Transkrip Penuh: Panggilan Pendapatan KE Holdings Q2 2026

KE Holdings (NYSE: BEKE) melaporkan keputusan kewangan suku kedua pada hari Jumaat. Transkrip dari panggilan pendapatan suku kedua syarikat telah disediakan di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Lihat siaran web di https://edge.media-server.com/mmc/p/5vcs5frt/

Ringkasan

KE Holdings melaporkan peningkatan 6.3% tahun ke tahun dalam GTV untuk Q2 2026, manakala pendapatan menurun sebanyak 5.7% disebabkan oleh penyesuaian dalam perniagaan pengubahsuaian dan perabot rumah dan perubahan pengiktirafan pendapatan untuk perkhidmatan sewa rumah.

Pendapatan bersih bukan GAAP meningkat sebanyak 74.9% tahun ke tahun kepada 3.185 bilion RMB, dengan margin bersih bukan GAAP mencapai 13%, tertinggi dalam tiga tahun.

Pertumbuhan keuntungan yang ketara dikaitkan dengan struktur kos yang lebih sihat, kecekapan operasi yang lebih baik, dan margin sumbangan yang diperluas di semua bidang perniagaan teras.

Perkhidmatan transaksi rumah sedia ada menyaksikan peningkatan 8% tahun ke tahun dalam GTV, dengan margin sumbangan 46.1%, disokong oleh operasi halus dan peralihan ke arah pendapatan perkhidmatan platform margin yang lebih tinggi.

Perniagaan rumah baharu mengekalkan skala stabil dengan peningkatan keuntungan, dan peningkatan GTV 1.2% tahun ke tahun, didorong oleh kerjasama pada projek berkualiti tinggi dan pengoptimuman kos.

Pendapatan pengubahsuaian dan perabot rumah menurun sebanyak 30.1% tahun ke tahun disebabkan oleh keluar strategik dari pasaran yang tidak cekap, manakala margin sumbangan meningkat kepada 39.6%.

Pendapatan perkhidmatan sewa rumah menurun sebanyak 14.8% tahun ke tahun, tetapi unit sewa terurus meningkat sebanyak 34%, dengan peningkatan margin sumbangan mencerminkan peralihan ke arah pengiktirafan pendapatan asas bersih.

Pengurusan menekankan peralihan ke arah operasi berpusatkan pengguna, dengan AI memainkan peranan penting dalam meningkatkan kecekapan operasi dan sokongan membuat keputusan.

Melihat ke hadapan, KE Holdings bertujuan untuk mengekalkan lembaran imbangan yang kukuh, memberi tumpuan kepada peluang pasaran struktur, dan menguatkuasakan disiplin kewangan untuk memastikan pertumbuhan yang mampan.

Syarikat itu juga telah menunjukkan komitmen terhadap pulangan pemegang saham dengan pembelian semula saham yang signifikan, berjumlah kira-kira AS$2.99 bilion sejak September 2022.

Transkrip Penuh

Siting Li, Pengarah Perhubungan Pelabur

Helo, tuan-tuan dan puan-puan. Terima kasih kerana bersedia untuk panggilan persidangan pendapatan suku kedua KE Holdings 2026. Saya Siting Li, Pengarah kami di KE Holdings. Sila ambil perhatian bahawa panggilan hari ini, termasuk ucapan yang disediakan oleh pihak pengurusan dan sesi Soal Jawab, semuanya akan diadakan dalam bahasa Cina. Tafsiran serentak dalam bahasa Inggeris akan tersedia di baris berasingan untuk tempoh panggilan. Untuk mengakses panggilan dalam bahasa Cina, anda perlu mendail ke talian bahasa Cina.

Pada masa ini, semua peserta berada dalam mod pendengaran sahaja. Panggilan persidangan hari ini sedang direkodkan. Keputusan kewangan dan operasi syarikat diterbitkan dalam siaran akhbar awal hari ini dan disiarkan di laman web IR syarikat. Pada panggilan hari ini kami mempunyai Encik Stanley Peng, Pengasas Bersama, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif kami, dan Encik Tao Xu, Pengarah Eksekutif dan CFO kami. Encik Xu akan memberikan gambaran keseluruhan kemas kini perniagaan dan prestasi kewangan kami.

Kemudian Encik Kong akan berkongsi lebih banyak mengenai kemajuan transformasi strategik kita. Sebelum kami meneruskan, saya merujuk anda kepada pernyataan pelabuhan selamat kami dalam siaran akhbar pendapatan kami, yang terpakai untuk panggilan ini kerana kami akan membuat kenyataan berpandangan ke hadapan. Sila ambil perhatian bahawa siaran akhbar pendapatan KE Holdings dan panggilan persidangan ini termasuk perbincangan mengenai maklumat kewangan GAAP yang tidak diaudit serta langkah-langkah kewangan bukan GAAP yang tidak diaudit. Sila rujuk siaran akhbar syarikat, yang mengandungi penyesuaian langkah-langkah bukan GAAP yang tidak diaudit dengan langkah-langkah GAAP yang setanding.

Akhir sekali, kecuali dinyatakan sebaliknya, semua angka yang disebutkan semasa panggilan ini adalah dalam RMB. Maklumat statistik dan maklumat lain yang berkaitan dengan industri di mana syarikat terlibat untuk disebut dalam panggilan ini telah diperoleh dari pelbagai sumber rasmi atau tidak rasmi yang tersedia untuk umum. Syarikat atau mana-mana wakilnya tidak mengesahkan data tersebut secara bebas, yang mungkin melibatkan beberapa andaian dan batasan, dan anda diberi amaran untuk tidak memberi berat yang tidak wajar kepada maklumat dan anggaran tersebut.

Untuk panggilan hari ini, pihak pengurusan akan menggunakan bahasa Cina sebagai bahasa utama. Sila ambil perhatian bahawa terjemahan bahasa Inggeris adalah untuk tujuan kemudahan sahaja. Sekiranya terdapat sebarang percanggahan, pernyataan pengurusan dalam bahasa asal akan diguna pakai. Dengan itu, saya akan menyerahkan panggilan kepada CFO kami, Encik Tao Xu.

Tao Xu, Pengarah Eksekutif dan CFO

Terima kasih, Siting. Helo semua orang. Selamat datang ke panggilan pendapatan Q2 2026 kami. Biar saya mulakan dengan pengambilan kewangan utama. Jumlah GTV kami kembali berkembang. Walaupun terdapat penurunan pendapatan tahun ke tahun yang sederhana, keuntungan meningkat dengan ketara, secara signifikan mengatasi kedua-dua GTV dan pendapatan pada Q2. GTV meningkat 6.3% tahun ke tahun, manakala pendapatan menurun 5.7% tahun ke tahun. Penurunan pendapatan ini berpunca terutamanya daripada penyesuaian dalam perniagaan pengubahsuaian dan perabot rumah kami dan kesan pengiktirafan pendapatan daripada pemodelan produk berulang dalam perkhidmatan sewa rumah.

Pendapatan bersih bukan GAAP meningkat 74.9% tahun ke tahun kepada 3.185 bilion. Margin bersih bukan GAAP mencapai 13%, meningkat 6 mata peratusan tahun ke tahun, paras tertinggi 3 tahun. Peningkatan keuntungan didorong oleh struktur kos yang lebih sihat, disiplin kewangan yang ketat, dan kecekapan operasi yang lebih tinggi. Margin sumbangan di semua bidang perniagaan teras meningkat tahun ke tahun dan suku ke suku tahun, mendorong margin kasar kumpulan meningkat 6.7 mata peratusan tahun ke tahun kepada 28.6%.

Pada masa yang sama, perbelanjaan operasi GAAP jatuh 14.1% tahun ke tahun. Gabungan pengembangan margin kasar dan perbelanjaan operasi yang lebih rendah ini mendorong pertumbuhan keuntungan kami. Seterusnya saya akan mengkaji prestasi kewangan segmen kami. Pertama, perkhidmatan transaksi rumah sedia ada. Skala Q2 kembali kepada pertumbuhan dan keuntungan meningkat dengan ketara. GTV mencapai 629.89 bilion, meningkat 8% tahun ke tahun dan 17.9% pada suku tahun ke suku tahun. Pendapatan adalah 7.02 bilion, meningkat 4.5% tahun ke tahun dan 14.5% suku tahun ke suku tahun.

