Panggilan Pendapatan Baozun Q2 2026: Transkrip Lengkap

Pada hari Khamis, Baozun (NASDAQ: BZUN) membincangkan hasil kewangan suku kedua semasa panggilan pendapatannya. Transkrip penuh disediakan di bawah.

Transkrip ini dibawa kepada anda oleh API Benzinga. Untuk akses masa nyata ke keseluruhan katalog kami, sila lawati https://www.benzinga.com/apis/ untuk perundingan.

Lihat siaran web di https://event.choruscall.com/mediaframe/webcast.html?webcastid=0bVTS7dV

Ringkasan

Baozun Inc melaporkan peningkatan pendapatan 7% tahun ke tahun kepada $2.7 bilion untuk Q2 2026, dengan pendapatan operasi bukan GAAP meningkat sebanyak 25% kepada 74 juta, menunjukkan daya tahan walaupun pasaran yang kompetitif.

Segmen Pengurusan Jenama (BBM) syarikat menyaksikan pertumbuhan pendapatan 22%, disokong oleh momentum jenama yang kuat dan inisiatif pemasaran yang berkesan, manakala pendapatan E-dagang (BEC) meningkat sebanyak 5%, memberi tumpuan kepada bidang pertumbuhan bernilai tinggi.

Baozun memanfaatkan AI dan automasi dalam operasinya, memuji inisiatif yang menunjukkan keuntungan produktiviti yang besar, dan meningkatkan sasaran keuntungan operasi bukan GAAP 2028 dari 550 juta kepada 700 juta, menunjukkan keyakinan terhadap pertumbuhan jangka panjang.

Sorotan operasi termasuk penarikan semula strategik dari kategori penjualan produk margin rendah dan tumpuan untuk membina perniagaan penjualan produk yang berbeza, serta pelaburan berterusan dalam jenama baru muncul seperti Hunter.

Pengurusan menyatakan keyakinan untuk mengekalkan prestasi yang kukuh melalui strategi jenama yang dipertingkatkan, kecekapan yang didorong oleh AI, dan trend pasaran yang berterusan, walaupun terdapat cabaran makroekonomi.

Transkrip Penuh

B

Selamat pagi wanita dan puan-puan dan terima kasih kerana bersedia untuk panggilan persidangan pendapatan suku kedua Bausen 2026. Pada masa ini, semua peserta berada dalam mod mendengar sahaja. Selepas kenyataan pihak pengurusan yang disediakan, akan ada sesi soalan dan jawapan. Sebagai peringatan, panggilan persidangan hari ini sedang direkodkan. Saya kini akan menyerahkan mesyuarat itu kepada tuan rumah anda untuk panggilan hari ini, Cik Wendy sun, Pengarah Kanan Pembangunan Korporat dan Hubungan Pelabur Bausen. Sila teruskan. Wendy

C

terima kasih. Pengendali hello semua orang dan terima kasih kerana menyertai kami hari ini. Pelepasan pendapatan suku kedua 2026 kami diedarkan lebih awal sebelum panggilan ini dan boleh didapati di laman web IR kami di ir.baozun.com serta di perkhidmatan PR Newsquare. Mereka juga telah menyiarkan persembahan PowerPoint yang menyertai komen kami ke laman web IR yang sama di mana ia tersedia untuk muat turun anda. Pada panggilan hari ini dari Baozan, kami mempunyai Encik Minson Chu, Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif, Cik Catherine Zhu, Ketua Pegawai Kewangan, Encik Junhua Wu, Pengarah dan Ketua Pegawai Strategi Kumpulan Baozan, dan Encik Ken Huang, Ketua Pegawai Kewangan Pengurusan Jenama Baozan. Cik Zhu akan terlebih dahulu berkongsi strategi perniagaan dan sorotan syarikat kami. Cik Zhu kemudian akan membincangkan kewangan kami, diikuti oleh Encik Wu dan Encik Huang yang masing-masing akan berkongsi lebih banyak mengenai segmen E Commerce dan Pengurusan Jenama kami. Mereka semua akan tersedia untuk menjawab soalan anda semasa sesi Q dan A yang berikut.

Sebelum kita mulakan, saya ingin mengingatkan anda bahawa panggilan persidangan ini mengandungi pernyataan yang berpandangan ke hadapan dalam arti akta Keselamatan AS tahun 1933 sebagai mandat, akta Pertukaran Keselamatan AS tahun 1934 sebagai mandat dan akta Pembaharuan Litigasi Keselamatan Swasta AS pada tahun 1995. Kenyataan berpandangan ke hadapan ini didasarkan pada jangkaan semasa pengurusan dan keadaan pasaran dan operasi semasa dan berkaitan dengan peristiwa yang melibatkan risiko yang diketahui atau tidak diketahui, ketidakpastian atau faktor lain, semuanya sukar untuk diramalkan dan kebanyakannya berada di luar kawalan Syarikat yang boleh menyebabkan hasil sebenar Syarikat berbeza secara signifikan daripada yang terdapat dalam pernyataan yang berpandangan ke hadapan.

Maklumat lanjut mengenai ketidakpastian atau faktor risiko ini dan lain-lain termasuk dalam pemfailan Syarikat dengan Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa Amerika Syarikat dan notis pengumumannya atau dokumen lain yang diterbitkan di laman web Bursa Saham Hong Kong Limited. Semua maklumat yang diberikan dalam panggilan ini adalah pada tarikh di sini dan berdasarkan andaian yang dipercayai Syarikat munasabah pada tarikh ini dan Syarikat tidak mengambil sebarang kewajipan untuk mengemas kini sebarang pernyataan yang berpandangan ke hadapan kecuali seperti yang dikehendaki dalam undang-undang yang berkenaan. Akhirnya, sila ambil perhatian bahawa kecuali dinyatakan sebaliknya, semua angka yang disebutkan semasa panggilan persidangan ini adalah dalam rmb.

