Transkrip: Panggilan Persidangan Pendapatan Prospect Capital Q4 2026

Pada hari Jumaat, Prospect Capital (NASDAQ: PSEC) membincangkan hasil kewangan suku keempat semasa panggilan pendapatannya. Transkrip penuh disediakan di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Panggilan pendapatan penuh boleh didapati di https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=GPpwehiW

Ringkasan

Pendapatan pelaburan bersih Prospect Capital untuk suku Jun adalah $78 juta, mengekalkan konsistensi dengan suku sebelumnya, dengan nilai aset bersih $2.9 bilion.

Syarikat itu berjaya menjual syarikat portfolio Valley Electric dengan harga kira-kira $328 juta, mencapai IRR tahunan 20.5% dan 4.8 kali ganda modal yang dilaburkan.

Prospect Capital menekankan penggunaan AI dan alat automasi di seluruh perniagaannya, mengharapkan faedah ekonomi dan aliran tunai yang signifikan daripada inisiatif ini.

Syarikat itu memegang 91 syarikat portfolio dengan nilai saksama agregat $6.3 bilion pada bulan Jun 2026, yang memberi tumpuan terutamanya pada hutang kanan dan terjamin.

Asal pelaburan pada suku bulan Jun berjumlah $166 juta, dengan fokus pada pinjaman bercagar kanan utama pasaran pertengahan.

Prospect Capital mempunyai kecairan yang besar dengan $1.6 bilion dalam gabungan tunai lembaran imbangan dan komitmen kemudahan kredit yang tidak tertanggung dan aset tanpa beban $4.2 bilion.

Kos purata wajaran syarikat bagi pembiayaan hutang tidak bercagar berjumlah 4.78%, dengan strategi pembiayaan yang pelbagai memperpanjang tempoh matang hingga 2052.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Selamat hari dan selamat datang ke siaran pendapatan dan panggilan persidangan Prospect Capital suku keempat 2026. Semua peserta akan berada dalam mod pendengaran sahaja. Sekiranya anda memerlukan bantuan, sila memberi isyarat kepada pakar persidangan dengan menekan kekunci bintang diikuti dengan sifar. Selepas persembahan hari ini akan ada peluang untuk bertanya. Untuk mengemukakan soalan, anda boleh menekan bintang kemudian satu pada papan kekunci telefon anda. Untuk menarik balik soalan anda, sila tekan bintang kemudian dua.

Sila ambil perhatian bahawa acara ini sedang direkodkan. Saya kini ingin menyerahkan persidangan itu kepada John Barry, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif. Tolong teruskan.

John Barry, Pengerusi dan Ketua Eksekutif

Terima kasih, Chloe. Menyertai saya pada panggilan hari ini ialah Greer Liesk, Presiden dan Ketua Pegawai Operasi kami, dan Kristin Van Dask, Ketua Pegawai Kewangan kami.

Kristin Van Dask, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih, John. Panggilan ini mengandungi pernyataan berpandangan ke hadapan yang bertujuan untuk tertakluk kepada perlindungan pelabuhan selamat. Keputusan masa depan cenderung berbeza-beza secara material. Kami tidak berjanji untuk mengemas kini kenyataan berpandangan ke hadapan kami. Untuk pendedahan tambahan, lihat siaran akhbar pendapatan kami dan 10-K yang difailkan sebelum ini dan tersedia di laman web kami, prospectstreet.com.

John Barry, Pengerusi dan Ketua Eksekutif

Terima kasih, Kristin. Pada suku bulan Jun pendapatan pelaburan bersih kami, atau NII, adalah $78 juta, selaras dengan suku sebelumnya, atau $0.15 setiap saham biasa. NAV kami adalah kira-kira $2.9 bilion, atau $5.71 setiap saham biasa. Pada 30 Jun nisbah hutang bersih kepada jumlah aset kami ialah 28.6%. Hutang tidak bercagar ditambah pilihan kekal tanpa cagar adalah 83.7% daripada jumlah hutang ditambah pilihan. Kami mengumumkan pengagihan pemegang saham biasa bulanan sebanyak 3.5 sen sesaham untuk setiap bulan September dan Oktober.