GTV melampaui pertumbuhan pendapatan tahun ke tahun terutamanya kerana GTV bukan Lianjia, di mana yuran perkhidmatan platform diiktiraf secara bersih, menyumbang bahagian yang lebih besar pada suku ini. Pendapatan perkhidmatan platform bukan Lianjia meningkat 27.8% tahun ke tahun dan 29.8% pada suku tahun ke suku tahun. Dengan skala rangkaian yang stabil, kami mengembangkan operasi halus untuk meningkatkan output setiap kedai, membantu kedai yang bersambung mengatasi pasaran dan meningkatkan kecekapan platform keseluruhan.

Margin sumbangan Q2 mencapai 46.1%, meningkat 6.1 mata peratusan tahun ke tahun, didorong oleh kos buruh tetap yang lebih rendah dan peralihan struktur ke arah pendapatan perkhidmatan platform margin yang lebih tinggi. Ia juga meningkat 4.8 mata peratusan pada suku tahun ke suku tahun, mendapat manfaat daripada leveraj operasi di tengah-tengah pemulihan pendapatan dan peningkatan gabungan perniagaan selanjutnya. Kedua, perniagaan rumah baru. Skala Q2 kekal stabil tahun ke tahun sementara keuntungan terus meningkat. GTV mencapai 258.39 bilion, meningkat 1.2% tahun ke tahun dan 77.1% pada suku tahun ke suku tahun.

Pendapatan mencapai 8.095 bilion, meningkat 3.8% tahun ke tahun dan 75.9% pada suku tahun ke suku tahun. Walaupun pasaran tertekan, kami mengekalkan skala yang stabil dengan bekerjasama pada projek berkualiti tinggi, meningkatkan penukaran pelanggan, dan mengoptimumkan kos. Margin sumbangan Q2 mencapai 28.8%, meningkat 4.4 mata peratusan tahun ke tahun, didorong oleh pengoptimuman struktur kos daripada operasi halus. Ia juga meningkat 3.1 mata peratusan pada suku tahun ke suku tahun, mendapat manfaat daripada faktor yang sama ditambah dengan leveraj operasi daripada pertumbuhan pendapatan.

Ketiga, pengubahsuaian dan perabot rumah. Pendapatan Q2 adalah 3.19 bilion, turun 30.1% tahun ke tahun dan meningkat 36.5% pada suku tahun. Penurunan tahun ke tahun mencerminkan penyesuaian proaktif kami terhadap saluran pemerolehan pelanggan yang tidak cekap dan keluar dari bandar-bandar dengan ekonomi unit yang lemah. Tekanan pasaran rumah baru juga mengurangkan permintaan pengubahsuaian. Peningkatan pendapatan suku ke suku mencerminkan pemulihan perniagaan bermusim. Margin sumbangan Q2 adalah 39.6%, meningkat 7.5 mata peratusan tahun ke tahun dan 3.4 mata peratusan suku tahun ke suku tahun, didorong oleh kos bahan yang lebih rendah melalui perolehan terpusat dan pengurusan kos halus.

Keempat, perkhidmatan sewa rumah. Pendapatan Q2 adalah 4.83 bilion, turun 14.8% tahun ke tahun dan 3.6% suku tahun ke suku tahun. Ini berpunca daripada peralihan Carefree Rent kepada model produk yang lebih ringan dan berisiko rendah menggunakan pengiktirafan pendapatan asas bersih. Walaupun ini mengurangkan pendapatan perakaunan yang dilaporkan, unit sewa terurus meneruskan pertumbuhan pesat. Menjelang akhir Q2, unit terurus melebihi 790,000, meningkat kira-kira 34% tahun ke tahun, dengan produk asas bersih terdiri daripada lebih 50%.

Margin sumbangan Q2 mencapai 15.3%, meningkat 6.9 mata peratusan tahun ke tahun. Ini mencerminkan peralihan campuran produk yang menggalakkan dan peningkatan operasi daripada kos tenaga kerja, pemasangan, dan pasca pajakan yang lebih rendah. Suku tahun ke suku tahun, margin sumbangan meningkat 0.5 mata peratusan, didorong oleh peningkatan berterusan dalam produk asas bersih. Kelima, perniagaan yang baru muncul dan lain-lain. Pendapatan Q2 mencapai 550 juta RMB, meningkat 26.4% tahun ke tahun dan 70% pada suku tahun.

Seterusnya, beralih kepada kos, perbelanjaan, dan keuntungan. Kos berkaitan kedai Q2 adalah 560 juta RMB, turun 25.9% tahun ke tahun dan secara amnya stabil pada suku tahun ke suku tahun. Penurunan tahun ke tahun mencerminkan pengoptimuman kos sewa dan pelarasan rangkaian Lianjia. Jumlah perbelanjaan operasi GAAP Q2 adalah 3.989 bilion RMB, turun 14.1% tahun ke tahun, didorong oleh peningkatan kecekapan organisasi, perbelanjaan pemasaran yang dioptimumkan, dan disiplin kewangan yang berterusan. Perbelanjaan operasi meningkat 21.3% pada suku tahun berbanding perbelanjaan penjualan yang lebih tinggi daripada pemulihan bermusim pengubahsuaian rumah dan peruntukan hutang buruk dalam perniagaan rumah baharu.

Khususnya, perbelanjaan G & A adalah 2.04 bilion, turun 2.1% tahun ke tahun. Peningkatan 18.9% suku ke suku tahun adalah disebabkan oleh penyediaan hutang buruk sepenuhnya sekitar 280 juta berikutan penilaian berhati-hati terhadap penghutang dan cagaran yang berkaitan dengan SUNAC. Perbelanjaan jualan dan pemasaran adalah 1.4 bilion, turun 26.1% tahun ke tahun kerana kos kakitangan jualan yang dioptimumkan dan perbelanjaan pemasaran yang halus, tetapi meningkat 29.6% pada suku tahun dari perbelanjaan penjualan pengubahsuaian rumah sewa yang lebih tinggi secara bermusim.

Perbelanjaan R&D adalah 550 juta RMB, turun 13.4% tahun ke tahun kerana kos tenaga kerja dan perkhidmatan teknikal yang lebih rendah, tetapi meningkat 11.4% pada suku tahun kerana peningkatan yuran perkhidmatan teknikal. Pada dasarnya, keuntungan operasi GAAP Q2 mencapai 3.026 bilion RMB, meningkat 185.6% tahun ke tahun. Keuntungan operasi bukan GAAP adalah 3.592 bilion, meningkat 123.6% tahun ke tahun. Keuntungan operasi GAAP meningkat 137.8% pada suku tahun ke suku tahun, dengan margin 12.3%, meningkat 8.3 mata peratusan tahun ke tahun dan 5.6 mata peratusan suku ke suku tahun.

Keuntungan operasi bukan GAAP meningkat 115.7% pada suku tahun ke suku tahun, dengan margin 14.6%, meningkat 8.5 mata peratusan tahun ke tahun dan 5.8 mata peratusan suku ke suku tahun. Pengembangan margin tahun ke tahun dan suku ke suku ini didorong terutamanya oleh margin kasar yang lebih tinggi dan nisbah perbelanjaan operasi yang lebih rendah. Pendapatan bersih Q2 GAAP adalah 2.624 bilion, meningkat 100.8% tahun ke tahun dan 109.1% pada suku tahun ke suku tahun. Pendapatan bersih bukan GAAP adalah 3.185 bilion RMB, meningkat 74.9% tahun ke tahun dan 97.6% pada suku tahun.

Akhirnya, beralih kepada aliran tunai, lembaran imbangan, dan pulangan pemegang saham. Aliran masuk tunai operasi bersih Q2 kami ialah 6.61 bilion RMB. Perolehan penghutang akaun rumah baharu adalah sekitar 39 hari, turun sekitar 12 hari YoY, mencerminkan pengurusan risiko yang berkesan. Tidak termasuk deposit pelanggan, baki tunai luas Akhir Suku 2 kami kekal sekitar 67.3 bilion RMB. Kecairan yang mencukupi ini menguatkan daya tahan risiko kami sambil menyokong pembangunan perniagaan dan pulangan pemegang saham.

