Transkrip: Panggilan Persidangan Pendapatan Zhihu Q2 2026

Zhihu (NYSE: ZH) melaporkan keputusan kewangan suku kedua pada hari Rabu. Transkrip dari panggilan pendapatan suku kedua syarikat telah disediakan di bawah.

API Benzinga menyediakan akses masa nyata kepada transkrip panggilan pendapatan dan data kewangan. Law ati https://www.benzinga.com/apis/ untuk mengetahui lebih lanjut.

Lihat siaran web di https://edge.media-server.com/mmc/p/5dinb4gr/

Ringkasan

Zhihu Inc. melaporkan pendapatan suku kedua 2026 sebanyak RMB 619 juta, turun 3.7% tahun ke tahun tetapi meningkat 5.9% secara berurutan, dengan kerugian bersih yang disesuaikan sebanyak RMB 10.25 juta.

Syarikat itu menekankan inisiatif strategik dalam AI, meningkatkan keterbukaan komuniti, aset kandungan AI, pengembangan multimedia IP, dan penyelesaian data pakar, bertujuan untuk memanfaatkan rangkaian profesional dan perpustakaan kandungannya.

Tumpuan Zhihu tetap pada menstabilkan perniagaan teras, meningkatkan pengalaman pengguna, dan meneroka peluang yang didorong oleh AI, dengan matlamat jangka panjang keuntungan yang mampan dan meningkatkan pulangan pemegang saham melalui pelaburan terpilih dan pembelian semula saham.

Transkrip Penuh

PENGENDALI

Tuan-tuan dan puan-puan, terima kasih kerana bersedia dan selamat datang ke Panggilan Persidangan Keputusan Kewangan Suku Kedua 2026 Zhihu Inc. Pada masa ini, semua peserta berada dalam mod pendengaran sahaja. Selepas pembentangan penceramah, akan ada sesi soalan-jawab. Persidangan hari ini sedang dirakam dan siaran web. Pada masa ini, saya ingin menyerahkan persidangan itu kepada Demi Nung dari Hubungan Pelabur. Tolong teruskan.

Demi Nung, Hubungan Pelabur

Terima kasih, Sharon. Helo semua orang. Selamat datang ke panggilan persidangan keputusan kewangan suku kedua Zhihu 2026. Menyertai saya hari ini dari pasukan pengurusan kanan kami ialah Encik Zhou Yuan, Pengasas dan Pengerusi, Encik Wang Han, Ketua Pegawai Kewangan, dan Encik Zhang Rongle, Ketua Pegawai Operasi. Sebelum kita memulakan, saya ingin mengingatkan anda bahawa perbincangan hari ini akan merangkumi pernyataan berpandangan ke hadapan yang dibuat di bawah peruntukan pelabuhan selamat Akta Pembaharuan Litigasi Sekuriti Swasta AS tahun 1995.

Kenyataan ini melibatkan risiko dan ketidakpastian yang wujud. Oleh itu, hasil sebenar mungkin berbeza secara signifikan dari pandangan yang dinyatakan hari ini. Maklumat lanjut mengenai perkara ini termasuk dalam pemfailan awam kami dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa A.S. dan Bursa Saham Hong Kong. Syarikat tidak memikul sebarang kewajipan untuk mengemas kini sebarang pernyataan berpandangan ke hadapan kecuali seperti yang dikehendaki di bawah undang-undang yang berkenaan. Selain itu, perbincangan hari ini akan merangkumi kedua-dua langkah kewangan GAAP dan bukan GAAP untuk tujuan perbandingan sahaja.

Untuk penyesuaian langkah-langkah bukan GAAP ini dengan langkah-langkah GAAP yang paling setanding secara langsung, sila rujuk pelepasan pendapatan kami yang dikeluarkan awal hari ini. Pemain semula panggilan persidangan ini akan tersedia di laman web IR kami di ir.zhihu.com. Hari ini, Encik Zhou Yuan akan menyampaikan ucapan yang disediakan dalam bahasa Cina, diikuti dengan terjemahan Inggeris. Tolong teruskan.