Di samping itu, kami mungkin memilih untuk menggunakan yang disesuaikan sebagai ganti Prinsip Perakaunan yang tidak diterima umum atau bukan GAAP untuk mengurangkan kekeliruan pesanan yang mungkin timbul daripada perbincangan kami mengenai kewangan yang berkaitan dengan jenama Gap. Anda kini boleh beralih ke slaid nombor dua untuk sorotan eksekutif untuk suku tersebut. Saya kini gembira untuk memperkenalkan Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif kami, Encik Vincent Chu. Vincent, tolong teruskan.

D

Terima kasih Wendy hello semua dan terima kasih kerana menyertai kami. Kami menyampaikan satu lagi suku kedua yang kukuh dengan kualiti pendapatan terus meningkat. Pendapatan kumpulan meningkat 7% kepada $2.7 bilion manakala pendapatan operasi bukan GAAP mencapai peningkatan 74 juta setahun ke tahun sebanyak 25% berbanding dengan asas disesuaikan sebanyak 59 juta pada tempoh yang sama tahun lalu. Kedua-dua BBM dan BEC telah menyumbang hasil yang kukuh yang menunjukkan kekuatan dan daya tahan perniagaan kami dalam pasaran yang kompetitif. Bec mencapai pertumbuhan pendapatan 5% dari tahun ke tahun yang berdaya tahan. Lebih penting lagi, BEC meningkatkan kecekapan dan keuntungannya dengan margin keuntungan operasi bukan GAAP yang diperluas dengan latar belakang industri perdagangan E yang lemah. Kami melihat prestasi ini sebagai demonstrasi jelas mengenai peningkatan kualiti perniagaan BEC.

Jenama mendalam kami tahu bagaimana telah berperanan penting dalam memahami dan menjangkakan trend pasaran, tingkah laku pengguna dan keperluan jenama. Kepakaran ini membolehkan kami terlibat dengan rakan jenama kami dengan lebih strategik sambil mengekalkan penciptaan nilai di tengah-tengah pendekatan kami. BBM mengekalkan momentum jenama yang kukuh memberikan pertumbuhan barisan teratas 22% tahun ke tahun, pertumbuhan kedai dua digit yang sama, pengembangan margin kasar yang kukuh dan peningkatan selanjutnya dalam keuntungan operasi. GAAP kekal sebagai dorongan utama prestasi ini yang disokong oleh inisiatif MMC kami yang berkesan dan peningkatan penglibatan pengguna daripada program Duta Jenama bermusim kami.

Pada masa yang sama, jenama baru kami berkembang maju mengikut rancangan dan mula memberikan lebih banyak sumbangan kepada barisan teratas ketika kami mula melabur dalam membina kehadiran jangka panjang mereka. Kami juga sangat teruja untuk berkongsi kemajuan kami dalam inovasi teknologi dan pekerjaan AI. Kami baru-baru ini mula mencuba inisiatif AI dan automasi dalam operasi GAP E Commerce kami untuk menyelaraskan proses terpilih. Hasil awal telah menunjukkan keuntungan produktiviti yang besar yang menonjolkan potensi untuk memperluas kemampuan ini merentasi ekosistem BEC yang lebih luas. Kami gembira kerana kejayaan transformasi strategik kami sejak tiga tahun yang lalu telah meletakkan asas yang kukuh untuk model perniagaan yang lebih fleksibel dan berskala yang memanfaatkan AI dan infrastruktur teknologi kami yang mapan.

BBM menyediakan persekitaran di mana kita boleh mengembangkan dan meningkatkan keupayaan operasi baharu manakala BEC menyediakan skala untuk menggunakannya merentasi portfolio jenama yang lebih luas. Dengan pemberdayaan berterusan yang didorong oleh AI dan Sinergi yang lebih mendalam antara dua segmen perniagaan kami, kami meningkatkan sasaran keuntungan operasi bukan GAAP 2028 kami daripada 550 juta kepada 700 juta, mencerminkan peningkatan keyakinan kami terhadap potensi pertumbuhan jangka panjang. Sekarang saya akan menyerahkan panggilan kepada pasukan kami untuk menyelami lebih mendalam mengenai kewangan dan persembahan kami.

A

Terima kasih Vincent dan hello semua. Sekarang izinkan saya memberikan gambaran keseluruhan yang lebih terperinci mengenai hasil kewangan untuk suku kedua tahun 2026. Sila beralih ke slaid nombor tiga. Jumlah pendapatan bersih Kumpulan Baozun untuk suku kedua tahun 2026 meningkat sebanyak 7% tahun ke tahun kepada 2.7 bilion. Daripada jumlah pendapatan perdagangan E meningkat sebanyak 5% kepada $2.3 bilion, sementara pendapatan pengurusan jenama meningkat sebanyak 22% kepada 486 juta. Memecahkan hasil E Commerce mengikut model perniagaan, pendapatan perkhidmatan meningkat 10% tahun ke tahun kepada 1.8 bilion, manakala pendapatan penjualan produk BC menurun sebanyak 10% tahun ke tahun kepada 541 juta. Oleh kerana kita mengutamakan kualiti perniagaan,