Pada Q2, kami membelanjakan sekitar 250 juta untuk pembelian semula saham, termasuk pembelian balik pertama kami di pasaran Hong Kong. Pada separuh pertama, kami membelanjakan sekitar AS$460 juta untuk pembelian semula, meningkat sekitar 14% tahun ke tahun, mewakili sekitar 2.4% daripada saham tertunggak akhir tahun 2025 kami. Sejak pelancaran program pembelian semula saham ini pada September 2022 hingga Q2 2026, kami telah membeli semula sekitar US$2.99 bilion saham, mewakili sekitar 14.8% saham tertunggak sebelum program bermula.

Ringkasnya, peningkatan keuntungan Q2 mencerminkan gabungan pengoptimuman kos, peningkatan operasi, dan gabungan perniagaan yang menggalakkan. Melihat ke hadapan, mengekalkan lembaran imbangan yang kukuh dan kecairan yang mencukupi akan meningkatkan pertumbuhan jangka panjang kami di semua pelaburan teras, baharu dan teknikal. Kami akan menguatkuasakan disiplin ROI yang ketat dan mengambil nilai pelanggan, kecekapan operasi, dan pulangan mampan sebagai metrik utama kami. Pada akhirnya, kami akan mengimbangi pembangunan perniagaan dengan pulangan pemegang saham untuk mencipta faedah jangka panjang secara konsisten.

Seterusnya, saya akan menyerahkan panggilan kepada Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif kami, Encik Stanley Peng. Tolong teruskan.

Stanley Peng, Pengerusi dan Ketua Eksekutif

Terima kasih, pelabur dan penganalisis. Selamat malam. Oleh itu, suku lalu kami membincangkan peralihan kami ke arah transformasi berpusatkan pengguna. Suku ini saya akan membincangkan bagaimana perubahan diterjemahkan ke dalam operasi kami. Pada Q2, saya melihat dua trend. Asas operasi kami stabil dan perubahan organisasi kami benar-benar digerakkan. Yayasan ini membolehkan perubahan jangka panjang. Saya akan menangani lima soalan utama. Yang pertama, apa yang berubah apabila transformasi memasuki operasi harian?

Kedua, adakah menjadi berpusat pengguna bermaksud melewati ejen? Ketiga, ketika AI maju, adakah ejen akan menjadi usang? Keempat, bagaimana AI diterapkan dalam perniagaan kami dan dengan hasil apa? Kelima, bagaimana kita tahu kita berada di landasan yang betul bergerak ke hadapan? Jadi untuk soalan pertama, apa perubahan apabila transformasi memasuki operasi harian? Pada suku ini saya menghabiskan banyak masa di barisan hadapan melawat kedai, hartanah, tapak pembinaan dan membincangkan masalah dengan pelanggan, ejen dan pemilik kedai.

Perubahan tersebut dikurangkan kepada tiga bidang. Pertama, operasi yang diperhalusi sambil beralih dari pendekatan yang sesuai untuk semua kepada strategi khusus daerah dan khusus projek. Daripada mengesan satu metrik di seluruh bandar, kami menganalisis daerah atau projek tertentu untuk menyesuaikan penyelesaian. Dan apakah penyelesaiannya untuk masing-masing? Sebagai contoh, dalam komuniti mewah di mana pelanggan melihat harta tanah di seluruh daerah, model terikat geografi warisan kami gagal. Kami menyusun semula unit operasi berdasarkan laluan tontonan pelanggan sebenar, memberikan pakar projek untuk persembahan profesional dan pakar pelanggan untuk memenuhi keperluan keluarga tertentu.

Dengan 600 projek yang mendorong separuh jumlah bandar, menyeragamkan penilaian profesional ini menjadi pembahagian kerja yang jelas membolehkan kita meniru model ini di bandar-bandar lain dengan penerokaan operasi yang serupa. Kedua, pergeseran metrik: skala dan bahagian pasaran masih penting, tetapi sekarang kita lebih fokus pada transaksi ejen yang konsisten, peningkatan kecekapan dan pendapatan ejen, keuntungan kedai yang sihat, dan kualiti perkhidmatan yang stabil. Pajakan menggambarkan ini dengan sempurna.

Pada tahun 2025, kami mempunyai paling banyak 700 ejen untuk pajakan pada puncak dan kecekapan ejen rata-rata jatuh di bawah dua transaksi. Daripada menambah jumlah pekerja, kami membahagikan bandar menjadi blok yang lebih kecil, memadankan semula hartanah, pelanggan dan ejen berdasarkan keakraban dan keupayaan. Dari April hingga Julai, kecekapan ejen rata-rata melonjak dari 3 hingga 5.6 transaksi dan nisbah transaksi sifar turun dari hampir 25% kepada di bawah 10%. Yang penting ialah organisasi yang berkesan lebih penting daripada sekadar jumlah pekerja.

Ketiga, orang yang digerakkan: pengurus telah meninggalkan bilik mesyuarat untuk barisan depan. Suku ini, pengurus secara peribadi menjual senarai basi, mengkaji semula petunjuk mati dan menemani ejen ke pusat penandatanganan. Dan satu-satunya keperluan saya untuk pengurus adalah kehadiran. Anda tidak boleh belajar berenang tanpa masuk ke dalam air. Ringkasnya, mengoperasikan transformasi bermaksud operasi yang disempurnakan, metrik yang beralih dan orang yang menggerakkan. Ini berpunca daripada satu pendekatan: menyelesaikan masalah pengguna dan barisan hadapan sebenar terlebih dahulu, kemudian menyusun semula orang, sumber dan platform kita.

Kami bergerak ke arah perubahan, dan mereka kini dilihat dalam unit operasi. Soalan kedua ialah: adakah menjadi berpusat pengguna bermaksud melewati ejen? Ini mengandaikan bahawa jika platform bergerak lebih dekat dengan pengguna, ia mesti memilih dari ejen. Dari segi sejarah kita hanya membahagikan komisen transaksi tunggal, yang merupakan permainan jumlah sifar. Inilah yang kami lakukan pada masa lalu. Tetapi untuk memecahkan persamaan ini, kita mesti membuat lebih banyak cahaya, membuat lebih banyak tugas bernilai tinggi, bukan hanya membahagikan semula wang yang sama.

Pengguna berubah. Baik dulu menjadi atribut sifat statik. Hari ini saya fikir baik bermakna perlawanan yang betul. Pemboleh ubah yang menentukan kebaikan berkembang dari satu hingga tiga: harta tanah, keadaan keluarga dan juga penyedia perkhidmatan. Pembekal perkhidmatan kini merupakan pemboleh ubah penting, bukan sekadar saluran. Apabila keputusan menjadi lebih sukar, tugas mesti dibahagikan. Terdapat tiga sebab. Pertama, pengetahuan yang diperlukan melebihi keupayaan peribadi seseorang. Sebagai contoh, kita perlu mengetahui hartanah, keadaan pelanggan, gadai janji, pengubahsuaian dan perniagaan perabot.

Ini melebihi keupayaan seseorang. Kedua, kepakaran membina memerlukan jalan yang saling eksklusif. Anda mesti mendalam dalam satu projek atau mengikuti sekumpulan pelanggan; anda tidak boleh melakukan kedua-duanya secara serentak. Ketiga, tindakan yang paling berharga telah beralih daripada menyediakan pilihan untuk menghapuskannya dengan yakin. Kami bukan sahaja menawarkan lebih banyak pilihan kepada pengguna; sebaliknya kita perlu membantu mereka menapis. Walau bagaimanapun, penapisan tidak bermakna transaksi. Selagi pendapatan hanya bergantung pada penutupan, profesionalisme sejati tidak akan berkembang.

Profesionalisme mesti berdaya maju dari segi kewangan. Oleh itu, kami menghapuskan pendapatan peranan daripada transaksi tertutup, menyelaraskannya sepenuhnya dengan pembeli atau penjual. Peranan yang dibantu AI ini adalah pengurus pelanggan. Sebelum ini, pandangan platform berhenti sebaik sahaja pemimpin mencapai ejen. Pengurus pelanggan memastikan kesinambungan: AI mengatur data, dan manusia menilai tahap dan keperluan pelanggan. Ejen menerima pelanggan berprofil sepenuhnya. Kerana pengurus pelanggan tidak dibayar setiap transaksi, mereka tetap objektif semata-mata.

