Nilai untuk ringgit anda

Apabila tekanan inflasi meningkat di Malaysia, pelabur semakin mengalihkan perhatian mereka kepada rangkaian runcit nilai Eco-Shop Marketing Bhd. Sahamnya meningkat 24%, daripada RM1.21 kepada RM1.50, sejak awal bulan Jun.

Seperti yang dijelaskan oleh Penyelidikan AmInvestment Bank (AMInvest), tekanan kos sara hidup perlahan-lahan semakin meningkat.

Rumah penyelidikan percaya indeks harga pengguna utama menyembunyikan tekanan sebenar yang dirasakan orang, terutama dalam kategori yang menguasai belanjawan isi rumah.

Dengan perumahan, perabot dan barangan isi rumah, serta makanan yang mendahului inflasi yang dilaporkan, tiket flat RM2.60 Eco-Shop adalah jawapan bagi ramai orang.

Walau bagaimanapun, nilai Eco-Shop kerana penyenaraiannya tidak terlalu fenomenal kerana saham disenaraikan Mei lalu pada RM1.13 sekeping, bermakna ia hanya meningkat sekitar 30% sejak itu.

Apabila Eco-Shop menaikkan harga barangannya pada bulan April tahun lalu, daripada RM2.40 sekeping kepada RM2.60, itu memberi kesan kepada pertumbuhan jualan-jualan kedai yang sama (SSSG), yang seterusnya mengejutkan beberapa pelabur.

Pada suku pertama tahun 2026, jualan turun 12.7%.

Namun, nampaknya pelanggan telah menyesuaikan diri dengan harga baru.

Apabila ia mula ditubuhkan pada tahun 2003, syarikat itu dilancarkan dengan model harga tetap RM2 setiap item di kedai pertamanya di Gemas, Johor.

Selama bertahun-tahun, disebabkan peningkatan kos operasi dan inflasi, harga asas itu secara beransur-ansur menyesuaikan diri ke atas.

Dalam keputusan terkini, Eco-Shop mencatatkan keuntungan bersih yang lebih tinggi sebanyak RM72.62 juta bagi suku keempat yang berakhir pada 31 Mei 2026.

Ini adalah di belakang pendapatan sebanyak RM772 juta.

Apa yang dilakukan oleh Eco-Shop adalah meningkatkan harga sedikit, sehingga walaupun lebih sedikit item dijual, setiap item masih menyumbang kepada keuntungan.

Dan ia mempunyai bilangan kedai untuk menyokongnya.

Menurut laman webnya, Eco-Shop mempunyai lebih daripada 350 kedai di seluruh negara, termasuk semua kedai Eco Shops dan Eco-Plus Concept.

Tahun ini, ia merancang untuk membuka 100 lagi sambil berkomitmen kepada 70 cawangan baru setiap tahun.

Ia juga memperuntukkan RM228 juta dalam perbelanjaan modal untuk mengukuhkan keupayaan gudang, berusaha meningkatkan kapasiti throughput kepada 12.3 juta keping menjelang akhir tahun kewangan ini daripada 4.5 juta keping pada 31 Mac 2025.

Eco-Shop juga mempunyai produk jenama dalaman sendiri.

Masuk ke mana-mana Kedai Eko dan seseorang akan menemui pelbagai barangan, dari bayi dan kanak-kanak, alat tulis, makanan, rumah dan tempat tinggal dan penjagaan haiwan kesayangan antara lain - dan semuanya adalah jenama dalaman.

Ini adalah langkah pintar oleh Eco-Shop - membolehkannya mengawal harga, membezakan tawaran sambil meningkatkan margin.

Margin keuntungan kasarnya meningkat kepada 34.5% daripada 31.9% dalam pengumuman pendapatan baru-baru ini, disokong oleh kos perolehan ringgit yang lebih kuat dan pengelasan semula rebat pembekal.

Penganalisis nampaknya positif terhadap masa depan Eco-Shop, menyatakan bahawa segmen runcit nilai cenderung terus berkembang.

Menederhankan inflasi dan ekonomi yang lebih stabil belum mengubah tingkah laku pengguna, dengan banyak pembeli terus mencari nilai di peruncit seperti Eco-Shop.

Ini tidak mungkin berubah tidak lama lagi — penembusan di Malaysia dikatakan berada di 23 kedai per juta orang.

