 7.41% pada $1641.31 pada masa penerbitan pada hari Jumaat, menurut data Benzinga Pro.

Foto melalui Shutterstock