C

sila beralih

A

untuk meluncur nombor empat. Dari perspektif keuntungan, keuntungan kasar untuk jualan produk meningkat sebanyak 21.3% tahun ke tahun kepada 343 juta. Untuk suku tahun. Margin kasar campuran tahap kumpulan kami untuk jualan produk adalah 33%, mewakili pengembangan sebanyak 499 mata asas tahun ke tahun. Dalam margin kasar ini untuk jualan produk E Commerce adalah 13% berbanding dengan 12.8% dalam tempoh yang sama tahun lalu dan margin kasar untuk BVM adalah 56.1% untuk suku tahun ini berbanding 52% pada tempoh yang sama tahun lalu. Sekarang sila beralih ke slaid nombor lima. Untuk panduan perbelanjaan OPEX dan pemasaran kami meningkat sebanyak 239 juta kepada 1.2 bilion. Ini termasuk peningkatan sebanyak 188 juta untuk BEC, yang terutamanya disebabkan oleh perbelanjaan yang lebih tinggi untuk kandungan kreatif dan inisiatif pemasaran di Douyin dan Rednode. Selaras dengan pertumbuhan pendapatan pemasaran digital, perbelanjaan jualan dan pemasaran BBM meningkat sebanyak 46 juta, terutamanya didorong oleh pengembangan kedai luar talian dan aktiviti pemasaran pada suku tersebut.

Kos pemenuhan untuk suku ini menurun sebanyak 9% kepada 549 juta. Perbelanjaan teknologi dan kandungan menurun sebanyak 0.4% kepada 140 juta. Perbelanjaan GNA menurun sebanyak 22% kepada 175 juta. Pengurangan dalam ketiga-tiga item Opex ini mencerminkan tumpuan kami pada kawalan kos dan kecekapan operasi. Beralih ke item garis bawah, sila rujuk slaid nombor 6. Sepanjang suku tahun ini, pendapatan bukan GAAP kami daripada operasi adalah 74 juta berbanding 6 juta pada tempoh yang sama tahun lepas atau 59 juta pada tempoh yang sama berdasarkan semula tahun lepas. Jika kita mengecualikan kos penghapusan satu kali. Pendapatan bukan GAAP BEC yang disesuaikan daripada operasi adalah 107 juta, tahap rekod untuk suku kedua. Sejak 2022, DBM melaporkan kerugian operasi bukan GAAP sebanyak 33 juta berbanding dengan kerugian 35 juta setahun yang lalu.

Untuk suku kedua tahun 2026, perolehan modal kerja kami meningkat kepada seratus tujuh hari berbanding seratus empat puluh lapan hari setahun yang lalu. Dalam hal ini, inventori, perolehan dipendekkan kepada 112 hari dari 134 hari setahun yang lalu. Peningkatan ini didorong oleh segmen VC dan BBM. Sehingga 30 Jun 2026, setara tunai kami mengehadkan wang tunai dan pelaburan jangka pendek sebanyak 2.9 bilion. Izinkan saya menyampaikan panggilan kepada Junhua untuk mengemas kini perniagaan E Commerce Run BEC kami.

Tim

Terima kasih, Catherine, dan hello semua orang. Untuk BEC, kami telah memberi tumpuan kepada kualiti pertumbuhan dengan penekanan yang lebih besar pada perniagaan di mana kami dapat memberikan hasil bernilai tinggi. Kami percaya pendekatan ini lebih baik menyelaraskan kepentingan rakan kongsi jenama kami dengan kami sendiri, yang akhirnya akan diterjemahkan kepada peningkatan produktiviti dan pengembangan margin untuk BEC. Pada suku kedua, pendapatan BEC meningkat sebanyak 5% tahun ke tahun dan pendapatan operasi bukan GAAP mencapai 107 juta, tahap suku kedua tertinggi sejak 2022.

Ini menyoroti peningkatan prestasi kewangan kami dan pelaksanaan strategi kami yang berjaya. Mendasari hasil yang mengagumkan ini, kami telah mengambil pendekatan proaktif untuk menyempurnakan model perkhidmatan kami. Kami memperluas bahagian pasaran dalam kategori utama termasuk mewah, sukan dan luar, mendorong pertumbuhan pendapatan perkhidmatan 10% tahun ke tahun. Penglibatan pengguna yang dipertingkatkan melalui penciptaan kandungan, pemasaran digital dan inisiatif Douyin juga telah membantu mengukuhkan kesedaran pengguna.

Sebagai contoh, pada bulan Jun ini kami menghasilkan siaran langsung berskala besar dari larian malam wanita untuk salah satu rakan jenama pakaian sukan kami. Lebih daripada sekadar perlumbaan, acara ini direka untuk memperkasakan wanita dan memupuk rasa komuniti. Siaran langsung kami membolehkan berjuta-juta penonton menyertai kegembiraan secara maya, menguatkan nilai jenama sambil mewujudkan pengalaman yang tidak dapat dilupakan yang bergema dengan khalayak sasarannya. Acara ini menetapkan penanda aras baru untuk bagaimana kita dapat memanfaatkan platform digital untuk memperkuat peluang perniagaan sambil mendorong nilai jenama dan penjualan.

Kami bangga sekali lagi telah dianugerahkan Pensijilan Penyedia Perkhidmatan Berlian E-dagang Douyin untuk suku kedua. Pencapaian ini mengesahkan strategi kami untuk mengutamakan aliran pendapatan berkualiti tinggi dan memperluas margin dan memperkuat keyakinan kami terhadap momentum pertumbuhan perniagaan perkhidmatan kami. Kami juga membuat keputusan strategik untuk mengurangkan penyertaan kami dalam kategori jualan produk tertentu di mana persaingan harga yang sengit dan margin yang lebih rendah membatasi daya tarikan mereka.