Seperti yang telah saya nyatakan, pengurus tidak dibayar setiap transaksi. Dari Mei hingga Julai, peranan ini mengendalikan lebih daripada 50,000 petunjuk, mencapai kadar penukaran utama ke paparan 7.4%, mengatasi 5% pasaran yang lebih luas. Misi platform berkembang dari pemisahan komisen hingga membina struktur di mana setiap kemahiran khusus disahkan dan dikompensasi secara bebas. KE Holdings beralih dari aliran kerja penyenaraian tunggal kepada ekosistem modular yang merangkumi perundingan, menunjukkan, kontrak, pelaporan, bahan pemasaran, pengubahsuaian dan penyewaan, dan sebagainya.

Sesiapa yang mencipta nilai tambahan adalah penyedia perkhidmatan. Inilah definisi kami yang diperluas. Matlamat utama adalah membolehkan penyedia perkhidmatan profesional untuk menang dalam jangka panjang. Menjadi berpusat pengguna bermaksud mengubah ejen tunggal menjadi sekumpulan peranan khusus yang berharga secara bebas. Dan sekarang kita mempunyai bantuan AI, yang memberi kita lebih banyak dorongan. Jadi persoalannya: apabila AI maju, adakah ejen akan menjadi usang? Ini mengandaikan ejen hanya menjual maklumat statik yang mudah diambil oleh AI.

Walau bagaimanapun, teknologi mengubah nilai; sesetengah perkara menyusut sementara yang lain menjadi langka. Kita harus bertanya apa yang menyusut nilai dan apa yang menjadi lebih jarang. Untuk bahagian yang langka, kemajuan apa yang boleh dibuat oleh platform dan penyedia perkhidmatan? Apa yang menyusut nilai: maklumat statik - bilik tidur, harga, tahun dibina, dan susun atur rumah. Maklumat semacam ini tidak dapat menyokong pengambilan keputusan dan sangat mudah diperoleh. Sekiranya kita hanya menghantar maklumat, maka kita mungkin tidak mempunyai peluang lagi ke hadapan.

Apa yang jarang: pandangan yang dinamik, mendalam, memberi inspirasi, dan tidak dapat dibuat. Sebagai contoh, sebab penjualan, potensi pengubahsuaian, atau penilaian pasaran tempatan dari pengurus yang berpengalaman - bagaimana keadaan dalam komuniti, apakah penutupannya, dan bagaimana perjanjian terakhir? Maklumat ini hidup dalam fikiran orang, dan industri tidak mempunyai saluran paip untuk menangkap dan menggunakannya semula. Pada asasnya, AI tidak menanggung akibat keputusan yang buruk dan mungkin tidak mengambil tanggungjawab.

Apabila kos kesilapan perumahan meningkat, pengguna perlu mengurangkan ketidakpastian dalam pertumbuhan. Oleh itu, tiga perkara akan berlaku. Pertama, industri menjadi lebih berharga dengan mengurangkan ketidakpastian. Kedua, nilai penggredan adalah sukar, memerlukan data yang mendalam dan tinjauan yang lebih mendalam. Ketiga, mereka yang berubah ke arah ini menjadi lebih berharga, termasuk platform dan pengurus. Kami tidak memerlukan pemain semula maklumat; kami memerlukan profesional yang berani membuat penghakiman dan mengambil tanggungjawab.

Soalan sebelumnya adalah mengenai industri dan penyedia perkhidmatan. Sekiranya kita melihat sekeliling dan melihat ke dalam, maka kita sampai pada persoalan: bagaimana AI diterapkan dalam perniagaan kita dan dengan hasil apa? Sebenarnya, perniagaan itu sendiri adalah fungsi pengeluaran. Apakah input kami dan apakah output? Terdapat modal insan, buruh, modal dan teknologi dalam fungsi. Dalam AI hari ini, kita harus mengetahui keadaan AI dalam industri. Adakah AI sub-item atau pemboleh ubah langsung?

Jika ia adalah sub-item, ia adalah alat kecekapan; jika ia adalah pemboleh ubah langsung, ia memerlukan penulisan semula total. Kita perlu mengubah sikap terlebih dahulu. Kami kini juga membuka beberapa data asas dan kami menurunkan ambang. Kami tidak bimbang sama ada akan ada gangguan; kami memikirkan bagaimana AI boleh menjadi faktor pengeluaran baru dan bukannya lawan—ia membolehkan inovasi. Pengguna akhirnya membayar nilai. Pengguna memerlukan pengalaman yang lebih baik dan kita perlu menyelesaikan masalah mereka.

Kedua, ia mengubah pengurusan. Dalam 200 tahun kebelakangan ini, kami mempunyai peningkatan dalam sains dan pengurusan, dan kami memerlukan data yang dapat diukur dalam pengurusan. Kita semua mendapat manfaat daripada metodologi ini. Di KE Holdings dan juga Lianjia, kami memerlukan piawaian dan kami juga memerlukan alat untuk penambahbaikan. Walau bagaimanapun, yang tidak dapat diukur tidak dapat diukur. Ini juga merupakan masalah besar. Kadang-kadang kita mungkin hanya memberi tumpuan kepada nombor dan kita mendapati bahawa angka-angka itu terlalu abstrak dan pengguna kini menjadi nombor dan juga menjadi nombor satu dalam standard.

Walau bagaimanapun, dengan bantuan AI, AI membawa data dan bahasa yang tidak berstruktur, dan nombor adalah maklumat dan isyarat yang sama sekali berbeza. Granulariti beralih dari menguruskan purata kepada menguruskan harta tanah, pelanggan dan ejen individu. Sebelum ini kami menguruskan purata, tetapi sekarang kita mempunyai kuasa pengkomputeran dan pengetahuan dan kami boleh mempunyai penyelesaian yang disesuaikan untuk setiap individu. Bahagian ketiga adalah mengenai bagaimana AI mengubah pembahagian tenaga kerja. Apabila anda bercakap mengenai segmentasi tugas di syarikat oleh AI, sekarang kami mempunyai senario ini yang merangkumi kewangan, sumber manusia, produk, teknologi, dan juga dari pentas depan ke peringkat belakang dan kuasa pengkomputeran. Sekarang kita mempunyai AI yang memecahkan ambang, dan semuanya berada dalam kuasa pengkomputeran AI. Bahagian lama hilang dan yang baru muncul.

Oleh itu, dalam perniagaan rumah baru kami yang berubah, kami mengalihkan tenaga kerja antara manusia dan AI. AI membantu ejen membandingkan cadangan menggunakan asas pengetahuan dinamik, membolehkan ejen memberi tumpuan kepada memahami pelanggan. Jadi ejen boleh, anda tahu, menyempurnakan pemahaman mereka tentang pelanggan. Ini menghasilkan kedua-dua tawaran tertutup dan juga keupayaan organisasi yang boleh diguna semula. Ini hanya datang dari barisan hadapan. Tetapi gangguan ini membentuk semula organisasi. Jadi ia melibatkan empat perkara.

Pertama ialah kos. Anda tahu, AI menurunkan kos tetap dan meningkatkan kos berubah-ubah, membolehkan pengulangan yang cepat. Oleh itu, sesiapa yang berulang dengan cepat mencipta lebih banyak nilai. Dan seterusnya adalah percubaan dan kesilapan. Jadi pada masa lalu ia memerlukan banyak usaha. Sekarang, sepanjang masa, anda tahu, memerlukan jalan yang panjang untuk menilai, menguji, mengesahkan cadangan. Jadi semakin besar organisasi, maksudku, semakin lama rantaiannya, ramai orang hanya teragak-agak. Jadi sekarang AI mengalihkan inovasi daripada pelaburan berat dan perlahan ke permainan kebarangkalian frekuensi tinggi dan kos rendah.

Ini membolehkan kami mencuba dan menguji pelbagai model pada masa yang sama, dan kami mempunyai kebarangkalian yang lebih tinggi untuk memenangi permainan. Seterusnya adalah barisan hadapan dan pejabat tengah. Oleh itu, pekerja barisan hadapan, bersenjatakan penyelesaian yang dibina dan diuji dengan cepat, pejabat pertengahan kemudian dapat menskala barang. Akhir sekali, pengurus. Jadi pada masa lalu, semakin besar organisasi, semakin rendah kecekapannya. Sekarang, saya sebenarnya bercakap dengan banyak pengurus. Mereka tidak merasakan banyak rasa nilai sekarang.