Zhou Yuan, Pengasas dan Pengerusi

Halo semua orang dan terima kasih kerana menyertai panggilan pendapatan suku kedua Zhihu 2026. Hari ini saya akan merangkumi tiga bidang: prestasi perniagaan teras kami pada suku kedua; bagaimana AI memperluas nilai kandungan komuniti, IP dan rangkaian pakar kami; dan keutamaan kami untuk separuh kedua tahun ini. Izinkan saya mulakan dengan perniagaan teras kami. Secara keseluruhan, perniagaan teras kami kekal stabil sementara beberapa bidang terus menyesuaikan diri dan pulih. Pada suku kedua, jumlah pendapatan adalah RMB 619 juta, turun 3.7% tahun ke tahun dan meningkat 5.9% secara berurutan, dengan penurunan tahun ke tahun semakin menyempit.

Kerugian bersih yang diselaraskan adalah RMB 10.25 juta, mencerminkan perubahan dalam gabungan pendapatan dan pelaburan perniagaan berperingkat. CFO kami akan membincangkan butiran kewangan tidak lama lagi. Penglibatan komuniti di kalangan pengguna teras kekal stabil. Purata masa harian yang dibelanjakan adalah kira-kira 39 minit, secara amnya tidak berubah, sementara penciptaan harian kandungan berkualiti tinggi meningkat lebih daripada 16%. Oleh kerana AIGC menjadikan penciptaan kandungan lebih mudah, pengalaman sahih, sumber yang jelas dan penghakiman profesional menjadi lebih berharga.

Ini tetap menjadi asas Zhihu dan nilai jangka panjang kami. Beralih kepada perkhidmatan pemasaran, pendapatan adalah RMB 199 juta, turun 10.7% tahun ke tahun dan meningkat 4% secara berurutan. Kami terus memberi tumpuan kepada vertikal utama termasuk teknologi, automotif, elektronik pengguna dan peralatan rumah, dan permainan. Perbelanjaan untuk prestasi meningkat 1% secara berurutan, termasuk peningkatan 22% dalam permainan. Ini belum diterjemahkan ke dalam pemulihan yang lebih luas dalam pendapatan pemasaran, tetapi ia menyokong strategi kami untuk mengukuhkan vertikal, produk dan algoritma utama.

Perkhidmatan pemasaran kekal dalam pemulihan struktur, dan kami akan terus meningkatkan pemadanan kandungan profesional, keperluan pengguna dan permintaan pelanggan. Untuk kandungan berbayar dan IP, pendapatan mencapai RMB 426 juta, meningkat 4.4% tahun ke tahun dan 5.9% secara berurutan. Purata ahli langganan bulanan adalah 13.11 juta, secara amnya stabil, sementara ahli ARPU juga kekal stabil. Kami akan terus meningkatkan kandungan keahlian dan pengalaman produk sambil mengembangkan penawaran berasaskan pengetahuan.

Operasi IP terus menyumbang pertumbuhan tambahan, dengan pelesenan meningkat 105% secara berurutan dan 600% tahun ke tahun. Kami mengembangkan IP Story Yanyang daripada pelesenan satu kali kepada pembangunan kitaran hayat penuh pelbagai format. Secara keseluruhan, cabaran kekal, tetapi gabungan perniagaan kami terus menyesuaikan diri dan arah strategik kami tetap tidak berubah. Kami akan terus menstabilkan perniagaan teras kami sambil mengekalkan disiplin pelaburan. Seterusnya saya ingin memberi tumpuan kepada Zhihu di kawasan AI.