Sejak IPO kami 22 tahun yang lalu, melalui pengedaran yang diisytiharkan pada Oktober 2026, kami akan mengedarkan lebih dari $4.8 bilion, atau $22.14 sesaham. Pengagihan tunai pemegang saham pilihan kami berterusan pada kadar kontrak mereka. Pada 1 Julai 2026, Prospect menutup penjualan syarikat portfolio Valley Electric yang berjaya, dengan jumlah pertimbangan kira-kira $328 juta. Sepanjang hayat pelaburan Valley Electric sejak 2012, dan termasuk hasil keluar bersih yang dijangkakan kira-kira $281 juta bersama dengan faedah sebelumnya ke atas hutang, pengagihan ekuiti dan aliran tunai lain, Prospect mencapai IRR tahunan kasar yang direalisasikan 20.5% dan 4.8 kali ganda modal yang dilaburkan, pelaburan penting IRR ke-13 tertinggi untuk Prospect Capital Corporation. Sekiranya wang tunai yang diterima pada 1 Julai dari penjualan Valley Electric telah diterima sebelum ini dan membayar balik pinjaman di bawah revolver kami, jumlah yang dikeluarkan revolver itu akan menjadi $323 juta pada 30 Jun secara pro forma. Kami berbangga dengan sejarah inovasi 38 tahun kami dan pencapaian pertama ke pasaran dalam pengurusan aset alternatif, pinjaman langsung dan syarikat pembangunan perniagaan.

Kami terus melihat banyak peluang untuk menggunakan model bahasa besar, pembelajaran mesin ramalan generatif dan alat AI dan automasi lain di setiap portfolio perniagaan dan pelaburan Prospect, termasuk syarikat dan hartanah milik ekuiti majoriti di mana Prospect menangkap peningkatan daripada penambahbaikan. Kami percaya inisiatif ini akan menangkap peningkatan ekonomi daripada peningkatan keuntungan baik dari segi pendapatan dan kos dan boleh menghasilkan puluhan juta dolar manfaat aliran tunai tahunan, beberapa di antaranya yang telah kita sedar dan jumlah yang lebih besar pada dasar nilai yang didorong berganda.

Kami melihat kecerdasan buatan sebagai peluang transformasi sekali dalam generasi untuk meningkatkan keuntungan dan membina budaya inovasi lama kami dan kepimpinan pertama ke pasaran dalam pengurusan aset alternatif, pinjaman langsung dan industri syarikat pembangunan perniagaan. Kami berhasrat Prospect untuk menjadi pemimpin yang menggunakan alat AI transformatif untuk semua yang kami lakukan. Terima kasih. Sekarang saya akan menyerahkan panggilan itu kepada Greer.

Greer Liesk, Presiden dan Ketua Pegawai Operasi

Terima kasih, John. Sepanjang dua dekad yang lalu, Prospect Capital Corporation telah melabur kira-kira $13.4 bilion dalam lebih 350 pelaburan keluar daripada kira-kira $23 bilion yang dilaburkan dalam lebih daripada 450 jumlah pelaburan yang telah memperoleh IRR tunai kasar tahap pelaburan 12% yang dilancarkan kepada Prospect Capital Corporation. Tempoh masa berbilang dekad ini merangkumi GFC dan telah dikuasai secara umum oleh kadar faedah pasaran yang rendah dalam perniagaan utama pinjaman pasaran pertengahan Prospect.

Dalam tempoh masa 22 tahun yang sama, pelaburan keluar Prospect menghasilkan IRR kasar keluar tahap pelaburan kira-kira 14.4% berdasarkan jumlah modal yang dilaburkan sekitar $11.5 bilion dan jumlah hasil daripada pelaburan keluar tersebut sekitar $14.7 bilion, dengan kadar kerugian tahunan sebanyak 20 mata asas. Syarikat portfolio pasaran pertengahan Prospect berbanding dengan rakan sebaya merentasi metrik kredit utama, dengan leveraj bersih yang lebih rendah, 4.9 putaran berbanding 6.1 giliran untuk rakan sebaya, liputan faedah tunai yang lebih kuat, 223% berbanding 160% untuk rakan sebaya, dan kadar kerugian bersih yang direalisasikan tahunan yang lebih rendah, 20 mata asas berbanding 100 mata asas.

