Pandangan berhati-hati mengenai D&O mengenai sektor kenderaan yang kompetitif

PETALING JAYA: Pengilang diod pemancar cahaya (LED) untuk industri automotif Keputusan separuh tahun kewangan pertama D&O Green Technologies Bhd yang berakhir pada 31 Disember (1H26) berada dalam jangkaan beberapa penganalisis, tetapi umumnya di bawah anggaran konsensus.

Kerugian bersih bagi suku kedua berakhir pada 30 Jun 2026 (Q26) berjumlah RM25.64 juta berbanding keuntungan bersih RM689,000 pada suku yang sama setahun sebelumnya.

Kenanga Research menyatakan dalam laporan bahawa pada 2Q26, pendapatan meningkat 2.6% pada dasar suku ke suku tahun, manakala margin keuntungan kasar meningkat kepada 14.6% daripada 4.9% pada suku sebelumnya, disokong oleh penggunaan yang lebih tinggi, peningkatan kecekapan pembuatan dan kos yang lebih rendah.

“Melihat ke hadapan, pemulihan secara beransur-ansur dalam pengeluaran kenderaan ringan global, bersama dengan pelaksanaan berterusan program Reset & Remodel, dapat menyokong peningkatan prestasi operasi selanjutnya,” katanya.

Ia mengekalkan ramalannya menunggu taklimat yang akan datang dan harga sasaran 44 sen berdasarkan nisbah pendapatan harga 22 kali ganda FY27. Pada pandangan terakhir, stok berada pada 38 sen.

Kenanga Research berkata kerugian bersih teras 1H26 sebanyak RM19 juta adalah mengikut jangkaan, tetapi di bawah jalan raya.

“Anggaran kerugian teras kami tidak termasuk RM49 juta dalam penurunan inventori dan menganggap kadar cukai 5%, secara meluas sejajar dengan trend sejarah,” katanya.

Ia berkata, berdasarkan tahun ke tahun, pendapatan menurun 6% kepada RM457 juta, terutamanya disebabkan oleh permintaan automotif yang lebih lembut di China dan pasaran Eropah terpilih, pengurusan inventori yang berhati-hati di seluruh rantaian bekalan, dan terjemahan hadapan yang tidak menguntungkan daripada ringgit yang lebih kuat.

Margin keuntungan kasar berkontrak kepada 9.8% daripada 15.7%, ditimbang oleh beban pengeluaran yang lebih rendah pada 1Q26 dan pelarasan penilaian inventori bukan tunai, tambahnya.

Walaupun perbelanjaan operasi lebih rendah berikutan langkah-langkah kawalan kos, penurunan inventori yang lebih tinggi sebanyak RM61 juta dan kerugian pertukaran asing sebanyak RM11 juta mendorong kumpulan itu ke kerugian sebelum cukai sebanyak RM93 juta, berbanding keuntungan marginal sebelum cukai sebanyak RM1juta tahun lalu.

Sementara itu, kumpulan itu terus melaksanakan program Reset & Remodel, memberikan penjimatan operasi kumulatif sekitar RM23 juta pada 1H26, penambahbaikan pembuatan dan inisiatif pengurangan kos yang lebih luas, katanya.

Seorang anlayst memberitahu StarBiz bahawa sektor automotif akan kekal berdaya saing di tengah-tengah ketidakpastian geopolitik dan ekonomi.

“Tinjauan D&O sangat bergantung pada perkara ini,” katanya sambil menambah: “Pemulihan kumpulan semakin mendapat daya tarikan, dengan margin meningkat kepada 14.6% pada 2Q26 daripada 4.9% pada 1Q26.”

Phillip Capital mengatakan dalam laporannya bahawa ia tidak membuat perubahan pada ramalan pendapatan 2026 tetapi mengurangkan ramalan pendapatan sesaham teras 2027 dan 2028 sebanyak 35% kepada 41%, mencerminkan prospek permintaan yang lebih konservatif dan andaian margin yang lebih rendah.

“Kami menjangkakan 2H26 kekal membuat kerugian, dengan pemulihan secara beransur-ansur dijangka pada tahun 2027 apabila inventori warisan dibersihkan dan leveraj operasi bertambah baik.”

“Kami menjangkakan pelabur kekal di luar sehingga bukti yang lebih jelas mengenai perubahan pendapatan.”

Rumah penyelidikan telah mengulangi penarafan “tahan” dengan harga sasaran 12 bulan yang lebih rendah sebanyak 34 sen, berdasarkan harga 0.7 kali 2027 yang tidak berubah untuk ditempah.

Risiko utama penarafannya termasuk pergerakan ringgit, kehilangan pelanggan, cegukan pengeluaran, dan kelemahan yang berpanjangan dalam pasaran penjualan kereta global.