Matematik Perbelanjaan AI Meta 'Mengejutkan,' Kata Steve Eisman: Mengapa Perbelanjaan Meningkat 55%?

Meta (NASDAQ: META) memberikan pertumbuhan pendapatan 28% pada suku lalu, tetapi kos dan perbelanjaannya meningkat hampir dua kali lebih cepat, melonjak 55%.

Jurang ini, menurut Steve Eisman, semakin sukar untuk diabaikan.

“Saya merasa mengejutkan,” kata pelabur kemasyhuran “The Big Short” pada episod terbaru The Real Eisman Playbook. “Kami mahu sebaliknya.”

Persoalan Eisman ialah sama ada perbelanjaan AI Meta dapat menjana keuntungan yang cukup untuk membenarkan asas kos yang meningkat dengan pesat.

Keluk Kos Bergerak Dengan Cara Yang Salah

Sebahagian daripada lonjakan perbelanjaan mencerminkan item yang luar biasa. Meta menempah caj undang-undang $2.4 bilion dan kos pemecahan $1.18 bilion pada suku tersebut.

Menurut 10-Q suku kedua Meta, perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan melonjak 67% kepada $21.66 bilion, dengan syarikat itu menyebut pampasan pekerja yang lebih tinggi, pusat data, infrastruktur teknikal, perkhidmatan awan pihak ketiga dan kos token AI.

'Susut nilai mula benar-benar meletup'

Eisman berkata susut nilai yang berkaitan dengan pembinaan infrastruktur Meta menjadi semakin penting. “Susut nilai mula benar-benar meletup,” katanya. “Ia seperti berat di bahu anda.”

Susut nilai pelayan dan rangkaian mencapai $4.62 bilion pada suku itu, meningkat kira-kira 48% daripada $3.12 bilion setahun sebelumnya, menurut 10-Q suku kedua Meta.

Dan perbelanjaan masih semakin cepat. Meta melaporkan $31.08 bilion dalam perbelanjaan modal suku tahunan dan menjangka akan membelanjakan $130 bilion hingga $145 bilion untuk tahun penuh untuk menyokong usaha AI dan perniagaan terasnya. Aliran tunai bebas jatuh kepada $784 juta daripada $8.55 bilion setahun sebelumnya.

Meta juga mengeluarkan $25 bilion hutang tanpa cagar kanan pada bulan Mei, menjadikan hutang jangka panjangnya kepada $83.66 bilion pada akhir bulan Jun.

Zuckerberg mengatakan AI sudah membayar

Ketua Pegawai Eksekutif Mark Zuckerberg mempunyai jawapan langsung: “AI mempercepat perniagaan teras kami hari ini.” Pendapatan pengiklanan meningkat 27% suku lalu, kesan iklan meningkat 14% dan harga purata setiap iklan meningkat 12%.

Perdebatan mungkin kurang mengenai apakah AI berfungsi daripada apakah keuntungan tersebut membenarkan beban modal.

Strategas Melihat Perdagangan Bersih dalam Cip

Pengasas Strategas Jason Trennert, yang muncul dalam episod yang sama, mengatakan permintaan AI masih kelihatan melebihi penawaran dan hiperskala cenderung terus berbelanjaan, tetapi dia tidak pasti mereka akan menghasilkan “pulangan yang sesuai” untuk pemegang saham. Dia memberi amaran tentang kemungkinan “perlumbaan ke bawah,” dan lebih menaik pada semikonduktor.

Pedagang pasaran ramalan juga melihat sedikit tanda kejatuhan AI yang akan berlaku. Pasaran Polymarket dengan jumlah kira-kira $2.9 juta pada masa ini memberikan peluang 12% bahawa gelembung AI pecah pada akhir tahun 2026.

Bagi Trennert, itu menjadikan pembekal semikonduktor seperti N vidia (NASDAQ: NVDA) bahagian perdagangan yang lebih bersih: hiperscalers dapat terus menuangkan berbilion ke infrastruktur AI, dan pembuat cip dapat terus dibayar, walaupun pulangannya akhirnya mengecewakan Meta dan pemegang sahamnya.

Imej: Shutterstock