AI meratakan organisasi, bertukar peranan, mengendalikan pelaporan, memaksa pengurus berhenti menjadi megaphone dan mula mewujudkan nilai perniagaan sebenar. Oleh itu, mereka bukan hanya menyampaikan nombor, mereka sebenarnya mencipta nilai sebenar dan tulen dari barisan hadapan kerana mereka sedang dalam proses mencipta nilai terakhir. Akhirnya, kesesakan beralih kepada manusia. Lihat KE Holdings. Kami mempunyai proses industri yang panjang, anda tahu. AI dapat menyempurnakan banyak aliran kerja, dan yang memerlukan campur tangan manusia menjadi hambatan.

Jadi ada interaksi manusia dan manusia yang AI tidak dapat menggantikan. Jadi sama ada kita dapat menyatukan orang bersama-sama dan memberi mereka latihan, membolehkan mereka bekerja dengan cekap dengan AI. Jadi satu adalah budaya, yang lain adalah evolusi. Jadi ini pada dasarnya adalah perubahan yang kita bicarakan terhadap seluruh industri. Sekarang kembali ke soalan pertama, sama ada AI adalah pemboleh ubah langsung kerana ia mengubah siapa yang kita layani, penilaian kita, proses kita dan organisasi kita.

Jadi ini adalah pemboleh ubah langsung. Ini bermakna kami bukan hanya memasang AI ke dalam syarikat, kami mengembangkan semula syarikat dengan AI, melihat ke fasa seterusnya, bagaimana kita akan tahu kami berada di landasan yang betul untuk bergerak ke hadapan. Sekarang kita mesti memisahkan dua perkara: di mana kita perlu meletakkan taruhan berat dari mana kita mencari jawapan. Saya fikir terdapat tiga bidang di mana meletakkan perkhidmatan yang berat, mendalam, data mendalam dan ekosistem platform, ketika maklumat berdemokrasi. Data mendalam menjadi langka, dan semakin sukar membuat keputusan, perkhidmatan yang lebih mendalam menjadi lebih berharga.

Oleh kerana tenaga kerja pakar, platform diperlukan untuk mengaturnya. Walaupun kami masih mencari jawapan, bentuk akhir AI dan struktur utama pengurusan dan kepakaran tetap tidak pasti. Perkara arah memerlukan pertaruhan yang tidak tergoyahkan. Jadi bagaimana kita menangkap keperluan pengguna yang berkembang? Jadi pengurusan tentu saja membawa nilai ini lebih banyak. Untuk perkara logik, memerlukan pelaburan kecil, ujian cepat dan mengurangkan kerugian lebih awal. Jadi mengapa kita perlu memisahkan perkara-perkara ini dengan pasti?

Kerana sekali lagi, kami telah membuktikan bahawa perkara arah memerlukan pertaruhan yang tidak tergoyahkan, sedangkan perkara morfologi memerlukan lebih banyak pelaburan dalam ujian cepat. Melihat kembali dua suku yang lalu, kami telah membuktikan dalam beberapa bidang bahawa mengekalkan pelaburan di kawasan dengan pulangan marginal rendah tidak bermakna. Model yang didorong oleh skala semata-mata sudah mati. Kita harus menghentikan pelaburan yang tidak bermakna. Melangkah ke hadapan, kita mesti mengesahkan empat perkara. Pertama, profesional yang menghadapi AI: sama ada mereka boleh menggunakannya secara langsung atau tidak langsung untuk mencipta nilai.

Adakah mereka mempunyai definisi baru untuk apa profesionalisme dan sama ada mereka komited terhadap konsep ini? Kedua, bagi pengurus, sama ada mereka boleh kembali ke barisan depan dan menghasilkan penilaian berkualiti tinggi untuk mencipta semula rasa nilai ini. Yang ketiga adalah proses dan penghakiman. Dengan perkhidmatan yang lebih mendalam, bolehkah mereka memperoleh kepercayaan daripada pelanggan mereka? Adakah mereka dapat memperoleh pengiktirafan yang lebih luas, pengiktirafan atau kepercayaan yang lebih baik? Nombor empat, keupayaan organisasi.

Bolehkah kita mengubah satu kejayaan menjadi keupayaan yang dapat ditiru? Oleh itu, dalam transformasi yang tidak berterusan, bagi banyak industri, mereka hampir menghadapi cabaran yang sama. Cara saya melihatnya, keyakinan manusia adalah penunjuk utama. Nombor adalah penunjuk ketinggalan. Sebilangan besar pihak pengurusan cenderung menyembunyikan kepakaran mereka dalam diri mereka sendiri. Tanpa perkongsian terbuka, kita tidak dapat menjadikannya model berjaya yang dapat ditiru. Oleh itu, ujian teras kami adalah sama ada kita dapat melaksanakan kesentrikan pengguna secara konsisten dan membolehkan profesionalisme menang.

Ini mesti tertanam dalam budaya dan aliran kerja kita. Oleh itu, kami akan mengukur kejayaan ini merentasi empat tonggak: perkhidmatan pelanggan, operasi penyedia dan kebolehulangan. Jika anda melihat lima perkara ini, kita perlu mentakrifkan semula buku permainan kami. Pengguna menghadapi keputusan yang lebih sukar untuk dibuat, sehingga mendorong pengkhususan yang lebih mendalam. AI menyusut maklumat peranan sambil meningkatkan kepakaran sebenar dan menyusun semula kerja dalaman. Oleh itu, arah kami pasti: perkhidmatan mendalam, data mendalam dan ekosistem platform.

Jadi Q2 bukan kesimpulan, ia hanya permulaan. Terima kasih. Saya kini akan menghantar panggilan kepada penganalisis untuk Soal Jawab.

PENGENDALI

Terima kasih, Stanley. Sebagai peringatan, kami hanya menerima soalan dalam talian bahasa Cina. Jika anda ingin bertanya, sila tekan bintang satu. Jika anda ingin membatalkan permintaan anda, sila tekan kekunci. Untuk kepentingan semua peserta pada panggilan hari ini, sila hadkan diri anda kepada satu soalan, dan jika anda mempunyai soalan tambahan, anda boleh memasukkan semula barisan. Soalan pertama datang dari Timothy Zhao dari Goldman Sachs. Tolong teruskan.

Timothy Zhao, Penganalisis di Goldman Sachs

Terima kasih pihak pengurusan kerana menjawab soalan saya. Tahniah atas keputusan Q2 yang kuat. Soalan saya adalah mengenai keseluruhan pasaran hartanah. Ia menyaksikan trend yang berbeza dalam jumlah dan harga pada Q2 dengan beberapa turun naik momentum pada Q3. Memandangkan ketidakpastian di hadapan, apakah tuas terkawal yang dimiliki syarikat untuk Q3 dan tahun penuh?

Tao Xu, Pengarah Eksekutif dan CFO

Terima kasih, Timothy. Pada separuh pertama, pasaran rumah sedia ada menunjukkan pemulihan struktur dalam transaksi dengan harga menurun. Pada Q2 pemulihan ini menjadi lebih jelas, walaupun kadarnya berbeza-beza di seluruh bandar dan segmen harga. Mengikut bandar, jumlah transaksi Q2 pulih lebih cepat di bandar-bandar peringkat 1, di mana harga separuh pertama juga menunjukkan daya tahan berurutan yang lebih besar. Pada Q2, pertumbuhan tahun ke tahun dalam transaksi rumah sedia ada yang didaftarkan di bandar-bandar peringkat 1 mengatasi bandar-bandar lain menurut Institut Penyelidikan Beike.

Pada separuh pertama, harga rumah sedia ada peringkat 1 meningkat secara kumulatif sebanyak 3.6% pada suku tahun, manakala harga nasional tetap stabil secara umum. Harga stabil tahun ke tahun di semua peringkat kekal dalam fasa pelarasan. Untuk platform kami, jumlah untuk rumah dengan harga rendah meningkat lebih cepat daripada rumah harga sederhana hingga tinggi. Walau bagaimanapun, gabungan transaksi merentasi saiz unit kekal stabil, menunjukkan permintaan perumahan tidak menurun secara meluas kepada rumah yang lebih kecil. Sebaliknya, ini mencerminkan perubahan menurun dalam jalur harga transaksi apabila harga disesuaikan.