Zhihu bermula dengan komuniti, membawa nilai yang terkumpul dalam Zhihu kepada lebih ramai orang melalui produk baru, format dan kes penggunaan. Pengguna sebenar, kandungan profesional, IP dan rangkaian pakar kami kekal sebagai aset terpenting kami. AI membantu memperluas keupayaan ini ke dalam aplikasi baru dan senario komersil. Pertama, masyarakat akan menjadi lebih terbuka. AI mengubah cara kandungan ditemui dan digunakan. Bagi Zhihu, keterbukaan tidak bermaksud mengubah kedudukan kami; ini bermakna membolehkan kandungan berkualiti tinggi untuk menjangkau lebih banyak pengguna dan pemaju melalui alat dan aplikasi AI. Ini memerlukan matlamat yang jelas mengenai sumber kandungan, hak pencipta dan nilai komuniti. Kami terus mengintegrasikan Zhihu Jiuda dengan Zhihu Search, menjadikan carian berkuasa AI sebagai pintu masuk baharu ke kandungan komuniti dan bukannya penggantinya. Ujian terdahulu telah menunjukkan isyarat positif untuk pengekalan pengguna. Kami juga meneroka ejen komuniti. Kesadaran AI adalah salah satu contoh.

Daripada chatbot tujuan umum yang lain, kami mahu ia membantu pengguna meneroka Zhihu dan menemui orang sebenar, kandungan profesional dan perspektif yang pelbagai. Produk ini kekal pada peringkat ujian awal, dan tumpuan kami adalah pada penemuan kandungan, interaksi dan pengekalan. AI Works kini menjadi tuan rumah lebih daripada 2,600 projek AI, sementara API Platform Data Terbuka telah menarik lebih daripada 17,600 pemaju profesional; kira-kira 20% bukan pencipta Zhihu sebelumnya.

Kami juga mengeluarkan Zhihu CLI yang dikemas kini, menjadikannya lebih mudah untuk menemui dan menggunakan kandungan Zhihu merentasi alat AI. Melalui carian AI, ejen, platform terbuka dan alat pemaju, kandungan dan keupayaan profesional Zhihu dapat menjangkau lebih banyak pengguna, pemaju dan pelanggan. Di luar aplikasi Zhihu, kami percaya AI menjadi medium baru yang dapat membantu kandungan sedia ada menjangkau khalayak baru, membolehkan aplikasi baru dan mewujudkan peluang baru dalam pelesenan kandungan, aset kandungan jenama dan perkhidmatan pakar.

Kedua, perkhidmatan pemasaran berkembang dari nilai lalu lintas kepada nilai aset kandungan. Oleh kerana lebih banyak penemuan maklumat berlaku melalui AI, jenama semakin peduli bukan sahaja tentang keterlihatan tetapi juga sama ada maklumat profesional mereka dapat difahami dan disebut dengan tepat oleh AI, sambil membantu jenama membina aset kandungan berterusan dengan sumber yang jelas. Tidak seperti kempen sekali sahaja, aset ini dapat terus ditemui dan digunakan di seluruh carian, AI dan saluran lain, mewujudkan nilai jangka panjang.

Penawaran aset kandungan AI kami kekal pada peringkat awal. Pada suku kedua, bilangan pelanggan meningkat 50% secara berurutan. Ini belum mewakili sumbangan pendapatan yang stabil atau berskala, tetapi ia mula menunjukkan nilai komersil baru. Ke hadapan, kami akan memberi tumpuan kepada hasil pelanggan dengan permintaan dan standardisasi produk. Ketiga, AI mempercepat pengembangan IP ke dalam format multimedia. AI menurunkan kos dan halangan mengubah kandungan berasaskan teks menjadi format multimedia untuk Zhihu.

Ini membolehkan asas kandungan asal kami yang besar dikembangkan dengan lebih cekap menjadi drama komik, drama pendek, filem dan televisyen dan format lain. Sebahagian yang bermakna dari projek drama komik yang diwujudkan pada suku ini berasal dari karya yang dibuat pada tahun 2025 atau lebih awal. Ini menunjukkan bahawa IP berkualiti tinggi dapat mengembalikan nilai dari masa ke masa sementara teknologi meningkatkan kecekapan pembangunan dan memperluas jangkauannya. Pada separuh pertama, kami juga meneroka pengeluaran dalaman, dengan beberapa projek menunjukkan hasil awal yang menggalakkan.