Terutama semasa kempen 618, ini paling jelas dalam kategori standard seperti rumah dan perabot, kecantikan dan kosmetik, dan peralatan. Akibatnya, penjualan produk menurun 10% tahun ke tahun untuk suku tahun ini. Untuk separuh pertama tahun ini, jumlah jualan produk mencapai 1 bilion, meningkat sedikit sebanyak 3% tahun ke tahun dan selaras dengan rancangan kami. Walau bagaimanapun, yang strategik adalah pelaburan kami dalam infrastruktur dan keupayaan yang diperlukan untuk membina perniagaan penjualan paraproduk.

Walaupun perniagaan ini memerlukan tempoh penyediaan yang lebih lama, kami telah mencapai kemajuan yang kukuh dalam pengurusan rantaian bekalan, analisis data lanjutan dan pengembangan produk. Kami percaya model ini dapat memanfaatkan pengetahuan jenama kami yang mendalam untuk membina perniagaan penjualan produk yang berbeza dan berskala, menyumbang kepada kedua-dua garis atas dan garis bawah dari tahun 2027 dan seterusnya. Beralih kepada keuntungan, kami tetap memberi tumpuan kepada mendorong leveraj operasi yang lebih besar melalui pengurusan kos yang berdisiplin dan peningkatan kecekapan struktur.

Peningkatan yang ketara dalam prestasi operasi BEC pada suku ini mencerminkan faedah usaha tersebut, sementara peningkatan penggunaan automasi kami memberikan peluang tambahan untuk meningkatkan produktiviti dari masa ke masa. Seperti yang dinyatakan oleh Vincent, percubaan sistem berkemampuan AI kami meletakkan kami dengan baik untuk merekayasa semula proses operasi kami dan membuka kunci kenaikan produktiviti yang ketara dalam tempoh 18 bulan akan datang. Kami menjangkakan untuk mempercepat pengembangan inisiatif ini di seluruh operasi kami, dengan tumpuan khusus untuk mengoptimumkan sumber dan menyelaraskannya dengan aliran kerja yang diperkemas.

Dari masa ke masa, kami percaya BEC dapat berkembang menjadi model operasi linear, yang membolehkan kami meningkatkan margin sambil meningkatkan kapasiti kami untuk melayani rangkaian pasaran yang boleh ditangani yang lebih luas. Sekarang saya akan menyampaikan kepada Ken untuk kemas kini mengenai BBM.

Ken Huang (Ketua Pegawai Kewangan)

Terima kasih, Tim, dan hello semua orang. Sila beralih ke slaid nombor sembilan untuk prestasi BBM pada suku kedua tahun 2026. BBM mengekalkan momentum kukuh ke suku kedua dengan pendapatan meningkat 22% tahun ke tahun dan kerugian operasi bukan GAAP semakin menyempit walaupun pelaburan meningkat dalam jenama baru. Untuk jenama Gap sahaja, kerugian operasi bukan GAAP kami meningkat lebih daripada 40% tahun ke tahun. Pertumbuhan barisan teratas yang kukuh didorong oleh peningkatan merentasi metrik operasi utama termasuk lalu lintas, produktiviti kedai luar talian per meter persegi dan margin kasar campuran.

Dengan memanfaatkan keupayaan omnichannel kami dan integrasi Igel, Gap memberikan pertumbuhan penjualan kedai yang sama lain pada tahun 20-an. Prestasi kami terus mengesahkan kelebihan daya saing model pengurusan jenama kami. Dengan menggabungkan keupayaan operasi tempatan Baozun dengan jenama global Gap, kami dapat mengembangkan produk dengan lebih cepat, melokalisasikan pelbagai pilihan dengan lebih berkesan, melaksanakan kempen pemasaran bersepadu dan bertindak balas dengan lebih cepat terhadap perubahan permintaan pengguna.

Secara keseluruhan, margin kasar BBM meningkat kepada 56.1%, peningkatan sebanyak 383 mata asas tahun ke tahun. Sekarang izinkan saya berkongsi inisiatif utama kami mengenai perdagangan, pemasaran dan saluran untuk Gap pada suku tahun ini. Merchandising tetap menjadi kekuatan utama pada suku tahun ini. Dengan mengoptimumkan pelbagai jenis produk kami dan memanfaatkan pandangan berdasarkan data, kami lebih mampu memenuhi permintaan pengguna dan mendorong pertumbuhan jualan. Kami gembira kerana telah mencapai pertumbuhan dua digit di ketiga-tiga kategori wanita, lelaki dan kanak-kanak.

Campuran produk yang lebih baik, inisiatif harga taktikal dan pengurusan rantaian bekalan yang lebih baik mendorong pengembangan margin kasar yang sihat. Inventori juga kekal sihat dengan hari perolehan inventori Gap pada 128, mencerminkan pengurusan inventori yang berdisiplin dan peranan penjualan yang sihat. Usaha pemasaran kami memberi tumpuan kepada membina ekuiti jenama yang kuat dan memperdalam kesetiaan pelanggan. Kempen Chengyi Brand AdVicent kami bersama dengan kerjasama Victoria Beckham dan perkongsian global lain menghasilkan penglibatan pengguna yang kuat pada suku kedua.