Sementara itu, rumah dengan harga yang lebih tinggi menyaksikan penurunan harga tahun ke tahun yang lebih kecil, menunjukkan ketahanan dalam kediaman berorientasikan peningkatan teras dan berkualiti tinggi. Di pasaran rumah baru, jumlah keseluruhan Q2 kekal di bawah tekanan. Projek di bandar-bandar teras dengan penawaran produk yang kuat menunjukkan sokongan yang lebih baik. Secara struktur, rumah sedia ada menyumbang lebih daripada 50% daripada jumlah kawasan transaksi kediaman nasional pada separuh pertama, menjadi asas pasaran untuk permintaan perumahan.

Secara keseluruhan, kami melihat pemulihan transaksi struktur sementara harga terus menurun. Bandar teras dan bekalan berkualiti tinggi lebih berdaya tahan, tetapi pasaran tetap terpolarisasi dengan lebih banyak pilihan harta tanah. Pelanggan membuat keputusan dengan berhati-hati, menghargai penghakiman profesional dan kepastian transaksi. Mereka memerlukan sokongan keputusan profesional, bukan hanya pemadanan transaksi atau fasilitasi. Ini menyerlahkan keupayaan perkhidmatan terkumpul platform kami. Berdasarkan ini, kami akan memberi tumpuan kepada tiga bidang.

Pertama, menangkap peluang pasaran struktur untuk mengukuhkan pendapatan. Kami akan memperuntukkan sumber berdasarkan prestasi pasaran di seluruh bandar, kumpulan pelanggan dan jenis harta tanah. Memperkukuhkan liputan di bandar-bandar peringkat tinggi, sementara itu berpusat pada penglibatan yang didorong oleh kandungan, pemadanan yang tepat dan pelaksanaan profesional akan membantu pelanggan membuat keputusan yang lebih baik dan mengubah permintaan tulen menjadi transaksi. Kedua, kami akan terus mengukuhkan disiplin kewangan dan peruntukan sumber yang fleksibel.

Struktur kos yang lebih kurus kami meningkatkan keupayaan kami untuk melindungi atau menangkis turun naik pasaran. Sekiranya tekanan berterusan, kami akan memperuntukkan sumber secara dinamik, mengutamakan rangkaian penyedia perkhidmatan profesional teras kami daripada keuntungan jangka pendek. Walaupun pasaran bertambah baik, kami tidak akan kembali ke pengembangan yang luas. Pelaburan baru mesti lulus ROI berpagar peringkat dan pengesahan perkhidmatan sebelum menskalakan, memastikan transaksi diterjemahkan dengan cekap menjadi keuntungan dan aliran tunai.

Ketiga, kami juga akan mengutamakan aliran tunai dan lembaran imbangan yang kukuh. Kami akan menguruskan penghutang dan kutipan dengan ketat, mengawal pendedahan risiko dan mengehadkan pelaburan bukan kecekapan untuk mengekalkan fleksibiliti. Oleh itu, operasi separuh kedua kami tidak akan bergantung pada pertaruhan pasaran. Di sisi pendapatan, sokongan keputusan yang lebih baik akan membantu kami memenangi lebih banyak pelanggan. Dari segi kewangan, struktur kos kami yang lebih sihat akan melindungi aliran tunai dan keupayaan teras. Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih. Soalan seterusnya kami datang dari Zhonglan dari UBS. Tolong teruskan.

Zhonglan, Penganalisis di UBS

Terima kasih, Encik Tao, atas jawapan anda. Jadi soalan saya ialah pada Q2 keuntungan melampaui pertumbuhan pendapatan dengan ketara. Bolehkah pihak pengurusan memecahkan kesan prestasi perniagaan, kecekapan operasi, garis dasar perbelanjaan, dan jika ada faktor sekali sahaja? Dan untuk penambahbaikan tersebut, seberapa mampannya dalam jangka masa panjang?

Tao Xu, Pengarah Eksekutif dan CFO

Terima kasih atas soalan anda. Pada Q2, peningkatan keuntungan terutamanya didorong oleh margin sumbangan yang lebih tinggi di seluruh perniagaan teras dan perbelanjaan operasi yang lebih rendah. Untuk margin sumbangan perniagaan teras, ia meningkat tahun ke tahun dan suku ke suku, mendorong margin kasar kumpulan meningkat 6.7 mata peratusan tahun ke tahun kepada 28.6%. Pada masa yang sama, perbelanjaan operasi GAAP jatuh 14.1% tahun ke tahun. Terdapat tiga pemandu. Pertama, asas kos dan perbelanjaan yang lebih rendah.

Sepanjang tahun lalu, kami mengoptimumkan struktur kedai dan penuaan Lianjia dengan memperluas jangka masa pengurusan, menggabungkan sumber, dan mengurangkan pelaburan produktiviti rendah. Ini menurunkan kos buruh tetap dan titik keuntungan kami, jadi kami juga mempunyai garis dasar yang berterusan. Kedua, peningkatan kecekapan operasi. Dalam urus niaga perumahan di rumah baru, mengukuhkan liputan projek berkualiti tinggi dan meningkatkan penukaran pelanggan meningkatkan daya tahan transaksi.

Kami juga mempunyai pengewangan yang stabil, dan kecekapan saluran yang lebih baik mendorong pertumbuhan keuntungan. Untuk rumah sedia ada, memberi tumpuan kepada penyenaraian keutamaan dan sokongan operasi yang halus untuk kedai yang disambungkan secara signifikan meningkatkan pendapatan kedai bersambung dan sumbangan keuntungan. Ketiga, ekonomi unit yang lebih baik dan gabungan perniagaan dalam perniagaan baru. Kami mempunyai perolehan terpusat dan pengurusan kos yang diperhalusi, menurunkan nisbah kos bahan dalam pengubahsuaian rumah. Dalam perkhidmatan sewa, margin sumbangan bertambah baik kerana peralihan gabungan ke arah produk pendapatan asas bersih bersama peningkatan operasi umum dalam pemasangan buruh dan kos pasca pajakan.

Melihat ke hadapan dua suku akan datang di bawah andaian pasaran neutral, asas kos yang lebih rendah akan menyumbang kepada menyokong keuntungan. Walau bagaimanapun, insentif saluran pemasaran dan kos penjualan barisan hadapan tertentu mungkin turun naik suku ke suku kerana campuran skala pendapatan dan musim. Kami tidak hanya akan mengekstrapolasi keuntungan satu suku tahun, tetapi memberi tumpuan kepada mencapai pertumbuhan pendapatan dan keuntungan yang seimbang. Sekiranya pasaran bertambah baik, pendapatan tambahan akan melepaskan leveraj operasi yang lebih kuat dari garis dasar yang lebih rendah, menghasilkan peningkatan keuntungan yang lebih besar.

Sekiranya tekanan berterusan, struktur kos kami yang lebih sihat mengurangkan kepekaan keuntungan terhadap turun naik pasaran. Ringkasnya, struktur semasa kami meningkatkan potensi kelebihan dan perlindungan kelemahan. Dalam jangka masa panjang, pengoptimuman ini membina asas operasi yang sihat. Ini adalah langkah salah satu transformasi strategik kami: mengoptimumkan peruntukan sumber untuk pasaran semasa, dan inilah cara kita dapat mengatasi ketidakpastian. Langkah kedua adalah mengarahkan sumber terhad ke arah inisiatif yang mewujudkan nilai pelanggan dan bukannya hanya mengurangkan kos.

Pada akhirnya, melalui aliran kerja, penilaian, insentif, dan alat platform, kami akan memasukkan peruntukan yang cekap ke dalam kapasiti organisasi harian kami untuk menyokong pertumbuhan yang mampan.

PENGENDALI

Terima kasih, Encik Tao. Soalan seterusnya datang dari Xiaodan Zhang dari CICC. Tolong teruskan.