Walau bagaimanapun, kami akan tetap berdisiplin dan tidak akan meningkatkan pelaburan berat aset secara signifikan. Kami akan secara fleksibel memilih antara pengeluaran pelesenan, dalaman dan ditugaskan berdasarkan ekonomi projek. Ke hadapan, kami akan terus mengukuhkan keupayaan kami dalam pemilihan IP, pembangunan dan operasi silang format untuk membuka lebih banyak nilai daripada pustaka kandungan kami. Keempat, penyelesaian data pakar berkembang daripada penghantaran projek ke arah keupayaan yang boleh diguna semula.

AI mencipta cara baru untuk menggunakan keupayaan pakar Zhihu, bukan sahaja membuat kandungan untuk pengguna. Pakar kini boleh membantu menterjemahkan pengetahuan profesional dan penghakiman ke dalam keupayaan model melalui data latihan, penilaian model dan reka bentuk tugas yang kompleks. Kami meletakkan kedudukan sebagai makmal data yang didorong oleh penyelidikan. Kami mengenal pasti jurang keupayaan model dan membangunkan data latihan, sistem penilaian dan persekitaran tugas yang kompleks untuk membantu meningkatkan prestasi model. Pada separuh pertama, kami menyelesaikan projek merentasi pengekodan, penyelidikan dan penyelidikan mendalam, penaakulan visual dan ejen, sambil membina keupayaan merangkumi analisis model.

Rangkaian pakar kami memainkan peranan penting dalam menentukan tugas profesional, menetapkan standard kualiti dan menilai sama ada output model memenuhi keperluan profesional. Kami juga menjadi lebih proaktif dalam mengenal pasti jurang model, membangunkan data latihan dan kaedah penilaian secara dalaman, dan mengesahkan nilai melalui prestasi model sebenar. Matlamat kami bukan penghantaran data sekali sahaja, tetapi keupayaan yang boleh diguna semula yang boleh berkembang di seluruh pelanggan dan ulangan model.

Pada fasa seterusnya, kami akan meneruskannya dan memperluaskannya ke dalam tugas dan persekitaran kompleks yang dihasilkan. Pada separuh kedua, kita akan memberi tumpuan kepada dua keutamaan. Pertama, kami akan meningkatkan pengalaman pengguna, mengekalkan asas keahlian yang stabil, meningkatkan kecekapan pembangunan IP dan memajukan pemulihan struktur perkhidmatan pemasaran. Kedua, kami akan terus mengesahkan peluang yang didorong oleh AI di seluruh ekosistem komuniti terbuka kami, aset kandungan AI, IP dan penyelesaian data pakar dengan memberi tumpuan kepada permintaan sebenar, nilai pelanggan, penggunaan semula keupayaan dan ROI.

Pengesahan awal tidak bermakna inisiatif ini telah menjadi pemacu pertumbuhan yang stabil. Kelestarian mungkin turun naik kerana masa perniagaan dan pelaburan berperingkat. Matlamat jangka panjang kami untuk meningkatkan kecekapan operasi dan kembali kepada keuntungan yang mampan kekal tidak berubah. Dalam jangka panjang, kami mahu Zhihu bukan sahaja menjadi komuniti yang sahih, profesional dan boleh dipercayai, tetapi juga platform penting yang menghubungkan kandungan, pengetahuan dan aplikasi AI.

Terima kasih. Saya kini akan menyerahkan kepada CFO kami untuk mengkaji prestasi kewangan suku ini.