Kempen ini, digabungkan dengan pelaksanaan yang kuat di sekitar Cuti Musim Bunga, Hari Buruh, 618 dan beberapa jualan, juga mendorong momentum penjualan yang sangat baik. Beralih kepada rangkaian kedai kami, kami membuka lapan kedai baru pada suku tahun ini, membawa jumlah rangkaian kami ke 167 kedai. Kami tetap berdisiplin dalam pemilihan tapak kami, dan kami gembira kerana produktiviti kedai baru secara konsisten melebihi prestasi, mengukuhkan keyakinan kami terhadap kekuatan strategi pengembangan kami dan peluang produktiviti jangka panjang di seluruh pangkalan kedai kami.

Kami tetap berada di landasan yang betul untuk membuka lebih daripada 50 kedai baru pada tahun 2026 dengan fokus untuk berkembang ke Tahap 1 hingga Tahap 2C. Julai dan Ogos ini kita melihat peningkatan lebih lanjut dalam momentum bulan ke bulan. Pelancaran musim luruh terbaru kami dan kempen Qixi yang menampilkan duta jenama kami telah memperkuat kekuatan pemasaran Gap China, memberi kami keyakinan yang meningkat terhadap lintasan jenama untuk separuh kedua tahun ini. Sekarang izinkan saya juga menerangkan usaha utama kami untuk penjenamaan Hunter pada separuh pertama tahun 2026.

Mengikuti falsafah MMC kami untuk pengurusan jenama, kami telah meningkatkan usaha kami untuk mengukuhkan ekuiti jenama Hunter. Pada separuh pertama tahun 2026, kami membuka tiga kedai utama di pusat membeli-belah berprofil tinggi, menjadikan jumlah kedai Hunter menjadi 16 menjelang akhir bulan Jun. Kami juga memperkayakan tawaran produk Hunter di luar kasut hujan terkenal jenama. Kami memperkenalkan barisan pakaian bandar dan pakaian luar baharu, membolehkan kami mencapai pangkalan pengguna yang lebih luas dan memenuhi keperluan gaya hidup yang pelbagai.

Inisiatif ini meletakkan Hunter sebagai jenama gaya hidup yang bertenaga yang bergema dengan pengguna fesyen dan menyokong matlamat jangka panjangnya. Ringkasnya, suku kedua memperkuat kemajuan yang telah kami buat sepanjang tahun 2026. Model pengurusan jenama kami yang berbeza terus meletakkan jenama kami untuk prestasi unggul melalui penyetempatan yang lebih cepat, pelaksanaan omnichannel yang lebih kuat dan kecemerlangan operasi. Kami tetap yakin dalam mencapai objektif sepanjang tahun kami.

Itu menyimpulkan ucapan kami yang disediakan. Terima kasih, pengendali. Kami kini bersedia untuk memulakan sesi Q dan A.

PENGENDALI

Sekarang kita akan memulakan sesi soalan-jawapan. Untuk mengemukakan soalan, anda boleh menekan bintang kemudian satu pada telefon nada sentuh anda. Jika anda menggunakan telefon pembesar suara, sila ambil telefon bimbit anda sebelum menekan kekunci. Jika pada bila-bila masa soalan anda telah ditangani dan anda ingin menarik balik soalan anda, sila tekan bintang kemudian dua. Pada masa ini, kami akan berhenti seketika untuk mengumpulkan senarai kami. Soalan pertama hari ini datang dari Alicia Yap dengan Citigroup.

Tolong teruskan.

Alicia Yap, Penganalisis di Citigroup

Hai, pengurusan petang yang baik. Terima kasih atas peluang untuk bertanya soalan. Tahniah atas hasil yang kukuh. Dua soalan untuk saya. Pertama ialah mengenai ramalan pendapatan operasi bukan GAAP tahunan 2028 yang disemak semula yang jelas meningkat dengan ketara dari 550 juta kepada 700 juta. Jadi tertanya-tanya apa yang memberi keyakinan kepada pihak pengurusan untuk memproyeksikan keuntungan yang lebih tinggi ini dan apakah jangkaan pertumbuhan barisan teratas yang diramalkan oleh entropi? Dan kemudian soalan kedua, berdasarkan, anda tahu, keadaan makro yang lemah dan juga trend penggunaan baru, adakah anda melihat perubahan ketara dalam anggaran perbelanjaan rakan jenama anda atau jangkaan mereka untuk pasaran China pada masa akan datang? Dan selain itu, mengenai pengambilan alat AI, adakah terdapat perbezaan yang ketara dalam pertumbuhan penjualan antara jenama yang telah menggunakan alat yang dipertingkatkan AI berbanding yang lebih lambat untuk menggunakannya? Jika anda boleh berkongsi beberapa contoh. Terima kasih.

Vincent Chu (Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif)

Terima kasih, Alicia. Vincent di sini. Izinkan saya menjawab soalan pertama ini dan Jinghua akan menjawab yang kedua. Ya, kami sangat teruja untuk mengumumkan hasil pandangan ke hadapan yang dikemas kini untuk tahun 2028. Kami menganalisis dengan teliti semua fakta, semua aspek yang kami fikir dapat membantu kita mencapai matlamat baru ini. Perkara pertama ialah kita melihat trend yang lebih kuat untuk BBM, dan dalam dua, tiga tahun yang lalu kami terus mengukuhkan kedudukan BBM dan juga operasi sehari-hari dan kami melihat hasil yang baik.