Xiaodan Zhang, Penganalisis dan CICC

Selamat malam, Encik Tao. Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Tahniah atas prestasi kuat anda dalam Q2. Persoalannya adalah mengenai rumah sedia ada. Pada Q2, GTV rumah sedia ada meningkat 8% tahun ke tahun dengan margin sumbangan meningkat 6.1 mata peratusan. Berapa banyak perkara ini berpunca daripada pemulihan pasaran berbanding operasi syarikat, dan metrik apa yang menunjukkan alpha operasi ini?

Tao Xu, Pengarah Eksekutif dan CFO

Terima kasih. Terima kasih, Xiaodan. Saya gembira mendengar suara anda. Ringkasnya, sementara pemulihan pasaran menyediakan asas untuk jumlah transaksi, alpha operasi rumah kami yang ada tidak datang daripada mengembangkan rangkaian kami atau kenaikan harga. Ia datang terutamanya dari produktiviti unit yang lebih tinggi dalam rangkaian yang stabil dan penukaran nilai perkhidmatan platform yang lebih baik menjadi pendapatan. Peningkatan margin serentak mengesahkan bahawa kami tidak mengorbankan keuntungan untuk pertumbuhan.

Secara khusus, pada Q2, jumlah transaksi rumah sedia ada di bandar-bandar utama kami pulih secara sederhana, dengan penstabilan harga berurutan memberikan beberapa sokongan luaran. Walau bagaimanapun, harga transaksi purata kekal dalam pelarasan, tidak menawarkan harga belakang. Dalam latar belakang ini, GTV rumah sedia ada Q2 kami meningkat 8% tahun ke tahun dan jumlah transaksi meningkat hampir 25% tahun ke tahun, dengan ketara mengatasi pasaran. Sumber alpha yang lebih langsung adalah produktiviti unit yang lebih tinggi dalam rangkaian kedai bersambung kami.

Pada Q2, jumlah transaksi kedai bersambung meningkat hampir 30% tahun ke tahun. Skala rangkaian tidak berkembang. Kedai dan ejen aktif kekal stabil dari tahun ke tahun, tetapi purata transaksi setiap kedai bersambung aktif meningkat 26%. Ini menunjukkan bahawa rangkaian kami beralih dari pengembangan ke operasi berkualiti tinggi kerana kedai yang disambungkan sebelumnya matang dan kerjasama platform semakin mendalam, dan jumlah rangkaian diterjemahkan secara langsung ke output setiap kedai yang lebih tinggi dan kecekapan tinggi.

Alfa kedua adalah peningkatan penukaran nilai perkhidmatan platform menjadi pendapatan. Pendapatan perkhidmatan platform bukan Lianjia Q2 meningkat 27.8% tahun ke tahun, mengatasi GTV bukan Lianjia. Dalam pasaran pembeli, pemasaran profesional, persembahan harta tanah dan fasilitasi transaksi mencipta nilai yang jelas dan semakin dipilih oleh pemilik rumah. Pada masa yang sama, margin sumbangan rumah sedia ada meningkat 6.1 mata peratusan tahun ke tahun kepada 46.1%, mengesahkan pertumbuhan tidak dibawa dengan mengorbankan keuntungan.

Di hadapan, kami akan memantau jika output kedai yang disambungkan dan penukaran pendapatan perkhidmatan platform kekal stabil di pasaran yang berbeza. Ke hadapan, kami akan memberi tumpuan lebih kepada output kedai yang bersambung dan sama ada penukaran tetap stabil di pasaran yang berbeza untuk mengesahkan kelestarian alpha ini.

PENGENDALI

Terima kasih, Encik Tao. Soalan seterusnya kami datang dari Alvin dari CLSC. Tolong teruskan.

Alvin, Penganalisis di CLSC

Terima kasih kerana mengambil soalan saya. Untuk perniagaan rumah baru, ia juga menakjubkan. Apa yang mendorong alpha rumah baharu Q2 ketika operasi dinaik taraf daripada kerjasama saluran tradisional kepada pemasaran bersepadu dan perkhidmatan projek? Keupayaan apa yang mewujudkan nilai secara mampan, dan dalam prosesnya bagaimana anda mengimbangi pertumbuhan, margin sumbangan, kitaran pengumpulan, dan risiko kredit pemaju?

Tao Xu, Pengarah Eksekutif dan CFO

Terima kasih, Alvin. Selamat malam. Pada separuh pertama tahun ini, pasaran rumah baru kekal di bawah tekanan, tetapi pada Q2 terdapat peningkatan, dengan penurunan jualan tahun ke tahun di kalangan 100 pemaju teratas menyempit kepada 9.3%. Permintaan dan penawaran baru semakin tertumpu di bandar-bandar teras, projek berkualiti tinggi, dan produk berorientasikan peningkatan. Dalam latar belakang ini, GTV rumah baharu Q2 kami meningkat sebanyak 1.2% tahun ke tahun, didorong terutamanya oleh peningkatan liputan projek berkualiti tinggi dan kecekapan penukaran yang lebih tinggi.

Pertama, kami mengenal pasti dan bekerjasama dengan projek berkualiti tinggi dan baru dilancarkan sebelumnya, meningkatkan liputan dan prestasi kami dalam projek terkemuka pasaran. Kedua, kami memperbaiki pengenalpastian keperluan dan pemadanan projek. Kami secara berkesan memperuntukkan sumber kepada projek berpotensi tinggi, meningkatkan kadar penukaran. Untuk separuh kedua tahun ini, kami menganggap pasaran akan kekal dalam penyesuaian dengan pelanggan yang berhati-hati, memberi tumpuan kepada mengoptimumkan campuran projek dan penukaran untuk meningkatkan kecekapan operasi yang dapat dikawal.

Dalam jangka masa panjang, perniagaan rumah baharu kami bertujuan untuk menyelesaikan keputusan perumahan pelanggan, bukan hanya memperluas rantaian perkhidmatan. Di pasaran pembeli, pengguna menghadapi pilihan yang kompleks dan pelbagai pilihan, dan mereka memerlukan lebih daripada sekadar akses kepada projek. Mereka perlu memahami skalabiliti projek, nilai produk, dan perbandingan dengan pilihan dan alternatif berdekatan dari segi harga, susun atur, dan kemudahan, dan sama ada keperluan mereka dapat dipenuhi. Kami berkembang daripada saluran transaksi kepada perkhidmatan projek kitaran penuh yang berpusat pelanggan.

Kami ingin berpusatkan pengguna, menyediakan perkhidmatan kitaran penuh, dan mengintegrasikan pandangan pengguna ke dalam penyelidikan projek, kedudukan, penjualan, dan membuat keputusan untuk menyokong pengguna. Nilai pengguna mendorong peningkatan ini. Nilai pemaju diikuti dari kami yang melayani pengguna dengan lebih baik. Dalam arah ini kita membina tiga kapasiti. Pertama, pandangan dan pemadanan pengguna sebelumnya. Menggunakan data daripada transaksi rumah sedia ada, carian dan paparan, kami memahami permintaan untuk membantu kedudukan dan pemasaran projek, mengurangkan ketidakpadanan antara produk pemaju dan permintaan sebenar.

Kedua, kami menterjemahkan nilai produk ke dalam metrik keputusan yang setanding. Kami mengubah faktor kompleks seperti lokasi, susun atur, cahaya semula jadi dan kemudahan menjadi kandungan intuitif, dengan penjelasan dan perkhidmatan lain untuk membantu membuat keputusan. Sebagai contoh, di Guangzhou Star River Mid-levels kami mempunyai persembahan komuniti 3D dan analisis susun atur yang membantu pengguna memahami produk secara intuitif, meningkatkan penukaran di tapak. Ketiga, kami mempunyai kapasiti operasi projek hujung ke hujung.

Berdasarkan maklum balas pelanggan, kami kini menghubungkan analisis pelanggan, kandungan, dan penjualan saluran untuk projek, dengan penyesuaian tepat pada masanya dan peruntukan sumber. Sebagai contoh, untuk projek di Shangyao, pemaju membantu kami memperoleh pengetahuan pasaran tempatan. Kami menganalisis semula pengguna sasaran, diselaraskan berdasarkan maklum balas pasaran, dan menyesuaikan strategi penjualan dan menghubungkan pemerolehan saluran dengan penukaran di tapak, meningkatkan kecekapan penjualan. Kapasiti ini kekal dalam pengesahan awal.