Wang Han, Ketua Pegawai Kewangan

Hai, saya kini akan melihat keputusan suku kedua kami yang dikeluarkan awal hari ini. Pada suku kedua, trend pendapatan kami terus meningkat secara berurutan, disokong oleh pertumbuhan kandungan berbayar dan operasi IP. Pada masa yang sama, pengurusan kos yang berdisiplin mendorong pengurangan perbelanjaan operasi dan kerugian operasi tahun ke tahun. Sekarang beralih kepada sorotan kewangan suku kedua, jumlah pendapatan kami untuk suku itu adalah RMB 690.1 juta, turun 3.7% tahun ke tahun dan meningkat 5.9% secara berurutan.

Pertumbuhan berurutan terutamanya didorong oleh kandungan dan operasi IP. Pendapatan perkhidmatan pemasaran adalah RMB 199 juta, berbanding dengan RMB 222.8 juta dalam tempoh yang sama tahun 2025. Penurunan ini terutamanya mencerminkan penambahbaikan penawaran perkhidmatan kami yang proaktif dan berterusan. Secara berurutan, pendapatan perkhidmatan pemasaran meningkat sebanyak 4%, dengan meningkatkan daya tarikan dalam menegak utama dan produk berasaskan prestasi. Kami juga terus membuat kemajuan awal dalam kes penggunaan komersil yang berkaitan dengan AI.

Pendapatan operasi kandungan dan IP adalah RMB 425.9 juta, meningkat 4.4% tahun ke tahun dan 5.9% secara berurutan, terutamanya didorong oleh pertumbuhan berterusan dalam operasi IP. Purata ahli langganan bulanan kekal stabil pada 13.1 juta. Kami akan terus mengukuhkan penawaran kandungan berbayar kami sambil membangunkan dan mengewangkan IP terpilih merentasi pelbagai format dengan perhatian yang berdisiplin terhadap pulangan dan risiko projek. Pendapatan lain ialah RMB 86 juta. Penurunan ini terutamanya disebabkan oleh penambahbaikan strategik berterusan perniagaan latihan vokasional kami.

Secara berurutan, pendapatan lain meningkat sebanyak 12.7% dan penurunan tahun ke tahun terus menyempit. Keuntungan kasar kami untuk suku tahun ini ialah RMB 390.9 juta, berbanding dengan RMB 448.2 juta pada tempoh yang sama tahun 2025. Margin kasar adalah 57%, berbanding dengan 62.5% dalam tempoh yang sama tahun 2025. Penurunan margin kasar terutamanya mencerminkan usaha berterusan kami untuk memperluas dan meningkatkan penawaran kandungan kami. Jumlah perbelanjaan operasi menurun sebanyak 13% kepada RMB 469.4 juta daripada RMB 539.2 juta dalam tempoh yang sama tahun 2025, mencerminkan peningkatan kecekapan berterusan di seluruh operasi kami.

Perbelanjaan jualan dan pemasaran menurun sebanyak 5.4% kepada RMB 308.7 juta daripada RMB 326.3 juta dalam tempoh yang sama tahun 2025, mencerminkan perbelanjaan pemasaran yang berdisiplin. Perbelanjaan penyelidikan dan pembangunan menurun sebanyak 25.4% kepada RMB 108.6 juta daripada RMB 145.7 juta dalam tempoh yang sama tahun 2025, terutamanya disebabkan oleh peningkatan berterusan dalam kecekapan penyelidikan dan pembangunan kami. Perbelanjaan am dan pentadbiran menurun sebanyak 22.7% kepada RMB 52 juta daripada RMB 67.3 juta dalam tempoh yang sama tahun 2025, terutamanya disebabkan oleh perbelanjaan berkaitan kakitangan yang lebih rendah.

Atas dasar bukan GAAP, kerugian yang diselaraskan daripada operasi menyempit sebanyak 32% kepada RMB 48.7 juta daripada RMB 71.5 juta dalam tempoh yang sama tahun 2025. Pendapatan pelaburan adalah RMB 16.4 juta, berbanding dengan RMB 140.8 juta pada tempoh yang sama tahun 2025. Penurunan ini terutamanya disebabkan oleh keuntungan yang tidak direalisasikan daripada pengukuran semula nilai saksama pelaburan kami dalam syarikat swasta dalam tempoh yang sama tahun 2025. Kerugian bersih adalah RMB 37.4 juta, berbanding dengan pendapatan bersih sebanyak RMB 72.5 juta pada tempoh yang sama tahun 2025.

