Prospek Affin Bank menjadi lebih berhati-hati

PETALING JAYA: Penganalisis secara amnya telah menurunkan unjuran pendapatan Affin Bank Bhd untuk tahun kewangan 2026 (FY26), FY27 dan FY28 memandangkan pendapatan kumpulan kurang prestasi dalam keputusan suku kedua tahun kewangan 2026 baru-baru ini. (Q26).

Keuntungan bersih 2Q26 kumpulan jatuh 5.9% pada suku ke suku dan merosot 11.1% tahun ke tahun kepada RM127.5 juta, menjadikan pendapatan separuh pertama FY26 (1H26) kepada RM263 juta disebabkan peningkatan peruntukan dan sumbangan bersekutu yang lemah.

Dalam nota kepada pelanggan, CIMB Research memotong ramalan pendapatan FY26, FY27 dan FY28 Affin Bank masing-masing sebanyak 7%, 5.6% dan 11.5%, selepas memasukkan beberapa semakan model utama.

Ini termasuk menaikkan andaian kos kredit bersih (NCC) untuk FY26, FY27 dan FY28 kepada 38.5, 27 dan 21.2 mata asas (bps), masing-masing, kerana Affin Bank kini menjangkakan NCC secara signifikan melebihi panduan sebelumnya sekitar 13 bps kerana tekanan yang muncul dari gadai janji warisan Covid-19, portfolio pembelian sewa, dan kenakalan kad kredit yang timbul daripada tekanan kos sara hidup individu.

Ramalan margin faedah bersih (NIM) diperkemas kepada 1.53% untuk FY26 hingga FY28 (dari 1.51% kepada 1.63%) manakala unjuran pendapatan bukan faedah meningkat sebanyak 14% kepada 22% berikutan pertumbuhan pendapatan yuran dan pendapatan pelaburan yang lebih kuat berbanding jangkaan CIMB Research.

Ia telah menurunkan nilai Affin Bank kepada panggilan “tahan” daripada “beli” sebelum ini, menetapkan harga sasaran yang lebih rendah sebanyak RM2.30 sesaham.

“Pelbagai sasaran kami yang disemak mencerminkan pulangan ekuiti (ROE) yang lebih rendah sebanyak 6.3% (sebelumnya 7.2%), merangkumi ramalan ROE FY26 sebanyak 4.33% dan penurunan “premium Sarawak” sebanyak 2% (berbanding 2.5% sebelumnya) untuk mencerminkan pendedahan unik kumpulan terhadap ekonomi Sarawak.”

Ganda sasaran yang lebih rendah juga mencerminkan ROE jangka pendek yang lebih lemah, ketidakpastian kos kredit yang lebih tinggi, dan pemulihan pendapatan tertunda, walaupun terdapat kemajuan dalam transformasi Affin Bank dalam pertumbuhan pinjaman, NIM yang berdaya tahan dan keupayaan pendapatan yuran.

Memandangkan pendapatan yang kurang berprestasi baru-baru ini, Penyelidikan Bank Pelaburan Hong Leong (HLIB) juga telah menyemak semula peruntukan Affin Bank dan andaian pendapatan bersekutu.

Oleh itu, rumah penyelidikan menurunkan unjuran pendapatan FY26, FY27 dan FY28 sebanyak 9.5%, 8.8% dan 12.9%, masing-masing. Ia mengekalkan “pegangan” saham dengan harga sasaran yang lebih rendah sebanyak RM2.30 sesaham.

HLIB Research berkata: “Tanpa pemangkin penarafan semula jangka pendek yang lebih kuat, kami berpendapat bahawa potensi kenaikan peruntukan mungkin akan memanaskan prospek pendapatan dalam tempoh dua hingga tiga suku akan datang.”

Terutama, Affin Bank berdagang hampir purata harga ke buku lima tahun sebanyak 0.5 kali ganda, menunjukkan bahawa pasaran telah berharga secara meluas dalam positif jangka pendek.

Menurut HLIB Research, pihak pengurusan tetap positif terhadap prospek pertumbuhan jangka sederhana tetapi mengamalkan sikap yang lebih berhati-hati memandangkan ketidakpastian geopolitik, kos sara hidup yang lebih tinggi dan tekanan yang muncul dalam segmen pengguna.

Pertumbuhan pinjaman harus kekal disokong oleh saluran paip yang kuat, walaupun Affin Bank berhasrat untuk menilai harga pinjaman di seluruh portfolio, termasuk gadai janji dan pembiayaan auto, sambil secara selektif beralih ke arah aset yang berhasil yang lebih tinggi.

Di NIM, HLIB Research mengumpulkan bahawa tekanan jangka pendek daripada persaingan deposit yang sengit tetap menjadi risiko utama.

Sementara itu, TA Research telah menurunkan harga sasaran Affin Bank kepada RM2.43 daripada RM2.66, berikutan semakan menurun ramalan pendapatannya.

Walaupun dikurangkan, rumah penyelidikan masih mengekalkan panggilan “beli” kepada Affin Bank kerana jumlah potensi kenaikan masih melebihi ambang 12%.

Ia menyatakan bahawa pihak pengurusan Affin Bank tetap optimis dengan berhati-hati menuju ke 2H, walaupun terdapat ketidakpastian global yang berterusan. Walaupun tiada semakan luas dibuat terhadap sasaran kewangan utama, pihak pengurusan menyatakan bahawa kos kredit boleh mengakhiri tahun di atas panduan 13 bps asal.

Konflik AS-Iran yang berpanjangan telah menambah tekanan ke atas kos sara hidup dan melemahkan sentimen pengguna.

Sebagai tindak balas, Affin Bank telah memperketatkan standard jaminan dan menyesuaikan harga berasaskan risiko untuk produk runcit untuk menguruskan risiko yang lebih baik.

Berikutan dua suku berturut-turut peruntukan yang meningkat, seorang penganalisis dengan broker yang disokong bank percaya bahawa profil risiko-ganjaran Affin Bank telah merosot ke arah penurunan.

“Ini kerana bahagian penarafan semula seterusnya memerlukan bukti yang lebih jelas bahawa kos kredit telah memuncak, kualiti aset runcit stabil, dan NCC kembali ke arah tahap normal di bawah 30 bps,” katanya.