Bersama-sama metrik ini menunjukkan profil dan prestasi kredit portfolio yang lebih kuat. Sehingga Jun 2026, kami memegang 91 syarikat portfolio merentasi 7031 industri yang berbeza dengan nilai saksama agregat $6.3 bilion. Portfolio kami pada nilai pasaran yang adil termasuk 2.3% pelaburan dalam syarikat perisian, jauh lebih rendah daripada purata 22% di seluruh syarikat pembangunan perniagaan daripada laporan penyelidikan ekuiti baru-baru ini pada bulan Jun. Kami memberi tumpuan terutamanya kepada hutang kanan dan bercagar, iaitu 84% daripada portfolio kami pada kos pada bulan Jun.

Strategi pinjaman pasaran pertengahan kami adalah fokus utama syarikat kami, dengan strategi sedemikian pada bulan Jun mewakili 85% pelaburan kami dengan kos. Pinjaman pasaran pertengahan merangkumi 91% daripada asal kami pada suku bulan Jun, dengan tumpuan berterusan pada pinjaman bercagar kanan lien pertama. Pelaburan pada suku ini termasuk pelaburan pinjaman bercagar kanan bawaan pertama dalam Pembiayaan Penyelesaian Keselamatan, penyedia produk dan perkhidmatan keselamatan kebakaran, Abacus Dermatology Management, organisasi perkhidmatan pengurusan, I5, penyedia produk atas permintaan dan perkhidmatan pemenuhan pesanan, serta pelaburan susulan dalam syarikat portfolio sedia ada untuk menyokong pengambilalihan, keperluan modal kerja, inisiatif pertumbuhan organik dan objektif lain. Kami pada dasarnya telah menyelesaikan keluaran portfolio nota berstruktur subordinat kami pada bulan Jun, dengan portfolio tersebut mewakili sekitar 0% daripada portfolio pelaburan kami pada kos, pengurangan 840 mata asas daripada 8.4% pada bulan Jun 2024. Portfolio hartanah kami di National Property REIT Corp., atau NPRC, berjumlah 14% daripada pelaburan kami pada harga pada bulan Jun dan terus memberi tumpuan kepada pelaburan multifamily aliran tunai yang dibangunkan dan diduduki.

Sejak penubuhan strategi ini 14 tahun yang lalu pada tahun 2012 dan hingga bulan Jun 2026, kami telah keluar dari hampir 60 pelaburan harta tanah, memperoleh IRR tunai kasar tahap pelaburan yang dibebaskan sebanyak 24% dan tunai-on-cash berganda sebanyak 2.4 kali ganda. Kami keluar dari enam pelaburan harta tanah pada tahun fiskal yang paling baru selesai hingga Jun 2026, memperoleh IRR sebanyak 18% dan berganda sebanyak 2.3 kali ganda. Baki portfolio hartanah termasuk 52 hartanah yang membayar hasil pendapatan sebanyak 5.3% untuk suku bulan Jun, memberikan peluang untuk peningkatan pendapatan berpotensi daripada strategi putaran portfolio.

Pelaburan agregat Prospect dalam NPRC termasuk keuntungan $185 juta yang belum direalisasikan pada bulan Jun, dan kami menjangkakan untuk terus menggunakan semula hasil keluar hartanah masa depan terutamanya ke pinjaman korporat bercagar kanan yang lebih baik dengan pelaburan berkaitan ekuiti terpilih. Pendapatan faedah kami untuk tempoh 12 bulan yang berakhir pada bulan Jun 2026 adalah 91% daripada jumlah pendapatan pelaburan kami, mencerminkan profil pendapatan berulang yang kukuh untuk perniagaan kami. Pendapatan faedah pembayaran dalam bentuk untuk tempoh 12 bulan terakhir yang berakhir pada Jun 2026 telah dikurangkan 53% untuk tempoh 12 bulan yang berakhir pada bulan Jun 2024 dan merupakan 10% daripada jumlah pendapatan pelaburan untuk tahun fiskal Jun 2026.

Bukan akruan sebagai peratusan daripada jumlah aset pada bulan Jun berjumlah kira-kira 0.7% berdasarkan nilai pasaran yang adil, selaras dengan suku sebelumnya. Asal pelaburan pada suku bulan Jun mengumpulkan $166 juta, yang terdiri daripada 91% pelaburan pasaran pertengahan dengan sebahagian besar pinjaman bercagar kanan lien pertama. Kami juga mengalami pembayaran balik dan keluar $46 juta, yang mewakili asal bersih sebanyak $120 juta. Terima kasih. Sekarang saya akan menyerahkan panggilan itu kepada Kristin.

