Broadcom Merosot 5% kerana AI Boom Menghadapi Soalan Pembiayaan $370 Bilion

Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) didagangkan turun lebih daripada 5% pada Jumaat kerana anggaran baru meletakkan jumlah besar pada mesin hutang di sebalik pengembangan AI pembuat cip.

Penganalisis BofA Tom Curcuruto menganggarkan kenderaan pembiayaan cip Broadcom boleh mencapai hutang kanan $370 bilion menjelang pertengahan 2029 pada skala 20-gigawatt, termasuk kira-kira $150 bilion terbitan baru pada tahun 2027 sahaja, lapor Reuters pada Jumaat.

Itu tidak bermakna Broadcom sendiri akan berhutang $370 bilion. Kenderaan pembiayaan akan meningkatkan hutang, tetapi Broadcom telah bersetuju untuk menghentikan beberapa kewajipan pajakan pelanggan.

Pedagang pasaran ramalan bertaruh perniagaan AI Broadcom akan memberikan suku besar lagi. Syarikat itu menjana pendapatan semikonduktor AI $10.8 bilion pada suku lalu dan telah memandu kepada $16 bilion untuk suku semasa.

Pedagang Polymarket kini memberi Broadcom peluang 94% untuk melebihi pendapatan AI $15 bilion pada suku ini, dan peluang 78% melebihi $16 bilion.

Bagaimana Perjanjian Antropik $35 Bilion Menjadi Masalah Broadcom Juga

Strukturnya mula terbentuk pada bulan Jun, ketika Apollo (NYSE: APO) dan Blackstone (NYSE: BX) mengetuai pembiayaan $35 bilion untuk Platform AI XPV Broadcom. Perjanjian pertama akan membiayai lebih daripada 1 gigawatt kapasiti pengiraan untuk Anthropic, sementara platform yang lebih luas direka untuk menyokong lebih daripada 20 gigawatt untuk makmal AI sempadan hingga 2028.

Daripada memerlukan pelanggan AI untuk membiayai keseluruhan kos pendahuluan sendiri, pelabur institusi membiayai rak AI dan menyewaknya kepada pelanggan. Tetapi Broadcom mengambil beberapa risiko yang memungkinkan pembiayaan itu.

Dalam 10-Q terbaru, Broadcom mendedahkan bahawa rakan pelabur mengambil perjanjian untuk membeli rak yang mengandungi pemecut AI tersuaminya, bersama dengan pajakan kepada pelanggan yang menggunakannya. Broadcom bersetuju untuk menghentikan pembayaran pajakan tersebut selama lima tahun, memberikan pendedahan maksimum sehingga $29 bilion pada transaksi awal.

Sekiranya pelanggan gagal, Broadcom boleh mengambil alih pajakan atau mengatur penjualan peralatan, mengurangkan jumlah yang akhirnya harus ditanggung.

Adakah Broadcom Membiayai Pertumbuhan AI Sendiri?

Struktur pembiayaan dapat membantu Broadcom mengubah permintaan yang kuat untuk cip AI menjadi penggunaan sebenar dengan memberi pelanggan akses ke modal luar untuk kos pendahuluan yang besar bagi kapasiti pengiraan baharu.

Tetapi Broadcom juga mengambil risiko di samping jualan tersebut. Di bawah pengaturan backstop yang telah didedahkannya, syarikat itu mungkin diminta untuk menampung pembayaran pajakan pelanggan jika pelanggan gagal.

Risiko itu boleh menjadi lebih besar apabila platform berkembang.

Anggaran BofA menunjukkan seberapa besar sistem pembiayaan yang menyokong pembinaan AI Broadcom. Apabila platform itu berskala, pelabur juga perlu melihat berapa banyak risiko pajakan tambahan Broadcom bersetuju untuk berhenti.

Imej: Shutterstock