Itu sebenarnya agak rendah, berbanding negara seperti Amerika Syarikat, Jepun dan Kanada.

MBSB Research berkata nilai runcit telah menjadi tema yang konsisten di Malaysia, dan bukannya struktur dan bukannya kitaran.

Ini dibuktikan dengan pendekatan membeli-belah pertama yang dilihat di pasar malam, mamak dan pelbagai kedai.

“Angin belakang sebenar adalah penghijrahan perbelanjaan daripada saluran nilai tidak formal dan berpecah ke dalam runcit yang teratur. Kami tidak percaya keuntungan upah akan membalikkannya kerana tabiat nilai cenderung tetap.

“Walaupun pengguna Malaysia terlibat dalam perbelanjaan aspirasi, ia biasanya dalam kategori produk lain,” kata rumah penyelidikan kepada StarBiz 7.

MBSB Research memetik MR DIY Group (M) Bhd dan 99 Speed Mart Retail Holdings Bhd, bersama dengan Eco-Shop, sebagai contoh perniagaan yang mengikuti model serupa dan berkembang menjadi rangkaian berbilang rantaian besar.

Bercakap mengenai persaingan, rumah penyelidikan menganggap bahawa ketika ketiga-tiga jenama itu memasuki koridor yang kurang menembusi yang sama, bahagian pasaran mungkin terkawal.

99 Speedmart dengan cepat menambah 250 cawangan setiap tahun, dan telah berusaha ke Fuzhou, China.

MR DIY, sebaliknya, sudah ada di beberapa negara asing tetapi sedang mencari untuk berkembang ke kawasan yang kurang ditembusi di Sabah dan Sarawak.

“Ketepuan nasional bukanlah risiko jangka pendek memandangkan asas tidak formal yang masih terpecah.

“Kekangannya adalah bahawa ketiga-tiga pemain mendorong ke koridor yang sama yang kurang menembusi sekaligus, jadi kanibalisasi tahap tangkapan dan intensiti persaingan meningkat walaupun ruang putih nasional kekal,” pendapat MBSB Research.

Jadi adakah Eco-Shop mampu menggantung pada pinggirnya yang tinggi?

Rumah penyelidikan menganggap bahawa buat masa ini, ia sepatutnya mampu, walaupun kualiti margin tersebut bergantung pada campuran jenama rumah, sumber dan leveraj operasi.

“Dengan kira-kira 50% kos barangan yang dijual dalam yuan, perubahan ringgit boleh memberi kesan yang signifikan terhadap keuntungan bersih secara kasar, jadi margin semasa mungkin disukai oleh kekuatan ringgit dan akan berjalan sebaliknya pada kelemahan ringgit.

“Oleh kerana harga tetap pada RM2.60, persaingan mungkin muncul sebagai pek yang lebih besar, produk yang lebih baik atau promosi yang lebih berat daripada penurunan harga yang dapat dilihat, yang masih boleh memberi kesan kepada margin,” kata MBSB Research.

Dalam beberapa laporan, penganalisis telah menilai sebahagiannya inflasi gaji dan perbelanjaan operasi (opex) ke dalam ramalan mereka.

“Oleh kerana Eco-Shop hanya boleh melepasi kos dalam penetapan semula jangkar yang jarang dan kelihatan dan bukannya secara berterusan, pergerakan ringgit yang tajam dapat terus menumpukan pendapatan. Kanibalisasi intra-rangkaian sebagai sebatian pengiraan kedai adalah risiko kedua yang akan kita berada di atas inflasi opex generik.”

UBS Global Research, dalam satu laporan, berkata ia mengekalkan penarafan “neutral” pada saham dengan harga sasaran RM1.60, yang menunjukkan nisbah harga-keuntungan tahun kewangan 2026 sebanyak 36.9 kali ganda.

Ia memperhatikan bahawa risiko boleh timbul daripada kenaikan gaji dan perbelanjaan logistik, ketergantungan berlebihan pada import dan turun naik mata wang.

Walaupun begitu, UBS bersetuju bahawa pengembangan kedai agresif Eco-Shop dan portfolio jenama dalamannya dapat memberi pertanda baik bagi syarikat itu.

Mengikut data Bloomberg, terdapat sembilan panggilan pada saham, lapan daripadanya menyebutnya sebagai “beli”. Harga sasaran 12 bulan konsensus bagi saham adalah RM1.77.