EKSKLUSIF: Bagaimana Ledakan Bon $220 Bilion AI Bersaing Dengan Perbendaharaan

Syarikat AI telah mengeluarkan hutang kira-kira $220 bilion tahun ini, menurut data BNP Paribas, menambah gelombang bekalan yang telah membantu meningkatkan hasil Perbendaharaan jangka panjang berhampiran tahap tertinggi dalam beberapa tahun.

Sebagai tindak balas terhadap penjualan bon, Setiausaha Perbendaharaan Scott Bessent telah memperluas pembelian jangka panjang pemerintah dan memberi isyarat bahawa pembelian yang lebih besar dapat diikuti.

Ledakan pinjaman Big Tech meningkatkan persaingannya dengan Perbendaharaan untuk modal pelabur.

Tetapi Jai Kedia, seorang rakan penyelidik di Institut Cato, mengatakan Washington tidak boleh menganggap sisi AI persaingan itu sebagai masalah.

“Pembinaan AI tidak sepatutnya membimbangkan,” kata Kedia kepada Benzinga. “Ia mewakili persaingan yang sihat kepada bon kerajaan daripada bon korporat yang semakin berharga.”

Washington, bukan AI, adalah risiko yang lebih besar

Hutang per sek utuan telah melebihi $40 trilion, menambah bekalan yang bersaing untuk modal pelabur.

Ketua Strategi Pendapatan Tetap Janney, Guy LeBas memberitahu Benzinga ada “cara sifar untuk membezakan” kesan pinjaman kerajaan dan peningkatan AI terhadap hasil, sambil menambah bahawa interaksi mereka mungkin tidak linear.

Kedia membuat perbezaan antara pinjaman swasta yang produktif dan tekanan yang diciptakan oleh dasar kerajaan. Dia menganggap pelaburan AI sihat, tetapi melihat ketidaktanggungjawab fiskal dan inflasi sebagai kebimbangan sebenar.

“Pentadbiran harus berundur dari tarif dan dasar lain yang menaikkan harga,” katanya.

Bolehkah Pembelian Perbendaharaan Membuat Perbezaan?

Perbendaharaan ber kata minggu lalu bahawa ia akan sekurang-kurangnya menggandakan ukuran pengumuman pembelian sokongan kelikuiditi jangka panjangnya, daripada maksimum $2 bilion semasa kepada sekurang-kurangnya $4 bilion setiap operasi mulai 9 September.

“Pasaran Perbendaharaan melebihi $30 trilion, jadi pembelian bon dalam bilion digit tunggal tidak akan memberi kesan yang berkekalan,” kata Kedia, menyatakan bahawa hasil dengan cepat memberikan kembali penurunan awal mereka.

“Ini adalah masalah yang dibuat oleh Washington, dan mereka tidak dapat memperbaikinya melalui lebih banyak campur tangan kerajaan.”

“Ini mungkin menandakan campur tangan yang lebih besar, tetapi saya harap tidak,” tambahnya.

CNBC melaporkan hari Isnin bahawa pegawai kanan Perbendaharaan menganggap Akaun Am Perbendaharaan kira-kira $950 bilion tersedia untuk membiayai pembelian sekuriti luar yang dikendalikan.

Kedia berkata episod itu mungkin merosakkan kredibiliti Bessent hingga tahap tertentu, terutamanya kerana dia telah mengkritik bekas Setiausaha Perbendaharaan Janet Yellen kerana campur tangan Perbendaharaan yang serupa. Namun, dia meragui kerosakan itu akan bertahan.

Mengapa Hasil Tinggi Mungkin Mengatasi Pembelian

Hasil 10 tahun didagangkan sekitar 4.71% pada hari Isnin, manakala 30 tahun berhampiran 5.24%. Pedagang Kalshi memberi peluang kepada 10 tahun 56% untuk mengakhiri tahun 2026 pada 4.75% atau lebih tinggi dan peluang 27% untuk menamatkan pada 5% atau ke atas.

Walaupun hasil yang meningkat, Kedia tidak mengharapkan mereka secara langsung menyakiti N vidia Corp. (NASDAQ: NVDA), Palantir Technologies Inc. (NASDAQ: PLTR) atau SpaceX (NASDAQ: SPCX). Beliau berkata syarikat-syarikat itu boleh mengalami perang yang sama dan tekanan inflasi yang mendorong hasil lebih tinggi, tetapi selera pelabur yang kuat seharusnya membolehkan mereka terus menaikkan modal buat masa ini.

Kalshi dan Benzinga mempunyai perjanjian kerjasama data sedia ada.

Imej: Shutterstock