Wall Street Mengenai Saham: BofA Mengatakan Itu Isyarat Jual

Wall Street jarang kelihatan yakin seperti ini kerana pengurus dana global bertaruh pada pertumbuhan yang lebih kuat, keuntungan pendapatan dua digit dan tiada kenaikan kadar Rizab Persekutuan sebelum pertengahan bulan November. Peruntukan ekuiti berada pada tahap tertinggi sejak 2021, manakala pegangan tunai berada di salah satu tahap terendah dalam sejarah tinjauan.

Namun, Tinjauan Pengurus Dana Global terbaru Bank of America mengandungi amaran yang mudah dilepaskan. Masalahnya mungkin bukan apa yang diharapkan oleh pelabur akan berlaku seterusnya. Mungkin hampir semua orang mengharapkan perkara yang sama.

Semua Orang Sudah Masuk, Dan BofA Menganggap Sudah tiba Masanya Untuk Berundur

Tinjauan bulan Ogos, yang diketuai oleh ketua strategi pelaburan Michael Hartnett dan dijalankan di kalangan 203 pelabur yang menguruskan $581 bilion, adalah yang ketiga paling menaik sejak 2022.

Peruntukan ekuiti global melonjak ke berat badan berlebihan bersih 56% — tertinggi sejak November 2021. Sementara itu, tahap tunai purata jatuh kepada hanya 3.5% aset.

Itu penting kerana rangka kerja bertentangan BofA sendiri berkelip merah. Peraturan tunai Hartnett menghasilkan isyarat “jual” apabila wang tunai jatuh kepada 4% atau ke bawah. Pada 3.5%, bacaan semasa jauh melebihi ambang itu.

Konsensus kenaikan harga semakin melampau

Indicator Bull & Bear BofA berada pada 9.3, di atas tahap 8.0 yang secara historis mencetuskan isyarat jualan.

Rekod 56% pengurus dana kini menjangkakan senario “tanpa pendaratan” dalam tempoh 12 bulan akan datang, sementara hanya 4% menjangkakan pendaratan keras.

Sementara itu, 37% menjangkakan pendapatan korporat global meningkat sekurang-kurangnya 10% - bacaan terkuat sejak Ogos 2021.

Mengenai dasar monetari, 72% percaya Fed tidak akan naik sebelum pertengahan bulan November.

Malah perbelanjaan AI tetap utuh: 71% pelabur tidak mengharapkan hiperscaler AI dapat mengurangkan perbelanjaan modal pada tahun 2026.

Harapan untuk penyusuan Kongres Demokrat turun kepada 23% daripada 27%. Bersih 37% kini menjangkakan pendapatan korporat global meningkat dua digit pada tahun depan, paling banyak sejak Ogos 2021.

Tiada siapa yang diposisikan untuk kekecewaan.

Itu menimbulkan masalah lain: kedudukan.

Semua orang penuh sesak ke dalam perdagangan yang sama

“Semikonduktor global panjang” kekal sebagai perdagangan yang paling sesak, dipilih oleh 53% responden.

Perdagangan ini paling biasa dinyatakan melalui ETF Semikonduktor VanEck (NASDAQ: SMH) atau i Shares Semiconductor ET F (NASDAQ: SOXX)

Ledakan AI juga merupakan risiko ekor terbesar tinjauan.

Kira-kira 32% mengenal pasti gelembung AI sebagai ancaman terbesar kepada pasaran, sementara 38% mengatakan perbelanjaan modal hiperscaler AI adalah sumber yang paling mungkin bagi peristiwa kredit sistemik.

Dengan kata lain, pelabur pada masa yang sama bertaruh banyak pada AI dan mengenal pasti AI sebagai risiko terbesar mereka.

Percanggahan itu mungkin merupakan isyarat terpenting dalam keseluruhan tinjauan.

Kedudukan masih bersandar dengan risiko.

Peruntukan teknologi meningkat kepada 30% bersih berat badan berlebihan, paling banyak sejak Mei, dan bank memadaninya pada 30%. Kurang berat tenaga menyusut kepada 3% daripada 20%. Pendedahan ekuiti AS mencapai berat badan berlebihan berat badan bersih 27%, tertinggi sejak Disember 2024.

Emas dilihat kurang dinilai oleh 16% responden bersih, paling banyak sejak Mac 2023.

Perdagangan Kontrarian BofA adalah Mesej Sebenar

Senarai perdagangan bertentangan pasukan berjalan secara langsung menentang orang ramai: bon panjang terhadap komoditi pendek, asas pengguna panjang terhadap teknologi pendek, budi bicara pengguna yang panjang terhadap bank pendek, dan ekuiti UK panjang terhadap ekuiti AS pendek.

Hartnett mengatakan kedudukan berhujah bagi pelabur untuk “mundur atau berputar dalam aset berisiko dan bukannya memuat semula.”

Pengerusi Fed Kevin Warsh bercakap di simposium Jackson Hole pada 27 Ogos hingga 29 Ogos. Pengurus mengharapkan nada neutral daripadanya, pada 53%, sementara 31% bersedia untuk hawkish dan hanya 7% untuk dovish.

Tinjauan menunjukkan pasaran yang telah menjawab setiap soalan di hadapannya.

Imej: Shutterstock