Oleh itu, untuk trend yang lebih kuat untuk BBM, kami lebih yakin sekarang. Ia adalah pertimbangan pertama. Kedua, baru-baru ini kami melakukan banyak eksperimen dan perintis, anda tahu, untuk alat AI dan juga bersama dengan alat infrastruktur lain yang kami kembangkan sepanjang tahun-tahun ini dan kami melihat hasil yang cukup menarik. Oleh itu, kami fikir memandangkan skala asas perniagaan BEC kami, potensi kami, anda tahu, untuk dibebaskan dari alat dan automasi ini akan sangat besar.

Jadi itulah sebab yang sangat penting mengapa kita hanya menaikkannya. Dan juga walaupun penggunaannya tidak begitu kuat baru-baru ini, tetapi masih kita fikir menggabungkan dua faktor ini dan juga potensi kita dapat menggunakan alat dan kemampuan AI seperti ini ke dalam pangkalan pelanggan kami yang luas, kami mempunyai potensi yang cukup besar dan ini memberi kita keyakinan untuk matlamat baru ini.

Jinghua

Baiklah, terima kasih, Vincent. Jadi untuk soalan kedua. Jadi pertama sekali kita tidak melihat perubahan ketara dalam belanjawan perbelanjaan rakan jenama, tetapi kami masih melihat mereka memberi tumpuan kepada membuat peruntukan pemasaran yang kukuh dari segi yuran lalu lintas dan mereka lebih memberi tumpuan kepada kandungan dan mereka lebih fokus pada peralihan peruntukan dan inventori ke platform jenis aliran langsung seperti Douyin dan yang lain dari sistem e-dagang berasaskan rak asal.

Dan bahagian kedua adalah alat AI, seperti yang disebutkan oleh Vincent, kami memanfaatkan senario AI lebih tertumpu pada memacu kecekapan operasi kami dan bukannya hanya memacu barisan teratas. Oleh itu, alat AI juga dapat memudahkan banyak barisan teratas yang menyediakan banyak alat untuk memudahkan pengendali barisan teratas kami, lebih tertumpu pada analisis digital, lebih tertumpu pada bagaimana kami menganalisis semua data hasil penjualan tersebut. Oleh itu, untuk pertumbuhan jualan kami tidak banyak memanfaatkan dari segi AI, tetapi juga memberi tumpuan kepada perkara seperti itu yang didorong oleh automasi, didorong oleh kecekapan.

Terima kasih.

Alicia Yap, Penganalisis di Citigroup

Terima kasih.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Chuming Chao dengan Huikeng Securities. Tolong teruskan.

Jinghua

Baiklah, saya akan menjawab soalan pertama, dan Vincent atau Ken boleh menjawab yang kedua. Saya memohon maaf kerana saya tidak akan menyebut jenama tertentu dari segi strategi dan peta jalan mereka, jadi saya akan memberi anda maklum balas secara umum. Baozun adalah rakan kongsi DTC yang sangat kuat dari banyak rakan jenama, yang ditubuhkan pada tahun 2007. Sebagai rakan kongsi DTC, Baozun pasti mempunyai kelebihan besar dalam melayani mereka dan menyokong mereka dalam strategi DTC berdasarkan strategi pertumbuhan mereka. Oleh itu, jika mana-mana jenama mengalihkan strategi mereka kembali ke DTC atau memberi tumpuan kepada melabur lebih banyak sumber dalam memacu GMV bersih atau pertumbuhan berasaskan DTC, Baozun pasti akan menjadi pilihan utama mereka.

Itulah jawapan pertama saya.

Ken Huang (Ketua Pegawai Kewangan)

Terima kasih. Bagi Hunter, ya, seperti yang kami sebutkan, kami terus melabur dalam jenama baru kami, terutama tahun ini, dan dengan peningkatan Gap terhadap P&L Gap dan juga pengalaman komuniti dalam pengalaman masa lalu Gap. Sekarang kami cuba mengukuhkan pasaran baru kami, dan pemerhatian anda terhadap lebih banyak suara dan pelaburan yang berterusan dalam ekuiti jenama, terutama di Xiaohongshu untuk Hunter, sedang berlaku. Strategi kami untuk Hunter pada separuh kedua tahun ini: pertama, kami akan terus membuka kedai Hunter di pusat membeli-belah berprofil tinggi, terutamanya pusat membeli-belah bandar besar.

Kedua, kami memperluas kategori pakaian kami seperti yang kami sebutkan, dan kami melihat sumbangan penjualan pakaian di kedai-kedai tertentu telah melebihi 30% pada suku kedua. Ketiga, kami juga melakukan banyak kerjasama dengan jenama tempatan dan antarabangsa untuk Hunter. Dan akhirnya, sebagai pemilik IP, kami juga secara aktif mencari peluang perniagaan kategori lain untuk meningkatkan ekuiti jenama dan juga prestasi keuntungan. Terima kasih.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Frank Tao dengan CMB International. Tolong teruskan.

Frank Tao, Penganalisis di CMB International

Halo. Hai, pengurusan. Terima kasih kerana mengambil soalan saya, dan saya akan menambah tahniah saya atas set hasil operasi yang kukuh. Soalan saya adalah mengenai kami telah melihat lebih banyak jenama antarabangsa yang meneroka alternatif strategik untuk operasi China mereka, termasuk penjualan dan bentuk penyusunan semula pemangkin lain. Bagaimanakah Baozun melihat trend ini, dan bolehkah ia mewujudkan saluran peluang yang bermakna untuk BBM? Adakah pengurusan akan menjadi lebih agresif dalam mengejar peluang tersebut?

Dan apakah kelebihan daya saing utama Baozun dalam memenangi tawaran tersebut dan mencipta nilai selepas transaksi? Terima kasih.

