Rejim pertumbuhan baru Eropah

Peluang pelaburan seterusnya EROPAH mungkin kurang berkaitan dengan pengguna membuka dompet mereka dan lebih banyak berkaitan dengan kerajaan dan syarikat yang membelanjakan banyak untuk membina semula apa yang telah diabaikan oleh wilayah itu selama bertahun-tahun.

Dari pertahanan dan grid kuasa kepada penyimpanan tenaga, kilang dan infrastruktur digital, Eropah memasuki tempoh pembinaan semula strategik yang dapat membentuk semula di mana pelabur mencari pulangan pada tahun-tahun akan datang.

Bagi pelabur yang menuju ke separuh kedua tahun 2026, peluang ini semakin banyak mengenai menyokong infrastruktur Eropah yang lebih berdikari dan bukannya hanya membeli pemulihan ekonomi yang luas.

Amundi Investment Solutions melihat rantau ini memasuki “rejim pertumbuhan baru”, kerana dua tonggak yang telah menyokong model ekonominya selama beberapa dekad - tenaga Rusia dan jaminan keselamatan AS - menjadi kurang boleh dipercayai.

Pergeseran itu memaksa Eropah untuk membelanjakan lebih banyak untuk kemampuan strategiknya sendiri, mewujudkan landasan pelaburan yang berpotensi panjang.

Modal sudah bergerak ke arah tema yang berkaitan dengan autonomi strategik, terutamanya pertahanan, teknologi dan infrastruktur. Bahagian penting peluang adalah pemodenan aset sedia ada, bukannya hanya membina yang baru dari awal.

“Ini mewakili latar belakang yang menyokong pelaburan, kerana peluang tersebut cenderung lebih dapat diramalkan daripada pelaburan yang baru dibina,” kata Amundi.

Perbezaan itu mungkin penting bagi pelabur. Projek pengubahsuaian berskala besar dapat menawarkan keterlihatan yang lebih besar daripada pembangunan ladang hijau spekulatif, sementara juga mendapat manfaat daripada sokongan kerajaan dan permintaan yang mantap.

Oleh itu, infrastruktur penuaan Eropah menjadi kurang liabiliti dan lebih banyak peluang pelaburan, kata syarikat pengurusan dana.

Wilayah ini perlu menaik taraf grid elektrik, mengembangkan penyimpanan tenaga, memodenkan sistem pengangkutan dan industri, dan memperkuat kemampuan pertahanannya. Pada masa yang sama, kerajaan semakin menyelaraskan dasar dengan matlamat yang lebih luas untuk meningkatkan daya saing Eropah.

Amundi berkata beberapa inisiatif bergerak ke arah yang betul, walaupun pelaksanaan tetap tidak sekata dan peluang pelaburan tidak mungkin berkembang pada kadar yang sama di seluruh negara dan sektor.

Itu menjadikan pemilihan saham semakin penting.

Daripada mengambil pendekatan menyeluruh terhadap ekuiti Eropah, pelabur dapat memberi tumpuan kepada syarikat dan platform kewangan yang menyediakan blok bangunan untuk model ekonomi baru ini.

Amundi mengenal pasti pertahanan, grid, penyimpanan, barangan modal, infrastruktur dan pasaran swasta sebagai kawasan yang mungkin mendapat manfaat daripada kisah pertumbuhan jangka panjang rantau ini.

Pemenang mungkin tidak selalu menjadi nama rumah yang paling jelas. Syarikat-syarikat yang membekalkan peralatan, pembiayaan dan sistem yang diperlukan untuk membina semula kapasiti strategik Eropah boleh menjadi lebih baik untuk mendapat manfaat daripada kitaran perbelanjaan.

Sebaliknya, sektor yang didorong terutamanya oleh permintaan pengguna mungkin sukar untuk bersaing kecuali mereka mendapat keuntungan secara tidak langsung dari pelaburan awam atau pengembalian semula rantaian bekalan.

Perniagaan yang intensif tenaga seperti pengangkutan menghadapi latar belakang yang lebih sukar, sementara harga minyak dan gas boleh kekal tinggi. Amundi menyatakan, bagaimanapun, bahawa jangkaan pendapatan yang lebih lemah di kawasan ini sudah tercermin dalam penilaian.

Mendapatkan daya tarikan

Kisah pelaburan yang baru muncul semakin mendapat daya tarikan ketika pelabur antarabangsa mula memanaskan saham Eropah.

Menurut laporan Bloomberg baru-baru ini, pasaran ekuiti Eropah menunjukkan tanda-tanda menjadi lebih daripada perdagangan sementara berdasarkan penilaian murah. Pendapatan, pertumbuhan ekonomi, sentimen pelabur dan aliran dana semuanya menunjukkan perubahan yang lebih luas dalam tingkah laku pasaran.