Pada dasar bukan GAAP, kerugian bersih yang diselaraskan adalah RMB 10.3 juta, berbanding dengan pendapatan bersih yang disesuaikan sebanyak RMB 91 juta dalam tempoh yang sama tahun 2025. Sehingga 30 Jun 2026, kami mempunyai RMB 4.4 bilion dalam bentuk tunai dan setara tunai, deposit masa, tunai terhad dan pelaburan jangka pendek, mengekalkan kedudukan kecairan yang kukuh untuk menyokong operasi kami. Sehingga 13 Jun 2026, kami telah membeli semula agregat 41.3 juta saham biasa Kelas A dengan jumlah pertimbangan sebanyak AS$77.9 juta di kedua-dua Bursa Saham New York dan Bursa Saham Hong Kong.

Pada suku kedua, kami membeli semula 6.5 juta saham biasa Kelas A dengan jumlah pertimbangan sebanyak AS$7.2 juta. Melihat ke hadapan, kami akan terus mengimbangi pelaburan selektif dalam inisiatif baru dengan kecekapan operasi. Walaupun keuntungan suku tahunan mungkin terjejas oleh pelaburan, objektif jangka panjang kami untuk meningkatkan kecekapan operasi dan kembali kepada keuntungan yang mampan tetap tidak berubah. Kami juga akan mengekalkan pendekatan berdisiplin terhadap peruntukan modal kami dan terus melaksanakan pembelian semula saham untuk meningkatkan pulangan pemegang saham jangka panjang.

Ini menyimpulkan ucapan saya yang disediakan mengenai prestasi kewangan kami untuk suku tahun ini. Sekarang mari kita serahkan panggilan kepada pengendali untuk sesi Q & A.

PENGENDALI

Terima kasih. Untuk mengemukakan soalan, anda perlu menekan bintang satu di telefon anda dan tunggu nama anda diumumkan. Untuk menarik balik soalan anda, sila tekan bintang satu lagi. Untuk kepentingan masa, sila tanya satu soalan setiap kali. Jika anda mempunyai sebarang soalan susulan, sila kembali ke barisan. Terima kasih. Kita sekarang akan pergi ke soalan pertama. Tolong satu saat. Dan soalan pertama anda hari ini berasal dari baris Thomas Chong dari Jefferies.

Tolong teruskan.

Thomas Chong, Penganalisis di Jefferies

Terima kasih, Marjorie, kerana menjawab soalan saya. Jadi soalan saya ialah, bagaimana kita harus memikirkan trend pendapatan dan keuntungan pada separuh kedua tahun ini? Dan di bawah penyesuaian perniagaan dan pelaburan perniagaan baru, adakah turun naik antara suku? Terima kasih.

PENGENDALI

Terima kasih. Soalan seterusnya anda hari ini berasal dari baris Vicky Y dari Citi. Tolong teruskan.

Vicky Y, Penganalisis di Citi

Adakah pihak pengurusan akan berkongsi beberapa warna mengenai pandangan anda mengenai drama yang dihasilkan AI, dan bagaimana kita harus memikirkan kelebihan Zhihu? Terima kasih.

Peiqing (untuk COO Zhang Rongle)

Ini adalah Peiqing bagi pihak COO. Kami sangat positif pada pasaran drama komik AI dan percaya industri ini melihat trend pertumbuhan yang jelas. Di satu pihak, keupayaan penjanaan kandungan AI terus meningkat dengan cepat, termasuk konsistensi watak, kualiti visual, gerakan dan kecekapan pengeluaran keseluruhan. Sebaliknya, apabila lebih banyak pencipta memasuki pasaran, kita melihat kepelbagaian idea dan format yang lebih besar. Oleh itu, drama komik AI secara beransur-ansur menjadi bentuk penggunaan kandungan baru.