Kristin Van Dask, Ketua Pegawai Kewangan

Terima kasih, Greer. Kami percaya leveraj kami yang berhati-hati, akses yang pelbagai kepada pembiayaan buku yang sepadan, sebahagian besar aset tanpa beban, berat ke arah hutang kadar tetap tidak bercagar, dan penghindaran komitmen aset yang tidak dibiayai semuanya menunjukkan kekuatan lembaran imbangan serta kecairan yang besar. Untuk memanfaatkan peluang yang menarik, syarikat kami telah mengunci tangga liabiliti yang memanjang 25 tahun ke masa depan. Pada 30 Oktober 2025, kami berjaya menyelesaikan penerbitan institusi kira-kira $168 juta dalam jumlah utama agregat nota 5.5% tanpa cagar kanan yang akan dibayar pada tahun 2030, yang matang pada 31 Disember 2030.

Komitmen kami yang tidak dibiayai kepada syarikat portfolio berjumlah kira-kira $65 juta, di mana $52 juta dipertimbangkan mengikut budi bicara kami, masing-masing mewakili kira-kira 1% dan 0.8% daripada jumlah aset kami pada bulan Jun 2026. Gabungan tunai lembaran imbangan dan komitmen kemudahan kredit putaran yang tidak terpakai berjumlah $1.6 bilion pada bulan Jun sebelum penjualan Valley Electric pada 1 Julai, dan kami memegang $4.2 bilion aset kami sebagai aset tanpa beban, mewakili kira-kira 66% daripada portfolio kami.

Selebihnya aset dijanjikan kepada Prospect Capital Funding, SPV tanpa resur. Kami kini mempunyai komitmen $2.12 bilion dari 48 bank, menunjukkan sokongan kuat syarikat kami dari komuniti pemberi pinjaman, dengan kepelbagaian yang tidak dapat ditandingi oleh mana-mana syarikat lain dalam industri kami. Kemudahan ini tidak matang sehingga Jun 2029 dan berputar sehingga Jun 2028. Harga yang ditarik kami terus menjadi SOFR ditambah 2.05%. Di luar revolver kami, kami mempunyai akses kepada sumber pembiayaan yang pelbagai di pelbagai jenis pelabur dan telah berjaya mengeluarkan sekuriti di pelbagai pasaran.

Prospect telah mengeluarkan pelbagai jenis hutang tidak bercagar: bon tidak boleh ditukar institusi, bon boleh ditukar institusi, bon bayi runcit dan nota program runcit. Semua jenis hutang tidak bercagar ini tidak mempunyai sekatan aset dan tiada kegagalan silang. Dengan revolver kami, kami telah memanfaatkan pasaran hutang jangka panjang tanpa cagar berkali-kali untuk meningkatkan tempoh matang kami dan untuk melanjutkan tempoh liabiliti kami selama 25 tahun, dengan tempoh matang hutang kami berlanjutan hingga 2052.

Dengan begitu banyak bank dan pelabur hutang merentasi begitu banyak bahagian hutang tidak bercagar dan bukan rebusan, kami telah mengurangkan risiko rakan niaga kami dengan ketara. Pada 30 Jun 2026, kos purata wajaran pembiayaan hutang tidak bercagar adalah 4.78%. Kami sekarang... Saya akan serahkan panggilan itu kembali kepada John.

John Barry, Pengerusi dan Ketua Eksekutif

Terima kasih, Kristin. Masa untuk Soal Jawab. Bawa soalan-soalan. Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih. Sekarang kita akan memulakan sesi soalan-jawapan. Untuk mengemukakan soalan, anda boleh menekan bintang kemudian satu pada papan kekunci telefon anda. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila ambil telefon bimbit anda sebelum menekan kekunci. Jika pada bila-bila masa soalan anda telah ditangani dan anda ingin menarik balik soalan anda, sila tekan bintang kemudian dua. Pada masa ini, kami akan berhenti seketika untuk mengumpulkan senarai kami. Pada masa ini, tidak ada soalan lanjut.

Saya ingin menyerahkan persidangan itu kembali kepada John Barry untuk sebarang ucapan penutup.

John Barry, Pengerusi dan Ketua Eksekutif

Baiklah, semua orang, saya harap anda menikmati hujung minggu Ogos yang akan datang ini. Tetap kering. Selamat tinggal sekarang.

PENGENDALI

Persidangan itu kini telah berakhir. Terima kasih kerana menghadiri persembahan hari ini. Anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.