Syarikat-syarikat Eropah melaporkan pertumbuhan pendapatan terkuat mereka dalam empat tahun, pada 17%, sementara momentum ekonomi berada pada tahap paling kuat sejak Mac 2023, menurut laporan Bloomberg.

“Terdapat kegembiraan pasti mengenai Eropah,” kata ketua pegawai pelaburan antarabangsa BlackRock untuk ekuiti asas Helen Jewell, sambil menyatakan bahawa daya tahan rantau ini telah mengejutkan pelabur dan permintaan tetap lebih kuat daripada yang dijangkakan.

Ini penting kerana nada ekuiti Eropah lama agak mudah: beli rantau ini kerana ia murah berbanding dengan Amerika Syarikat.

Hujah itu menjadi kurang kuat apabila penilaian meningkat. Menurut Bloomberg, Stoxx 600 kini diperdagangkan sekitar 15 kali pendapatan ke hadapan, diskaun terkecil kepada S&P 500 dalam empat tahun.

Persoalan yang lebih menarik sekarang ialah sama ada Eropah dapat membenarkan penilaian yang lebih tinggi melalui pertumbuhan pendapatan yang lebih kuat dan tahan lama.

Setakat ini, kedudukan pelabur menunjukkan keyakinan akan kembali.

Bloomberg telah menyerlahkan tinjauan terbaru Bank of America menunjukkan 2% bersih pengurus dana mempunyai ekuiti Eropah yang “berlebihan berat badan”, berbanding 15% yang “kurang berat badan” pada bulan Jun.

Citigroup juga mendapati Eropah adalah satu-satunya wilayah utama yang mencatatkan peningkatan yang bermakna dalam selera risiko pada minggu terakhir bulan Julai.

Itu meninggalkan ruang untuk aliran masuk selanjutnya jika momentum ekonomi dan pendapatan bertahan.

Peluang pelaburan juga semakin luas ketika pelabur memikirkan semula pendedahan mereka kepada kecerdasan buatan (AI).

Menurut Bloomberg, fasa pertama perhimpunan AI memberi ganjaran kepada syarikat yang berkaitan dengan perbelanjaan besar terhadap teknologi tersebut.

Pelabur kini melihat lebih jauh ke bawah rantaian, mencari perniagaan yang boleh mendapat manfaat daripada perbelanjaan itu atau menggunakan AI untuk meningkatkan margin.

Syarikat-syarikat berkaitan semikonduktor Eropah telah menjadi antara prestasi terkuat di Stoxx 600, sementara bank dan syarikat perindustrian menarik pelabur mencari alternatif kepada saham teknologi yang tidak menentu.

“Walaupun momentum AI meningkat lagi, pelabur menyedari turun naik yang berterusan dalam sektor ini, yang bermaksud teknologi kini menjadi perdagangan pelengkap dan bukannya bertentangan,” kata Beata Manthey dari Citigroup dalam laporan Bloomberg.

Peralihan ke arah kepelbagaian itu dapat mengukuhkan daya tarikan Eropah, terutamanya kerana pasarannya kurang tertumpu pada saham teknologi mega-cap daripada Amerika Syarikat.

Namun, perhimpunan itu bukan tanpa risiko.

Perkembangan geopolitik tetap penting, dengan Bloomberg melaporkan bahawa tanda-tanda permusuhan penyejukan antara Washington dan Tehran telah meningkatkan sentimen, walaupun kebimbangan masih ada mengenai pembukaan semula Selat Hormuz sepenuhnya.

Harga minyak yang lebih rendah dari puncak Julai telah membantu mengurangkan beberapa masalah inflasi.

Dasar monetari adalah spoiler berpotensi lain.

Pengurus dana Pengurusan Aset Edmond de Rothschild Ariane Hayate memberi amaran dalam laporan Bloomberg bahawa kenaikan kadar Rizab Persekutuan AS boleh mengganggu trajektori saham Eropah, walaupun dia mengatakan arah keseluruhan tetap positif.

Bagi pelabur, kisah yang lebih besar mungkin bahawa Eropah secara beransur-ansur mewujudkan alasan sendiri untuk menarik modal.

Apabila autonomi strategik berubah dari slogan politik menjadi perbelanjaan sebenar untuk pertahanan, tenaga, infrastruktur dan kapasiti perindustrian, kitaran pelaburan rantau ini dapat menjadi kurang bergantung pada hanya mengejar Amerika Syarikat.

Itu menunjukkan pasaran Eropah di mana pemenang seterusnya mungkin mereka yang menjual alat yang diperlukan untuk membina semula ekonomi - dan bukannya hanya mereka yang mendapat manfaat daripada pemulihan ekonomi.