Rekod buku pesanan untuk meningkatkan pendapatan Gamuda
PETALING JAYA: Gamuda Bhd dijangka menyaksikan permulaan peningkatan pendapatan yang lebih kuat pada tahun kewangan semasa berakhir pada 31 Julai 2027 (FY27), kata MBSB Research.
Momentum pendapatan dijangka meningkat kerana 75% buku pesanannya kekal pada peringkat mobilisasi dan pelaksanaan awal.
Buku pesanan Gamuda baru-baru ini mencapai rekod tertinggi RM56 bilion selepas gergasi pembinaan itu mengumpulkan dua kontrak di Australia dan satu di Cyberjaya bernilai gabungan RM2bilion.
Dengan kemenangan kontrak baru di landasan yang betul, Penyelidikan CGS International (CGSI) berkata penghantaran pendapatan kini akan menjadi pemangkin yang lebih penting.
“Kami percaya titik infleksi pendapatan akan berada pada bulan Disember 2026 paling awal, apabila ia melaporkan hasilnya untuk suku pertama FY27.
“Dengan penurunan harga minyak baru-baru ini, kami menjangkakan peningkatan margin pembinaan secara beransur-ansur dan percaya bahawa lintasan pendapatan keluk S masih utuh.
“Kami selesa dengan kadar pertumbuhan tahunan (unjuran) yang dipertingkatkan pendapatan dua tahun bagi setiap saham sebanyak 24% untuk FY26 hingga FY28,” tambah CGSI Research.
Pada 13 Ogos, Gamuda mengumumkan bahawa unitnya, DT Infrastructure Pty Ltd (DTI), telah memperoleh dua kontrak kejuruteraan, perolehan dan pembinaan berasingan berjumlah A$569.1 juta (RM1.65 bilion) daripada Edify Energy untuk membina dua loji kuasa solar yang bersepadu dengan sistem penyimpanan tenaga bateri (Bess) di North Queensland, Australia.
Projek-projek ini terdiri daripada agregat 360 megawatt (MW) -puncak kapasiti penjanaan solar dan 1,200MW sejam Bess. Setelah selesai, DTI akan menyediakan operasi berterusan dan perkhidmatan penyelenggaraan untuk kedua-dua aset tersebut. Ini menandakan kemenangan kontrak kedua Gamuda daripada Edify Energy, berikutan anugerah $1 bilion sebelumnya pada Mei 2026 untuk membina dua loji Solar-plus-Bess di tengah Queensland.
Secara berasingan, Gamuda mendapat pekerjaan pusat data (DC) sebanyak RM500 juta di Cyberjaya, meliputi kerja-kerja teras dan shell bagi kemudahan enam tingkat yang disasarkan untuk siap pada bulan Julai 2027.
TA Research percaya bahawa pekerjaan DC mengukuhkan kedudukan Gamuda yang kukuh untuk memanfaatkan pelancaran DC Malaysia yang kukuh dan mempercepat, disokong oleh pengembangan hiperskala yang berterusan dan peningkatan permintaan untuk infrastruktur digital.
“Ini sepatutnya menyediakan Gamuda dengan aliran yang sihat dari keterlihatan pengisian semula pekerjaan DC jangka dekat.
“Memandangkan kitaran pelaksanaan projek DC yang agak pendek (pada satu hingga dua tahun), kami menjangkakan kontrak ini menyokong pelaksanaan buku pesanan yang lebih cepat dan meningkatkan keterlihatan pendapatan keseluruhan kumpulan.
“Terutama, kontrak ini tidak termasuk kerja-kerja mekanikal, kejuruteraan dan paip (MEP), yang dijangka akan diberikan pada peringkat kemudian.
“Kami percaya Gamuda berdiri sebagai peneraju yang kuat untuk menjamin bahagian kerja MEP, memandangkan peranannya sebagai kontraktor utama bagi bahagian teras dan cangkang kerja DC ini dan keupayaan pelaksanaannya yang mantap.
“Dengan mengandaikan kapasiti DC 50MW dengan kos pembinaan RM20 juta per MW dan 60% dikaitkan dengan kerja-kerja MEP, ini boleh diterjemahkan kepada nilai kontrak tambahan sebanyak RM600 juta untuk Gamuda daripada pembangunan DC yang sama pada masa akan datang,” kata TA Research.
Memetik pengurusan Gamuda, Kenanga Research menjangkakan hasil tender untuk DC lain di Springhill dalam tahun ini.
Secara serantau, syarikat itu mempunyai kebarangkalian tinggi untuk mendapatkan projek lain di Taiwan pada separuh kedua tahun 2026, didorong oleh kesinambungan projek transit pantas massa sedia ada di New Taipei City.
Kumpulan ini juga telah disenarai pendek untuk projek infrastruktur di Brisbane dan Lebuhraya Koridor Northland di New Zealand.
“Kami terus menyukai Gamuda kerana kedudukannya yang kukuh dalam tender DC yang akan datang, kemampuannya untuk menjamin projek luar negara, keterlihatan pendapatan yang kukuh disokong oleh buku pesanan yang cemerlang sebanyak RM56 bilion, dan kemasukannya ke ruang tenaga boleh diperbaharui,” kata Kenanga Research.
Dalam nota berasingan, BIMB Research mengatakan dua kontrak Australia yang baru-baru ini dimenangi oleh Gamuda adalah kontrak harga tetap, dengan margin keuntungan sebelum cukai (PBT) yang dijangkakan kira-kira 5%.
Berdasarkan nilai gabungan RM1.64 bilion, rumah penyelidikan menganggarkan bahawa projek tersebut dapat menjana kira-kira RM82juta dalam PBT kumulatif sepanjang tempoh pembinaan, dengan sumbangan pendapatan dijangka dari FY27 sehingga selesai.
“Secara kumulatif, anggaran sumbangan PBT bersamaan dengan kira-kira 1.8% daripada gabungan ramalan PBT kumpulan FY27 hingga FY28 kami, walaupun pengiktirafan sebenar akan bergantung pada kemajuan pelaksanaan projek.”
Melihat ke hadapan, BIMB Research berkata FY27 dan FY28 dijangka menangkap sebahagian besar penukaran pendapatan apabila pelaksanaan projek mempercepat.
“Pada nisbah harga ke pendapatan 12.8 kali FY28, Gamuda berdagang jauh di bawah purata sejarahnya sekitar 18 kali, yang kami percaya tidak sepenuhnya mencerminkan pertumbuhan pendapatan yang kuat yang tertanam dalam buku pesanan rekod berbanding FY27 hingga FY28,” katanya.