Apabila pengeluaran terus bertambah baik, kami menjangkakan kualiti kandungan dan penerimaan pengguna meningkat lebih jauh. Pada masa yang sama, asas persaingan juga berubah. Pada peringkat awal, tumpuan adalah pada siapa yang dapat menggunakan AI dengan lebih cepat dan menghasilkan kandungan dengan kos yang lebih rendah. Apabila pengeluaran AI menjadi lebih banyak tersedia, kekurangan sebenar beralih kembali ke kandungan itu sendiri: cerita baik, saluran idea kreatif yang mampan dan keupayaan untuk mengubah IP secara konsisten menjadi kandungan visual yang menarik.

Di sinilah Zhihu mempunyai kelebihan yang jelas. Melalui Yanyang Story dan produk lain kami telah membina ekosistem cerita asli dan pencipta yang luas. Kelebihan kami bukan sekadar saiz perpustakaan tetapi kemampuan kami untuk terus menjana kandungan baru dan mengenal pasti tajuk terkuat, disokong oleh pangkalan pencipta yang mantap. Ini membantu mengurangkan kos percubaan dan ralat dalam pembangunan IP dan meningkatkan kecekapan keseluruhan portfolio kandungan kami.

Kami telah melihat ini disahkan dalam komik AI. Menurut data pihak ketiga, pada separuh pertama tahun 2026, Yanyang Story menjadi salah satu penyedia IP terkemuka untuk drama komik AI asli di TikTok dan berada di antara tiga penyedia IP teratas di Hong Kong. Kami juga memulakan pengeluaran dalaman dan menugaskan pada suku kedua dan telah melihat kadar hit yang menggalakkan setakat ini. Apabila AI mencipta format media baru, cerita yang kuat dapat divisualisasikan, dan dengan cara ini AI membantu memanjangkan kitaran hayat IP berkualiti dan meningkatkan kecekapan pengewangan aset kandungan kami yang ada.

Secara strategik, tumpuan kami adalah untuk membina kekuatan Zhihu dalam kandungan dan ekosistem pencipta kami, sambil menggunakan AI untuk meningkatkan kecekapan pembangunan merentasi skrip, pengeluaran dan pengedaran. Kami akan kekal fleksibel dalam model perniagaan kami, termasuk pelesenan dan pengeluaran dalaman. Di mana permintaan pasaran dan ekonomi projek disahkan dengan baik, kita secara selektif dapat bergerak lebih jauh ke atas rantaian nilai. Dalam jangka panjang, kami percaya parit Zhihu di pasaran ini akan datang dari gabungan keupayaan termasuk bekalan IP asal yang mampan, pemilihan kandungan berdasarkan tingkah laku pengguna sebenar, ekosistem pencipta yang stabil, rangka kerja lesen yang jelas dan pembangunan IP silang media yang didayakan AI. Terima kasih. Soalan seterusnya sila.

PENGENDALI

Terima kasih. Soalan seterusnya anda hari ini berasal dari garis Shui Qing Zhang dari CICC. Tolong teruskan.

Shui Qing Zhang, Penganalisis dan CICC

Terima kasih, pihak pengurusan, kerana menjawab soalan saya. Bolehkah pihak pengurusan menghuraikan sedikit lebih lanjut mengenai model perniagaan untuk penyelesaian data pakar dan apakah kelebihan Zhihu dalam perniagaan ini?

PENGENDALI

Terima kasih. Itu menyimpulkan sesi Q & A hari ini. Pada masa ini saya akan mengembalikan persidangan itu kepada Demi untuk sebarang ucapan tambahan atau penutupan. Persidangan itu kini telah berakhir. Terima kasih kerana menghadiri persembahan hari ini. Anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.