Kami akan menyesuaikannya setiap projek, mengesahkan nilai pengguna, hasil operasi, dan ekonomi sebelum menskalakan. Apabila skop perkhidmatan kami semakin mendalam, kami akan menguruskan syarat pembayaran dan risiko kredit pemaju dengan lebih berhati-hati, mengelakkan risiko yang tidak munasabah hanya untuk mengembangkan GTV. Dalam jangka panjang, pertumbuhan akan dibina berdasarkan pemahaman pengguna yang lebih mendalam dan pemadanan yang tepat, akhirnya diterjemahkan kepada pendapatan berkualiti tinggi, keuntungan yang sihat, dan pengumpulan tunai yang kuat.

Terima kasih.

Siting Li, Pengarah Perhubungan Pelabur

Terima kasih, Encik Xu. Soalan terakhir datang dari Griffin dari CITIC.

Griffin, Penganalisis di CITIC

Soalan saya adalah mengenai pengubahsuaian rumah dan Sewa Carefree. Oleh itu, pendapatan pengubahsuaian rumah masa depan kami menurun lebih cepat tahun ke tahun, tetapi margin sumbangan meningkat dengan ketara. Apa yang mendorong penurunan ini dan adakah penyesuaian sebelumnya sebahagian besarnya selesai? Bilakah pendapatan akan pulih dan bagaimana anda mengimbangi skala, margin sumbangan dan kualiti penghantaran? Keuntungan atau margin Sewa Carefree meningkat dengan ketara, dan bagaimana kita memastikan kelestarian?

Tao Xu, Pengarah Eksekutif dan CFO

Terima kasih, Griffin, untuk soalan anda. Industri ini sedang menjalani penyusunan semula penawaran-permintaan yang mendalam kerana penyesuaian harta tanah menjadi pengubahsuaian. Penghantaran rumah baru telah menurun, jadi syarikat yang sebelumnya memberi tumpuan kepada rumah baru membanjiri pasaran rumah sedia ada, meningkatkan persaingan. Dalam persekitaran sedemikian, menavigasi kitaran bergantung pada kualiti operasi, daya saing produk dan kualiti penghantaran, bukan hanya skala. Oleh itu, penurunan pendapatan Q2 berpunca daripada dua faktor.

Pertama, kami secara proaktif keluar dari bandar, kedai dan saluran pemerolehan yang tidak cekap sepanjang tahun lalu. Kedua, permintaan keseluruhan tetap tertekan kerana penghantaran rumah baharu yang lebih sedikit, yang secara langsung mempengaruhi perniagaan pengubahsuaian rumah, sementara pesaing menggunakan penurunan harga dan insentif saluran tinggi untuk memerangi pelanggan rumah sedia ada. Pelarasan proaktif ini kini sebahagian besarnya selesai. Kami menjangkakan tiada kontraksi berasaskan luas lagi tahun ini. Walaupun mendapat tekanan pendapatan, margin sumbangan meningkat dengan ketara.

Perolehan berpusat dan pengoptimuman rantaian bekalan secara bermakna menurunkan kos bahan. Produktiviti penyedia perkhidmatan setiap kedai juga bertambah baik dari tahun ke tahun, dan kos kedai dioptimumkan, menunjukkan kapasiti dan struktur kos yang lebih sihat. Mengenai pemulihan pendapatan, nilai kontrak adalah penunjuk utama, sementara kelewatan pendapatan yang dilaporkan kerana kitaran pembinaan. Secara positif, metrik bahagian depan seperti lawatan bilik pameran Julai bertambah baik pada suku tahun ke suku tahun kerana insentif kerjasama dalaman yang dipulihkan.

Walaupun memerlukan masa untuk diterjemahkan kepada pendapatan, ke hadapan kita tidak akan memperdagangkan keuntungan mengikut skala. Pertumbuhan bergantung pada kualiti penghantaran melalui pemeriksaan yang kerap dan pengalaman pengguna yang dipertingkatkan, dan daya saing produk akan dicapai melalui pakej pengubahsuaian yang disesuaikan serta bilik pameran bersepadu di pusat transaksi. Kami mengejar produk berkualiti dan keuntungan yang sihat sebagai tiga tonggak, strategi pertumbuhan yang akan mendorong pertumbuhan pendapatan dan keuntungan kami yang mendalam.

Pada Carefree Rent, unit di bawah pengurusan secara beransur-ansur berkembang dengan stabil kepada kurang daripada 790,000, meningkat 34% tahun ke tahun. Pendapatan sekitar 4.83 bilion RMB dengan margin sumbangan 15.3%, meningkat 6.9 mata peratusan tahun ke tahun. Penurunan pendapatan tahun ke tahun mencerminkan ulangan Carefree Rent ke arah pendapatan asas aset bersih yang lebih ringan. Keuntungan produk bertambah baik kerana pergeseran struktur dan pengoptimuman operasi tulen dalam kos buruh, pemasangan dan pasca pajakan.

Di samping itu, sama ada kita dapat mengekalkan keuntungan ini, saya fikir ia memerlukan lebih daripada sekadar memperoleh lebih banyak unit. Ia memerlukan menguruskan kumpulan aset dengan penurunan rendah, lebih sedikit pajakan semula dan pembaharuan yang lebih tinggi. Dengan cara ini kos yang berkaitan dengan buruh dan saluran akan berkembang lebih perlahan daripada pendapatan sebenar. Dalam masa hadapan, saya fikir kita akan memberi tumpuan kepada tiga bidang. Pertama, menstabilkan unit di bawah portfolio pengurusan untuk mengurangkan kos saluran penyewaan semula. Apabila kita melihat lebih banyak unit di bawah pengurusan, lebih banyak unit memasuki pembaharuan.

Rumah sedia ada kami akan disewa semula. Kami akan mengambil pengurusan pajakan proaktif dan memberikan perkhidmatan yang berkualiti. Ini akan meningkatkan pembaharuan dan juga meningkatkan pengekalan. Pada Q2, kadar pembaharuan pemilik mencecah 74%, meningkat 4 mata peratusan, dan kadar pembaharuan penyewa mencecah 56%, meningkat 1 mata peratusan tahun ke tahun. Kedua, meningkatkan kecekapan untuk menurunkan kos penghantaran per unit. Unit terurus Q2 bagi setiap pengurus aset meningkat 40% tahun ke tahun kepada sekitar 170. Ke hadapan, kami akan mencuba memisahkan tugas transaksi seperti sumber dan penyewaan daripada tugas pengurusan seperti pembaharuan dan pasca pajakan untuk meningkatkan pengkhususan dan kecekapan setiap kakitangan.

AI juga boleh dimainkan. Kami boleh menggunakan perancangan AI untuk menguruskan kerumitan skala dengan mengoptimumkan kawasan perkhidmatan, memadankan penjadualan tugas serta banyak langkah operasi halus lain. Ketiga, meningkatkan kualiti skala tambahan. Kami akan meningkatkan produk aset-light untuk menahan turun naik sewa. Selain itu, disesuaikan dengan bandar-bandar yang berbeza, kami akan menggunakan penyelesaian produk yang berbeza yang akan mencapai ekonomi unit yang lebih sihat. Paling penting, kualiti perkhidmatan menyokong semua penambahbaikan ini.

Sama ada penyewa atau pemilik memutuskan untuk memperbaharui bergantung pada reputasi, pembelian semula dan juga kos saluran. Oleh itu, kami akan memberi perhatian khusus kepada reputasi dan kos saluran yang lebih rendah. Kami percaya keuntungan hanya mampan apabila pengalaman perkhidmatan, pembaharuan dan kecekapan membentuk kitaran positif. Oleh itu, kami mengukuhkan asas ini untuk menterjemahkan pertumbuhan skala kami secara langsung ke dalam pertumbuhan keuntungan. Terima kasih.

Siting Li, Pengarah Perhubungan Pelabur

Terima kasih. Terima kasih, Encik Xu. Itu menyimpulkan sesi Q & A kami. Terima kasih sekali lagi kerana menyertai kami hari ini. Sekiranya anda mempunyai soalan lanjut, sila hubungi pasukan IR KE Holdings melalui maklumat hubungan yang disediakan di laman web kami. Itu menyimpulkan panggilan hari ini, dan kami tidak sabar-sabar untuk bercakap dengan anda pada masa akan datang. Terima kasih dan selamat tinggal.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.