Vincent Chu (Pengerusi dan Ketua Pegawai Eksekutif)

Terima kasih, Frank. Gembira menjawab soalan anda. Ya, kita melihat bahawa di pasaran terdapat lebih banyak peluang seperti ini, yang sama seperti yang kita harapkan, kerana itulah salah satu sebab kami melangkah ke pasaran pengurusan jenama. Oleh itu, kami terus bercakap dengan jenama yang berbeza untuk ini. Kami cukup aktif dalam berurusan dengan rakan jenama portfolio kami atau beberapa rakan kongsi lain di luar portfolio kami, cuba mencari peluang baru.

Itulah kebenaran. Bercakap tentang strategi kami dan hubungan antara strategi kami dengan matlamat 2028 yang baru dikemas kini, kami fikir terdapat empat aspek penting yang dapat menjadikan kita lebih yakin untuk tujuan tersebut. Yang pertama adalah usaha AI yang telah kami buat. Ini dapat menyumbang sebahagian besar sumbangan dalam jangka pertengahan rancangan kami, dan kami menyebutnya dan kami menghitung sektor ini. Kedua, akan ada sinergi yang sangat kuat antara BEC dan BBM.

BBM, bersama dengan usahanya, akan mengumpulkan banyak pengalaman dan pengetahuan untuk seluruh kumpulan. Kita boleh menggunakannya dalam bercakap dengan jenama berpotensi dan jenama portfolio sedia ada, tidak kira memperoleh jenama baru atau memperdalam hubungan dengan yang sedia ada, dan ini juga dapat memberikan sumbangan yang sangat baik kepada kami untuk matlamat masa depan. Yang ketiga adalah mengenai BBM itu sendiri. Kami memanggil ini BBM Organik. BBM secara organik, termasuk tiga jenama utama, Gap, Hunter, dan Sweaty Betty, berfungsi dengan baik.

Sebagai contoh, Gap berfungsi dengan baik; yang lain mengikuti. Oleh itu, kami percaya BBM Organik ini juga merupakan faktor yang sangat penting dalam sumber keyakinan kami. Nombor empat adalah apa yang baru anda bicarakan, BBM dan peluang baru. Ya, kami bercakap dengan jenama yang berbeza, tetapi keutamaan kami adalah untuk menjadikan jenama BBM sedia ada lebih baik. Dan kami menjangkakan ada beberapa peluang yang benar-benar baik dan kemudian kita dapat memiliki peluang pertumbuhan bukan organik BBM seperti ini.

Kami juga berharap ini dapat menjadi kenyataan. Ini memberi kita lebih banyak, bagaimana untuk mengatakan, kemungkinan untuk mencapai matlamat yang lebih baik daripada sebelumnya. Tetapi sudah tentu ini belum dikira lagi. Terima kasih atas soalan itu.

Frank Tao, Penganalisis di CMB International

Terima kasih, Vincent.

PENGENDALI

Sebagai peringatan, jika anda ingin mengemukakan soalan, sila tekan Star kemudian satu untuk dimasukkan ke dalam barisan soalan. Itulah Star kemudian yang bertanya soalan. Soalan seterusnya datang dari Yin Jiewei dengan Citics. Tolong teruskan.

Yin Jiewei, Penganalisis di CITICS

Selamat malam, pasukan pengurusan. Tahniah atas prestasi kuat suku ini, dan terima kasih kerana menjawab soalan saya. Soalan saya ialah, kerana AI berkembang pesat, banyak penyedia perkhidmatan membina sistem AI SaaS mereka sendiri. Adakah syarikat percaya perbezaannya berbanding penyedia perkhidmatan agensi e-dagang lain semakin meluas atau menyempit? Dan apakah kesan AI terhadap tumpuan industri pada peringkat ini? Terima kasih.

Jinghua

Baiklah, terima kasih atas soalan itu, Jiawei. Ini adalah Junhua. Sekiranya anda telah mengesan Baozun untuk sementara waktu, anda akan tahu bahawa dari hari pertama ketika Baozun ditubuhkan, teknologi adalah kunci kejayaan kami, dan misi kami memanfaatkan teknologi untuk menjadikan hasil perniagaan kami semakin berjaya. Selama 19 tahun yang lalu, kami telah banyak melabur dalam sumber IT kami. Kami masih mengekalkan sumber IT tertinggi dari segi gaji IT dan pelbagai jenis pelaburan dalam teknologi.

Di bawah zaman AI, saya sangat bangga untuk mengatakan bahawa Baozun pasti mengambil kepimpinan di kalangan semua pesaing lain dalam sektor itu. Kami telah memanfaatkan banyak sumber kami untuk membantu rakan jenama sedia ada kami, lebih dari 480, untuk berjaya menyampaikan banyak sistem tulang belakang mereka, pelbagai jenis sistem D2C, sistem pesanan mereka, antara senario dan kategori lain. Oleh kerana kami mempunyai begitu banyak sumber dan meramalkan banyak peluang, Baozun pasti akan memanfaatkan banyak teknologi yang dikuasakan AI untuk meningkatkan kecekapan operasi kami dan memudahkan pertumbuhan jualan kami dari segi pertumbuhan barisan atas.

Jadi dalam tempoh ini, kami masih mengukuhkan dan meluaskan jarak antara kami dan pesaing kami. Seperti yang anda lihat, AI benar-benar kuat di banyak industri, jadi kami tidak melihat terdapat banyak yang akan kami kompromi pada masa hadapan. Kami masih memberi tumpuan kepada banyak kategori lain, pada dasarnya automasi berfokus pada data AI, meningkatkan asas pengetahuan AI, dan tingkah laku pengguna geo — terdapat banyak senario yang dapat kami bantu. Terima kasih atas soalan itu.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Thomas Chong dengan Jefferies. Tolong teruskan.

Thomas Chong, Penganalisis di Jefferies

Terima kasih, Mandy, kerana menjawab soalan saya. Soalan saya ialah, kerana kita melihat kadar pertumbuhan kedai yang sama 22% baris teratas BBM, yang cukup mengagumkan berbanding dengan banyak rakan sebaya dalam industri runcit, bagaimana kita harus memikirkan trend terkini untuk suku ketiga atau lebih apabila kita mempunyai asas yang agak tinggi untuk tempoh yang sama tahun lalu? Dan juga bolehkah pengurusan kumpulan memberikan kemas kini panduan pertumbuhan baris teratas BBM tahunan sebanyak 15 hingga 20%? Terima kasih.

Ken Huang (Ketua Pegawai Kewangan)

Terima kasih. Ini adalah Ken. Ya, Gap BBM, terutamanya Gap, terus memberikan kenaikan dua digit, terutamanya kedai yang sama pada tahun 20-an untuk suku kedua, dan bahkan untuk suku ketiga hingga kini kita melihat trend peningkatan kedai yang sama yang lebih kuat. Saya akan mengatakan ia akan menyumbang kepada strategi MMC kami. Pertama, dalam perdagangan, selepas beberapa musim peningkatan produk kami lebih memahami pelanggan kami. Apabila kami melancarkan produk musim gugur kami pada bulan Ogos, kami melihat penerimaan produk yang lebih baik daripada pengguna kami daripada sebelumnya, dan keupayaan operasi barang dagangan kami juga terus dipertingkatkan.

Kami mempunyai perancangan kategori dan pelbagai yang lebih baik; kami mempunyai strategi harga dan diskaun yang lebih baik. Semua pengalaman dan inisiatif ini dalam perdagangan kami membantu kami meningkatkan produktiviti prestasi kami. Kedua, untuk pemasaran, kami terus menyampaikan kempen duta jenama yang kuat. Pada suku kedua ia adalah April, dan pada suku ketiga ia adalah pada bulan Ogos. Kedua-duanya melebihi jangkaan kami dalam jualan, dan tahun ini kami juga mendapat banyak manfaat daripada aset jenama global Gap.

Pada suku ketiga kami mempunyai kerjasama Haliber, dan hari ini kami juga baru mengumumkan kerjasama dengan Malbon, jenama golf, jenama golf fesyen. Ketiga adalah saluran. Seperti yang kami sebutkan, kami akan menyampaikan lebih dari 50 kedai baru tahun ini, dan pada suku kedua kami telah membuka banyak kedai yang baik, termasuk Shanghai New Prism, Beijing APM, Tianjin, Timor yang baru sahaja kami buka pada suku ketiga, dan juga Nanning MixC. Kami juga akan membuka kedai Macau pertama kami di Venetian bulan depan.

Dengan strategi perdagangan, pemasaran, dan saluran ini berfungsi dengan baik, kami sangat yakin untuk mengekalkan pertumbuhan kedai yang sama yang kuat dan juga peningkatan skala keseluruhan untuk tahun penuh. Kami percaya kami akan mencapai peningkatan 20 hingga 25%. Terima kasih.

PENGENDALI

Soalan seterusnya datang dari Yin Jiewei dengan Citics. Tolong teruskan.

Yin Jiewei, Penganalisis di CITICS

Hai, pasukan pengurusan, terima kasih kerana menjawab soalan saya sekali lagi. Saya mempunyai soalan lain: data NBS pada bulan Julai 2026 menunjukkan penggunaan yang lemah. Adakah syarikat memerhatikan sebarang perubahan dalam trend penjualan di pelbagai platform dan kategori yang berbeza? Terima kasih.

Jinghua

Baiklah, terima kasih atas soalan itu, Jiawei. Ini adalah Junhua lagi. Kami belum melihat perubahan besar dalam trend penjualan di kalangan platform yang berbeza, tetapi kami dapat berkongsi dengan anda bahawa e-dagang berasaskan rak menjadi sangat stabil, terutamanya selepas 6.18 yang lalu. Kita boleh meramalkan dan juga mengharapkan penamat yang sangat kuat dalam Double 11 yang akan datang. Platform live stream masih berkembang, misalnya, seperti Douyin dan pelbagai jenis platform live stream. Untuk kategori, kami masih melihat pertumbuhan yang sangat kuat dalam kemewahan premium, sukan dan luar, fesyen, dan kesihatan dan penjagaan.

Terima kasih.

Yin Jiewei, Penganalisis di CITICS

Terima kasih.

PENGENDALI

Ini menyimpulkan sesi soalan dan jawapan kami. Saya ingin menghidupkan semula persidangan untuk sebarang ucapan penutupan. Persidangan itu kini telah berakhir. Terima kasih kerana menghadiri persembahan hari ini. Anda kini boleh memutuskan sambungan.

Penafian: Transkrip ini disediakan untuk tujuan maklumat sahaja. Walaupun kami berusaha untuk ketepatan, mungkin terdapat kesilapan atau ketinggalan dalam transkripsi automatik ini. Untuk penyata syarikat rasmi dan maklumat kewangan, sila rujuk pemfailan SEC syarikat dan siaran akhbar rasmi. Kenyataan peserta dan penganalisis korporat mencerminkan pandangan mereka pada tarikh panggilan ini dan tertakluk kepada perubahan tanpa notis.